Points clés

• La SEC devrait approuver l'Ethereum au comptant, ce qui pourrait entraîner jusqu'à 5 milliards de dollars d'entrées dans les six premiers mois.
• L'approbation de l'ETF Ethereum pourrait augmenter les rendements du dollar synthétique d'Ethena, sUSDe, tout comme les rendements observés après l'approbation de l'ETF Bitcoin.
• Les produits d'Ethena présentent des risques liés à la volatilité des taux de financement, aux défis de liquidité et aux vulnérabilités potentielles des contrats intelligents et des opérations de garde. Cependant, ils sont désormais bien pris en compte de manière transparente.
• Ethena prévoit d'améliorer l'utilité de son jeton ENA et est positionnée pour lancer son Ethena Appchain.

2024 a été une année unique dans l'industrie de la cryptographie. Du côté institutionnel, l'année a commencé avec l'approbation d'un ETF Bitcoin. Cela a permis aux investisseurs traditionnels de s'exposer aux mouvements de prix du Bitcoin grâce à un produit financier réglementé négocié sur des bourses établies, sans avoir besoin de posséder ou de gérer directement la cryptomonnaie. Ce fut un facteur qui a apporté un sentiment positif sur le marché, conduisant à la croissance de la capitalisation boursière de la cryptographie.

Du côté des cryptos, la tendance était de lancer ses propres rollups et memecoins. Comparé au dernier cycle haussier, il n'y a pas eu beaucoup de nouvelles primitives significatives construites et utilisées par les utilisateurs de cryptos. Cependant, dans l'espace des dapps DeFi, Ethena s'est démarqué. Le dollar synthétique d'Ethena, USDe, est devenu le la crypto dollar la plus rapide à atteindre 3 milliards de dollarsdépassant le record de DAI et USDC. De nombreux facteurs ont contribué à ce succès, notamment son architecture non forkable, son modèle commercial unique et ses opportunités de rendement durable.

En examinant le présent, l'un des principaux centres d'intérêt du marché se concentre sur l'approbation anticipée d'un ETF Ethereum, qui devrait être annoncée en juillet. L'approbation d'un ETF Ethereum pourrait apporter une nouvelle liquidité à l'écosystème Ethereum, ouvrant la voie à de nouvelles opportunités. Ce facteur de deuxième vague pourrait positionner les produits d'Ethena - USDe, sUSDe et ENA - pour de nouvelles opportunités. Dans cet article, explorons le sentiment actuel concernant l'ETF Ethereum et ce que cela signifie pour Ethena.

1. État actuel de l'Ethereum ETF et estimations des flux entrants

Quel est actuellement le sentiment à l'égard d'Ethereum ? Le sentiment passé entourant les ETF Ethereum avant mai 2024 était marqué par le scepticisme et l'incertitude. Cette incertitude était alimentée par la réticence historique de la SEC américaine à approuver les ETF de cryptomonnaies, en particulier ceux liés à des altcoins comme Ethereum. En juillet 2024, la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a pris des mesures en vue d'approuver les ETF spot Ethereum. Suite à l'approbation des ETF spot Bitcoin plus tôt dans l'année, le La SEC a accordé des changements de règles en mai 2024permettre aux bourses de répertorier des ETF Ethereum au comptant. Plusieurs sociétés de gestion d'actifs, dont BlackRock, Bitwise et Fidelity,ont déposé des demandespour ces produits. À partir du 16 juillet, l'ETF au comptant estprobablement commencer à traderle 23 juillet.

Source: Dimensionnement du marché de l'ETF Ethereum | Galaxy

1.1 Estimation des entrées après approbation

Source: Galaxy Digital,CoinDesk, Crypto Aventure, CryptoSlate, CoinDesk, Cointelegraph, Le Bloc, Investing.com

Il est assez difficile d'estimer l'afflux d'Ethereum, car les dynamiques du marché des ETF Ethereum sont influencées par des facteurs distincts de Bitcoin, tels que la part substantielle d'ETH bloquée dans le staking, les ponts et les contrats intelligents, ce qui peut amplifier la sensibilité du prix de l'ETH. À mesure que les particuliers ont un accès plus facile à l'actif, cette demande devrait entraîner des afflux précoces, l'intérêt institutionnel croissant à mesure que les plateformes de gestion de patrimoine augmentent l'accessibilité. Cependant, le manque de récompenses de staking pourrait diminuer certains aspects attrayants.

