2023 ist ein außergewöhnliches Jahr für Bauherren, die das Potenzial neuer DeFi-Primitive erkunden. Eine der bemerkenswertesten Entwicklungen in diesem Zeitraum ist der Aufstieg des Liquidity Staking Derivatives (LSD)-Protokolls und die anschließende Einrichtung eines auf dem LSD-Projekt basierenden Protokolls, bekannt als LSDfi.

Diese LSDfi-Projekte können in mehrere verschiedene Teile unterteilt werden. In diesem Artikel konzentriere ich mich hauptsächlich auf Stablecoins, die von LSD unterstützt werden.

Was ist LSD? Was ist LSDfi?

Liquidity Staking Derivatives (LSD) ist ein Finanzinstrument, das das Eigentum an abgesteckten Token in DeFi-Protokollen darstellt. Mit diesen Instrumenten können Benutzer ihre Token einsetzen und gleichzeitig die Freiheit behalten, diese LSD in verschiedenen Anwendungen zu verwenden. Einige LSD-Protokolle umfassen Lido Finance und Rocket Pool. LSDs bieten dem Ökosystem viele Vorteile, da sie zuvor gesperrtes Kapital freisetzen und gleichzeitig Sicherheit für das Netzwerk bieten.

LSDfi bezieht sich auf Projekte, die Finanzprimitive mithilfe von LSD-Protokollen erstellen, wie z. B. Pendle Finance und Unsheth. Durch die Bereitstellung zusätzlicher verzinslicher Möglichkeiten ermöglichen LSDfi-Protokolle LSD-Inhabern, ihre Vermögenswerte zu nutzen und ihre Renditen zu maximieren.

Als Unterkategorie gibt es jedoch auch LSD-gestützte Stablecoins wie Raft, Gravita, Ethena, Prisma und Lybra, die wir nun bewerten werden.

LSD-gestützte Stablecoins sind Stablecoins, die auf dem CDP-Modell basieren, eine Überbesicherung mit eingesetzten Token erfordern und Liquidationsrisiken bergen. Sie ermöglichen es den Inhabern, Zinsen zu verdienen und gleichzeitig die Schlüsseleigenschaften der durch Kryptowährungen gedeckten Stablecoins zu bewahren.

Es ist ersichtlich, dass sich LSD-gestützte Stablecoins nicht wesentlich von etablierten Stablecoins wie $LUSD, $FRAX oder $DAI unterscheiden. Das wichtigste Wertversprechen, das LSD-gestützte Stablecoins bieten, ist die Rendite von $ETH, während Benutzer gleichzeitig weiterhin auf DeFi-Anwendungen zugreifen können. Und auch die neuen Projekte bieten einige innovative Features.

Um diese Kategorie besser zu verstehen, werfen wir einen Blick auf jedes dieser Protokolle.

Prisma Finance( $mkUSD)

Prisma ist ein LSD-gestützter Stablecoin und ein Fork von Liquity mit erheblichen Verbesserungen. Mit Prisma können Benutzer $mkUSD prägen, das von verschiedenen LSDs wie $wstETH, $cbETH, $rETH, $sfrxETH und $WBETH unterstützt wird. $mkUSD erhält Anreize für Curve und Convex Finance, um ein kapitaleffizientes Schwungrad zu schaffen, in dem Benutzer Handelsgebühren, $CRV, $CVX, $PRISMA und Einsatzprämien für $ETH verdienen können.

Meine Gedanken zu $mkUSD sind wie folgt:

