Không có gì xa lạ với không gian tài chính phi tập trung (DeFi) đối với các giải pháp mới cải thiện việc áp dụng blockchain, và các công cụ tài chính cũng không phải là ngoại lệ. Một công cụ như vậy là đường cong kết nối, các hợp đồng thông minh dựa trên các mô hình toán học. Chúng đóng vai trò quan trọng trong việc xác định giá của các token dựa trên nguồn cung lưu hành của chúng trong các mạng phi tập trung.

Bản chất cách mạng của các đường cong liên kết đòi hỏi một cái nhìn sâu sắc về sự phát triển của các đường cong liên kết, chức năng, các loại khác nhau và tác động của chúng trong không gian defi.

Bonding Curves là gì?

Nguồn:yos.io

Các đường cong giao dịch là các hệ thống tự động dựa trên hợp đồng thông minh sử dụng các công thức toán học để xác định giá của một token dựa trên số lượng token trong lưu thông. Chúng giúp điều chỉnh giá trị của token mà không có sự can thiệp từ bên ngoài như các sàn giao dịch truyền thống. Đơn giản, chúng hoạt động như các hệ thống định giá, đảm bảo mối quan hệ cân đối giữa nguồn cung và giá của token.

Ý tưởng chính đằng sau đường cong trái phiếu là khi một người sở hữu một tài sản có sẵn trong một lượng hạn chế, những người tiếp theo sở hữu nó sẽ phải trả một chút nhiều hơn. Cơ chế này hoạt động theo cùng nguyên tắc như luật cung cầu. Nếu số lượng đơn vị tài sản có sẵn giảm sau mỗi giao dịch, giá của tài sản bắt đầu tăng, từ đó làm cho tài sản trở nên có giá trị hơn. Do đó, đường cong trái phiếu thường ưa chuộng những người tham gia sớm.

Các đường cong giao dịch cũng cung cấp thanh khoản cho các token mới phát hành, loại bỏ nhu cầu về các bên thứ ba và lựa chọn một hệ thống tích hợp để cung cấp thanh khoản ổn định. Khi token được phát hành, nó sẽ tự động được thêm vào hồ bơi thanh khoản sẽ cung cấp một thị trường, ngay cả khi không có nhiều người mua hoặc người bán.

Lịch sử ngắn về đường cong kết nối

Các đường cong gắn kết đượcđược tạo bởiSimon de la Rouviere, người sáng lập Untitled Frontier. Ban đầu anh ấy nhận ý tưởng từ các mô hình kinh tế và lý thuyết trò chơi. Sau đó, anh ấy sửa đổi khái niệm để phù hợp với ngành công nghiệp tiền điện tử vì anh ấy cảm thấy ứng dụng của nó sẽ giải quyết các vấn đề quan trọng ảnh hưởng đến phân phối token và thanh khoản.

Khi ngành công nghiệp DeFi phát triển, các đường cong gắn kết cũng tăng lên. Nhà phát triển có thể thử nghiệm sử dụng các đường cong khác nhau để thực hiện các chức năng khác nhau. Một số đường cong gắn kết khuyến khích việc nắm giữ tài sản trong dài hạn, một số tập trung vào ổn định tăng trưởng giá, trong khi các đường cong khác được tích hợp vào các trình tạo thị trường tự động (AMM) và các sàn giao dịch phi tập trung (DEXs). Các nhà nghiên cứu đang làm việc để tạo ra các mô hình tốt hơn, dễ sử dụng hơn và tìm cách sử dụng chúng trong các lĩnh vực như NFTs và DAOs.

Làm thế nào nó hoạt động?

Các đường cong kết nối sử dụng nguyên tắc kinh tế của cung và cầu để tạo ra một thị trường tự duy trì. Chúng thiết lập một mối quan hệ trực tiếp giữa nguồn cung và giá của một token và tự động điều chỉnh giá để phản ánh mối quan hệ đó. Nguồn cung thấp đồng nghĩa với giá thấp, và nguồn cung cao đồng nghĩa với giá cao. Các đường cong kết nối cũng có thể là tuyến tính, mũ, hoặc logarit, ảnh hưởng tiếp tục đến cơ chế giá cả.

