Este artículo tiene como objetivo explicar la frecuente pregunta "por qué" con respecto a nuestra tesis de Bitcoin. Ninguno de los temas de discusión mencionados debe interpretarse como asesoramiento financiero.

TLDR: Un activo de nivel institucional, un sistema global de remesas y una futura red blockchain programable, la identidad de Bitcoin (BTC) ha sido objeto de un debate cada vez más intenso. Si bien BTC ha sido la reserva de valor de facto, existen numerosos catalizadores tecnológicos, institucionales y de mercado que lo impulsan hacia algo más productivo que un simple oro digital "perezoso". En este artículo, presentamos nuestras perspectivas sobre la historia de las innovaciones y controversias que rodean a Bitcoin, las últimas iniciativas y la tesis de Portal para hacer que Bitcoin sea más "capitalmente eficiente" versus "programable".

A todos nos encantan los pandas. Son adorables y de oferta limitada debido a sus problemas genéticos reproductivos. También son excelentes reservas de valor como el animal más caro del mundo (generando un “rendimiento” de 1 millón de dólares/panda/año en concepto de alquiler).

Hoy en día mantenemos pandas en los zoológicos, principalmente para verlos ser lindos. No hay mucho que puedan hacer debido a su diseño biológico: comen bambú, duermen, defecan y repiten. Y un día, a alguien se le ocurrió una idea: ¿qué pasaría si entrenáramos o modificamos genéticamente a los pandas para hacerlos más útiles para nuestra sociedad? Mmmm, un pensamiento interesante. De hecho, aumentaría el PIB mundial si los trabajadores panda contribuyeran más a la fuerza laboral.

A estas alturas probablemente la mayoría de los lectores entiendan hacia dónde quiero llegar con esto.

Panda = Bitcoin

Hacer que panda sea más “útil” para la sociedad = hacer que Bitcoin sea más programable como EVM

En este artículo, exploraremos el paralelo inesperado entre Bitcoin y Panda para demostrar nuestro interés general en el ecosistema BTC, con los puntos de la agenda a continuación.

1. La pregunta del "por qué", junto con los últimos catalizadores del ecosistema Bitcoin
2. Nuestra tesis: capital eficiente versus programable
3. Un análisis de varios enfoques para la productividad de Bitcoin
4. Resumen

Para diferenciar la taxonomía en el contexto de este artículo, usaré "BTC" para representar el activo digital y "Bitcoin", la red blockchain de capa uno. Vamos a sumergirnos.

Sección uno: ¿Por qué molestarse?

El intento de hacer que BTC sea más útil que simplemente permanecer frío en billeteras duras no es nada nuevo. Su flagrante dominio ha provocado oleadas de curiosidad y esfuerzos, algunos más fuertes que otros, y actualmente nos encontramos en medio de los más fuertes hasta el momento.

Primero, revisemos algunos argumentos populares en contra de hacer que BTC sea productivo.

1. BTC debería ser una reserva de valor, una creencia más extendida entre algunos "BTC OG" clamorosos e inflexibles, pero últimamente ha habido un cambio significativo en el sentimiento de la comunidad debido a catalizadores que se discutirán más adelante.
2. Wrapped BTC (WBTC) tiene un ajuste tibio entre el producto y el mercado: WBTC es un token ERC-20 en la cadena de bloques Ethereum que representa BTC, respaldado 1:1 con BTC que está en manos de un custodio centralizado, BitGo. La capitalización de mercado de WBTC es actualmente de ~5 mil millones de dólares y alcanza un máximo de ~15 mil millones de dólares, una fracción minúscula de BTC. Sin embargo, creemos que el mediocre nivel de actividad del WBTC está lejos de ser indicativo del interés del público en hacer que BTC sea más productivo. Más bien, solo muestra que un enfoque centralizado + centrado en EVM para BTC quizás sea inadecuado.
3. La cadena Bitcoin no está diseñada para ser programable
   Los contratos inteligentes de Bitcoin se implementan mediante Script, un lenguaje de programación que normalmente no se considera completo de Turing (la falta de comandos JUMP de Script significa que los bucles de programa solo se pueden crear a un costo prohibitivamente alto, lo cual fue una elección de diseño para maximizar la seguridad de la red). limitando la superficie de ataque (p. ej. no hay Ataque de Reentrada usando el lenguaje Script).
   Contrariamente a la creencia popular, la cadena Bitcoin admite la programabilidad, aunque de una forma más básica en comparación con otras cadenas de bloques como Ethereum o Solana. Los tipos de contratos inteligentes disponibles en Bitcoin hoy incluyen
   1. Pay-to-Public-Key-Hash (P2PKH): Este es el contrato inteligente de Bitcoin más básico y permite enviar BTC a una dirección de manera que solo el propietario de la clave privada correspondiente pueda gastar el BTC.
   2. Secuencias de comandos de firmas múltiples: esto permite que varias partes retengan dinero de manera cooperativa. Por ejemplo, podríamos tener 3 personas con acceso a una billetera, y los fondos en la billetera solo se pueden negociar si 2 de las 3 personas firman una transacción con su clave pública.
   3. Transacciones BTC con límite de tiempo: nos permiten gastar BTC solo después de que haya pasado un tiempo determinado. Por ejemplo, un script podría requerir 3 firmas para gastar el BTC antes de un tiempo determinado, después del cual solo se requiere 1 firma.
   4. Pay-to-Script-Hash (P2SH): Permite la creación de direcciones que pueden recibir o enviar transacciones en las que se deben seguir una serie de instrucciones para desbloquear los saldos en esas direcciones.
   5. Pay-to-Taproot (P2TR): aprovecha las actualizaciones de privacidad de Taproot y proporciona mecanismos más flexibles para autorizar transacciones.
   6. Transacción BTC parcialmente firmada (PSBT): un estándar de Bitcoin que facilita la portabilidad de transacciones no firmadas, lo que desbloquea casos de uso como firma fuera de línea, transacciones multifirma y multipartitas.
   7. Contratos de registro discretos (DLC): un tipo de transacción de Bitcoin que utiliza un oráculo para ejecutar contratos inteligentes en la cadena de bloques de Bitcoin, lo que permite a dos partes crear y ejecutar acuerdos privados fuera de la cadena, con la cadena de bloques de Bitcoin actuando como el acuerdo final para los acuerdos. .