1. Wettbewerbsfähiges Wertversprechen: Während jeder LSD-gestützte Stablecoin den Nutzern eine Rendite auf $ETH bietet, können Einleger von $mkUSD im Curve-Pool Handelsgebühren, $CRV-, $CVX- und $PRISMA-Belohnungen verdienen, was $mkUSD wettbewerbsfähiger machen kann seine Kollegen.
2. Kein Tauschmittel: $mkUSD ist ein renditeträchtiger Stablecoin und das Protokoll priorisiert seine Verwendung als Tauschmittel nicht. Die meisten Benutzer halten $mkUSD, um den jährlichen Zinssatz zu verdienen, der durch das Halten von $mkUSD entsteht.
3. Verzinslicher Vermögenswert: Da $mkUSD den Inhabern Renditen bringen kann, entscheiden sich einige möglicherweise dafür, ihn als Wertaufbewahrungsmittel zu halten. Dies kann eine gute Möglichkeit sein, Renditen in Höhe von $ETH zu erzielen, wenn Benutzer auf die Stabilität des Bitcoins vertrauen.
4. Innovative Tokenomics: vePrisma-Inhaber können Anreize für bestimmte Pools schaffen und so eine positive Rückkopplungsschleife für LST-Anbieter schaffen, um Anreize für $mkUSD mit ihrem eigenen LST zu schaffen. Dies kann zu einer Nachfrage nach $mkUSD führen. Dem Whitepaper zufolge können Wähler die Emission auf die Verwendung bestimmter Sicherheiten ausrichten, um die aktive Kreditaufnahme mithilfe bestimmter Sicherheiten aufrechtzuerhalten und alle LP-Token-Inhaber zu belohnen. Angesichts der Bedeutung einer hohen Liquidität für die Aufrechterhaltung der Ankerstabilität wird dies ein entscheidender Differenzierungsfaktor für Prisma sein.
5. Mehrere LSD-Sicherheiten: Es gibt mehrere LSDs, die als Sicherheiten verwendet werden können, wie z. B. $wstETH, $cbETH, $rETH, $sfrxETH und $WBETH, mit unterschiedlichen Marktwerten. Aufgrund der einzigartigen Token-Ökonomie können diese Protokolle Benutzer dazu anregen, $mkUSD zu prägen und so das Engagement in Prisma zu erhöhen.
6. Einschränkungen der Kapitaleffizienz: Das Übersicherungsmodell bedeutet, dass $mkUSD Einschränkungen hinsichtlich der Kapitaleffizienz aufweist, da Benutzer mehr Mittel einzahlen müssen, als sie erhalten. Darüber hinaus besteht immer ein Liquidationsrisiko, da die Sicherheitenquote stets über 120 % gehalten werden sollte.
7. Starke Unterstützer: Obwohl Prisma Finance im Vergleich zu Wettbewerbern spät in den Markt einsteigt, hat es Unterstützung von mehreren starken Unterstützern wie Curve Finance, FRAX und Convex erhalten.

Floß( $R)

Raft ist ein Protokoll zur Prägung des R-Stablecoins, das durch LSD mit Überbesicherung gedeckt ist und ein Liquidationsrisiko birgt. Durch die Einzahlung zum Sparzinssatz können Nutzer nachhaltige Erträge erzielen.

Hier sind meine Gedanken zu $R:

1. Mangel an Innovation: Raft ist ein Fork von Liquity mit nur geringfügigen Änderungen, daher gibt es auf der Produktseite nicht viel Innovation. Nach der Einführung von Liquity v2, das LST nutzen wird, könnte es leicht übertroffen werden.
2. Kein Tauschmittel: $R ist ein renditebringender Stablecoin und das Protokoll priorisiert seine Verwendung als Tauschmittel nicht. Die meisten Benutzer halten $R, um die damit verbundene jährliche Rendite zu erzielen.
3. Stabilität verankern: $R hat derzeit einen Wert von etwa 0,98 USD und das Team arbeitet hart daran, eine Lösung zu finden, um seine Bindung wiederherzustellen. Das Team schlägt vor, Zinsgebühren anstelle von einmaligen Gebühren für die Prägung von $R einzuführen. Auf diese Weise wollen sie die Bindung wiederherstellen, indem sie den Kaufdruck auf dem Markt erhöhen. Die Gründe für die Aufhebung der Bindung können auf die einmaligen Gebühren für die Prägung von R, mangelnde Liquidität und das Fehlen organischer, nachfragegenerierender Anwendungsfälle zurückgeführt werden.
4. Begrenztes Wertversprechen im Vergleich zu Mitbewerbern: Zu diesem Zeitpunkt müssen Benutzer keine Zinsgebühren zahlen, um $R zu leihen, sodass sie ihre $ETH-Bestände nutzen können. Dies ist das primäre Wertversprechen von $R. Wenn das Team jedoch beschließt, dieses Modell zu ändern, wird Raft kein Wertversprechen haben.
5. Verzinslicher Vermögenswert: Da $R den Inhabern Erträge bringen kann, kann es definitiv als Wertaufbewahrungsmittel verwendet werden. Dies kann eine gute Möglichkeit sein, Renditen in Höhe von $ETH zu erzielen, wenn Benutzer auf die Stabilität des Bitcoins vertrauen.
6. Ineffiziente Kapitalnutzung: Da $R ein Stablecoin ist, der auf einem CDP-Modell basiert, eine Überbesicherung erfordert und einem Liquidationsrisiko ausgesetzt ist, ist es kein kapitaleffizientes Modell für Privatanwender. Dadurch wird das Wachstumspotenzial eingeschränkt, da die Skalierbarkeit eingeschränkt ist.

