المؤلف الأصلي: Sam Callahan

ترجمة النص الأصلي: لوفي، أخبار الرؤية

ملخص

• في أي فترة من الـ 12 شهرًا المعطاة، يكون اتجاه بيتكوين متسقًا مع السيولة العالمية في 83٪ من الوقت، وهذه النسبة أعلى من أي فئة أصول رئيسية أخرى، مما يجعل بيتكوين مؤشر السيولة.
• BTC والسيولة العالمية لها علاقة عالية، ولكنها لا تخلو من تأثير التباين القصير الأجل الناجم عن الأحداث الخاصة أو الديناميات السوقية الداخلية.
• بالجمع بين حالة السيولة العالمية ومؤشر تقييم BTC في السلسلة ، يمكننا فهم دورة BTC بشكل أكثر تفصيلاً ومساعدة المستثمرين في تحديد الاتجاه الداخلي للسوق الذي قد يؤدي إلى تفكك BTC عن اتجاه السيولة العالمية.

علاقة الأصول الرئيسية مع السيولة العالمية

مقدمة

بالنسبة للمستثمرين الذين يرغبون في زيادة العائد وإدارة المخاطر بفعالية، أصبح من الأهمية بمكان معرفة كيفية تغير أسعار الأصول بمرور الوقت بناءً على السيولة العالمية. في الأسواق الحالية، تتأثر أسعار الأصول بشكل متزايد بسياسات البنك المركزي التي تؤثر مباشرة على السيولة. لم تعد الأساسيات العامة هي العامل الرئيسي في تحريك أسعار الأصول.

أصبحت هذه الظاهرة أكثر وضوحا منذ الأزمة المالية العالمية. ومنذ ذلك الحين، أصبحت هذه السياسات النقدية غير التقليدية على نحو متزايد القوة المهيمنة التي تدفع أسعار الأصول. استخدم محافظو البنك المركزي الرافعة المالية لتحويل السوق إلى صفقة كبيرة، وعلى حد تعبير الخبير الاقتصادي محمد الريان، أصبح البنك المركزي "اللعبة الوحيدة في المدينة".

سانلي دروكنميلر أعرب أيضًا عن نفس الرأي، حيث قال: "الأرباح لا تؤثر على السوق بأكمله، بل ما يؤثر على السوق هو الاحتياطي الفيدرالي... متابعة البنك المركزي وتدفق السيولة... معظم الناس في السوق يتابعون الأرباح والمؤشرات الاعتيادية. السيولة هي العامل الذي يدفع تطور السوق."

تتجلى هذه النقطة بشكل واضح جدًا في مؤشر ستاندرد اند بورز 500.

مقارنة مؤشر ستاندرد اند بورز 500 بتطور M2 العالمي

يمكن تلخيص العلاقة في الشكل المرفق كعلاقة العرض والطلب البسيطة. إذا كان هناك مزيد من الأموال المتاحة لشراء شيء معين، سواء كانت أسهمًا أو سندات أو ذهبًا أو بيتكوين، فإن أسعار هذه الأصول عادة ما ترتفع (pump). منذ عام 2008، قامت البنوك المركزية في جميع البلدان بحقن المزيد من العملات القانونية في النظام المالي، ولذلك كان للأصول رد فعل مناسب. وبعبارة أخرى، تساهم التضخم النقدي في تضخم أسعار الأصول.

في هذا السياق، يجب على المستثمرين أن يفهموا كيفية قياس السيولة العالمية وكيفية تعامل الأصول المختلفة مع تغيرات ظروف السيولة، من أجل التحكم بشكل أفضل في هذه الأسواق التي تعمل بالعملات الرقمية.

كيفية قياس السيولة العالمية

هناك العديد من الطرق لقياس السيولة العالمية ، وفي هذا التقرير ، سنستخدم M2 العالمية: مؤشر لقياس عرض النقود العام ، بما في ذلك النقد الفعلي وشيكات الحساب والودائع التوفيرية وأوراق السوق النقدية وأشكال أخرى من النقد المتاح بسهولة.

