يوفر هذا التقرير ، الذي تمت مشاركة تأليفه بواسطة بنك ستاندرد تشارترد وسينبولس ، نظرة شاملة على ترميز الأصول الحقيقية في سياق التجارة العابرة للحدود. يشرح كيف يمكن أن يحدث ترميز الأصول ثورة في التجارة العالمية من خلال تحويل أصول التجارة إلى أدوات قابلة للتحويل ، وتوفير مستويات غير مسبوقة من السيولة والقابلية للتقسيم والوصول إليها للمستثمرين.

على عكس الأصول المالية التقليدية ، والتي يمكن أن تكون شديدة التقلب بسبب عوامل الاقتصاد الكلي ، فإن الأصول التجارية أكثر استقرارا. وفي حين أن التجارة مرتبطة بالأداء الاقتصادي وأن فترات الانكماش يمكن أن تؤثر على الإقراض المصرفي، لا تزال هناك فجوة كبيرة في تمويل التجارة. وتمثل هذه الفجوة فرصة ثمينة للمستثمرين، حيث لا تزال المشاريع الصغيرة والمتوسطة الحجم تحتاج في كثير من الأحيان إلى تمويل كبير أثناء التباطؤ الاقتصادي، مما يؤدي إلى استمرار آفاق الاستثمار. من نواح كثيرة ، يمكن أن تكون الأصول التجارية مرنة في مواجهة التحديات الاقتصادية العالمية.

بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن أصول التجارة عادة ما تكون لها دورات أقصر، ومعدلات افتراضية أقل، واحتياجات تمويل أعلى، فإنها مناسبة تمامًا لعملية ترميز الأصول. يمكن أن يقدم ترميز هذه الأصول أيضًا العديد من الفوائد عبر العمليات المعقدة للتجارة العالمية، بما في ذلك 1) تيسير عمليات الدفع للمعاملات عبر الحدود، 2) معالجة احتياجات التمويل لأطراف التجارة، و 3) استخدام العقود الذكية لتحسين الكفاءة، وتقليل التعقيد، وتعزيز الشفافية في عمليات التجارة.

تتوقع مصرف ستاندرد تشارترد أن تصل الطلب على ترميز الأصول العالمية الحقيقية إلى 30.1 تريليون دولار بحلول عام 2034، مع توقع أن تحتل الأصول التجارية مراتب بين الأصول المرمزة الثلاثة الأولى، ممثلة 16% من إجمالي سوق الترميز خلال العقد المقبل.

يعد هذا التقرير مصدرًا لمشاركي السوق والمستثمرين. إنه يستكشف الإمكانات التحولية لترميز أصول التجارة ويشرح لماذا الآن هو الوقت المناسب لاعتماد وتوسيع هذه الممارسة. كما يوضح أربع فوائد رئيسية للترميز ويقدم خطوات قابلة للتنفيذ للمستثمرين والبنوك والحكومات والجهات التنظيمية للاستفادة من هذه الفرصة وتشكيل مستقبل التمويل.

تمتع بما يلي:

ترميز الأصول في العالم الحقيقي: مبدل لعبة للتجارة العالمية

خلال السنة الماضية، شهدنا تطورات سريعة في ترميز الأصول، مما يشير إلى تحول رئيسي نحو نظام مالي أكثر إمكانية الوصول وكفاءة وشمولًا. على وجه التحديد، يعكس ترميز أصول التجارة تغييرًا في كيفية تصورنا للقيمة والملكية، فضلاً عن تحول جوهري في طرق الاستثمار والتبادل.

نجح مشروع الاختبار الناجح لبنك ستاندرد تشارترد ضمن مبادرة الحارس العملية، التي يقودها سلطة النقد النقدية في سنغافورة، في إظهار قابلية توكين الأصول كإطار مبتكر يأخذ الأصول من الإصدار إلى التوزيع. يعرض هذا المشروع الفرص المحتملة للمستثمرين للمشاركة في تمويل الأنشطة الاقتصادية الحقيقية.

في هذه المبادرة ، اتخذ بنك ستاندرد تشارترد خطوة رائدة من خلال إنشاء منصة للإصدار الأولي للرموز التي تمثل أصول العالم الحقيقي. لقد نجحوا في محاكاة إصدار ما قيمته 500 مليون دولار من الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) المدعومة بأصول التمويل التجاري على بلوكتشين Ethereum العامة.

يسلط نجاح هذا المشروع الضوء على كيف يمكن للشبكات المفتوحة والقابلة للتشغيل البيني تسهيل الوصول إلى التطبيقات اللامركزية ، وإثارة الابتكار ، وتعزيز النمو داخل النظام البيئي للأصول الرقمية. كما يوضح التطبيقات العملية لتكنولوجيا blockchain في التمويل ، لا سيما في تعزيز سيولة الأصول ، وخفض تكاليف المعاملات ، وتحسين الوصول إلى الأسواق والشفافية.

من خلال ترميز الأصول ، يمكن للمستثمرين في جميع أنحاء العالم الوصول إلى الأصول التجارية وتداولها بكفاءة أكبر. يحول هذا العملية الأصول التجارية إلى أدوات قابلة للتحويل ، مما يفتح آفاقًا جديدة للسيولة والقابلية للتجزئة والوصول التي كان من الصعب تصورها في السابق. ليس فقط هذا يوفر للمستثمرين فرصًا جديدة لتنويع محافظهم مع العملات الرقمية التي تحتوي على قيمة جوهرية قابلة للتتبع ، بل يساعد أيضًا في معالجة الفجوة العالمية في تمويل التجارة ، والتي تبلغ 2.5 تريليون دولار.