Gravita( $GRAI)

Gravita ist ein Fork von Liquity und akzeptiert verschiedene LSD-Produkte als Sicherheit. Es ermöglicht Benutzern, Kredite ohne Zinsen aufzunehmen, ohne dass die durch die eingezahlte LST generierte Rendite gemindert wird. Obwohl der Einlösungsmechanismus zunächst noch nicht eingeführt wurde, wird er im Laufe des Prozesses schrittweise freigegeben. Dies könnte der Grund dafür sein, dass $GRAI von Anfang an bei rund 0,98 $ gehalten wurde, was Vertrauensbedenken bei den Benutzern aufkommen lässt.

Hier sind meine Gedanken zu $GRAI:

1. Mangelnde Innovation: Wie bereits erwähnt, ist Gravita eine Abzweigung von Liquity mit minimaler Innovation. Dies macht es möglicherweise anfällig für eine Überschreitung nach der Einführung von Liquity v2, das LST verwendet.
2. Begrenztes Wertversprechen im Vergleich zu Mitbewerbern: Benutzer können $GRAI ausleihen, ohne Zinsgebühren zu zahlen, wodurch sie ihre $ETH-Positionen nutzen können. Darüber hinaus besteht das Wertversprechen von Gravita darin, $bLUSD als Sicherheit ohne Liquidationsrisiko und ohne Erhebung von Gebühren aus der Verpfändungsrendite zuzulassen.
3. Kein Tauschmittel: $GRAI ist ein renditebringender Stablecoin, und das Protokoll priorisiert seine Verwendung als Tauschmittel nicht. Die meisten Benutzer halten $GRAI, um den damit verbundenen jährlichen Ertrag zu erzielen.
4. Stabilität verankern: Der Preis von $GRAI schwankt seit seiner Einführung um etwa 0,98 $. Dies kann darauf zurückzuführen sein, dass die Einlösung von $GRAI während der Einführung nicht zugelassen und dann schrittweise freigegeben wird, was zu einem Überangebot und einem niedrigeren Preis ohne Arbitragemöglichkeiten führen könnte. Darüber hinaus können geringe Liquidität und fehlende Anwendungsfälle zur Schaffung organischer Nachfrage das Nachfragewachstum für $GRAI begrenzen und die Situation verschärfen.
5. Verzinslicher Vermögenswert: Da $GRAI den Inhabern Einnahmen bringen kann, wird es definitiv eine Nachfrage geben, es als Wertaufbewahrungsmittel zu nutzen. Dies kann eine gute Möglichkeit sein, Renditen in Höhe von $ETH zu erzielen, wenn Benutzer auf die Stabilität des Bitcoins vertrauen.
6. Mehrere LST-Sicherheiten: Es gibt mehrere LSTs, die als Sicherheit verwendet werden können, wie z. B. $WETH, $rETH, $wstETH und $bLUSD. Dies kann von Vorteil sein und den Benutzern mehrere Optionen bieten.
7. Mangelnde Kapitaleffizienz: Das Überbesicherungsmodell bedeutet, dass die Kapitaleffizienz von $GRAI begrenzt ist, da Benutzer mehr Mittel einzahlen müssen, als sie erhalten. Darüber hinaus besteht immer ein Liquidationsrisiko, das das Wachstum begrenzt.

Lybra( $eUSD)

$eUSD ist ein Stablecoin, der durch eine besicherte $ETH gedeckt ist. Das Halten von $eUSD generiert einen stabilen Einkommensstrom mit einer jährlichen Rendite von ungefähr 8 %. Das Protokoll verfügt auch über ein Governance-Token namens $LBR, dessen Nutzen jedoch begrenzt ist. Mit der Veröffentlichung von Lybra v2 wurden mehrere neue Funktionen eingeführt, die die Mängel des Protokolls beheben sollen.

