Schlüsselpunkte

Restaking ist ein Mechanismus, der darauf abzielt, Erträge zu steigern, indem Liquidität freigesetzt und der Hebel erhöht wird, der hauptsächlich auf dem Sicherheitsrahmen von Ethereum basiert. Dadurch können zusätzliche Einnahmen für die Staker generiert und die Kapitaleffizienz verbessert werden, birgt jedoch auch Risiken wie Verzicht, Liquiditätsprobleme, Zentralisierung, Vertragsrisiken und Schwachstellen in Smart Contracts. EigenLayer ist der Vorreiter in diesem Bereich, aber mit dem Eintritt von Wettbewerbern wie Symbiotic, Karak Network, Babylon, BounceBit und Solayer wird der Markt immer mehr verstreut und sieht potenziell zukünftig mehr Herausforderungen entgegen. Benutzer sollten sorgfältig die Risiken und Belohnungen der Teilnahme an Restaking-Protokollen abwägen und eine angemessene Vertragsüberwachung einrichten, um ihre Vermögenswerte zu schützen.

Ein eingehender Blick auf die Restaking-Landschaft

Hintergrund

Staking und Liquid Staking

In Ethereum, staking involves locking ETH to support the network’s operations and security. In Ethereum 2.0, staking is part of the Proof of Stake (PoS) consensus mechanism, replacing the previous Proof of Work (PoW) system. Stakers become validators by staking ETH, participating in block creation and confirmation, and earning staking rewards in return.

Liquid Staking Derivatives (LSDs) wurden eingeführt, um Liquiditätsprobleme beim traditionellen Staking zu lösen. Sie ermöglichen es den Benutzern, Liquiditätstoken zu erhalten, die ihre gesteckten Anteile repräsentieren (wie Lido's stETH oder Rocket Pool's rETH), während ihre Token gestaked sind. Diese Liquiditätstoken können auf verschiedenen Plattformen gehandelt, verliehen oder für andere Finanzaktivitäten verwendet werden und ermöglichen es den Benutzern, Staking-Belohnungen zu verdienen, während sie die Kapitalflexibilität aufrechterhalten.

Aufschlüsselung des Vertrauensnetzwerks

Das Bitcoin-Netzwerk führte das Konzept des dezentralen Vertrauens ein und wurde als Peer-to-Peer-Digitalwährungssystem auf Basis von UTXO und Skriptsprache entwickelt. Allerdings ist seine Fähigkeit, verschiedene Anwendungen aufzubauen, begrenzt. Ethereum führte später eine hochgradig programmierbare virtuelle Maschine (EVM) und ein modulares Blockchain-Konzept ein, das Entwicklern ermöglicht, dezentrale Anwendungen (DApps) auf seiner Konsensschicht aufzubauen und Vertrauen und Sicherheit für alle DApps bereitzustellen. Allerdings nutzen viele Protokolle oder Middleware das Vertrauensnetzwerk von Ethereum nicht vollständig aus.

Zum Beispiel verbessert Rollup die Leistung von Ethereum, indem es die Transaktionsausführung vom EVM trennt und nur während der Transaktionssiedlung zu Ethereum zurückkehrt. Diese Transaktionen werden jedoch nicht auf dem EVM bereitgestellt und überprüft, sodass sie sich nicht vollständig auf das Vertrauensnetz von Ethereum verlassen können. Andere Systeme, die auf neuen Konsensprotokollen wie Sidechains, Datenverfügbarkeitsschichten, neuen virtuellen Maschinen, Orakeln und Cross-Chain-Brücken basieren, stehen vor ähnlichen Herausforderungen und müssen ihre Vertrauensebene etablieren, um Sicherheit zu gewährleisten und bösartiges Verhalten zu verhindern, das als aktive Verifizierungsdienste (AVS) bezeichnet wird.

