La información, opiniones y juicios sobre mercados, proyectos, monedas, etc. mencionados en este informe son solo para referencia y no constituyen ningún consejo de inversión.

Después de marzo de 2024, el mercado de encriptación parece estar cayendo pasivamente en una actuación de segunda categoría con el tema de 'esperar'. Todos los actores, creadores y productores parecen haber olvidado la trama, los diálogos y el tema original, solo esperan a que un 'espectador' se sume y si habrá un huracán esta noche.

Desde mediados de marzo hasta finales de agosto, han pasado más de 5 meses y el precio de BTC ha estado oscilando repetidamente en la "zona de consolidación de nuevos máximos". Durante este período, el mercado global ha experimentado fluctuaciones en la inflación, expectativas ambiguas y claras de recortes de tasas en dólares, especulaciones sobre si la economía tendrá un aterrizaje suave o duro, y fuertes oscilaciones del mercado desencadenadas por ajustes de posiciones de diferentes inversores debido a cambios en la tendencia.

En este contexto, una parte de los inversores de BTC en el mercado de criptomonedas realizó una gran venta inicial para bloquear las ganancias y agotar la Liquidez, durante la cual se mezclaban posiciones cortas especulativas, ventas de pánico, y ajustes de Posición entre Altcoin y BTC causados por cambios en el sentimiento del mercado y preferencias de riesgo.

Esta es la esencia de los movimientos del mercado que hemos observado durante este período.

Después de 5 meses y medio de altibajos, el mercado de criptomonedas entra en un periodo de baja. La liquidez al contado disminuye considerablemente, el apalancamiento se elimina, el Rebote carece de fuerza y el precio del Rebote disminuye gradualmente, lo que hace que los inversores se sientan desanimados, con un estado de ánimo pesimista dominando el mercado de criptomonedas.

Este es el resultado de los movimientos del mercado y también es una resistencia interna en la próxima etapa. Pero en nuestra opinión, la resistencia más importante se encuentra fuera del mercado: la incertidumbre en el panorama macrofinanciero, las preocupaciones ocultas sobre un duro aterrizaje de la economía estadounidense y la falta de claridad en la tendencia del mercado de valores estadounidense.

El mercado de encriptación ha entrado en la etapa final de liquidación interna, logrando una capitalización de mercado y una distribución de largo y corto plazo en estado de acumulación, preparándose para el alza. Sin embargo, los fondos en el mercado son relativamente débiles, careciendo de la confianza y la capacidad para tomar decisiones independientes.

URPD: 291 million+ chips pour into the "new high consolidation zone"

Durante los últimos 8 meses, el mercado ha estado experimentando una continua agitación. Al dirigir nuestra atención a on-chain, podemos enfrentar los resultados ordenados de este movimiento caótico.

Red Bit URPD(3.13)

El indicador URPD se utiliza para describir el análisis estadístico del precio de todos los BTC no gastados, lo que permite comprender eficazmente los resultados finales de la distribución de fichas. La figura de arriba muestra la estructura de distribución de BTC cuando alcanzó un nuevo máximo histórico el 13 de marzo, acumulando 3.086 millones de fichas en la 'zona de consolidación de nuevos máximos' (53,000 ~ 74,000 dólares). Al precio de cierre del 31 de agosto, la distribución de fichas en este rango alcanzó los 6.002 millones, lo que significa que al menos 2.916 millones de fichas BTC se apostaron en este rango en los últimos 5 meses.

BTC URPD (8.31)

En términos de tiempo, desde que BTC comenzó a subir a mediados de octubre del año pasado hasta alcanzar su punto máximo el 13 de marzo, el período de subida duró más de 5 meses. Ahora, en el "área de consolidación de nuevos máximos", la lateralización también ha durado más de 5 meses, con un precio máximo durante este período de 72777 dólares y un mínimo de 49050 dólares. Ha habido más de 7 episodios de swing trading durante estas oscilaciones. Esta oscilación ha dado lugar a un intercambio de fichas de más de 2.916.000 (los datos reales son mucho mayores, ya que los datos del intercambio centralizado no se reflejan completamente en la cadena), lo que ha agotado en gran medida la liquidez del mercado.

