La crisis de Curve continúa hirviendo.

Afectado por incidentes de seguridad y posibles riesgos de liquidación, CRV continuó cayendo hoy, alcanzando un mínimo de $ 0,482 en un punto, y se recuperó a $ 0,58 a partir de la publicación, pero la caída de 24 horas sigue siendo del 8,13 %.

Al mismo tiempo, los tokens de gobernanza de los principales proyectos ecológicos de Curve también han sufrido fuertes reveses.Entre ellos, Convex (CVX), que es el más profundamente vinculado, cayó tan bajo como $ 2.884 y actualmente se encuentra en $ 3.034, un valor de 24 horas. caída del 11%.

Debido a la amenaza de posible liquidación de deudas incobrables, múltiples proyectos crediticios como Aave y Frax también están cayendo simultáneamente. AAVE reportó temporalmente a $64.61, una caída de 8.87% en 24 horas; FXS reportó temporalmente a $5.69, una caída de 24 horas del 5,03%.

El impacto de la propagación continua incluso ha provocado que todo el sector DeFi se vuelva pesimista.

¿Cuál es el principal peligro que enfrenta la Curva en este momento?

Solo ha pasado un día, pero la principal fuente de crisis de **Curve hoy ha cambiado. **

Si el principal riesgo que enfrentaba Curve ayer era la amenaza a la seguridad del contrato causada por la vulnerabilidad de Vyper, entonces su principal riesgo hoy es la posible amenaza de liquidación de las posiciones de deuda de CRV en las principales plataformas de préstamos.Entre ellos, el fundador de Curve, Michael Egorov.La salud de su deuda personal la posición es crítica**.

Para ser claros, estas dos amenazas no son esencialmente lo mismo. Incluso sin las lagunas de Vyper, si el mercado continúa cayendo, el riesgo de liquidación del depósito de deuda de Egorov quedará expuesto tarde o temprano, pero esta vez Vyper lo usó como fusible para traer este "trueno oculto" a la mesa.

Según datos de la cadena, hasta las 15:00 horas de esta tarde, Egorov ha hipotecado alrededor de 450 millones de CRV en Aave, Fraxlend, Abracadabr e Inverse, y ha prestado alrededor de 105 millones de dólares estadounidenses en fondos. el depósito de la deuda es de alrededor de $ 0,38 a $ 0,4.

Dado que 450 millones de CRV representan la mitad del suministro circulante del token, es seguro que si estos depósitos de deuda se liquidan, una gran cantidad de presión de venta de CRV se lanzará directamente al mercado en un corto período de tiempo, lo que está destinado a Golpear duramente el precio CRV ya inestable.

¿Irá a liquidación?

Desde el incidente de seguridad de ayer, Egorov ha estado tratando de evitar una posible liquidación a través de varias operaciones, como la reposición de la garantía de CRV, el pago de parte de la deuda uno tras otro o el préstamo de Curve para afectar indirectamente la tasa de interés del depósito de deuda.

Entonces, ¿pueden estos movimientos evitar una posible liquidación?

En primer lugar, debe quedar claro que las posiciones de deuda personal de Egorov están dispersas en múltiples plataformas de préstamos como Aave, Fraxlend, Abracadabr, Inverse, etc., y la escala y el estado de riesgo de cada posición de deuda son diferentes (simplemente hablando, estos las liquidaciones no son 0 o 1, pero hay múltiples posibilidades intermedias). Entre ellos, el depósito de deuda por encima de Aave es el más grande, pero el más peligroso es el depósito de deuda por encima de FRAXlend.

La razón de esto es que FRAXlend adopta un mecanismo especial de ajuste de la tasa de interés. Cuando los fondos totales de un determinado grupo alcanzan el 85 %, su tasa de interés aumentará en un determinado multiplicador cada 12 horas (se duplicará al 100 %). la tasa de interés puede subir hasta 10000%.

Nota diaria de Odaily Planet: El multiplicador de la tasa de interés de la liquidez diversa de Fraxlend después de que la tasa de uso supere el 85%.

Desde ayer, la tasa de utilización general del mercado CRV/FRAX en Fraxlend ha superado el 85 %, o incluso cerca del 100 %, lo que también ha provocado que la tasa de interés de los préstamos del pool siga aumentando (según las estadísticas de los internautas, el tasa de interés una vez alcanzó el 132% ) y es probable que continúe aumentando.

Esto también significa que si la tasa de utilización general del mercado CRV/FRAX no se reduce en el futuro, Egorov enfrentará tasas de interés de préstamos cada vez más altas, lo que también conducirá a la expansión continua de su escala de deuda, que a su vez continuará para aumentar su línea de liquidación, exacerbando el riesgo de liquidación de todo el depósito de deuda.

Afortunadamente, Egorov se ha dado cuenta de la situación especial de este depósito de deuda en Fraxlend. Para reducir el uso de la piscina, Egorov utilizó varias medidas. Con Egorov reembolsando $ 7,13 millones a Fraxlend esta tarde, el tamaño del depósito de deuda se redujo a aproximadamente $ 10 millones, la tasa de utilización general del mercado CRV/FRAX también se redujo al 54,78 % y la tasa de interés del préstamo se redujo al 87,085 %. El peligro fue contenido temporalmente.

