عنوان النص الأصلي: مليء بالنقدية، يستهدف Tether Microsoft و Google و Amazon

الكاتب الأصلي: JOEL KHALILI، WIRED

النص المصدر: تيكفلو ديب تيك

تحت قيادة الرئيس التنفيذي الجديد بولو أردوينو، تستثمر هذه الشركة بشكل كبير في محاولة للدخول إلى سوق الذكاء الاصطناعي الذي يهيمن عليه أكبر شركات التكنولوجيا في العالم.

Paolo Ardoino، الرئيس التنفيذي لشركة Tether Holdings، في قمة أسبوع باريس للبلوكتشين في أبريل 2024. المصدر: NATHAN LAINE/BLOOMBERG; GETTY IMAGES

باولو أردوينو، المدير التنفيذي الجديد، يواجه حاليا مشكلة صعبة ولكن مُحيرة: كيفية إدارة عشرات المليارات من الدولارات بشكل أفضل. في الآونة الأخيرة، تتوفر أموال Tether بشكل كبير، وتتجه نحو مجالات جديدة غير مألوفة، مثل دفع الدعم للذكاء الاصطناعي. خطط أردوينو الطموحة هي مواجهة مايكروسوفت، جوجل وأمازون.

تم تسجيل Tether في جزر فيرجن البريطانية ، وهي واحدة من أكبر الشركات المشفرة في العالم. يعمل معظم إيراداتها من العملة المستقرة USDT ، والتي ترتبط بالدولار من خلال سلة من النقد والأصول الأخرى.

هذا النوع من الوضع بسيط نسبيًا: يقوم تيثر بجمع الدولارات مقابل الحصول على عملة يمكن للعملاء تداولها بحرية في سوق التشفير. يحتفظ بجزء من الدولارات كنقد، ويستخدم معظمها لشراء الأوراق المالية المدفوعة بالفائدة، ويقرض جزءًا. إذا أراد العملاء تحويل عملة USDT إلى الدولار المقابل، فإن تيثر سيقوم بسحبها من الاحتياطي، ولكن في الوقت نفسه، سيحصل على دخل من الأصول التي يمتلكها.

تتألف غالبية الاحتياطي الخاص بتيثر من سندات الخزانة الأمريكية على المدى القصير، ويترتب على دخلها ربطه بمعدل الفائدة الحالي، وهذا يعني أن قدرة الشركة على تحقيق أرباح تزداد بشكل مستمر مع ارتفاع معدل الفائدة الناجم عن التضخم النقدي الذي ينشأ عن تدخل البنك المركزي. أفاد تقرير تيثر الأخير بأن أرباحها في النصف الأول من عام 2024 بلغت 5.2 مليار دولار، وإجمالي الاحتياطي بلغ 118.5 مليار دولار.

تحت قيادة اردوينو، وبعد ست سنوات كمدير تقني رئيسي، تولى منصب الرئيس التنفيذي في ديسمبر الماضي، ويبحث Tether عن طرق للسيطرة على تلك الأموال الخاملة. وأشار اردوينو إلى أن جزءًا من تلك الأموال يُستخدم لإنشاء احتياطي USDT الواقي، ولكن الأموال الباقية يتم استثمارها في قسم الاستثمار الجديد Tether Evo للشركة. وقد حصلت الشركة بالفعل على حصة في شركة Blackrock Neurotech الناشئة في تكنولوجيا الزرع العصبي، وقد قامت بالاستثمار في Northern Data Group مشغل مراكز البيانات، والتي تستخدم البنية التحتية الخاصة بها لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي.

كما أثار Tether جدلا. في عام 2021 ، توصلت الشركة إلى تسوية بقيمة 41 مليون دولار مع المنظمين في الولايات المتحدة ، الذين اتهموها ببيانات مضللة حول تكوين احتياطياتها. في عام 2023 ، اتهمت Tether باستخدام وسائل احتيالية للحصول على الخدمات المصرفية في تاريخها المبكر. بالإضافة إلى ذلك ، تدعي الأمم المتحدة وشركة تحليلات blockchain أن USDT أصبحت أداة لغسل الأموال وتمويل الإرهاب والأنشطة غير القانونية الأخرى ، على الرغم من أن Tether تعارض هذا التوصيف.

