Introduction

Depuis l’introduction du bitcoin, la blockchain est un sujet de discussion brûlant. Bien que les opinions sur la forte volatilité et la nature spéculative de certains actifs virtuels varient, il existe un accord général sur la valeur de la blockchain et des technologies de registre distribué dans le secteur financier. À mesure que la technologie blockchain continue de progresser, améliorant l’infrastructure financière, le rôle de la tokenisation dans l’augmentation de la liquidité devient de plus en plus important.

Dans la finance traditionnelle, la titrisation d’actifs a longtemps été utilisée pour améliorer la liquidité des actifs et l’efficacité du capital. Ce processus consiste à mettre en commun des actifs moins liquides (comme l’immobilier, les prêts automobiles et les dettes de carte de crédit) et à les convertir en titres, qui sont ensuite vendus aux investisseurs pour lever des fonds et obtenir des liquidités. Les détenteurs d’actifs en profitent en transformant leurs actifs en titres négociables, en répartissant les risques entre un plus grand nombre d’investisseurs et en sécurisant le financement. Les investisseurs, à leur tour, gagnent des intérêts ou des dividendes grâce aux flux de trésorerie générés par ces actifs. En règle générale, des institutions ou des sociétés spécialisées gèrent l’agrégation, le conditionnement et l’émission de ces titres adossés à des actifs.

La technologie blockchain introduit la transparence et l’immuabilité, ouvrant la voie à une nouvelle économie Internet. L’intégration d’actifs du monde réel (tels que des biens immobiliers, des œuvres d’art, des actions et des obligations) dans l’écosystème blockchain nécessite des efforts. Inspirées par la titrisation d’actifs, des plateformes blockchain pour la tokenisation d’actifs ont vu le jour. La tokenisation des actifs consiste à convertir ces précieux actifs du monde réel en jetons de sécurité, en tirant parti de la technologie blockchain pour une gestion plus efficace et plus pratique des transactions et des liquidités. Cette approche numérique permet d’échanger et de transférer presque tous les actifs de valeur sur la blockchain. En général, il existe deux méthodes pour tokeniser les actifs : émettre directement des jetons d’actifs sur la blockchain via des contrats intelligents ou les émettre via des systèmes financiers traditionnels et les mapper sur la blockchain, ce qui nécessite des mesures de conformité et une approbation réglementaire.

L’avènement de la tokenisation des actifs améliore la liquidité et la commodité du système financier traditionnel tout en offrant un support plus réel pour les économies blockchain et crypto. Polymesh est spécialisé dans la tokenisation d’actifs du monde réel. Son réseau principal a été lancé en octobre 2021 et, en juin 2022, il a acquis Meta Finance, une autre société axée sur la tokenisation de la sécurité. Cet article explorera la logique commerciale, le modèle économique et l’état actuel du développement de Polymesh.

Qu’est-ce que Polymesh ?

Polymesh est une blockchain de couche 1 construite à l’aide du framework Substrate, spécialement conçue pour la tokenisation d’actifs du monde réel (RWA). Il s’agit d’une blockchain autorisée de qualité institutionnelle qui se concentre sur la résolution des problèmes liés à la gouvernance, à l’identité, à la confidentialité et à la conformité dans le domaine de la tokenisation des titres. En incorporant le protocole ERC-1400, Polymesh répond aux exigences fixées par divers organismes de réglementation et émetteurs de jetons, tout en utilisant une technologie à connaissance nulle pour garantir la confidentialité. Le réseau principal de Polymesh a été officiellement lancé en octobre 2021 et un programme d’incitation pour les développeurs a été lancé en mars 2022.

Source : Équipe Polymesh

Le protocole a été établi en septembre 2020, sous la direction de Polymath Inc., fondée en 2017 et dont le siège social est à Toronto, au Canada. Polymath se concentre sur la création d’une technologie de jetons sécurisés et fournit une gamme de services connexes. L’équipe est composée de professionnels expérimentés des secteurs de la finance, de la blockchain et du droit. En janvier 2018, Polymath a levé 58,7 millions de dollars par le biais d’une ICO en émettant des jetons POLY. En juin 2022, Polymesh a acquis Meta Finance, une société également spécialisée dans la tokenisation de titres. En avril 2023, Binance a annoncé qu’il deviendrait un opérateur de nœuds de réseau pour Polymesh et offrirait des services de jalonnement de jetons POLYX à ses utilisateurs.