Hier sind meine Gedanken zu $eUSD:

1. Mangelnde Kapitaleffizienz: Das überbesicherte Modell bedeutet, dass die Kapitaleffizienz von $eUSD begrenzt ist, da Benutzer mehr Mittel einzahlen müssen, als sie erhalten. Darüber hinaus besteht immer ein Liquidationsrisiko, da die Sicherheitenquote immer über 150 % liegen sollte.
2. Begrenztes Wertversprechen im Vergleich zu Wettbewerbern: Um Wachstumspotenzial zu haben, müssen aufstrebende LSD-gestützte Stablecoins einzigartige Wertversprechen haben. Obwohl $eUSD einen frühen Vorteil hat, bietet es weder Wettbewerbsfähigkeit in Bezug auf Sicherheitenanforderungen noch wesentliche Verbesserungen.
3. Kein Tauschmittel: $eUSD ist ein renditeträchtiger Stablecoin und das Protokoll sieht keine Priorität darin, ihn als Tauschmittel zu verwenden. Die meisten Benutzer halten $eUSD wegen der hohen jährlichen Rendite, die es bietet.
4. Stabilität verankern: $eUSD-Inhaber haben Anspruch auf Belohnungen in Form von eingesetzten $ETH. Aus diesem Grund bevorzugen die meisten Benutzer den Kauf von $eUSD auf dem Markt, was zu einem Nachfragedruck führt. Dies führt dazu, dass $eUSD seinen Anker von 1,00 USD überschreitet. Sofern es keine Änderungen am System gibt, könnte es für $eUSD schwierig sein, seine Bindung wiederherzustellen, was zu langfristigen Problemen für die Inhaber führen würde.
5. Verzinslicher Vermögenswert: Mit der Fähigkeit, Einkommen für die Inhaber zu generieren, kann $eUSD als Wertaufbewahrungsmittel sicherlich eine Nachfrage haben. Dies setzt voraus, dass die Benutzer der Ankerstabilität vertrauen, da dies eine gute Möglichkeit sein kann, Renditen in Höhe von $ETH zu erzielen.
6. Mehrere LST-Sicherheiten: Mit der Veröffentlichung von Lybra v2 können neue LST-Sicherheiten wie $rETH und $WBETH verwendet werden, was das Potenzial für die Prägung von $eUSD erhöht. Wir sollten ihre Auswirkungen jedoch nicht überschätzen.
7. Schlechte Tokenomik: $LBR ist das Governance-Token dieses Protokolls. Da jedoch fast alle LSD-Einnahmen an $eUSD statt an $LBR fließen, hat der Token fast keinen Nutzen. Die schlechten Tokenomics führen auch zu einem anhaltenden Aufschlag von $eUSD, was dazu führt, dass es immer über seiner Bindung gehandelt wird. Benutzer haben einen Anreiz, $eUSD zu halten, da es sich um einen verzinslichen Stablecoin handelt, was zu einer viel größeren Nachfrage nach dem Halten von $eUSD als nach der Prägung von $eUSD führt.

Ethena( $USDe)

Ethena Labs ist ein bevorstehendes Projekt, das ein innovatives Delta-Neutral-Stabilitätsmodell einführt und sich damit von der Konkurrenz abhebt. Durch dieses Modell erstellt das Projekt eine Spot-Long- und 1x Short-Position an Börsen unter Verwendung von LSD als Sicherheit, wodurch die Volatilität der Sicherheit gemindert wird. $USDe wird kapitaleffizienter sein, da es ein Sicherheitenverhältnis von 1:1 bietet und Finanzierungsgebührenerträge aus dem deltaneutralen Modell liefert. Benutzer sind jedoch keinen Preisschwankungen von $ETH ausgesetzt.