تقدم مجلة بيتكوين برو مؤشر M 2 العالمي، الذي يجمع بيانات ثماني من أكبر الاقتصادات: الولايات المتحدة، الصين، منطقة اليورو، المملكة المتحدة، اليابان، كندا، روسيا وأستراليا. إنه مؤشر جيد لقياس السيولة العالمية، لأنه يمكن أن يعكس إجمالي الأموال المتاحة على مستوى العالم للإنفاق والاستثمار والاقتراض. طريقة أخرى للتفكير فيها هي استخدامه كمؤشر لإجمالي إنشاء الائتمان وإجمالي طباعة البنك المركزي في الاقتصاد العالمي.

واحد الاختلاف الدقيق هنا هو أن M2 العالمي يقدر بالدولار الأمريكي. شرحت لين ألدن في مقال سابق لها لماذا هذا الأمر مهم:

أهمية تسعير الدولار تكمن في أن الدولار هو العملة الاحتياطية العالمية، وبالتالي فهو وحدة الحساب الرئيسية للتجارة والعقود والديون العالمية. عندما يزداد الدولار قوة، تصبح الديون الوطنية أكثر صلابة. وعندما يضعف الدولار، تصبح الديون الوطنية أكثر مرونة. تكمن أهمية النقد العام العالمي المقوَّم بالدولار في كونه مؤشرًا هامًا لقياس السيولة العالمية. إلى أي مدى تتم إنشاء وحدة العملة القانونية بسرعة، وإلى أي مدى تكون الدولار قويًا مقارنة بسوق العملات العالمية الأخرى.

عندما يتم تقييم M 2 العالمي بالدولار، فإنه يعكس قوة الدولار النسبية وسرعة إنشاء الائتمان، مما يجعله مؤشرا موثوقا لقياس السيولة العالمية.

لماذا قد يكون بيتكوين أنقى مقياس للسيولة

على مدى السنوات العديدة الماضية ، كان هناك نوع من الأصول المرتبطة بالسيولة العالمية وهو بيتكوين. يتطور بيتكوين بشكل كبير عندما تتوسع السيولة العالمية. على العكس ، يتأثر بيتكوين أيضًا عندما تنكمش السيولة. يجعل هذه الظاهرة بعض الناس يطلقون عليه بيتكوين "مقياس السيولة".

يوضح الرسم البياني أدناه بوضوح كيف يتتبع سعر البيتكوين التغيرات في السيولة العالمية.

بالمثل، عند مقارنة تغير بالنسبة المئوية لبيتكوين والسيولة العالمية، يظهر بوضوح تزامن تغير الطرفين، حيث يرتفع سعر بيتكوين عند زيادة السيولة، وعندما تنخفض السيولة، ينخفض سعر بيتكوين.

يمكن ملاحظة من الرسم البياني أعلاه أن سعر بيتكوين حساس جدًا لتغيرات السيولة العالمية. ولكن هل هو الأصل الأكثر حساسية في السوق الحالي؟

عموماً، فإن الأصول عالية الخطورة لها علاقة أكبر بشروط السيولة. في بيئة سيولة جيدة، يميل المستثمرون إلى اتباع استراتيجية تفضيل الخطر، ونقل رؤوس الأموال إلى الأصول ذات المخاطر / العوائد الأعلى. على النقيض، عندما تضيق السيولة، ينتقل المستثمرون عادة رؤوس الأموال إلى الأصول التي يرونها أكثر أمانًا. وهذا يفسر لماذا تظهر الأصول مثل الأسهم أداء جيدًا في بيئة زيادة السيولة.