Pero aún así... ¿por qué no podemos simplemente dejar a Bitcoin en paz y dejar que sea la reserva de valor que debería ser?

Agrupamos los argumentos a favor de la mayor productividad de BTC en seis categorías a continuación:

1. El atractivo de la afluencia de liquidez a DeFi desde BTC
   BTC ha dominado constantemente el mercado de las criptomonedas con una participación de mercado de entre 40%-70% durante los últimos cinco años. Por el contrario, ETH, incluso con todos los prósperos L2 y dapps en la cima, solo ha alcanzado una participación de mercado del 20% de ATH.
   Es una matemática simple: al desbloquear solo un tercio de la liquidez potencial en BTC, teóricamente podríamos duplicar el tamaño de la liquidez de DeFi en la actualidad. Por supuesto, no se debe suponer que la inyección de liquidez en DeFi será proporcional al tamaño del mercado de BTC; después de todo, la mayoría de las tenencias de BTC pertenecen a instituciones que nunca "degenerarán" sus activos. Estos matices se analizarán más adelante en este artículo.
2. Para contrarrestar la erosión de la seguridad de la red por cada reducción a la mitad de Bitcoin
   El halving de Bitcoin se refiere a la reducción de la recompensa otorgada a los mineros por verificar las transacciones en la red cada cuatro años. Actualmente, la recompensa del bloque es de 6,25 BTC por bloque, y la próxima reducción a la mitad será en abril de 2024. Si bien la reducción a la mitad es parte integral del diseño de Bitcoin para controlar su suministro, podría afectar potencialmente la seguridad de dos maneras:
   1. Disminución del número de mineros: reducir a la mitad reduce directamente la rentabilidad de la minería, lo que lleva a algunos mineros a cerrar sus operaciones si el costo de la minería supera las recompensas.
   2. Reducción de los costos del ataque del 51 %: los costos de sobornar a los mineros para que lleven a cabo un ataque del 51 % también se reducen a la mitad con cada reducción a la mitad. Esto significa que si alguien quiere tomar una posición corta masiva en BTC, cada reducción a la mitad hace que el ataque sea "más fácil" a medida que la tasa de hash cae, la cantidad de mineros disminuye y los costos (equivalentes a la cantidad de recompensa en bloque de los mineros) para sobornar a los mineros se vuelven más altos. más económico.
3. Hay dos palancas para contrarrestar esta abrasión del presupuesto de seguridad de la red Bitcoin:
   1. Primera palanca (no tan confiable): la escasez de oferta total de BTC hace subir el precio del token. Sin embargo, el suministro máximo de BTC de aproximadamente 21 millones es bien conocido y está descontado: el precio en tiempo real de BTC está mucho más impulsado por el sentimiento del mercado macro y criptográfico.
   2. Segunda palanca (el punto de discusión aquí): la suposición de que las tarifas por el aumento de la actividad de la red/en la cadena en la red Bitcoin crecerán con el tiempo para compensar la disminución de las recompensas en bloque. Aparte de la locura por las inscripciones ordinales a principios de este año, esta palanca no se ha utilizado, pero esto está a punto de cambiar.
      4. Generar demanda del espacio de bloques de Bitcoin para aumentar las tarifas a los mineros es una búsqueda no negociable de la longevidad y seguridad de la red Bitcoin.
      5 macrocatalizadores
   3. 12 Presentación de ETF de BTC al contado: el administrador de activos más grande del mundo, BlackRock Inc., presentó una solicitud para un ETF de BTC al contado en junio. A esto le sigue una avalancha de solicitudes de ETF similares de emisores como Fidelity Investments, Invesco y WisdomTree. El significado es múltiple
      • Accesibilidad al mercado: entre el 80% y el 90% de la riqueza en Estados Unidos está controlada por asesores o instituciones financieras , y la principal forma en que acceden al mercado hoy en día es a través de ETF. La aprobación de ETF al contado tendrá un impacto significativo en la demanda del mercado, superando con creces la mera duplicación.
      • Impacto en el precio: el ETF al contado en realidad requiere que las instituciones financieras compren y mantengan el activo subyacente frente al ETF futuro de BTC que se basa en contratos.
      • Comodidad regulatoria: el ETF estaría sujeto a la regulación de la SEC, lo que podría aumentar la confianza de los inversores y la estabilidad del mercado.
      • Señal de la industria: el lanzamiento de un ETF de BTC al contado marca un paso importante en la legitimación e integración de las criptomonedas en las finanzas tradicionales
   4. Impacto del próximo halving en abril de 2024: Históricamente, los eventos de halving de Bitcoin se han correlacionado con aumentos sustanciales de precios, como se muestra en el siguiente gráfico de Cointelegraph.

