简介：

为读者分享比特币 DeFi 生态发展大背景下，pSTAKE Finance 如何将 Babylon 的突破性功能融入流动性质押解决方案，以及介绍如何参与该协议的投资机会，并提示存在的风险

比特币生态以其未被充分挖掘的巨大潜力，正逐步成为本轮牛市的下一个焦点赛道。而 pSTAKE Finance 以其独特的身份——首个成功上线并完成解锁的 BTC LSD（Liquidity Staking Derivative，流动性质押衍生品）项目，正引领着 BTC 生态内流动性创新的新篇章。

恰逢近期比特币大会顺利召开，pSTAKE Finance 再度成为近期市场关注的焦点项目。

那么，pSTAKE Finance 具体是如何转向 BTCfi 的呢？其背后的运作逻辑与创新机制又体现在何处？我们将在本文深入剖析 pSTAKE Finance 的流动性质押机制，探讨其在比特币生态上的创新亮点，以及潜在的收益参与机会。

一、pSTAKE Finance 是什么？

1、pSTAKE Finance 协议

pSTAKE Finance 是 2021 年上线的一个多链流动性质押协议，专注于增强 PoS（Proof of Stake，权益证明）区块链如以太坊、币安链及 Cosmos 等的安全性，并通过其 pSTAKE Finance 代币持有者的社区治理模式，不断迭代协议功能及产品，旨在成为 Cosmos 及 BNB Chain 上领先的 LST（Liquid Staking）协议。

图 1 来源：pSTAKE Finance

不过随着今年转向 BTCfi，pSTAKE Finance 的发展路线发生重大变化，目前专注于比特币收益与流动性质押。

2、有哪些项目亮点？

由于比特币缺乏原生智能合约功能，与其它区块链的互操作性有限，而核心社区也比较排斥改变比特币资产机制的意图，所以很多基于比特币的流动性质押协议进展缓慢。

而 pSTAKE Finance 正在将早期探索的 LSD 经验以及创新能力带到比特币生态中，通过与 Babylon 推出比特币流动性质押解决方案，该方案本质上不会把 BTC 转移到其它链上，而是通过远程质押（Remote Staking）机制把比特币的安全效应传递到其它链来发挥其经济效用。

图 2 来源：pSTAKE Finance

pSTAKE Finance 有望帮助比特币充分释放共识经济价值和流动性价值，成为 BTCFi 浪潮的发动机。

3、pSTAKE Finance 团队建设

pSTAKE Finance 由 Persistence 团队开发，Persistence 本身不仅开发了同名的 Layer 1 区块链网络，还推出了原生代币$XPRT。

该项目的创办人为 Tushar Aggarwal，他毕业于新加坡南洋理工大学求学，曾在多家加密基金和 Outlier Ventures 担任重要职务，致力于推动 Cosmos 生态的流动性质押业务。到 2019 年，Tushar 与毕业于印度孟买大学的 Mikhil Pandey 共同创立了 Persistence，随后在 2020 年推出了 pSTAKE Finance 项目。

联合创始人兼 CTO Deepanshu Tripathi 曾在 2022 年创立了一站式 NFT 服务平台 AssetMantle。

生态与营销负责人 Abhitej Singh 和项目负责人 Mikhil Pandey 同样在各自领域有着丰富的经验，前者曾任职于 BLOCK42.network 和 Cosmos India，后者则是 Persistence 的资深成员，从市场研究助理逐步成长为战略和商务拓展的负责人。

4、融资情况

pSTAKE Finance 至今公布了三轮融资。

图 3 来源：rootdata

2021 年 11 月，pSTAKE Finance 完成$10M 种子轮融资，领投机构为 Galaxy Digital、DeFiance Capital，Aave 机构业务主管 Ajit Tripathi、Terra 创办人 Do Kwon 也都参与了此轮融资。

一个月后，pSTAKE Finance 在 CoinList 上进行公募轮融资，获得$10M，估值达到$20M。

2022 年 5 月获得 Binance Labs 战略融资，未披露金额。

5、业务规模

根据 DeFiLlama 的数据显示，截至撰文日，该协议 TVL（Total Value Locked，总锁定价值）超$5M，其中$ATOM 占 64.83%，BTC 占 16.73%紧随其后。

图 4 来源：DeFiLlama

根据官方披露，测试网 V1 已在 6 月 18 上线，7 月底上线 pSTAKE Finance 的 BTC Liquid Staking 解决方案主网，用户超过 32K，TVL 达 14.92 BTC。