ومع ذلك، يتأثر سعر الأسهم أيضًا بعوامل أخرى غير السيولة. على سبيل المثال، يتأثر أداء الأسهم جزئيًا بعوامل مثل العائدات والأرباح. قد يؤدي ذلك إلى ضعف العلاقة بين الأسهم والسيولة العالمية.

وبالإضافة إلى ذلك، يستفيد سوق الأسهم الأمريكية من تدفق الأموال الساكنة من خلال الحسابات التقاعدية مثل 401(k)، بغض النظر عن السيولة، وهذا سيؤثر بشكل إيجابي على أدائها. يمكن لهذه التدفقات الساكنة تخفيف تأثير تقلبات السيولة على السوق الأمريكية، مما قد يقلل من حساسيتها تجاه السيولة العالمية.

علاقة الذهب بالسيولة أكثر تعقيدًا. من جهة، يستفيد الذهب من زيادة السيولة وضعف الدولار، لكن من جهة أخرى، يُعتبر الذهب أيضًا أصلًا آمنًا. في فترات الانكماش في السيولة وظهور سلوك التجنب، يبحث المستثمرون عن الأمان وقد يزداد الطلب على الذهب. هذا يعني أن سعر الذهب قد يظهر أداءً جيدًا حتى في حالة انخفاض السيولة. وبالتالي، قد لا يكون أداء الذهب مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بحالة السيولة مثل الأصول الأخرى.

مثل الذهب، يُعتبر السندات أيضًا أصولًا آمنة، وبالتالي فإن علاقتها بالسيولة قد تكون منخفضة.

أخيرًا، نعود إلى بيتكوين. على عكس الأسهم، لا يوجد لدى بيتكوين عوائد أو توزيعات أرباح، ولا يتأثر أداؤه بشراء بنية تحتية. وعلى عكس الذهب والسندات، يعتبر معظم حوض الرأسمال بيتكوين ما زالت منظورة على أنها أصول مخاطرة في هذه المرحلة من دورة بيتكوين. بالمقارنة مع الأصول الأخرى، العلاقة بين بيتكوين والسيولة العالمية هي الأكثر نقاءً.

إذا كان الأمر كذلك ، فإن هذا يشكل استنتاجًا قيمًا لمستثمري وتجار بيتكوين. بالنسبة للمحتفظين طويلي الأجل ، يمكن أن يساعد فهم العلاقة بين بيتكوين والسيولة في فهم عوامل الدفع وراء تغير الأسعار مع الوقت. بالنسبة للتجار ، يوفر بيتكوين أداة للتعبير عن وجهة نظرهم في اتجاه السيولة العالمية المستقبلية.

هدف هذا المقال هو استكشاف العلاقة بين بيتكوين والسيولة العالمية، ومقارنتها بعلاقتها مع فئات الأصول الأخرى، وتحديد فترات الانقطاع في العلاقة، ومشاركة المستثمرين كيفية الاستفادة من هذه المعلومات في المستقبل.

العلاقة بين البتكوين الكمي والسيولة العالمية

在分析BTC与全球السيولة之间的علاقة时，重要的是要考虑علاقة的大小和方向。

حجم العلاقة يشير إلى درجة الارتباط بين متغيرين. كلما كانت العلاقة أعلى ، كان من الممكن أن يكون تأثير تغير M 2 العالمي على سعر بيتكوين أكثر قابلية للتنبؤ. فهم هذه الدرجة من الارتباط أمر حاسم لقياس حساسية بيتكوين لتغيرات السيولة العالمية.

وفقًا للبيانات من مايو 2013 حتى يوليو 2024 ، فمن الواضح أن سعر BTC حساس جدًا للسيولة. خلال هذه الفترة ، كانت علاقة سعر BTC بالسيولة العالمية 0.94 ، مما يعكس علاقة إيجابية قوية جدًا. هذا يشير إلى أن سعر BTC حساس للغاية لتغيرات السيولة العالمية في هذا النطاق الزمني.

