在2024年第一季度，再质押协议成为最大的赢家，TVL（总锁仓价值）暴涨1068%。与此同时，流动质押继续主导DeFi领域，TVL接近560亿美元，远远领先于其他领域，如借贷（339.1亿美元）、跨链桥（256.7亿美元）和去中心化交易所（220.1亿美元）。 值得注意的是，过去三个月内流动质押的TVL份额增长了近30%，同比增长超过73%。

简而言之：

• Babylon Chain 允许比特币持有者质押他们的比特币，增强PoS网络的安全性，同时保持对资产的控制权。
• Babylon Chain 采用类似 EigenLayer 的方式，通过质押扩展安全性，专门为比特币生态系统设计。
• 由于比特币不支持智能合约，Babylon Chain 采用信任最小化的自托管质押架构。
• 预计 Babylon Chain 的 TVL 在232天内将增长2047%，可能为其价值增加13亿美元。
• 随着 Babylon Chain 的快速普及，它有望成为区块链领域的领先者，支持其平台上的新应用开发。

Babylon Chain 正在加速推动加密货币领域的重大创新——比特币质押。

EigenLayer 在以太坊生态系统中迅速崭露头角，通过允许ETH和流动质押代币持有者再质押资产，增强了各类应用的安全性，并提供额外奖励。类似地，Babylon Chain 引入了比特币质押，允许BTC持有者为PoS网络提供安全保障并获得奖励，而无需放弃对其资产的控制。然而，由于比特币缺乏智能合约支持，Babylon Chain 的架构和应用与EigenLayer有所不同，反映了比特币生态系统的独特需求。

Babylon Chain基础设施（来源：rockx.com）

Babylon Chain - 核心亮点解析

Babylon Chain 被设计为一套多功能协议，旨在将比特币的安全性扩展到其他区块链网络，尤其是那些运行在权益证明（PoS）机制上的网络。其核心包含两大关键协议：

1. 比特币质押协议：该协议使比特币持有者能够在最小化信任的情况下质押他们的资产，并实现自我托管，从而为去中心化系统，特别是 PoS 网络，提供经济安全性。此过程无需第三方托管，也不需要将资产桥接到其他区块链上。这种设置确保 PoS 网络能够受益于比特币的稳定价值，同时比特币持有者可以赚取质押奖励，且始终保持对其资产的完全控制。
2. PoS 协议中的安全执行：为维护安全性和责任制，Babylon 确保每个 PoS 区块及其相关签名在客户端断开连接前，至少由一个诚实的验证者见证。此机制使得诚实的验证者能够识别并证明任何安全违规行为，从而通过及时处理和惩罚恶意行为，维持网络的完整性。

万亿市值之王：比特币的流动性优势

当前市场状况

比特币的市值主导地位相较于以太坊（ETH）已飙升至40个月以来的最高点，达到了78.5%的主导率，且继续占据整个加密市场一半以上的市值。这一转变表明，投资者对比特币表现出了更强的偏好，而以太坊尚未获得同等程度的关注。

这一比特币主导地位的上升趋势始于2022年底，主要受到关于比特币 ETF 的市场预期推动。在 ETF 批准后，资本大幅流入。然而，尽管市场对以太坊 ETF 及其可能获批的预期不断升温，但尚未扭转这一趋势。ETH ETF 低迷的需求也反映了这一现象。

历史上，类似 ICO 热潮和2021年市场峰值等重大事件曾影响过这些动态。以太坊或许也需要一个同等影响力的事件才能改变当前的轨迹。

来源：Cryptoquant

比特币在链上指标上完胜以太坊

这张图清晰地展示了比特币在活跃地址数上的稳固地位，随着时间推移，BTC持续远超以太坊。尽管过程中出现了一些波动，但比特币的网络活动始终保持稳定，尤其是在2017年出现的大幅增长后，网络活跃度一直处于高位且较为稳定。

比特币在活跃地址数上的长期增长和稳固表现，展示了其强大的忠实用户基础，确保交易活动源源不断地进行，并巩固了其作为第一加密货币的地位。反观以太坊，尽管有所进步，但其活跃地址数的波动性更大，随着ICO和DeFi等趋势而起伏不定。

这一显著差异进一步强调了比特币在用户参与度和网络稳定性上的持续优势，巩固了其作为加密领域基石的地位。

BTC与ETH活跃地址对比（来源：glassnode）

分析比特币时，资金流入量在重要市场事件期间尤为显著，例如2017年的牛市和2020-2021年的市场激增。这些活动的激增突显了比特币占据主导的市值和优越的流动性，使其在市场剧烈波动期间成为投资者的首选资产。比特币的资金流入规模和频率反映了其在加密货币生态系统中作为主要价值储存工具的作用，尤其是在投机交易和市场亢奋时表现突出。

