Titre original : "Un premier aperçu du paysage de restauration d'Ethereum"

Auteur : TY, blog Etherscan

Compilé par : Elvin, ChainCatcher

Au cours des deux derniers mois, la valeur totale verrouillée (TVL) sur EigenLayer est passée de 1 milliard de dollars le 23 décembre à 9,5 milliards de dollars, et la TVL des jetons recollatéralisés de liquidité (LRT) est passée de 152 millions de dollars au début de l'année à 9,5 millions de dollars. milliards de dollars au 23 décembre. Avec plus de 4 milliards de dollars au 24 février, la réhypothèque a montré une dynamique de croissance significative.

La communauté est particulièrement active et on s'attend à ce que des parachutages puissent se produire en accumulant des points EigenLayer et en utilisant le même ETH pour obtenir des récompenses de re-staking supplémentaires.

Dans cet article, nous passerons en revue le jalonnement Ethereum et le comparerons au retaking. Nous examinerons les cas et expliquerons certains des avantages et des préoccupations associés au réhypothèque pour ceux qui cherchent à obtenir une part du gâteau.

Preuve de participation (PoS) Ethereum et sécurité

Ethereum a subi une fusion, transformant son modèle de sécurité en un mécanisme de consensus PoS. Pour garantir la sécurité d'Ethereum sous PoS, n'importe qui peut participer en tant que validateur en déposant 32 ETH dans la Beacon Chain, ce qui lui donne le droit de prouver de nouveaux blocs et, occasionnellement, de proposer de nouveaux blocs. Les validateurs sont récompensés pour leur travail honnête, mais un travail malhonnête peut entraîner une réduction de tout ou partie des ETH mis en jeu.

Au moment d’écrire ces lignes, plus de 25 % de l’offre d’ETH (31 061 263 ETH sur 120 142 088,89 ETH) est mise en jeu. La valeur marchande totale de l’ETH est de 400 milliards de dollars, tandis que la valeur totale de l’ETH promis est de 100 milliards de dollars. Cela signifie que l’exécution d’une attaque à 51 % sur Ethereum (dans laquelle un attaquant contrôlerait la majorité des validateurs) nécessiterait le déploiement de plus de 100 milliards de dollars de capital (en supposant que les validateurs actuels du réseau soient honnêtes) pour réussir à influencer Ethereum en leur faveur.

De plus, les limites de désabonnement des validateurs empêchent de nouveaux validateurs d’entrer dans le réseau en même temps. À la limite actuelle de 15 par cycle, l’exécution d’une attaque pourrait prendre plus de 6 mois. De plus, l’offre actuelle d’ETH sur la bourse est de 13 735 858,547 ETH (environ 11,43 %), soit moins de la moitié du montant total d’ETH promis, ce qui rend de plus en plus difficile l’achat de suffisamment d’ETH pour attaquer le réseau.

Source : cryptoquant.com

Le protocole Liquid Stake permet à davantage d'utilisateurs de déléguer l'ETH aux opérateurs de nœuds au lieu d'exécuter eux-mêmes des clients validateurs, permettant ainsi à davantage d'utilisateurs de participer au PoS. En retour, les utilisateurs reçoivent des jetons de staking liquide (LST) qu'ils peuvent utiliser librement dans les activités DeFi, contrairement au staking natif où l'ETH doit être verrouillé sur Beacon Chain. LST représente un engagement à l’échanger contre de l’ETH délégué et des récompenses gagnées.

Le nouveau jalonnement d’ETH vise principalement le protocole de jalonnement de liquidité et a même suscité des discussions sur la modification de l’émission du jalonnement.

Le remortgage et ses cas

Pour mettre les choses en perspective, il a fallu plus de trois ans à Ethereum pour construire sa sécurité cryptoéconomique, avec plus de 25 % des ETH mis en jeu. L'ETH mis en jeu vaut actuellement plus de 100 milliards de dollars, dépassant la capitalisation boursière combinée des prochains grands réseaux comme BSC (62 milliards de dollars) et Solana (59 milliards de dollars) (les deux chiffres au moment de la rédaction).

Source : https://beaconscan.com/stat/voted

Les nouveaux protocoles visant à établir une sécurité cryptoéconomique solide devront investir plus de temps et de ressources pour réaliser des exploits similaires. Ils doivent trouver de nouveaux capitaux qui n’ont pas encore sécurisé les protocoles blockchain existants. Cela diluera également davantage le capital entre les différents protocoles de blockchain et entraînera une fragmentation de la sécurité.