Các loại đường cong kết nối

Do tính linh hoạt của chúng, các đường cong gắn kết có thể phục vụ các chức năng khác nhau trong các dự án DeFi và blockchain khác nhau. Việc lựa chọn một đường cong gắn kết cho một dự án là một yếu tố quan trọng có thể ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường token. Điều này có thể ảnh hưởng đến những thay đổi giá của token, những gì khuyến khích người giao dịch và sự ổn định của thị trường nói chung.

Các loại chính của đường cong kết nối bao gồm:

Đường cong tuyến tính

Các đường cong kết hợp tuyến tính trực tiếp liên kết nguồn cung cấp và giá cả của token. Chúng đảm bảo rằng giá token tăng theo mức bán ra. Loại đường cong này hoạt động tốt nhất trong các thị trường ổn định vì nó làm cho các biến động giá trở nên dễ dự đoán hơn và giảm thiểu các biến động giá đáng kể.

Ví dụ, nếu ban đầu có 100 mã thông báo và mỗi mã thông báo có giá 1 đô la, giá sẽ không thay đổi cho đến khi hết tất cả 100 mã thông báo được bán.

Đường cong mũ

Các đường cong mũ gia tăng giá sau khi phân phối thêm token. Chúng tăng giá đáng kể khi có nhiều nhu cầu hơn. Khi giá tăng lên trong khi mua thêm token, có cảm giác khan hiếm, điều này lại thúc đẩy thêm nhu cầu.

Với các đường cong mũ, giá chủ yếu phụ thuộc vào số lượng token có sẵn. Bởi vì ngay cả sự tăng nhỏ nhất về cung cấp cũng có thể gây ra một sự tăng giá đáng kể, nên không cần quá nhiều để một token tăng giá nhanh chóng.

Những nhà đầu tư sớm hưởng lợi nhiều nhất từ đường cong này vì họ có thể đạt lợi nhuận tối đa sau khi mua ở mức giá thấp và bán ở mức giá cao. Đây là lý do tại sao nó được ưa chuộng bởi các dự án muốn thưởng cho sự tham gia sớm. Mặc dù nhà đầu tư sớm gánh chịu nhiều rủi ro hơn vì họ không thể đảm bảo rằng dự án sẽ phát triển tốt, nhưng họ vẫn có cơ hội kiếm lợi nhuận lớn nhất nếu dự án đạt được cân đối.

Đường cong Logarithmic

Các đường cong logarit là tập trung vào tính thanh khoản hơn so với các đường cong gắn kết khác. Chúng biểu thị sự tăng giá ổn định, đặc biệt là khi có thêm token được thêm vào. Do đó, giá sẽ tăng nhanh ban đầu nhưng sau đó ổn định khi cung cấp nhiều hơn. Các nhà đầu tư sớm cũng được hưởng lợi từ đường cong logarit vì token của họ tăng giá nhanh từ đầu, kết hợp với tính thanh khoản sớm.

Vai trò của đường cong kết nối trong DeFi là gì?

Từ việc phục vụ như cơ chế cơ bản cho AMM đến các chức năng khác như phát hiện giá, đường cong kết nối thực hiện nhiều chức năng trong không gian tài chính phi tập trung. Vai trò của đường cong kết nối trong defi bao gồm:

Cơ chế định giá Token

Các đường cong kết nối thường được sử dụng để thiết lập và điều chỉnh giá token, tuy nhiên giá trị của chúng phụ thuộc vào số lượng token có sẵn. Vì vậy, các đường cong kết nối cung cấp một phương pháp khác để thiết lập giá token so với mô hình đặt hàng trong sàn giao dịch tập trung.