وفقا لأردوينو ، غالبا ما يساء فهم الشركات. وقال إن التركيز الأكثر إلحاحا لشركة Tether هو توسيع فلسفة التشفير الخاصة باللامركزية، وهي أن السلطة يجب أن تكون في أيدي الكثيرين، وليس القلة، لتشمل صناعة الذكاء الاصطناعي وغيرها من التقنيات الناشئة. وقال: "سيكون من المهم جدا أن يكون لديك شركة مستقلة عن اللاعبين التقليديين".

أجرى أردوينو هذا الشهر مقابلة هاتفية مع مجلة WIRED. تم تحرير اللقاء التالي لتبسيطه وتوضيحه.

WIRED: هذا العام، دفع Tether نحو نموذج أعمال متنوع، ودخل في ريادة الاستثمار العالي المخاطر. يُرجى إخباري بالأسباب وراء ذلك.

بفضل ارتفاع معدل الفائدة، أصبح Tether مربحًا للغاية في السنتين الأخيرتين. عندما تم إطلاق Tether ، كان معدل العائد الاحتياطي 0.2٪ ، والآن يمكن أن يصل إلى 5.5٪. بالطبع ، قد تكون هذه الحالة مؤقتة - نسمع أنه قد يتم خفض المعدل - ولكن حتى إذا كان التضخم في حدود 3٪ أو 4٪ ، سيكون من الصعب العودة إلى الوضع الذي كان فيه معدل العائد الاحتياطي 0.2٪.

خلال الـ 24 شهرًا الماضية ، حقق Tether أرباحًا تقدر بحوالي 11.9 مليار دولار. كنا يمكننا توزيع هذا المبلغ بالكامل على المساهمين لجعل الجميع سعداء. على العكس من ذلك ، تم إضافة جزء منه إلى الاحتياطي لدعم العملة المستقرة بشكل أكبر ، وتم حفظ الجزء الآخر تقريبًا في القسم الاستثماري.

ما هي نظريتك في رأس المال الاستثماري؟ يبدو أنكم تتجاوزون صناعة التشفير.

Ardoino: نحن نأتي من بيتكوين - نحن من المؤيدين الحقيقيين لبيتكوين في أعماقنا. ربما لسنا مثاليين من حيث السلوك البشري ، لكننا نعمل بجد لنحمل فلسفة بيتكوين في كل استثمار ، وهي الحرية المالية والحرية في التعبير والحرية في الوصول إلى التكنولوجيا.

يمكن تطبيق مفهوم اللامركزية في مجالات مختلفة مثل الذكاء الاصطناعي. لقد شهدنا بالفعل سياسة شديدة للتسلط على الذكاء الاصطناعي. نعتقد أن الدور الذي يكون مستقلاً عن المشاركين التقليديين (مثل أمازون ومايكروسوفت وجوجل) سيكون مهمًا للغاية.

تكنولوجيا أخرى مهمة أيضًا هي واجهة المخ والحاسوب (BCI). ستصبح هذه مهمة للغاية في المستقبل. ستكون بناء واجهة مخ-حاسوب تحترم الخصوصية الشخصية - وتضمن أن البيانات تبقى محلية ولا تتم جمعها من قبل نفس الشركة التي تدير منصات التواصل الاجتماعي - مهمة للغاية.

لسنا شركة استثمار تقليدية. لن نقدم المال للشركات عشوائيًا فقط من أجل البحث عن حصان سحري يمكن أن يعود علينا بأرباح تصل إلى 100 مرة. بالطبع ، هذا جيد ، ولكن يجب أن يكون متفقًا مع رؤيتنا. الترابط والمرونة وعدم الوساطة - هذه المصطلحات مهمة لنا بشكل كبير.

كم رأس المال الذي ستستثمره تيثر في رأس المال الاستثماري؟

Ardoino: سنظل دائمًا مركزين على عمليات العملات المستقرة لأن إدارة المخاطر مهمة جدًا. في الوقت الحالي ، لدينا احتياطي جيد كوسادة ، ولكن إذا استمرت USDT في التوسع ، فسنوسع بنسبة مئوية متناسبة.