Liquiditätsfragmentierung

Als größte PoS-Blockchain verlassen sich viele Projekte zur Sicherheit auf das Staking, wie z.B. Cross-Chain-Brücken, Oracles, Datenverfügbarkeitsschichten und Zero-Knowledge-Beweise. Jedes neue Projekt erfordert, dass Benutzer Mittel sperren, was zu einem Wettbewerb um begrenztes Kapital führt. Mit steigenden Staking-Erträgen steigen die Projekt-Risiken, was einen Teufelskreis schafft. Benutzer können nur begrenzte Mittel in Projekte staken, was zu einer geringen Kapitalauslastung führt. Mit zunehmender Anzahl von öffentlichen Chains, Anwendungen und Projekten wird die Liquidität fragmentierter.

Marktnachfrage nach Staking-Services

Mit der Genehmigung von Bitcoin-Spot-ETFs und dem erfolgreichen Cancun-Upgrade von Ethereum wird Ethereum revitalisiert. Bis zum 15. Juli 2024 wurden mehr als 111 Milliarden US-Dollar an ETH gestaked, was 28% des Gesamtangebots ausmacht. Die Menge an gestaktem ETH wird als „Sicherheitsbudget“ von Ethereum bezeichnet, da diese Vermögenswerte im Falle von doppelten Ausgabenangriffen oder anderen Protokollverletzungen vom Netzwerk bestraft werden. Benutzer, die ETH staken, tragen zur Sicherheit von Ethereum bei und erhalten Belohnungen durch Protokollausschüttungen, Prioritätsgebühren und MEV. Benutzer können ETH problemlos über Liquid Staking Pools staken, ohne dabei Liquidität zu opfern, was zu einer erhöhten Nachfrage nach Staking führt.

In diesem Zusammenhang ist die Nachfrage nach gemeinsamer Sicherheit entstanden, die eine Plattform erfordert, die gestakte Vermögenswerte nutzen kann, um mehrere Projekte zu sichern. Dies ist der Hintergrund für das Auftauchen von Restocking.

Was ist Restaking?

Heute hat die modulare Blockchain-Erweiterung zu vielen neuen Protokollen und unterstützenden Middleware geführt. Jedes Netzwerk benötigt seinen eigenen Sicherheitsmechanismus, der in der Regel eine Variante des PoS-Konsenses annimmt, aber dieser Ansatz isoliert jede Sicherheitsgruppe.

Restaking nutzt die wirtschaftlichen und rechnerischen Ressourcen einer Blockchain, um mehrere Blockchains zu schützen. Bei PoS-Blockchains ermöglicht Restaking die Verwendung des Staking-Gewichts und des Validator-Sets einer Kette auf anderen Ketten. Dies bedeutet, dass liquide Staking-Token, die bereits auf Ethereum gestaked sind, für Validator auf anderen Blockchains genutzt werden können, um mehr Belohnungen zu verdienen und die Sicherheit und Dezentralisierung neuer Netzwerke zu verbessern. Das Ergebnis ist ein vereinteres und effizienteres Sicherheitssystem, das von mehreren Blockchain-Ökosystemen genutzt werden kann. Dieses Konzept erweitert das wirtschaftliche Vertrauen von Ethereum, um andere verteilte Systeme wie Oracles, Bridges oder Sidechains zu schützen.

Das Konzept des Restaking existiert seit Jahren. Das Polkadot-Ökosystem hat es 2020 ausprobiert. Im Mai 2023 startete Cosmos ein Restaking-Modell namens "replizierte Sicherheit"; im Juni desselben Jahres führte Ethereum ein ähnliches Modell durch EigenLayer ein. Der Hauptwert von Restaking-Protokollen kommt aus den auf Ethereum gesperrten gestakten Mitteln, was es zur höchsten wirtschaftlichen Sicherheit als PoS-Blockchain macht.