Cung cấp thanh khoản

Các đường cong kết hợp giúp việc giao dịch trở nên dễ tiếp cận hơn đối với người dùng bằng cách cho họ mua trực tiếp từ đường cong. Phương pháp này tăng cường tính năng và hoạt động của hầu hết các hệ thống DeFi trong khi giảm thiểu nhu cầu về các bên trung gian.

Quyên góp và Phân phối Token

Các dự án DeFi có thể sử dụng các đường cong liên kết để gây quỹ và phân phối mã thông báo. Thay vì bán mã thông báo truyền thống trong đó một số lượng mã thông báo cố định được bán ở một mức giá nhất định, một dự án có thể tạo ra một đường cong liên kết phát hành mã thông báo dựa trên số lượng tiền điện tử được đưa vào đường cong. Càng nhiều tiền được thêm vào, càng có nhiều mã thông báo được phát hành và giá mỗi mã thông báo sẽ thay đổi dựa trên một công thức toán học cụ thể. Do đó, mã thông báo được phát hành tự động khi nhu cầu thay đổi, làm cho quá trình phân phối công bằng và phi tập trung hơn.

Các đường cong kết nối cho phép phát hành liên tục token, với giá thay đổi theo nhu cầu thị trường. Phương pháp này đảm bảo luôn có token để mua, tạo thành một lựa chọn thuận tiện hơn cho người dùng.

Đồng tiền ổn định và Thế chấp

Trong một số hệ thống stablecoin, đường cong gắn kết cũng đảm bảo giá trị của stablecoin duy trì ổn định. Cơ bản, nó có trách nhiệm tạo ra và tiêu hủy stablecoin để chúng không mất giá trị. Đường cong gắn kết cũng giữ tài sản cơ bản như tài sản thế chấp để củng cố giá trị ổn định. Vì người dùng có thể mua hoặc bán stablecoin trực tiếp từ đường cong, họ có thể ưu tiên giao dịch hiệu quả với biến động giá giảm.

Định giá động

Các thị trường có thể sử dụng đường cong kết nối cho việc định giá động. Điều này có nghĩa là giá của một sản phẩm sẽ thay đổi dựa trên số lượng người muốn mua nó. Ví dụ, khi nói đến nội dung kỹ thuật số như bài viết và video, đường cong kết nối cho phép người sáng tạo có thể thu được nhiều lợi nhuận hơn khi có nhiều người tiêu dùng nội dung của họ.

Các ví dụ về dự án thực hiện các đường cong kết nối

Các dự án phổ biến đã bắt đầu sử dụng đường cong kết nối bao gồm:

Uniswap

Uniswap, một sàn giao dịch phi tập trung, sử dụng mô hình tạo thị trường tự động (AMM) độc đáo để tạo ra các hồ bơi thanh khoản nơi người dùng có thể trao đổi token. Mô hình này tích hợp một đường cong kết nối sản phẩm không đổi để đảm bảo rằng giá token ổn định, ngay cả khi cung cấp thay đổi.

Aave

Aavelà một nền tảng cho vay hoạt động trên blockchain Ethereum sử dụng AMM để hỗ trợ giao thức cho vay của mình. Giống như Uniswap, dự án sử dụng một đường cong kết hợp sản phẩm không đổi để cung cấp mức lãi suất thấp hơn và ổn định nguồn cung token cho vay của Aave. Điều này đảm bảo rằng người vay tiếp tục tận hưởng lãi suất thấp, bất kể sự biến động trong số tiền vay.

Balancer

Balancerlà một hệ thống AMM phi tập trung khác, khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản cho các hồ bơi giao dịch. Những người dùng này sau đó kiếm được một phần phí giao dịch được tạo ra bởi các hồ bơi mà họ đã đóng góp và nhận BAL tokens. Balancer sử dụng đường cong cố định đàn hồi thay vì đường cong sản phẩm cố định, cho phép nó hỗ trợ nhiều tài sản và chiến lược giao dịch hơn.

