Puntos clave

• Se espera que la SEC apruebe Ethereum al contado, lo que potencialmente podría generar hasta $5 mil millones en entradas dentro de los primeros seis meses.
• La aprobación del ETF de Ethereum podría aumentar los rendimientos del dólar sintético de Ethena, sUSDe, de manera similar a los rendimientos observados después de la aprobación del ETF de Bitcoin.
• Los productos de Ethena tienen riesgos relacionados con la volatilidad de la tasa de financiamiento, los desafíos de liquidez y las posibles vulnerabilidades en los contratos inteligentes y las operaciones de custodia. Sin embargo, ahora se abordan de manera transparente.
• Ethena planea mejorar la utilidad de su token ENA y está preparado para lanzar su Ethena Appchain.

2024 fue un año único en la industria de las criptomonedas. Desde el lado institucional, el año comenzó con la aprobación de un ETF de Bitcoin. Esto permitió a los inversores tradicionales obtener exposición a los movimientos de precios de Bitcoin a través de un producto financiero regulado negociado en bolsas de valores establecidas, sin necesidad de poseer o gestionar directamente la criptomoneda. Este fue un factor que generó un sentimiento positivo en el mercado, lo que llevó al crecimiento en la capitalización de mercado de las criptomonedas.

En el lado de las criptomonedas, la tendencia era lanzar sus propios rollups y memecoins. En comparación con el último ciclo alcista, no hubo muchos nuevos primitivos significativos construidos y utilizados por los usuarios de criptomonedas. Sin embargo, en el espacio de las dapps de DeFi, Ethena destacó. El dólar sintético de Ethena, USDe, se convirtió en el la criptomoneda más rápida en alcanzar los 3 mil millones de dólares, superando el récord de DAI y USDC. Muchos factores contribuyeron a este éxito, incluida su arquitectura no duplicable, su modelo de negocio único y las oportunidades de rendimiento sostenible.

Mirando el presente, uno de los mayores focos del mercado está en la esperada aprobación del ETF de Ethereum, que se espera sea anunciada este julio. La aprobación de un ETF de Ethereum podría aportar nueva liquidez al ecosistema de Ethereum, lo que conllevaría a nuevas oportunidades. Este factor de segunda ola podría posicionar los productos de Ethena - USDe, sUSDe y ENA - para nuevas oportunidades. En este artículo, exploremos el sentimiento actual sobre el ETF de Ethereum y lo que esto significa para Ethena.

1. Estado actual del Ethereum ETF y estimaciones de flujo de entrada

Entonces, ¿cuál es el sentimiento actual sobre Ethereum? El sentimiento pasado que rodeaba a los ETFs de Ethereum antes de mayo de 2024 estaba marcado por el escepticismo y la incertidumbre. Esta incertidumbre fue alimentada por la histórica reticencia de la SEC de EE. UU. a aprobar ETFs de criptomonedas, especialmente aquellos vinculados a altcoins como Ethereum. A partir de julio de 2024, la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) ha tomado medidas para aprobar los ETFs de Ethereum al contado. Después de la aprobación de los ETFs al contado de Bitcoin a principios de año, el La SEC concedió cambios en las reglas en mayo de 2024permitir a los intercambios listar ETF de Ethereum al contado. Varias firmas de gestión de activos, incluyendo BlackRock, Bitwise y Fidelity,han presentado solicitudespara estos productos. A partir del 16 de julio, ETF al contado esprobablemente comenzar a operarel 23 de julio.

Fuente: Dimensionando el mercado para el ETF de Ethereum | Galaxy

1.1 Estimación de Entrada Después de Aprobación

Fuente: Galaxy Digital, CoinDesk, Aventura cripto, CryptoSlate, CoinDesk,No se ha proporcionado texto para traducir.Cointelegraph, El Bloque, Investing.com

Es bastante difícil estimar la entrada de Ethereum, ya que la dinámica del mercado de Ethereum ETF está influenciada por factores distintos de Bitcoin, como la parte sustancial de ETH bloqueada en staking, puentes y contratos inteligentes, lo que puede amplificar la sensibilidad del precio de ETH. A medida que los minoristas obtienen un acceso más fácil al activo, se espera que esta demanda impulse las primeras entradas, con un creciente interés institucional a medida que las plataformas de gestión de patrimonio aumentan la accesibilidad. Sin embargo, la falta de recompensas por staking podría disminuir parte del atractivo.