BTC 实现capitalización de mercado

A través de la 'realización de la capitalización de mercado' basada en el costo de compra, podemos observar que después de que el mercado entrara en un nuevo período de consolidación desde marzo, aunque el precio no logró subir más, la capitalización de mercado aún está subiendo, lo que significa que se ha vuelto a evaluar a gran escala durante este período. BTC reevaluado al alza puede convertirse en soporte o generar presión en condiciones específicas.

Por lo tanto, mantenemos una actitud neutral hacia la distribución de URPD. Hemos logrado suficientes fichas de intercambio y suficientes fondos de tamaño para tener una perspectiva positiva sobre el precio aquí. Sin embargo, la naturaleza de estos fondos es desconocida y debemos seguir observando si proporcionarán soporte o presión al mercado en el futuro.

Largo y corto: Gran dumping y enfriamiento nuevamente

Vemos el ciclo del mercado como un gran cambio en el tiempo para inversores a largo plazo e inversores a corto plazo, durante el cual intercambian BTC y USD respectivamente.

Estadísticas de posición larga y corta (semanal)

BTC inició su tendencia alcista a mediados de octubre, seguido por una gran cantidad de ventas a partir de diciembre. En febrero y marzo, se alcanzó el punto máximo y se produjo una corrección después de alcanzar un nuevo máximo. Desde entonces, el mercado se ha estado consolidando en la llamada 'zona de consolidación de nuevos máximos'.

A partir de mayo, la reducción significativa de las ventas a corto plazo ha llevado a este grupo a reiniciar las compras. Durante los últimos siete u ocho meses, la tasa de aumento de las compras ha sido notablemente más rápida, y este grupo ha aumentado su posición en 630,000 BTC desde el punto más bajo hasta el 31 de agosto. Las ventas a corto plazo y el dumping de los Mineros son las principales fuentes de reducción.

En nuestro informe de junio, señalamos que cada mercado alcista tiene dos grandes ventas masivas, y es la segunda venta masiva la que agota por completo los fondos del mercado y destruye el mercado alcista. Lo que ha sucedido en los últimos meses es solo la primera ola de ventas masivas. Esta ola de ventas masivas ha durado más de 5 meses y está llegando a su fin, como se puede ver claramente en los resultados de la distribución en la cadena.

BTC HODL Waves

Las olas de HODL muestran una rápida disminución de las nuevas monedas en los últimos 3 meses, lo que significa una drástica reducción de las actividades especulativas, mientras que las monedas de 3 a 6 meses también están cayendo rápidamente (también son un componente importante de la consolidación de altos niveles de fichas nuevas). La mayoría de los holders de BTC ingresaron al mercado después de la aprobación del ETF, lo que los hace 'long-term holders' en un solo ciclo. Esto significa que la mayoría de los BTC que poseen se convertirán en Tenencias a largo plazo, como se demuestra claramente por el aumento explosivo de 470,000 en agosto. En los próximos meses previsibles, las Tenencias a largo plazo seguirán subiendo rápidamente.

El enfriamiento de la estructura de BTC Tenencias es el resultado de la realineación de BTC de corto a largo en el "nuevo período de corrección alta". Este cambio reduciría drásticamente la liquidez del mercado. La decadencia de Liquidez, por otro lado, tiende a empujar el precio de BTC más abajo cuando los fondos son escasos, y hacia arriba cuando los fondos son abundantes.

Por lo tanto, podemos concluir que, después de más de 5 meses de fluctuaciones, el mercado está preparado, y en su mayor parte, el movimiento del precio está determinado por el flujo de fondos (en lugar de la conversión interna de fichas).

Flujo de fondos: fondos de ETF apagados

En el informe de noviembre de 2023, mencionamos que a mediados de octubre, los fondos del canal de moneda estable comenzaron a fluir positivamente, por primera vez desde febrero de 2022, lo que representa una nueva etapa. Después de eso, BTC inició un gran aumento.

