O Renascimento Europeu, que começou no século XIV, desencadeou um renascimento na arte, cultura e pensamento intelectual que transformou a civilização moderna.

Hoje, estamos testemunhando um despertar semelhante no espaço cripto - o Renascimento das Finanças Descentralizadas (DeFi). Como seu homólogo histórico, esse movimento está quebrando barreiras e remodelando a forma como pensamos sobre dinheiro e finanças. Impulsionado pela blockchain e contratos inteligentes, o DeFi democratiza os serviços financeiros, dando às pessoas acesso global a uma economia sem confiança sem intermediários financeiros tradicionais. Ele tem o potencial de reinventar completamente as finanças.

Assim como o Renascimento Europeu prosperou com avanços tecnológicos e mudanças sociais, o Renascimento DeFi está sendo impulsionado por fatores-chave que estão superando os desafios iniciais e levando-o a um período de crescimento e inovação renovados.

1. DeFi Está Saindo da Trincheira da Desilusão

DeFi viu um aumento em 2020 e 2021, impulsionado por altas expectativas, já que muitos acreditavam que revolucionaria as finanças tradicionais (TradFi). No entanto, como acontece com a maioria das novas tecnologias, a empolgação inicial levou à decepção quando a infraestrutura subjacente se mostrou subdesenvolvida, levando a uma queda em 2022.

No entanto, como acontece com qualquer movimento revolucionário, o DeFi emergiu mais forte, navegando pelo "vale do desencanto" e começando sua escalada pela encosta da iluminação. O Ciclo de Hype de Gartner é uma estrutura eficaz para ilustrar essa jornada, onde o DeFi agora está mostrando sinais de revitalização.

Após dois anos de correção, métricas-chave como valor total bloqueado (TVL) estão se recuperando, como evidenciado pelo gráfico abaixo. Embora algumas métricas tenham melhorado devido aos preços mais altos dos ativos criptográficos, os volumes nas plataformas DeFi também aumentaram significativamente e quase se recuperaram para os níveis de 2022, provando que o ressurgimento é real.

Na verdade, alguns projetos DeFi fundamentais, como Aave, até mesmo ultrapassaram o pico de 2022 em várias métricas. Por exemplo, a receita trimestral da Aave superou a do 4T21 - considerado o auge do último mercado de alta.

Nossa análise completa da Aave éaqui

Isso indica que DeFi está amadurecendo e entrando em uma nova fase de produtividade, preparado para escalabilidade de longo prazo.

2. O novo ciclo de taxa de juros tornará os retornos DeFi mais atrativos

O ressurgimento do DeFi não é impulsionado apenas por fatores internos; mudanças econômicas externas também desempenham um papel crítico. À medida que as taxas de juros globais se movem, ativos de risco como criptomoedas, incluindo DeFi, tornam-se mais atraentes para investidores em busca de retornos mais altos.

Com a implementação de um corte de taxa de 50 pontos-base pelo Federal Reserve em setembro, o palco está montado para o que pode ser um período de taxas de juros mais baixas, semelhante ao ambiente que impulsionou os mercados de criptomoedas em alta de 2017 e 2020, conforme mostrado no gráfico abaixo. Os mercados de alta do Bitcoin (e criptomoedas) são destacados em verde, historicamente em um regime de juros baixos, enquanto os mercados de baixa são destacados em vermelho, geralmente durante um período de aumento das taxas de juros.

DeFi beneficia-se de taxas de juros mais baixas de duas maneiras-chave:

1. Menores custos de oportunidade de capital — Com títulos do tesouro e contas de poupança tradicionais oferecendo retornos mais baixos devido às taxas de juros reduzidas, os investidores podem recorrer a protocolos DeFi que oferecem rendimentos mais altos, por exemplo, por meio de farming de rendimento, staking e provisão de liquidez.
2. Empréstimo mais barato - Os custos de financiamento se tornam mais baixos, incentivando os usuários DeFi a fazer empréstimos e colocá-los em uso produtivo, impulsionando assim a atividade geral em todo o ecossistema.

Embora as taxas de juros possam não cair para os níveis quase zero observados em ciclos passados, o custo de oportunidade reduzido de se envolver em DeFi será significativamente menor. Mesmo uma diminuição moderada nas taxas é suficiente para fazer uma grande diferença, dada a diferença nas taxas e no rendimento que pode ser amplificada com alavancagem.

Além disso, prevemos que o novo ciclo de taxas de juros será um grande impulsionador do crescimento das stablecoins, pois reduz significativamente o custo de capital para os fundos TradFi que buscam rendimento ao migrarem para o DeFi.

