刚一周比特币买盘出现疯狂式的追价，价格一路从上周的 78,000 美元不断涨至最高点 93,000 美元，周涨幅达到 20%，随后又下调至 91,000 美元，也带动以太币与其他加密货币上涨，周涨幅均有 20%，加密市场可说是迎来最令人欣喜的一周，而背后最主要的推力就是华尔街的机构投资者们。

川普胜选后，机构投资者看好川普政府对于加密币的支持态度，把比特币作为「川普概念股」投入资金，短短一周，现货比特币 ETF 吸引了近 50 亿美元资金，但随着价格接近本地高点，周四出现 4 亿美元净流出，创 ETF 成立以来第三大单日外流额，显示有些机构已经赚饱先离场，但市场的狂热还在持续。

多项技术指标显示比特币已过度买入。此外，随着市场的 FOMO（害怕错过）情绪高涨，回调压力增大，这周比特币也是断断续续上演涨后拉回，又再度涨得更高的戏码，显示投资者还是有不少人选择获利了结下车，虽然比特币本周仍上涨 17%，但距离市场押注的 10 万美元目标仍有差距。

我们则是认为市场的确是过热，特别是马斯克宣布入阁成立「DOGE」带动狗狗币大涨 20% 以上，某种程度是将短期利多反应得差不多，但派对目前尚未结束，机构与避险基金还是持续买入，这次散户反而还相对冷静，机构投资人在追价这方面的确是毫不手软。

举例来说，高盛近期披露持有价值 7.1 亿美元的比特币部位，相比 8 月，高盛在比特币相关现货 ETF 的持有规模大幅增加，从约 2.85 亿美元增至 7.1 亿美元。其中超过一半是透过 BlackRock IBIT 基金的持仓对比特币进行曝险，其金额成长 83% 至 4.61 亿美元，显示高资产客户都在透过高盛买入比特币现货 ETF 。

值得注意的是，虽然机构投资者在疯狂加码，但散户与矿工却开始抛售。链上数据显示，大量比特币近期被巨鲸转入中心化交易所，可能是为了实现近期的高涨收益。同时，矿工的卖压也持续上升，甚至有媒体报导，一些 15 年前的比特币冷钱包资产已被转入交易所。不少散户则选择暂时退出市场，等待回调后再伺机买入。

而我们也认为这项策略，现在是机构已经失去理智在疯狂追买，等待川普交易吿一段落可能会有另一段修正，这时出场实现收益是个不错的选择，从各项数据观察，我们实在很难说服自己这样的涨势是市场健康现象，比特币长期看涨，但短期涨太快了。

Sources: MICA RESEARCH A. 11 月 12 日 比特币攻破 88,000 美元，预测市场显示其突破 10 万美元机率攀升

比特币价格正处于火热阶段，不断创下历史新高，现已突破 88,000 美元，资金依然持续涌入比特币市场，交易员呈现非常疯狂的状态，在过去 24 小时内上涨了 10.6% 。上周川普赢得 2024 年美国总统选举后，CNBC 分析师预测比特币将在年底前达到 10 万美元。

此外，预测市场 Polymarket 平台上的比特币目标价 10 万美元合约的预测机率也出现大增。目前比特币距离 10 万美元仅差 13.6%，使得衍生品市场同样火热，短短 4 小时内有超过 1.2 亿美元的合约被强制平仓，多数为过度杠杆的作空部位。

然而我们认为市场短期还是会出现修正，但长期投资者也不用去理会这种短期下修，川普 1 月 20 日就任前，市场对于其利多想像都会持续发酵，这对加密币是极佳的上涨点，目前资金持续从科技股与债市撤出，转为流向比特币，一反过去 AI 独强的局面。

B. 11 月 13 日 筹措营运资金，以太坊持续售出 ETH 变现

根据区块链分析平台 Spot On Chain 的数据，以太坊基金会在 11 月 2 日出售 100 ETH，是上周以太坊基金会发布营运报告以来的第一笔抛售，但市场的上涨情绪成功抵销基金会的抛售，ETH 价格在最近的出售后仍保持强势，自上周以来上涨逾 33%，目前交易价格超过 3,230 美元，也要归功于机构投资者的买进，现货以太坊 ETF 的资金流入创新高，达到 2.955 亿美元。

