Récemment, certains détenteurs de crypto-monnaies ont crié « Tombés dans un piège » ! Ils estiment que le marché bull a atteint ce stade, selon le « complot » de Ethereum en tant que grand acteur, Ethereum aurait dû surperformer Bitcoin. Cependant, à l’heure actuelle, face à la stabilité de Bitcoin, Ethereum n’a toujours pas réussi à hausse fortement comme lors de la bull précédente. En conséquence, certaines personnes ont commencé à répandre le FUD, croyant qu’avec l’écosystème Bitcoin florissant à venir et la concurrence potentielle de la chaîne publique à croissance rapide Solana derrière, Ethereum ne se porte peut-être pas bien !

Alors, Ethereum est-il sous-évalué ? Y a-t-il encore de l’espoir d’une percée ? Discutons-en aujourd’hui sous l’angle des six points de vue suivants...

1) Adresse croissance continue

Selon les statistiques OKlink (comme le montre la figure ci-dessous), Ethereum a montré une augmentation continue et régulière du nombre total d’adresses, des adresses actives quotidiennes et des adresses off-chain non nulles depuis 2017.

2) Mise en œuvre mature de la technologie de mise à l’échelle de base de la Blockchain

Auparavant, beaucoup de gens affirmaient qu’Ethereum n’avait fait aucun progrès au fil des ans. Cependant, la feuille de route de mise à l’échelle de Ethereum, de la sidechains à diverses solutions Layer 2 telles que les rollups, a essentiellement et de manière fiable surmonté le goulot d’étranglement de l’évolutivité de la technologie blockchain. Le fait que diverses chaînes publiques, y compris l’écosystème Bitcoin, imitent et réutilisent avec enthousiasme les solutions technologiques OP-Rollup et ZK-Rollup de Ethereum pour créer des solutions Layer 2 indique que Layer 2 de Ethereum a réussi à résoudre le problème le plus critique de l’industrie, à savoir l’évolutivité de la blockchain.

Valeur totale verrouillée d’Ethereum, source : L2beat

Selon les graphiques de données de L2Beat, il existe actuellement 50 projets Layer 2 actifs bien connus dans l’écosystème Ethereum, avec une valeur totale verrouillée d’environ 38 milliards de dollars. Layer 2 projets de plus d’un milliard de dollars TVL comprennent Arbitrum One, Optimistic Ethereum Mainnet (OP Mainnet), Base, Blast, Mantle et Starknet.

Actuellement, les chaînes publiques les plus robustes et les plus sécurisées sont Bitcoin et Ethereum. Cependant, bien que les deux aient des solutions Layer 2, Bitcoin n’a pas la capacité, contrairement à Ethereum, de vérifier directement les données de Layer 2 à l’épreuve de la fraude et de l’ignorance nulle par le biais de smart contracts. Par conséquent, les solutions Layer 2 existantes sont plus adaptées à Ethereum et sont plus faciles à mettre en œuvre en toute sécurité.

La plupart des solutions Bitcoin Layer 2 s’appuient souvent sur des mécanismes de consensus de chaîne centralisés ou tiers (tels que les liaisons isomorphes POS ou POW-UTXO) pour traiter les transactions, et elles doivent également intégrer de force le Ethereum Virtual Machine (EVM) dans Layer 2. De telles solutions Layer 2 ont du mal à atteindre le même niveau de sécurité que le Layer 2 de Ethereum, qui hérite presque entièrement de la sécurité de la couche 1.

Dans l’ensemble, les contributions techniques apportées par l’écosystème Ethereum sont sans aucun doute leading dans l’industrie de la crypto-monnaie.

1) Diversité écologique et durabilité

Depuis sa création, l’écosystème Ethereum a vu l’émergence de projets établis dans presque tous les secteurs. Des plateformes d’échange décentralisées de premier plan comme Uniswap, des plateformes de prêt de premier plan comme AAVE, la plate-forme d’actifs décentralisée stablecoin et du monde réel la plus utilisée Maker, des plateformes de jalonnement leading comme Lido, actif synthétique leader Synthetix, des solutions de jalonnement innovantes comme EigenLayer et des plateformes de NFT de premier plan comme BLUR, entre autres. Ces protocoles sécurisés bien établis, ainsi que des applications innovantes avec plusieurs milliards de TVL, servent non seulement de base à l’écosystème Ethereum, mais aussi d’épine dorsale de l’ensemble du paysage cryptographique. Avec ces projets longues testés comme base, l’écosystème peut « développer » des applications diverses et durables.