1. ما هو ترميز الأصول؟

في خضم الرقمنة السريعة في العالم المالي ، تقود الأصول الرقمية الطريق ، مما يغير جوهريا كيف نرى ونتبادل الأصول. من خلال دمج التمويل التقليدي مع تكنولوجيا سلسلة الكتل الابتكارية ، ندخل في عصر جديد من التمويل الرقمي الذي يعيد تشكيل فهمنا للقيمة والملكية.

قبل عام 2009، كانت فكرة تحويل القيمة باستخدام الأصول الرقمية أمراً لا يمكن تصوره. في الفضاء الرقمي، اعتمد تبادل القيمة بشكل كبير على الوسطاء الذين يعملون كحراس بوابات، مما أدى إلى عمليات غير كفؤة. في حين أن هناك بعض الجدل حول التعريف الدقيق للأصول الرقمية في صناعة الخدمات المالية، فإنه من الواضح أنها متشابكة في نسيج حياتنا التكنولوجية. من الملفات الرقمية الغنية التي نستخدمها يومياً إلى المحتوى الذي نشارك فيه على وسائل التواصل الاجتماعي، الأصول الرقمية موجودة في كل مكان في وجودنا الحديث.

لقد غير ظهور تقنية blockchain كل شيء. إنه يحول الأسواق المالية ويجعل ما كان يعتقد ذات يوم مستحيلا حقيقة واقعة. برز الترميز كعامل حاسم في توسيع سوق الأصول الرقمية ، وتحويله من مرحلة تجريبية متخصصة إلى مرحلة مقبولة على نطاق واسع وسائدة.

في جوهرها ، الترميز هو عملية إنشاء تمثيلات رقمية للأصول الحقيقية أو التقليدية في شكل رموز مميزة في دفتر الأستاذ الموزع. تعمل هذه الرموز المميزة كشهادات ملكية رقمية ، مما يحسن الكفاءة التشغيلية والأتمتة. الأهم من ذلك ، يرتبط الترميز ارتباطا وثيقا بفكرة التجزئة ، حيث يمكن تقسيم أصل واحد إلى وحدات أصغر قابلة للتحويل. يتمثل الجانب الأكثر ريادة في الترميز في أنه يزيد من الوصول إلى فئات أصول جديدة ويعزز البنية التحتية للأسواق المالية ، مما يمهد الطريق للتطبيقات المبتكرة ونماذج الأعمال الجديدة في التمويل اللامركزي (DeFi).

2. تطوير ترميز الأصول

تعود جذور الترميز إلى أوائل تسعينيات القرن العشرين. كانت صناديق الاستثمار العقاري (REITs) والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) من بين أول من سمح بالملكية اللامركزية للأصول المادية ، مما مكن المستثمرين من امتلاك حصة من العناصر الملموسة مثل المباني أو السلع.

تغيرت اللعبة في عام 2009 مع إطلاق عملة بيتكوين الرقمية التي طرحت تحدٍ للدور التقليدي للوسطاء من الطرف الثالث. أشعلت هذه الابتكارات ثورة، والتي تم دفعها بشكل أكبر من خلال إطلاق إيثريوم في عام 2015. إيثريوم هي منصة برمجيات مبتكرة مدعومة بتقنية البلوكشين التي قدمت العقود الذكية، مما يسمح بترميز أي أصل تقريبًا. وقد وضع هذا الأساس لآلاف الرموز التي تمثل مختلف الأصول، بما في ذلك العملات المشفرة، والرموز المرجعية، والرموز الأمنية، وحتى الرموز غير القابلة للتجزئة (NFTs)، مؤكدًا مرونة الترميز في تمثيل العناصر الرقمية والفعلية.

في السنوات التالية ، ظهرت اتجاهات جديدة ، مثل عروض التبادل الأولية (IEOs) وعروض العملات الأولية (ICOs). في عام 2018 ، قدمت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مصطلح "عرض رمز الأمان (STO)" ، مما فتح الباب أمام العروض المرمزة المنظمة والحلول التي تركز على الامتثال.

وقد مهدت هذه التطورات الطريق لترميز أصول العالم الحقيقي لتصبح محور تركيز بارز. وهي تواصل دفع التحول والتقدم التكنولوجي في قطاع الخدمات المالية، وخلق فرص لتطبيقات جديدة. تستكشف صناعة الخدمات المالية بنشاط إمكانات الترميز. مع تزايد طلب العملاء والفرص التي يقدمها للبنوك والاقتصاد الرقمي العالمي ، تتطلع المؤسسات المالية بشكل متزايد إلى دمج الأصول الرقمية في عروضها.

مثال بارز على هذا الجهد هو مشروع الجارديان، وهو تعاون بين السلطة النقدية في سنغافورة (MAS) وقادة الصناعة بهدف اختبار كيف يمكن لترميز الأصول أن يعمل مع تطبيقات تمويل غير مركزي (DeFi). ستسلط هذه المشاريع الرائدة الضوء على الفرص والمخاطر المرتبطة بالابتكارات السريعة في ترميز التمويل الرقمي.

قدم بنك ستاندرد تشارترد رؤية طموحة من خلال مبادرة Project Guardian ، تهدف إلى استخدام شبكات blockchain لإنشاء نظام مالي أكثر أمانا وكفاءة. هذا المشروع عبارة عن تعاون بين سلطة النقد في سنغافورة (MAS) وقادة الصناعة ، حيث أجرت المنظمات المشاركة دراسات حالة للسوق لتصميم مخطط للبنية التحتية للسوق المستقبلية التي تستفيد من الإمكانات المبتكرة ل blockchain والتمويل اللامركزي (DeFi).