ولكن في جميع الجوانب الأخرى تقريبا - أعني أكثر من 90% من الأرباح التي حققتها Tether - سنسعى إلى إعادة الاستثمار في الأمور المهمة بالنسبة لنا ولمجتمعنا. لا نحتاج إلى تقديم مبالغ كبيرة كأرباح.

قامت بعض شركات رأس المال الاستثمارية بأداء سيء في تقييم شخصية مؤسسي التشفير ، وبعضهم (مثل سام بانكمان-فريد) تم إدانته بالاحتيال في وقت لاحق. كيف تنوون ضمان عدم ارتكاب تether لنفس الخطأ؟

أردوينو: فحص كل التفاصيل بعناية وإجراء التحقيق الوافر هو الطريقة الوحيدة لحماية رأس المال الاستثماري الخاص بك. ليس كل استثمار مثالي ، ولكننا سنعمل بقلوبنا وعقولنا لضمان الحصول على أفضل النتائج.

نتعاون مع الإدارة مباشرة. إذا كانت هناك حاجة للتحسين ، فسنقدم المساعدة. وإلا ، فسنعدّل الإدارة. التقنية نفسها ليست معيبة. إذا لم تعمل شركة بشكل جيد ، فهذا عادة بسبب مشكلات في الإدارة. نحن نستثمر بجدية لأننا نهتم كثيرا.

ما هو رأيك في الاتهامات الموجهة مؤخرًا لشركة Northern Data؟ إنها إحدى شركات محفظتنا التي تواجه اتهامات بالاحتيال الأمني.

سيتم تقييم ذلك بواسطة المحكمة. لقد تعاونا مع Northern Data لفترة طويلة جدًا. الشركة لديها إمكانات هائلة ؛ يمكنها توفير وجهة نظر مستقلة لثلاث شركات كبرى في قطاع مراكز البيانات. لا يمكنني التعليق على اتهامات بعض الموظفين السابقين الغاضبين. قدمت Northern Data ردًا قويًا على هذه الاتهامات ، ونحن ندعم استثمارنا.

دعونا نتحدث عن البيئة التنظيمية الحالية. يمكن القول إن طريقة عمل تيثر مشابهة لتلك للبنك: إنه يقبل الودائع ويحتفظ بها كنقد وأوراق مالية أو يقوم بإعطاء قروض. لماذا لا ينبغي أن يخضع تيثر للرقابة نفسها التي يخضع لها البنوك؟

تشكل قروض البنوك 90٪ من ميزانياتها العمومية ، مما يعني أنها تمتلك 10٪ فقط من قروضها. في حين أن Tether لديها حاليا نسبة ضمان تبلغ 105٪. لا أعتقد أنه من العدل مقارنة Tether والبنوك. إنه مثل القول ، "محرك السيارة هو نفسه محرك الطائرة ، لذلك علينا تنظيم السيارات والطائرات بنفس الطريقة."

وفقًا للتقارير، لم يطلب Tether ترخيصًا للعمل في الاتحاد الأوروبي وفقًا لنظام التشفير للأصول (MiCA). هل لدى Tether خطط للخروج من السوق الأوروبية؟

نحن نقوم حاليًا بتطوير استراتيجية خاصة بالسوق الأوروبية. تفرض MiCA قيودًا يومية على الإصدار والحجم للعملات المستقرة الغير الأوروبية (مثل USDT). [الهدف من ذلك هو منع العملات المستقرة المقومة بالدولار من الاستبدال باليورو وأن تصبح وسيلة تبادل رئيسية داخل الاتحاد الأوروبي.] أوافق على ذلك لأن هذا لن يؤدي إلى إلحاق أي ضرر بأي شخص.