Cabe mencionar que durante este período, Curve también lanzó el pool de liquidez crvUSD/fFRAX para el mercado Fraxlend CRV/FRAX, si los usuarios quieren participar en este pool para obtener incentivos CRV, deben depositar en el pool CRV/FRAX en Fraxlend primero, para que Reduzca la utilización general de la piscina. Esta medida también fue acusada por algunos internautas de ser el poder de centralización de Egorov y usar Curve para resolver su propio peligro.

Con todo, por el momento, parece que Egorov tiene un pequeño respiro para esta posición de deuda en Fraxlend, lo que también hace que el precio de CRV rebote en cierta medida, e indirectamente alivia la presión sobre sus posiciones de deuda en otras plataformas como como riesgo de liquidación de Aave, Fraxlend y Abracadabr.

¿Qué pasaría si hubiera una liquidación total?

Primero confirmemos dos cosas.

Una es que, a excepción de algunos de los grupos afectados por la vulnerabilidad de Vyper ayer, otros contratos inteligentes de Curve siguen funcionando con normalidad. Como proyecto líder en el camino de DeFi que ya no se puede implementar, la calidad del contrato de Curve no debe cuestionarse demasiado: hay un error en el lenguaje de desarrollo subyacente, que es difícil de predecir para cualquiera.

En segundo lugar, si bien existe una correlación entre la operación del protocolo Curve a nivel funcional y el precio de la moneda de CRV** (que afecta principalmente a los incentivos), no es necesario depender de este último. En otras palabras, CRV puede caer para que la madre no lo reconozca, pero Curve seguirá existiendo.

En cuanto a la tendencia de los precios de CRV, personalmente sigo prefiriendo que la posibilidad de liquidación total no sea demasiado grande, porque según el registro en cadena del reembolso de Egorov a Fraxlend esta tarde, parece que está vendiendo CRV fuera del mercado a un precio de $ 0,4 (0 x Sifu, el ex director financiero de Frog Nation, reveló que el comprador tendrá un período de bloqueo de 6 meses), el precio es básicamente equivalente al precio de liquidación potencial de varias posiciones de deuda de Egorov.

Esto significa que algunos grandes fondos en el mercado todavía tienen una estimación relativamente razonable del valor de CRV, e incluso ante los riesgos de liquidación a corto plazo, todavía están dispuestos a mantener posiciones a largo plazo a un cierto precio con descuento.

Por lo tanto, incluso si se produce la liquidación, quizás CRV experimente una caída a corto plazo debido a la enorme presión de venta instantánea, pero si hay un precio más bajo que las estimaciones del mercado, se espera que los compradores potenciales ayuden a CRV a recuperarse gradualmente. Después de todo, el protocolo de la curva sigue funcionando en términos reales, y el boca a boca y la reputación acumulada en los últimos dos años no se disiparán por completo.

En el análisis final, en comparación con el punto de referencia de la industria Curve hace dos días, el Curve de hoy solo ha encontrado un incidente de seguridad (incluso el bote grande tiene que ser llevado por Vyper) No es imposible compensarlo.

Después, ¿qué lecciones se pueden aprender?

A medida que pasa el tiempo, los eventos llegarán a su fin.

Mi historia personal es que independientemente de si esta liquidación ocurrirá o no, Curve seguirá existiendo y CRV regresará gradualmente al camino correcto después de experimentar fluctuaciones grandes o pequeñas, y finalmente dejará que el incidente se calme lentamente.

De pie en el momento actual, me gustaría hacer una simple reflexión sobre el papel de las tres partes en esta crisis (Curve, Egorov, acuerdo de préstamo).

En primer lugar, para Curve, parece difícil establecer demasiados requisitos. Después de todo, no importa cuántas auditorías se realicen a nivel de protocolo, es difícil ver las lagunas en el lenguaje subyacente. A continuación, el enfoque de Curve probablemente debería ser trabajar con otros protocolos afectados (Alchemix, JPEG'd, Metronome) para estudiar un plan de compensación razonable.

Luego está Egorov, como usuario individual, parece que no hay ningún problema en usar las reglas del acuerdo de préstamo para aumentar la eficiencia de utilización de sus propios fondos. Se sospecha que lo transmite a toda la comunidad (algunos usuarios de la comunidad sospechaba de Egorov y nunca pensó en cerrar sus posiciones).

En cuanto al acuerdo de préstamo, el límite en la escala de las posiciones de deuda de las altcoins se ha convertido en un tema común en la industria DeFi. Una de las manifestaciones concretas de la transición bull-bear es la reducción en la liquidez de las altcoins, que se convierten en una fuente de riesgo hoy. Después de este incidente, es de suponer que los principales acuerdos de préstamo prestarán más atención a esto.

En lo que respecta a proyectos específicos, Fraxlend ha mostrado una mejor resiliencia en esta crisis de liquidación a través del diseño dinámico de la tasa de interés, lo que "obligó" a Egorov a priorizar el problema del depósito de deuda de la plataforma, tomando así la delantera en la reducción de la exposición al riesgo. En el caso de no ajustar las reglas, la "prelación" se logró directamente.

Después de este incidente, algunas voces lamentan que las DeFi estén frías, pero yo no lo creo. Después de tantos años, DeFi ha visto demasiadas tormentas, y el impacto de varios eventos negativos durante el mercado bajista siempre se magnificará, pero mirando hacia el futuro, esto puede ser solo un ataque de piratas informáticos relativamente especial, más una suma de dinero. Posiciones de endeudamiento y endeudamiento no tan saludables.

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