2) L’infrastructure et l’expérience utilisateur les plus complètes

Grâce à la base d’utilisateurs en croissance continue de l’écosystème Ethereum, même si Ethereum n’était pas la première chaîne publique déployée, elle compte probablement le plus grand nombre de développeurs de portefeuilles et d’applications de portefeuille correspondantes. Les portefeuilles servent de point d’entrée et d’infrastructure pour le trafic Web3, et la communauté Ethereum et les développeurs ont apporté des contributions significatives à cet égard. De plus, parmi tous les échanges décentralisés (DEX) et les échanges centralisés (CEX), le nombre de ceux qui prennent en charge les jetons ETH et ERC-20 dépasse même ceux qui prennent en charge Bitcoin.

Source : ethereum.org

Actuellement, les portefeuilles Ethereum couvrent un large éventail de catégories, y compris les plugins, les applications et les applications clientes multiplateformes, atteignant une couverture complète. Ces portefeuilles offrent des services de noms de domaine, des portefeuille matériel support, des signatures hors ligne, des fonctionnalités multi-signatures, la récupération sociale, etc. Certains portefeuilles prennent même en support des frais de gaz personnalisés, des importations d’appels de procédure à distance (RPC)) et couvrent le support de près de 60 langues dans le monde entier, garantissant que les utilisateurs des régions du monde utilisant ces langues peuvent trouver le support du portefeuille Ethereum.

En outre, la communauté Ethereum a introduit le concept d'«abstraction de compte », qui est progressivement mis en œuvre. Bientôt, les portefeuilles Ethereum offriront une expérience plus optimisée, pratique, sécurisée et conviviale avec des barrières à l’entrée plus faibles.

De nombreuses chaînes publiques adoptent Ethereum Virtual Machine (EVM) non seulement pour ses avantages inhérents, mais aussi parce que les chaînes basées sur EVM peuvent tirer parti de l’infrastructure d’Ethereum, comme les portefeuilles, sans changer les habitudes et les expériences des utilisateurs, ce qui facilite l’interopérabilité avec Ethereum. L’écosystème Ethereum peut être facilement répliqué, en tirant parti des ressources et des solutions techniques existantes tout en attirant davantage de développeurs, accélérant ainsi de manière exponentielle le développement de l’écosystème. Certains projets ont proposé « l’interopérabilité 2.0 », tentant d’utiliser les portefeuilles Ethereum pour gérer leurs propres portefeuilles comme une mise à niveau de l’interopérabilité.

Simultanément, les actifs ERC-20 grand public émis sur Ethereum reçoivent plus de support en termes de sécurité et de durabilité, ce qui facilite la mise en liste sur les échanges centralisés (CEX) et les échanges décentralisés (DEX) en raison de l’infrastructure robuste.

3) Plus de 8 équipes techniques développant plusieurs clients en parallèle

Le développement parallèle de plusieurs clients est une prouesse technique rarement vue dans d’autres projets d’infrastructure. Dans un article précédent intitulé « Top 10 des équipes technologiques Web3 les plus fortes au monde », nous avons mentionné :

« Pendant une longue période, la communauté Ethereum a maintenu plusieurs clients d’exécution open source capables d’interopérabilité. Ces clients sont développés par plusieurs équipes indépendantes utilisant différents langages de programmation. La majeure partie du travail de développement principal d’Ethereum est effectuée par ces multiples équipes.

Actuellement, 8 équipes sont dédiées au développement de clients Ethereum 2.0, notamment ChainSafe Systems, PegaSys, Harmony, Parity Technologies, Prysmatic Labs, Sigma Prime, Status et Trinity. Cette diversité de clients et d’équipes techniques ayant des objectifs différents rend le réseau plus fort, plus diversifié et plus décentralisé.

Le Ethereum Virtual Machine (EVM) devient de plus en plus l’une des normes universelles de la technologie blockchain, avec de plus en plus de nouveaux projets blockchain, y compris des projets de premier plan comme les CBDC dirigés par des banques centrales du monde entier, adoptant activement la compatibilité EVM. Récemment, l’équipe politique de Paradigm a recueilli des données provenant de 63 expériences liées à la blockchain menées par les banques centrales du G20 et a constaté qu’une partie importante des projets dans divers cas d’utilisation (tels que les CBDC, la tokenisation, la DeFi, etc.) , soit 47 % de l’échantillon, sont compatibles avec les Ethereum EVM. De plus, un nombre croissant de projets sont lancés sur des blockchains publiques, démontrant qu’une infrastructure publique et sans autorisation n’est pas incompatible avec les exigences des organismes de réglementation.

