Il est utile de considérer les crypto-monnaies comme une nouvelle planète en cours de colonisation.

Les sceptiques voient une planète désolée et sans but. Ou pire, un refuge pour un casino peu recommandable.

Les optimistes voient le potentiel de la planète : une ardoise vierge sur laquelle nous pouvons construire un système financier et une plateforme internet améliorés.

Les premiers colons sont un groupe hétérogène. Des explorateurs attirés par la frontière. Des spéculateurs, parfois grossiers et peu recommandables. Les innovateurs et les chercheurs, attirés par les nouvelles possibilités. Les gens ordinaires, en particulier ceux qui sont marginalisés sur Terre.

La gouvernance reste ambiguë. Certaines juridictions terrestres interdisent à leurs citoyens de s'y rendre. D'autres cherchent à s'implanter dans le nouveau monde.

L'histoire de la spéculation et des cycles d'engouement a jeté un tabou social sur la nouvelle planète, laissant de nombreuses personnes s'interroger sur son avenir.

La spéculation actuelle, semblable à celle des casinos, fait partie d'un processus d'amorçage. Tout comme la ruée vers l'or de 1849 a transformé San Francisco, un village pittoresque, en un port majeur (et finalement en un cœur de l'innovation technologique), la frénésie spéculative actuelle dans le domaine des crypto-monnaies attire les colons et catalyse l'infrastructure nécessaire pour transformer une planète stérile en une civilisation crypto-monnaie prospère.

Une nouvelle planète cryptographique. Les bitcoiners ont été les premiers à s'installer ici. Des bourses comme Coinbase et Binance vous permettent d'entrer et de sortir de la planète. Ethereum est la plus grande ville, où Uniswap est le meilleur moyen de se déplacer...

Pourquoi les crypto-monnaies ?

La colonisation d'une nouvelle planète demande beaucoup de travail. Pourquoi cela vaut-il la peine de le faire ?

Un nouveau système de droits de propriété est surtout nécessaire là où les systèmes existants échouent. Les crypto-monnaies comme le BTC, l'ETH et les stablecoins sont utilisées dans le monde entier, mais c'est en Argentine, en Turquie et en Ukraine qu'elles sont le plus adoptées par les citoyens ordinaires.

De nombreux sceptiques se demandent quand la "killer app" de la cryptographie arrivera, mais il s'avère qu'elle est déjà là. Une forme de privilège du premier monde est en jeu pour ceux qui ne le voient pas. Comme le poisson qui demande "Qu'est-ce que l'eau ?", les crypto-monnaies peuvent être difficiles à apprécier lorsque des droits de propriété solides, la liberté économique et la stabilité monétaire sont considérés comme acquis. Interrogez n'importe quel Argentin sur les crypto-monnaies et il ne doutera pas un instant de leur utilité. Aujourd'hui, la crypto-monnaie est utile au bas de l'échelle et spéculative au haut de l'échelle. Mais il s'améliore rapidement et, dans un cas classique d'innovation perturbatrice à la Christensen, le crypto-monnaie devient rapidement plus utile à un plus grand nombre de personnes.

L'argent est la première application qui tue, mais ce ne sera pas la dernière. La crypto-monnaie conduit naturellement à des services financiers crypto transparents, programmables et librement accessibles. Nombreux sont ceux qui n'ont pas accès aux services bancaires en raison des coûts élevés. D'autres se méfient d'un système bancaire de plus en plus centralisé. La crypto finance offre des solutions moins chères, plus pratiques et plus inclusives. Les paiements en Stablecoin sont en augmentation. Les prêts sont accessibles par le biais d'un code plutôt que par un processus élaboré de banque ou de courtage. Même le risque systémique peut être réduit grâce au suivi mondial des garanties. Au-delà de l'argent et de la finance, la montée en puissance de l'infrastructure cryptographique permettra de nouvelles applications grand public. Nous verrons les créateurs s'approprier leur créativité et les utilisateurs contrôler davantage leur identité.

En faisant un zoom arrière, la nouvelle planète est l'occasion de reconstruire. Les crypto-monnaies peuvent faire pour l'argent, la finance et les biens numériques ce que l'internet a fait pour l'information et les médias. De nombreux systèmes existants sont fragiles et sclérosés, descendants d'une ère pré-numérique. Avec les crypto-monnaies, nous moderniserons les systèmes et en construirons de nouveaux qui n'étaient pas possibles auparavant.

Plus important encore, les crypto-monnaies constituent un rempart contre un monde de plus en plus centralisé. Les gens s'empressent de choisir leur camp dans la guerre entre les grands médias et les grandes technologies, ou entre les grandes banques et les grands gouvernements, mais comme la grenouille bouillie, nous avons sans le savoir concédé un monde dans lequel tout est "grand". En permettant aux petits et aux grands de se coordonner, les crypto-monnaies constituent un contrepoids essentiel au pouvoir centralisé et, en fin de compte, une force pour la liberté dans le monde.