Structure organisationnelle

Polymesh est développé et exploité par Polymath. Cette blockchain publique a été spécifiquement séparée à des fins de conformité et construite à l’aide de l’outil modulaire de Polkadot, Substrate. Polymath a émis des jetons POLY sur le réseau principal Ethereum, qui peuvent être convertis en jetons POLYX sur le réseau principal Polymesh via un pont inter-chaînes.

L’architecture du protocole comprend plusieurs composants clés. Le conseil d’administration de Polymesh, composé de détenteurs de jetons POLYX, est responsable des mises à niveau du réseau, de l’amélioration de la tokenomique POLYX et de la supervision de diverses activités. Les entités externes sont des organisations introduites dans le réseau qui peuvent gagner certaines récompenses. Les développeurs sont des développeurs de contrats intelligents qui peuvent, à l’avenir, recevoir une partie des frais de transaction générés lorsque les utilisateurs interagissent avec leurs contrats, ce qui incite à un meilleur développement et à des améliorations. Les opérateurs sont responsables du jalonnement des jetons, de la production de blocs et de l’obtention de récompenses de bloc.

Source : polymesh.network

Sécurité des actifs

Polymesh a introduit le protocole de jeton ERC-1400 pour remplacer ERC-20 dans les applications d’entreprise et gouvernementales où ERC-20 est insuffisant. Bien que les jetons ERC-20 n’empêchent aucun utilisateur d’envoyer ou de recevoir des jetons, les jetons de sécurité sont soumis à de nombreuses restrictions d’identité, de juridiction et de catégorie d’actifs. De plus, les jetons ERC-20 ne peuvent pas obligatoirement représenter la propriété. Dans Polymesh, ERC-1400 est appelé jetons de sécurité ST20, permettant aux émetteurs, investisseurs, fournisseurs KYC, portefeuilles, bourses, régulateurs et développeurs de collaborer dans un cadre unifié. Ces jetons établissent des normes sur la façon dont les jetons conformes doivent interagir et fonctionner sur la blockchain.

L’ERC-1400 peut répondre à diverses exigences réglementaires pour différents types de titres dans différents pays, grâce à sa fonction de vérification programmable. Les principales fonctions sont les suivantes :

• Signature de transactions irrévocables
• Restriction des transferts : les jetons de sécurité doivent respecter une série de règles, telles que celles fixées par les décideurs politiques et les émetteurs, et les exigences de la liste blanche. En revanche, les jetons ERC-20 n’ont besoin de répondre qu’aux exigences de solde pour les transferts. Par conséquent, la fonction de vérification de l’ERC-1400 vérifie les restrictions en temps réel.
• Enregistrement de l’identité : La capacité d’une personne à envoyer et à recevoir des titres dépend de son identité. Par exemple, de nombreuses juridictions exigent que les individus obtiennent une certification KYC avant de pouvoir acheter et vendre des titres spécifiques. De plus, certaines nationalités sont soumises à des restrictions commerciales et la fonction de vérification peut maintenir des listes blanches pour faire respecter ces règles.

Source : polymesh.network

Confidentialité des transactions

Polymesh propose un mécanisme appelé Confidential Security Tokens (CST) pour assurer la confidentialité des jetons d’actifs réels, partiellement ou totalement. Les CST utilisent la technologie Zero Knowledge Proof (ZKP) pour vérifier la validité et la conformité des transactions sans divulguer d’informations sensibles.