相比之下，以太坊的资金流入量虽然也具有一定的影响力，但相对温和，并且更集中于网络扩展的特定阶段，如2017年的ICO热潮和2021年的DeFi激增。这些时期以太坊网络的活动增加，吸引了大量资金流入新项目和去中心化金融应用。然而，这些事件期间的资金流入量，尽管对网络有影响，但与比特币的规模相比仍不及。这个差异突显了比特币在更广泛投资者群体中的持续吸引力，以及其作为一个更加稳定和具流动性的资产，在市场波动期的显著优势。

BTC 与 ETH 交易所流入量对比（来源：glassnode）

您是否意识到比特币中有多少流动性处于休眠状态？

一方面，我们看到以太坊的 DeFi 协议，特别是在流动性质押和再质押方面，成为了推动网络增长和安全性的变革者。如今，我们在比特币区块链上也见证了类似的情况。尽管比特币运行在工作量证明（PoW）机制上，Babylon Chain 正为投资者打开了机会的大门，让他们可以在比特币生态系统中解锁潜在收益，并开始通过质押赚取收益。

市场市值
全球加密货币：2.17 万亿美元
DeFi：760 亿美元
流动性质押：24.6 亿美元
比特币：1.2 万亿美元
以太坊：3,115.5 亿美元

最新更新日期：2024 年 8 月 27 日（来源：Coinmarketcap）

在下图中，我们可以看到长期持有比特币的用户仍然占据超过 70% 的供应量，当前的流入水平较低，反映了市场状况。这意味着许多这些持有者可能热衷于在其被动持有的比特币上赚取收益，类似于以太坊网络上已经发生的情况。不同之处在于，比特币的市值大约是以太坊的三倍，这为更多的机会留出了空间。

在过去的30天里，长期持有者的供应量增加了 262,000 BTC。他们现在控制着 1,482 万枚比特币，占总供应量的 75%（来源：cryptoquant）

所有 DeFi 协议目前都是基于以太坊区块链构建的，但随着 Babylon Chain 的出现，这一情况即将改变。该网络的首个测试网已经成功运行，这让我们对主网的潜在成果有所期待，结果也同样成功。

下表显示了协议在网络上启动后的头几小时的一些指标：

Babylon Chain 就是比特币区块链上的 EigenLayer 🙌🏼

EigenLayer 在以太坊区块链上的 LRTs 取得了革命性突破，协议的增长非常惊人，在短时间内达到了与 DeFi 领域相当的市场价值，甚至在最近的高峰之前就已经达到了这一成就。

展示 DeFi 和 EigenLayer 协议 TVL 变化的图表（来源：Defilama）

那么这两个协议有什么共同点呢？
两者都为投资者提供收益。除此之外，Babylon Chain 作为一个开创性的项目，通过允许比特币持有者利用其原本闲置的比特币赚取收益，从而增强了权益证明（PoS）区块链的安全性。这种方法利用比特币的价值为 PoS 链和去中心化应用（dApps）提供经济支持和安全保障。

开发活动

Babylon Chain 项目仅在一周前上线，但对该项目的兴趣水平已经非常接近 EigenLayer 协议。这是一个积极的信号，因为在这个早期阶段，该项目吸引的关注甚至超过了 Eigen 本身。（来源：babylon.labs）

比特币上的有前景的 LRT 和 LST 协议 🧮

pStake、Solv 和 StakeStone 的总锁仓价值（TVL）：15.1 亿美元

协议详情

• pSTAKE Finance
• TVL：294 万美元
• 权重：0.19%
• 比特币收益应该是简单、安全且低风险的。凭借四年的流动性质押经验和精心设计的收益策略，pSTAKE Finance 能够帮助个人和机构在 BTCfi 生态系统中充分利用他们的 BTC。

pSTAKE Finance 是由 Binance Labs 支持的比特币收益和流动性质押协议。通过 pSTAKE Finance，用户可以将他们的比特币进行流动性质押，从 Babylon 的去信任 BTC 质押中赚取奖励。此外，该协议还提供了一种生成收益的比特币代币（yBTC），该代币可以自动复利 BTC 收益，类似于 cToken 模型（如 wstETH）。该机制将通过各种收益策略实现，首先从 Babylon 上的 BTC 流动性质押开始。

来源：kucoin.com

未来功能 - pSTAKE v2 上线 🚀

<aside> 🗣 最近，pStake 在 8 月推出了一个积分计划（SatDrop），并将很快发布一个新功能。pStake 即将推出 yBTC，允许您轻松将 BTC 存入 pStake，并获得一枚流动性代币，该代币不仅保留了比特币的价值，还开启了 DeFi 领域的广阔机遇。

