Meme coin ou jeton VC, lequel choisirez-vous ?

Avant 2022, la plupart des gens auraient sans hésitation choisi des projets phares soutenus par des sociétés de capital-risque bien connues avec des valorisations élevées. Cependant, en seulement deux petites années, le vent a tourné. En particulier avec la petite tendance lancée par Ordinals en 2023, elle s'est rapidement transformée en une puissante vague anti-VC dans le monde de la crypto.

Depuis le premier semestre de cette année, les Memecoins ont même surpassé les jetons VC en termes de performance sur le marché, attirant une attention significative et des flux de capitaux en peu de temps. L'appel sous-jacent à l'équité de la part du grand public devient une tendance. Derrière cela, est-ce simplement un cas de vote du capital avec ses pieds, ou est-ce une illusion à court terme sur le marché?

01. La « glace et le feu » des jetons VC

La première moitié de 2024 a été presque une période concentrée de réalisation pour une série de projets anciens «superstars». De Wormhole à Polyhedra Network, de Starknet à LayerZero, et de Zksync à Blast, ce sont tous des projets Airdrop attendus depuis longtemps par la communauté des utilisateurs et les chasseurs d'airdrop.

Cependant, la performance réelle des prix après réalisation n'a pas été conforme aux attentes. Surtout après l'industrialisation des largages aériens, le nombre massif d'utilisateurs de la communauté/des fermes de largages a aidé ces projets stars à atteindre des données sur papier impressionnantes, ce qui a fait monter les évaluations de projets. Couplé à la valorisation de plus en plus exagérée (FDV) causée par le financement en VC, cela a posé les bases pour les risques de revente précoce de liquidités.

Par exemple, l'émission récente de nouveaux jetons de type VC tels que W (Wormhole), ZK, ZRO et STRK a été largement décevante - avec des valorisations financières extrêmement élevées et des tendances continuellement à la baisse. Depuis leur inscription, ils ont fermé avec des bougies négatives presque quotidiennement, piégeant profondément les utilisateurs qui sont entrés sur le marché.

Selon les statistiques de fin juin (sans même compter les récentes baisses majeures), PORTAL et SAGA avaient déjà chuté d'environ 80% par rapport à leurs prix d'ouverture, tandis que W, ZKJ, STRK, OMNI et ALT avaient tous chuté de plus de 50% par rapport à leurs prix d'ouverture.

Source: @terryroom2014 /X

D'un point de vue des données, pour les utilisateurs ordinaires, l'ère de "acheter et récolter facilement de hauts rendements" à partir de ces glamour VC Tokens est révolue.

Au moins pour les nouveaux jetons récents, l'achat sur le marché secondaire est presque plus rentable que les évaluations de financement ultérieur, même en montrant des signes d'évaluations du marché secondaire inférieures aux évaluations du marché primaire:

Au plus tard les données les plus récentes au 10 juillet:

ZRO a levé historiquement un total cumulatif de 3 milliards de dollars, avec une capitalisation boursière totale actuelle de seulement 3,8 milliards de dollars ;

W a levé un total cumulatif de 2,5 milliards de dollars historiquement, avec une capitalisation boursière totale actuelle de 2,9 milliards de dollars ;

ZK a levé un total cumulé de 1,25 milliard de dollars historiquement, avec une capitalisation boursière totale actuelle de 3,1 milliards de dollars;

ZKJ a levé un total cumulatif de 1 milliard de dollars historiquement, avec une capitalisation boursière totale actuelle de 1,2 milliard de dollars.

Fait intéressant, les statistiques de Dune montrent que même face à des baisses continues du marché, les principaux VC ont encore des gains non réalisés de dizaines, voire même presque cent fois sur leurs investissements dans ces Tokens, avec des bénéfices non réalisés globaux pour les VC toujours aussi élevés que 7 fois.