Hier sind meine Gedanken zu $USDe:

1. Innovation: Unter allen bestehenden Projekten ist Ethena das einzige, das eine innovative Lösung bietet. Ich glaube, dass das deltaneutrale Modell einige der Schlüsselprobleme bei LSD-gestützten Stablecoins erfolgreich angehen kann, wie etwa Kapitaleffizienz, mangelnde Skalierbarkeit und Verankerungsstabilität.
2. Kapitaleffizienz: Aufgrund des inkrementell-neutralen Modells erfordert das Protokoll keine Überbesicherung, um die Verankerung aufrechtzuerhalten, was ein Sicherheitenverhältnis von 1:1 ermöglicht. Daher schneidet $USDe im Hinblick auf die Kapitaleffizienz unter seinen Konkurrenten am besten ab.
3. Ankerstabilität: $USDe behält die Ankerstabilität durch die deltaneutrale Position bei. Theoretisch schützt die Schaffung einer Spot-Long- und 1x Short-Position an Börsen immer den Wert der Sicherheit. Es ist jedoch wichtig, die praktischen Ergebnisse zu beobachten.
4. Tauschmittel: Mit dem Sicherheitenverhältnis von 1:1 kann $USDe das Skalierbarkeitsproblem bestehender kryptogestützter Stablecoins lösen. Somit kann $USDe als Tauschmittel zwischen Plattformen mit hoher Liquidität dienen.
5. Starkes Wertversprechen im Vergleich zu Mitbewerbern: $USDe hat zwei einzigartige Hauptvorteile auf dem Markt, die es von seinen Mitbewerbern unterscheiden. Erstens bietet es ein Sicherheitenverhältnis von 1:1, was für Benutzer attraktiver ist. Darüber hinaus bietet $USDe zusätzlich zu den LSD-Prämien Rückzahlungen von Finanzierungsgebühren, was es wettbewerbsfähiger im Vergleich zu bestehenden Projekten macht.
6. Benutzerakzeptanz: Wie jedes innovative Projekt wird auch Ethena auf eine gewisse Skepsis seitens der Community stoßen, da der Delta-Neutral-Ansatz nicht allgemein bekannt ist. Daher wird es einige Zeit dauern, bis Ethena die Benutzer geschult und diesen Ansatz ausprobiert hat.
7. Von der ETH-Volatilität nicht betroffen: Benutzer sind keinem Risiko von Preisschwankungen bei $ETH ausgesetzt, da die hinterlegten Sicherheiten zum Aufbau abgesicherter Positionen verwendet werden. Risikoscheue Benutzer sehen darin möglicherweise einen Vorteil, $ETH-Maxis sehen darin jedoch möglicherweise einen Nachteil.

Reflexion über die Gesamtlandschaft der LSD-unterstützten Stablecoins

Bisher habe ich meine Gedanken zu den einzelnen LSD-unterstützten Stablecoins geteilt, um ein besseres Verständnis der Dynamik zu erlangen und die Chancen und Grenzen zu analysieren. Ich glaube, dass diese Analyse dazu beiträgt, die Wettbewerbslandschaft der LSD-unterstützten Stablecoins zu verstehen und die Kompromisse jedes einzelnen Stablecoins aufzuzeigen.

Jetzt werde ich einen Überblick über die Gesamtlandschaft der LSD-unterstützten Stablecoins geben, um anhand einer SWOT-Analyse vorherzusagen, wie sich diese Kategorie entwickeln könnte:

Hinweis: Es sollte betont werden, dass die Durchführung einer allgemeinen SWOT-Analyse für jeden LSD-unterstützten Stablecoin keinen umfassenden Überblick bietet, da jeder Stablecoin unterschiedliche Werte/Eigenschaften aufweist. Dies gilt insbesondere für Ethena Labs, da sich ihr Delta-Neutral-Mechanismus vollständig vom CDP-Modell unterscheidet. Faktoren wie Kapitaleffizienz, Tauschmittel und begrenzte Anwendungsfälle gelten beispielsweise nicht für Ethenas Stablecoin $eUSD.

Stärken

Wertspeicherung: LSD-unterstützte Stablecoins dienen als zuverlässiges Werkzeug zur Wertspeicherung, da die meisten von ihnen Preisstabilität erreicht haben und den Nutzern gleichzeitig Renditen in Höhe von $ETH bescheren. Daher können sie als risikoarme Renditechancen und Wertspeicher fungieren und ihren Marktanteil in naher Zukunft erhöhen. Die Akzeptanz wird zunehmen, da die Menschen erkennen, dass LSD-unterstützte Stablecoins den Nutzern durch die gemeinsame Nutzung der inhärenten Erträge Vorteile verschaffen.