1. Méritos del modelo UTXO de Bitcoin sobre el modelo de Cuenta para ciertos casos de uso
   1. Paralelismo para pruebas de conocimiento cero (ZKP): el modelo UTXO es, naturalmente, más adecuado para ejecutar ZKP que el modelo de cuenta. El seguimiento explícito de dependencia de UTXO lo hace ventajoso para los ZKP al permitir el paralelismo. A diferencia de la ejecución secuencial del modelo de cuenta, UTXO permite ejecutar en paralelo cálculos más pequeños y manejables. Para leer más sobre este tema, consulte Zorp, un zkVM que utiliza el modelo UTXO para lograr un alto rendimiento ZKP.
   2. Privacidad: el modelo UTXO mejora la privacidad al garantizar que cada UTXO sea único. Esto hace que sea más difícil rastrear el historial de transacciones en comparación con el modelo de cuenta de Ethereum, que es significativamente más transparente.
   3. Verificación simplificada: con UTXO, verificar transacciones es más sencillo. Cada transacción se refiere a UTXO específicos como entradas y salidas, lo que facilita a los nodos validar transacciones sin necesidad de calcular todo el estado de la red.
   4. Seguridad: El modelo UTXO ofrece ciertas ventajas de seguridad. En el caso de un ataque o compromiso de la red, el modelo UTXO podría contener el daño a un UTXO específico, mientras que un modelo basado en cuentas podría potencialmente exponer una cuenta más amplia y sus activos asociados.
   5. Swaps atómicos y contratos inteligentes: el modelo UTXO también es adecuado para swaps atómicos, donde las transacciones en diferentes blockchains se pueden ejecutar simultáneamente. Además, mientras que el modelo basado en cuentas de Ethereum es más propicio para contratos inteligentes complejos debido a su lenguaje completo de Turing, el modelo UTXO de Bitcoin es más efectivo para ejecutar contratos inteligentes más simples y deterministas.
2. Hay una demanda insaciable del espacio de bloques de Bitcoin que el status quo simplemente no puede soportar.
   Durante la locura de Ordinal Mint, Binance tuvo que integrarse con Lightning Network para reducir los costos de transferencia. Los usuarios en lugares como El Salvador informaron en Twitter que las tarifas de transacción eran cercanas a los $20 por una transacción de $100. Como anécdota, la tarifa de gasolina para mi BRC-20 experimental hace varios meses fue de 800 dólares; algo tiene que cambiar.
3. Valor de marca de Bitcoin
   El concepto de “diplomacia panda” ha prevalecido desde la dinastía Tang como símbolo de amistad con los países receptores, aunque podría decirse que los pandas ocupan un lugar bajo en los criterios de “supervivencia del más fuerte”. De manera similar, a pesar de su bajo rendimiento y programabilidad limitada, Bitcoin (BTC) aún se destaca como una cadena de bloques de primer nivel debido a su marca.
   Si bien pueden pasar años hasta que esta predicción se materialice, en un futuro en el que las principales cadenas de bloques de capa uno eventualmente alcancen la Ley de Potencia del rendimiento, donde la mejora incremental de la velocidad de un TPS de 100.000 a 5 millones ya no importa para la mayoría de los clientes, ¿cómo lo hará la mayor , eligen la mayoría de los clientes de alto nivel? Por la misma razón por la que los consumidores eligen comprar gafas de sol Gucci en lugar de un par genérico de Target, el valor de la marca será importante cuando el espacio de bloques y el rendimiento se conviertan en productos básicos en el futuro. Créditos a Jason Fang de Sora Ventures por inspirar este punto.

Sección dos: Nuestra tesis: programable versus eficiente en capital

A diferencia de Ethereum, que tiene la clara misión de convertirse en el ordenador de Internet diseñado para la programabilidad, la interpretación de Bitcoin siempre ha sido objeto de intenso debate. ¿Cuál será la identidad de Bitcoin en el futuro: un oro digital “perezoso” como depósito de valor, una moneda para pagos especialmente en mercados emergentes, o una capa programable y de alto rendimiento?

