Einführung

Stablecoins standen seit ihrer Entwicklung vor Herausforderungen bei der Ausgabe, Akzeptanz und Regulierung. Im März dieses Jahres löste der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank einen Bankensturm aus, der schwere Auswirkungen auf das US-Bankensystem und sogar auf das Kryptowährungs-Ökosystem hatte, was dazu führte, dass Stablecoins ihre Bindungen durchbrachen. Überbesicherte Stablecoins sind derzeit eine ausgereiftere Methode zur Ausgabe von Stablecoins auf dem Markt und werden in DeFi oft als Kreditprojekte kategorisiert. MakerDAO hat als Pionier den Weg für diesen Teilbereich geebnet.

LSD bezieht sich auf die Liquiditätsabsteckungsderivate, die nach dem Shapella-Upgrade von Ethereum entwickelt wurden. Das auf LSD basierende DeFi-Protokoll heißt LSDfi und zielt darauf ab, höhere Erträge für LSD zu erzielen. Die Entwicklung des LSD-Tracks ist relativ klar und weist eine gute Wachstumsdynamik auf. Der Bereich der dezentralen Liquiditätsabsteckung wird von Lido, Rocket und Frax geleitet. Angesichts der Beliebtheit des LSD-Tracks hat auch der LSDfi-Sektor große Aufmerksamkeit erhalten. Dieser Sektor kann durch eine höhere Vermögensauslastung höhere Renditen erzielen. Zu den Untersektoren gehören Kreditvergabe, Stablecoins und Liquid Staking Index (LSI). AAVE ist sowohl eine Kreditplattform als auch ein überbesicherter Stablecoin. Die Gesamtlogik von LSDfi-Stablecoins unterscheidet sich nicht von herkömmlichen Stablecoin-Protokollen, wobei der Unterschied in der Art der verwendeten Sicherheiten liegt. Derzeit ist der Markt für Stablecoins hart umkämpft, da sowohl aufkommende als auch etablierte DeFi-Protokolle auf den Markt kommen. Das Raft-Protokoll wurde in diesem Zusammenhang geboren und zeigte in der Anfangsphase eine gute Leistung mit einem kontinuierlichen Anstieg des Total Value Locked (TVL). Aufgrund einer Vertragsschwachstelle und eines Hackerangriffs erlitt sie jedoch kürzlich einen hohen Verlust und das offizielle Website-Produkt wird derzeit neu erstellt. Dieser Artikel konzentriert sich auf Raft und analysiert seine Produktlogik, sein tokenomisches Modell und seinen aktuellen Entwicklungsstatus.

Was ist Floß?

Raft wurde von Tempus Labs erstellt. Das Team wurde im März dieses Jahres gegründet und besteht aus über zwanzig Mitgliedern. Der Gründer, David Garai, schloss sein Studium an der University of Manchester ab. Im Mai 2021 gründete er Tempus und im August 2022 startete er das Kreditprotokoll Nostra Finance auf StarkNet. Die Teammitglieder verfügen über umfangreiche Erfahrung mit Kreditprotokollen und haben das Produkt im Juni im Ethereum-Mainnet bereitgestellt. Konkrete Informationen zur öffentlichen Finanzierung des Projekts wurden bisher nicht bekannt gegeben, das Team hat jedoch Investitionen von namhaften Brancheninstitutionen wie Wintermute und GSR erhalten.

Raft ist ein besicherter Stablecoin, der auf Ethereum basiert. Benutzer können den offiziellen Stablecoin R prägen, indem sie LSD-Tokens bei Raft einzahlen. Das Projekt nutzte die Beliebtheit des LSDfi-Sektors und verzeichnete ein schnelles Wachstum, wobei TVL innerhalb eines Monats nach seiner Einführung die 50-Millionen-Dollar-Marke überstieg.

Im Oktober dieses Jahres gab das Protokoll seinen nativen Token RAFT heraus und führte einen Airdrop durch. Der Beamte veröffentlichte auch das Wirtschaftsmodell des Tokens. Bei Double 11 (11. November) wurde das Protokoll jedoch angegriffen. Hacker prägten den Stablecoin R und verkauften ihn, wodurch die Vermögenswerte der Market Maker erschöpft wurden. Sie entzogen auch Sicherheiten von Raft, was zu einem starken Wertverlust des Tokens R führte. Das Protokoll erlitt aufgrund von Vertragsschwachstellen einen Verlust von 3,3 Millionen US-Dollar. Anschließend kündigte der Beamte die Entschädigung der Opfer an, indem er 3,96 Millionen DAI vom PSM abnahm. Derzeit hat die offizielle Raft-Website die Produkteinführung vorübergehend ausgesetzt. Das Team hat erklärt, dass die aktuelle Version von Raft in Zukunft auslaufen wird und eine neue und sichere Version eingeführt wird.