从 12 个月的滚动علاقة来看，BTC与全球السيولة的平均علاقة下降至 0.51 。这仍然是一种正向علاقة，但明显低于整体علاقة。

وعلاوة على ذلك، تراجعت العلاقة إلى 0.36 عند فحص علاقة متداولة لمدة 6 أشهر.

هذا يشير إلى أنه مع انقضاء الوقت، يزداد اختلاف سعر بيتكوين عن اتجاه السيولة على المدى الطويل، مما يشير إلى أن العوامل الداخلية لبيتكوين وليس الظروف السيولة قد تؤثر بشكل أكبر على الأداء في الفترة القصيرة.

لفهم العلاقة بين بيتكوين والسيولة العالمية بشكل أفضل، قمنا بمقارنته مع أصول أخرى بما في ذلك SPDR S&P 500 ETF (SPX) و Vanguard Total World Stock ETF (VT) و iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) و iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) و Vanguard Total Bond Market ETF (BND) والذهب.

فيما يتعلق بعلاقة الأشهر الـ 12 المتداولة ، يكون BTC في المقام الأول ، تليه الذهب ، ثم مؤشرات الأسهم ، وأضعف العلاقة هي مع مؤشر السندات والسيولة.

عند تحليل العلاقة بين الأصول والسيولة العالمية بناءً على التغير النسبي في نسبة العام إلى العام، يظهر مؤشر الأسهم علاقة أقوى قليلاً من البيتكوين، ثم الذهب والسندات.

من النسبة المئوية للتغير السنوي، قد تكون العلاقة بين الأسهم والسيولة العالمية أعلى من بيتكوين، واحدة من الأسباب هي التقلب الكبير في سعر بيتكوين. عادة ما يتقلب سعر بيتكوين بشكل كبير خلال العام، وهذا قد يشوه علاقته بالسيولة العالمية. بالمقارنة، فإن تقلب سعر مؤشر الأسهم عادة ليس بالوضوح بنفس القدر، ويكون أكثر قرباً من التغير المئوي في M 2 العالمي. ومع ذلك، فإن العلاقة بين بيتكوين والسيولة العالمية لا تزال قوية بشكل ملحوظ من خلال النسبة المئوية للتغير.

تظهر البيانات أعلاه ثلاث نقاط رئيسية: 1) أداء الأسهم والذهب وبيتكوين مرتبط بشكل وثيق بالسيولة العالمية؛ 2) يتمتع بيتكوين بعلاقة قوية بالمقارنة مع فئات الأصول الأخرى وكان له أعلى علاقة خلال الفترة المتداولة لمدة 12 شهرًا ؛ 3) مع انخفاض الفترة الزمنية ، تتراجع علاقة بيتكوين بالسيولة العالمية.

اتجاه بيتكوين والسيولة يجعلها مختلفة عن الآخرين

كما ذكرنا سابقًا، فإن وجود علاقة قوية لا يضمن أن العوامل الثنائية ستتحرك في نفس الاتجاه مع مرور الوقت. وهذا ينطبق بشكل خاص عندما تكون تقلبات الأصول مرتفعة (مثل بيتكوين) وتنحرف مؤقتًا عن العلاقة الطويلة الأجل مع المؤشرات ذات التقلب أقل (مثل M2 العالمي). ولذلك، فإن دمج هاتين الجانبتين (الحجم والاتجاه) يمكن أن يساعد في فهم بيتكوين و M2 العالمي بشكل أكثر شمولية كيفية تأثيرهما على بعضهما مع مرور الوقت.

من خلال توجيه العلاقة، يمكننا فهم موثوقيتها أفضل. هذا مهم بشكل خاص لأولئك الذين يهتمون بالتوجهات الطويلة الأجل. إذا كنت تعلم أن بتكوين يميل في معظم الأوقات لمتابعة اتجاه السيولة العالمية، فسوف تكون لديك ثقة أكبر في توقع اتجاه أسعار بتكوين مستقبليًا بناءً على تغيرات السيولة. بيتكوين لديه العلاقة الأعلى مع اتجاه السيولة العالمية من بين جميع الأصول المحللة.

