L'auteur original : OwenJin 12 (X: @OwenJin12)

Ce document ne concerne pas directement $P****, j'ai simplement choisi un projet avec des données clairement anormales sur le marché secondaire pour faciliter la démonstration.

Cet article traite d’une stratégie courante pour manipuler les prix des jetons au comptant et des contrats, qui peut être l’équipe de gestion de la capitalisation boursière de la partie du projet, des teneurs de marché professionnels ou de grands investisseurs disposant de grandes quantités de capital. Par conséquent, les mots suivants que tout le monde préfère utiliser sont collectivement appelés « revendeurs ».

1. Le processus simple est écrit en premier

2. Phénomène

Est-ce que vous voyez souvent des situations injustes suivantes sur la plateforme d'échange ?

Phénomène 1: faible volume de transactions hors chaîne et sur le marché au comptant, mais volume de transactions élevé sur les contrats

Prenons Gate.io comme exemple, le volume des contrats à terme est environ 60 fois celui du volume des opérations au comptant.

Phénomène 2 : les prix augmentent mais le volume des transactions diminue-t-il ?

Le prix ne cesse de grimper, mais le volume des échanges diminue de plus en plus, et le MACD montre clairement une divergence baissière.

Phénomène 3 : Les commandes d'achat et de vente sur le marché au comptant et les contrats à terme sont complètement opposées, entraînant un taux de financement négatif

La hausse des prix a conduit les utilisateurs à être pessimistes collectivement, mais ils n'ont pas de jetons en main pour être pessimistes, donc ils ne peuvent ouvrir qu'un ordre short sur contrat. Par conséquent, les marchés au comptant et à terme ont des sentiments de marché totalement opposés.

Un sentiment de marché totalement opposé a entraîné un taux de financement de -0,66 %, avec un règlement toutes les 8 heures, ce qui signifie -1,98 % sur 24 heures.

Prenons un exemple, le trading de produits dérivés (contrats) est similaire à l'achat et à la vente d'une maison. Je suis promoteur immobilier et mes maisons sont principalement destinées aux riches A. A a acheté tous les étages de mes immeubles en une fois. Le pouvoir de fixation des prix n'appartient qu'à A et à moi, nous sommes les deux parties qui affectent l'offre et la demande de prix de l'immobilier.

Bien que B ne soit pas propriétaire, il croit que le prix de cette propriété va chuter. Par conséquent, B a retiré 1 million pour faire un pari avec A, pensant que A perdrait certainement de l’argent sur cet investissement. Il est alors difficile pour B de réussir, parce que le prix de circulation de la maison est contrôlé par moi et A**, et la transaction entre moi et A affectera réellement le prix de circulation. **Le pari entre B et A est similaire au trading de produits dérivés et n’affectera pas le prix en circulation de Spot. **

Même si B pense que le prix de l'immobilier est surestimé et ne vaut réellement que 1 yuan/mètre carré, il est impossible de le réaliser, car sa transaction n'est pas une transaction au comptant, mais une transaction dérivée. Et les transactions dérivées parient sur le prix au comptant, donc les personnes qui contrôlent le prix au comptant (moi et A) peuvent largement influencer les transactions dérivées.

Dans l'exemple ci-dessus, le promoteur immobilier est le côté projet, A est le "dealer" qui contrôle le volume de circulation du spot (peut-être contrôlant le prix du spot) et B est l'utilisateur du contrat.

C'est aussi pourquoi il est souvent dit que la vente à découvert nue naked short selling sur le marché des produits dérivés est une activité très dangereuse.

3. Quelques connaissances de base sur les contrats indispensables

Point de connaissance 1: Qu'est-ce que le prix de marque et le prix de la dernière transaction du contrat?

Un contrat a deux prix, le dernier prix de transaction et le prix de marque. Lorsque les utilisateurs achètent et vendent, le prix de transaction le plus récent est généralement utilisé par défaut. En revanche, la liquidation utilise le prix de marque, qui est calculé de manière objective à l'aide d'un algorithme basé sur le dernier prix de transaction du spot.

Explication du prix de marque du contrat Gate:

_logic/22067/instructions-of-dual-price-mechanism-mark-price-last-price

En d'autres termes, tant que le prix au comptant est maîtrisé, le prix de marque peut être maîtrisé, ce qui permet de contrôler si le marché des contrats est liquidé.

Point de connaissance 2: Qu'est-ce que le taux de financement des contrats ?

Pour éviter que le dernier prix de transaction du contrat ne s'écarte du dernier prix de transaction au comptant, tous les 8 heures, les utilisateurs longs paient les utilisateurs à découvert ou les utilisateurs à découvert paient les utilisateurs longs sous forme de frais de financement, et réduisent l'écart entre le dernier prix de transaction au comptant et le dernier prix de transaction du contrat.