Durante o último ciclo, a FFR (taxa de fundos federais) tem uma relação inversa com o crescimento do suprimento de stablecoins, como mostrado abaixo. À medida que as taxas diminuem novamente, espera-se que o suprimento de stablecoins cresça, fornecendo mais pó seco para a aceleração do DeFi.

3. Finanças: (Ainda) O Maior Ajuste Produto-Mercado para Criptomoedas

O espaço cripto tem experimentado vários casos de uso para cripto, como NFT, metaverso, jogos, sociais, etc. No entanto, pela maioria das métricas objetivas, eles realmente não encontraram um ajuste de mercado de produto (PMF)

Considere o caso abaixo do volume diário de negociação de NFT em queda, mesmo com um breve ressurgimento liderado pela Bitcoin Ordinals em 2024.

Quanto ao metaverso e aos jogos, ainda não há jogos Web3 inovadores que sejam amplamente consumidos por fãs em todo o mundo. Os dois metaversos OG Web3, Decentraland e Sandbox, estão lutando para obter apenas alguns milhares de usuários ativos diários, em comparação com 80 milhões de usuários ativos diários para o Roblox. Os jogos TON têm usuários ativos diários impressionantes, mas é incerto quantos continuarão jogando no TON quando não houver mais incentivos financeiros.

A DeFi, por outro lado, provou sua adequação ao mercado de produtos. O crescimento das principais categorias de DeFi, como staking e empréstimos líquidos, que se expandiram mais de 100% ano a ano, é uma prova de sua tração. Enquanto isso, novas categorias bilionárias, como restaking (Eigenlayer) e basis trading (Ethena), que tinham TVL zero há apenas um ano, estão surgindo. Esse crescimento explosivo mostra a capacidade de composição e a natureza sem permissão do DeFi, onde novos "legos" financeiros são construídos uns sobre os outros para desbloquear novos casos de uso.

Barreiras regulatórias têm há muito tempo prejudicado o potencial do DeFi de perturbar o TradFi, mas suas vantagens inerentes são claras. Por exemplo:

• As transações transfronteiriças e as taxas de remessa têm uma média de 6%, com as transferências levando de 3 a 5 dias úteis.
• As bolsas de valores operam com sistemas de back-office inchados e horários limitados, o que as torna ineficientes.
• Ativos do mundo real, como imóveis, podem se beneficiar da tokenização, desbloqueando liquidez e possibilitando a composição em DeFi, por exemplo, sendo usados como garantia.

A capacidade do DeFi de operar 24 horas por dia, 7 dias por semana, com baixos custos, maior liquidez e sem intermediários, torna-o uma alternativa muito mais eficiente. A tecnologia existe; o desafio está em saber se os reguladores permitirão que o DeFi perturbe a indústria financeira global de US$ 10 trilhões, que prospera com as ineficiências.

Para mostrar como DeFi supera o TradFi em eficiência, vamos comparar os custos de execução de serviços em ambos os sistemas. Aqui está uma análise de acordo com um estudo do FMI:

• Custos de trabalho: os custos de trabalho do DeFi são quase 0%, em comparação com 2-3% no TradFi. Por exemplo, empréstimos do DeFi são processados automaticamente sem intervenção humana, enquanto o TradFi requer análises manuais e papelada.
• Custos operacionais: Os custos operacionais do DeFi são apenas 0,1%, enquanto os do TradFi variam de 2 a 4%. O DeFi evita a necessidade de um escritório grande ou intermediários, pois os contratos inteligentes lidam com as transações e a blockchain fornece verificação.

No total, os custos marginais no TradFi atingem 6-8% nas economias avançadas e 10-14% nos mercados emergentes, sendo esses custos repassados para os usuários finais.

DeFi elimina essas ineficiências. É simples assim.

Além disso, o setor de tecnologia financeira (Fintech) tem visto muito pouca inovação nos últimos 15 anos, ecoando opesquisapela Blockchain Capital. Embora tenhamos avançado muito em áreas como IA e acesso global à internet, a tecnologia financeira ainda está presa a sistemas desatualizados, como todos os bancos usando o sistema SWIFT de 50 anos, que geralmente leva de 1 a 4 dias úteis para transferências.

A maioria dos avanços Fintech, como pagamentos digitais, ações fracionadas e APIs, tem se concentrado em melhorar a experiência do usuário, não em corrigir as ineficiências centrais do TradFi. Por exemplo, a Robinhood e a Plaid construíram soluções convenientes para que todos possam comprar ações, mas ainda dependem da antiga infraestrutura financeira. O verdadeiro problema é que a Fintech se conecta a sistemas desatualizados para tirar o melhor proveito deles, em vez de criar algo inteiramente novo. Embora essas mudanças sejam úteis, elas não resolvem os problemas mais profundos que afligem o mundo TradFi.

