Introduction à Polymarket

Polymarket est un marché de prédiction binaire décentralisé construit sur Polygon. Les utilisateurs peuvent utiliser l’USDC pour faire des prédictions et placer des paris sur des événements futurs qui ne se sont pas encore produits. Les sujets de prédiction incluent les affaires, la politique, la culture pop, les événements sportifs, etc. Lorsque le résultat d’un événement est déterminé, le camp perdant perd toutes ses mises, qui sont distribuées sous forme de récompenses au camp gagnant. Cependant, avant que les résultats ne soient finalisés, les parieurs peuvent changer d’avis. Pour s’adapter à cela, Polymarket fournit également un marché de trading où les utilisateurs peuvent échanger librement leurs prédictions. La probabilité d’un événement est reflétée par le ratio des paris des deux côtés. Adoptant la philosophie « Joignez le geste à la parole », Polymarket utilise des incitations économiques pour encourager les utilisateurs à fournir des informations factuelles, en fournissant des résultats de prédiction impartiaux et en temps réel.

Antécédents de l'équipe

L'équipe de Polymarket apporte une vaste expérience dans les domaines de la finance, de la technologie et de la blockchain. Son fondateur et PDG, Shayne Coplan, n'a que 26 ans et a étudié l'informatique à l'Université de New York. Il serait le plus jeune participant à la prévente d'Ethereum et aurait depuis joué des rôles clés dans divers projets de blockchain. Coplan a puisé son inspiration pour Polymarket dans le célèbre essai de l'économiste autrichien Friedrich Hayek intitulé L'Usage de la connaissance dans la société, où Hayek affirmait : « Lorsque des incitations économiques sont introduites, les gens ont tendance à accéder à des sources d'informations de meilleure qualité, à réfléchir plus profondément et à placer leur argent sur des résultats plus susceptibles de se produire. » Coplan a lancé initialement Union.market, le prédécesseur de Polymarket, pour encourager les gens à lier leur argent à leurs opinions.

De plus, Rich Jaycobs, responsable du développement des marchés de Polymarket, a précédemment occupé le poste de président de Cantor Futures Exchange. Son expérience approfondie dans l'exploitation d'échanges de produits dérivés financiers est cruciale pour la croissance stratégique et l'expansion du marché de Polymarket.

Situation de financement

Polymarket a levé 74 millions de dollars de financement lors de trois tours en 2020, 2022 et 2024. Les investisseurs comprennent Polychain, General Catalyst, Founders Fund et Dragonfly, ainsi que plusieurs investisseurs providentiels, dont le fondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin.

Mécanisme opérationnel

Dans Polymarket, « prix = probabilité de la réalisation de l'événement ». Par exemple, dans l'élection présidentielle américaine de 2024, nous pouvons voir que la probabilité de la victoire de Donald Trump était de 49%. Si vous prévoyez que Trump va gagner, vous pouvez acheter une part « Oui » à 49,2 cents. En revanche, vous pouvez acheter une part « Non » à 50,9 cents. Une fois l'élection terminée, si Trump gagne, chaque part « Oui » peut être échangée contre 1 dollar, générant un profit de 50,8 cents, tandis que la part « Non » devient sans valeur, et vice versa. Le prix de chaque part « Oui » et « Non » s'ajustera dynamiquement en fonction des conditions du marché, et les détenteurs peuvent librement échanger sur le marché jusqu'à ce que le résultat final soit confirmé.

Polymarket utilise un mécanisme hybride de carnet d’ordres on-chain pour le règlement. Les utilisateurs autorisent les transactions via des signatures, et l’opérateur les fait correspondre hors chaîne, l’interaction finale se produisant sur la chaîne par le biais de contrats intelligents. Les prix des jetons « Oui » et « Non » sur le marché sont déterminés par l’offre et la demande, de sorte que les prix des jetons peuvent différer (c’est-à-dire que la somme des prix des deux jetons peut ne pas être égale à 1). Pour remédier à ce problème, Polymarket encourage les utilisateurs à fournir des liquidités en plaçant des ordres à cours limité, ce qui permet d’obtenir l’écart entre les prix d’achat et de vente, avec des récompenses supplémentaires en USDC. Plus le prix limite est proche du prix du marché, plus la récompense est élevée.

