Ejemplo: Marcin Milosierny

Compilado por: Ladyfinger, Blockbeats

A medida que Bitcoin avanza hacia su próximo evento de reducción a la mitad, cambios sutiles en la estructura del mercado y el comportamiento de los participantes revelan un panorama comercial complejo. Este informe profundiza en cómo el importante poder adquisitivo de los ETF ha remodelado las expectativas tradicionales sobre el efecto de reducción de la oferta provocado por la reducción a la mitad y el papel fundamental que desempeñan los tenedores a largo plazo (LTH) en el ciclo de mercado actual. A través de un análisis exhaustivo de datos históricos, tendencias del mercado y comportamiento de los inversores, este artículo proporciona a los operadores información valiosa diseñada para ayudarles a navegar en el entorno único del mercado de Bitcoin y optimizar sus estrategias comerciales. A medida que el mercado avanza hacia el nodo crítico de reducción a la mitad, comprender esta dinámica se convierte en la clave para captar la dirección futura del mercado.

Reducción a la mitad y hundimiento de la oferta de ETF

Los participantes del mercado a menudo ven la reducción a la mitad de Bitcoin como un presagio de una corrida alcista porque reduce la tasa a la que se generan nuevos Bitcoins. La reducción a la mitad reduce a la mitad la recompensa para los mineros por verificar las transacciones y crear nuevos bloques, lo que efectivamente ralentiza el flujo de nuevos Bitcoins en el mercado.

Además, se espera que esta escasez preestablecida reduzca la presión de venta sobre los mineros, que normalmente necesitan vender Bitcoins recompensados para cubrir los costos operativos. Es lógico que a medida que haya menos Bitcoins nuevos a la venta, se active el efecto de escasez, que históricamente crea las condiciones para aumentos de precios a medida que la oferta se reduce y la demanda se mantiene estable o crece.

Sin embargo, las condiciones actuales del mercado difieren de las normas históricas. A medida que se acerca la reducción a la mitad de Bitcoin, el impacto de los Bitcoins recién extraídos y su puesta en circulación es cada vez menor en comparación con el aumento de la demanda de ETF. Como muestra el gráfico de Glassnode a continuación, la cantidad de Bitcoins que el ETF elimina del mercado es varias veces la cantidad de Bitcoins que se acuñan todos los días.

Actualmente, los mineros aportan aproximadamente 900 Bitcoins al mercado cada día. Después de la reducción a la mitad, se espera que este número caiga a aproximadamente 450 Bitcoins, lo que en condiciones pasadas del mercado puede haber exacerbado la escasez de Bitcoin y hecho subir el precio. Sin embargo, las adquisiciones masivas por parte de ETF que están eliminando de la circulación mucho más Bitcoin de lo que los mineros pueden producir cada día sugieren que la próxima reducción a la mitad puede no resultar en la crisis de oferta que alguna vez se esperaba.

Básicamente, la ETF se ha anticipado al impacto de la reducción a la mitad reduciendo la oferta disponible mediante una actividad de compra masiva y sostenida. En otras palabras, la crisis de oferta que normalmente se espera debido a la reducción a la mitad puede ocurrir debido a adquisiciones masivas de Bitcoin por parte de los ETF. Actualmente, estos fondos ejercen una influencia significativa sobre la disponibilidad de Bitcoin, lo que puede oscurecer el impacto de la reducción a la mitad en el mercado a corto y mediano plazo.

Sin embargo, la actividad de los ETF aporta sus propias complejidades a la dinámica del mercado. Por ejemplo, el impacto de los ETF en los precios de Bitcoin no debería ser unidireccional. A pesar de la tendencia actual de grandes entradas de capital, persiste la posibilidad de salidas de capital, lo que conlleva el riesgo de cambios repentinos en el mercado. Vigilar de cerca la actividad de los ETF, incluidas las compras y las ventas potenciales, es fundamental para predecir los movimientos del mercado a medida que se acerca la reducción a la mitad.

Impacto de la oferta de titulares a largo plazo

Dado que la actividad de los ETF probablemente silencia el impacto de la reducción a la mitad en la dinámica de precios a largo plazo de Bitcoin, otros factores clave del mercado entrarán en foco. En términos de dinámica de la oferta, además de la parte aportada por los mineros, una fuente importante de oferta proviene de los tenedores a largo plazo (LTH). Su decisión de vender o mantener tiene un impacto significativo en la oferta y la demanda del mercado.