Estadísticas de entrada y salida principales de Stablecoins (mensual)

Durante los últimos 5 meses de ajuste, mayo y junio fueron los momentos más escasos en términos de capital de mercado, con solo 12.01 mil millones de dólares entrando en esos dos meses. Esta situación pesimista está comenzando a revertirse, con entradas de 26.96 mil millones y 50.9 mil millones en julio y agosto respectivamente. La entrada de estos fondos indica su reconocimiento de la consolidación de precios en el nuevo rango máximo y una visión positiva a medio y largo plazo del mercado alcista.

En enero de este año, después de la aprobación de 11 ETF de BTC en los Estados Unidos, los fondos de este canal comenzaron a convertirse en una poderosa fuerza independiente. En informes anteriores, hemos señalado en varias ocasiones que los fondos de este canal tienen una voluntad independiente y, debido a su escala y poder de acción, se convertirán en una fuerza importante para fijar el precio del BTC. En julio, los fondos del canal de ETF de BTC atacaron decididamente en medio del pánico de dumping del gobierno alemán, recogiendo fichas baratas y lucrativas.

Sin embargo, a medida que se confirmó la subida de tipos del dólar estadounidense en agosto, el yen subió inesperadamente los tipos de interés, y la feroz Cerrar Posición de los traders de arbitraje desencadenó violentas conmociones en los mercados bursátiles mundiales, afectando a los ETF de BTC, que se consideran activos de riesgo. El continuo dumping de los titulares de ETF a principios de mes hizo que BTC se desplomara hasta los USD 49,000, alcanzando un nuevo mínimo de varios meses y rompiendo el borde inferior de la "nueva zona de consolidación alta". Posteriormente, los fondos del canal ETF regresaron gradualmente (los fondos de la stablecoin alcanzaron el fondo también llegaron más tarde), y el precio de BTC retrocedió a USD 64,000, y a finales de mes, los fondos del canal ETF volvieron a las salidas, y el precio de BTC también volvió a caer por debajo de los USD 60,000.

Estadísticas de entrada y salida de fondos del ETF BTC para el 11 de agosto (diario)

En términos mensuales, la entrada de fondos del canal BTC ETF este mes fue de -72.83 millones de dólares, la segunda peor en la historia, solo por delante de abril.

Estadísticas generales de entrada y salida de fondos del Fondo BTC ETF (mensual)

Vamos a combinar los dos fondos para ver...

Flujo de entrada y salida de fondos totales (mensuales) de monedas estables y 11 canales de ETF de BTC

Aunque las monedas estables han experimentado flujos de entrada durante tres meses consecutivos, el canal de ETF registró salidas este mes, lo que resultó en una entrada de capital de solo $500 millones en agosto, por debajo de los $590 millones de julio. EMC Labs considera que, en un contexto de distribución de fichas cada vez más estable, la entrada de capital es la razón fundamental por la cual BTC pudo recuperarse a $65,000 después del gran colapso. Sin embargo, la disminución de la entrada de capital hizo que el máximo de este mes, $65,050, fuera mucho menor que los $70,000 de julio. Y la disminución de capital proviene precisamente de las salidas del canal de ETF, que pasaron de $3,200 millones en julio a una salida de $72.83 millones este mes.

La actitud de los fondos de la vía BTC ETF, que está estrechamente vinculada al mercado de valores estadounidense, se ha convertido en el factor más crucial para determinar la dirección del mercado.

Recorte de tasas en septiembre: aterrizaje suave vs. aterrizaje brusco

A diferencia del débil desempeño de BTC en agosto, aunque también experimentó fuertes fluctuaciones, las acciones estadounidenses mostraron una sorprendente resistencia en el mismo período. El Nasdaq registró un aumento del 0,65% en el mes, mientras que el índice industrial Dow Jones alcanzó un nuevo récord histórico. Durante este tiempo, hubo mucha discusión sobre si el aumento de tasas de interés en septiembre sería de 25 o 50 puntos base, pero lo que realmente preocupa a los traders es el tema central de si la economía estadounidense experimentará un aterrizaje suave o duro.