Pour le résultat final d'un événement prédit, n'importe qui peut soumettre ce qu'il croit être le résultat correct au système, accompagné d'un dépôt en USDC. Le résultat sera vérifié par les oracles UMA sur Polygon. Le processus de vérification utilise une vérification optimiste, en supposant que le résultat soumis est correct, avec une période de défi de deux heures. En cas de litige, une période de débat de 24 à 48 heures suit. Pendant ce temps, les deux parties peuvent discuter et présenter des preuves sur le canal Discord de UMA, et les détenteurs de jetons UMA votent pour décider du résultat prédit.

Une fois que le résultat est confirmé, le marché des prédictions se ferme et les récompenses des parieurs sont automatiquement transférées sur leur portefeuille Polymarket. Les utilisateurs peuvent choisir de retirer ou de continuer à participer à d'autres marchés.

Modèle d'entreprise

Contrairement à d'autres plateformes de trading, Polymarket ne facture aucun frais de transaction aux utilisateurs. Selon Polymarket,documentation officielle, l'équipe n'a pas encore divulgué de plans concernant les largages de jetons ou l'émission. Le fondateur et PDG Shayne Coplan a également déclaré dans une interview avec Forbes que Polymarket se concentre sur l'expansion du marché et la fourniture de la meilleure expérience utilisateur, avec un accent sur la rentabilité à venir plus tard. Les sources actuelles de revenus de l'équipe, en dehors des fonds levés lors des tours de financement, proviennent de la fourniture de liquidité sur le marché et de la capture de l'écart entre les prix d'achat et de vente. Il est possible que Polymarket introduise des frais de transaction ou même émette un jeton de plateforme à l'avenir pour générer plus de revenus.

Aperçu du développement

Polymarket a été lancé pour la première fois au second semestre de 2020, coïncidant avec l'élection présidentielle américaine, ce qui a attiré une attention significative du marché, avec un volume de transactions mensuel atteignant jusqu'à 32 millions de dollars. Cependant, alors que le marché de la cryptomonnaie est passé d'un marché haussier à un marché baissier, Polymarket a traversé une période de calme. Ce n'est qu'avec l'ouverture du marché de prédiction de l'élection présidentielle américaine de 2024, ainsi que le cycle de réduction de moitié du Bitcoin et l'approbation des ETF, que le sentiment du marché a commencé à s'améliorer. Le 14 mai, Polymarket a bouclé un tour de financement de série B de 45 millions de dollars, redevenant une fois de plus le centre d'attention.

Selon les statistiques de DefiLlama, le TVL de Polymarket en 2024 est passé de 9,6 millions de dollars à 339,5 millions de dollars, soit une augmentation de 35 fois. Rien qu'en octobre, il a attiré plus de 200 millions de dollars de fonds, avec plus de 30 000 adresses actives. Le marché de prédiction le plus populaire est « Vainqueur de l'élection présidentielle 2024 », ou la prédiction de l'élection présidentielle américaine. Le volume des échanges ne cesse d'augmenter à l'approche de la date des élections, et le volume mensuel des échanges a dépassé 1,3 milliard de dollars, ce qui représente 62 % du volume total des échanges de Polymarket.

Parmi les dix principaux marchés de prédictions en termes de volume de transactions, six sont liés à l'élection américaine, trois sont des événements sportifs, notamment des prédictions pour le Super Bowl, la Ligue des champions de l'UEFA et le championnat de la Premier League, et le dernier prédit les ajustements des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine. Cela montre que les sujets politiques sont actuellement les plus populaires sur Polymarket, suivis par les sports, et enfin, les prédictions liées aux finances. Au cycle précédent, Polymarket a attiré l'attention du marché en raison de l'élection américaine, mais n'a pas maintenu son élan. Avec l'approche de la date de l'élection de cette année, il reste à voir si Polymarket pourra maintenir sa popularité une fois que l'attention politique s'estompera et que les résultats de l'élection seront connus. Le développement futur devra être observé.