À l’heure actuelle, le ratio du marché entre les projets compatibles avec EVM et ceux qui ne le EVM sont pas peut être trouvé sur le site Web de la politique de Paradigm : https://policy.paradigm.xyz.

Bien qu’EVM soit devenu une norme, certaines personnes peuvent le considérer simplement comme une solution qui ne profite pas nécessairement à Ethereum lui-même. Cependant, même si cela ne semble pas directement lié, l’adoption de solutions technologiques open source et aux normes ouvertes peut apporter des avantages significatifs.

Comme mentionné précédemment, la compatibilité avec le Ethereum EVM présente de nombreux avantages et capacités. De plus, la compatibilité avec EVM réduit la difficulté d’interopérabilité cross-chain entre les chaînes EVM « homogènes ». Cette interconnexion étroite permet à un grand nombre de blockchains compatibles EVM de s’associer étroitement les unes aux autres, partageant les innovations technologiques, l’infrastructure, l’éducation à l’adoption par les utilisateurs et la liquidité. Le Ethereum étant la chaîne de EVM de consensus la plus robuste, elle devient naturellement une plaque tournante centrale pour l’interopérabilité entre de nombreuses chaînes.

Ethereum est devenu la plaque tournante centrale pour les flux de fonds cross-chain, attirant le plus grand nombre d’entrées de capitaux. Ces informations proviennent de Cryptoflows.

Un exemple très similaire est le projet open source Chromium de Google, qui s’apparente au rôle d’EVM dans Ethereum. Google a presque inconditionnellement ouvert son produit de navigateur Chrome, Chromium, et le maintient et le met à jour en permanence avec des développeurs du monde entier. En raison de sa nature open-source, Chromium a gagné la faveur de nombreuses sociétés Internet, ce qui a permis aux navigateurs basés sur le noyau Chromium de se répandre dans le monde entier et de capturer rapidement des parts de marché. Le navigateur « fermé » autrefois dominant, Microsoft IE, a progressivement décliné. En 2018, lorsque Microsoft a annoncé que son nouveau navigateur Edge adopterait le noyau Chromium, tout le monde savait que cela signifiait que l’avenir du Web était désormais entre les mains de Google.

Actuellement, entre Edge et Chrome, ils partagent une origine commune et ont une légère relation concurrentielle. Cependant, sur la plate-forme Windows, Chrome ne fait plus long face à l’hostilité de Microsoft. La concurrence entre les navigateurs Edge et Chrome de Microsoft en termes de normes techniques et de plates-formes de l’écosystème a disparu, et ils font tous partie de l’écosystème Chrome. Avec la disparition de la concurrence, l’influence de Google dans l’ensemble de l’écosystème web s’est accrue.

De même, EVM devenant la norme pour les chaînes publiques, l’influence d’Ethereum dominera l’ensemble du marché Web3.

Comme le dit l’adage, « les mendiants ne peuvent pas choisir ». Lorsque les « concurrents » d’Ethereum commencent à adopter la compatibilité EVM, ils font eux-mêmes partie de l’écosystème Ethereum.

En raison des progrès récents tels que EIP-1559 et la transition de Preuve de travail (PoW) à Preuve d'enjeu (PoS), Ethereum a le potentiel de devenir une crypto-monnaie déflationniste dans le long terme. Cela a conduit les gens à l’appeler « l’argent de l’échographie ». Le concept a été proposé par Justin Drake, chercheur à la Fondation Ethereum, et a été largement propagé avec le support de Bankless.

En termes simples, avec les mises à niveau et la transition mentionnées précédemment, Ethereum est actuellement la seule blockchain qui peut fournir des incitations stables et durables pour les nœuds sans avoir besoin d’émissions importantes (et potentiellement même atteindre la déflation). De plus, il peut support la sécurité tout en bénéficiant à tous les détenteurs. Auparavant, il était largement admis que la déflation pure était propice à l’agrégation de la valeur mais préjudiciable au développement des écosystèmes, tandis que l’inflation était bénéfique au développement des écosystèmes mais diluait la valeur. Ethereum a réussi à trouver un équilibre entre ces deux aspects assez bien.

Situation de l’approvisionnement en Ethereum, source : ultrasound.money

Beaucoup pensent que la mise en œuvre de solutions Layer 2, qui offrent une vitesse élevée et des frais peu élevés, a conduit à un déplacement des transactions au détriment de Ethereum, affaiblissant ainsi la capture de valeur de Ethereum. notamment en termes de recettes de gas. Certains pointent même du doigt des situations telles que le scénario de mise à niveau post-Dencun où la croissance Layer 2 a conduit à un paysage fragmenté.