Gemini, une bourse de cryptomonnaies, préditles ETF spot Ether pourraient voir des entrées nettes de jusqu'à 5 milliards de dollars au cours des six premiers mois de négociation. D'un autre côté, analystes de JPMorganJ'ai une estimation plus conservatrice, prévoyant 3 milliards de dollars d'entrées nettes pour 2024. De nombreux analystes utilisent les performances des ETF Bitcoin comme référence, avec des estimations allant de 15% à 50% des entrées nettes des ETF Bitcoin. Les ETF Bitcoin ont attiré 15,1 milliards de dollars d'entrées nettes au cours des cinq premiers mois de négociation.

Il y a également un débat sur le fait que l'approbation d'un ETF Ethereum aura-t-elle un impact aussi significatif sur le prix de l'ETH que les ETF Bitcoin l'ont eu sur le BTC. Certains analystes pensent que le l'effet peut être plus atténuéen raison des conditions actuelles du marché et de la saturation des investisseurs.Ilan Solot, co-head of digital assets at Marex Solutions, a exprimé que « Le pessimisme omniprésent est un solide catalyseur de performance. Il en va de même pour la stratégie de vendre la nouvelle, beaucoup essaieront de rejouer à partir de l'ETF BTC. Cependant, je crains que de nombreuses prévisions d'afflux puissent être surestimées en les comparant aux chiffres de l'ETF BTC.

2. Opportunité pour sUSDe grâce à l'approbation de l'ETF Ethereum

L'approbation d'un ETF Ethereum au comptant pourrait potentiellement faire de sUSDe une option attrayante pour les investisseurs, en tirant des parallèles avec l'expérience récente d'approbation de l'ETF Bitcoin. De plus, l'approbation attirerait probablement plus de capital institutionnel dans l'écosystème Ethereum, augmentant potentiellement la demande d'actifs générateurs de rendement libellés en dollars, tels que sUSDe. En tant qu'offre de dollars synthétiques offrant des rendements élevés, sUSDe pourrait devenir une option attrayante pour les investisseurs cherchant à maintenir une exposition en USD tout en bénéficiant de la croissance du marché Ethereum.

En tant que stratégie d'investissement complémentaire pour l'exposition aux ETF Ethereum, sUSDe peut être un excellent choix. Commençons par examiner ce qui s'est passé lors de la dernière approbation de Bitcoin ETF et examinons comment fonctionnent les rendements de sUSDe et les facteurs influents potentiels.

2.1 Regarder en arrière quand Bitcoin ETF a été approuvé

L'approbation du Bitcoin ETF a eu un impact profond sur le marché, faisant augmenter les prix et augmentant les taux de financement. Les taux de financement, qui sont des paiements périodiques effectués entre des positions longues et courtes sur le marché à terme, ont connu une augmentation substantielle, car plus de traders ont pris des positions longues anticipant une appréciation des prix. Ces taux sont influencés par la dynamique de l'offre et de la demande de l'actif sous-jacent.

Avant l'approbation de l'ETF, les taux de financement étaient relativement stables, oscillant autour de 10%. Cependant, après l'approbation, ces taux ont bondi de manière spectaculaire, atteignant jusqu'à 50% annualisés. De même, l'approbation d'un ETF Ethereum pourrait entraîner une hausse des taux de financement pour les futures perpétuels ETH, ce qui profiterait aux détenteurs de sUSDe, car le rendement du jeton est partiellement dérivé de ces taux de financement.

De plus, le prix du Bitcoin a également augmenté depuis l'approbation. Le graphique illustre la corrélation entre le prix du Bitcoin et le rendement de financement annualisé des contrats à terme perpétuels de juillet 2023 à juillet 2024. Les données montrent une augmentation significative à la fois du prix du Bitcoin et des taux de financement suite à l'approbation de l'ETF. L'approbation de l'ETF Bitcoin par la SEC américaine le 10 janvier 2024 a entraîné une hausse notable du prix du Bitcoin, qui est passé d'environ 40 000 $ à près de 80 000 $ en quelques mois.

