Écrit par : Matt Hougan, Directeur des investissements chez Bitwise

Compilation: Luffy, Foresight News

Dans le mémorandum d'investissement de la semaine dernière, j'ai prédit que d'ici la fin de 2025, l'ETP Ethereum apportera un afflux net de 15 milliards de dollars. Ce serait une réalisation énorme, l'ETP Ethereum pourrait devenir l'un des ETP les plus réussis de l'histoire.

Cependant, Ethereum ETP ne peut toujours pas rivaliser avec Bitcoin ETP. En moins de six mois depuis son introduction, Bitcoin ETP a déjà attiré un afflux net de 14 milliards de dollars américains. Je prévois qu'à la fin de 2025, ce chiffre dépassera les 50 milliards de dollars américains avec l'arrivée de géants financiers tels que Morgan Stanley et Bank of America Securities.

En termes de capitalisation boursière, la taille du Bitcoin est trois fois supérieure à celle de l'Éther, il est donc tout à fait raisonnable que les fonds attirés par l'ETP Bitcoin soient trois fois supérieurs à ceux de l'ETP Ethereum.

Mais depuis que j'ai écrit cette note, certaines choses me trottent dans la tête. Si les choses se développent différemment, la performance d'ETP Ethereum pourrait dépasser largement mes attentes.

Les raisons sont les suivantes.

Ethereum is like a high-growth tech stock

Les investisseurs naïfs (et certains médias) confondent souvent le Bitcoin et l'Éther. La raison est facile à comprendre : ce sont les deux plus grandes cryptomonnaies. Mais nos lecteurs doivent savoir qu'elles sont aussi différentes que l'or et le pétrole.

Du point de vue de la conception, le Bitcoin est un nouvel actif monétaire. Il vise à concurrencer l'or, le dollar et d'autres devises légales, à devenir un moyen de stockage de valeur et finalement un moyen d'échange.

C'est un domaine passionnant. La valeur du marché de l'or dépasse 10 billions de dollars, tandis que le marché des 'devises' est le plus grand marché du monde. Si le Bitcoin réussit à pénétrer ces marchés, sa valeur augmentera encore de 10 fois ou plus.

Ethereum, quant à lui, est complètement différent. Sa structure est celle d'une plateforme technologique: c'est une blockchain entièrement programmable, qui est la pierre angulaire de nouvelles applications de tokenisation, de stablecoins et de finance décentralisée.

Les principes économiques d'Ethereum sont simples : dans des conditions similaires, plus de personnes utilisent les applications, plus la valeur de l'actif ETH sur la blockchain Ethereum augmentera. C'est parce que vous devez payer ETH pour utiliser cette plateforme.

Principaux cas d'utilisation de la Blockchain, provenant de Bitwise Asset Management

Pourquoi la performance d'ETP Ethereum dépasse-t-elle les attentes

C'est pourquoi je suis sceptique quant aux performances attendues d'ETP Ethereum. Après tout, les investisseurs aiment les actions technologiques. Presque tous les investisseurs investissent dans des actions technologiques à forte croissance comme Nvidia et Meta, tandis que les investisseurs dans les actifs monétaires tels que l'or sont relativement moins nombreux.

Imaginez, que se passerait-il si les investisseurs vendaient des actions technologiques en petite quantité et augmentaient leurs investissements en ETH ? Je pense que les investisseurs préfèrent détenir des actifs technologiques comme l'Ethereum plutôt que d'investir dans une nouvelle crypto-monnaie.

Par conséquent, nous devons faire en sorte que le concept central d'Ethereum (à savoir qu'ETH est un investissement technologique) soit plus largement suivi. Pour ce faire, nous devons accomplir deux choses: 1) faire en sorte que plus de gens comprennent les différences entre Ethereum et Bitcoin; 2) certaines applications construites sur Ethereum doivent être suivies par le grand public.

À quoi cela ressemblera-t-il ? On peut imaginer que, avec la vitesse et la transparence croissantes de l'adoption des paiements basés sur la blockchain, les actifs des stablecoins passeront de 160 milliards de dollars à 1 600 milliards de dollars, ou que la DeFi ouvrira de nouvelles voies de prêt grâce à une réglementation claire, ou encore que de plus en plus d'entreprises suivront les traces de BlackRock en créant des fonds tokenisés sur Ethereum.

Peut-être que les investisseurs ont besoin d'un nouvel ETF, avec 10% en ETH et 90% en actions technologiques.