À première vue, ces analyses semblent raisonnables. Cependant, ils peuvent ne pas être tout à fait exacts. Bien que Layer 2 solutions détournent gas de la capture de valeur de Ethereum en surface, les frais de gas ne constituent en fait qu’une petite partie de la valeur de ETH. Par exemple, pendant une longue période, les frais de transaction de Bitcoin étaient beaucoup plus bas que ceux d’Ethereum, mais la valeur marchande de Bitcoin dépassait de loin celle d’Ethereum. En effet, Bitcoin sert non seulement de système de paiement, mais aussi de réserve de valeur et de couverture contre l’inflation.

Ethereum, en tant qu’autre monnaie forte dans l’espace des actifs cryptographiques, possède des fonctionnalités différentes de Bitcoin. L’ETH, souvent appelé « pétrole numérique », tire sa valeur davantage de la liquidité et de l’adoption. Lorsqu’une monnaie devient plus liquide, elle peut générer plus de valeur. Avec le déploiement croissant de solutions Layer 2 à l’avenir, la position d’Ethereum est susceptible d’être encore consolidée.

De plus, lorsque la sécurité et la stabilité d’Ethereum, soutenues par des taux de jalonnement de première classe, deviendront la référence, des actifs comme stETH, soutenus par des garanties ETH, pourraient se transformer en « obligations d’État » dans l’espace des actifs cryptographiques.

En réalité, le concept de « fragmentation » a toujours été un excellent outil de consolidation. La proposition de valeur d’Ethereum a toujours été axée sur l’ouverture et l’inclusivité. Layer 2 solutions de mise à l’échelle ne feront qu’accélérer la croissance de l’écosystème Ethereum et favoriser des connexions plus étroites au sein de celui-ci.

Est-Ethereum vraiment une sécurité ?

Ethereum est-il vraiment un titre ? C’est le récent point central du débat suscité par la SEC américaine. En termes simples, la SEC américaine vise à affirmer sa juridiction sur Ethereum. S’il est défini comme un titre, il pourrait entraîner une confusion importante quant à la légalité de l’émission de nombreux jetons cryptographiques. Le moment choisi pour ce débat est remarquable, car les émetteurs potentiels de FNB au comptant Ethereum ont soumis des demandes agressives, ce qui a incité la SEC américaine à accélérer l’action et à lancer une série d’enquêtes sur Ethereum.

Actuellement, la plupart des analyses suggèrent que les ETF au comptant Ethereum ne seront pas approuvés en mai et pourraient subir de nouveaux retards.

En outre, les raisons invoquées par la SEC pour classer Ethereum comme titre ne sont pas entièrement convaincantes. Si la justification est la sécurité financière ou la protection des investisseurs, alors l’approbation des ETF à terme Ethereum plus tôt sape ces raisons.

Bien sûr, il y a aussi des désaccords entre divers ministères et organismes américains. Par exemple, dans les nouvelles récentes, Patrick McHenry, le président du Comité des services financiers des États-Unis, a critiqué l’enquête de la SEC sur Ethereum, accusant le président d’induire délibérément le Congrès en erreur. McHenry a souligné que cet incident souligne l’urgence pour le Congrès d’adopter la loi bipartite FIT du 21e siècle pour fournir un cadre réglementaire clair et une forte protection des consommateurs pour le marché des actifs numériques. Les membres républicains du comité continueront d’exiger que la SEC américaine, dirigée par Gary Gensler, soit tenue responsable de sa réglementation excessive, qui étouffe l’innovation, ne protège pas les consommateurs américains et met en péril notre sécurité nationale.

Bien que Ethereum présente de nombreux avantages irremplaçables, le marché se comporte souvent de manière irrationnelle, peut-être en raison de la tendance des gens à embrasser la nouveauté ou à succomber à FUD sentiment. Cependant, au fur et à mesure que l’excitation initiale s’estompe, les lacunes peuvent devenir plus apparentes, mais la valeur a toujours tendance à revenir. La patience est la clé.

À long terme, il n’y a pas lieu de s’inquiéter outre mesure des perturbations que le SEC américain pourrait causer. Même XRP n’a pas été classé avec succès comme titre par le SEC. Le statut actuel et l’influence d’Ethereum ne peuvent pas être facilement influencés par une seule entité. Sa représentation du Web3 et de l’innovation cryptographique est un fait indéniable pour l’avenir.

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