Pump.fun

Pump.fun là một thị trường phi tập trung trên Solana cho phép người dùng tạo và phân phối token của họ (chủ yếu là memecoin). Đây là một nền tảng phổ biến trong cộng đồng yêu thích memecoin, với chức năng tương tác qua các hệ sinh thái như TON và Polkadot.

Pump.fun sử dụng đường cong gắn kết để giảm thiểu nguy cơ rug pulls và thiết lập một hệ sinh thái công bằng và phi tập trung cho tất cả các nhà tham gia. Các token do người dùng tạo ra đang ngày càng được ưa chuộng hơn so với memecoins truyền thống. Những token mới này thường bỏ qua các giai đoạn presale và phân phối cho đội nhóm, giúp giảm thiểu nguy cơ lừa đảo và đảm bảo phân phối công bằng hơn. Vì vậy, đường cong gắn kết giúp dự án tạo ra một sân chơi công bằng cho mọi người cạnh tranh.

Sự khác biệt giữa đường cong kết nối và các sàn giao dịch sổ lệnh truyền thống

Sự phân biệt chính giữa đường cong kết nối và sàn giao dịch sổ lệnh truyền thống là đường cong kết nối loại bỏ nhu cầu phải kết hợp các lệnh mua bán. Trong khi sổ lệnh truyền thống duy trì một danh sách đầy đủ các lệnh mua và bán và cố gắng kết hợp người mua và người bán, đường cong kết nối cho phép người dùng mua hoặc bán token trực tiếp từ hợp đồng thông minh. Điều này tạo ra một quy trình tự động hóa giúp đơn giản hóa giao dịch và tăng cường tính thanh khoản cho người dùng.

Thách thức liên quan đến việc thực hiện đường cong trái phiếu

Các đường cong gắn kết mang đến nhiều hứa hẹn, nhưng cũng đồng thời mang theo rủi ro và thách thức cần được xem xét cẩn thận. Một trong những thách thức là sự phức tạp trong việc tạo ra các đường cong gắn kết hiệu quả. Điều này đòi hỏi mô hình hoa mĩ để cân nhắc các động cơ khích lệ và ngăn chặn sự can thiệp vào giá cả. Nếu đường cong được thiết kế kém, có thể dẫn đến hậu quả không mong muốn và làm dao động thị trường.

Một vấn đề khác là rủi ro về an ninh liên quan đến các hợp đồng thông minh điều chỉnh đường cong ràng buộc. Là một giải pháp khá mới, những hợp đồng này vẫn cần được kiểm tra kỹ lưỡng để ngăn chặn những lỗ hổng tiềm năng có thể đe dọa cơ chế giá trị tài sản và tính toàn vẹn.

Ngoài ra, tuân thủ quy định là một yếu tố quan trọng. Tình trạng pháp lý của các token được phát hành thông qua đường cong kết nối khác nhau tùy thuộc vào các quốc gia/khu vực khác nhau. Do đó, các dự án phải điều hướng qua các cảnh quan quy định phức tạp để tuân thủ các luật pháp liên quan đến chứng khoán địa phương và phân loại token.

Kết luận

Các đường cong gắn kết được đặt để trở thành một công cụ biến đổi trong ngành công nghiệp DeFi, cung cấp một thị trường cân bằng và tự động hơn cho tài sản kỹ thuật số. Việc cung cấp một liên kết trực tiếp giữa nguồn cung token và giá cả sẽ tăng cường tính thanh khoản và mở ra các con đường tài trợ dự án mới. Các đường cong gắn kết dự kiến sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình tương lai của tự động hóa và quản trị.

Tuy nhiên, việc triển khai thành công các đường cong kết nối yêu cầu xem xét cẩn thận các yếu tố thiết kế, bảo mật và quy định để tận dụng hết tiềm năng của chúng.