Point de connaissance 3: Qu'est-ce que la capitalisation boursière en circulation d'un projet?

Le mécanisme économique d'un projet dépend du livre blanc. En général, il est divisé en plusieurs parties telles que : l'équipe du projet, les investisseurs précoces, les airdrops de la communauté, le trésor du projet, etc. Si le livre blanc d'un projet n'est pas suffisamment transparent, il est plus susceptible d'être manipulé. Par exemple, bien que le livre blanc donne suffisamment de liberté à la communauté, il donne également suffisamment de liberté aux grands investisseurs/institutions - ils peuvent facilement obtenir des jetons à bas prix à des niveaux bas, et une fois acquis, ils ne peuvent pas être dilués car il n'y a pas de mécanisme d'augmentation de l'offre ou de déverrouillage linéaire. 01928374656574839201

4. Processus de contrôle des contrats à faible capitalisation

Étape 1 : Trouver un projet avec une capitalisation boursière relativement faible et établir un contrat sur CEX

Les projets de petite taille avec une capitalisation boursière généralement comprise entre 1 et 10 M USDT sont généralement sélectionnés, avec un effet de levier contractuel de 20 à 30 fois.

Deuxième étape : préparer des fonds, fonds> capitalisation boursière externe

Les investisseurs institutionnels de niveau millionnaire préfèrent généralement agir en tant que market makers sur les contrats de petite capitalisation. Prenons l'exemple de $P**** avec une capitalisation boursière de 5 M. Dans une longue période de baisse, si le market maker acquiert 60 % du jeton en circulation à un prix bas, il lui suffira de préparer 2 M de USDT et de conserver 3 M de jetons, afin de contrôler complètement le prix au comptant et à terme de ce jeton.

Étape 3 : Contrôlez le prix du carnet d'ordre Spot

Tant que les 3 M de jetons ne sont pas vendus, le carnet d'ordre au comptant ne présente pas plus de 2 M d'ordres de vente. Ainsi, en tant que "dealer" qui souhaite manipuler le prix des jetons, il faudra préparer 2 M de USDT pour maintenir le prix au comptant.

Il est clair que même si tous les $P***** à l’exception du « dealer » sont vendus en même temps, le prix ne chute pas.

Étape 4 : Contrôler le prix de marque du contrat

Comme mentionné précédemment, le prix de marque du contrat est le prix au comptant de chaque bourse, ce qui signifie que le prix de marque du contrat ne bouge pas.

Étape 5 : Position long sur contrat

Après avoir contrôlé le prix de marque, utilisez vos propres fonds pour ouvrir des positions à effet de levier sur les contrats. Vous pouvez ouvrir des positions plus conservatrices ou plus agressives, peu importe, car le prix de marque est déjà contrôlé et les positions longues du dealer ne seront jamais liquidées.

Étape six : pompage de fonds ou trading avec un petit compte

Pour les pièces à faible profondeur et petite capitalisation boursière, il n'est pas nécessaire de disposer de beaucoup de fonds pour que la cotation spot augmente de 100 % en une journée. Si elle ne parvient pas à augmenter, ouvrez simplement un compte supplémentaire et placez un ordre de vente à un prix + 100 %, et une fois exécuté, il affichera naturellement une variation de + 100 % pour la pièce au cours des 24 dernières heures.

Après avoir vu cette nouvelle, les petits investisseurs afflueront et il y aura une forte demande de vente à découvert.

Étape sept : Gagnez de l'argent de manière stable en utilisant le taux de financement

Le carnet de commandes Spot a très peu d'offres à vendre en ce moment, tandis que les vendeurs à découvert sur les contrats à terme sont nombreux. Cela entraîne un prix Spot supérieur au prix des contrats à terme, ce qui entraîne un taux de financement négatif. Plus l'écart est grand, plus le taux de financement est négatif, ce qui signifie que même si le prix de marque ne change pas, les vendeurs à découvert doivent payer un taux de financement élevé toutes les 8 heures pour leurs positions.

Les dealers gagnent de l'argent en continu grâce au taux de financement dans ce mécanisme de jeu. Prenez un exemple extrême, les SRM peuvent générer un rendement de 16% toutes les 24 heures tant que les positions sont maintenues.

Sans exception, récemment, les plateformes d'échange ont également fréquemment modifié les taux de funding dans le but de réduire l'écart entre le marché au comptant et le marché des contrats à terme. Cependant, elles n'ont pas trouvé la cause fondamentale de l'anomalie des taux de funding, et élargir l'intervalle des taux ne peut pas résoudre ce problème, mais aidera plutôt les Grands investisseurs, les market makers et les institutions à exploiter les investisseurs individuels grâce aux taux de funding.

Ajustement du taux de funding LINA

Ajuster le taux de funding MTL

Vous remarquerez également que LINA et MTL sont des pièces de monnaie qui ont récemment été pompées, avec un taux de financement de contrat présentant un nombre important de chiffres négatifs.