Source: Ethena

Les actifs libellés en dollars, tels que Ethena USDe, ont gagné en importance à la suite des approbations des ETF Bitcoin. Ces actifs offrent stabilité et rendements attractifs, ce qui en fait des collatéraux idéaux dans les plateformes DeFi. Le rendement du sUSDe, par exemple, a bondi à plus de 30 % après l'approbation de l'ETF, mettant en évidence son attrait croissant auprès des investisseurs à la recherche d'actifs stables et à haut rendement. Voyons comment fonctionne ce rendement et quels pourraient être les facteurs potentiels qui l'influenceraient.

Source: Ethena

2.2 Impact potentiel sur les rendements de sUSDe

Le jeton dollar synthétique USDe d'Ethena est devenu une option particulièrement attrayante après l'approbation du Bitcoin ETF. En tirant parti de l'augmentation de l'activité du marché et des taux de financement plus élevés, l'USDe a été en mesure de générer des rendements supérieurs à 30 % après l'approbation de l'ETF. Ce retour impressionnant a été réalisé grâce à une combinaison de stratégies, notamment la couverture delta des garanties Ethereum mises en jeu et la capitalisation de l'écart élargi entre les marchés au comptant et à terme grâce à son arbitrage de base. Examinons comment cela fonctionne et pourquoi l'ETF Ethereum peut influencer ces rendements.

2.2.1 Sur la manière dont le rendement est généré dans sUSDe

Source: Explication du rendement | Ethena Labs

Le mécanisme de rendement du sUSDe (Staked USDe) dans le protocole Ethena fonctionne par le biais d’une récompense Système de « Token Vault », similaire aux autres jetons de mise en jeu tels que le rETH de Rocketpool. Lorsque les utilisateurs mettent en jeu leur USDe, ils reçoivent des jetons sUSDe, qui représentent un intérêt fractionnaire dans le total de USDe détenu dans le contrat de mise en jeu.

Le protocole génère des rendements à partir de deux sources principales : les récompenses de jalonnement provenant de la détention d'actifs tels que stETH en garantie, et le financement et la marge de base gagnés grâce à la couverture delta des positions dérivées. Ce rendement est ensuite distribué aux détenteurs de sUSDe par le biais d'une augmentation de la valeur de sUSDe par rapport à USDe au fil du temps. Il est important de noter que le protocole veille à ce que la valeur de sUSDe ne puisse augmenter ou rester stable, toute perte éventuelle étant couverte par le Fonds d'assurance d'Ethena. (Cependant, la couverture du Fonds d'assurance est actuellement seulement environ 1%.) Les utilisateurs n’ont pas besoin d’effectuer d’actions supplémentaires pour gagner du rendement ; le simple fait de détenir des sUSDe leur permet de bénéficier des rendements générés par le protocole. Pour en savoir plus sur la façon dont cela fonctionne, lisez cet article "Ethena : Faire grandir un dollar synthétique en milliards” par Steve de Four Pillars.

2.2.2 Ethereum ETF et rendements de sUSDe

L'un des principaux facteurs qui pourrait stimuler les rendements plus élevés pour sUSDe est la persistance des taux de base et de financement sur les marchés des contrats à terme perpétuels. Avec l'approbation des ETF Ethereum, on s'attend à une demande accrue de contrats perpétuels, car les investisseurs institutionnels peuvent chercher une exposition à Ethereum à travers divers instruments financiers. Cette demande accrue pourrait entraîner un environnement de taux de financement positifs durable, bénéficiant aux détenteurs de sUSDe qui pourraient potentiellement gagner un rendement supplémentaire grâce à ces paiements de financement.

Source: Ethena

La demande spot en retard sur les bourses offshore, alors que de plus en plus de volume spot se déplace vers les ETF réglementés, pourrait créer des opportunités d'arbitrage intéressantes. Cette situation pourrait entraîner une base persistante entre les prix au comptant et les prix à terme, qui pourrait être exploitée par les traders et potentiellement contribuer à des rendements plus élevés pour les détenteurs de sUSDe. De plus, le sentiment positif suite à l'approbation des ETF pourrait faire augmenter les taux de financement, renforçant ainsi davantage le potentiel de rendement pour sUSDe. données historiquesmontre que pendant les périodes de sentiment positif, les taux de financement ont tendance à augmenter.