متقدما في هذا الرؤية، قام بنك ستاندرد تشارترد بإطلاق منصة إصدار التوكين للأصول الحقيقية. نجحوا في محاكاة إصدار 500 مليون دولار في توكينات الأصول المدعومة، والتي تعتمد على أصول تمويل التجارة، على سلسلة الكتل العامة الخاصة بالإيثيريوم. سمحت هذه المبادرة لبنك ستاندرد تشارترد باختبار العملية بأكملها من الإنشاء إلى التوزيع، بما في ذلك السيناريوهات التي قد تحدث فيها عجزات.

• ترميز الأصول: تم تمثيل سندات تمويل التجارة كرموز غير قابلة للاستبدال (NFTs).
• التخصيص القائم على المخاطر: تمت هيكلة NFTs بناء على المخاطر والعوائد المتوقعة ، مما يضمن توزيع التدفقات النقدية بشكل صحيح من خلال شرائح كبار وصغار.
• إنشاء رموز تماثلية: بناءً على ال NFTs الأساسية وتصميمها المنظم، تم إنشاء نوعين من الرموز التماثلية (FTs). توفر ال FTs الكبيرة عائدًا ثابتًا، بينما تقدم ال FTs الصغيرة عوائد أعلى.
• التوزيع والوصول: وأخيرًا، تم توزيع هذه الرموز على المستثمرين من خلال عرض رمز أولي (ITO).

نجاح تجربة حارس المشروع أظهر كيف يمكن استخدام شبكات سلسلة الكتل المفتوحة وقابلة للتشغيل مع التطبيقات اللامركزية لتسهيل الوصول إلى التطبيقات اللامركزية وتشجيع الابتكار وتعزيز نمو نظام الأصول الرقمية. يمكن أن تمتد التطبيقات المحتملة إلى ترميز الأصول المالية مثل الدخل الثابت والصرف الأجنبي ومنتجات إدارة الأصول، مما يتيح التداول والتوزيع والتسوية السلسة عبر الحدود.

بالإضافة إلى ذلك، من خلال ترميز احتياجات التمويل في سيناريوهات التجارة عبر الحدود، تم تقديم هذا النوع الجديد من الأصول الرقمية لمجموعة أوسع من المستثمرين، مما ساعد على تحسين السيولة في سوق تمويل التجارة.

3. ماذا يمكننا أن نرى بعد ترميز أصول التجارة؟

يتجاوز الترميز مجرد خلق فرص جديدة للاستثمار في الأصول الرقمية وتحسين الشفافية والكفاءة في تمويل التجارة. كما يمكن أن تلعب دورا أكثر أهمية في تمويل التجارة وتبسيط تعقيدات تمويل سلسلة التوريد.

نقل الائتمان: عمومًا، يكون تمويل التجارة متاحًا فقط للموردين الأساسيين المُنشأين، مما يترك الموردين الأصغر—غالبًا ما تكون الشركات الصغيرة والمتوسطة (الشركات الناشئة) في السلسلة الإمدادية—مستبعدين من هذا التمويل. يتيح الترميز للشركات الصغيرة والمتوسطة الاستفادة من تصنيفات الائتمان للمشترين الرئيسيين الأكبر، مما يعزز من مرونة وسيولة السلسلة الإمدادية بشكل عام.

خلق السيولة: يتم تمجيد ترميز الأصول في كثير من الأحيان بسبب إمكاناتها الكبيرة في فتح فرص كبيرة، وخاصة في الأسواق الفعالة بشكل غير كافٍ والتي تفتقر إلى السيولة. وهناك اتفاق متزايد بأن المستثمرين أكثر احتمالًا بأن يتبنوا الأصول المرمزة بسبب تكاليف المعاملات الأقل وتحسين السيولة. بالنسبة للموردين، يكمن الجاذبية في تأمين رأس المال الجديد وزيادة السيولة وتحسين الكفاءة التشغيلية.

وعلاوة على ذلك، يعتقد بنك ستاندرد تشارترد أن الإمكانات التحولية للترميز أكبر بكثير. من المتوقع أن تكون السنوات الثلاث المقبلة حاسمة بالنسبة للترميز، مع الترميز السريع لفئات الأصول الجديدة، وخاصة الأصول المتعلقة بتمويل التجارة، التي ستصبح مركزية في هذا المشهد الجديد. تتطور الصناعة إلى مستوى جديد حيث ستؤدي الجهود التعاونية إلى فوائد أكبر من المشاريع المعزولة.

لتسهيل الوصول إلى فئات الأصول الجديدة هذه ، تلعب البنوك دورا حاسما في توفير الثقة وربط الأسواق المالية التقليدية الحالية ببنى تحتية جديدة أكثر انفتاحا مدعومة بالرمز. إن الحفاظ على الثقة أمر ضروري للتحقق من هويات المصدرين والمستثمرين، وإجراء الفحوصات اللازمة، وتمكين المشاركة في هذا النظام البيئي المالي الجديد القابل للتشغيل البيني.

تتصور ستاندرد تشارترد مستقبلًا حيث تتعايش الأسواق التقليدية والمترمزة وتدمج في نهاية المطاف، مما يسلط الضوء على الحاجة الملحة لبنية تحتية رقمية مفتوحة ومنظمة تدعم الأصول والعملات المتعددة، مكملة للأسواق التقليدية. على عكس الأنظمة المغلقة في الماضي، ستسمح هذه البنية الجديدة بمشاركة الملكية والفائدة بين مجموعة أوسع من المشاركين في السوق، محققة التوازن بين الاندماج والأمان. يمكن لهذه البنية تعزيز الكفاءة والابتكار بينما تعالج التحديات الحالية في الصناعة، مثل الاستثمارات المكررة والتطورات المتشظية التي تعيق النمو والتعاون.