Gemini, un intercambio de criptomonedas, prediceSe espera que los ETF de Ether de ese lugar puedan experimentar entradas netas de hasta $5 mil millones en los primeros seis meses de negociación. Por otro lado,analistas de JPMorganTenemos una estimación más conservadora, proyectando 3 mil millones de dólares en entradas netas para 2024. Muchos analistas están utilizando el rendimiento de ETF de Bitcoin como referencia, con estimaciones que van desde el 15% hasta el 50% de las entradas de ETF de Bitcoin. Los ETF de Bitcoin habían atraído 15.1 mil millones de dólares en entradas netas en los primeros cinco meses de negociación.

También hay un debate sobre si la aprobación del ETF de Ethereum tendrá un impacto tan significativo en el precio de ETH como lo hicieron los ETF de Bitcoin para BTC. Algunos analistas creen que el efecto puede ser más atenuadodebido a las condiciones actuales del mercado y la saturación de inversores.Ilan Solot, co-jefe de activos digitales en Marex Solutions, expresó que “El pesimismo omnipresente es una configuración fuerte para el rendimiento superior. Lo mismo para la estrategia de vender las noticias, muchos intentarán repetir el comportamiento del BTC ETF. Sin embargo, temo que muchas predicciones de entrada podrían estar sobreestimadas al compararlas con los números del BTC ETF.”

2. Oportunidad para sUSDe a partir de la aprobación del ETF de Ethereum

La aprobación de un ETF de Ethereum al contado podría potencialmente hacer que sUSDe sea una opción atractiva para los inversores, estableciendo paralelismos con la reciente experiencia de aprobación del ETF de Bitcoin. Además, es probable que la aprobación atraiga más capital institucional al ecosistema de Ethereum, aumentando potencialmente la demanda de activos generadores de rendimiento denominados en dólares, como sUSDe. Como una oferta de dólares sintéticos que ofrece altos rendimientos, sUSDe podría convertirse en una opción atractiva para los inversores que buscan mantener exposición al USD y beneficiarse del crecimiento en el mercado de Ethereum.

Como estrategia de inversión complementaria para la exposición al Ethereum ETF, sUSDe puede ser una gran opción. Primero, analicemos lo que sucedió durante la última aprobación del Bitcoin ETF y examinemos cómo funcionan los rendimientos de sUSDe y los posibles factores influyentes.

2.1 Mirando hacia atrás cuando se aprobó el ETF de Bitcoin

La aprobación del ETF de Bitcoin ha tenido un impacto profundo en el mercado, impulsando los precios y aumentando las tasas de financiamiento. Las tasas de financiamiento, que son pagos periódicos realizados entre posiciones largas y cortas en el mercado de futuros, experimentaron un aumento sustancial, ya que más operadores tomaron posiciones largas anticipando la apreciación del precio. Estas tasas están influenciadas por la dinámica de la oferta y la demanda del activo subyacente.

Antes de la aprobación del ETF, las tasas de financiación eran relativamente estables, rondando el 10%. Sin embargo, después de la aprobación, estas tasas aumentaron drásticamente, alcanzando hasta el 50% anualizado. Del mismo modo, la aprobación de un ETF de Ethereum podría aumentar las tasas de financiación para los futuros perpetuos de ETH, beneficiando a los titulares de sUSDe ya que el rendimiento del token se deriva parcialmente de estas tasas de financiación.

Además, el precio de Bitcoin también ha subido desde la aprobación. El gráfico ilustra la correlación entre el precio de Bitcoin y el rendimiento anualizado de financiación para contratos de futuros perpetuos desde julio de 2023 hasta julio de 2024. Los datos muestran un aumento significativo tanto en el precio de Bitcoin como en las tasas de financiamiento después de la aprobación del ETF. La aprobación del ETF de Bitcoin por parte de la SEC de EE. UU. el 10 de enero de 2024, llevó a un notable aumento en el precio de Bitcoin, que subió de alrededor de $40,000 a casi $80,000 en unos pocos meses.