Solv
TVL：10.48 亿美元（1.87 亿美元已再质押）
权重：69.19%

Solv 是比特币流动性质押代币的另一个替代方案，利用 Babylon 的创新方法将比特币的经济安全性与 PoS 链共享。SolvBTC Babylon 专为即将上线的 Babylon 主网设计。在 SolvBTC 上线不到四个月的时间里，已有超过 19,000 枚比特币在 Solv 上被质押，超越了一些整个链和比特币 ETF 的 BTC 持有量。（见下图）

数据来源：2024 年 4 月 30 日（来源：Solv.docs）

本质上，pSTAKE 和 Solv 在加密空间中服务于不同的细分市场：pSTAKE 是专注于比特币质押和收益生成的协议，而 Solv 提供更广泛的 DeFi 解决方案。

• StakeStone（即将推出比特币质押功能）
  TVL：4.4 亿美元（锁定在以太坊区块链上）
  权重：29.09%
• StakeStone 是一个全链流动性基础设施，正在构建 STONE / STONEBTC 代币，作为流动的 ETH / BTC，由自适应质押网络提供支持。同时，它建立了一个基于 STONE 的多链流动性市场，为 STONE 用户提供更多的使用案例和收益机会。

尽管该协议目前尚未提供比特币质押功能，但计划很快推出。目前，他们仍处于测试网阶段，因此可用的数据较少。然而，鉴于协议在以太坊网络上的成功，对比特币质押功能的期望同样很高。

• Bedrock
  TVL：2385 万美元
  权重：1.54%

Bedrock 是一个多资产流动性再质押协议，由与 RockX 合作开发的非托管解决方案支持。RockX 是一家拥有深厚加密质押经验的知名区块链基础设施公司。

当一个 wBTC 代币存入 Bedrock 时，将有一个实际的 BTC 代币实时质押到 Babylon 网络。这一过程可以通过以下两种当前正在开发的方法之一进行：

1. 代理质押：使用代理机制，将 wBTC 代币质押到以太坊网络，并由受信方在 Babylon 网络上质押等量的 BTC 代币。这种方法允许两个网络之间的灵活性和互操作性。
2. 直接转换：将 wBTC 代币即时兑换为 BTC 代币，然后直接在 Babylon 网络上进行质押。这种方法确保了无缝和即时的转换和质押，无需涉及中心化的托管钱包。

这两种方法都旨在促进资产在以太坊和 Babylon 网络之间的顺畅过渡，实现高效和安全的质押操作。

来源：Bedrock

在测试网阶段或主网初期，许多区块链协议通常会通过空投和其他奖励来激励早期用户。这种做法有两个主要目的：一方面，通过吸引初期用户和建立专注的社区来提升协议的价值；另一方面，为网络参与者提供额外的福利。早期用户通常会获得空投、代币或其他形式的补偿，这可能会随着网络的扩展而增加他们的回报。这些激励措施对网络的早期去中心化至关重要，确保了广泛的代币分配，并鼓励多样化的用户参与。因此，生态系统变得更加稳健和有韧性，为用户提供了不仅可以参与网络的机会，还可以获得经济收益，并为新应用或建立在现有区块链上的 Layer 2 解决方案的早期成功做贡献。

来源：Defilama

这三个协议在网络上共同代表了约15亿美元的锁定价值。然而，考虑到它们当前的成熟阶段，流动性质押在比特币上的发展仍有广阔的增长空间。这表明我们仅仅探索到了这一领域表层潜力。

未来展望

展望未来，我们对网络上的增长率进行了分析，并与Eigen的进行了比较，归一化了回报率。结果非常令人振奋，显示出该协议有巨大的成长空间，指数级增长的可能性非常高。

对Babylon Chain的增长轨迹预测，特别关注复合年增长率（CAGR）等关键指标。这种方法捕捉了项目的预期回报率，平滑了市场波动，以提供其长期复合增长的清晰图景。

下图展示了DeFi、EigenLayer和Babylon Chain的预测总锁定价值（TVL），以十亿美元为单位，其中每一层的TVL值通过各层之间的差异计算得出。DeFi（蓝色层）显示出稳定的增长，达到约10亿美元，而EigenLayer（橙色层）则显著增加，总贡献约20亿美元。Babylon Chain（绿色层）在后期阶段显示出快速增长，最终将总TVL推升至超过60亿美元。

具体而言，预计Babylon Chain在232天内将增长约2047%，这相当于TVL大幅增加13亿美元，表明Babylon Chain可能成为领先者，超越DeFi和EigenLayer的TVL，反映了人们更加相信其创新功能，并且这些创新获得了更多的采用。

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