أزمة CRV تختمر ، ماذا سيحدث بعد ذلك؟

متأثرًا بالحوادث الأمنية ومخاطر التصفية المحتملة ، استمر CRV في الانخفاض اليوم ، حيث وصل إلى 0.482 دولارًا أمريكيًا عند نقطة واحدة ، وارتد إلى 0.58 دولار أمريكي اعتبارًا من النشر ، لكن الانخفاض على مدار 24 ساعة لا يزال 8.13٪.

في الوقت نفسه ، عانت أيضًا رموز إدارة المشاريع البيئية الرئيسية لشركة Curve من نكسات كبيرة. من بينها ، انخفض Convex (CVX) ، وهو الأكثر ارتباطًا بعمق ، إلى 2.884 دولار أمريكي ، وأصبح الآن عند 3.034 دولار أمريكي ، على مدار 24 ساعة انخفاض بنسبة 11٪.

نظرًا للتهديد المحتمل بتصفية الديون المعدومة ، فإن مشاريع الإقراض المتعددة مثل Aave و Frax تتراجع أيضًا في وقت واحد. أبلغت AAVE مؤقتًا عن 64.61 دولارًا ، بانخفاض على مدار 24 ساعة بنسبة 8.87٪ ؛ أبلغت شركة FXS مؤقتًا عن 5.69 دولارًا ، وهو انخفاض على مدار 24 ساعة من 5.03٪.

لقد تسبب تأثير الانتشار المستمر في تحول قطاع DeFi بأكمله إلى التشاؤم.

[أزمة CRV تتخمر ، ماذا سيحدث بعد ذلك؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-f5c22d229f-dd1a6f-1c6801)

ما هو الخطر الرئيسي الذي يواجه المنحنى في الوقت الحالي؟

لقد مر يوم واحد فقط ، ولكن ** لقد تغير المصدر الرئيسي لأزمة كيرف اليوم. **

إذا كان الخطر الرئيسي الذي يواجه Curve بالأمس هو التهديد الأمني للعقد الناجم عن ضعف Vyper ، فإن الخطر الرئيسي اليوم هو خطر التصفية المحتمل لمراكز ديون CRV على منصات الإقراض الرئيسية. ومن بينهم ، مؤسس Curve مايكل إيجوروف صحة ديونه الشخصية الموقف حرج **.

لكي نكون واضحين ، هذان التهديدان ليسا في الأساس نفس الشيء. حتى بدون ثغرات Vyper ، إذا استمر السوق في الانخفاض ، فإن مخاطر تصفية مستودع ديون Egorov ستكون مكشوفة عاجلاً أم آجلاً ، ولكن هذه المرة استخدم Vyper كفتيل لإحضار هذا "الرعد الخفي" إلى الطاولة.

[أزمة CRV تتخمر ، ماذا سيحدث بعد ذلك؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-2660b9b42e-dd1a6f-1c6801)

وفقًا للبيانات الموجودة على السلسلة ، اعتبارًا من الساعة 15:00 بعد ظهر اليوم ، رهن إيجوروف حوالي 450 مليون سيارة CRV في Aave و Fraxlend و Abracadabr و Inverse ، وأقرض حوالي 105 مليون دولار أمريكي من الأموال. سعر التصفية الإجمالي لهذا الجزء من مستودع الديون حوالي 0.38 دولار إلى 0.4 دولار.

نظرًا لأن 450 مليون CRV تمثل نصف العرض المتداول للرمز المميز بالكامل ، فمن المؤكد أنه إذا تمت تصفية مستودعات الديون هذه ، فسيتم طرح قدر كبير من ضغط بيع CRV مباشرة في السوق في فترة زمنية قصيرة ، والتي لا بد أنه سيضرب سعر CRV المهتز بالفعل بقوة **.

هل ستذهب إلى التصفية؟

منذ الحادث الأمني الذي وقع بالأمس ، كان إيجوروف يحاول تجنب التصفية المحتملة من خلال عمليات مختلفة ، مثل تجديد ضمان CRV ، أو سداد جزء من الدين واحدًا تلو الآخر ، أو منحنى الاقتراض للتأثير بشكل غير مباشر على معدل الفائدة لمستودع الديون.

إذن ، هل يمكن لهذه التحركات أن تمنع التصفية المحتملة؟

بادئ ذي بدء ، يجب أن يكون واضحًا أن أوضاع الديون الشخصية لإيجوروف مبعثرة على منصات إقراض متعددة مثل Aave و Fraxlend و Abracadabr و Inverse وما إلى ذلك ، وأن الحجم وحالة المخاطرة لكل مركز دين مختلف (بكل بساطة ، هذه التصفية ليست 0 أو 1 ، ولكن هناك احتمالات وسيطة متعددة). من بينها ، مستودع الديون أعلاه ** Aave هو الأكبر ، ولكن أخطرها هو مستودع الديون فوق FRAXlend **.