Fuente: Ethena

Los activos denominados en dólares, como Ethena USDe, han cobrado importancia tras la aprobación del ETF de Bitcoin. Estos activos ofrecen estabilidad y rendimientos atractivos, lo que los hace ideales para su uso como garantía en plataformas DeFi. El rendimiento de sUSDe, por ejemplo, se disparó a más del 30% después de la aprobación del ETF, lo que destaca su creciente atractivo entre los inversores que buscan activos estables y de alto rendimiento. Veamos cómo funciona este rendimiento y cuáles podrían ser los factores potenciales que lo influirían.

Fuente: Ethena

2.2 Posible impacto en los rendimientos de sUSDe

El USDe de Ethena, un token de dólar sintético, surgió como una opción particularmente atractiva después de la aprobación del Bitcoin ETF. Al aprovechar la mayor actividad del mercado y las tasas de financiación más altas, USDe pudo generar rendimientos superiores al 30% después de la aprobación del ETF. Este impresionante retorno se logró mediante una combinación de estrategias, que incluyen la cobertura delta del colateral de Ethereum apostado y capitalizar la brecha ampliada entre los mercados spot y de futuros a través de su arbitraje de base. Veamos cómo funciona y por qué el ETF de Ethereum puede afectar estos rendimientos.

2.2.1 Sobre cómo se genera el rendimiento en sUSDe

Fuente: Explicación del rendimiento | Laboratorios Ethena

El mecanismo de rendimiento para sUSDe (Staked USDe) en el protocolo Ethena funciona a través de una recompensa portadoraSistema "Token Vault", similar a otros tokens de apuesta como rETH de Rocketpool. Cuando los usuarios apuestan su USDe, reciben tokens sUSDe, que representan un interés fraccionario en el total de USDe que se encuentra en el contrato de apuesta.

El protocolo genera rendimiento de dos fuentes principales: recompensas por participación por mantener activos como stETH como garantía, y financiamiento y diferencial de base obtenido de la cobertura delta de posiciones derivadas. Este rendimiento se distribuye luego a los titulares de sUSDe a través de un aumento en el valor de sUSDe en relación con USDe con el tiempo. Es importante destacar que el protocolo garantiza que el valor de sUSDe solo puede aumentar o permanecer estable, con posibles pérdidas cubiertas por el Fondo de Seguro de Ethena. (Sin embargo, la cobertura del Fondo de Seguro es actualmente solo alrededor del 1%.) Los usuarios no necesitan realizar ninguna acción adicional para obtener ganancias; simplemente mantener sUSDe les permite beneficiarse de los retornos generados por el protocolo. Para obtener más información sobre cómo funciona esto, lee este artículo ".Ethena: Haciendo crecer un dólar sintético en miles de millones” por Steve de Four Pillars.

2.2.2 ETF de Ethereum y rendimientos de sUSDe

Uno de los factores clave que podría impulsar rendimientos más altos para sUSDe es la persistencia de las tasas de base y financiación en los mercados de futuros perpetuos. Con la aprobación de los ETF de Ethereum, se espera una mejora en la demanda de contratos perpetuos, ya que los inversores institucionales pueden buscar exposición a Ethereum a través de diversos instrumentos financieros. Esta mayor demanda podría generar un entorno de tasas de financiación positivas sostenidas, beneficiando a los titulares de sUSDe que podrían obtener rendimientos adicionales de estos pagos de financiación.

Fuente: Ethereum

La demanda rezagada de spot en los intercambios offshore, a medida que más volumen de spot se traslada a los ETF regulados, podría crear interesantes oportunidades de arbitraje. Esta situación podría resultar en una base persistente entre los precios spot y los precios de futuros, que podrían ser aprovechados por los traders y potencialmente contribuir a mayores rendimientos para los titulares de sUSDe. Además, el sentimiento positivo después de la aprobación de los ETF podría aumentar las tasas de financiamiento, lo que aumentaría aún más el potencial de rendimiento para sUSDe.datos históricosmuestra que durante los períodos de sentimiento positivo, las tasas de financiamiento tienden a aumentar.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que la dinámica del mercado puede ser compleja e impredecible, y los resultados reales pueden variar según una multitud de factores.