En nuestra opinión, dicha ambigüedad es una característica más que un error. La falta de consenso sobre lo que debería ser Bitcoin es precisamente el catalizador que necesitamos para construir un ecosistema diverso y vibrante de Bitcoin, en el que vemos dos escuelas de innovación divergentes: hacer que Bitcoin sea más "programable" frente a "capitalmente eficiente".

• Hacer que Bitcoin sea más "programable" implica desarrollar Bitcoin hacia un ecosistema similar a Ethereum. Esto incluye abordar las limitaciones de los contratos inteligentes nativos de Bitcoin y sus capacidades de escalamiento (velocidad y rentabilidad). El alcance de este desarrollo abarca varias verticales, que incluyen:
  1. Interoperabilidad con otras cadenas, como puentes e integración EVM.
  2. Funciones comerciales y DeFi complejas, incluido el intercambio, varias plataformas DEX, activos sintéticos y LSD.
  3. Soporte para Ordinals, BRC-20 y otros estándares de tokens futuros.
  4. La capacidad de emitir nuevos activos en la cadena Bitcoin utilizando estándares de tokens específicos.
  5. Soluciones de capa 2 que utilizan Bitcoin como capa de disponibilidad de datos, como VM, rollup y otras soluciones de escalamiento.
• Hacer que BTC sea más "eficiente en términos de capital" implica principalmente tratar a BTC como una reserva de valor y crear productos financieros básicos además de él. La tesis de la eficiencia del capital no prioriza la escalabilidad ni la versatilidad de la cadena Bitcoin. En cambio, se centra únicamente en financiarizar BTC para permitir rendimientos sostenibles y productos financieros igualmente fundamentales, aumentando así la eficiencia del capital de BTC y al mismo tiempo equilibrando los riesgos. Este enfoque es una extensión progresiva del espíritu de "BTC como depósito de valor". El alcance de esta tesis incluye:
  1. Apuestas y rendimientos de BTC sin confianza.
  2. Moneda estable nativa en Bitcoin o moneda estable respaldada por BTC
  3. Seguro en Bitcoin, ya sea dentro o fuera de la cadena (esto podría ir en muchas direcciones; envíame un mensaje privado si tienes alguna idea aquí).
  4. Soluciones para abordar MEV (valor extraíble del minero) en Bitcoin (actualmente, las transacciones con frecuencia se atascan en el mempool si las tarifas de los mineros son bajas, y ya existe MEV en la vanguardia durante el frenesí de la menta Ordinal).
  5. Soluciones de Capa 2, definidas en este contexto como cualquier solución de escalamiento que acelere las transacciones y reduzca las tarifas en la red Bitcoin (podría incluir máquinas virtuales, acumulaciones, usar Bitcoin como DA, etc.)
• La solución de escalamiento L2 se incluye en ambas categorías porque sirve como infraestructura fundamental que permite que Bitcoin sea más programable y eficiente en términos de capital.

De las dos tesis mencionadas anteriormente, creemos en la última y estamos buscando productos que puedan hacer que BTC sea más eficiente en términos de capital como activo digital en lugar de programable/de propósito general. A continuación describimos las razones de tal postura.

• El evidente ajuste del mercado de productos de BTC como reserva de valor
  Desde una perspectiva de diez mil pies, ¿quién tiene el producto-mercado más definitivo que encaja en toda la industria de la criptografía? Para un usuario nativo de DeFi, la respuesta podría ser Ethereum. Pero para la población no nativa de las criptomonedas, es BTC como reserva de valor.
  ¿Por qué no aprovechar y ampliar este PMF probado como el único oro digital, sino aprovechar las fortalezas de otros? Después de todo, hay una gran cantidad de soluciones específicas para casos de uso (Solana, ETH L2, nuevos juegos de escalamiento de EVM como Monad) fuera del ecosistema de Bitcoin que están “genéticamente” diseñadas para adaptarse mejor que la cadena de Bitcoin en cuanto a velocidad y escalabilidad.
• La nueva liquidez neta desbloqueada de BTC proviene de los titulares "no degen"
  A medida que nos entusiasma la posibilidad de desbloquear liquidez de BTC, una pregunta importante a considerar es: ¿de dónde viene esta nueva liquidez? En nuestra opinión, los titulares institucionales de BTC y los titulares minoristas no nativos de criptomonedas son los principales contribuyentes. A diferencia de los usuarios competentes de DeFi, o los coloquiales “degens”, tanto las instituciones como los inversores minoristas tienen un apetito por el riesgo y una tolerancia a la complejidad igualmente bajos.
  Lo que resultará atractivo para estos nuevos segmentos de clientes es la simplicidad de los productos BTC que hacen que su BTC sea más "capitalmente eficiente" y generan un rendimiento sostenible y confiable sin operaciones complicadas ni riesgos de contraparte.
• Mentalidad de gastar, usar y arriesgar BTC
  La psicología de la transferencia de BTC es bastante diferente a la de ETH debido a sus respectivas percepciones y características. De manera realista, ¿qué se necesitaría para que alguien transfiera su BTC desde su billetera de hardware? La consideración más importante es la seguridad y el riesgo por encima de todo. La mejora de la programabilidad conlleva el costo de una mayor superficie de vulnerabilidades, lo que podría disuadir a los mineros y titulares institucionales reacios al riesgo de participar.

