Con abundante efectivo, Tether tiene a Microsoft, Google y Amazon en la mira

Autor original: JOEL KHALILI, WIRED

Texto original compilado: TechFlow de DeepCove

Bajo el liderazgo del nuevo CEO, Paolo Ardoino, esta empresa de encriptación está invirtiendo fuertemente para ingresar al mercado de la inteligencia artificial dominado por las mayores empresas tecnológicas del mundo.

Paolo Ardoino, director ejecutivo de Tether Holdings, en la cumbre de la semana de la cadena de bloques de París en abril de 2024. Fuente de la imagen: NATHAN LAINE/BLOOMBERG; GETTY IMAGES

Paolo Ardoino, el nuevo CEO, se enfrenta a un desafiante pero envidiable problema: cómo administrar mejor miles de millones de dólares. Recientemente, Tether tiene una abundancia de fondos y se está aventurando en nuevos campos desconocidos, como el impulso hacia la inteligencia artificial. El ambicioso plan de Ardoino es competir con Microsoft, Google y Amazon.

Tether, registrado en las Islas Vírgenes Británicas, es una de las principales empresas de encriptación a nivel mundial. La mayoría de sus ingresos provienen de su moneda estable USDT, que está respaldada por una cesta de efectivo y otros activos vinculados al dólar.

Este modo es relativamente simple: Tether cobra dólares a cambio de Tokens que los clientes pueden intercambiar libremente en el mercado de encriptación. Reserva parte de los dólares en efectivo, utiliza la mayor parte para comprar valores con intereses y presta una parte. Si un cliente desea canjear los Tokens USDT por dólares correspondientes, Tether los extraerá de la reserva, pero al mismo tiempo generará ingresos de los activos que posee.

Las reservas de Tether están compuestas principalmente por bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, cuyos ingresos están vinculados a la Tasa de interés actual. Esto significa que a medida que el banco central aumenta la Tasa de interés debido a la Inflación, la capacidad de ganancias de la empresa también aumenta constantemente. Recientemente, Tether informó que las ganancias en la primera mitad de 2024 fueron de 5,200 millones de dólares, con una reserva total de 118,500 millones de dólares.

Bajo el liderazgo de Ardoino, quien asumió el cargo de director de tecnología durante seis años antes de asumir el cargo de director ejecutivo en diciembre pasado, Tether está buscando formas de dominar estos fondos inactivos. Ardoino indicó que parte de los fondos se utilizarán para establecer un colchón de reserva para USDT, pero el resto se invertirá en el nuevo departamento de inversiones de riesgo de la empresa, Tether Evo. La empresa ya ha adquirido una participación en la empresa emergente de tecnología de implantes cerebrales Blackrock Neurotech y ha invertido en el operador de centros de datos Northern Data Group, cuya infraestructura se utiliza para entrenar modelos de inteligencia artificial.

Tether también ha sido objeto de controversia. En 2021, la compañía llegó a un acuerdo de 41 millones de dólares con los reguladores estadounidenses, quienes la acusaron de hacer declaraciones engañosas sobre la composición de sus reservas. En 2023, se acusó a Tether de haber utilizado prácticas fraudulentas para obtener servicios bancarios en su historia temprana. Además, la ONU y una empresa de análisis de blockchain han afirmado que USDT se ha convertido en una herramienta para el Blanqueo de capital, la financiación del terrorismo y otras actividades ilegales, aunque Tether ha impugnado esta caracterización.

Ardoino says the company is often misunderstood. He said Tether's most urgent focus is to promote the idea of Descentralización encriptación - that power should be in the hands of the majority, not the few - to the AI industry and other emerging technology fields. 'Having a company that is independent of traditional participants will be very important,' he said.

Ardoino habló por teléfono con WIRED a principios de este mes. La siguiente entrevista ha sido editada para simplificar y clarificar.

WIRED: Este año, Tether está impulsando un modelo de negocio diversificado y se está adentrando en el capital de riesgo. Por favor, dime las razones detrás de esto.

Ardoino: Thanks to the rise in interest rates, Tether has become extremely profitable in the past two years. When Tether was launched, the reserve yield was 0.2%, but now it can reach 5.5%. Of course, this situation may be temporary - we heard that there may be interest rate cuts - but even with inflation at 3% or 4%, it is difficult to return to the scenario of 0.2%.