Origen:Ethereum: Tasas de financiación - Todas las exchanges | CryptoQuant

3. Riesgos de USDe y sUSDE

Ethena ha crecido en un corto período de tiempo, superando el récord anterior de otros cripto dólares. Ha sido el cripto dólar más rápidoalcanzar los $3 mil millones, en aproximadamente 200 días. Esto plantea la pregunta, ¿será sostenible esto? ¿Cuáles son los riesgos? En esta parte, vamos a repasar algunos de los riesgos.

3.1 Riesgos en la Tasa de Financiamiento y Liquidez

Fuente: Aplicación | Ethereum

Ethena enfrenta riesgos relacionados con las tasas de financiación y la liquidez. Las tasas de financiación pueden volverse negativas si hay más posiciones cortas que largas, lo que puede provocar pérdidas para el protocolo. Si las tasas de financiación se vuelven negativas, se requerirá que el protocolo realice pagos sustanciales a las posiciones largas, lo que puede agotar el fondo de reserva (fondo de seguro). Según la investigación de Ethena, muestra que el rendimiento combinado de stETH y la financiación de ETH corta es positivo en el 89% de los días.pero negativo en el 11% de los días.

Esto puede ser más difícil de manejar a medida que la capitalización de mercado de USDe crece demasiado, lo que dificulta mantener su posición delta-neutral y utilizar el fondo de reserva. Además, surgen riesgos de liquidez si hay una liquidez insuficiente en los mercados de derivados subyacentes. Esto puede afectar la estabilidad de USDe y el rendimiento general distribuido a los apostadores. Por ejemplo, si la liquidez en los intercambios centralizados disminuye durante las caídas del mercado, Ethena puede tener dificultades para reequilibrar las posiciones.

3.2 Riesgos de Custodia y Contrato Inteligente

Origen: Solución: El Bono de Internet | Laboratorios Ethena

Ethena también está expuesta a riesgos de custodia y de contratos inteligentes. El protocolo depende de plataformas externas, como exchanges centralizados y proveedores de liquidación fuera de bolsa (OES), lo que introduce posibles riesgos derivados de sus operaciones o de violaciones de seguridad. Si estas plataformas enfrentan problemas de insolvencia u operativos, puede afectar la capacidad de Ethena para ejecutar operaciones y mantener su posición delta-neutral. Sin embargo, si un exchange centralizado se vuelve insolvente, la posición perpetua de Ethena se cerrará, pero los activos de garantía en sí mismos deberían estar seguros ya que nunca estuvieron en los exchanges para empezar.

Además, las vulnerabilidades o errores en los contratos inteligentes pueden dar lugar a consecuencias no deseadas o a explotación. Mientras Ethena ha implementado medidaspara mitigar estos riesgos, como utilizar múltiples proveedores y monitoreo activo, siguen siendo una preocupación significativa.

3.3 Sobre los riesgos de Ethereumna

Al igual que Conor Ryder, el jefe de investigaciónen Ethena han dicho, Ethena tiene riesgos potenciales, sin embargo, ha sido uno de los proyectos que han sido transparentes al respecto y ha realizado investigaciones públicas, y ha construido un panel de control en tiempo real para ser público sobre el estado de Ethena.

Estas dashboards, accesible en el sitio web de Ethena y otras plataformas como Dune Analytics y DefiLlama, proporciona información en tiempo real sobre las tenencias de billeteras custodiales, posiciones de subcuentas de intercambio, activos de billetera en cadena, suministro de USDe y métricas clave para USDe y sUSDe. El panel de posiciones muestra detalles sobre los activos de garantía, posiciones de derivados para cobertura delta y circulación de USDe. (Alguna información no es accesible en otras plataformas.)