Queremos más bebés panda como ^

Para resumir utilizando la analogía del panda, nuestro objetivo es encontrar proyectos que contribuyan a la reproducción de más pandas bebés, en lugar de alterar el ADN de los pandas. En este sentido, estamos particularmente entusiasmados con las siguientes verticales:

• Soluciones de escalado en Bitcoin (Rollups/L2s)
• Moneda estable respaldada por BTC
• Productos de seguros en Bitcoin
• Soluciones para abordar MEV en Bitcoin

Para nombrar algunos proyectos en el espacio anterior

• Apostar con confianza minimizada en Bitcoin
  • Babylon: una plataforma de apuestas BTC sin puentes y con confianza minimizada. Los participantes en BTC pueden obtener rendimientos en el token de moneda de la cadena PoS elegida. Es similar a Eigenlayer para Bitcoin, pero con una capa adicional de innovación criptográfica que permite "cortar" la cadena de Bitcoin que no se puede cortar.
  • Papaya: una plataforma que permite apostar BTC utilizando la infraestructura subyacente de STX y sBTC.
  • Atomic Finance: utiliza DLC%20are,directly%20on%20the%20Bitcoin%20blockchain) para permitir a los usuarios obtener un rendimiento de custodia propia en Bitcoin.
  • ACRE: otro “Lido para BTC” que utiliza la cadena lateral de Threshold Network
• Moneda estable respaldada por BTC: eBTC (una moneda estable respaldada por BTC en EVM por el equipo fundador de BadgerDAO)
• Bitcoin L2 y Rollups: consulte la sección siguiente

Se pueden encontrar nuevas empresas adicionales en el ecosistema BTC en el mapa del mercado BTC de Sora Venture <a href="https://medium.com/@willfangcc27/bitcoin-utility-q3-2023-d5a337a58e03"> aquí.

Sección tres: un análisis del renacimiento de Bitcoin

La actualización Taproots ha sido un importante catalizador tecnológico este año. Activada en cadena en noviembre de 2021, la actualización Taproot hizo que la red Bitcoin fuera más privada y segura a través de Schnorr Signatures (BIP 340); más escalable mediante la introducción de BIP341 - Pay-to-Taproot (P2TR) y Merklized Alternative Script Trees (MAST), y más programable mediante la modificación del lenguaje de scripting de Bitcoin para leer firmas Schnorr. Nuestro pasante de verano, Vikramaditya Singh, resumió la actualización de Taproot en un hilo aquí.

Gracias a la actualización de Taproot, han surgido varios grupos de desarrolladores con sus propias ideologías con respecto al futuro de Bitcoin. Estas nuevas iniciativas coexisten con los últimos avances de innovadores más establecidos y de larga data, como Stacks y Lightning Labs. Hemos agrupado las ocho "tribus" principales del ecosistema Bitcoin de la siguiente manera:

1. Ecosistema de pilas (STX)
   Hemos estado rastreando el ecosistema STX durante más de un año hasta este momento. Los méritos del proyecto son múltiples. Tenga en cuenta que esto NO es un asesoramiento financiero.
   • Uno de su tipo: apostar STX genera BTC: el hecho de que STX obtenga rendimientos de BTC lo convierte en un activo único y valioso como "representante" de BTC, especialmente considerando la próxima reducción a la mitad y los catalizadores institucionales de BTC.
   • El Bitcoin L2 de propósito general dominante: Stacks es uno de los ecosistemas L2 de propósito general más grandes en BTC, a diferencia de Lightning Labs, que se centra más en pagos.
     El proyecto Stacks comenzó en 2017 como una creación de los científicos informáticos de Princeton, Ryan Shea y Muneeb Ali. Muneeb terminó su doctorado en Princeton en 2017 y Ryan y Muneeb pasaron por Y Combinator antes. Stacks ha estado haciendo un progreso lento pero constante para seguir siendo el ecosistema más grande construido en BTC.