DeFi é diferente. É construído para ser digital desde o início. Em vez de trabalhar em torno do antigo sistema financeiro, DeFi incorpora serviços financeiros diretamente na internet. No DeFi, coisas como ações fracionárias, empréstimos supergarantidos e pagamentos globais não são inovações - são apenas recursos básicos. Isso marca uma mudança fundamental de pequenas melhorias para uma revisão completa de como as finanças funcionam.

Ao adotar DeFi, podemos ir além de pequenos ajustes e começar a desbloquear novas oportunidades econômicas massivas, melhorando o acesso financeiro e criando riqueza em lugares que o TradFi muitas vezes negligencia. Trata-se de reinventar o sistema financeiro para funcionar melhor em um mundo digital.

Olhando para o futuro, as eleições nos EUA de 2024 podem fornecer clareza regulatória. Uma presidência de Trump poderia trazer regulamentações favoráveis às criptomoedas, enquanto uma administração Harris, recentemente se aproximando da indústria, poderia manter uma postura positiva. Independentemente do resultado político, o impulso por trás do DeFi é inegável.

DeFi está apenas começando, e o futuro das finanças é descentralizado e on-chain.

4. Melhoria de UI/UX, Infraestrutura e Segurança

Os primeiros dias do DeFi foram marcados por interfaces complicadas e complexidades técnicas que alienaram os usuários. No entanto, nos últimos anos, houve melhorias significativas na experiência do usuário, infraestrutura e segurança, tornando o DeFi mais acessível para usuários comuns.

Uma das melhorias mais significativas foi na infraestrutura de carteiras. Gerenciar frases de semente e chaves privadas costumava ser um grande obstáculo, mas novas carteiras inteligentes e carteiras incorporadas tornaram esse processo mais simples e seguro. Recursos como recuperação social, autenticação biométrica e logins sem senha agora facilitam aos usuários gerenciar seus fundos sem as complexidades das carteiras Web3 tradicionais.

A segurança também melhorou, com auditorias mais minuciosas de contratos inteligentes tornando-se padrão antes da implantação. Plataformas como ImmuneFi incentivam hackers éticos a encontrar bugs e problemas de segurança por meio de recompensas por bugs, garantindo que as vulnerabilidades sejam abordadas antes que possam ser exploradas. Esses desenvolvimentos na infraestrutura e segurança da carteira estão tornando o DeFi mais seguro e eficiente para todos os usuários. Esse resultado é refletido no número de hacks de DeFi, que diminuiu drasticamente no último ano.

Com essas melhorias, DeFi está se tornando mais acessível para o público em geral, incluindo adoção institucional, alimentando seu crescimento contínuo.

Tornar DeFi Grande Novamente

Assim como o Renascimento Europeu remodelou a sociedade, DeFi está pronto para revolucionar as finanças. O potencial de inovação em DeFi é vasto e estamos apenas começando a ver seu impacto. À medida que mais usuários e investidores adotam DeFi, o futuro das finanças globais se moverá cada vez mais on-chain, tornando os sistemas financeiros mais eficientes, abertos e acessíveis a todos.

DeFi tem o poder de eliminar ineficiências, derrubar barreiras e criar novas oportunidades para inclusão financeira. Não é apenas uma tendência passageira - é uma mudança fundamental na forma como o mundo interage com o dinheiro. Desde pagamentos globais até democratizar o acesso a serviços financeiros, DeFi oferece um futuro onde qualquer pessoa pode participar do sistema financeiro.

Atualmente, o valor de mercado total de todos os protocolos DeFi é de cerca de $33 bilhões, o que representa apenas cerca de 1,4% do valor de mercado total de criptomoedas de $2,3 trilhões.

Dados até 13 de outubro de 2024

O crescimento e o sucesso do DeFi têm sido amplamente negligenciados recentemente, dadas as condições de mercado desafiadoras e o ambiente da indústria, no entanto, isso está prestes a mudar quando os protocolos DeFi continuarem a crescer em um ritmo acelerado e retornarem esse valor crescente aos detentores de tokens, como o que Aave fez com sua proposta recente de mudança na economia de tokens. Os participantes do mercado passarão a reconhecer ainda mais os fundamentos e o potencial do DeFi e realocarão seu capital de acordo.

Esperamos que a participação dos ativos DeFi no total do valor de mercado de criptomoedas cresça de 1,4% para 10% nos próximos 2 anos, à medida que o DeFi continua a crescer e o mercado desperta para sua mais recente tração e potencial renovado.

Faça o DeFi grande novamente.

Reconhecimento

1. A pessoa que popularizou o termo "Renascença DeFi"
2. O Grande Retorno do DeFi

Autores: Arthur Cheong & Eugene Yap

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