Conor Ryder, el jefe de investigación en Ethenatambién dijo“Para ser claros, USDe no es más seguro ni mejor que otros proyectos; simplemente estamos ofreciendo algo con un perfil de riesgo no correlacionado con el resto de DeFi. Sin lazos con el sistema bancario tradicional. Un rendimiento real que no está sacado de la nada. Llevando un flujo de efectivo de CeFi a DeFi.”

4. $ENA, Detrás de la escena de USDe

Ethena lanzó su token de gobernanza ENA en2 de abril de 2024. El lanzamiento del token ENA marcó un hito en el viaje de Ethena hacia la descentralización y la gobernanza comunitaria. Como parte del lanzamiento, Ethena distribuyó 750 millones de tokens ENA, que representan el 5% del suministro total de 15 mil millones, a los primeros contribuyentes del ecosistema y participantes de su "Campaña Shard".

Ethena ahora está incentivando a los participantes a involucrarse en el ecosistema de Ethena. Anteriormente ejecutó el Campaña de la temporada 1 'Shards' para el lanzamiento del token ENA a principios de abril de 2024. Ethena se encuentra actualmente en Campaña de la temporada 2 "Sats", concluyendo el 2 de septiembre de 2024. Esta campaña incentiva a los participantes a ganar Sats a través de estrategias que involucran a Pendle y Morpho, con un compromiso total de distribución de tokens del 15-20% en todas las campañas de puntos.

La tokenómica de ENA está estructurada para equilibrar la incentivación de los contribuyentes y mantener un ecosistema activo. Los contribuyentes principales tienen el 30% de la asignación de tokens, los inversionistas tienen el 25%, la Fundación Ethena tiene el 15%, y el 30% restante está reservado para el desarrollo del ecosistema, incluyendo airdrops y financiamiento para nuevos proyectos.

Fuente: Lanzamiento de Token ENA - Ethena Labs

Como muchas otras tokens de aplicación, $ENA sirve como token de gobernanza para el protocolo Ethena, permitiendo a los titulares tomar decisiones en varios asuntos, incluyendo decidir sobre los activos colaterales USDe (modificar o agregar), decisiones con respecto a entidades custodias (Proveedores OES), implementaciones entre cadenas, subvenciones, qué intercambios utilizar y seleccionar un marco de gestión de riesgos.

Sin embargo, el token ENA actual no tiene mucha utilidad por ahora. Aunque el TVL de Ethena ha crecido rápidamente y ha sido uno de los principales proyectos que han generado una cantidad significativa de ingresos, actualmente no se comparte con los titulares de tokens.

Esto va a cambiar mucho en el próximo desarrollo de Ethena. Ethena no será solo otro proyecto DeFi. Tiene una hoja de ruta que hará que $ENA sea más oportunista, y las dos oportunidades están en Revenue Sharing potencial y Ethena Appchain.

4.1 Compartir de Potenciales Ganancias

Fuente:Token Terminal [Fecha: Semana a partir del lunes 27 de mayo de 2024]

Ethena ha experimentado un crecimiento significativo en ingresos, con su dólar sintético, USDe, convirtiéndose en la cuarta stablecoin más grande por capitalización de mercado. Aquí hay algunos puntos clave sobre el crecimiento de ingresos de Ethena:

• Líder de ingresos: En la última semana de mayo, el USDe de Ethena generó $7 millones en ingresos, superando los $6.3 millones de Solana. Solo Tron y Ethereum superaron la generación de ingresos de la DApp.
• Capitalización de mercado: La capitalización de mercado de USDe essuperó los $3 mil millonesconvirtiéndose en el activo de dólar cripto de crecimiento más rápido en la historia cripto.
• Proyecciones de ingresos: Según los datossegún Token Terminal, se prevé que Ethena generará una impresionante cantidad de $222.5 millones en ingresos durante los próximos 12 meses.

Como el token ENA sirve como el token de gobernanza para el protocolo Ethena, los titulares de tokens pueden tener la oportunidad de votar en propuestas que podrían incluir mecanismos de distribución de ingresos. Esto podría permitir potencialmente a los titulares de ENA influir en decisiones sobre cómo se asignan los ingresos del protocolo, lo que podría incluir dirigir una parte de los rendimientos generados de USDe staking u otras actividades del protocolo de vuelta a los titulares de tokens.