• Fuente: Informe del desarrollador de Electric Capital
  • Un verdadero ecosistema: STX es el primer ecosistema de Bitcoin con una variedad de aplicaciones y proyectos construidos sobre él utilizando su estándar de token (SIP). Estos incluyen Alex Labs, una plataforma integral de servicios DeFi en Bitcoin; Arkadiko Finance, moneda estable en Stacks; y BTC.us y LNswap.
  • Token compatible: STX fue la primera emisión de token compatible con la SEC y en 2021 lanzó su marco de descentralización (también presentado con actualizaciones ante la SEC como no valor). Si bien muchos otros tokens importantes aún se enfrentarán a la batalla con la SEC para luchar contra la etiqueta de "token de seguridad", STX ha logrado una descentralización suficiente como lo hizo Ethereum en 2017 y no tendrá que distraerse con peleas legales en el futuro.
  • Tokenomics (nuevamente, no asesoramiento financiero, datos al 27 de noviembre de 2023): como Bitcoin L2 dominante en el mercado líquido, STX está en~$1,2 mil millones FDV (Valoración Totalmente Diluida) en comparación con Ethereum L2 más recientes: Celestia $5.5B FDV, Optimism $7.4B FDV, Arbitrum $10B FDV. No olvide que la capitalización de mercado de BTC es más de 2 o 3 veces mayor que la de ETH.
    Además, el cronograma de adquisición de derechos de STX (78% adquirido), una fuente importante de inflación al liberar suministro adicional de tokens en circulación, está a la par con proyectos maduros como Solana (~75%), en contraste con otras cadenas más nuevas como Arbitrum ( ~13% adquirido), Optimismo (~20% adquirido) y Celestia (~15% adquirido).
  • Principales catalizadores del ecosistema: hay dos próximas actualizaciones del ecosistema: Nakamoto Upgrade y sBTC, cuyo lanzamiento está previsto para principios de 2024.
    • Convertirse oficialmente en Bitcoin L2 a través de la actualización de Nakamoto: después de la actualización de Nakamoto, STX heredará el 100 % del poder de hash de BTC para la seguridad de las transacciones (resistencia a la reorganización) en la red Stacks. Esta actualización también marca la transición de Stacks de una cadena lateral a una L2 en BTC. Leer más aquí
    • sBTC permitirá que los BTC sin procesar se vinculen directamente como sBTC para operar en Stacks. Si bien minimiza la confianza (a través de una billetera de umbral controlada por firmantes descentralizados) en lugar de ser completamente sin confianza, es tan buena como cualquier solución en el mercado sin cambiar los códigos de operaciones de BTC.
    • Volverse interoperable a través de subredes EVM y Rust-VM: una crítica común al ecosistema STX ha sido su falta de interoperabilidad debido a Clarity (su lenguaje de programación). Después de la actualización de Nakamoto, Stacks introducirá nuevas subredes que podrían permitir admitir otros lenguajes de programación y entornos de ejecución, como las subredes EVM y Rust VM. Además, ya se está trabajando en el soporte de WASM directamente en Stacks L2, que se implementará con la actualización de Nakamoto, abriendo las puertas a otros lenguajes como Rust, Solidity, etc., directamente en el nivel de Stacks L2.

• De https://flagship.fyi/outposts/bitcoin-economy/everything-you-need-to-know-about-stacks-nakamoto-upgrade/

2. Nuestro pasante de verano, Vikram, también presentó aquí su análisis profundo del ecosistema STX para leer más.

3.Las “NFT” y más allá: Ordinales, BRC-20 y otros estándares nuevos

El 7 de noviembre de 2023, Binance incluyó el token BRC-20 de Ordinals (ORDI), que alcanzó más de 100 millones de dólares en volumen de entrenamiento de 24 horas. ¿Qué es y qué está pasando?

Los ordinales fueron posibles gracias a dos actualizaciones del Protocolo Bitcoin: Segregated Witness (SegWit) en 2017 y Taproot en 2021. Estas actualizaciones ampliaron los datos almacenados en la cadena de bloques, permitiendo imágenes, videos y otros medios, dando origen a Ordinals.

Poco después del impulso, DOMO inventó el estándar de token BRC-20 al inscribir JSON en Ordinals, como un experimento mental (ya... en serio).

BRC-20 tiene poco valor fundamental: no tiene ninguna capacidad de contrato inteligente, programabilidad o interoperabilidad que se esperaría de su contraparte Ethereum, ERC-20. Las nuevas alternativas estándar de tokens son un trabajo en progreso de actualidad en la comunidad, como

• BRC-721E: una colaboración entre Bitcoin Miladys, Ordinals Market y Bitcoin wallet Xverse, BRC-721E permite a los usuarios conectar NFT de Ethereum a Bitcoin, abriendo la posibilidad de interacciones entre cadenas para que los NFT ERC721 migren a la red Bitcoin.

• SRC-20: un estándar de token que admite sellos Bitcoin para un arte seguro y comercializable. Permite la incorporación de datos en transacciones de Bitcoin, similar al BRC-20 pero con enfoques diferentes.
  • RUNES (no es lo mismo que Thorchain, simplemente homónimo): una alternativa potencial al estándar de token BRC-20 para ser más liviano y reducir las obstrucciones en la red Bitcoin. Sin embargo, esta es una iniciativa muy incipiente e incierta del creador, Cacey Rodarmor.
  • ORC-Cash: un sistema de tokens de efectivo nativo de UTXO/Ordinals asegurado por un 100% de potencia de hash
  • Protocolo Atómico: un protocolo que emite objetos digitales en Bitcoin sin necesidad de indexadores
  1. Independientemente, el meteórico ascenso de las casas de moneda BRC-20 y Ordinal a principios de 2023 aumentó las tarifas de la red Bitcoin para los mineros en un 12,800%, totalizando la friolera de 44,5 millones en tarifas. No está nada mal.
     Galaxy también publicó una investigación que predice que el tamaño del mercado de inscripciones y ordinales de Bitcoin alcanzará los 5 mil millones de dólares en 2025. Si bien algunos pueden argumentar que la ola de Ordinals no es más que una moda pasajera, lo mismo se puede decir de las NFT de Ethereum. Al menos los Ordinals vienen con la mejora incremental de que los compradores nunca tendrán que preocuparse por ser "sacados" del almacenamiento de sus imágenes.