توضح الصورة التالية بشكل أكبر توافق بيتكوين على مدار 12 شهرًا مع السيولة العالمية مقارنة بفئات الأصول الأخرى.

هذا يشير إلى أن اتجاه سعر بيتكوين عادة ما يكون متجانسًا مع السيولة العالمية على الرغم من أن قوة العلاقة قد تختلف بحسب الفترة الزمنية. بالإضافة إلى ذلك، يكون اتجاه سعره أقرب بكثير إلى السيولة العالمية مقارنة بأي من الأصول التقليدية الأخرى التي تم تحليلها.

بيتكوين والسيولة العالمية ليست قوية فقط من حيث الحجم، ولكن أيضًا من حيث الاتجاه. تؤكد البيانات بشكل أكبر هذا الرأي، أي أن بيتكوين أكثر حساسية لحالة السيولة من الأصول التقليدية الأخرى، خاصة على مدى فترة زمنية أطول.

بالنسبة للمستثمرين، يعني هذا أن السيولة العالمية قد تكون عاملاً رئيسياً في أداء أسعار بيتكوين على المدى الطويل، ويجب أخذ هذا العامل في الاعتبار عند تقييم دورات سوق بيتكوين وتوقع الأداء المستقبلي له. بالنسبة للمتداولين، يعني هذا أن بيتكوين يوفر وسيلة استثمارية مركبة عالية الحساسية يمكن أن تعكس وجهة نظرها في السيولة العالمية، مما يجعلها الخيار المفضل لأولئك الذين يؤمنون بقوة السيولة.

BTC与السيولةعلاقة的缺陷

على الرغم من أن بيتكوين لها علاقة قوية بالسيولة العالمية بشكل عام، إلا أن نتائج البحث تشير إلى أن سعر بيتكوين غالبًا ما ينحرف عن اتجاه السيولة في الفترة المتداولة القصيرة. يمكن أن يكون هذا الانحراف ناتجًا عن تأثير الديناميات السوقية الداخلية في بعض الأوقات خلال دورة سوق بيتكوين أكبر من ظروف السيولة العالمية، أو قد يكون بسبب أحداث خاصة بصناعة بيتكوين.

الأحداث الخاصة هي الأحداث التي تحدث داخل صناعة الأصول الرقمية، وتؤدي إلى تغيير سريع في المشهد السوقي أو إلى حدوث تصفية جماعية. على سبيل المثال، افلاس الشركات الكبيرة، هاكر يهاجم التبادل، الضغط التنظيمي أو انهيار مخطط بونزي.

إذا نظرنا إلى الوراء إلى الضعف المتداول لمدة 12 شهرا الماضية بين BTC والسيولة العالمية ، فمن الواضح أن سعر BTC يميل إلى الانخفاض مع اتجاه السيولة العالمي خلال أحداث الصناعة الكبرى.

يوضح الشكل أدناه العلاقة بين بيتكوين والسيولة خلال فترة الأحداث الكبيرة في الصناعة depeg.

الثقة والضغط المتزايد الناجم عن الهلع والإغراق الناجم عن الأحداث الرئيسية مثل انهيار Mt. Gox وانهيار مخطط بونزي PlusToken وانهيار Terra/Luna والانفصال الأساسي عن اتجاه السيولة العالمية.

انهيار سوق COVID-19 في عام 2020 هو مثال آخر. في ظل الهلع العام والمخاوف الأمنية، تراجعت BTC بشكل كبير في البداية. ومع ذلك، مع حقن السيولة الغير مسبوقة من البنوك المركزية في مختلف البلدان كإجراء استجابة، انتعشت BTC بسرعة، مما أبرز حساسيتها لتغيرات السيولة. في ذلك الوقت، كان الانفصال في العلاقة يمكن تعزيته إلى تحول مفاجئ في المشاعر السوقية، بدلاً من تغييرات السيولة.