4.2 ENA Appchain and Restaking

Recientemente, Ethenaanunció una actualizacióna la hoja de ruta del token ENA e introdujo nuevas iniciativas en la tokenómica de ENA. Ethena está lanzando capacidades de apuesta para ENA, lo que proporcionará seguridad para las transferencias entre cadenas y integrará ENA en su infraestructura financiera, incluida la próxima Ethena Appchain. Además, un nuevo requisito obliga a los usuarios a bloquear al menos el 50% de sus tokens reclamables, incentivando la alineación a largo plazo entre los titulares de ENA. Este movimiento es parte de una estrategia más amplia para garantizar la estabilidad y el crecimiento del ecosistema.

Fuente: Actualización de la tokenomía de $ENA - Ethena Labs

El protocolo introdujo un reposicionamiento generalizado para ENA, con recompensas potenciales para los grupos de reposicionamiento de ENA dentro de Symbiotic. La introducción de grupos de reposicionamiento generalizados marca una expansión en la utilidad de ENA. Estos grupos proporcionarán seguridad económica para las transferencias entre cadenas de USDe, aprovechando el sistema de mensajería LayerZero DVN. Esta iniciativa forma parte del desarrollo más amplio de Ethena Appchain, que tiene como objetivo construir aplicaciones financieras e infraestructura utilizando USDe como activo principal. Los ENA apostados en estos grupos recibirán diversas recompensas, incluidos multiplicadores altos, puntos Symbiotic y asignaciones futuras potenciales de LayerZero.

Mirando hacia el futuro, la utilidad de ENA está configurada para expandirse significativamente. El mapa de ruta de Ethena describe planes para integrar ENA en diversas aplicaciones financieras y soluciones de infraestructura en la Ethena Appchain. Estas incluyen DEX al contado, intercambios descentralizados perpetuos, plataformas de negociación de rendimiento, mercados de dinero y protocolos de préstamos sin garantía total. Además, ENA puede desempeñar un papel en los servicios de corretaje principal en cadena, opciones y productos estructurados. Esta amplia gama de aplicaciones no solo mejorarán la utilidad de ENA, sino que también impulsarán su demanda a medida que el ecosistema crezca.

5. Mirando hacia el futuro

Origen: X (@leptokurtic_)

La aprobación de los ETF de Ethereum marca un momento crucial para el mercado de criptomonedas, similar al impacto de los ETF de Bitcoin a principios de año. Este avance está listo para aportar una liquidez sustancial y un interés institucional a Ethereum, lo que podría influir en los precios y en el mercado. Ethena, con su dólar sintético USDe y su token con rendimiento sUSDe, está en una posición privilegiada para beneficiarse de estos cambios. El potencial de aumento de la demanda de instrumentos financieros relacionados con ETH podría impulsar tasas de financiamiento positivas y crear oportunidades de arbitraje, lo que resultaría en mayores rendimientos para los titulares de sUSDe. Este tipo de aumento estuvo presente después de la aprobación del ETF de Bitcoin.

Sin embargo, es crucial reconocer los riesgos inherentes asociados con un crecimiento tan rápido y los cambios en el mercado. Ethena debe enfrentar los desafíos relacionados con la volatilidad de la tasa de financiación, la gestión de la liquidez y las vulnerabilidades de custodia y contratos inteligentes. A pesar de estos riesgos, el enfoque transparente de la plataforma en la gestión de riesgos y las medidas proactivas, como los paneles de control en tiempo real y el uso de proveedores diversificados, generan cierto grado de confianza en ella.

USDe ha experimentado un crecimiento exponencial desde su creación, convirtiéndose en el dólar criptográfico más rápido en alcanzar una capitalización de mercado de $3 mil millones. Con la aprobación del ETF de Ethereum, se espera que Ethena crezca aún más. Además, la próxima expansión de la utilidad de ENA a través de iniciativas como el reparto de ingresos y la Appchain de Ethena pueden proporcionar valor adicional y estabilidad. Por lo tanto, sería importante estar atento a las oportunidades.