Cependant, il est important de noter que les dynamiques du marché peuvent être complexes et imprévisibles, et les résultats réels peuvent varier en fonction d'une multitude de facteurs.

Source: Ethereum: Taux de financement - Toutes les bourses | CryptoQuant

3. Risques de USDe et sUSDE

Ethena a grandi en peu de temps, dépassant le précédent record d'autres cryptomonnaies. Il a été le dollar crypto le plus rapidepour atteindre 3 milliards de dollars, en environ 200 jours. Cela soulève la question, cela sera-t-il durable? Quels sont les risques? Dans cette partie, passons en revue certains des risques.

3.1 Risques liés au taux de financement et à la liquidité

Source: Application | Ethereum

Ethena fait face à des risques liés aux taux de financement et à la liquidité. Les taux de financement peuvent devenir négatifs s'il y a plus de positions courtes que de positions longues, ce qui entraîne des pertes pour le protocole. Si les taux de financement deviennent négatifs, le protocole sera tenu de faire d'importantes paiements aux positions longues, ce qui peut épuiser le fonds de réserve (fonds d'assurance). Selon la recherche d'Ethena, il est démontré que le rendement combiné de stETH et le financement court d'ETH est positif pendant 89% des jours.mais négatif pendant 11% des jours.

Cela peut être plus difficile à gérer à mesure que la capitalisation boursière de l'USDe devient trop importante, ce qui rend difficile le maintien de sa position delta-neutre et l'utilisation du fonds de réserve. De plus, des risques de liquidité surviennent s'il y a une liquidité insuffisante sur les marchés dérivés sous-jacents. Cela peut avoir un impact sur la stabilité de l'USDe et le rendement global distribué aux stakers. Par exemple, si la liquidité sur les bourses centralisées diminue pendant les retournements de marché, Ethena pourrait avoir du mal à rééquilibrer les positions.

3.2 Risques de garde et de contrat intelligent

Source: Solution : l’Internet Bond | Ethena Labs

Ethena est également exposée aux risques de garde et de contrat intelligent. Le protocole repose sur des plateformes externes, telles que des bourses centralisées et des fournisseurs de règlement hors bourse (OES), ce qui introduit des risques potentiels découlant de leurs opérations ou de violations de sécurité. Si ces plateformes font face à l'insolvabilité ou à des problèmes opérationnels, cela peut affecter la capacité d'Ethena à exécuter des transactions et à maintenir sa position delta-neutre. Cependant, si une bourse centralisée devient insolvable, la position perpétuelle d'Ethena se clôturera, mais les actifs de garantie eux-mêmes devraient être en sécurité car ils n'ont jamais été sur les bourses pour commencer.

De plus, les vulnérabilités ou les bugs des contrats intelligents peuvent entraîner des conséquences non intentionnelles ou une exploitation. Alors que Ethena a mis en place des mesurespour mitiGate ces risques, comme l'utilisation de plusieurs fournisseurs et la surveillance active, ils restent une préoccupation importante.

3.3 Sur les risques d'Ethena

Comme Conor Ryder, le chef de la recherche chez Ethena ont dit, Ethena présente des risques potentiels, cependant, c'est l'un des projets qui ont été transparents à ce sujet et ont réalisé des recherches publiques, et ont construit un tableau de bord en temps réel pour rendre public le statut d'Ethena.

Ces tableaux de bord, accessible sur le site web d'Ethena et d'autres plateformes telles que Dune Analytics et DefiLlama, fournissent des informations en temps réel sur les avoirs des portefeuilles de garde, les positions des sous-comptes d'échange, les actifs des portefeuilles sur la chaîne, l'offre USDe et les principales mesures pour USDe et sUSDe. Le tableau de bord des positions affiche des détails sur les actifs de garantie, les positions dérivées pour la couverture delta, et la circulation de USDe. (Certaines informations ne sont pas accessibles sur d'autres plateformes.)