En el ecosistema de Bitcoin, los participantes del mercado a menudo se dividen en tenedores a largo plazo (LTH) y tenedores a corto plazo (STH) en función de cuánto tiempo mantienen Bitcoin. Glassnode define LTH como una entidad que posee Bitcoin durante un largo período de tiempo (generalmente más de 155 días). Esta clasificación se basa en la observación de que es menos probable que Bitcoin mantenido más allá de este período se venda frente a la volatilidad del mercado, lo que indica una creencia más fuerte en el valor a largo plazo de Bitcoin. Por el contrario, las geohelmintiasis responden mejor a los cambios de precios, y a menudo provocan fluctuaciones inmediatas de la oferta y la demanda.

Para ilustrar el papel de LTH en la dinámica de oferta del mercado de Bitcoin, los analistas de Glassnode idearon el indicador de la tasa de inflación del mercado para los tenedores a largo plazo. Muestra la tasa anualizada a la que los poseedores a largo plazo acumulan o distribuyen Bitcoin en relación con la emisión diaria de los mineros. Esta relación ayuda a identificar períodos de acumulación neta (donde los tenedores a largo plazo eliminan efectivamente Bitcoin del mercado) y períodos de distribución neta (donde los tenedores a largo plazo aumentan la presión de los vendedores en el mercado).

Los patrones históricos indican que a medida que se acerca el pico de distribución de LTH, el mercado puede tender a equilibrarse y posiblemente alcanzar un techo. Actualmente, la tendencia en la tasa de inflación del mercado de LTH muestra que se encuentra en las primeras etapas del ciclo de distribución, aproximadamente en un 30% de avance. Esto sugiere que habrá mucha actividad en el ciclo actual antes de alcanzar un punto de equilibrio del mercado y un precio máximo potencial desde la perspectiva de la oferta y la demanda.

Dado esto, los operadores deben monitorear de cerca la tasa de inflación del mercado para los tenedores a largo plazo, ya que este indicador puede guiar las estrategias comerciales, especialmente identificando posibles máximos o mínimos del mercado a escala macro.

¿La reducción a la mitad es un evento de venta de noticias?

Si bien la reducción a la mitad a menudo se interpreta como una señal alcista para Bitcoin, el impacto inmediato en el mercado está influenciado en gran medida por factores psicológicos. A veces el mercado trata esto como un evento de “vender las noticias”, donde el sentimiento del mercado y el precio cobran impulso antes del halving, solo para dar como resultado una corrección significativa del precio poco después del halving.

Por ejemplo, en 2016, el mercado experimentó una fuerte liquidación de aproximadamente $760 a $540 alrededor del período de reducción a la mitad, una corrección del 30%. La caída es un ejemplo clásico de cómo los participantes del mercado reaccionan al evento en sí en lugar del impacto de la oferta a largo plazo, lo que demuestra la volatilidad inmediata que una reducción a la mitad puede desencadenar en el mercado.

La reducción a la mitad de 2020 presenta un escenario más complejo. Si bien las consecuencias inmediatas no reflejaron la fuerte liquidación observada en 2016, las mineras experimentaron un "doble golpe", ya que a la recuperación de los precios antes de la reducción a la mitad le siguió una reducción de la emisión, lo que exacerbó sus desafíos. Este período estuvo desprovisto de eventos tradicionales de “noticias de venta”, pero destacó reacciones matizadas del mercado ante eventos de reducción a la mitad que estuvieron influenciados por condiciones económicas más amplias y el sentimiento del mercado.

A medida que nos acercamos a la próxima reducción a la mitad de Bitcoin, la estructura del mercado parece apuntar a la posibilidad de una corrección importante. Tal ajuste no sólo sería consistente con patrones históricos, sino que también tendría el efecto de reajustar el mercado, eliminar la especulación a corto plazo y preparar el escenario para la siguiente ronda de crecimiento.

Esta expectativa depende de varios factores, incluido el impacto continuo del ETF en el mercado. Si bien su actividad de compra ha proporcionado un apoyo sustancial a los precios de Bitcoin, se cree ampliamente que es poco probable que estas entradas continúen indefinidamente. Si las entradas de ETF comienzan a disminuir o revertirse antes de la reducción a la mitad, es posible que veamos un efecto compuesto en el mercado. Las expectativas de una demanda reducida de ETF, combinadas con la psicología tradicional de reducción a la mitad, podrían desencadenar un período de alta volatilidad, en el que los operadores probablemente ajustarían sus posiciones en función de las primeras señales de un cambio.

En resumen, el impacto directo del halving en el mercado se verá afectado por factores psicológicos y la dinámica de participación institucional. Los operadores deben prepararse para una posible volatilidad durante el período de reducción a la mitad, utilizando la actividad de los ETF como indicador clave del sentimiento del mercado a corto plazo.