该数据分析公司揭露 2024 年起，以太坊基金会共出售了 4,266 ETH，筹得 1,183 万美元，平均售出价格为每枚 2,773 美元。该基金会于 9 月和 10 月分别出售了 1,250 和 300 ETH，采取分批进行避免影响市场价格过大的策略。

这些销售引发了社群质疑为何不选择将 ETH 资产进行质押。对此以太坊创办人 Vitalik 回应，这些变现收益用于资助推动技术进步的开发人员和研究专案，对以太坊生态来说是必要的支出，先前这几波抛售严重影响以太币的价格涨势，然而这波川普胜选的交易涨势已经成功补涨回该有的价位，不受基金会售出影响。

C. 11 月 15 日 比特币市占率攀升超过 60%，创历史新高

过去数天比特币价格持续上涨，价格最高来到 93,000 美元，创下历史新高，也带动其他中小型加密货币与山寨币价格水涨船高，然而比特币的上涨幅度依然大于其他竞争币，显示投资者资金，特别是正规的机构资金持续买入比特币现货 ETF，尚未外溢至以太币或是其他标的，也使得其市占率最高上升超过 60% 。

比特币该水位遇到阻力后，价格一度回档至 88,000 美元，但随后反弹回 90,000 美元之上，主要受美国比特币 ETF 流入增加的推动，今天凌晨又回调制 88,000 美元进行整理，背后原因也没有什么特别的，涨太多开始有投资者获利了结，而且是不小的部位进行获利结算，比特币价格波动才会那么大。

然而投资者还不用太担心，现在还只是初期的短暂回调，因为比特币涨幅依然大于绝大多数竞争币，代表资金还在涌入，且没有出现外溢，牛市末期通常现象是大盘涨不动，资金转为改炒中小型加密货币，这时投资者才要考虑是否获利了结出场等下一波回调。

SEC 监管放宽是下一个市场题材

有趣的是，本周美国公布的消费者物价指数（CPI）符合预期，整体指数和剔除能源与食品的核心指数月增 0.2%，年增速分别为 2.6% 和 3.3%，并未带来市场惊喜。但比特币价格在数据公布后仍出现回落，从 93,000 美元下滑至 88,000 美元，原因主要是价格过度上涨，部分交易员选择获利了结。

市场普遍认为，无论物价指数如何，经历大幅上涨后的回调不可避免。目前市场受情绪驱动，受到「川普交易」的高昂气氛推动，比特币短期走势呈现高波动且持续上行。本周比特币价格振幅超过 5,000 美元，反映出筹码频繁交换，但买盘力量依然强劲。

由于川普正在敲定内阁人选，于是市场交易员将眼光投注在川普「什么时候把选定 SEC 主席」，也就是开除向来对加密币监管严厉的 Gary Gensler，只要他下台便可以预期川普会选择另一个对加密币友善的主管机关首长，将推动美国的加密币产业快速发展，社群现在是期待 Chris Giancarlo 可以接任 SEC 主席的职位。

前美国商品期货交易委员会主席 Chris 被称为「加密之父」，他在任职期间最大的成就是将比特币与以太币清楚定义为「数位商品」，而不是证券，成功为后续的现货 ETF 商品上市交易打下关键基础，如果他上台也可能将更多加密货币归类为「非证券」，进而引爆竞争币的上涨攻势。

虽然目前他已经在社群 X 上贴文表示他对接任 SEC 处理后续的监管问题不感兴趣，但还没有直接表态拒绝，由于他之前也是点名瑞波币（Ripple）不是证券的人物，使得 XRP 成为下一个现货 ETF 的热门人选，先前一度传出 Gary Gensler 即将辞职，市场看好 XRP ETF 可能真的会出现，也使得其币价持续攀升。

目前是加密市场绝佳的交易状况，我们也难以得知是否触顶，但我们认为直到川普内阁确定 SEC 主席是谁之前，市场都有充分的想像空间推高加密市场的价格，比特币只是第一个主升段，后续还有竞争币与中小型加密币的涨势可以期待，今年第四季将会是收获非常丰盛的季度。

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〈【MICA RESEARCH】市场过于疯狂，加密投资者可适度调节〉这篇文章最早发布于《区块客》。