Conor Ryder, le chef de recherche chez Ethena a également dit«Pour être clair, USDe n'est pas plus sûr ou meilleur que d'autres projets - nous offrons simplement quelque chose avec un profil de risque non corrélé au reste de DeFi. Aucun lien avec le système bancaire traditionnel. Un rendement réel qui n'est pas créé à partir de rien. Apporter un flux de trésorerie CeFi à DeFi.»

4. $ENA, Derrière la scène de USDe

Ethena a lancé son jeton de gouvernance ENA sur 2 avril 2024. Le lancement du jeton ENA a marqué une étape importante dans le parcours d’Ethena vers la décentralisation et la gouvernance communautaire. Dans le cadre de ce lancement, Ethena a distribué 750 millions de jetons ENA, soit 5 % de l’offre totale de 15 milliards, aux premiers contributeurs de l’écosystème et aux participants de leur « campagne Shard ».

Ethena incite désormais les participants à s’impliquer dans l’écosystème Ethena. Auparavant, il exécutait la méthode Campagne « Éclats » de la saison 1pour le lancement du jeton ENA début avril 2024. Ethena est actuellement enCampagne de la saison 2 "Sats", se terminant le 2 septembre 2024. Cette campagne incite les participants à gagner des Sats grâce à des stratégies impliquant Pendle et Morpho, avec un engagement total de distribution de jetons de 15 à 20 % dans toutes les campagnes de points.

La tokenomique de l’ENA est structurée de manière à équilibrer l’incitation des contributeurs et le maintien d’un écosystème actif. Les principaux contributeurs détiennent 30 % de l’allocation de jetons, les investisseurs en détiennent 25 %, la Fondation Ethena en détient 15 % et les 30 % restants sont réservés au développement de l’écosystème, y compris les parachutages et le financement de nouveaux projets.

Source: ENA Token Launch - Ethena Labs

Comme de nombreux jetons d'application, $ENA sert de jeton de gouvernance pour le protocole Ethena, permettant aux détenteurs de prendre des décisions sur diverses questions, notamment la décision sur les actifs de garantie USDe (modification ou ajout), les décisions concernant les entités dépositaires (OES Providers), les mises en œuvre de chaînes croisées, les subventions, les échanges à utiliser et la sélection d'un cadre de gestion des risques.

Cependant, le jeton ENA actuel n'a pas beaucoup d'utilité pour le moment. Bien que la TVL d'Ethena ait augmenté rapidement et ait été l'un des principaux projets ayant généré une quantité importante de revenus, elle n'est actuellement pas partagée avec les détenteurs de jetons.

Cela va changer beaucoup dans le développement à venir d'Ethena. Ethena ne sera pas simplement un autre projet DeFi. Il a une feuille de route qui rendra $ENA plus opportuniste, et les deux opportunités se situent dans le partage potentiel des revenus et l'Ethena Appchain.

4.1 Partage potentiel des revenus

Source: Token Terminal [Date : Semaine du lundi 27 mai 2024]

Ethena a connu une croissance significative de ses revenus, son dollar synthétique, USDe, devenant le quatrième plus grand stablecoin en termes de capitalisation boursière. Voici quelques points clés sur la croissance du chiffre d’affaires d’Ethena :

• Leader du chiffre d’affaires : Au cours de la dernière semaine de mai, l’USDe d’Ethena généré 7 millions de dollars de revenus, dépassant les 6,3 millions de dollars de Solana. Seuls Tron et Ethereum ont surpassé la génération de revenus de l'application DApp.
• Capitalisation boursière : La capitalisation boursière de USDe estdépassé 3 milliards de dollarsce qui en fait l'actif cryptographique en dollars à la croissance la plus rapide de l'histoire de la cryptographie.
• Prévisions de revenus :Selon les donnéesSelon Token Terminal, il est prévu qu'Ethena génèrera un chiffre d'affaires stupéfiant de 222,5 millions de dollars au cours des 12 prochains mois.