والسبب في ذلك هو أن FRAXlend يتبنى آلية خاصة لتعديل سعر الفائدة. عندما يصل إجمالي الأموال لمجمع معين إلى 85٪ ، سيزداد سعر الفائدة بمضاعف معين كل 12 ساعة (سيتم مضاعفته بنسبة 100٪)) ، يمكن أن يرتفع معدل الفائدة إلى 10000٪.

[أزمة CRV تتخمر ، ماذا سيحدث بعد ذلك؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-2116dd3b4e-dd1a6f-1c6801)

ملاحظة Odaily Planet اليومية: مضاعف سعر الفائدة لسيولة Fraxlend المختلفة بعد أن يتجاوز معدل الاستخدام 85٪.

منذ يوم أمس ، تجاوز معدل الاستخدام الإجمالي لسوق CRV / FRAX في Fraxlend 85٪ ، أو حتى ما يقرب من 100٪ ، مما تسبب أيضًا في استمرار ارتفاع معدل الفائدة على القرض (وفقًا لإحصاءات مستخدمي الإنترنت ، وصل سعر الفائدة مرة واحدة إلى 132٪) ومن المرجح أن يستمر في الارتفاع.

هذا يعني أيضًا أنه إذا لم يتم تخفيض معدل الاستخدام الإجمالي لسوق CRV / FRAX في المستقبل ، فسوف يواجه Egorov معدلات فائدة أعلى وأعلى على القروض ، مما سيؤدي أيضًا إلى التوسع المستمر في مقياس ديونه ، والذي بدوره سيستمر لزيادة خط التصفية ، مما يؤدي إلى تفاقم مخاطر التصفية لمستودع الدين بأكمله.

لحسن الحظ ، أدرك ** Egorov الوضع الخاص لمستودع الديون هذا في Fraxlend **. من أجل تقليل استخدام المسبح ، استخدم Egorov تدابير مختلفة. مع سداد Egorov 7.13 مليون دولار إلى Fraxlend بعد ظهر اليوم ، انخفض حجم مستودع الديون إلى حوالي 10 ملايين دولار ، كما انخفض معدل الاستخدام الإجمالي لسوق CRV / FRAX إلى 54.78٪ ، وانخفض معدل الفائدة على القروض إلى 87.085٪ تم احتواء الخطر بشكل مؤقت.

[أزمة CRV تتخمر ، ماذا سيحدث بعد ذلك؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-98c40c63d9-dd1a6f-1c6801)

من الجدير بالذكر أنه خلال هذه الفترة ، أطلقت Curve أيضًا مجمع السيولة crvUSD / fFRAX لسوق Fraxlend CRV / FRAX. إذا أراد المستخدمون المشاركة في هذا المجمع للحصول على حوافز CRV ، فيجب عليهم الإيداع في تجمع CRV / FRAX في Fraxlend أولاً ، لتقليل الاستخدام العام للمجمع. كما اتهم بعض مستخدمي الإنترنت هذا الإجراء بأنه قوة إيجوروف للمركزية واستخدام Curve لحل خطره.

بشكل عام ، في الوقت الحالي ، يبدو أن إيجوروف لديه فترة راحة بسيطة لمركز الدين هذا في Fraxlend ، مما يجعل سعر CRV يرتد إلى حد معين ، ويخفف بشكل غير مباشر الضغط على مراكز ديونه على منصات أخرى مثل مثل Aave و Fraxlend و Abracadabr. مخاطر التصفية.

ماذا سيحدث إذا كانت هناك تصفية كاملة؟

دعنا نؤكد شيئين أولاً.

الأول هو أنه باستثناء بعض التجمعات المتأثرة بثغرة Vyper بالأمس ، لا تزال العقود الذكية الأخرى لـ Curve تعمل بشكل طبيعي. كمشروع رائد في مسار DeFi لم يعد من الممكن طرحه ، ** لا ينبغي التشكيك في جودة عقد Curve كثيرًا ** - هناك خطأ في لغة التطوير الأساسية ، وهو أمر يصعب على أي شخص التنبؤ به.

والثاني هو أنه على الرغم من وجود علاقة بين تشغيل بروتوكول المنحنى على المستوى الوظيفي وسعر عملة CRV ** (يؤثر بشكل أساسي على الحوافز) ، فإنه لا يحتاج إلى الاعتماد على الأخير. بمعنى آخر ، يمكن أن يسقط CRV بحيث لا تتعرف عليه الأم ، لكن Curve سيظل موجودًا.

بالنسبة لاتجاه سعر CRV ، ما زلت شخصياً أفضل أن إمكانية التصفية الكاملة ليست كبيرة للغاية ، لأنه وفقًا لسجل سداد إيجوروف على السلسلة بعد ظهر اليوم ، يبدو أنه يبيع CRV خارج السوق في سعر 0.4 دولار (كشف 0 x Sifu ، المدير المالي السابق لشركة Frog Nation ، أن المشتري سيكون لديه فترة إغلاق مدتها 6 أشهر) ، والسعر يعادل سعر التصفية المحتمل لمراكز ديون Egorov المتعددة.