Le concept de restaking introduit par EigenLayer implique que les validateurs/parties prenantes de l'ETH choisissent de sécuriser des protocoles supplémentaires (ou des services de vérification actifs) avec leur ETH jalonné. Cette approche permet aux développeurs de lancer de nouveaux protocoles plus rapidement en tirant parti de la sécurité d’Ethereum.

Depuis le lancement de sa première phase sur le réseau principal Ethereum le 23 juin, EigenLayer a accumulé plus de 9,5 milliards de dollars en valeur totale verrouillée (TVL), ce qui en fait le deuxième plus grand protocole de TVL sur Ethereum. Son homologue Liquidity Re-staking Token (LRT), similaire à l'ETH de jalonnement LST, dispose actuellement d'une TVL de plus de 4 milliards de dollars.

Source : https://defillama.com/chain/Ethereum

Selon le site Web d'EigenLayer, 13 projets AVS sont actuellement construits dans son écosystème, utilisant l'ETH réinvesti pour améliorer la sécurité du projet. Le premier AVS EigenDA (développé par EigenLabs) est en cours de test sur le testnet et sera lancé sur le réseau principal au premier semestre 2024.

Pour un aperçu du marché du re-staking en février 2024, veuillez lire le blog ici.

Quels sont les avantages et les inconvénients du réhypothèque ?

Étant donné que le service de vérification active est encore soumis à des tests rigoureux et n’a pas encore été lancé sur le réseau principal, l’ensemble des avantages et des préoccupations n’a pas encore été démontré.

Néanmoins, voici les avantages et les préoccupations préliminaires du réhypothèque recueillis auprès de la communauté :

Avantage

1. Partager la sécurité

Les protocoles construits sur EigenLayer peuvent bénéficier d'une sécurité mutualisée sans les coûts de démarrage supplémentaires liés à l'assemblage d'une base de validateurs, en particulier dans les réseaux PoS.

Sreeram Kannan, fondateur d'EigenLayer, a déclaré que la sécurité du partage a été considérablement renforcée. Si 1 milliard de dollars de capitaux propres sont regarnis et partagés entre tous les protocoles, le coût d’une attaque sur l’un d’entre eux s’élève à 1 milliard de dollars.

Cela soulève la question suivante : si EigenLayer est un protocole sans autorisation sur lequel n'importe qui peut s'appuyer, la mise en commun de la sécurité incitera-t-elle les gens à prendre davantage de risques de sécurité financés par d'autres ?

Les changements à venir dans le modèle de sécurité partagée pourraient introduire une sécurité acquise, permettant à AVS d'acheter des créances contre un certain montant de capital mis en commun (réhypothéqué). En cas de problème avec AVS, les réclamations peuvent être réaffectées à l'utilisateur AVS, les rendant ainsi complètes. C’est similaire à l’assurance.

2. Efficacité du capital

Le re-staking d'ETH bénéficiera de plus de récompenses pour la validation d'AVS qu'Ethereum seul.

Inquiétude

1. Risque de centralisation

En plus du rendement normal du jalonnement ETH, les validateurs utilisant AVS pourront offrir un APY plus élevé à leurs délégants. Les validateurs doivent comprendre les risques liés à l’acquisition d’AVS supplémentaires plutôt que d’exploiter aveuglément chaque AVS pour obtenir les rendements promis.

Les parties prenantes peuvent naturellement être enclines à déléguer leurs ETH aux validateurs afin de maintenir des rendements plus élevés en minimisant le risque de réduction. Cela pourrait se transformer en une boucle de rétroaction, les validateurs capables de fournir des rendements durablement plus élevés attirant davantage de capitaux à long terme, consolidant ainsi davantage leur position, créant potentiellement un monopole et risquant une centralisation.

2. Consensus Ethereum décentralisé

Comme d’autres communautés blockchain, le consensus social d’Ethereum est fragile. Si le consensus social est exploité sans pitié, il risque de provoquer des divisions communautaires et une rupture des chaînes.

Le re-staking devrait garder Ethereum minimaliste et éviter d’introduire une « portée » inutile qui détourne l’attention du rôle du consensus Ethereum. Si l’AVS recollatéralisé devient trop important pour échouer, cela pourrait déclencher un fork de consensus social.

en conclusion

Le re-staking est rapidement devenu un sujet brûlant au sein de la communauté, offrant des incitations supplémentaires pour accumuler des points EigenLayer et des opportunités potentielles de largage. Il s’agit également d’une technologie prometteuse qui pourrait permettre à Ethereum de sécuriser des protocoles plus utiles.

L'équipe derrière EigenLayer n'est pas non plus pressée d'aller de l'avant avec le processus, car elle prend en compte les multiples points de vue de la communauté et des développeurs principaux, apportant progressivement des mises à jour éclairées au protocole.