Comme le jeton ENA sert de jeton de gouvernance pour le protocole Ethena, les détenteurs de jetons peuvent avoir l'opportunité de voter sur des propositions qui pourraient inclure des mécanismes de distribution des revenus. Cela pourrait potentiellement permettre aux détenteurs de ENA d'influencer les décisions sur la manière dont les revenus du protocole sont alloués, ce qui pourrait inclure le fait de diriger une partie des rendements générés par le staking USDe ou d'autres activités du protocole vers les détenteurs de jetons.

4.2 ENA Appchain et Restaking

Récemment, Ethena a annoncé une mise à jourà la feuille de route du jeton ENA et a introduit de nouvelles initiatives dans le tokenomics de ENA. Ethena lance des capacités de mise en jeu pour ENA, qui assureront la sécurité des transferts inter-chaînes et intégreront ENA dans son infrastructure financière, y compris la future Ethena Appchain. De plus, une nouvelle exigence oblige les utilisateurs à verrouiller au moins 50 % de leurs jetons pouvant être réclamés, ce qui incite à l'alignement à long terme des détenteurs de ENA. Cette démarche s'inscrit dans une stratégie plus large visant à garantir la stabilité et la croissance de l'écosystème.

Source: Mise à jour de $ENA Tokenomics — Ethena Labs

Le protocole a introduit une restitution généralisée pour ENA, avec des récompenses potentielles pour les pools de restitution ENA au sein de Symbiotic. L'introduction de pools de restitution généralisés marque une expansion de l'utilité de ENA. Ces pools fourniront une sécurité économique pour les transferts inter-chaînes de USDe, en exploitant le système de messagerie LayerZero DVN. Cette initiative fait partie du développement plus large de la chaîne d'applications Ethena, qui vise à construire des applications financières et une infrastructure utilisant USDe comme actif principal. Les ENA mis en jeu dans ces pools recevront diverses récompenses, notamment des multiplicateurs élevés, des points Symbiotic et des allocations futures potentielles de LayerZero.

En regardant vers l'avenir, l'utilité de ENA devrait s'étendre de manière significative. La feuille de route de Ethena décrit les plans d'intégration de ENA dans diverses applications financières et solutions d'infrastructure sur l'Appchain Ethena. Il s'agit notamment de DEX au comptant, d'échanges décentralisés perpétuels, de plateformes de trading de rendement, de marchés monétaires et de protocoles de prêt sous-collatéralisés. De plus, ENA peut jouer un rôle dans les services de courtage prime on-chain, les options et les produits structurés. Cette large gamme d'applications permettra non seulement d'améliorer l'utilité de ENA, mais aussi de stimuler sa demande à mesure que l'écosystème se développe.

5. En regardant vers l'avenir

Source: X (@leptokurtic_)

L'approbation des ETF Ethereum marque un moment crucial pour le marché des crypto-monnaies, similaire à l'impact des ETF Bitcoin plus tôt dans l'année. Ce développement est sur le point d'apporter une liquidité substantielle et un intérêt institutionnel à Ethereum, influençant potentiellement les prix et le marché. Ethena, avec son dollar synthétique USDe et son token productif en rendement sUSDe, est dans une position privilégiée pour tirer parti de ces changements. Le potentiel d'une demande accrue d'instruments financiers liés à l'ETH pourrait entraîner des taux de financement positifs et créer des opportunités d'arbitrage, entraînant des rendements plus élevés pour les détenteurs de sUSDe. Ce type d'augmentation était présent après l'approbation des ETF Bitcoin.

Cependant, il est crucial de reconnaître les risques inhérents associés à une croissance aussi rapide et aux changements du marché. Ethena doit relever les défis liés à la volatilité du taux de financement, à la gestion de la liquidité, ainsi qu'aux vulnérabilités liées à la garde et aux contrats intelligents. Malgré ces risques, l'approche transparente de la plateforme en matière de gestion des risques et les mesures proactives, telles que les tableaux de bord en temps réel et l'utilisation de fournisseurs diversifiés, inspirent un certain degré de confiance.