على الرغم من أهمية فهم تأثير هذه الأحداث الخاصة على بيتكوين والسيولة العالمية، إلا أن عدم قدرتها على الكشف عنها يجعل من الصعب على المستثمرين اتخاذ إجراءات. ومع ذلك، من المتوقع أن تقل تدريجياً مع مرور الوقت تردد حدوث هذه الأحداث السوداء مع نضج بيئة بيتكوين، وتحسين البنية التحتية ووضوح التنظيم.

كيف يؤثر الجانب المزود على البيتكوين السيولة علاقة

بالإضافة إلى الأحداث الخاصة، في الفترات التي تضعف فيها علاقة بين بيتكوين والسيولة، ظهور ظاهرة ملحوظة أخرى هي أن هذه الحالات عادة ما تتزامن مع انخفاض حاد في سعر بيتكوين بعد تقييمات متطرفة. حدث هذا بوضوح خلال ذروات السوق الصاعدة في عام 2013 و 2017 و 2021، حيث انخفضت علاقة بيتكوين مع السيولة بشكل كبير مع انخفاض سعرها من مستويات مرتفعة إلى depeg.

على الرغم من أن السيولة تؤثر بشكل رئيسي على جانب الطلب في المعادلة، إلا أن فهم نمط توزيع جانب العرض يساعد على التعرف على الفترات التي قد ينحرف فيها بتكوين عن علاقته الطويلة الأجل مع السيولة العالمية.01928374656574839201

مصدر العرض الرئيسي هو أصحاب بيتكوين القدامى الذين حققوا أرباحًا مع ارتفاع أسعار بيتكوين. سيُسهم أيضًا الإصدار الجديد لمكافأة الكتلة في إحضار العرض إلى السوق، ولكن سيكون العرض أقل بكثير وسيستمر في الانخفاض فقط مع كل حدث تنصيف. خلال فترة السوق الصاعدة، يقوم أصحاب بيتكوين القدامى عادةً بتقليص مراكزهم وبيعها للمشترين الجدد حتى يتم رفع الطلب. هذه اللحظة من الاشباع عادةً ما تكون ذروة السوق الصاعدة.

تقييم هذا السلوك يعتمد على مؤشر رئيسي وهو تقلب بيتكوين لأكثر من سنة، حيث يقيس النسبة المئوية لكمية بيتكوين التي تمتلكها المستثمرون لفترة طويلة (على الأقل سنة واحدة) من إجمالي الإمداد المتداول. بمعنى آخر، فإنه يقيس النسبة المئوية لإجمالي الإمداد المتاح الذي يمتلكه المستثمرون على المدى الطويل في أي نقطة زمنية محددة.

من وجهة نظر التاريخ، ينخفض هذا المؤشر في فترة السوق الصاعدة لأن المحتفظين الطويلة الأجل تقوم بالإغراق؛ في فترة السوق الهابطة، يزيد المحتفظون الطويلة الأجل ويزيد هذا المؤشر. الشكل أدناه يوضح هذا السلوك، الدائرة الحمراء تمثل ذروة الدورة، والدائرة الخضراء تمثل القاع.

يشير هذا إلى سلوك محتفظ بيتكوين على المدى الطويل خلال دورة بيتكوين. عندما يبدو بيتكوين مبالغا فيه ، يتيح الحاملون على المدى الطويل عادةً البيع لتحقيق الأرباح ، بينما عندما يبدو بيتكوين مقدرًا ، فإنهم عادةً ما يزيدون من موقعهم.