Avantages de Polymarket

En tant que marché de prédiction décentralisé, Polymarket se démarque de ses concurrents, avec son TVL représentant 90% de l'industrie. Son volume de trading total a atteint 7,1 milliards de dollars, tandis que le deuxième plus grand concurrent, Azuro, n'a que 250 millions de dollars, ce qui représente une différence de 28 fois. La domination de Polymarket peut principalement être attribuée à son positionnement sur le marché et à l'expérience utilisateur.

Positionnement sur le marché

Un marché prédictif est essentiellement un jeu de hasard où les participants parient sur les résultats d'événements qu'ils croient les plus susceptibles de se produire pour gagner des récompenses. En conséquence, de nombreux marchés prédictifs sont classés comme des sites de jeu. Cependant, l'objectif de Polymarket est de « explorer la vérité et la crédibilité des événements » en utilisant des incitations économiques, permettant aux participants d'investir de l'argent réel pour exprimer leurs opinions sincères et ainsi refléter la vraie nature des événements. Le fondateur Shayne Coplan a mentionné dans une interview la raison de la création de Polymarket : « ... Pendant la pandémie de COVID-19, Internet a été inondé de désinformation et d'un large éventail de points de vue, et la vérité de la situation était incertaine. J'ai pensé que s'il existait un marché libre sur ces sujets, les gens pourraient lier leur argent à leurs opinions. » Cela montre que l'intention de Polymarket est de présenter la vérité des événements et les opinions publiques les plus authentiques, l'argent agissant comme un vote personnel, et la récompense pour des prédictions réussies encourageant davantage d'utilisateurs à participer.

Par conséquent, lorsque les gens parlent de Polymarket, il n'est pas considéré comme un site de jeu. En fait, en visitant le site, il devient évident que les marchés de prédiction couvrent un large éventail de sujets, sans se limiter aux événements sportifs ou aux jeux que l'on trouve généralement sur les sites de jeu. Il n'y a pas de jeux de paris bizarres. Parce que l'accent mis par Polymarket sur le développement n'est pas sur le "jeu", il s'attire un certain niveau de légitimité, attirant une base d'utilisateurs plus large et obtenant la reconnaissance de grands médias tels que Bloomberg, CNBC et The New York Times, qui référencent et utilisent ses données.

Expérience de l'utilisateur

Pour améliorer l'expérience utilisateur, Polymarket a mis en œuvre les solutions suivantes :

1. Utilisation de la probabilité plutôt que des cotes
   Polymarket utilise la probabilité d'un événement comme prix d'achat des actions, ce qui est plus intuitif pour les utilisateurs. En analysant la probabilité, les utilisateurs peuvent déduire le sentiment actuel du marché, et cette méthode de calcul aide à différencier Polymarket des sites de jeu traditionnels en évitant toute association directe avec les paris basés sur les cotes.

2. Construit sur Polygon, utilisant l'USDC comme devise de négociation
   En tirant parti des performances élevées de Polygon, Polymarket offre aux utilisateurs une expérience de trading transparente, en utilisant l'USDC comme jeton de trading pour éviter les problèmes liés à la volatilité des prix des jetons lors du règlement.

3. Mécanisme de carnet d'ordres hybride
   Les commandes soumises par les utilisateurs sont assorties et placées hors chaîne par les opérateurs de Polymarket, mais le règlement réel des transactions est effectué sur chaîne en fonction du message signé par les utilisateurs, offrant ainsi une expérience de trading pratique et sécurisée.

4. Encourager les utilisateurs à fournir de la liquidité
   Polymarket récompense les fournisseurs de liquidité avec des USDC supplémentaires, encourageant les utilisateurs à passer des commandes dans divers marchés de prédiction pour s'assurer que chaque marché maintient une liquidité suffisante.

5. Utilisation d'oracles externes
   Polymarket utilise l'oracle optimiste d'UMA pour arbitrer rapidement et de manière fiable les résultats des événements, récompensant les utilisateurs qui soumettent des résultats honnêtes et pénalisant ceux qui fournissent des rapports incorrects.

En plus de ces points, Polymarket se différencie des autres projets Web3 en ne se précipitant pas pour lancer un jeton natif. Au lieu de cela, il donne la priorité à l'amélioration de l'expérience utilisateur, à la simplification de la complexité d'apprentissage et opérationnelle, et à l'offre d'un environnement de trading rapide, sécurisé et fiable pour attirer un grand nombre de nouveaux utilisateurs et de capitaux.