En los últimos 24 meses, Tether ha acumulado aproximadamente 11.900 millones de dólares de beneficio. Podríamos haber distribuido todo este dinero entre los accionistas para que todos estuvieran contentos. En cambio, una parte se ha añadido a las reservas para seguir respaldando la moneda estable, y el resto se ha mantenido principalmente en el departamento de inversiones.

¿Cuál es su teoría de inversión de riesgo? Parece que están avanzando más allá de la industria de la encriptación.

Ardoino: Venimos de BTC, en lo más profundo de nuestros corazones somos partidarios de BTC. Tal vez no seamos perfectos en términos de humanidad, pero nos esforzamos por llevar la idea de BTC en cada inversión, es decir, la libertad financiera, la libertad de expresión y la libertad de acceso a la tecnología.

El concepto de  Descentralización puede aplicarse a diferentes áreas, como la inteligencia artificial. Ya hemos visto cómo la inteligencia artificial se ha politizado gravemente. Creemos que tener un papel independiente de los participantes tradicionales (como Amazon, Microsoft y Google) será crucial.

Otra tecnología importante es la interfaz cerebro-computadora (BCI). Esto se volverá muy importante en el futuro. Construir una interfaz cerebro-computadora que respete la privacidad individual, asegurando que los datos se mantengan locales y no sean recopilados por la misma empresa que opera plataformas de redes sociales, será muy importante.

No somos una empresa de inversión de riesgo tradicional. No invertimos dinero en empresas al azar solo en busca de unicornios que nos den un retorno de 100 veces. Claro, eso sería genial, pero debe estar en línea con nuestra visión. Interdependencia, resiliencia y desintermediación: estos términos son muy importantes para nosotros.

¿Cuánto capital invertirá Tether en riesgo de inversión?

**Ardoino：**Nuestra prioridad siempre será el negocio de las stablecoins, porque la Gestión de riesgos es muy importante. En este momento, tenemos un buen colchón en reservas, pero si USDT continúa expandiéndose, expandiremos de manera proporcional.

Pero en casi todos los demás aspectos, hablando de más del 90% de las ganancias generadas por Tether, buscaremos reinvertir en cosas importantes para nosotros y nuestra comunidad. No necesitamos ofrecer grandes sumas de dinero como dividendos.

Algunas empresas de inversión de riesgo han tratado muy mal la evaluación de la personalidad de los fundadores de encriptación, algunos de los cuales (como Sam Bankman-Fried) luego fueron declarados culpables de fraude. ¿Cómo planean asegurarse de que Tether no cometa los mismos errores?

**Ardoino：**Examinar cuidadosamente cada detalle y realizar una diligencia debida exhaustiva es la única forma de proteger su capital de inversión. No todas las inversiones son perfectas, pero nos aseguramos de obtener los mejores resultados con nuestro corazón y mente.

Trabajamos directamente con la gestión; si se necesita mejorar, ofreceremos ayuda. De lo contrario, estaremos listos para reemplazar a la gestión. La tecnología en sí misma no tiene defectos; cuando una empresa no funciona bien, suele ser por problemas de gestión. Somos muy cuidadosos al invertir porque nos importa mucho.

¿Cuál es su opinión sobre las recientes acusaciones contra Northern Data? Es una empresa en nuestra cartera de inversiones acusada de fraude de valores.

Esto será evaluado por el tribunal. Hemos estado colaborando con Northern Data durante bastante tiempo. La empresa tiene un gran potencial y puede proporcionar una perspectiva independiente para las tres principales empresas en el negocio de los centros de datos. No puedo hacer comentarios sobre las acusaciones de algunos ex empleados insatisfechos. Northern Data ha respondido contundentemente a estas acusaciones y respaldamos nuestra inversión.

Hablemos sobre el entorno regulatorio actual. Se podría decir que el funcionamiento de Tether es similar al de un banco: recibe depósitos, los reserva en efectivo y valores o los presta. ¿Por qué Tether no debería estar sujeto a la misma regulación que los bancos?

Los préstamos bancarios representan el 90% de su balance general, lo que significa que su colateral solo representa el 10%. Mientras tanto, la tasa de colateral actual de Tether es del 105%. Creo que comparar Tether con los bancos no es justo. Es como decir: 'El motor de un automóvil y el motor de un avión son iguales, por lo tanto debemos regular los automóviles y los aviones de la misma manera.'