6.De statoshi.info
Los críticos han estado clamando contra los Ordinals, citando que la hinchazón del espacio de bloques debido a las inscripciones puede conducir a una centralización a largo plazo. De hecho, los mayores requisitos de almacenamiento de datos para que los mineros ejecuten un nodo Bitcoin completo (ver gráficos arriba) han aumentado drásticamente desde Ordinals. Pero como señaló el informe Galaxy, las inscripciones en la cadena de bloques pueden establecer una demanda mínima de espacio de bloque, lo que en realidad es una ayuda muy necesaria para el mercado de seguridad y tarifas de Bitcoin.
Net, creemos que Ordinals es un desarrollo positivo para la comunidad Bitcoin. Algunos proyectos en este espacio incluyen el protocolo de préstamos Ordinals, Liquidium; Carteras ordinarias como Hiro/Leather, Xverse, Oyl; y mercados líderes como Ordinal Wallet, Magic Eden, Unisat, OKX, etc.

1. cadenas laterales
   • Rootstock (RSK) es una cadena lateral de Bitcoin que introduce contratos inteligentes compatibles con la máquina virtual Ethereum (EVM) en la red de Bitcoin. A diferencia de Lightning, que opera dentro de la cadena de bloques de Bitcoin utilizando BTC nativo, RSK utiliza una vinculación bidireccional, uniendo BTC con el activo derivado de RSK llamado smartBTC (o RBTC). RBTC mantiene una vinculación 1:1 con BTC, pero no carece de confianza y depende de custodios centralizados debido a que su seguridad se basa en la minería fusionada.
   • Threshold Network utiliza la firma ECDSA de umbral para unir Ethereum y la red Bitcoin. Acuña ERC-20 tBTC a partir de BTC y vincula BTC-tBTC a través de un esquema de firmas múltiples entre sus validadores con una suposición mayoritaria honesta.
   • Liquid Network es una cadena lateral de Bitcoin que permite a los usuarios vincular su BTC a Liquid Network, donde se convierte en el token correspondiente (L-BTC) y se puede utilizar para transacciones más rápidas y confidenciales. Sin embargo, al igual que RSK, tiene una suposición de confianza similar en los "funcionarios ", como los proveedores de servicios y los intercambios de criptomonedas de buena reputación.
   • Otras propuestas de sidechain como Softchain, Drivechains, Federated Chains; capa de interoperabilidad como Interlay, etc.
2. Rollups o L2 en la cadena Bitcoin
   • Arquitectura Urbit para Bitcoin L2 \
     Urbit ofrece una arquitectura atractiva para crear soluciones de capa dos de Bitcoin debido a su sistema integrado de identidad y redes. A diferencia de otros protocolos P2P, que a menudo carecen de un sistema de identificación global, Urbit proporciona un punto de programación predeterminado para la identidad. A diferencia de las soluciones de identidad de Bitcoin existentes, que son simples pero limitadas, las implementaciones de nodos L2 en Urbit vienen equipadas con un sistema de identidad compartido para reconocer, conectarse e intercambiar información con sus pares. Esto elimina la necesidad de una integración personalizada y permite que las aplicaciones interactúen sin problemas a través de diferentes protocolos, lo que reduce la complejidad asociada con la gestión de distintos formatos de identidad y soluciones RPC de nodo. Con Urbit, los desarrolladores se benefician de una base de direccionabilidad integrada, resistencia a compromisos clave, credibilidad no spam y la capacidad de mantener identidades consistentes en varias aplicaciones y capas de red. Crédito a Jake Hamilton de Volt por mencionar y contribuir a este punto.
   • Botanix Spiderchain L2: una segunda capa de PoS EVM para Bitcoin que utiliza una red distribuida de firmas múltiples que permite la vinculación bidireccional de Botanix con Bitcoin (no se requiere BIP)
   • Acumulaciones de ZK en Bitcoin
     • Laboratorios Alpen (se requiere BIP)
     • Bison Labs (no se requiere BIP): verificación ZK del lado del cliente mediante DLC para lograr un puente sin confianza
     • <a href="https://medium.com/@jesse06/bitcoin-da-adapter-solutions-chainway-and-kasar-labs-does-bitcoin-need-a-zk-rollup-e809d3d56d59">Chainway: ZK se acumula en Bitcoin con el código abierto de su adaptador de disponibilidad de datos
   • Kasar Labs: en asociación con Taproot Wizards, lanzó un adaptador DA para Bitcoin que permite a los desarrolladores conectar una pila Madara a Bitcoin para ejecutar un Starknet Rollup basado en el lenguaje de programación Cairo creado por StarkWare.
3. BitVM
   Hasta ahora, los intentos de varias cadenas laterales aún no han logrado una solución de vinculación bidireccional totalmente confiable que no dependa de una propuesta de mejora de Bitcoin (BIP) para ser aprobada. La última solución nueva, BitVM de Robin Linus, parece ser una bendición, aunque todavía está en su infancia. BitVM representa el paso inicial para habilitar contratos Bitcoin completos de Turing sin modificar el código de operaciones. Las principales innovaciones en BitVM incluyen:
   • Introducción del estado en diferentes UTXO o diferentes scripts mediante compromisos de bits
   • Verificabilidad a través de Puertas Lógicas: las ejecuciones se pueden verificar deconstruyendo cualquier programa en cuestión en la máquina virtual y verificando la validez de la ejecución por parte del probador. Esto garantiza que cualquier afirmación falsa pueda ser refutada rápidamente.
   • Mantener la red Bitcoin liviana: similar a un paquete acumulativo optimista en Ethereum, BitVM no ejecuta cálculos extensos en Bitcoin. Más bien, minimiza el alcance de la huella en la cadena para simplemente refutar ejecuciones incorrectas, funcionando más como solucionador y verificador. En la transacción de Bitcoin sólo se utiliza la salida del programa BitVM.
4. Si bien la funcionalidad de BitVM es extremadamente limitada hoy en día (con solo una función viable llamada función Zero Checking ), los posibles casos de uso en el futuro incluyen clavijas bidireccionales con cadenas laterales para escalabilidad. Si se puede construir un verificador ZK en BitVM, entonces se pueden habilitar los roll-ups en Bitcoin sin una bifurcación suave. Aquí hay una buena escucha en<a href="https://www.youtube.com/ @StephanLivera ">Stephan El podcast de Livera.
5. Lightning Ecosystem: una solución de escalamiento de Capa 2 para Bitcoin (BTC) que utiliza canales de pago para combinar la liquidación dentro de la cadena y el procesamiento fuera de la cadena. Este enfoque tiene como objetivo acelerar y reducir los costos de las transacciones BTC. En mi opinión, Lightning Network se parece más a una cadena de "aplicaciones" diseñada específicamente para casos de uso de pagos, que a una solución de Capa 2 más versátil como Arbitrum en Ethereum.
   La red ha disfrutado de un impresionante crecimiento del 1212% en los últimos dos años con un TVL de aproximadamente $160 millones al momento de escribir este artículo. Sin embargo, el componente fuera de la cadena también presenta desafíos únicos, como los ataques cíclicos de reemplazo que amenazan la red.