Analyse de la concurrence

Ensuite, nous analyserons deux projets de marché de prédiction décentralisés : Augur et Azuro. Le premier est un pionnier dans l'espace du marché de prédiction basé sur la blockchain, tandis que le second est l'un des principaux concurrents de Polymarket. En présentant ces deux projets, nous pouvons comparer les différences et similitudes avec Polymarket et obtenir une compréhension plus complète du développement des marchés de prédiction décentralisés.

Augur

Polymarket n’est pas le premier marché de prédiction construit sur la technologie blockchain. Dès 2015, un protocole appelé Augur a levé 5,1 millions de dollars par le biais d’une Initial Coin Offering (ICO) et a lancé sa version V1 en 2018. Son processus opérationnel est assez similaire à celui de Polymarket, où les utilisateurs peuvent librement participer à des marchés de prédiction pour divers événements et acheter des actions correspondantes en fonction de leurs croyances, gagnant finalement des récompenses en fonction du résultat de l’événement. Comme l’un des premiers cas d’utilisation des marchés de prédiction, Augur a d’abord mis en œuvre un marché à terme binaire décentralisé et non dépositaire, permettant aux utilisateurs de prédire et de parier sur un large éventail d’événements tout en tirant parti de la transparence de la blockchain pour éliminer les risques de manipulation. Cependant, même si Augur a initialement attiré l’attention du marché en raison de son nouveau concept, il a décliné en raison d’une technologie immature, son compte officiel de la communauté ayant cessé d’être mis à jour en 2021. Les raisons de son échec peuvent être attribuées aux facteurs suivants :

1. Problèmes de liquidité
   Lorsque Augur a été lancé, Uniswap V1 n'avait pas encore été déployé, ce qui signifie qu'il n'y avait pas de solutions de liquidité stables disponibles sur la chaîne. En raison de la nature décentralisée des marchés de prévisions, les marchés plus petits avaient souvent du mal à trouver de la liquidité, ce qui entraînait de fortes fluctuations de prix et une faible efficacité de négociation.

2. Expérience utilisateur complexe
   Les utilisateurs devaient télécharger l'application client d'Augur pour accéder à la plateforme. De plus, l'interface utilisateur et les mécanismes opérationnels de la plateforme étaient assez complexes, ce qui entraînait de longs temps de connexion et une mauvaise expérience utilisateur.

3. Problèmes de mécanisme de reporting
   À l'époque, les systèmes d'oracle des marchés de prédiction étaient encore immatures. Augur s'appuyait sur les détenteurs de son jeton natif, REP, pour soumettre des résultats précis pour les événements. Cependant, le processus de soumission était fastidieux et, en cas de litiges sur les résultats des événements, plusieurs soumissions et arbitrages étaient nécessaires, ce qui entraînait des retards dans les résultats et affectait considérablement l'expérience utilisateur.

4. Frais de gaz élevés
   Étant donné qu'Augur a été construit sur Ethereum, les frais de transaction ont fluctué en fonction de l'activité on-chain. Lorsqu'il y avait une forte activité sur le réseau Ethereum, les utilisateurs devaient payer des frais de gaz élevés et étaient souvent confrontés à une congestion significative du réseau, ce qui entraînait de longs retards avant que leurs transactions ne soient confirmées.

Bien qu'Augur ait lancé V2 en 2020 avec une conception de livre d'ordres peer-to-peer et la stablecoin décentralisée DAI comme monnaie de base pour améliorer l'efficacité et la stabilité, les données de DappRadar montrent que le volume de trading d'Augur n'a pas rebondi. Les utilisateurs n'ont pas été convaincus par ces améliorations.

Bien que Augur ait finalement échoué, en tant que premier exemple concret d'un marché de prédiction décentralisé, il a servi de démonstration précieuse pour des produits ultérieurs tels que Polymarket, Azuro et Drift. Les lacunes d'Augur ont mis en évidence des domaines à améliorer, et à mesure que la technologie de la blockchain mûrissait, ces nouvelles plates-formes ont pu résoudre ces problèmes et affiner leurs propres offres.