Comme illustré dans le diagramme ci-dessous, le processus de transaction confidentielle combine des preuves cryptographiques avec une sécurité hors chaîne. Lorsqu’un émetteur de jetons (ou un tiers de confiance agissant au nom de l’émetteur) crée un contrat de transaction on-chain, ce contrat doit répondre à certaines restrictions contrôlées. Au lieu d’envoyer directement une transaction au contrat, les utilisateurs l’envoient d’abord à un médiateur. Le médiateur, hors chaîne, utilise la technologie ZKP pour vérifier si la transaction répond aux restrictions nécessaires, puis fournit la preuve du contrat de transaction. Si l’utilisateur confirme que la transaction signée est correcte, le médiateur la signe et le vendeur la signe également.

Source : assets.polymesh.network

Il est évident que Polymesh dépend de tiers pour la vérification des transactions, ce qui signifie que les bourses et les courtiers peuvent encore avoir des possibilités de manipulation des transactions. Au cours du processus de mise en relation des acheteurs et des vendeurs, la décision finale appartient à l’acheteur, qui doit fournir la signature de confirmation finale.

Modèle économique

POLYX est le jeton natif du protocole Polymesh. Si la plupart des jetons POLY sont convertis en POLYX, l’offre totale de POLYX augmentera progressivement au fil du temps, sans plafond fixe. Le mécanisme de récompense de bloc est donc conçu pour garantir qu’une proportion suffisante de POLYX est mise en jeu à tout moment pour soutenir le mécanisme de consensus de preuve d’enjeu. Les récompenses de bloc sont financées par les frais de réseau et la frappe de nouveaux POLYX.

Les POLYX nouvellement frappés utilisés pour les récompenses de bloc peuvent représenter jusqu’à 14 % de l’offre totale annuelle. Pour éviter une inflation galopante, une fois que l’offre atteindra 1 milliard de POLYX, la quantité de nouveaux POLYX frappés pour les récompenses sera plafonnée à 140 millions par an.

Les données actuelles indiquent que l’offre totale de POLYX est de 1,053 milliard de jetons, détenus sur 11 222 adresses. Parmi ceux-ci, environ 522,9 millions de POLYX sont en circulation, soit 49,56 % ; 447,2 millions de POLYX sont misés, soit 42,43 % ; et les 7,99 % restants existent sous forme de POLY sur le réseau principal. Pour maintenir la stabilité du réseau, le taux d’inflation de POLYX est maintenu autour de 10 %, le taux actuel étant de 9,46 %. Les ajustements futurs du taux d’inflation seront décidés par la gouvernance communautaire par le biais d’un vote.

Source : Explorateur Polymesh

POLYX est classé comme un jeton utilitaire en vertu de la loi suisse, conformément aux directives de l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA). Ses principaux cas d’utilisation sont les suivants :

1. Frais de transaction et de protocole : POLYX est utilisé pour payer les frais de transaction sur Polymesh, les frais étant déterminés par la taille et la complexité des transactions.
2. Gouvernance : Les détenteurs de POLYX peuvent participer à la gouvernance en votant sur les propositions.
3. Jalonnement : Les utilisateurs peuvent staker leur POLYX auprès des opérateurs de nœuds Polymesh pour gagner des récompenses de jalonnement.
4. Part du développeur : les développeurs qui déploient des contrats peuvent gagner une partie des frais de transaction de chaque transaction qui utilise leur contrat.

Source : polymesh.network

État d’avancement du développement

Polymesh a fait des progrès considérables, démontrant une forte activité on-chain. Le réseau a validé plus de 100 millions de blocs et fonctionne avec 62 nœuds certifiés. La plateforme sert principalement les utilisateurs professionnels, avec plus de 7 000 comptes utilisateurs et plus de 5 000 détenteurs de POLYX.

Source : polymesh.network

Conclusion

Polymesh offre une solution universelle aux organismes de réglementation grâce au protocole ERC-1400, leur permettant, ainsi qu’à des tiers, d’intégrer des règles de certification KYC dans les contrats intelligents. De plus, il utilise une technologie de preuve à divulgation nulle de connaissance pour vérifier les transactions hors chaîne et soumettre des preuves sur la chaîne, garantissant ainsi la confidentialité des transactions.