Originaltitel: „Ein früher Blick auf die Restaking-Landschaft von Ethereum“

Autor: TY, Etherscan Blog

Zusammengestellt von: Elvin, ChainCatcher

In den letzten zwei Monaten ist der Total Value Lock (TVL) auf EigenLayer von 1 Milliarde US-Dollar am 23. Dezember auf 9,5 Milliarden US-Dollar gestiegen, und der TVL der Liquidity Recollateralized Tokens (LRT) ist von 152 Millionen US-Dollar zu Beginn des Jahres auf 9,5 Milliarden US-Dollar gestiegen Mit mehr als 4 Milliarden US-Dollar am 24. Februar hat die Weiterverpfändung eine deutliche Wachstumsdynamik gezeigt.

Die Community ist besonders heiß und es wird erwartet, dass Airdrops durch das Sammeln von EigenLayer-Punkten und die Verwendung derselben ETH erfolgen können, um zusätzliche Belohnungen für das erneute Abstecken zu erhalten.

In diesem Artikel werden wir den Einsatz von Ethereum überprüfen und ihn mit dem erneuten Einsatz vergleichen. Wir werden uns die Fälle ansehen und einige der Vorteile und Bedenken erläutern, die eine Umschuldung für diejenigen mit sich bringt, die ein Stück vom Kuchen abbekommen möchten.

Proof of Stake (PoS) Ethereum und Sicherheit

Ethereum hat eine Fusion durchlaufen und sein Sicherheitsmodell in einen PoS-Konsensmechanismus umgewandelt. Um die Sicherheit von Ethereum unter PoS zu gewährleisten, kann jeder als Validator teilnehmen, indem er 32 ETH in die Beacon-Kette einzahlt, was ihm das Recht einräumt, neue Blöcke zu prüfen und gelegentlich neue Blöcke vorzuschlagen. Validatoren werden für ehrliche Arbeit belohnt, aber unehrliche Arbeit kann dazu führen, dass einige oder alle der eingesetzten ETH gekürzt werden.

Zum jetzigen Zeitpunkt sind über 25 % des ETH-Angebots (31.061.263 ETH von 120.142.088,89 ETH) abgesteckt. Der Gesamtmarktwert der ETH beträgt 400 Milliarden US-Dollar, während der Gesamtwert der verpfändeten ETH 100 Milliarden US-Dollar beträgt. Das bedeutet, dass die Durchführung eines 51-prozentigen Angriffs auf Ethereum (bei dem ein Angreifer die Mehrheit der Validatoren kontrollieren würde) den Einsatz von über 100 Milliarden US-Dollar an Kapital erfordern würde (vorausgesetzt, dass die aktuellen Netzwerkvalidatoren ehrlich sind), um Ethereum erfolgreich zu ihren Gunsten zu beeinflussen.

Darüber hinaus verhindern Validator-Churn-Limits, dass gleichzeitig neue Validatoren in das Netzwerk gelangen. Bei der aktuellen Grenze von 15 pro Zyklus könnte die Ausführung eines Angriffs mehr als sechs Monate dauern. Darüber hinaus beträgt der aktuelle Bestand an ETH an der Börse 13.735.858,547 ETH (ca. 11,43 %), was weniger als der Hälfte des gesamten zugesagten ETH-Betrags entspricht, was es zunehmend schwieriger macht, genügend ETH zu kaufen, um das Netzwerk anzugreifen.

Quelle: cryptoquant.com

Das Liquid Stake-Protokoll ermöglicht es mehr Benutzern, ETH an Knotenbetreiber zu delegieren, anstatt selbst Validator-Clients auszuführen, wodurch mehr Benutzer am PoS teilnehmen können. Im Gegenzug erhalten Benutzer Liquid Staking Tokens (LST), die sie frei in DeFi-Aktivitäten verwenden können, im Gegensatz zu nativen Staking, bei denen ETH an die Beacon Chain gebunden sein muss. LST stellt eine Verpflichtung dar, es gegen delegierte ETH und verdiente Belohnungen einzutauschen.

Der neue ETH-Einsatz zielt hauptsächlich auf das Liquiditäts-Einsatzprotokoll ab und hat sogar Diskussionen über eine Änderung der Ausgabe von Einsätzen ausgelöst.

Umschuldung und ihre Fälle

Um die Dinge ins rechte Licht zu rücken: Ethereum brauchte mehr als drei Jahre, um seine kryptoökonomische Sicherheit aufzubauen, wobei über 25 % der ETH investiert waren. Der Wert der abgesteckten ETH liegt derzeit bei über 100 Milliarden US-Dollar und übersteigt damit die gemeinsame Marktkapitalisierung der nächsten großen Netzwerke wie BSC (62 Milliarden US-Dollar) und Solana (59 Milliarden US-Dollar) (beide Zahlen zum Zeitpunkt des Schreibens).

Quelle: https://beaconscan.com/stat/voted

Neue Protokolle, die eine starke kryptoökonomische Sicherheit aufbauen möchten, müssen mehr Zeit und Ressourcen investieren, um ähnliche Ergebnisse zu erzielen. Sie müssen neues Kapital finden, das die bestehenden Blockchain-Protokolle noch nicht gesichert hat. Dies wird auch das Kapital verschiedener Blockchain-Protokolle weiter verwässern und zu einer Fragmentierung der Sicherheit führen.

