作者：10x 研究

编译：Azuma，Odaily Planet Daily

六家以太坊现货ETF发行人已提交更新的S-1表格，表明美国证券交易委员会（证券交易委员会）可能很快批准以太坊现货ETF的发行。与此同时，本周加密货币似乎处于反弹状态，这与我们上周末的报告预测的一致，反弹归因于市场预期美国将在周四发布低于预期的消费者物价指数（CPI）数据。

超卖指标晒出市场预期可能出现小幅反弹，暗示市场趋势可能在短线上逆转。目前，三个逆转指标中有两个晒出看涨信号，而相对强弱指标暂时为38%，表明空头方面可能还需要观望，直到比特币的价格在6.2万美元到6.4万美元的区间遇到阻力，龙头又转向下行。

从技术分析角度来看，$55,000到$56,000的价格区间正在形成一个支撑位。**然而，考虑到中期技术形态的恶化，我们预计这只是一个短线反弹，不会持续太久。**特别值得注意的是，比特币最近在亚洲白盘期间下跌，而在欧美白盘期间趋势相对强劲。

尽管比特币在过去30天内下跌了20％，但比特币期货交易者的仓位相对看涨，因为市场对以太坊现货ETF的批准预期在5月20日增加。从那时起，比特币的持仓量已从260,000比特币增长到最高点305,000比特币，目前报告为277,000比特币，而比特币的价格在同一时期内从$66,000下跌至$57,000；以太坊的情况类似，持仓量从2.6 million以太增长到3.1 million以太，尽管其交易价格一直在$3,068左右。

自5月24日以来，Grayscale的以太坊信托的净资产值（NAV）溢价显着收窄至-1.5％，较2022年12月的-60％峰值大幅下降，主要是由于预期即将获得以太坊现货ETF的批准。 Grayscale的总管理资产约为90亿美元，将该ETN转变为ETF意味着投资者将能够自由赎回其股份。

一旦以太坊现货ETF开始交易，Grayscale的赎回可能会产生重大的卖压，类似于2024年1月Grayscale比特币信托（GBTC）的情况。自比特币现货ETF开放交易以来，GBTC的管理资产减少了47%。预计Grayscale的资金流出可能会抵消其他五家ETF发行商的资金流入。

因此，尽管目前的以太价格与证券交易委员会表示其打算批准时还是相似的，但在S-1获批后可能会出现潜在的“买传闻，抛消息”的情况。对于以太来说，期货市场上的持仓量显示出强烈的看涨情绪，而Grayscale的潜在资金流出可能再次影响市场趋势。

在比特币上方存在着相似的模式，**在消费者物价指数（CPI）数据发布之前，资金已经流入现货ETF。**上周比特币ETF净流入1.43亿美元，周一又净流入2.95亿美元。这对应于5月和6月消费者物价指数（CPI）数据发布期间连续20天的净流入40亿美元；然而，重要的是要注意，在6月消费者物价指数（CPI）数据发布后，比特币ETF经历了净流出12亿美元。

市场预计消费者物价指数（CPI）数据将于7月11日公布，预计降至3.1%，与我们的推测和市场的反弹预期相符。如果核心消费者物价指数（CPI）能够降低0.2%，预计仍将影响比特币的价格趋势。然而，来自德国政府、门头沟和即将到来的Bitgo的潜在卖压不容忽视。

关于“FTX债权人有望获得约160亿美元赔偿”的最新消息在市场上引起了广泛关注。然而，**实际上，许多FTX的债权人已被专业的破产索偿公司收购，这些公司只关注债权本身的回收预期和套利机会，并不太可能将收到的美元重新投资到加密货币市场。**我们估计回流市场的资金可能在32亿美元至50亿美元之间。此外，当FTX于2022年11月清算时，比特币的价格约为16800美元，现在为57000美元；目前的回调对于FTX的债权人来说并不具有吸引力的折扣。

FTX客户就破产强制平仓计划进行投票的截止日期是8月16日，相关听证会定于10月7日举行，届时Dorsey法官将考虑是否批准该计划。 值得一提的是，海外债权人最终获得赔偿可能面临最高30%的预扣税。

总之，我们预计比特币可能首先反弹至约$60,000，然后再次降低至约$50,000，之后市场将进入一个相对复杂的交易环境。 到那时，我们预计市场将逐渐消化德国政府和门头沟在心理层面上的卖压，为未来一些看涨事件铺平道路，例如对FTX赔偿期望的变化和即将到来的美国大选对比特币的潜在影响。