Renditechancen: Auch wenn die jährliche Rendite von Stablecoins von 5–8 % für Einzelhändler möglicherweise nicht attraktiv ist, stellt sie angesichts der begrenzten Hochzinsmöglichkeiten im DeFi-Ökosystem, insbesondere während anhaltender Bärenmärkte, eine gute Gelegenheit für Großinhaber und Leveraged-Händler dar .

Liquidität erschließen: LSD bietet eine gute Möglichkeit, besicherte $ETH-Liquidität freizusetzen, und LSDfi, insbesondere LSD-unterstützte Stablecoins, verbessern diese Situation weiter und schaffen neue Anwendungsfälle für LSD, die zweifellos die Chancen des Ökosystems verbessern werden.

Erhöhte $ETH-Exposition: LSD-unterstützte Stablecoins sind wirksame Instrumente zur Erweiterung des Ethereum-Ökosystems, da sie die $ETH-Exposition der Benutzer verbessern, neue Anwendungsfälle schaffen und so eine höhere organische Nachfrage generieren.

Schwächen

Wachstum hängt von der Einführung von LSDfi ab: LSDfi ist eine neue Kategorie, die weiterer Erforschung bedarf. Als Pioniere in dieser Kategorie werden LSD-unterstützte Stablecoins stark vom Gesamtmarktwachstum abhängen, unabhängig von ihren individuellen Auswirkungen.

Kapitaleffizienz: Da die meisten LSD-unterstützten Stablecoins das CDP-Modell implementieren, erfordern sie eine Überbesicherung und sind mit Liquidationsrisiken konfrontiert. Daher wird die Kapitaleffizienz zu einer zentralen Herausforderung für die Nutzer.

Tauschmittel: LSD-unterstützte Stablecoins sind in erster Linie auf Ertragschancen ausgelegt und basieren auf dem CDP-Modell, wodurch sie für die Verwendung als Tauschmittel ungeeignet sind. Dies schränkt die Skalierbarkeit dieser Produkte ein.

Begrenzte Anwendungsfälle: Während es ein überzeugendes Wertversprechen ist, ein Vermögenswert mit nachhaltiger Rendite zu sein, schränken Liquiditätsfragmentierung und mangelnde Liquidität die Anwendungsfälle von LSD-unterstützten Stablecoins ein. Es gibt kaum andere Möglichkeiten, diese Stablecoins außer dem Halten zu nutzen.

Gelegenheiten

Einführung von ETH-Absteckungen: Angesichts des anhaltenden Vertrauens in die Sicherheit des Ethereum-Ökosystems und der ETH-Absteckprämien ist ETH-Absteckung einer der Bereiche, in denen weiteres Wachstum zu verzeichnen ist. LSD-unterstützte Stablecoins können davon profitieren, da der zukünftige Anstieg der $ETH-Einsatzraten vorhergesagt werden kann.

Wertspeicherung gegen Inflation: Aufgrund der Inflation wird es immer eine starke Nachfrage nach Renditeanlagen geben. Wie wir anhand der Versuche sehen können, inflationsresistente Stablecoins/gebundene Münzen zu schaffen, besteht eine erhebliche Nachfrage nach ihnen. Auch wenn LSD-gestützte Stablecoins nicht grundsätzlich dazu dienen, sich gegen Inflation abzusichern oder als Wertspeicher gegen Inflation zu dienen, zeigen sie doch ihr Potenzial als wirkungsvolle Instrumente gegen Inflation.

Bedrohungen

Mangel an Innovation: Ich glaube, dass von LSD unterstützte Stablecoins größtenteils Abzweigungen von Liquity sind, denen es an nennenswerter Differenzierung mangelt. Daher bieten sie im Vergleich zu Liquity nicht viel Wertversprechen, abgesehen von der Möglichkeit, LST als Sicherheit zu verwenden. Obwohl Liquity v2 dies erreichen wird, bleibt es ungewiss, ob Anleger diese Stablecoins weiterhin nutzen werden.

Möglicher Ertragsrückgang: Da die Einsatzprämien von $ETH jederzeit sinken können, werden auch die Erträge der LSD-unterstützten Stablecoins sinken. Dies kann Benutzer davon abhalten, sich für diese Stablecoins zu entscheiden. Wenn man bedenkt, dass es in Zukunft noch mehr $ETH-Einsätze geben wird, ist dies ein unvermeidliches Ergebnis für LSD-unterstützte Stablecoins.