Ein wesentlicher Unterschied zwischen Restaking und Liquid Staking besteht darin, dass beide Mechanismen dazu beitragen, dass gestaktes ETH mehr Belohnungen erhält. Restaking übernimmt vollständig den Vertrauenskonsens des Staking und erweitert ihn, so dass Validatoren vertrauenswürdige Zusagen für mehr Anwendungen, Infrastruktur oder verteilte Netzwerke machen können. Dadurch wird die allgemeine wirtschaftliche Sicherheit des Ethereum-Ökosystems verbessert.

Wie funktioniert Restaking?

Restaking nutzt Liquid Staking Token (LST) Assets für das Staking in Validatoren auf anderen Blockchains. Dadurch werden zusätzliche Belohnungen generiert und gleichzeitig ein gemeinsamer Sicherheitspool geschaffen, um die Sicherheit und Dezentralisierung neuer Netzwerke zu verbessern. Konkret stellen die Liquid Staking Tokens (LST) tokenisierte ETH-Einsätze und deren Belohnungen dar, während die Liquid Restaked Tokens (LRT) tokenisierte restaked ETH und deren Belohnungen darstellen. Aufbauend auf dem Sicherheitsrahmen von Ethereum zielt Restaking darauf ab, die Mittelverwendung im Kryptowährungsökosystem zu optimieren. Stakers unterstützen nicht nur die Sicherheit eines Netzwerks, sondern bieten auch Validierungsdienste für mehrere Netzwerke an und verdienen zusätzliche Belohnungen.

Liquidität ist ein wichtiger Faktor für Restaking, ähnlich wie beim PoS-Staking, da Vermögenswerte in Knoten blockiert werden und die Liquidität einschränken. Um dies zu lösen, wurden Liquid Restaked Tokens (LRT) eingeführt. LRTs sind synthetische Tokens, die für restaked ETH oder andere LSTs ausgegeben werden und von mehreren aktiven Verifizierungsdiensten (AVS) verwendet werden, um die Sicherheit von Anwendungen und Netzwerken zu gewährleisten und verschiedene Arten von zusätzlichen Belohnungen zu verteilen. Dadurch können gestakte Vermögenswerte Sicherheitsunterstützung für verschiedene Dienste bieten und den Stakern zusätzliche Belohnungen und Renditen bieten. Obwohl Restaking einige Risiken birgt, bringt es den Stakern und DeFi erhebliche Liquidität und Vorteile.

Wettbewerbslandschaft

Fallstudie

EigenLayer

EigenLayer führt den Restaking-Sektor an, ohne bisher große direkte Konkurrenten zu haben. Als innovatives Konzept hat der Markt nur wenige direkte Wettbewerber. Jedoch könnte EigenLayer potenzieller Konkurrenz und Herausforderungen gegenüberstehen von:

• Andere LSD-Protokolle wie Lido Finance und Rocket Pool entwickeln ihre Restaking-Funktionen.
• Datenverfügbarkeits- und Governance-Serviceprotokolle wie The Graph und Aragon fügen LSD-Funktionen hinzu.
• Layer 2 oder Cross-Chain-Protokolle wie Polygon und Cosmos entwickeln ihre Sicherheits- und Vertrauensnetzwerke.
• Projekte von LSDFi konkurrieren auf dem Markt um den LSD-Marktanteil, da EigenLayer hauptsächlich LSD als Sicherheit verwendet.

Karak-Netzwerk

Karak Network arbeitet ähnlich wie EigenLayer, aber sein AVS-Dienst heißt Distributed Security Service (DSS) und hat sein Layer-2-Netzwerk K2 gestartet. Im Gegensatz zu EigenLayer unterstützt Karak das Restaking aller Vermögenswerte. Die Plattform unterstützt Restaking von ETH, verschiedenen LSTs und LRTs sowie Stablecoins wie USDT, USDC, DAI und USDe. Karak wurde auf Ethereum, Arbitrum, BSC, Blast und Mantle bereitgestellt, wodurch Benutzer basierend auf ihrer Vermögensverteilung wählen können, ob sie Restaking vornehmen möchten.