Azuro

Azuro lui-même n'est pas un marché de prédiction mais plutôt une couche de liquidité conçue spécifiquement pour les marchés de prédiction. Il alimente plusieurs applications frontales, fournissant de la liquidité aux marchés au sein de ces applications. Cette structure de conception est appelée un "arbre de liquidité", ce qui diffère du modèle de Polymarket où la liquidité est répartie sur divers marchés. Dans Azuro, la liquidité est centralisée et partagée entre tous les marchés, permettant aux fournisseurs de liquidité d'agir en tant que contreparties pour tous les marchés. Cette approche aide à diversifier les risques pour les fournisseurs de liquidité, soutient davantage d'événements de prédiction à petite échelle, améliore l'efficacité en capital de la plateforme et améliore les rendements réels pour les fournisseurs de liquidité.

Pour les développeurs, le support d'Azuro réduit considérablement les efforts consacrés aux technologies backend et résout le problème de la fourniture de liquidités, leur permettant de se concentrer sur la construction de l'expérience utilisateur frontale, la conception de parcours utilisateur personnalisés et le lancement de fonctionnalités créatives. Il s'agit notamment de bots de paris pour Telegram, d'agrégateurs GambleFi et de tableaux de bord de données de marché, offrant plus de potentiel d'application et de flexibilité par rapport à Polymarket.

En plus des différences de design, le marché cible d'Azuro est également nettement différent de celui de Polymarket. Selon les données de Dune, la majorité des marchés de prédiction actifs sur Azuro sont liés à des événements sportifs, le football américain représentant 70 %, le basket-ball 12 %, le hockey sur glace 6 % et le baseball 3 %. En revanche, Polymarket a été fortement influencé récemment par l'élection présidentielle américaine, la plupart des échanges étant centrés sur des sujets politiques. De plus, les marchés de prédiction les plus actifs sur Azuro ne représentent que 0,6 % du volume total des transactions, tandis que Polymarket voit 49 % de son volume total de transactions concentré dans des marchés liés à la politique. Cela indique que les marchés d'Azuro sont plus uniformément répartis, tandis que la taille du marché de Polymarket est fortement biaisée par la popularité de l'élection américaine.

En termes de composition des utilisateurs, Polymarket a attiré un grand nombre de nouveaux utilisateurs en seulement six mois, principalement grâce à l'élection présidentielle américaine. Bien qu'Azuro n'ait pas connu une telle explosion soudaine de popularité que Polymarket, il a réussi à maintenir une base d'utilisateurs stable, avec une part importante d'utilisateurs réguliers. Cela indique qu'Azuro a réussi à cultiver une base de clients fidèles au fil du temps.

D’après l’architecture de conception, les types de marché, la distribution du volume de transactions et la composition des utilisateurs, il est clair que Polymarket et Azuro sont très différents l’un de l’autre. Tous deux ont trouvé leurs points d’entrée et leurs positions respectives sur le marché, et les défis auxquels ils seront confrontés à l’avenir sont distincts. L’objectif principal d’Azuro est de se développer dans des catégories de marché plus diversifiées et de trouver des moyens d’attirer de nouveaux utilisateurs, tandis que Polymarket doit réfléchir à la manière de retenir les utilisateurs sur la plate-forme une fois la poussière retombée de l’élection présidentielle, évitant ainsi une répétition de la popularité éphémère qu’elle a connue en 2020. Cependant, quelle que soit la façon dont les choses évolueront à l’avenir, par rapport aux premiers jours d’Augur, Azuro et Polymarket sont des produits plus matures. Ils ont également fait l’objet d’un essai de marché, prouvant que les marchés de prédiction décentralisés sont réalisables.

Défis futurs

Bien que Polymarket soit devenu le point central du marché en raison de l'élection présidentielle, à long terme, de nombreux défis potentiels restent à relever.

Conformité

Polymarket fonctionne comme une plateforme de trading d'options binaires, faisant face à des défis en matière de conformité, notamment aux États-Unis. Le trading d'options binaires est légal mais fortement réglementé par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Cela signifie que les transactions ne peuvent avoir lieu que par l'intermédiaire de courtiers et d'échanges agréés qui protègent les intérêts des utilisateurs, le North American Derivatives Exchange (Nadex) étant le plus connu.