6、代币经济$PSATKE

该协议代币$PSTAKE 总量为 5 亿枚，于 2022 年 4 月在 Gate.io 上线交易，目前流通率近 88%，流通市值为$34M。

如果对比目前$5M 的 TVL，代币市值似乎不算很低，但考虑到释放比特币流动的巨大潜力，该代币亦有潜在提升空间。

图 5 来源：Gate.io

值得注意的是，目前该代币与$UNI 类似，可以用于投票参与协议改进提案、参与协议安全，但尚无法捕捉协议收入，这可能影响该币的经济价值，有待进一步完善。

二、pSTAKE Finance 创新 BTCfi 业务

1、引入比特币流动性质押的现实背景

许多比特币持有者将其存储在冷钱包中，但这些资产并不产生任何收益。随着 DeFi 的迅速发展，用户对于如何利用这些闲置资产获得额外收益的需求日益增加。

在传统的质押语境下，代币持有者将其资产锁定在区块链中以验证交易并获得奖励，但这一过程牺牲了资产的流动性，即持有者无法在质押期间使用或交易这些资产，这对追求高流动性的投资者来说是一个主要障碍。

另一方面，随着比特币代码库的发展（如 SegWit 和 Taproot 的引入），开发人员发现可以通过比特币区块链实现更多创新功能。特别是，利用比特币的固有属性（如时间戳和 UTXO 模型）可以设计出允许 BTC 参与权益证明（PoS）机制的安全解决方案。

于是在投资者需求、技术创新的大背景下，pSTAKE Finance 与 Babylon 合作试图解放比特币的资产流动性，使比特币从被动的价值存储转变为主动的收益资产，其价值体现在以下几点：

• 收益生成：比特币的传统「HODL」策略限制了持有者的收益，流动性质押允许持有者在持有比特币的同时获得收益，丰富了比特币的价值主张。
• 吸引新投资者：引入比特币收益机制不仅将为所有散户投资者提供更多机会，还将为重量级机构投资者打开大门。这可能会说服他们继续通过 ETF 向比特币投入数万亿美元，因为他们可以通过产生收益来提高资本效率。
• 增强市场稳定性：通过引入质押和收益机制，可以有效降低比特币的波动性，吸引更多风险规避型投资者，促进市场的稳定和繁荣。
• 融入 DeFi 生态系统：流动性质押使比特币能够更深入地融入 DeFi 生态系统，提升其在加密货币市场中的地位，解锁更多生态使用场景。

2、pSTAKE Finance 在 Babylon 上构建比特币流动性质押解决方案的运作机制是什么？

提到 pSTAKE Finance 的 BTCfi 方案，需要先了解下 Babylon 这一革命性的比特币质押协议。Babylon 是一个安全共享协议，允许用户质押比特币来保护另一种 PoS 区块链并获得奖励。其创新之处在于将比特币经过实战考验的 PoW 网络的安全性分享，并通过其二层安全解决方案应用到 PoS 网络中。最重要的是，用户无需将资产转移，同时保留了资产的监管权。

Babylon 利用比特币脚本和加密技术，为跨传统 PoS 链的比特币质押提供安全途径。例如，它利用比特币网络内置的时间戳功能，通过 UTXO 销毁将 BTC 转变为可削减资产，从而有助于阻止质押者进行恶意活动。

除了无需信任的质押之外，Babylon 还坚持“Your Bitcoin, Your Rules”的理念，允许质押者随时轻松解除其质押，并通过其检查点功能立即赎回 BTC。

那么，pSTAKE Finance 是如何将 Babylon 的突破性功能融入流动性质押解决方案中呢？

• 质押比特币：用户将他们的比特币锁定到 pSTAKE Finance 协议中以开始质押过程。
• 接收流动质押代币：一旦存入，pSTAKE Finance 将铸造一个流动质押代币（yBTC，预计今年 9 月推出）来代表质押资产。
• 赚取收益：pSTAKE Finance 将质押资产存入 Babylon 比特币安全共享基础设施，通过在 Babylon 共享安全的 PoS 链上质押奖励，为 BTC 持有者创造 PoS 代币收益。
• 保留流动性：流动质押 BTC 的持有者可以继续将其用作标准资产，并在接受该资产的其他 DeFi/BTCfi 协议中自由交易和使用。

从本质上讲，这意味着用户可以在不牺牲 BTC 流动性的情况下从持有的 BTC 中获得被动收入，为 BTC 持有者提供双赢的局面。

总体而言，pSTAKE Finance 使 BTC 质押变得十分简单，同时通过 Babylon 的原生质押架构保持 BTC 持有者所需的信任，而无需桥接或放弃保管权，由此提供一条安全可靠的途径来获得原生收益，同时保留了 BTC 的流动性。