Produktmechanismus

Der Kern von Raft besteht darin, den Stablecoin R durch das Abstecken von LSD-Tokens (wie stETH, wstETH und rETH) zu prägen. Unter Sicherstellung der LSD-Rendite können Benutzer einen bestimmten Anteil an Stablecoin R ausleihen. Der Kreditzinssatz wird durch den Basiszinssatz und den Spread bestimmt, wobei der Spread von der Art des LSD-Vermögenswerts abhängt. Der maximale Kreditzins beträgt 5 %.

Im Gegensatz zu anderen Stablecoin-Protokollen behält das Raft-Protokoll das Gesamtbesicherungsverhältnis des Protokolls durch Rückzahlungs-, Liquidations- und Umverteilungsmechanismen bei.

Wenn der Benutzer LSD verpfändet und Stablecoin R ausleiht, kann er das Besicherungsverhältnis verbessern und durch Rückzahlung mehr Sicherheiten abheben. Die Mindestverschuldung des Nutzers darf nicht weniger als 3.000 R betragen.

In früheren Versionen betrug der Mindestbesicherungssatz für Raft-Produkte 120 %. Wenn die Besicherungsrate des Benutzers unter 120 % fällt, wird die Liquidation ausgelöst und der Liquidator erhält eine Liquidationsprämie von 100 %. Das bedeutet, dass der Insolvenzverwalter alle überschüssigen Sicherheiten erhält.

Umverteilung ist der letzte Schutz des Protokolls, es ist der Prozess der Umverteilung von Schulden und Sicherheiten. Wenn die Liquidation nicht rechtzeitig erfolgt und die Sicherheitenquote des Benutzers unter 100 % fällt, verlieren die Liquidatoren ihre Motivation und an diesem Punkt kann jeder eine Umverteilung einleiten. Der Initiator der Transaktion trägt bestimmte Gaskosten für die Umverteilung. Die Sicherheitenvergütung verringert sich linear mit dem Gesamtsicherheitsbetrag, wie in der folgenden Tabelle dargestellt:

Preisstabilität

Raft nutzt einen Rückzahlungsmechanismus und eine Angebot-Nachfrage-Zinsregulierung, um den Preis des Stablecoin R bei etwa 1 US-Dollar zu halten. Die Gesamtlogik lautet wie folgt: Wenn der Preis von R höher als 1 US-Dollar ist, wird der Kreditzins gesenkt, um die Zirkulation von R zu erhöhen, das Angebot zu erhöhen und den Preis zu senken; Wenn der Preis von R niedriger als 1 US-Dollar ist, wird der Kreditzinssatz erhöht, um die Zirkulation von R zu verringern, das Angebot zu verringern und den Preis zu erhöhen.

Die Untergrenze des Stablecoin-R-Preises ist der Rücknahmepreis, und die Obergrenze wird durch das Mindestbesicherungsverhältnis der überschüssigen Besicherungsrate bestimmt. Wenn der R-Preis unter 1 US-Dollar liegt, können Benutzer den Stablecoin R gegen LSD-Token einlösen. Die Rücknahmegebühr errechnet sich aus dem Basiszinssatz zuzüglich der Rücknahmepreisdifferenz zuzüglich der Oracle-Preisabweichung. Der Basiszinssatz ist abhängig von der Rückzahlungshäufigkeit und hat eine Halbwertszeit von 12 Stunden. Treten innerhalb von 12 Stunden keine Rückzahlungsereignisse ein, halbiert sich der Basiszinssatz.

Formelquelle: https://docs.raft.fi/v/chinese/gong-zuo-yuan-li/ji-zhun-li-lv

Der Basiszinssatz kann die Kreditaufnahme- und Tilgungsmöglichkeiten regeln. Wenn R diskontiert wird, kommt es zu Rückzahlungen auf dem Markt, was zu einem Anstieg des Basiszinssatzes und zur Unterdrückung neuer Kreditaufnahmen führt, wodurch die Zirkulation von R auf dem Markt verringert und somit die Preise aufrechterhalten werden.