5. Le dealer comment gagner de l'argent

Premier point de profit : Spot buy low and sell high.

Veuillez vous rappeler que faire le marché n'est pas une œuvre de bienfaisance, les jetons achetés ne sont ni de l'or ni du BTC, et finiront certainement par être vendus pour réaliser des bénéfices. Les soi-disant pompes ne sont que pour les déversements ultérieurs.

Deuxième point de profit : taux de financement du contrat.

Troisième point de profit : Prêter directement des jetons non vendus sur le marché de prêt de levier. Par exemple, sur Gate, vous pouvez les mettre dans le trésor de monnaie pour obtenir un taux de rendement annuel de 499% +.

En regardant le processus, tout le monde peut également constater que le contrôle de la circulation des jetons en espèces est une condition préalable. Si c'est un jeton avec un mécanisme de déverrouillage linéaire en grande quantité, il ne peut pas être manipulé à long terme. Chaque déverrouillage changera la circulation des jetons en espèces.

6. Où est le problème?

Question 1: Est-ce que l'intérêt ouvert des contrats (position ouverte) peut dépasser la capitalisation boursière des actifs au comptant ?

Le contrat ne nécessite que USDT pour ouvrir une position, tandis que le spot nécessite des jetons pour pouvoir vendre. Obtenir des jetons crée une pression de vente sur le carnet d'ordre spot, tandis que la vente à découvert sur le carnet d'ordre du contrat à terme présente une difficulté différente.

Revenons à la troisième étape de la troisième partie, où l'utilisateur qui fait le Market Making a déjà récupéré ses jetons. Même si certains utilisateurs estiment que ce jeton est grandement surestimé, ils ne peuvent pas créer une pression de vente sur le Carnet d'ordre Spot. À ce stade, les utilisateurs se tourneront vers la vente à découvert sur le marché des contrats. En d'autres termes, en raison du faible volume en circulation, les transactions des utilisateurs ne peuvent pas être libérées sur le marché Spot, mais seulement sur le marché des contrats.

Revenons à la deuxième partie, le prix de marque. Le prix de marque du contrat est le dernier prix de transaction au comptant, qui est contrôlé par les promoteurs/professionnels de marché/grands investisseurs. Par conséquent, la liquidation du contrat est également maîtrisée.

Par conséquent, lorsque le OI de contrat est supérieur à la capitalisation boursière au comptant, cela signifie que, en raison de la rareté du jeton, la demande de trading des utilisateurs ne peut pas être reflétée dans le prix au comptant. Le OI supplémentaire du contrat aggravera le phénomène de déviation des prix à terme.

Question 2: Lorsque le taux de financement est anormal, élargir les limites supérieure et inférieure du taux de financement peut-il vraiment promouvoir l'équité ?

La solution actuelle de la plateforme d'échange est d'augmenter le taux de funding, ce qui semble résoudre le problème de l'écart de prix entre le marché au comptant et le marché à terme, mais en réalité, cela augmente la capacité des projets/liquidateurs/institutions Grands investisseurs à exploiter les traders individuels. En général, la fourchette actuelle du taux de funding sur les plateformes d'échange est de -2% à +2%, et l'élargir davantage augmentera en fait les profits des "dealers".

Par conséquent, le mécanisme actuel des taux de financement a certes aidé à ancrer les prix du marché des produits dérivés sur ceux du marché au comptant, mais il n'a pas contribué à rendre le marché commercial équitable, et pourrait même aggraver son manque d'équité.

7. Comment les particuliers peuvent se protéger contre les risques

Attention 1: Méfiez-vous des projets à petite capitalisation qui ouvrent des contrats à terme à effet de levier élevé. Cela donne aux grands investisseurs un avantage concurrentiel très inéquitable par rapport aux investisseurs individuels

Lorsque les utilisateurs choisissent d'acheter au comptant et d'ouvrir de longs contrats, ils accumulent suffisamment d'acheteurs pour le projet/le market maker/les grands investisseurs, qui peuvent commencer à décharger par lots pour récolter une fois de plus les petits porteurs.

Point 2: Projets avec des taux de funding absolus élevés

Point 3: Les dealers ne font pas de charité, le pump final doit être rentable grâce au dump

Fuir à l'avance, faites attention à devenir l'acheteur stupide du dealer. Lorsque l'idée de "ce jeton est un jeton de valeur, je veux le détenir à long terme jusqu'au prochain marché haussier" apparaît, la chute du dealer n'est pas loin. Son but en pompant est de cultiver cette mentalité chez les utilisateurs, pour acheter stupidement pour lui-même.

Dans le marché des contrats à petite capitalisation, faire face au dealer est comme jouer au poker avec lui en montrant ses cartes, il est à la fois un joueur et un croupier.