Babylon

Babylon ist ein auf Bitcoin basierendes Restaking-Protokoll, das das Staking in Bitcoin einführt und es BTC-Inhabern ermöglicht, ihre Assets in anderen Protokollen oder Diensten, die Sicherheit und Vertrauen benötigen, vertrauenslos zu staken und PoS-Staking-Belohnungen und Governance-Rechte zu verdienen. Babylon hat zwei Hauptfunktionen: BTC-Inhaber können BTC staken, um anderen Protokollen Sicherheit und Glaubwürdigkeit zu bieten und Belohnungen zu verdienen; PoS-Ketten oder neue Protokolle im Bitcoin-Ökosystem können BTC-Staker als Validatorknoten verwenden, um die Sicherheit und Effizienz zu verbessern.

Solayer

Solayer ist ein Restaking-Protokoll innerhalb des Solana-Ökosystems, das SOL-Inhabern unterstützt, ihre Vermögenswerte in Protokolle oder DApp-Dienste im Solana-Ökosystem zu staken, die Sicherheit und Vertrauen benötigen, um mehr PoS-Staking-Belohnungen zu verdienen. Solayer hat eine Builder-Runde der Finanzierung abgeschlossen, mit Investoren wie dem Mitbegründer von Solana Labs, Anatoly Yakovenko, dem Gründer von Solend, Rooter, dem Mitbegründer von Tensor, Richard Wu, und dem Mitbegründer von Polygon, Sandeep Nailwal. Solayer unterstützt Benutzer bei der Einzahlung von native SOL, mSOL, JitoSOL und anderen Vermögenswerten. Stand 15. Juli 2024 übersteigt der gesamte gesperrte Wert (TVL) auf der Solayer-Plattform 105 Millionen US-Dollar, wobei SOL etwa 60% ausmacht.

Picasso

Picasso ist eine universelle Restaking-Blockchain, die auf dem Cosmos SDK aufgebaut ist. Sie verbindet die Basis-Chain über das IBC-Protokoll, verarbeitet die Details der eingezahlten Vermögenswerte und allokiert Mittel an AVS. Picassos Restaking-Lösung ähnelt EigenLayer und ermöglicht einem Teilnetzwerk, sich zum Schutz der AVS-Gewichte anzuschließen. Diese Architektur wurde auf mehreren Basis-Chains repliziert und zu Picasso vereinheitlicht. Die Node-Betreiber von Picasso werden über einen Governance-Mechanismus ausgewählt. Derzeit akzeptiert die Restaking-Schicht von Picasso nur über SOL LST und native SOL eingezahlte Vermögenswerte von Solana als Restaking-Sicherheit. Der Fahrplan von Picasso sieht vor, nach dem Start von AVS auf Solana auf die Cosmos-Chain und andere Vermögenswerte auszuweiten. Picasso unterstützt derzeit Restaking-Produkte, einschließlich SOL, JitoSOL, mSOL und bSOL LST-Vermögenswerte.

Universelles Restaking-Protokoll

Universal Restaking zentralisiert das Restaking von nativen Assets über mehrere Chains hinweg. Diese Methode ist Asset- und Base-Chain-agnostisch und ermöglicht es, viele Staking-Assets über mehrere Chains hinweg zu zentralisieren. Die universelle Wiederaufnahme beruht auf einer zusätzlichen Ebene zwischen der Quellkette der wirtschaftlichen Sicherheit und AVS oder einer Reihe von Verträgen über mehrere Blockchains hinweg.

Zusammenfassung

Der Restaking-Sektor entwickelt sich rasant weiter. Während EigenLayer ein Pionier ist, treten immer mehr Konkurrenten und Innovatoren in das Feld ein und erweitern die Anwendungsszenarien und technologischen Grenzen des Restaking. Dieser Prozess führt zu neuen Ertragsmodellen und verbessert die Sicherheit und Liquidität des Blockchain-Ökosystems.