En 2022, Polymarket a été accusée par la CFTC d’avoir enfreint la loi sur les bourses de marchandises (CEA) pour ne pas avoir été enregistrée en tant que marché contractuel désigné (DCM) ou facilité d’exécution de swaps (SEF). En conséquence, Polymarket a payé une amende de 1,4 million de dollars et a accepté de réduire ses activités aux États-Unis. Bien que Polymarket prétende progresser dans la résolution des problèmes réglementaires, un récent litige en cours impliquant un autre marché de prédiction, Kalshi, indique que la CFTC considère toujours certains marchés de prédiction comme des activités de « jeu d’argent ». La CFTC affirme qu’elle a le pouvoir de les réglementer, ce qui rend incertaine la voie de Polymarket vers une conformité totale.

Résolution des litiges

De plus, Polymarket présente quelques défauts dans son mécanisme opérationnel, notamment en ce qui concerne la décision finale sur les résultats des événements qui est déterminée par les détenteurs de jetons UMA. Cela introduit un certain niveau de risque de centralisation et soulève des inquiétudes quant à la manipulation potentielle des résultats du marché. Par exemple, dans le marché des prédictions concernant l'approbation ou non du fonds négocié en bourse (ETF) Ethereum, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé le formulaire 19b-4 pour plusieurs ETF Ethereum le 24 mai de cette année. Cependant, cette approbation ne signifie pas que les ETF sont officiellement approuvés, car les entités émettrices doivent encore obtenir l'approbation d'une déclaration d'enregistrement S-1 avant que les ETF puissent être lancés.

Néanmoins, certains soumissionnaires ont soumis le résultat de l'événement au marché des prédictions lorsque le formulaire 19b-4 a été adopté. Malgré certains défis contre le résultat, le résultat «Oui» a été approuvé de manière écrasante avec 99% des voix. Polymarket n'a pas répondu à la question. Étant donné que la plupart des résultats d'événements se produisent hors chaîne et ne peuvent pas être déterminés automatiquement par des contrats intelligents, des situations similaires pourraient survenir à l'avenir. La manière dont Polymarket aborde et réduit de telles disputes est un problème clé qu'il doit prendre en compte à l'avenir, car un échec pourrait entraîner une perte de confiance des utilisateurs.

Éthique et morale

En juin 2023, un message viral sur X (anciennement Twitter) concernant la disparition du sous-marin Titan a suscité une attention généralisée. À l'époque, il y avait un marché prédictif sur Polymarket concernant la question de savoir si le sous-marin serait retrouvé avant le 23 juin, avec plus de 300 000 dollars mis en jeu. Cela a suscité de vives protestations publiques, un utilisateur demandant même sur X : “À quel stade du capitalisme en sommes-nous lorsque l'on parie sur la mort de quelqu'un d'autre ?” Ce message est rapidement devenu viral, entraînant des critiques éthiques envers Polymarket, qui a été contraint de répondre et de clarifier la situation.

Bien que l'objectif initial des marchés de prédiction décentralisés était de permettre à chacun d'exprimer son point de vue sur un large éventail de sujets, parier sur la mort d'autrui semble avoir franchi une limite morale pour beaucoup de gens. Alors que Polymarket a le contrôle sur l'initiation des sujets de marché, il devrait soigneusement considérer si un marché attirera suffisamment de trafic et si le sujet est conforme aux normes éthiques et aux normes sociales. Cette situation met en évidence la nécessité pour des plateformes comme Polymarket de prendre la responsabilité de sélectionner des marchés qui équilibrent la liberté d'expression avec le respect des sujets sensibles.

Conclusion

Polymarket, en tant que marché de prédiction décentralisé, utilise des incitations économiques pour tirer parti de l'intelligence collective du public afin d'obtenir des prédictions plus approfondies sur divers sujets, reflétant relativement précisément les opinions de la foule. Cette année, les marchés de prédiction concernant l'élection présidentielle ont été plusieurs fois rapportés par les médias grand public et même utilisés comme référence pour l'opinion publique, démontrant l'influence significative de la plateforme. Bien que de nombreuses questions restent à résoudre, Polymarket a déjà donné un aperçu du potentiel énorme des marchés de prédiction décentralisés, et son développement futur mérite certainement une attention continue.