Les applications axées sur l'intention façonneront la DeFi 3.0. Si vous ne l'avez pas encore réalisé, c'est parce que vous n'avez pas saisi le potentiel que l'intention peut libérer.

Dans cet article, je vais plonger dans le monde de l'intention décentralisée :

Dévoiler chaque cas d'utilisation possible de l'intention serait une tâche sans fin. Je préfère le garder concis.

Je me concentrerai sur un domaine financier spécifique qui déplace des billions de dollars chaque année dans la finance traditionnelle, certaines estimations atteignant des dizaines de billions.

Avant de plonger dans l'avenir des dérivés on-chain, jetons un coup d'œil aux modèles actuels et à leurs principaux compromis.

Ce qui suit est une classification courante :

1. Modèle CLOB (central limit order matching)

C'est le modèle utilisé par chaque échange centralisé comme Binance, avec la première implémentation DeFi réalisée par @dYdX.

La raison pour laquelle chaque plateforme de trading utilise des carnets de commandes est que c'est le meilleur modèle d'infrastructure qu'ils peuvent utiliser. Cependant, si cela est vrai, pourquoi des dizaines d'autres équipes ont-elles opté pour des approches différentes?

Cela est dû au fait que le carnet d'ordres nécessite des teneurs de marché sophistiqués pour fournir activement de la liquidité et un appariement rapide des ordres. Si le premier est relativement facile, le second peut être difficile, surtout sur le mainnet d'Ethereum avec ses blocs de 12 secondes.

C'est pourquoi de nombreuses équipes ont déplacé leurs moteurs de correspondance hors chaîne. dYdX V3, Aevo et RabbitX sont d'excellents exemples, mais leur vitesse impressionnante se fait au détriment de la décentralisation.

Certains projets ont réussi à construire des carnets de commandes entièrement sur chaîne en utilisant des machines virtuelles alternatives (altVMs). Les meilleurs exemples sont Hyperliquid et le prochain projet phare V4 de dYdX.

2. Modèle basé sur les fournisseurs de liquidité (LP)

Il s'agit d'une catégorie vaste qui contient plusieurs sous-modèles avec des différences subtiles entre eux. Une caractéristique commune est que la découverte des prix se produit en dehors du protocole. Ils utilisent des fournisseurs d'oracles ou des sources de prix personnalisées similaires à.@PythNetworket@chainlink.

Ce serait le scénario catastrophe car non seulement vous seriez affecté par une baisse du prix de l'actif, mais vous devriez également verser les bénéfices au trader. Votre capital serait détruit.

Cependant, il y a quelques avantages.

Étant donné qu'ils utilisent des oracles pour évaluer les actifs, vous pouvez réaliser des transactions sans glissement, ce qui peut être très intéressant pour les traders, en particulier pour les actifs de niche, et ce n’est pas tout. En tant que DeFi Maxi, l'une des fonctionnalités de DeFi que j'apprécie est sa composabilité.

Des jetons comme@GMX_IOGLP de @JupiterExchangeLes JLP sont composable. Vous pouvez les utiliser comme garantie dans des prêts, des échanges ou dans certaines stratégies de levier. Ces cas d'utilisation n'existent pas dans d'autres modèles d'échange décentralisé durables.

3. AMM (automatic market maker), vAMM (amélioration de l'automate de marché) et modèles hybrides

Alors que les contrats perpétuels comme @DriftProtocole et@perpLe protocole V1 utilisait des structures AMM et vAMM, ils sont maintenant considérés comme des modèles obsolètes.

De manière intéressante, ils sont maintenant utilisés dans des modèles hybrides.

@Vertex_Protocolutilise un algorithme de prix/temps : les ordres seront exécutés au meilleur prix disponible, que ce soit dans le carnet d'ordres ou l'AMM.

@DriftLe protocole adopte une approche similaire mais ajoute une troisième source de liquidité : la liquidité JIT, qui est un modèle d'enchères hollandais.

Cette méthode est intrigante car elle ressemble au mécanisme utilisé par les protocoles axés sur l'intention. Par exemple, UniswapX et 1Inch Fusion utilisent des modèles d'enchères hollandaises pour permettre aux solveurs d'exécuter efficacement des intentions.

4. Agrégateur

Ces plateformes agrègent des ordres de plusieurs échanges décentralisés (DEXs) et fournissent le meilleur prix sur tous les sites intégrés. Ils peuvent également diviser les opérations sur plusieurs plateformes.

Ils ont souvent leurs propres pools de liquidité également.

Parmi les agrégateurs, il y a aussi@vooi_io, qui développent un agrégateur cross-chain (EVM + AltVM).

4) Modèle de résolution (alias intention-driven)

De manière générale, nous définissons les solveurs (également connus sous le nom de remplisseurs de commandes/relais) comme des agents hors chaîne, économiquement motivés, qui visent à satisfaire les intentions des utilisateurs.

Dans les contrats perpétuels, un solveur prend le parti opposé de votre teneur de marché.

Dans l'espace des dérivés, la mise en œuvre du solveur est encore très naissante. Cependant, ces modèles ont été largement adoptés dans d'autres domaines cryptographiques.

Vous pouvez voir leur croissance ci-dessous :

L'un des pionniers de ce modèle est @DriftProtocol, leur version V2 est devenue disponible fin 2022 et a introduit la liquidité JIT précédemment mentionnée.

Un autre acteur dans cet espace est @symm_io, ce qui permet des accords bilatéraux (RFQs) entre deux parties : les traders et les résolveurs.

Dans ce cas, le solveur est également appelé un « hedger ». Les teneurs de marché ne prennent généralement pas de risque sur les prix : s'ils prennent une position opposée à la vôtre, ils doivent la couvrir ailleurs.

Le concept intéressant ici est que les utilisateurs on-chain échangent avec la liquidité off-chain.

Symmio se concentre sur la construction de l'arrière-plan et de l'infrastructure d'une plateforme de trading décentralisée durable, que des équipes tierces peuvent exploiter pour le développement.

@CadenceProtocolconstruit également un système similaire.

@UniDexFinanceest un agrégateur de contrats perpétuels construit sur@MoltenL3et présente le pool de fonds PrMM (Programmable Market Maker).

C'est un concept intéressant car il permet la création de pools programmables entièrement personnalisables pour exécuter des stratégies de création de marché spécifiques.

5. Résumé

L'espace axé sur l'intention est vraiment fascinant et pourrait vraiment devenir un élément fondamental pour la prochaine génération d'applications décentralisées. Malgré sa forte proposition de valeur, le développement dans ce domaine en est encore à ses débuts. Il existe trois principaux défis :

1) La concurrence des solveurs conduit à la centralisation.

2) Infrastructure de résolution fragile pour des intentions complexes.

3) Le seuil de déploiement et d'exploitation des solveurs est élevé.

Mais l'une des principales raisons qui me donnent confiance, c'est qu'il y a certaines des personnes les plus intelligentes qui travaillent sur ces problèmes. Par exemple: @EverclearOrg; @EnsoFinance; @aori_io; @anoma; @intentessential;@ApertureFinance, etc.

En ce qui concerne le domaine des plateformes de trading décentralisées de produits dérivés, je pense qu'il est à un stade de révolution d'intention:

1) Ce dont les traders ont le plus besoin, c'est de vitesse et de liquidité.

2) Comme ils effectuent des transactions sur la chaîne, ils tiennent également à la décentralisation et à l'auto-conservation.

3) Un domaine mature axé sur l'intention peut répondre à tous ces besoins.

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