Spéculation et crypto-monnaie

Bien que les crypto-monnaies puissent présenter des avantages, toute cette spéculation est-elle nécessaire ? Il s'avère que la spéculation n'est pas seulement nécessaire, mais aussi productive.

L'investissement spéculatif fait partie intégrante des révolutions technologiques. Du boom des télécommunications et de l'internet à l'essor des chemins de fer, de l'électricité et de l'automobile, les nouvelles percées technologiques sont systématiquement associées à la spéculation et à des bulles d'actifs sur le chemin de l'adoption par le grand public - un phénomène que Carlota Perez a bien documenté. La spéculation sur les cryptomonnaies contribue à attirer l'attention, à sensibiliser, à investir, à attirer des talents, à construire des infrastructures, à mener des recherches universitaires, à favoriser l'adoption par les entreprises en place, et bien d'autres choses encore.

Mais la spéculation et les crypto-monnaies ont également un lien plus profond : la spéculation est le "bonjour" des droits de propriété numérique. Si vous permettez aux gens de créer des biens rares, ils auront tendance à les échanger. Il suffit de donner des cartes Pokemon à un groupe d'enfants et de regarder ce qui se passe. L'objectif d'un nouveau système de droits de propriété est d'enregistrer de manière fiable les transferts de propriété. Et si ce nouveau système ne jouit pas encore d'une large légitimité, le cône des contrats à terme possibles est large, les prix seront donc volatils et l'activité commerciale semblera spéculative.

Dans les premiers temps du bitcoin, penser qu'il atteindrait un jour la légitimité et la valeur qu'il a aujourd'hui semblait insensé - je m'en souviens parce que j'étais là. Les premiers participants se sont amusés. Ils ont exploité des mines, contribué, expérimenté et même acheté des pizzas. Aujourd'hui, plus d'une décennie plus tard, le BTC et d'autres crypto-actifs comme l'ETH sont en bonne voie pour passer du statut de jouets spéculatifs à celui de marchandises monétaires mondiales.

La spéculation a également joué un rôle essentiel dans la croissance des crypto-monnaies en tant que système financier décentralisé. De nombreux produits financiers ont une soi-disant "utilité" d'un côté de la transaction, mais nécessitent une spéculation pour remplir l'autre côté. Par exemple, une personne peut avoir besoin d'un prêt hypothécaire sur 30 ans pour pouvoir acheter sa maison, mais il n'y a pas de demande naturelle pour prêter sur 30 ans contre une maison. Au lieu de cela, notre système financier moderne sert d'intermédiaire entre la demande d'utilité d'un prêt hypothécaire et la demande financière plus abstraite de rendement. Dans le domaine de la cryptographie, un système financier analogue est en cours de construction, qui comprend des traders spéculatifs, des fournisseurs d'infrastructures d'échange, des teneurs de marché, des chercheurs de MEV, des constructeurs de blocs, des protocoles DeFi, des émetteurs de stablecoins, des arbitragistes Uniswap, et ainsi de suite. Ce nouveau système financier cryptographique nécessite la mise en place d'un marché à N côtés, ce qui n'est pas facile et prend du temps. Mais chaque année, les participants deviennent plus sophistiqués, les liquidités augmentent et le marché financier onchain devient plus performant.

La face cachée des casinos

Une grande partie du scepticisme à l'égard des cryptomonnaies n'est pas imaginatif, mais une partie est bien méritée. Bien que le casino soit un tremplin utile, il peut aussi s'avérer peu recommandable et contre-productif.

L'innovation dépend du capital et du travail appliqués à des expériences valables. Trop de spéculation, d'agriculture de parachutage et d'autres manigances ajoutent du bruit au signal de prix qui, autrement, informerait l'innovation productive. Même les entrepreneurs les mieux intentionnés peuvent être trompés par de faux prix ou distraits par des profits à court terme, ce qui ralentit en fin de compte le processus de construction de ce dont la crypto-monnaie a réellement besoin.

La spéculation à court terme est également un jeu à somme nulle, les traders sophistiqués extrayant la valeur des nouveaux venus et risquant de les brûler à jamais. Un marché libre admet toutes sortes de participants, et il n'y a rien de mal en soi à ce que les traders à court terme se comportent de manière légale et éthique. Mais si nous considérons l'adoption des crypto-monnaies comme un jeu de coordination sociale, le choix de l'horizon temporel optimal peut s'apparenter à un dilemme du prisonnier. Nous pourrions tous parvenir à une fin plus inspirante en pensant collectivement à plus long terme.