Source : dune.com

Le co-fondateur de DYOR, hitesh.eth, a également compilé des statistiques sur les 10 meilleures "Jetons VC" en termes de rendements globaux actuels des VC sur le marché. Ce sont principalement les principales forces qui connaissent actuellement des baisses continues sur le marché, ce qui a considérablement ébranlé la confiance du marché.

Cependant, en même temps, bien que des jetons comme ENA, DYM et SAGA ont causé de lourdes pertes pour les investisseurs du marché secondaire, les VC peuvent encore verrouiller des bénéfices de plus de 10 fois - avec ENA ayant le taux de rendement le plus élevé d'environ 100 fois, et ALT, le plus bas, toujours plus de 10 fois. L'expérience des VC par rapport aux investisseurs du marché secondaire peut être décrite comme "glace et feu".

02. La "Devour" Memecoin le marché

Comparé aux tendances à la baisse des jetons VC de star répertoriés sur les plates-formes de trading, la performance des prix du marché secondaire des actifs on-chain comme Memecoins a été exceptionnelle, presque 'dévorant' l'ensemble du marché et devenant le symbole culturel Web3 de cette étape.

Qu'il s'agisse de leaders émergents de Memecoin comme PEPE et FLOKI, ou de GME et d'autres nouveaux Memecoins sur des chaînes publiques, ils ont continuellement émergé en tant que codes de richesse avec des rendements plusieurs fois supérieurs, voire plusieurs dizaines de fois supérieurs, rappelant l'environnement du marché pendant l'été DeFi 2020.

Particulièrement depuis avril de cette année, alors que la volatilité des nouveaux jetons VC étoiles répertoriés a diminué, rendant difficile pour les traders du marché secondaire de réaliser des bénéfices, le sentiment FUD du marché à l'égard des jetons VC est devenu plus sévère. Pendant ce temps, les Memecoins ont montré un charme unique, attirant de grandes quantités d'attention et d'entrée de capitaux en peu de temps sur la base du consensus communautaire.

En comparaison, bien que les jetons VC bénéficient d'un solide soutien, leurs performances n'ont pas pleinement répondu aux attentes des investisseurs sur un marché en rapide évolution.

Source: dune.com

Plus intéressant encore, les statistiques de Dune montrent également que pendant ce super cycle des Meme, le nombre de détenteurs réels en chaîne pour les 46 meilleures Memecoins a considérablement augmenté au cours des 90 derniers jours:

Parmi les 46 Memecoins, à l'exception de 4 montrant une croissance en baisse (avec FLOKI seulement légèrement en baisse), les 42 autres Memecoins ont vu une croissance générale à deux chiffres ou même de plus de 100% du nombre de détenteurs on-chain. Ces données reflètent sans aucun doute que l'attention du marché et l'enthousiasme de la participation pour ces Memecoins augmentent effectivement rapidement.

De plus, le ratio des acheteurs aux vendeurs au cours des 30 derniers jours est généralement supérieur à 1, ce qui indique que les investisseurs adoptent une attitude relativement optimiste à l'égard des tendances futures des Memecoins et sont prêts à investir plus de capital pour obtenir des rendements potentiels.

En bref, contrairement à de nombreux projets crypto précédents avec des financements importants et des discours dominés par les VC qui avaient des barrières à l'entrée élevées et étaient plus orientés vers les OGs crypto et les baleines on-chain (élites riches), les Memes donnent à des gens plus ordinaires au-delà des OGs et des baleines une opportunité, permettant notamment au grand public de participer équitablement et de partager les dividendes.

Par conséquent, en comparaison, les discussions et les doutes sur les Memecoins et les VC sont inévitablement devenus à nouveau courants dans la communauté. Les mèmes peuvent au moins apporter des fonds et de l'attention continus grâce au flux d'utilisateurs, tandis que les nouveaux projets récents avec des valorisations de dizaines de milliards de dollars sont tous de vieux concepts déguisés en grands récits ou en vieux jeux, naturellement détestés par la communauté.