Marktgröße

Laut DeFiLlama betrug der Gesamtwert des globalen ETH-Flüssigstakingsmarktes (TVL) am 21. Juli 2024 47,599 Milliarden US-Dollar. Lido dominiert diesen Bereich und hält einen erheblichen Marktanteil von 72,31%. Lido bietet eine Lösung für das flüssige Staking, mit der Benutzer ETH im Ethereum 2.0-Netzwerk staken und äquivalente stETH-Token erhalten können, die im DeFi-Markt oder für zusätzliches Staking verwendet werden können. Zu den wichtigsten Restaking-Protokollen gehören EigenLayer und Tenet.

Quelle: defillama.com/lsd

Bis zum 25. Juni 2024 erreichte das TVL des globalen Restaking-Marktes 20,14 Milliarden US-Dollar. Die meisten Restaking-Protokolle sind auf der Ethereum-Chain implementiert, wobei neu gestaktes ETH und seine Derivate 19,4 Milliarden US-Dollar ausmachen. Darüber hinaus haben Restaking-Protokolle auf Solana, wie Picasso und Solayer, Vermögenswerte im Wert von 58,5 Millionen US-Dollar gestakt. Protokolle wie Pell Network und Karak, die über verschiedene Chains implementiert sind (einschließlich Bitlayer, Merlin und BSC), haben 223,3 Millionen US-Dollar im Wert von BTC gestaked.

Die folgende Grafik veranschaulicht das TVL der führenden Restaking-Lösungen (EigenLayer, Karak, Symbiotic, Solayer, Picasso und Pell Network). Insgesamt übersteigt der Gesamtwert der neu angelegten Assets 20 Milliarden US-Dollar, hauptsächlich durch neu angelegte ETH und ETH LST. Die drei Hauptkategorien der neu angelegten Assets nach TVL sind alle rund um ETH zentriert.

Quelle: x.com/ZackPokorny_

Schlüssige Wettbewerbsfaktoren

Vermögensskala

Das Vermögensvolumen ist die Gesamtmenge der auf einer Plattform eingesetzten Vermögenswerte. Eine robuste Staking-Plattform sollte ein großes Vermögensvolumen aufweisen, um ihre Stabilität und Glaubwürdigkeit zu demonstrieren. EigenLayer hat zum Beispiel 5.842.593 ETH gestaked, mit einem TVL von über 18 Milliarden US-Dollar, was es zum größten Protokoll im Restaking-Bereich macht.

Quelle: dune.com/hahahash/eigenlayer

Ertrag

Restaking-Projekte müssen höhere Erträge als das einfache Staking bieten, um Benutzer anzulocken. Dies umfasst die Optimierung von Staking-Strategien, die angemessene Verteilung von Einkommen und Belohnungen sowie die Nutzung von Zinseszinsen zur Steigerung der Kapitaleffizienz und der Renditen der Benutzer. Das Restaking-System von EigenLayer ermöglicht es beispielsweise, Liquiditätstoken durch das Staking von Ethereum und anderen Cross-Chain-Bridges, Oracles und LP-Staking Erträge zu erzielen.

• Erträge aus dem Staking von Ethereum durch flüssige Staking-Protokolle wie Lido, um stETH zu erhalten;
• Tokenbelohnungen für den Aufbau und die Validierung von Knoten für Partnerprojekte;
• LP-Belohnungen für das Staken von Liquiditätstoken im DeFi.

Liquidität

Restaking-Projekte müssen die Liquiditätsprobleme der gestakten Vermögenswerte angehen, so dass Benutzer problemlos am Staking teilnehmen oder dieses verlassen oder Vermögenswerte auf andere Protokolle oder Plattformen übertragen können. Daher sind Dienste wie Liquid Staking Tokens, Liquiditäts-Mining und Kreditmärkte entscheidend, um die Liquidität und Flexibilität der Benutzer zu verbessern.