Enfin, il y a trop de mauvais acteurs : escrocs, trafiquants et pirates informatiques clandestins. Imaginez une bande de bandits itinérants qui accueillent les nouveaux arrivants en les tabassant et en les agressant : bienvenue au crypto de San Francisco ! À l'instar du Far West ou des débuts de l'internet, la frontière ouverte favorise l'innovation, mais aussi les écarts de conduite. Les bons acteurs l'emportent largement sur les mauvais - par exemple, les cryptomonnaies ont la chance d'avoir certains des meilleurs experts en sécurité "whitehat" du monde - mais une certaine autorégulation ou réglementation peut s'avérer nécessaire.

Qu'est-ce qui prend autant de temps ?

Les crypto-monnaies ont presque 15 ans. Cela ne devrait-il pas déjà être un courant dominant ?

Il s'avère que la colonisation d'une nouvelle planète prend du temps et que la plupart des gens ne s'y installeront pas avant que l'infrastructure ne soit au point et que ce ne soit plus un tabou social. La technologie ne peut progresser qu'à une vitesse limitée. La diffusion sociale des nouvelles idées peut être irrégulière. Et la nature spéculative de la classe d'actifs conduit à des coups de fouet cycliques : à un moment donné, les crypto-monnaies sont l'avenir de tout, et à l'instant suivant, les crypto-monnaies sont mortes.

Il peut être encore plus difficile d'obtenir un consensus social autour des crypto-monnaies que d'obtenir un effet de réseau autour d'un protocole de communication ou d'un réseau social. Les gens voient immédiatement l'utilité de WhatsApp ou d'Instagram puisqu'ils peuvent communiquer avec un petit nombre d'amis qu'ils connaissent déjà. Un nouveau système de droits de propriété consiste à effectuer des transactions en toute sécurité avec des personnes que vous ne connaissez pas ou en qui vous n'avez pas confiance, ce qui nécessite une légitimité plus générale. La route est encore longue, mais il est remarquable que vous puissiez déjà effectuer des transactions avec plus de 100 millions de personnes en utilisant BTC, ETH ou des stablecoins aujourd'hui.

En regardant au-delà du casino

De nombreuses technologies que nous considérons aujourd'hui comme acquises étaient autrefois considérées comme impossibles, inutiles, dangereuses et/ou frauduleuses.

Aujourd'hui, Apple est l'entreprise la plus précieuse du monde, mais lors de son entrée en bourse en 1980, le Massachusetts a interdit la vente d'actions Apple en raison du risque qu'elles représentaient. Andy Grove, PDG d'Intel, a déclaré en 1992 que "l'idée d'un communicateur personnel dans chaque poche est une chimère motivée par l'appât du gain". En 1865, un journal de Boston parlait du téléphone en ces termes : "Il est impossible de transmettre la voix humaine par des fils : "Il est impossible de transmettre la voix humaine sur des fils... et si c'était possible, cela n'aurait aucune valeur pratique."

Les crypto-monnaies ne sont pas différentes. Le bitcoin a été proclamé mort chaque année depuis 2010. Les gens désapprouvent la perception du risque, de la volatilité et de la nature spéculative des crypto-monnaies. Les sceptiques affirment que la technologie n'est pas extensible ou qu'elle n'est pas sûre ; même si elle fonctionnait, elle serait inutile.

Il existe un fort préjugé en faveur du statu quo et contre le changement. Parfois, plus le changement est perturbant, plus le scepticisme est fort. Les crypto-monnaies touchent à des idées profondes sur l'argent, la valeur, la gouvernance et la coordination humaine. Ce ne sont pas des sujets que nous avons l'habitude de reconsidérer, et il est naturel que certains trouvent absurde de s'y essayer. Mais leur nature fondamentale est une raison de plus pour être ouvert à la construction de quelque chose de meilleur.

La présence de scepticisme n'est pas un argument contre les crypto-monnaies, mais ce n'est pas non plus un argument pour les crypto-monnaies. Beaucoup de technologies vantées échouent, et les crypto-monnaies risquent de ne pas répondre aux attentes. Le moyen le plus sûr de le savoir est de ne pas tenir compte de l'environnement externe de scepticisme ou de battage médiatique et de penser de manière indépendante. Essayez de visiter la nouvelle planète. Au-delà de l'activité spéculative, regardez ce que les constructeurs construisent et ce que les gens utilisent.

La spéculation sur les cryptomonnaies peut parfois être désagréable, mais elle fait partie du mécanisme de démarrage de l'une des technologies les plus importantes de notre époque.

Nous remercions tout particulièrement Vitalik Buterin, Brian Armstrong, Dan Romero, Andrew Huang et les membres de l'équipe Paradigm Fred Ehrsam, Dan Robinson, Charlie Noyes, Georgios Konstantopolous, Arjun Balaji, Frankie, Caitlin Pintavorn, Dave White, Doug Feagin, samczsun, Jackson Dahl, Alana Palmedo, Katie Biber, transmissions11 et Brendan Malone pour leurs discussions et leurs commentaires.