03. Résistance de la communauté derrière la vague de mèmes

En fait, si nous examinons attentivement l'environnement actuel du marché, nous constaterons que, au-delà de la spéculation à court terme, l'appel à l'équité de la part du grand public représenté par les mèmes est progressivement devenu une tendance, le capital votant avec ses pieds.

En d'autres termes, la montée de la vague Meme représente en réalité, dans une certaine mesure, une correction apportée par les utilisateurs de la communauté et le marché au modèle traditionnel de "financement-réalisation" des deux dernières années : le modèle précédent où les projets vedettes s'appuyaient sur les principaux VC pour orchestrer, associé à des narrations high-tech pour un financement à grande échelle et de grande valeur, et attirer enfin les communautés pour construire une série de belles données on-chain à travers les soi-disant "Airdrops" a essentiellement pris fin.

Surtout depuis le début de cette année, lorsque des projets tant attendus comme ZKsync et LayerZero ont suscité successivement d'importantes controverses liées aux Airdrops telles que les « attaques Sybil » et le « front-running » au sein de la communauté, cela signifie essentiellement que le monde de Web3 entre progressivement dans l'ère de l'« après-Airdrop » - lorsque les équipes de projets phares commencent à considérer les Airdrops comme un pouvoir arrogant d'allocation des ressources, les Airdrops ne sont plus un bénéfice mutuel entre les utilisateurs de la communauté et les équipes de projets.

C'est précisément pour cette raison que la montée des Memecoins s'explique car elles ne sont souvent pas soumises à cet ensemble de règles traditionnelles de succession sur les marchés primaire et secondaire. Bien que cela signifie également des risques plus élevés et des prix plus volatils, cela donne au moins aux utilisateurs ordinaires une autre option.

Si nous approfondissons les raisons derrière la montée des Memecoins et le déclin des jetons VC, les conditions objectives du marché sont presque visibles à l'œil nu :

Premièrement, il y a la pression de vente due aux valorisations élevées et à la faible circulation. Après tout, presque tous les projets vedettes suivent désormais le modèle d'une valeur de marché élevée et d'une faible circulation réelle, conformément à leur règle d'émission. Cela crée un facteur d'instabilité potentiel, avec un cycle de vente extrêmement long, mettant une énorme pression sur le marché.

Deuxièmement, les utilisateurs deviennent progressivement immunisés aux récits techniques. En particulier de L2 à Restaking, après avoir connu l'engouement de l'innovation technologique par de nombreux projets, en particulier des projets vedettes, les utilisateurs sont devenus plus rationnels et prudents. Ils ne sont plus facilement émus par ces récits techniques qui semblent profonds mais qui manquent en réalité de percées substantielles.

De plus, l'effet de vidage de capital à haute fréquence ne peut être ignoré. Tout comme le phénomène de saignement à grande échelle des IPO sur le marché boursier, la communauté a également débattu de savoir si la cotation concentrée de projets vedettes récemment a conduit à une grande quantité de capitaux drainés du marché, affectant sérieusement la liquidité du marché.

Après tout, le vote du vrai capital avec ses pieds ne ment pas.

Dans une certaine mesure, les alliances et les intérêts solidifiés entre le monde de la cryptographie, l'industrie Web3 et les VC ont atteint un stade où ils ont clairement besoin de briser le blocage (lecture approfondie: «Qui « contrôle »Uniswap? Où va DeFi avec son « château de cartes » en rotation? »), et la poursuite spontanée des utilisateurs d'effets et de points chauds de gagnant-gagnant est également compréhensible.

Après tout, dans ce marché plein de tentations et d'opportunités, les utilisateurs ont instinctivement tendance vers les opportunités et les tendances populaires qui peuvent apporter des bénéfices tangibles. Une fois que les projets existants ne répondent pas à ce besoin, ils exprimeront leur mécontentement et leur résistance par divers moyens pour rechercher de meilleurs rendements d'investissement et un environnement de marché.

Cela sert également de réveil pour les VC et les équipes de projet qui sont habitués à la dépendance au chemin.

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