المشكلة أصبحت... كيف تحدد متى يتم تقدير قيمة بيتكوين بشكل منخفض أو مرتفع، لتتمكن من التنبؤ بشكل أفضل متى سيكون العرض مشبعًا في السوق أو مستنفدًا؟

على الرغم من أن مجموعة البيانات لا تزال صغيرة نسبيا ، إلا أن القيمة السوقية مقابل القيمة المحققة Z-Score (MVRV Z-Score) أثبتت أنها أداة موثوقة لتحديد متى وصلت Bitcoin إلى مستويات التقييم القصوى. تعتمد درجة MVRV Z على ثلاثة مكونات:

1. القيمة السوقية: القيمة الحالية لبيتكوين، يتم احتسابها عن طريق ضرب سعر بيتكوين في إجمالي البيتكوين المتداولة.

2. القيمة المحققة: يتم حساب تكلفة إبقاء كل بيتكوين أو UTXO داخل السلسلة عن طريق ضرب المتوسط ​​الوزني للأسعار التي تم تداولها على السلسلة في الماضي بمجموع الإمداد الكلي - وهو في الأساس تكلفة إبقاء بيتكوين بما في ذلك رسوم التحويل 01928374656574839201.

3. تقييم Z: هذا التقييم يقيس مدى انحراف القيمة السوقية عن القيمة الفعلية ، حيث يتم تعبيره بالانحراف المعياري ، ويؤكد على فترات التقييم الشديدة للغاية أو المنخفضة.

عندما يكون مؤشر MVRV Z-Score مرتفعًا، فهذا يعني وجود فجوة كبيرة بين سعر السوق وسعر التنفيذ، مما يعني أن العديد من المحتفظ يمتلكون أرباحًا غير متحققة. هذا بشكل عام أمر جيد من الناحية المبدئية، ولكنه قد يشير أيضًا إلى أن بيتكوين في ذروة الشراء أو مقدرة بشكل مرتفع، وهو فرصة جيدة للمحتفظين لبيع بيتكوين وجني الأرباح على المدى الطويل.

عندما يكون مؤشر MVRV Z-Score منخفضًا، فإن ذلك يعني أن سعر السوق قريب أو أقل من السعر الفعلي، مما يشير إلى أن بيتكوين في ذروة البيع أو قد تكون مقدرة بشكل منخفض، وهذا هو وقت مناسب للمستثمرين للبدء في التجميع.

عندما يتراكم مؤشر MVRV Z مع السيولة العالمية لبيتكوين على مدى 12 شهرًا ، يبدأ نمط معين في الظهور. عندما ينخفض مؤشر MVRV Z بشكل حاد من أعلى مستوى تاريخي ، يبدو أن العلاقة على مدى 12 شهرًا تفقد صلاحيتها. تُمثل المستطيلات الحمراء هذه الفترات.

هذا يشير إلى أن ديناميات السوق الداخلية (مثل إعادة الأرباح والبيع الهلع) قد تكون أكثر تأثيراً على أسعار بيتكوين من حالة السيولة العالمية عندما يبدأ MVRV Z-Score لدى BTC في الانخفاض من المستويات العالية ويفقد العلاقة بالسيولة.

في مستويات التقدير المتطرفة ، يتأثر PA لـ BTC بشكل أكبر بمشاعر السوق وديناميات العرض والطلب بدلاً من اتجاه السيولة العالمي. هذا الاكتشاف قيم للمتداولين والمستثمرين ، حيث يمكن أن يساعد في تحديد حالات انحراف BTC عن علاقته الطويلة الأمد بالسيولة العالمية.

مثلاً، فلنفترض أن تاجراً يؤمن بأن الدولار سيرتفع، في حين سترتفع السيولة العالمية في السنة القادمة. وبناءً على هذا التحليل، سيكون بيتكوين هو أفضل أداة لإثبات وجهة نظره، لأنه يعتبر في الوقت الحالي أداة السيولة الأكثر نقاءً في السوق.