4. ما الذي يدفع ترميز أصول التجارة؟

ترميز الأصول يحول فئات الأصول التي كانت في السابق تُنظَر إليها على أنها معقدة من خلال توفير سيولة غير مسبوقة وقابلية القسمة والوصول إليها. المشهد الماكرواقتصادي والمصرفي الحالي يعمل كحافز لهذا التبني.

4.1 الشركات الصغيرة والمتوسطة: فتح آفاق تريليونات الدولارات في فرص لسد الفجوة في تمويل التجارة

تتوقع مصرف ستاندرد تشارترد أن ينمو التجارة العالمية بنسبة 55% خلال العقد القادم، لتصل إلى 32.6 تريليون دولار بحلول عام 2030. يتم دفع هذا النمو بعوامل مثل الترقيم، وتوسيع التجارة العالمية، والتنافس المتزايد، وتحسين إدارة المخزون. ومع ذلك، هنا فجوة كبيرة بين الطلب على والعرض من تمويل التجارة، خاصة بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة (الشركات الناشئة) في البلدان النامية.

زاد الفجوة في تمويل التجارة بشكل كبير، حيث ارتفعت من 1.7 تريليون دولار في عام 2020 إلى 2.5 تريليون دولار في عام 2023. وهذا يمثل زيادة بنسبة 47% في الطلب - أكبر زيادة فردية منذ تتبع هذا المقياس لأول مرة. العوامل مثل فيروس كوفيد-19 والتحديات الاقتصادية وعدم الاستقرار السياسي جعلت من الصعب على البنوك الموافقة على تمويل التجارة.

وعلاوة على ذلك، يقدر الشركة الدولية للتمويل (IFC) أن هناك 65 مليون شركة في البلدان النامية (40% من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الرسمية، أو MSMEs) التي تحتاج إلى تمويل. بينما تعتبر التحديات التي تواجه الشركات الصغيرة والمتوسطة وMSMEs معروفة جيدًا، فإن قطاعًا حرجًا يتم تجاهله في كثير من الأحيان هو "الوسط الناقص".

يشير "الوسط المفقود" إلى الشركات المتوسطة الحجم التي يصعب على المستثمرين الوصول إليها. تقع هذه الشركات بين الشركات الكبيرة ذات الدرجة الاستثمارية وشركات التجزئة الصغيرة ومتناهية الصغر ، وهي نشطة بشكل خاص في المناطق سريعة النمو مثل الشرق الأوسط وآسيا وأفريقيا. إنها تمثل سوقا كبيرة غير مستغلة ، وتوفر فرصا استثمارية كبيرة.

ويمكن لهذه الإمكانات الاستثمارية أيضا أن تصمد أمام الانكماش الاقتصادي. وبما أن التجارة ترتبط ارتباطا وثيقا بالاقتصاد، فإن حالات الركود ستؤثر على الإقراض المصرفي. ومع ذلك، فإن الفجوة الكبيرة في تمويل التجارة تمثل فرصة جيدة للمستثمرين، حيث ستظل الشركات الصغيرة والمتوسطة بحاجة إلى تمويل كبير حتى أثناء التباطؤ الاقتصادي، مما يخلق آفاقا استثمارية مستمرة.

ووفقاً لبيانات البنك الآسيوي للتنمية، يبلغ الفجوة العالمية في تمويل التجارة 2.5 تريليون دولار وتمثل 10٪ من كل صادرات التجارة. حالياً، يغطي تمويل التجارة 80٪ من كل الصادرات، مع إمكانية تمثيل 10٪ إضافية للفجوات غير المُعلنة في تمويل التجارة، حيث أن بعض الشركات إما لا تبحث عن تمويل أو لا يمكنها الوصول إليه. وهذا يُشير إلى أن الفجوة الإجمالية في تمويل التجارة غير المُعلنة يمكن أن تمثل فرصة محتملة تصل إلى 5 تريليون دولار.

4.2 أسواق العائد غير المستغلة للمستثمرين

أصول التمويل التجاري جذابة ولكنها غير مستثمرة بشكل كاف. أنها توفر عوائد قوية معدلة حسب المخاطر ولها العديد من الميزات الفريدة:

• تنويع المخاطر: يتميز تداول الأصول عادة بفترات قصيرة ويمكن تحويلها بسهولة إلى نقد، مما يجعلها استثمارات ذات مخاطر منخفضة وغير مرتبطة بأسواق الأسهم والسندات. يتيح هذا السمة لها أن تكون فئة أصول أكثر استقرارًا مع تحقيق عوائد قوية معدلة حسب المخاطر.
• مجموعة متنوعة من خيارات الاستثمار: هناك مجموعة واسعة من الأصول التجارية المتاحة لتلبية تفضيلات مخاطر المستثمرين المختلفة. وعلاوة على ذلك، فإن الأسواق الناشئة والمبتدئة مثل غانا وكوت ديفوار وبنغلاديش والمملكة العربية السعودية، والتي غالبا ما يكون الوصول إليها أكثر صعوبة، توفر فرصا استثمارية إضافية ضمن فئة الأصول هذه.
• مخاطر التعثر المنخفضة ومعدلات الاسترداد العالية: من الأهمية بمكان أن أصول التمويل التجاري لديها سجل أداء ممتاز. عمومًا، لديها معدلات تعثر أقل مقارنة بالائتمان العام، وعند حدوث التعثر، تكون معدلات الاسترداد أعلى. هذا يشير إلى أن أصول التجارة توفر عوائد أفضل مع مراعاة المخاطر مقارنة بأدوات الديون الأخرى.