Según informes, Tether no ha buscado una licencia para operar en la Unión Europea bajo el marco de encriptación de activos de mercado (MiCA). ¿Tether tiene planes de salir del mercado europeo?

Estamos formalizando nuestra estrategia para el mercado europeo. MiCA impone límites diarios de emisión y volumen a monedas estables no denominadas en euros (como USDT). [Su objetivo es evitar que las monedas estables denominadas en dólares reemplacen al euro como principal medio de intercambio dentro de la Unión Europea.] Estoy de acuerdo con esto, ya que no causará daño a nadie.

Pero otra limitación es el requisito de reserva. Para monedas estables como USDT, según MiCA, como máximo el 60% de la reserva debe existir en forma de depósitos en efectivo. Si tienes una moneda estable con una reserva de 10 mil millones de euros, necesitarás depositar 6 mil millones de euros en el banco. El banco puede prestar hasta el 90% del monto, dejando solo 600 millones de euros. Imagina que un cliente solicita redimir 2 mil millones de euros (en moneda estable), pero el banco solo tiene 600 millones de euros. Entonces te enfrentarías a una situación en la que tanto el banco como la moneda estable están en bancarrota. No considero que sea seguro. De hecho, esta es una forma de crear riesgos sistémicos adicionales para las monedas estables en Europa, en lugar de reducir el riesgo.

La falta continua de una auditoría completa de las reservas de Tether ha suscitado especulaciones sobre si USDT no está respaldado uno a uno, al menos en el pasado. ¿Por qué Tether no puede cumplir con su compromiso de proporcionar una auditoría completa?

La auditoría sigue siendo una alta prioridad para nosotros. En lo que respecta a las stablecoins, la senadora Warren de Estados Unidos dijo a las cuatro grandes empresas de contabilidad que deberían ser cautelosas a la hora de admitir nuevos clientes de encriptación, especialmente a raíz del incidente de FTX. [En marzo de 2023, la senadora Warren pidió la creación de un regulador contable para "detener las auditorías falsas a las empresas de encriptación.] FTX no ayudó en absoluto. Solían ser los héroes de los principales medios de comunicación, pero lo arruinaron todo.

**¿Las cuatro principales firmas de contabilidad han rechazado específicamente a Tether? ¿Tether ha solicitado y sido rechazado?

Hemos tenido discusiones con algunas de las firmas.

¿Qué razones dieron ellos?

Básicamente, se dice que no es el momento adecuado. Si eres una de las cuatro grandes firmas de contabilidad, y tienes miles de clientes que son bancos. Si tienes una moneda estable como cliente, es posible que no estén contentos. Esta es mi suposición, pero Tether ha creado un dólar digital que permite a las personas tener cheques y ahorros, por lo que la moneda estable podría ser vista como una amenaza para el sector bancario.

No solo Tether, sino también Circle (la empresa detrás de la emisión de USDC) no ha sido auditada, sino que ha obtenido una certificación. Esto ha sido malinterpretado durante mucho tiempo y ha sido informado erróneamente por los medios de comunicación. Si otras monedas estables son tan sagradas, ¿por qué no han sido auditadas? Incluso se considera una de las monedas estables más reguladas del mundo.[USDC]Tampoco hay auditoría. Este es un problema de la industria.

[Circle es cliente de Deloitte, una de las cuatro grandes firmas de contabilidad, que verifica mensualmente la precisión de las declaraciones sobre el tamaño y la composición de las reservas de USDC, pero no ha publicado un informe de auditoría integral desde 2021.]

Para aclarar: ¿Alguna vez Tether ha emitido tokens USDT sin respaldo en dólares?

Tether siempre ha tenido respaldo. En 2022, hubo un intento de ataque a corto plazo contra Tether que intentó provocar una quiebra bancaria, y procesamos más de 20 mil millones de dólares en redenciones en 20 días. Creo que Tether debería recibir algún reconocimiento.

Al menos hasta 2024, se debe reconocer que la evaluación inicial de la reputación de Tether puede no ser completamente correcta. No necesitamos medallas, pero esperamos menos críticas mientras nos esforzamos por crear el futuro de las finanzas.

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