De acuerdo con el análisis actual de la tendencia del mercado de valores estadounidense, EMC Labs cree que hay una tendencia general hacia un aterrizaje suave de la economía estadounidense, por lo que no ha valorado a la baja las expectativas de un aterrizaje duro en el mercado de valores estadounidense. Basándose en la suposición de un aterrizaje suave, algunos fondos eligen retirarse de las 'siete grandes' que han experimentado un gran aumento este mes (la mayoría de ellos han quedado rezagados con respecto al Nasdaq) y entrar en otras Acciones Blue-Chip con un menor aumento, lo que impulsa al índice Dow Jones a alcanzar un nuevo récord histórico.

Basándonos en experiencias pasadas, tendemos a considerar que los inversores del mercado de valores estadounidense ven a BTC como un activo similar a los 'siete gigantes' - con un gran potencial pero con un alto riesgo de sobrevaloración actual, por lo que ha habido una venta masiva, esta venta masiva está sincronizada en gran medida con la venta masiva de los 'siete gigantes'. Solo que en comparación con el capital convencional, la atracción de los 'siete gigantes' es mucho mayor que la de BTC, por lo que después de la Gran caída, el Rebote de los 'siete gigantes' es más fuerte que el de BTC.

Actualmente, las probabilidades de una reducción de 25 puntos base en septiembre según CME FedWatch son del 69%, mientras que las probabilidades de una reducción de 50 puntos base son del 31%.

EMC Labs cree que si la reducción de 25 puntos base se confirma el 25 de septiembre, y no hay datos económicos y de empleo importantes que indiquen que la economía no cumple con las características de una "soft landing", las acciones estadounidenses se mantendrán estables. Si los siete gigantes se recuperan, es probable que BTC ETF vuelva a tener entradas netas positivas, impulsando así el alza de BTC y desafiando nuevamente la barrera psicológica de los 70000 dólares e incluso alcanzando nuevos máximos. Si hay datos económicos y de empleo importantes que indiquen que la economía no cumple con las características de una "soft landing", es probable que las acciones estadounidenses se corrijan a la baja, especialmente los siete gigantes, y en consecuencia, es probable que el flujo de fondos en el canal BTC ETF no sea optimista. En este caso, es posible que BTC vuelva a caer y desafíe nuevamente el soporte de 54000 dólares en el "período de recuperación de nuevos máximos".

Esta especulación se basa en la suposición de que los fondos del canal de monedas estables no experimentarán cambios de tendencia en septiembre. Además, adoptamos una actitud cautelosa hacia las monedas estables, aunque los fondos de este canal siguen acumulándose, tendemos a creer que es difícil que impulsen a BTC a tener una cotización independiente. El escenario más optimista es que, con el telón de fondo de los siete gigantes, los fondos del canal de monedas estables y ETF ingresen simultáneamente para impulsar el alza de BTC. Si esto sucede, existe una alta probabilidad de éxito en romper el máximo anterior.

Conclusión

BTC rompió los $54,000 en enero de este año, alcanzando un nuevo máximo histórico en marzo. En abril, se produjo una consolidación en la zona de nuevos máximos, que ha continuado hasta mayo. Se acerca al sexto mes de ganancias consecutivas desde septiembre del año pasado, lo que indica que está cerca de un punto de inflexión en términos de tiempo.

Gráfico de tendencia mensual de BTC

Esta también debería ser la razón por la cual los fondos de los canales de monedas estables se están reuniendo gradualmente para reconstruir el poder adquisitivo.

Sin embargo, el verdadero avance sigue dependiendo de una mejora en los datos fundamentales de la economía macro y de Estados Unidos, así como de la entrada de capital principal en el canal de BTC ETF después.

Debido al regreso del dólar a un ciclo de recortes de tasas de interés, septiembre se ha convertido en el mes más importante de este año, y los mercados de valores y criptomonedas darán respuestas preliminares este mes.

EMC Labs (Laboratorio Emergente) fue fundado en abril de 2023 por inversores de activos de encriptación y científicos de datos. Se enfoca en la investigación de la industria de Bloquear y la inversión en el Crypto Mercado secundario, con la visión de futuro de la industria, la perspicacia y la minería de datos como su ventaja competitiva principal. Se compromete a participar en la próspera industria de Bloquear y encriptación de activos a través de la investigación y la inversión, y a promover la cadena de bloques y los activos de encriptación para el bienestar humano.

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