ومع ذلك، كان المستثمرون المؤسسيون مترددين في الاستثمار في هذه الأصول بسبب عدم التفاهم، وعدم التسعير المتسق، وعدم الشفافية، وتعقيدات التشغيل. يمكن أن تساعد عملية ترميز الأصول على التغلب على هذه التحديات.

4.3 البنوك محفزة لاعتماد ترميز الأصول واستخدام نماذج الأصل الرقمية القائمة على سلسلة الكتل لإطلاق رأس المال في الأسواق الناشئة

بازل IV عبارة عن مجموعة شاملة من اللوائح التي ستغير إلى حد كبير كيفية حساب البنوك لأصولها المرجحة بالمخاطر. في حين أنه من غير المتوقع التنفيذ الكامل حتى عام 2025 ، تحتاج البنوك إلى تحديث نماذج التوزيع الخاصة بها لتطوير استراتيجيات النمو التي تتوافق مع بازل IV.

باستخدام توزيع الإنشاء القائم على blockchain ، يمكن للبنوك إزالة أصول معينة من ميزانياتها العمومية ، مما يساعد على تقليل رأس المال التنظيمي الذي تحتاجه للاحتفاظ به ضد المخاطر. هذا يسهل أيضا إنشاء الأصول بشكل أكثر كفاءة. من خلال توزيع أدوات التمويل التجاري على أسواق رأس المال وأسواق الأصول الرقمية الناشئة ، يمكن للبنوك الاستفادة من الترميز. ومن الممكن أن تعمل هذه الاستراتيجية، المعروفة باسم "توزيع الأصول الرقمية"، على تحسين العائد على حقوق المساهمين لدى البنوك، وتوسيع مصادر تمويلها، وتعزيز صافي دخل الفوائد.

يعد سوق التمويل التجاري العالمي ضخمًا ومناسبًا تمامًا للترميز. يمكن ترميز معظم الأصول المالية التجارية التي تمتلكها البنوك وتحويلها إلى رموز رقمية، مما يسمح للمستثمرين العالميين السعي لتحقيق عوائد بالمشاركة.

4.4 الطلب الحقيقي يدفع النمو

تشير تقارير EY Parthenon إلى أن الطلب على الاستثمارات المرمّزة من المتوقع أن يتزايد. بحلول عام 2024 ، يخطط 69٪ من الشركات المشترية للاستثمار في الأصول المرمزة ، وهو ارتفاع كبير من 10٪ فقط في عام 2023. بالإضافة إلى ذلك ، يهدف المستثمرون إلى تخصيص 6٪ من محافظهم للاستثمار في الأصول المرمّزة بحلول عام 2024 ، ويرتفع هذا النسبة إلى 9٪ بحلول عام 2027. تشير هذه الاتجاهات إلى أن الترميز ليس مجرد موضة عابرة ؛ بل يدل على تغيير جوهري في تفضيلات المستثمرين.

ومع ذلك ، فإن جانب العرض في السوق لا يزال يتطور. بحلول أوائل عام 2024 ، من المتوقع أن تبلغ القيمة الإجمالية لترميز الأصول في العالم الحقيقي (باستثناء العملات المستقرة) حوالي 5 مليارات دولار ، بما في ذلك بشكل أساسي السلع والائتمان الخاص وسندات الخزانة الأمريكية. في المقابل، تتوقع Synpulse أن يصل إجمالي السوق، بما في ذلك فجوة التمويل التجاري، إلى 14 تريليون دولار.

استنادًا إلى اتجاهات السوق الحالية، يتوقع بنك Standard Chartered أن يصل الطلب على ترميز الأصول الحقيقية إلى 30.1 تريليون دولار بحلول عام 2034. من المتوقع أن تكون أصول تمويل التجارة من بين أعلى ثلاثة أصول مرمزة، مما يمثل 16% من إجمالي سوق الترميز في العقد المقبل. نظرًا لأن الطلب قد يتجاوز العرض في السنوات القادمة، يمكن أن يساعد هذا في معالجة الفجوة الحالية في تمويل التجارة بقيمة 2.5 تريليون دولار.

5. أربع فوائد لاعتماد ترميز الأصول

تملك ترميز الأصول القدرة على تحول المشهد المالي، وتوفير سيولة متزايدة وشفافية وإمكانية الوصول. على الرغم من أنها تحمل وعودًا كبيرة لجميع المشاركين في السوق، إلا أن تحقيق كامل إمكانياتها سيتطلب الجهود المشتركة لجميع أصحاب المصلحة.

تعزز تمويل التجارة الاقتصاد العالمي ، ولكن تم بيع هذه الأصول تقليديًا بشكل رئيسي للبنوك. يفتح ترميز الأصول الباب أمام قاعدة مستثمرين أوسع ويدخل في عصر جديد من النمو والكفاءة.

5.1 تحسين وصول السوق

في الوقت الحالي ، يحرص المستثمرون المؤسسيون على استكشاف أسواق جديدة وسريعة النمو. يمكن أن تكون الأسواق الناشئة وسيلة جذابة لتنويع الاستثمارات. ومع ذلك، يجد العديد من المستثمرين صعوبة في الاستفادة الكاملة من الفرص المتاحة في هذه الأسواق بسبب نقص الخبرة المحلية وشبكات التوزيع الفعالة.

هنا حيث يتألق ترميز الأصول. من خلال استخدام الرموز الرقمية لتوزيع أصول تمويل التجارة ، يمكن للبنوك زيادة دخل الفائدة الصافي وتحسين هيكل رأس المال الخاص بها. في الوقت نفسه ، يمكن للمستثمرين والشركات والمجتمعات التي تعتمد على تمويل التجارة الاستفادة من زيادة الوصولية.