Sicherheit

Der Schutz der Benutzeraktivitäten ist das Hauptziel von Staking-Projekten. Restaking-Projekte müssen sicherstellen, dass Benutzeraktivitäten aufgrund von Schwachstellen in Smart Contracts, Fehlverhalten von Validatoren oder Hackerangriffen nicht gefährdet sind. Hochsichere Maßnahmen und Risikomanagementmechanismen wie Mehrfachsignaturen, Firewalls, Versicherungen und Strafmechanismen sind unerlässlich. EigenLayer sichert beispielsweise Ethereum-bezogene gestakte Aktivitäten durch Validator-Knoten und nutzt Verfallsmechanismen, um die Sicherheit des Hauptnetzes zu nutzen.

Ökosystem

Restaking-Projekte müssen ein robustes Ökosystem aufbauen, das Validierungsdienste für verschiedene PoS-Netzwerke und -Protokolle unterstützt. Dies wird die Netzwerksicherheit und Dezentralisierung verbessern und den Benutzern mehr Auswahl und Möglichkeiten bieten. Dies erfordert Zusammenarbeit und Integration mit anderen Blockchain-Plattformen, DeFi-Anwendungen und Layer-2-Protokollen.

Risiken beim erneuten Einsatz

Verfallrisiko

In Ethereum’s staking mechanism and restaking protocols, there is a 50% risk of forfeiture. This means users’ funds could be forfeited, although this risk is distributed across multiple nodes.

Liquiditätsrisiko

Viele Restaking-Protokolle sperren einen erheblichen Teil der Liquid Staking-Tokens (LST). Wenn die meisten LSTs in Restaking-Pools gesperrt sind, kann dies zu einer erhöhten Preisvolatilität der LSTs im Vergleich zu ETH führen. Dies erhöht die Risikoexposition der Benutzer, da die Sicherheit von AVS direkt mit der Liquidität von LST verbunden ist. Wenn ein bestimmter Typ von LST in AVS übermäßig konzentriert ist, eskaliert das Liquiditätsrisiko.

Zentralisierungsrisiko

Zentralisierungsrisiken können zu DAO-Hackerangriffen führen. Wenn beispielsweise ein Drittel des ETH in einem einzigen AVS konzentriert ist und den traditionellen byzantinischen Fehlertoleranzschwellenwert überschreitet, könnte dieser Teil des ETH nicht aufgrund von Doppelsignaturen oder technischen Problemen, sondern aufgrund des Versäumnisses, Betrugsnachweise vorzulegen, verwirkt werden. Zentralisierung erhöht die Kopplung des Systems und erhöht dessen Gesamtvulnerabilität.

Vertragsrisiko

Die Teilnahme am Restaking beinhaltet die Interaktion mit Projektverträgen, was die Benutzer dem Risiko von Vertragsangriffen aussetzt. Projektfonds werden in Protokollen wie den Verträgen von EigenLayer gespeichert, und wenn diese Verträge kompromittiert sind, könnten die Gelder der Benutzer verloren gehen.

LST Risiko

LST-Token können aufgrund von Vertragsupgrades oder Angriffen von der Anbindung oder dem Wert abweichen.

Exit-Risiko

Die meisten gängigen Restaking-Protokolle, außer EigenLayer, unterstützen derzeit keine Auszahlungen. Wenn Projekte die Auszahlungslogik nicht durch Vertragsupgrades implementieren, können Benutzer keine Vermögenswerte abheben und müssen sich auf den Sekundärmarkt für Liquiditätsausstiege verlassen.

Wie man diese Risiken abmildert

Restaking ist ein neues Konzept, das noch nicht umfangreich auf Vertrags- oder Protokollebene getestet wurde. Neben den erwähnten Risiken können auch andere unbekannte Risiken bestehen. Daher ist es wichtig, Risiken zu minimieren.