ولكن القيد الآخر هو متطلبات الاحتياطي. بالنسبة للعملات المستقرة مثل USDT، يجب أن يكون حد أقصى لل٪60 من الاحتياطي موجودًا على شكل إيداع نقدي وفقًا لقانون السوق الرقمية. إذا كان لديك احتياطي بقيمة 100 مليار يورو من العملة المستقرة، فيجب عليك إيداع 60 مليار يورو في البنك. يمكن للبنك أن يُقرض حتى 90٪ من هذا المبلغ، ويحتفظ بما يصل إلى 6 مليارات يورو فقط. تخيل أن العميل يطلب استرداد 20 مليار يورو (قيمة العملة المستقرة)، لكن البنك لديه فقط 6 مليارات يورو. في هذه الحالة، ستواجه مواجهة مع افلاس البنك والعملة المستقرة. أعتقد أن هذا ليس آمنًا على الإطلاق. في الواقع، هذا هو الطريقة التي يخلق بها العملة المستقرة مخاطر نظامية إضافية في أوروبا بدلاً من تقليل المخاطر.

استمرار غياب التدقيق الشامل لاحتياطي Tether يثير شكوكا حول عدم دعم USDT بشكل واحد مقابل واحد على الأقل من قبل احتياطياته. لماذا لا يمكن لـ Tether الوفاء بوعودها بتقديم التدقيق الشامل؟

لا يزال التدقيق يمثل أولوية عالية بالنسبة لنا. عندما يتعلق الأمر بالعملات المستقرة ، أخبر السناتور وارن من الولايات المتحدة شركات المحاسبة الأربعة الكبار أنه يجب عليهم توخي الحذر عند قبول عملاء جدد ، خاصة بعد حادثة FTX. [في مارس 2023 ، دعا السناتور وارن إلى إنشاء منظم محاسبي "لوقف عمليات التدقيق الكاذبة لشركات التشفير.] لم يساعد FTX على الإطلاق. اعتادوا أن يكونوا أبطال وسائل الإعلام الرئيسية ، لكنهم أفسدوا كل شيء.

هل رفضت الشركات الأربع الكبرى للمحاسبة Tether بوضوح؟ هل تقدم Tether طلبًا وتم رفضه؟

لقد قمنا بمناقشة بعض المكاتب في هذا الشأن.

ما هي الأسباب التي قدموها؟

الأمر يتعلق بالوقت الغير مناسب حاليًا. إذا كنت تعمل في إحدى الشركات الأربع الكبرى للمحاسبة، وكان جميع عملائك مصارف، فإنه من المحتمل أن عملاءك الذين لديهم عملة مستقرة قد لا يكونوا سعداء. هذا تخميني، ولكن Tether قامت بإنشاء عملة رقمية تمنح الناس القدرة على الحصول على الشيكات وفتح حسابات التوفير، ولذلك قد يُعتبر العملة المستقرة تهديدًا لصناعة البنوك.

ليس فقط Tether ، Circle (الشركة التي تصدر USDC) ليس لديها تدقيق - لديها شهادة. هذا الأمر مساءلة منذ فترة طويلة وتم تقديم تقارير خاطئة من قبل وسائل الإعلام الرئيسية. إذا كانت العملات المستقرة الأخرى مقدسة بهذا القدر ، فلماذا ليس لديها تدقيق؟ وحتى تعتبر أكثر العملات المستقرة تنظيمًا في العالم.[USDC]لا توجد أي تدقيق. هذه مشكلة في الصناعة.

[Circle هو عميل لشركة Deloitte العالمية للمحاسبة الأربعة الكبرى ، والتي تفحص شهريًا دقة البيانات المتعلقة بحجم وتكوين الاحتياطي الخاص بـ USDC ، ولكنها لم تنشر تقريرًا مدققًا شاملاً منذ عام 2021.]

للتوضيح: هل تم إصدار عملة USDT على الإطلاق بدون دعم من احتياطي الدولار؟

الحبل مدعوم دائما. في عام 2022 ، حاول هجوم قصير الأجل ضد Tether إطلاق هروب من البنوك ، وقمنا بمعالجة أكثر من 20 مليار دولار من عمليات الاسترداد في 20 يوما. أعتقد أن Tether يستحق بعض التقدير.

على الأقل حتى عام 2024 ، يجب أن ندرك أن التقييم الأولي لمصداقية Tether قد لا يكون صحيحًا تمامًا. لسنا بحاجة إلى ميداليات ، ولكننا نأمل أن يكون هناك أقل قليلاً من الانتقادات أثناء محاولتنا لخلق مستقبل مالي جديد.

01928374656574839201