مثال على هذا الإمكان الذي يمكن أن يحدث تحوله هو التعاون المبكر بين بنك ستاندرد تشارترد وسلطة مونتري المالية في سنغافورة في مشروع جارديان. يوضح هذا المشروع التجريبي كيف يمكن لشبكة الأصول الرقمية المفتوحة والقابلة للتشغيل تحسين الوصول إلى السوق وتمكين المستثمرين من مختلف النظم البيئية من المشاركة في الاقتصاد المرمّز للرموز، وهو ما يمهّد الطريق لتحقيق نمو شامل أكثر.

5.2 تبسيط تعقيد التجارة

غالبًا ما يُنظَر إلى تمويل التجارة على أنه معقد بسبب تورُّط العديد من الأطراف وطبيعة التجارة العابرة للحدود لرأس المال العالمي وتجارة السلع. تفتقر هذه الفئة من الأصول إلى المعيارية، مع وجود اختلافات في حجم التذاكر والتوقيت والسلع الأساسية، مما يجعل الاستثمارات على نطاق واسع أمرًا صعبًا.

ترميز الأصول يوفر حلًا لهذه التعقيدات.

إنها ليست مجرد طريقة جديدة لجذب الاستثمار. يمكن أن يؤدي الترميز أيضا إلى تمويل أعمق. تقليديا، لا يتوفر التمويل التجاري إلا للموردين الراسخين من الدرجة الأولى، مما يترك الموردين "العميقين" مستبعدين في كثير من الأحيان. يمكن أن يساعد تمويل سلسلة التوريد العميق المدعوم بالرمز المميز في القضاء على هذه التعقيدات.

بالإضافة إلى توفير الشفافية والكفاءة المطلوبتين، يمكن لترميز الأصول تعزيز مرونة وسيولة سلسلة التوريد من خلال السماح للشركات الصغيرة والمتوسطة (الشركات الصغيرة والمتوسطة) بالاعتماد على تصنيفات الائتمان للمشترين الكبار.

الحالة ب: مشروع دينامو - استخدام رموز التجارة الرقمية لتبسيط التجارة

مشروع دينامو هو تعاون بين بنك ستاندرد تشارترد ، ومركز هونغ كونغ للابتكار التابع لبنك التسويات الدولية ، وسلطة النقد في هونغ كونغ ، وشركات التكنولوجيا. تجسد هذه المبادرة كيف يمكن لرموز التجارة الرقمية معالجة التعقيدات التجارية.

أدى المشروع إلى إنشاء منصة نموذجية حيث يمكن للمشترين الرئيسيين استخدام الرموز المميزة لإجراء مدفوعات قابلة للبرمجة لمورديهم عبر سلسلة التوريد. تعمل العقود الذكية على أتمتة تنفيذ واسترداد هذه الرموز بناء على أحداث محددة (مثل تشغيل سندات الشحن الإلكترونية أو الظروف البيئية والاجتماعية والحوكمة) ، مما يجعل العمليات التجارية أكثر كفاءة وشفافية. يمكن للمشترين الرئيسيين أيضا إجراء مدفوعات مشروطة لمورديهم من الشركات الصغيرة والمتوسطة ، وتحويل الرموز المميزة إلى نقد فقط عند استيفاء شروط معينة (مثل إثبات التسليم).

حاملو الرموز لديهم طرق متعددة لإدارة رموزهم. يمكنهم الاحتفاظ بها، بيعها لتمويل، أو استخدامها كضمان للقروض. هذه المرونة في نقل الملكية من خلال ترميز الأصول تسمح للموردين العميقين بإدارة أموالهم بكفاءة أكبر.

تمتد المزايا إلى ما هو أبعد من المشاركين الأفراد. يتم إصدار رموز التجارة الرقمية ك "عملات مستقرة" ، مدعومة بأموال أو ضمانات مصرفية مخصصة. هذا ، إلى جانب قابلية البرمجة وقابلية النقل التي توفرها تقنية blockchain ، يعزز ثقة المستثمرين المؤسسيين في الاستثمار في الشركات الصغيرة والمتوسطة وتمويل سلسلة التوريد ، والتي كانت تعتبر في السابق عالية المخاطر.

مشروع دينامو هو مجرد بداية. يضع خطة عمل لتجاوز التحديات التي تواجه الموردين (وخاصة الشركات الصغيرة والمتوسطة) في الوصول إلى تمويل الموردين العميق من خلال تقديم طرق تمويل ودفع أكثر مرونة وكفاءة. في نهاية المطاف، يفتح قناة تمويل جديدة لأولئك الذين لم يكون لديهم سابقًا الوصول إلى الخيارات التمويلية التقليدية.

الحالة ج: استخدام العملات الرقمية للبنوك المركزية القابلة للبرمجة لتحسين العمليات التجارية والتمويل

على الرغم من أن ترميز الأصول يقدم إمكانيات مثيرة لتبسيط تعقيدات التجارة، إلا أن قابلية تطبيق العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) تضيف عنصرًا آخر محولًا. يمكن لهذه الأشكال الرقمية للأموال التي تصدرها الحكومة استخدام العقود الذكية لأتمتة المعاملات، مما يجعل التجارة وتمويل سلاسل الإمداد أسهل حتى.

تخيل سيناريو يكون فيه لدى شركة كبيرة ذات تاريخ ائتماني قوي (المشتري الرئيسي) شبكة من الموردين ، وكثير منهم من الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم (SMEs) التي تكافح للحصول على قروض. مع العملات الرقمية للبنوك المركزية القابلة للبرمجة، يمكن للمشتري الرئيسي توجيه بنكه لبرمجة المدفوعات المستقبلية في العملات الرقمية للبنوك المركزية وإرسالها مباشرة إلى الموردين. يمكن للموردين بعد ذلك استخدام هذه العملات الرقمية للبنوك المركزية لتحسين رأس مالهم العامل أو الدفع لمورديهم في أسفل السلسلة.