[أزمة CRV تتخمر ، ماذا سيحدث بعد ذلك؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-b428d93853-dd1a6f-1c6801)

هذا يعني أن بعض الصناديق الكبيرة في السوق لا يزال لديها تقدير معقول نسبيًا لقيمة CRV ، وحتى في مواجهة مخاطر التصفية قصيرة الأجل ، فإنها لا تزال على استعداد للاحتفاظ بصفقات طويلة الأجل بسعر مخفض معين.

لذلك ، حتى في حالة حدوث التصفية ، فمن المحتمل أن يشهد CRV بالفعل انخفاضًا قصير الأجل بسبب ضغوط البيع اللحظية الهائلة ، ولكن إذا كان هناك سعر أقل من تقديرات السوق ، فمن المتوقع أن يساعد المشترون المحتملون CRV على التعافي تدريجيًا. بعد كل شيء ، لا يزال ** بروتوكول Curve يعمل بالقيمة الحقيقية ، ولن يتبدد تمامًا الكلام الشفهي والسمعة المتراكمة على مدار العامين الماضيين **.

في التحليل النهائي ، مقارنةً بمعيار الصناعة "Curve" قبل يومين ، واجه Curve اليوم حادثًا أمنيًا فقط (حتى الرهان الكبير يجب أن يتم بواسطة Vyper). ليس من المستحيل تعويض ذلك.

بعد ذلك ، ما الدروس التي يمكن تعلمها؟

مع مرور الوقت ، ستنتهي الأحداث.

خط قصتي الشخصية هو أنه بغض النظر عما إذا كانت هذه التصفية ستحدث أم لا ، فإن Curve سيستمر في الوجود ، وسيعود CRV تدريجياً إلى المسار الصحيح بعد تجربة تقلبات كبيرة أو صغيرة ، وأخيراً دع الحادث يهدأ ببطء.

بالوقوف في الوقت الحالي ، أود ** القيام ببعض التفكير البسيط ** حول دور الأطراف الثلاثة في هذه الأزمة (Curve ، Egorov ، اتفاقية الإقراض).

بادئ ذي بدء ، بالنسبة لـ Curve ، يبدو أنه من الصعب عليك وضع الكثير من المتطلبات.بعد كل شيء ، بغض النظر عن عدد عمليات التدقيق التي تم إجراؤها على مستوى البروتوكول ، من الصعب رؤية الثغرات في اللغة الأساسية. بعد ذلك ، يجب أن يكون تركيز Curve على الأرجح هو العمل مع البروتوكولات المتأثرة الأخرى (Alchemix و JPEG'd و Metronome) لدراسة خطة تعويض معقولة.

ثم هناك إيجوروف ، كمستخدم فردي ، يبدو أنه لا توجد مشكلة في استخدام قواعد اتفاقية الإقراض لتضخيم كفاءة استخدام أمواله الخاصة. ويشتبه في نقلها إلى المجتمع بأكمله (بعض مستخدمي المجتمع يشتبه إيغوروف ولم يفكر أبدًا في إغلاق مراكزهم).

بالنسبة لاتفاقية الإقراض ، أصبح الحد من حجم مراكز الديون للعملات البديلة موضوعًا شائعًا في صناعة DeFi. أحد المظاهر الملموسة لتحول الدب الثور هو تقليل سيولة العملات البديلة. خطر اليوم. بعد هذه الحادثة ، يُفترض أن اتفاقيات الإقراض الرئيسية ستولي المزيد من الاهتمام لهذا الأمر.

فيما يتعلق بمشاريع محددة ، أظهرت Fraxlend مرونة أفضل في أزمة التصفية هذه من خلال التصميم الديناميكي لسعر الفائدة ، والذي "أجبر" Egorov على إعطاء الأولوية لمشكلة مستودع الديون للمنصة ، وبالتالي أخذ زمام المبادرة في تقليل التعرض للمخاطر ، في هذه الحالة من عدم تعديل القواعد ، تم تحقيق "الوقائية" مباشرة.

بعد هذه الحادثة ، تندب بعض الأصوات أن DeFi بارد ، لكنني لا أعتقد ذلك. بعد سنوات عديدة ، شهدت DeFi العديد من العواصف ، وسيظل تأثير الأحداث السلبية المختلفة خلال السوق الهابطة مضخمًا دائمًا ، ولكن إذا نظرنا إلى الوراء في المستقبل ، فقد يكون هذا مجرد هجوم خاص نسبيًا للقراصنة ، بالإضافة إلى مبلغ من المال مراكز الاقتراض والديون غير الصحية.