Das von EigenLayer eingeführte Konzept des erneuten Absteckens beinhaltet, dass ETH-Validatoren/Stakeholder sich dafür entscheiden, zusätzliche Protokolle (oder aktive Verifizierungsdienste) mit ihrer abgesteckten ETH zu sichern. Dieser Ansatz ermöglicht es Entwicklern, neue Protokolle schneller einzuführen, indem sie die Sicherheit von Ethereum nutzen.

Seit dem Start seiner ersten Phase im Ethereum-Mainnet am 23. Juni hat EigenLayer einen Total Value Locked (TVL) von mehr als 9,5 Milliarden US-Dollar angehäuft und ist damit das zweitgrößte TVL-Protokoll auf Ethereum. Sein Gegenstück zum Liquidity Restaking Token (LRT), ähnlich dem LST-Staking ETH, hat derzeit einen TVL von über 4 Milliarden US-Dollar.

Quelle: https://defillama.com/chain/Ethereum

Laut der Website von EigenLayer gibt es derzeit 13 AVS-Projekte in seinem Ökosystem, die erneut verpfändete ETH nutzen, um die Sicherheit des Projekts zu erhöhen. Der erste AVS EigenDA (entwickelt von EigenLabs) wird im Testnetz getestet und in der ersten Hälfte des Jahres 2024 im Hauptnetz eingeführt.

Für einen Marktüberblick über das erneute Abstecken im Februar 2024 lesen Sie bitte den Blog hier.

Was sind die Vorteile und Bedenken einer Umschuldung?

Da der aktive Verifizierungsdienst noch strengen Tests unterzogen wird und noch nicht im Mainnet eingeführt wurde, ist das gesamte Spektrum an Vorteilen und Bedenken noch abzuwarten.

Hier sind jedoch die vorläufigen Vorteile und Bedenken einer Umschuldung, die aus der Community zusammengetragen wurden:

Vorteil

1. Sicherheit teilen

Auf EigenLayer basierende Protokolle können von der gepoolten Sicherheit profitieren, ohne dass die zusätzlichen Startkosten für den Aufbau einer Validatorbasis anfallen, insbesondere in PoS-Netzwerken.

Sreeram Kannan, Gründer von EigenLayer, sagte, die Sicherheit beim Teilen sei massiv gestärkt worden. Wenn Eigenkapital in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar neu besichert und über alle Protokolle verteilt wird, belaufen sich die Kosten für den Angriff auf eines dieser Protokolle auf 1 Milliarde US-Dollar.

Dies wirft die Frage auf: Wenn EigenLayer ein erlaubnisloses Protokoll ist, auf dem jeder aufbauen kann, wird die Bündelung der Sicherheit dann einen Anreiz für Menschen schaffen, mehr Sicherheitsrisiken einzugehen, die von anderen finanziert werden?

Zukünftige Änderungen am Shared-Security-Modell könnten eine unverfallbare Sicherheit einführen, die es AVS ermöglicht, Ansprüche gegen einen bestimmten Betrag des gepoolten (weiterverpfändeten) Kapitals zu erwerben. Sollte es ein Problem mit AVS geben, können Ansprüche dem AVS-Benutzer neu zugewiesen und somit vervollständigt werden. Dies ähnelt einer Versicherung.

2. Kapitaleffizienz

Das erneute Abstecken von ETH wird für die Validierung von AVS mehr Belohnungen bieten als Ethereum allein.

Sorge

1. Zentralisierungsrisiko

Zusätzlich zum normalen ETH-Einsatzertrag können Validatoren, die AVS nutzen, ihren Delegierten einen höheren APY anbieten. Validatoren müssen die Risiken des Erwerbs zusätzlicher AVS verstehen, anstatt jedes AVS blind auszunutzen, um die versprochenen Renditen zu erzielen.

Re-Staker neigen natürlicherweise dazu, ihre ETH an Validatoren zu delegieren, um durch Minimierung des Kürzungsrisikos höhere Erträge zu erzielen. Dies kann sich zu einer Rückkopplungsschleife entwickeln, bei der diejenigen Validatoren, die nachhaltig höhere Renditen erzielen können, langfristig mehr Kapital anziehen, ihre Position weiter festigen, möglicherweise ein Monopol schaffen und eine Zentralisierung riskieren.

2. Dezentraler Ethereum-Konsens

Wie bei anderen Blockchain-Gemeinschaften ist der gesellschaftliche Konsens von Ethereum fragil. Wenn der gesellschaftliche Konsens gnadenlos ausgenutzt wird, kann dies zu Spaltungen in der Gemeinschaft und Kettenbrüchen führen.

Das erneute Abstecken sollte Ethereum minimalistisch halten und vermeiden, unnötigen „Spielraum“ einzuführen, der von der Rolle des Ethereum-Konsenses ablenkt. Wenn die neu besicherte AVS zu groß wird, um scheitern zu können, könnte dies eine Abspaltung des sozialen Konsenses auslösen.

abschließend

Das erneute Abstecken wurde schnell zu einem heißen Thema in der Community und bot zusätzliche Anreize für das Sammeln von EigenLayer-Punkten und potenziellen Airdrop-Möglichkeiten. Dies ist auch eine vielversprechende Technologie, die es Ethereum ermöglichen könnte, nützlichere Protokolle zu sichern.

Das Team hinter EigenLayer hat es auch nicht eilig, den Prozess voranzutreiben, da es mehrere Perspektiven der Community und der Kernentwickler berücksichtigt und nach und nach fundierte Aktualisierungen des Protokolls vornimmt.