يوفر هذا العملية المبسطة العديد من الفوائد لتمويل سلسلة التوريد العميق:

• زيادة المرونة: يمكن للموردين العميقين استخدام العملات الرقمية كضمان لاقتراض العملة التقليدية ، وفتح خيارات تمويل جديدة وتعزيز مرونتهم التشغيلية.
• تقييمات ائتمانية أسهل: يمكن للبنوك تبسيط عملية تقييم الائتمان للشركات الصغيرة والمتوسطة من خلال استخدام بيانات العملاء التي يتم جمعها من خلال المدفوعات ، مما يقلل من التكاليف والمخاطر المرتبطة بجمع البيانات.
• قابلية التوسع والشفافية: تساعد العملات الرقمية الصادرة عن البنوك المركزية الشركات الصغيرة والمتوسطة على توسيع نطاق عملياتها، مما يسهل على الجميع في سلسلة التوريد الإبلاغ عن الإدارة البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) وجهود الاستدامة.
• الاستقرار والثقة: بشكل عام، تعزز العملات الرقمية الصادرة عن البنوك المركزية استقرار وشفافية سلسلة التوريد بأكملها.

في هذ-scenario، smart contracts مهمة لتأمين عمليات الدفع والتمويل تلقائياً:

العقود المحددة مسبقًا: تسمح العقود الذكية للعملات الرقمية المشفرة المركزية بالبرمجة لدمج معلومات الدفع والتجارة، مما يخلق أداة جديدة لتمويل التجارة.

المدفوعات المرتبطة بالغرض: يمكن للموردين العميقين الذين لا يستوفون متطلبات الائتمان استخدام الرموز كضمان لتأمين التمويل المرتبط بأغراض محددة.

تمويل محدد الغرض: يمكن للمشترين الرئيسيين نقل هذه العملات الرقمية الخاصة بالبنك المركزي إلى مورديهم، الذين يمكنهم استخدامها على الفور لدفع مورديهم العميقين.

الوفاء بالالتزام: عند استيفاء الشروط المنصوص عليها في العقد الذكي ، يتم تنفيذ العقد تلقائيا ، ورفع أي قيود على العملة الرقمية للبنك المركزي.

5.3 توريق الأصول الرقمية

نجح التمويل التقليدي في تحويل الأصول التجارية إلى منتجات مالية ، لكن هذه العملية تقتصر على مجموعة صغيرة من الأصول ، مثل قروض رأس المال العامل وتمويل الاستيراد / التصدير. ومع ذلك ، فإن الترميز يوسع بشكل كبير نطاق الأصول القابلة للاستثمار.

عادة ما يكون للأصول التجارية فترات قصيرة ، مما يجعل العملية برمتها غير فعالة. بالإضافة إلى ذلك ، يتطلب تتبع الأصول الأساسية وتقييم الأداء وإدارة التمويل والمدفوعات حلولا إدارية شاملة.

يمكن معالجة هذه المشكلات بشكل فعال من خلال الترميز والعقود الذكية ، جنبا إلى جنب مع أتمتة الذكاء الاصطناعي لإدارة التعقيد الذي ينطوي عليه. من خلال أتمتة العمليات ، تصبح إدارة البيانات أبسط وأكثر كفاءة. يمكن تتبع كل رمز مميز لأنه مرتبط بحسابات القبض ، مما يساعد على مراقبة الحالة وتقليل الخطأ البشري وتعزيز الشفافية لجميع الأطراف ودعم تقييم الذمم المدينة ومبالغ التمويل.

تعمل قابلية برمجة الرموز المميزة أيضا على تبسيط نقل الملكية أثناء المعاملات ، مما يحسن الكفاءة الإجمالية.

نظرا لأن الترميز يوحد تمثيل حسابات القبض ، فإنه يخلق لغة مشتركة تبسط إدارة هذه الأصول عبر ولايات قضائية مختلفة.

5.4 تقليل عدم المعرفة بالمعلومات

استخدام تكنولوجيا البلوكشين لتتبع الأصول الأساسية يساعد على تقليل الفجوة في المعلومات بين المُصدرين والمستثمرين، مما يعزز ثقة المستثمر.

يعد إنشاء إطار إدراج للأصول المرمزة خطوة حيوية في تعزيز اعتمادها وتعزيز ثقة المستثمرين. يسهل الكشف العلني عن وثائق الإصدار على المستثمرين الوصول إلى المعلومات اللازمة للعناية الواجبة الشاملة. يمكن أن تضمن الرموز المميزة المدرجة أيضا أن تحافظ جهات الإصدار على الشفافية والامتثال لمتطلبات الإفصاح التنظيمية ، وهو أمر بالغ الأهمية للعديد من المستثمرين المؤسسيين.

مستثمرو اليوم أكثر تطوراً ويتوقعون مزيدًا من الشفافية والسيطرة. من المرجح أن نرى منتجات مرموزة تصبح وسيلة جديدة لمعالجة عدم تماثل المعلومات. بالإضافة إلى تمثيل الأصول الأساسية ، يمكن للرموز أيضًا توفير ميزات مثل الوصول عبر الإنترنت إلى البيانات التشغيلية والإستراتيجية المتعلقة بهذه الأصول. على سبيل المثال ، في تمويل رأس المال العامل المرموز ، يمكن للمستثمرين عرض المقاييس التشغيلية للأعمال الأساسية ، مثل هوامش الربح أو عدد العملاء المحتملين في قنوات المبيعات. لهذا النهج الإمكانات لتحسين عائدات الاستثمار ورفع الشفافية إلى مستوى جديد.