1. Seguro de activos digitales en BTC
   • Taproot Assets: protocolo impulsado por Taproot para emitir activos en la cadena de bloques de Bitcoin y funciona con Lightning Network para transacciones rápidas y de bajo costo.
   • RGB: sistema de contratos inteligentes y de estado validado por el lado del cliente que opera en las capas 2 y 3 del ecosistema Bitcoin
2. Lea más aquí para ver una comparación entre Taproot Assets y RGB, escrita por Ben77 de Discoco Labs.
3. Integración con otros ecosistemas
   • Solana: SOLightning (integración de Solana con Lightning Network)
   • Integración de CEX y dapps: Binance, Coinbase, Cash App, etc.
   • Ósmosis: NomicBTC
   • ICP (Computadora de Internet): ICP ckBTC afirma vincular ICP de manera confiable a la cadena de Bitcoin sin intermediarios ni puentes fuera de la cadena
   • Urbit Volt: Implementación Lightning en Urbit. Para aquellos que no están familiarizados con Urbit, aquí hay una introducción exhaustiva a su historia, sus últimos desarrollos y por qué es un complemento necesario para blockchain, escrito por Evan Fisher.

Además, la comunidad Bitcoin también ha visto numerosas iniciativas destinadas a fomentar un ecosistema de desarrolladores y generar nuevas ideas, a saber: Bitcoin Startup Labs, Bitcoin Frontier Fund, el campamento base BTC de Outlier Venture, Wolf Incubator, Bitcoin Builders Association, etc.

Resumen

Para concluir el artículo y volver a nuestra analogía anterior con los pandas, creemos en innovaciones que permitan la producción de más pandas bebés (es decir, hacer que BTC sea más "capitalmente eficiente") en lugar de aquellas que transforman a los pandas lejos de su fortaleza central: rareza y ternura (es decir siendo el único oro digital) y obligarlos a asumir roles sociales como el ecosistema EVM actual.

Las verticales que nos entusiasman especialmente son:

• Soluciones de escalado en Bitcoin (Rollups/L2s)
• Moneda estable respaldada por BTC
• Productos de seguros relacionados con Bitcoin
• Soluciones que abordan MEV en Bitcoin

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