L’USDe a connu une croissance exponentielle depuis sa création, ce qui en fait le crypto-dollar le plus rapide à atteindre une capitalisation boursière de 3 milliards de dollars. Avec l’approbation de l’ETF Ethereum, Ethena devrait continuer à se développer. En outre, l’expansion imminente de l’utilité d’ENA par le biais d’initiatives telles que le partage des revenus et la chaîne d’applications Ethena peut apporter une valeur et une stabilité supplémentaires. Il serait donc important de garder un œil sur les opportunités

ANNEXE A: Principales étapes de l'ETF Ethereum

A.1 Janvier 2024: Les ETF Bitcoin ouvrent la voie

L'approbation des ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024 a marqué une étape importante et ouvert la voie aux ETF altcoin, avec Ethereum émergent comme le prochain candidat probable. Le succès des ETF Bitcoin, qui ont connu des flux nets sans précédent et ont solidifié le statut du BTC en tant qu'actif d'investissement légitime. Le lancement de ces fonds de suivi du Bitcoin s'est révélé êtrel'un des plus grands débutsdans l'histoire des ETF. Il s'est traduit par un afflux net de 8 milliards de dollars, selon les données de Morningstar Direct. Fin juin, les neuf nouveaux produits introduits avaient accumulé 38 milliards de dollars d'actifs, ce qui a prouvé l'appétit robuste des investisseurs pour l'exposition aux crypto-monnaies par le biais d'instruments financiers traditionnels.

Source: Flux de FNB Bitcoin - Investisseurs de Farside

A.2 Mai 2024: Les ETF Ethereum Gagnent en Momentum

En mai 2024, l'USEC a fait une changement de règleen approuvant les demandes des principales bourses pour répertorier des ETF Ethereum au comptant. Cette décision a permis aux bourses Nasdaq, New York Stock Exchange et Cboe de répertorier huit ETF Ethereum. L'approbation de la SEC est intervenue après que les demandeurs ont modifié leurs dépôts pour les aligner sur les préférences réglementaires, notamment.Suppression du staking Ethereumdes opérations de fonds ETF, qui étaient considérées comme un obstacle potentiel à l'approbation.

La modification de la règle exigeait que les émetteurs d'ETF mettent à jour leurs formulaires 19b-4, qui sont utilisés pour proposer de nouvelles règles ou des modifications aux règles existantes pour les organisations d'autorégulation telles que les bourses. Bien que la SEC ait approuvé ces formulaires pour huit ETF Ethereum au comptant, notamment ceux de Bitwise, BlackRock et VanEck, les émetteurs doivent encore obtenir l'approbation de leurs déclarations d'enregistrement individuelles S-1 avant que les échanges puissent commencer officiellement.

A.3 juin 2024 : Attentes et retards

En juin 2024, les attentes concernant l’approbation des ETF Ethereum ont continué de croître. Le président de la SEC, Gary Gensler, a indiqué que le processus d’approbation progressait harmonieusement, avec certains analystes prédisant un lancement dès le 4 juillet. Cependant, le La SEC a retardé le lancement des ETF Ether au comptant, repoussant l’échéance à la mi-juillet ou plus tard.

A.4 juillet 2024 : Retard et Incertitude

En juillet 2024, le retard dans l'approbation des ETF Ethereum avait suscité une incertitude parmi les investisseurs. Malgré les prévisions de certains analystes prédisant un lancement dans les deux prochaines semaines, le marché est resté prudent.Bitwise a déposé un formulaire S-1 modifié, indiquant que les produits étaient presque prêts à être lancés, mais les commentaires de la SEC ont repoussé davantage le calendrier. Le sentiment du marché était mitigé, certains analystes prédisant un potentiel déclin du prix de l'ETH si les ETF ne généraient pas des afflux importants.

A.5 Mi-juillet 2024 : Confirmation est proche

Il y avait rapportsLes ETF Ethereum sur marge pourraient commencer à être négociés dès la semaine prochaine. Selon des sources proches du dossier, la SEC américaine a informé les émetteurs de fonds négociés en bourse (ETF) ETH que leurs fonds peuvent commencer à être négociés le 23 juillet 2024. La SEC n'a apparemment pas fait d'autres commentaires sur les formulaires S-1 récemment soumis et a demandé que les versions finales soient soumises d'ici le mercredi 17 juillet. La réaction du marché témoigne d'un optimisme croissant quant à l'impact potentiel de ces nouveaux produits financiers sur l'écosystème plus large des cryptomonnaies.

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