6. كيفية المشاركة في سوق ترميز الأصول؟

ترميز الأصول لديه القدرة على تغيير المشهد المالي من خلال توفير سيولة أكبر وشفافية وإمكانية الوصول. بينما يوفر الأمل لجميع اللاعبين في السوق، إلا أن تحقيق إمكاناته الكاملة يتطلب من جميع المعنيين العمل معًا.

6.1 تبني

بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين الذين يتطلعون إلى استكشاف فئات أصول جديدة أو تحسين العوائد ، يمكن أن يقدم الرمز المميز حلولا أكثر تخصيصا وتميزا مصممة خصيصا لتفضيلات المخاطر والسيولة المحددة لعملائهم.

يمكن لمكاتب العائلة وأفراد الثروة العالية (HNWIs) الاستفادة من استراتيجيات نمو الثروة الأكثر فعالية من خلال منتجات متنوعة وشفافة، مما يفتح الباب أمام فرص كانت في السابق خارج نطاق الوصول.

للاستفادة من هذه الفرصة الاستثمارية ، يجب أن يبدأ المستثمرون بأساس قوي. نظرًا لأن هذا المجال جديد ومتطور ، فمن الضروري فهم المخاطر المرتبطة به ، لذا يجب أن تكون التعليم هو الخطوة الأولى في بناء الخبرة.

على سبيل المثال، يمكن أن تساعد المشاركة في برامج الاختبار المبدئية المستثمرين ومديري الأصول على اختبار الاستثمار في الأصول المرمزة واكتساب الثقة فيها.

6.2 التعاون

الصناعة في مفترق طرق حرج في تبني ترميز الأصول بشكل كامل. التعاون عبر السوق ضروري لاستغلال فوائد ترميز الأصول. تحقيق التحديات التوزيعية وتحسين كفاءة رأس المال يتطلب العمل الجماعي. يمكن للبنوك والمؤسسات المالية تعزيز نطاق عملها من خلال نماذج أعمال تعاونية، مثل تطوير خدمات مرافق ترميز الصناعة على نطاق واسع. وبالمثل، يمكن للوسطاء مثل شركات التأمين أن تكون قنوات توزيع بديلة لتوسيع وصول السوق.

فهم التأثير التحويلي لترميز الأصول على الكفاءة الرأسمالية والتشغيلية، يجب على الصناعة أن تتعاون معًا للاستفادة من البنية التحتية المشتركة.

بالإضافة إلى المؤسسات المالية، يجب أن يتعاون نظام البيئة الأوسع الذي يشمل مزودي التكنولوجيا وأصحاب المصلحة الآخرين لإنشاء بيئة داعمة. من الضروري تحقيق التوافق التشغيلي والامتثال القانوني والعمليات الفعالة للمنصة من خلال عمليات وبروتوكولات موحدة.

حاليا ، جهود الترميز في مراحلها المبكرة والمجزأة ، مما يسلط الضوء على الحاجة الملحة للصناعة بأكملها للعمل معا لمواجهة هذه التحديات. من خلال الجمع بين نقاط القوة في التمويل التقليدي (TradFi) وابتكار ومرونة التمويل اللامركزي (DeFi) ، يمكننا تمهيد الطريق لنظام بيئي للأصول الرقمية أكثر استقرارا وتوحيدا ونضجا يوازن بين التقدم التكنولوجي والاتساق التنظيمي واستقرار السوق.

6.3 ترقية

في الختام ، يلعب كل من المشاركين في السوق والحكومات ، إلى جانب الوكالات التنظيمية ، دورا حاسما في تعزيز النمو المسؤول في صناعة الأصول الرقمية. ومن خلال وضع سياسات تشجع التجارة العالمية وتدعم المجتمعات المحلية - مثل خلق فرص العمل - يمكنها المساعدة في النهوض بالصناعة مع تقليل المخاطر إلى الحد الأدنى.

يعد وجود إطار تنظيمي واضح ومتوازن أمرا ضروريا لتعزيز الابتكار والحماية من التحديات التي تنشأ في قطاع العملات المشفرة.

من المهم أيضا إقامة شراكات بين القطاعين العام والخاص مع البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. يمكن أن يساعد هذا التعاون في تسريع نمو الصناعة من خلال تشجيع الممارسات المسؤولة والمستدامة.

من خلال هذه الشراكات ، يمكن للمنظمين ضمان أن نمو صناعة الأصول الرقمية يسهم بشكل إيجابي في الاقتصاد ، ويعزز التكامل المالي العالمي ، ويخلق فرص عمل ، ويحافظ على سلامة السوق وحماية المستثمرين.

رابط التقرير:

ترميز الأصول في العالم الحقيقي: تغير لعبة التجارة العالمية بواسطة ستاندرد تشارترد وسينبولس

https://www.hkdca.com/wp-content/uploads/2024/07/rwa-tokenization-game-changer-global-trade-synpulse.pdf

تنصل:

1. يتم إعادة نشر هذه المقالة من [ Web3小律)]. جميع حقوق التأليف والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [سوف يفعل آونغ]. إذا كانت هناك اعتراضات على إعادة الطبع هذه ، فيرجى الاتصال ب بوابة التعلمالفريق، وسوف يتعاملون معه بسرعة.
2. تنصل المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك الخاصة بالكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى بواسطة فريق تعلم gate. ما لم يتم ذكره، يُمنع نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.