Geringe Nachfrage und Liquidität: Bisher hatten die meisten LSD-unterstützten Stablecoins Schwierigkeiten, eine Bindung um etwa 1 US-Dollar aufrechtzuerhalten. Für diese Situation gibt es zwar spezifische Gründe, ein häufiges Problem ist jedoch der Mangel an starker Nachfrage und Liquidität für diese Stablecoins.

Liquiditätsfragmentierung aufgrund des Wettbewerbs: Derzeit versuchen mehrere Teams, LSD-unterstützte Stablecoins zu entwickeln, und es gibt keinen klaren Gewinner in diesem Rennen. Dies bedeutet, dass die Liquidität auf die Wettbewerber verteilt wird, was deren Wachstumspotenzial einschränkt und die Wirksamkeit der Produkte oder die Generierung von Einnahmen beeinträchtigt. All dies könnte langfristige Auswirkungen auf den Erfolg von LSD-unterstützten Stablecoins haben.

Ende des Bärenmarktes: Die meisten Anleger entscheiden sich für LSD-gestützte Stablecoins als Renditeanlagen, da es während Bärenmärkten keine besseren Lösungen/Alternativen gibt. Wenn jedoch ein Bullenmarkt beginnt, können die Mittel in profitablere Projekte fließen, da die jährliche Rendite von 5–8 % in einem Bullenmarkt möglicherweise nicht attraktiv ist. Es ist jedoch anzumerken, dass das Ende eines Bärenmarktes sicherlich zum Wachstum dieser Protokolle beitragen wird, da der Gesamtmarktwert weiter steigen wird.

Zukünftige Auswirkungen: LSD-unterstützte Stablecoins effizienter machen

Mit dem Aufkommen von LSDfi-Produkten wächst eindeutig das Interesse an LSD-unterstützten Stablecoins. Ich glaube, dass dieser Trend weiter zunehmen wird. Ich denke jedoch, dass die meisten der aktuellen LSD-unterstützten Stablecoin-Modelle entweder nicht für den Produktmarkt geeignet sind oder keinen Wettbewerbsvorteil haben.

Von LSD unterstützte Stablecoins wie $R, $GRAI und $eUSD haben im Vergleich zu bestehenden Projekten wie $crvUSD und $LUSD kein klares Wertversprechen. Diese Protokolle könnten potenziell Marktanteile der zuvor genannten Projekte erobern.

Prisma Finance ist ein interessanter Fall; Sie entwickeln ein einzigartiges tokenomisches Modell, um die Erträge für Stablecoin-Inhaber zu steigern und Wert für Governance-Token-Inhaber zu schaffen. Obwohl das aktuelle CDP-Modell dieses Stablecoins nicht einzigartig ist und kein neues Wertversprechen bietet, könnte das Protokoll eine Chance haben, da sein Token-Wirtschaftsmodell organische Nachfrage schafft, die Liquidität vertieft und es somit einfacher macht, die Bindung aufrechtzuerhalten.

Ethena Labs ist ein einzigartiges Modell, das bestehende herausfordert. Dieses Protokoll ist effizienter und kann aufgrund der offenen risikofreien Positionen des Protokolls durch Finanzierungskosten mehr Einnahmen generieren. Dies ist von entscheidender Bedeutung, da dieses Modell zusätzlich zu den bestehenden LST-Erträgen organische Erträge generiert, was das Protokoll wettbewerbsfähiger macht. Es ist jedoch zu beachten, dass Kreditnehmer beim CDP-Modell profitieren, wenn der Preis der Sicherheit steigt. Im Fall von Ethena entgehen den Benutzern potenzielle Gewinne aus der Volatilität des Preisanstiegs von $ETH, da die Bindung durch risikofreie Positionen aufrechterhalten wird.

Zusammenfassend wird die Zukunft der LSD-unterstützten Stablecoins von Folgendem abhängen:

• Neue Modelle zur Verbesserung der Kapitaleffizienz;
• Neue Einnahmequellen;
• Umfangreiche Ausweitung des ETH-Einsatzes;
• Einführung von LSDfi.

Warten wir ab.

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