ومع ذلك ، يجب على المتداولين تقييم مؤشر MVRV Z-Score لـ BTC أو مؤشر تقديري مماثل قبل القيام بأي تداول. إذا كان MVRV Z-Score لـ BTC يشير إلى تقدير مرتفع ، فيجب على المتداولين أن يبقوا حذرين حتى في ظروف سيولة جيدة ، لأن الديناميكيات السوقية الداخلية قد تتجاوز الشروط السيولة وتدفع بالأسعار للتعديل.

من خلال مراقبة العلاقة على المدى الطويل بين بيتكوين والسيولة العالمية و MVRV Z-Score، يمكن للمستثمرين والتجار التنبؤ بشكل أفضل كيف سيستجيب سعر بيتكوين لتغيرات ظروف السيولة. يتيح هذا الأسلوب للمشاركين في السوق اتخاذ قرارات أكثر حكمة، وقد يزيد من احتمالاتهم في النجاح عند الاستثمار أو التداول بيتكوين.

الاستنتاج

BTCتتمتع بعلاقة قوية مع السيولة العالمية مما يجعلها مؤشرا ماكرواقتصاديا للمستثمرين والتجار. بالمقارنة مع فئات الأصول الأخرى، فإن علاقة BTC بالسيولة العالمية ليست قوية فحسب، بل إن درجة توافقها هي الأعلى. يمكن للناس أن ينظروا إلى BTC كمرآة تعكس سرعة إنشاء العملات العالمية وقوة الدولار. على عكس الأصول التقليدية مثل الأسهم والذهب والسندات، تعتبر علاقة BTC بالسيولة هي الأكثر نقاء.

ومع ذلك ، فإن علاقة بيتكوين ليست مثالية. تشير الأبحاث إلى أن قوة العلاقة لبيتكوين تنخفض في الفترة القصيرة ، مما يشير أيضًا إلى أهمية تحديد فترة انقطاع العلاقة بين بيتكوين والسيولة.

الأحداث الداخلية في سوق BTC ، مثل الأحداث الخاصة أو مستويات التقييم المتطرفة ، قد تؤدي إلى فصلها مؤقتًا عن تأثيرات السيولة العالمية. هذه الأحداث مهمة للمستثمرين ، لأنها عادة ما تشير إلى تعديلات في الأسعار أو فترات التراكم. بتحليل السيولة العالمية مع مؤشرات داخل السلسلة (مثل MVRV Z-Score) ، يمكن فهم دورات أسعار BTC بشكل أفضل ، ويساعد في تحديد متى يمكن أن تكون الأسعار مدفوعة بمشاعر بدلاً من الاتجاهات السيولة.

قال مايكل سايلور مرة: 'تم تدمير كل نموذج لديك.' يمثل بيتكوين تحولا في نموذج العملة نفسها، وبالتالي، لا يمكن لأي نموذج إحصائي أن يلتقط بشكل مثالي تعقيد ظاهرة بيتكوين، ولكن بعض النماذج يمكن أن تكون أدوات مفيدة لاتخاذ القرار. كما يقول المثل، 'جميع النماذج خاطئة، ولكن بعض النماذج مفيدة.'

منذ أزمة الاقتصاد العالمي، قامت البنوك المركزية في جميع البلدان بتشويه الأسواق المالية من خلال السياسات غير التقليدية، مما جعل السيولة تصبح العامل الرئيسي في أسعار الأصول. لذا، فإن فهم تغيرات السيولة العالمية أمر بالغ الأهمية لأي مستثمر يسعى للنجاح في التحكم بالأسواق اليوم. في الماضي، وصف المحلل الاقتصادي لوك جرومين بيتكوين بأنه "جهاز إنذار بالدخان الوحيد الذي يعمل بكامل القدرات"، لأنه يمكنه إصدار إشارات حول تغيرات السيولة.

عندما يدق جرس الإنذار للبيتكوين، يجب على المستثمرين الاستماع بحكمة لإدارة المخاطر ووضع الاستراتيجيات من أجل الاستفادة الكاملة من فرص السوق المستقبلية.