¿Qué es diferente en este ciclo?

Históricamente, los ciclos de Bitcoin suelen comenzar entre 12 y 18 meses después del máximo anterior del mercado alcista, y se producen nuevos máximos históricos (ATH) unos meses después del halving. Esto ha llevado a muchos a sugerir que el evento de reducción a la mitad catalizó la siguiente corrida alcista debido a las restricciones de oferta introducidas.

Sin embargo, la efectividad de las reducciones a la mitad puede verse disminuida este ciclo debido a la nueva demanda institucional introducida por los ETF de Bitcoin. Esta demanda y la afluencia de capital de los ETF a la red Bitcoin pueden haber provocado que BTC rompiera el ATH del ciclo anterior antes del halving.

Sin embargo, este hecho ha llevado a algunos a especular que el ciclo actual puede ser más corto que los ciclos anteriores. Si bien no hay certeza de que esto suceda, puede consultar los datos para evaluar en qué punto del ciclo del mercado se encuentra y la probabilidad de que el mercado alcista continúe.

En primer lugar, desde la perspectiva de los patrones cíclicos, superar el ATH antes de reducirlo a la mitad no significa necesariamente que se haya desviado de las normas históricas de Bitcoin. La clave es evaluar cuándo se produjo realmente el pico del mercado alcista del último ciclo. Según el análisis de Glassnode, durante mucho tiempo se ha creído que esto sucederá en abril de 2021, aunque técnicamente Bitcoin está más alto en noviembre de 2021. Esta suposición se basa en el hecho de que después de los máximos de abril, la mayoría de los indicadores técnicos y en cadena relacionados con el sentimiento del mercado y el comportamiento de los inversores comenzaron a mostrar sus valores típicos del mercado bajista y nunca se recuperaron realmente.

Ahora, si utilizamos abril de 2021 como máximo anterior del mercado alcista, se puede ver que el ciclo actual se ajusta bien a las normas históricas. Esto sugiere que la carrera alcista puede continuar por más tiempo a pesar de superar el ATH anterior antes de la reducción a la mitad.

Monitorear el indicador Bull Corrective Retracement también puede ser práctico al evaluar la divergencia del ciclo actual con respecto a las normas y tendencias históricas, así como al tener en cuenta la perspectiva de estrategias comerciales mejoradas. Este indicador refleja la profundidad y frecuencia de los retrocesos de precios en un mercado alcista en curso.

Vale la pena señalar que este ciclo muestra retrocesos menos severos, a diferencia de las caídas más grandes del 30-40% que fueron típicas en los mercados alcistas anteriores. El seguimiento de estos retrocesos puede proporcionar a los operadores un indicador del sentimiento del mercado, el apetito por el riesgo y los posibles puntos de inflexión. A medida que las entradas de ETF continúan impactando el mercado, un cambio significativo en esta tendencia de retroceso más leve podría indicar un cambio en el comportamiento de los inversores y proporcionar pistas oportunas para ajustes de estrategia.

Impacto en las estrategias comerciales direccionales

Incluso a medida que nos acercamos al evento de reducción a la mitad, no se puede ignorar el papel de los ETF en la configuración del mercado de Bitcoin. Sin embargo, también es fundamental centrarse en el impacto de los tenedores a largo plazo (LTH) en la dinámica de la oferta del mercado. La interacción entre la reducción de la oferta provocada por la reducción a la mitad y el flujo y reflujo de la demanda de ETF introduce una dinámica compleja que podría alterar significativamente las respuestas tradicionales del mercado ante la reducción a la mitad.

Para los traders que buscan perfeccionar sus estrategias direccionales, monitorear el comportamiento de LTH se vuelve crucial. La decisión de LTH de mantener sus posiciones o comenzar a distribuirlas puede proporcionar un indicador temprano de cambios en el sentimiento del mercado y posibles cambios de liquidez. Dadas las condiciones actuales del mercado, en las que los ETF han impactado el equilibrio entre la oferta y la demanda, un movimiento notable por parte de LTH podría convertirse en un punto de inflexión en la definición de la dirección del mercado después del halving.

Por lo tanto, es probable que el éxito del comercio direccional durante este ciclo dependa de un enfoque multifacético. Los operadores deben vigilar de cerca la actividad de los ETF en busca de signos de demanda continua o presión de venta. Al mismo tiempo, deben evaluar el sentimiento y las acciones de LTH, cuyas decisiones de vender o mantener pueden influir aún más en la dinámica de la oferta del mercado. Las estrategias comerciales que se adapten a estos efectos son fundamentales para navegar eficazmente en la siguiente fase del ciclo del mercado de Bitcoin.