Flash Mint

Das Raft-Protokoll bietet eine Funktion namens „Flash Mint“, ähnlich wie Flash-Darlehen, die es Benutzern ermöglicht, Vermögenswerte aus bestehenden Liquiditätspools innerhalb des Protokolls zu leihen und diese in derselben Transaktion zurückzuzahlen. Flash Mint kann für die Liquidation, das Öffnen und Schließen von Positionen mit Hebelwirkung in einem Schritt und für Neuausrichtungsvorgänge verwendet werden. Nehmen wir als Beispiel die Liquidation durch Flash Mint: In einer einzigen Transaktion prägt der Liquidator zunächst eine Menge Stablecoin R, die der Gesamtverschuldung des Kreditnehmers entspricht, wodurch der Liquidationsvertrag ausgelöst und die Gesamtschuld des Kreditnehmers übermittelt wird. Nach Erhalt der entsprechenden Sicherheit und Liquidationsprämie wandelt der Liquidator die Sicherheit wieder in Stablecoin R um und verbrennt den geliehenen R.

Tokenomics

Der native Token des Raft-Protokolls heißt RAFT und verfügt über einen Gesamtbestand von 2,5 Milliarden Token. Seine Hauptfunktionen sind Governance und Staking. Die offizielle Token-Ausgabe fand am 10. Oktober dieses Jahres statt, wobei 37,5 Millionen RAFT-Token (1,5 % des Gesamtangebots) über einen Airdrop verteilt wurden.

RAFT-Token-Inhaber können dem Balancer-Fonds-Pool Liquidität zur Verfügung stellen, und durch das Abstecken von Balancer-Liquiditäts-Pool-Tokens können sie veRAFT-Tokens erhalten. veRAFT-Inhaber können über Protokollentscheidungen abstimmen und auch RAFT-Token-Belohnungen erhalten.

Das Gesamtangebot an RAFT-Tokens beträgt 2,5 Milliarden, und der offizielle Zuteilungsplan sieht wie folgt aus:

• 25,91 % werden den Anlegern zugeteilt
• 21,43 % für das Ökosystem und Anreizmechanismen
• 19,16 % entfallen auf das Team und die Berater
• 16 % kommen der Gemeinschaft zugute
• 15 % werden der Staatskasse zugewiesen
• 2,5 % werden für CEX-Market-Making-Fonds bereitgestellt

Bildquelle: https://docs.raft.fi/governance/raft-token/tokenomics

Der offizielle Freischaltplan sieht wie folgt aus:

Bildquelle: https://docs.raft.fi/governance/raft-token/tokenomics

Aktueller Entwicklungsstand

Nachdem das Raft-Produkt im Juni dieses Jahres im Ethereum-Mainnet eingeführt wurde, profitierte es von der Popularität des LSD-Tracks und erzielte innerhalb eines Monats einen TVL von über 50 Millionen US-Dollar. Aufgrund von Vertragsschwachstellen wurde es jedoch kürzlich Opfer eines Hackerangriffs. Der Angreifer prägte den Stablecoin R und verkaufte ihn, wodurch die Liquidität der Market Maker erschöpft wurde und gleichzeitig Sicherheiten von Raft entzogen wurden. Dies führte zu einem starken Preisverfall von R, was zu einem Verlust von 3,3 Millionen US-Dollar führte. Das Team pausierte sofort den Vertrag und gab einen Entschädigungsplan heraus, der 3,96 Millionen DAI vom PSM zur Entschädigung der Opfer verwendete und es allen Erstellern von Stablecoin R ermöglichte, ihre Sicherheiten vollständig einzulösen. Derzeit hat das Team das Produkt vorübergehend offline genommen und widmet sich der Verbesserung und Behebung. Eine neue Version wird bald veröffentlicht.

Bildquelle: https://defillama.com/protocol/raft

Abschluss

Raft ist ein auf Ethereum eingesetztes Stablecoin-Protokoll, das den LSDfi-Übersicherungsmechanismus nutzt. Es ermöglicht die Prägung von Stablecoin R durch die Besicherung von LSD-Tokens wie wstETH und rETH. Die Gesamtlogik des Protokolls unterscheidet sich nicht von anderen überbesicherten Stablecoin-Protokollen. Dank der Popularität des LSD-Sektors hat die Liquidität des Projekts ein schnelles Wachstum erfahren.

Was das Produkt selbst anbelangt, sind die Anwendungsfälle für den Stablecoin R derzeit begrenzt, was es schwierig macht, den Markt durchzusetzen und Fuß zu fassen. In Bezug auf die Wettbewerbslandschaft besteht im hart umkämpften LSDfi-Bereich ein erhebliches Maß an Homogenität mit Projekten wie Lybra und Gravita. Allerdings haben etablierte DeFi-Protokolle hinsichtlich der Sicherheit einen Vorteil, wohingegen Raft derzeit ein klarer Vorteil fehlt.

Aufgrund der jüngsten Schwachstellen im Vertrag ist Raft durch einen Hackerangriff ein erheblicher Schaden entstanden. Das Team konzentriert sich derzeit auf die Behebung des Schadens und wird in Zukunft auch neue Produkte auf den Markt bringen.