Fondszuweisung

Für Benutzer mit großen Geldmitteln, die an Restaking teilnehmen, ist die direkte Teilnahme am nativen ETH-Restaking von EigenLayer ideal. Beim nativen ETH-Restaking werden die eingezahlten ETH-Vermögenswerte der Benutzer in Beacon-Chain-Verträgen, nicht in EigenLayer-Verträgen, gespeichert. Selbst in einem Vertragangriffsszenario können Angreifer nicht sofort auf die Vermögenswerte der Benutzer zugreifen.

Quelle: x.com/ZackPokorny_

Für Benutzer mit großen Mitteln, die nicht lange auf die Einlösung warten möchten, kann das relativ stabile stETH als Beteiligungsvermögen verwendet werden, das direkt in EigenLayer investiert wird.

Benutzer, die zusätzliche Renditen erzielen möchten, können basierend auf ihrer Risikotoleranz einige Mittel für Projekte bereitstellen, die auf EigenLayer basieren, wie z. B. Puffer, KelpDAO, Eigenpie und Renzo. Diese Projekte haben jedoch noch keine Auszahlungslogik implementiert, so dass die Teilnehmer Ausstiegsrisiken berücksichtigen und die Liquidität der damit verbundenen LRTs auf dem Sekundärmarkt überwachen müssen.

Überwachungskonfiguration

Diese Projekte verfügen über Upgrade- und Aussetzungsfähigkeiten von Verträgen, und die Multi-Signatur-Wallets der Projektparteien können hochriskante Operationen ausführen. Fortgeschrittene Benutzer sollten Vertragsüberwachungssysteme konfigurieren, um Vertragsupgrades und die Ausführung sensibler Operationen durch Projektparteien zu verfolgen.

Optimieren von Parametern

Optimieren Sie die Restaking-Parameter (TVL-Limit, Slashing-Betrag, Gebührenverteilung, Mindest-TV-L usw.) und stellen Sie eine Fondsdiversifikation unter AVS sicher. Restaking-Protokolle ermöglichen es Benutzern, bei der Einzahlung für Restaking verschiedene Risikoszenarien zu wählen. Idealerweise sollten Benutzer den Restaking-Prozess für AVS selbst bewerten und auswählen, anstatt dies an die DAO zu delegieren.

Quelle:https://docs.google.com/presentation/d/1iIVu6ywaCqlTwJJbbj5dX07ReSELRJlA/edit?pli=1#slide=id.p23

Herausforderungen, denen wir gegenüberstehen

Aus der Perspektive der Anwendungskette kann das Restaking von Anwendungen wie EigenLayer die Anforderungen kleiner und mittlerer Anwendungsketten erfüllen, um die Kosten für die Knotenbereitstellung zu senken. Diese Ketten können ihre Sicherheitsanforderungen jedoch nicht vollständig erfüllen, und die Nachhaltigkeit ihrer Nachfrage ist relativ schwach.

Aus Wettbewerbssicht, obwohl die Rückvergütungsschiene erhebliches Kapital hat, werden sich die Marktfonds mit dem Start von immer mehr Rückvergütungsanwendungen verteilen. Wenn die Gewinne aus Rückvergütungsanwendungen wie EigenLayer abnehmen, z. B. während eines Bärenmarkts, kann die Nachfrage von Anwendungschains stark zurückgehen und möglicherweise zu einem Liquiditätsengpass führen.

Aus Sicht der Partner hat EigenLayer zunächst 14 AVS-Partner entwickelt. Während frühe AVS von potenziellen Renditen angezogen werden könnten, könnten die Sicherheitsrisiken des Wiederaufnahmemechanismus die Bereitschaft nachfolgender AVS-Betreiber beeinträchtigen, sich anzuschließen.

Aus Sicht des Benutzers können kurzfristige Benutzer möglicherweise keine erheblichen Staking-Renditen erhalten. Die Unsicherheit der Staking-Erträge könnte das Wachstum zukünftiger Benutzerzahlen negativ beeinflussen.