ANEXO A: Cronología importante del Ethereum ETF

A.1 de enero de 2024: Los ETF de Bitcoin allanan el camino

La aprobación de los ETF de Bitcoin al contado en enero de 2024 marcó un hito significativo y abrió el camino para los ETF de altcoin, con Ethereum surgiendo como el próximo candidato probable. El éxito de los ETF de Bitcoin, que registraron flujos netos sin precedentes y solidificaron el estado de BTC como un activo de inversión legítimo. El lanzamiento de estos fondos de seguimiento de Bitcoin resultó ser uno de los debuts más grandesen la historia de los ETF. Se tradujo en una entrada neta de $8 mil millones, según datos de Morningstar Direct. A finales de junio, los nueve productos recién introducidos habían acumulado $38 mil millones en activos, lo que demostró el sólido apetito de los inversores por la exposición a criptomonedas a través de instrumentos financieros tradicionales.

Fuente: Bitcoin ETF Flow - Inversores de Farside

A.2 Mayo 2024: Los ETFs de Ethereum ganan impulso

En mayo de 2024, el USEC hizo un avance significativo cambio de regla mediante la aprobación de solicitudes de los principales exchanges para listar ETF de Ethereum al contado. Esta decisión permitió a las bolsas Nasdaq, New York Stock Exchange y Cboe cotizar ocho ETF de Ethereum. La aprobación de la SEC se produjo después de que los solicitantes modificaran sus presentaciones para alinearse con las preferencias regulatorias, en particular eliminando Ethereum stakingde las operaciones del fondo ETF, lo cual se consideraba un obstáculo potencial para la aprobación.

El cambio de regla requería que los emisores de ETF actualizaran sus formularios 19b-4, que se utilizan para proponer nuevas reglas o cambios en las existentes para organizaciones autorreguladoras como las bolsas de valores. Si bien la SEC aprobó estos formularios para ocho ETF de Ethereum spot, incluidos los de Bitwise, BlackRock y VanEck, los emisores aún necesitan obtener la aprobación de sus declaraciones de registro individual S-1 antes de que el comercio pueda comenzar oficialmente.

A.3 de junio de 2024: Expectativas y retrasos

En junio de 2024, las expectativas de aprobación del ETF de Ethereum siguieron creciendo. El presidente de la SEC, Gary Gensler, indicó que el proceso de aprobación estaba progresando sin problemas, con algunos analistas prediciendo un lanzamiento tan temprano como el 4 de julio. Sin embargo, el La SEC retrasó el lanzamientode los ETF de Ether al contado, retrasando el cronograma hasta mediados de julio o más tarde.

A.4 de julio de 2024: Retraso e incertidumbre

Para julio de 2024, el retraso en la aprobación de los ETF de Ethereum había generado incertidumbre entre los inversores. A pesar de que algunos analistas pronosticaron su lanzamiento en las próximas dos semanas, el mercado se mantuvo cauteloso.Bitwise presentó un formulario S-1 enmendado, lo que indica que los productos estaban casi listos para su lanzamiento, pero los comentarios de la SEC retrasaron aún más la línea de tiempo. El sentimiento del mercado fue mixto, con algunos analistas pronosticando una posible disminución en el precio de ETH si los ETF no generaban flujos significativos.

A.5 Mediados de julio de 2024: Se acerca la confirmación

Hubo Informesque los ETF de Ethereum podrían comenzar a operar tan pronto como la próxima semana. Según fuentes familiarizadas con el asunto, la SEC de EE. UU. ha informado a los emisores de fondos cotizados en ETH que sus fondos pueden comenzar a operar el 23 de julio de 2024. Se informa que la SEC no tuvo más comentarios sobre los formularios S-1 presentados recientemente y solicitó que se presentaran las versiones finales antes del miércoles 17 de julio. La reacción del mercado refleja un creciente optimismo sobre el impacto potencial de estos nuevos productos financieros en el ecosistema más amplio de las criptomonedas.

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