Annexe

Si nous considérons les crypto-monnaies comme une nouvelle planète, quelles en sont les implications ?

Communauté cryptographique

• La cryptographie est un écosystème intégré et nous devons tous travailler ensemble. Les différentes villes de la nouvelle planète ont plus de points communs qu'elles n'en ont. Convaincre les habitants de la Terre de s'installer sur la nouvelle planète, ou protéger la planète contre des réglementations terrestres inconsidérées, est plus important que les luttes intestines maximalistes.
• Comme l'a fait remarquer Vitalik, il peut être important pour la cryptographie de penser à la construction d'une pile complète. La nouvelle planète ne pourra pas toujours compter sur les infrastructures terrestres. Il y a la pile Internet par défaut : Google, Twitter, Github, les cartes de crédit... Il y a une pile internet chinoise indépendante : WeChat, Alipay, Weibo, DCEP... Et la cryptographie pourrait avoir besoin de construire une pile cryptographique indépendante : comme la pile chinoise, mais en allant dans le sens d'une plus grande ouverture et d'une plus grande souveraineté.
• Il peut être sain qu'une nouvelle planète ait sa propre culture. Il se peut que nous ne voulions pas que la crypto-monnaie disparaisse ou que la nouvelle planète ressemble le plus possible à la Terre.

Bâtisseurs

• Construire un produit en crypto est à la fois une question technique ("Que peut-on construire sur la nouvelle planète ?"). et une question sociale ("Les habitants de la nouvelle planète voudront-ils cela ?").
• Une bonne source d'idées pour la création de crypto-monnaies consiste à réfléchir aux besoins des premiers colons sur la nouvelle planète. Les joueurs du casino ont besoin d'être nourris ou logés ? Envisagez de le construire.
• Une autre bonne source d'idées pour les startups cryptographiques est de réfléchir à la manière dont la nouvelle planète est différente et aux produits uniques qui pourraient être créés. La gravité fonctionne différemment ? De nouveaux produits pourraient ainsi voir le jour.
• Certains produits doivent être considérés comme des constructions destinées aux colons de la nouvelle planète (DeFi). D'autres sont des ponts entre la nouvelle planète et la Terre (CeFi). D'autres encore pourraient construire pour la Terre en utilisant la technologie de la nouvelle planète (Fintech utilisant des stablecoins).
• L'un des modes d'échec consiste à construire pour un utilisateur grand public bien avant qu'il ne soit prêt à passer à la nouvelle planète. Il est préférable de se concentrer sur les personnes déjà originaires de la nouvelle planète ou sur celles qui sont sur le point de s'y rendre.
• Inversement, un autre mode d'échec consiste à construire trop pour les premiers colons et pas assez pour les vagues potentielles à venir.

Titulaires

• Les entreprises terriennes en place ont un rôle à jouer. Le plus naturel est de servir de pont entre la Terre et la nouvelle planète, mais il est également possible de construire des produits locaux.
• Considérez les cryptomonnaies comme un marché émergent. Il s'agit autant d'adopter une nouvelle technologie que d'atterrir sur une nouvelle planète avec sa propre culture. À l'instar des restaurants qui adaptent leurs menus à différents pays ou des entreprises qui recrutent des directeurs généraux locaux, il est utile d'adapter votre équipe et votre produit aux particularités de la nouvelle planète.
• L'un des modes d'échec consiste à mal comprendre les attributs uniques de la nouvelle planète. Par exemple, pendant un certain temps, les banques se sont montrées enthousiastes à l'égard de la "blockchain, mais pas du bitcoin". C'est comme si vous posiez du papier peint pour que votre banque ressemble davantage à la nouvelle planète. Il s'agit toujours d'une banque sur terre qui passe complètement à côté de l'essentiel.

Décideurs politiques

• De manière contre-intuitive, les crypto-monnaies pourraient s'avérer être une bénédiction pour le dollar américain. Les stablecoins en USD sont l'une des monnaies les plus populaires de la nouvelle planète, bien plus dominante que n'importe quelle autre monnaie terrestre.
• Il peut être tentant de voir l'activité du Far West sur la nouvelle planète et de prendre des mesures trop agressives, comme interdire les voyages vers la nouvelle planète ou restreindre fortement l'activité qui s'y déroule. Mais cela empêchera la nouvelle planète de passer de la phase de démarrage à l'innovation qui est possible à long terme.
• Il est préférable d'avoir une vision à long terme. Il existe des zones de sécurité et une absence de permission. Punir les mauvais acteurs lorsqu'ils commettent des délits. Mais préservez l'ouverture pour que les bons acteurs puissent poursuivre l'expérimentation et l'innovation.

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