3、pSTAKE Finance 是如何保证用户资产安全的？

比特币流动性质押是非托管的，用户无需将资产托管给第三方。相反，用户只需信任经过审计的代码和智能合约。

pSTAKE Finance 已实施一系列安全措施来保护用户的 BTC 存款。信誉良好的审计公司 Oak Security 已彻底审计了 pSTAKE Finance Liquid Staking 解决方案。同样，合作方 Babylon 迄今已经接受了来自知名安全公司（包括 Red4Sec、Consensys 和 Pessimistic 等）的八次安全审计。该协议还与 Immunefi 合作，开展了持续的漏洞赏金计划，为发现的任何重大漏洞提供高达 10 万美元的奖励。

值得注意的是，未来还会有额外的安全检查。

此外，pSTAKE Finance 通过 Cobo 使用托管解决方案，Cobo 是一家机构级托管人，管理的资产超过 15 亿美元。

最后，pSTAKE Finance 已与 Halborn、Hexens、Oak Security、Immunefi、Forta 等领先的区块链安全公司合作，提供安全的流动性质押产品套件。

4、pSTAKE Finance 在 BTCfi 领域有哪些竞争优势？

BTCfi 领域尚处于起步阶段，Solv、Lorenzo、Lombard、BounceBit 等新协议同具竞争力。

事实上，虽然真正的无需信任的抵押创新来自 Babylon，但 pSTAKE Finance 在构建高安全性、无缝用户体验和新颖机制设计的产品方面的专业能力使所有人都能更容易地获得比特币收益。

具体来讲，pSTAKE Finance 有如下优势：

• 持续关注安全；
• 拥有 4 年以上为多个生态系统构建流动性质押收益的经验；
• 独特的产品机制：存入 BTC，通过 yBTC 代币自动复合接收 BTC；
• 只需单击一下即可获得多样化的比特币收益；
• $yBTC（产生收益的比特币代币）将无处不在：以太坊、L2s、比特币 L2s 等。

5、pSTAKE Finance 上进行 BTC 质押有哪些规则？

• 存款限额：为了确保 pSTAKE Finance 的安全性以及 Babylon 协议的系统稳健性，目前 pSTAKE Finance 的最低存款为 0.005 BTC，最高上限为 50 BTC，并将根据情况调整限额。
• 何时解锁：由于 Babylon 质押基础设施的限制，pSTAKE Finance 的 BTC 流动性质押在最初无法提现。预计解除质押和提现将在 7 月底 V1 上线的未来几周内启用。
• 存取款费用：目前没有协议费用，使用时需要考虑链上 Gas，具体取决于比特币网络。
• 收益：在收益产生方面，当 Babylon 共享解决方案上线后，pSTAKE Finance 将存入尽可能多的 BTC（这类似于 Ether.fi）。通过 Babylon 协议产生的任何收益（直接激励/积分）都将直接传递给 pSTAKE Finance 用户。此外，pSTAKE Finance 正在积极探索未来版本中的多种收益途径，以提供多样化的盈利机会。

6、如何具体参与 pSTAKE Finance 上的 BTC 质押？

近期 Babylon 正在开展 BTC 质押的奖励活动，pSTAKE Finance 是目前唯一有提供代币奖励的项目，有兴趣的用户可以尝试参与。

用户可以通过 https://app.btc.pstake.finance/ ，直接访问 pSTAKE Finance 进行 BTC 质押，具体操作步骤可参考下述链接，本文不做赘述。

https://blog.pSTAKE Finance.finance/2024/06/18/bitcoin-liquid-staking-testnet-guide/

图 6 来源：pSTAKE Finance.finance

小结

pSTAKE Finance 的比特币流动性质押解决方案使用户能够安全地存入 BTC 并被动赚取 Babylon 的安全共识的收益，同时通过 yBTC（一种产生收益的 BTC 衍生品）保留了 BTC 的流动性。

由此看，该解决方案探索出一条新的基于比特币的流动性质押方案，具有很高的潜力空间，下一步的考验将是如何拓展 yBTC 的应用场景，如何在 BTCfi 大爆发的当下与其它协议竞争获客，以及完善代币经济效用等。

正如近期 Gate CEO 韩林博士出席 ABS 2024 时表达的那样，区块链技术在变革中不断进步，新的协议和创新正在使区块链变得更加高效和强大，区块链和 Web3 技术拥有巨大的未来潜力。我们很期待像 pSTAKE Finance 这样的创新协议未来能出现更多的高效变革和有益探索。

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