要点

• 最近，推动加密行业的叙事游戏规则开始改变。市场参与者正在发展对叙事游戏本身的元意识，而最近的模因币狂潮则是对现有文化的直接讽刺。
• 加密行业不能再证明不为普通用户提供应用程序是合理的。现在已经到了迫切需要能够产生块空间需求的应用程序的地步。
• 加密货币的最大优势，在于它能够为任何想法分配经济价值并提供交易平台。最近，加密市场出现了利用注意力经济和投机特征的新形式的实验，例如模因币、社交交易和预测市场。这标志着未来有可能出现更多样化的链上应用程序和商业模式。
• 对于链上应用来说，投机是最强大的功能之一。社会上日益增长的投机需求可以吸引被称为“degen”的用户，他们可以通过这种方式熟悉链上环境。
• 从长远来看，目标应该是提供超越投机的价值。需要将被投机需求吸引的用户转化为欣赏服务核心价值的用户，建立可持续的通证经济，最终提供超越投机的社交图谱和产品价值。

加密就像 在火星上建赌场。从重新定义货币到重塑与应用程序的交互，社会已经建立的系统和机制正在被重新构想，以适应这种称为加密货币的新范式。它超越了技术创新，体现了不同的文化和社会意义：对于自由主义者来说，加密货币提供了一条通往自由市场和自治的道路。对于密码朋克来说，它提供了一个抗审查和无需许可的网络来交换价值。对于企业家来说，加密货币是构建下一代互联网的基础。对于交易者来说，它是无尽的多巴胺和潜在利润的来源。根据一个人的观点，赌场加密货币的形状可能会有很大差异。您认为加密货币塑造的未来会是什么样子？

来源： 黎明时交货 | 4844 短电影

现在已经过了 2024 年的中点，今年无疑是充满活力的一年，展示了加密行业的多面性。随着 ETF 的批准，比特币获得了机构认可。以太坊成功实施了Dencun升级，包括EIP-4844。 Rollups 被部署在许多项目中，并成为启动新链的主要解决方案。 Solana 在经历了一段时间的磨难后宣布华丽复兴，去年开始的牛市引发了模因币和名人币的热潮。

关于应用程序，我们已经看到加密领域的重大发展。随着时间的推移，主要的 DeFi 协议已经成熟并正在稳步增长。与此同时，SocialFi 等新类别以及再质押和 AI 等新类别的出现，引起了人们的关注和投机行为。

与之前的低迷相比，加密货币市场经历了显着的复苏。然而，这种复苏伴随着行业内前所未有的两极分化。一方面，批评者认为模因币是毫无意义的投机，而支持者则认为它们代表了创新的市场策略，并体现了注意力经济的新兴模式。同样，该行业也分为两派，一派赞扬新叙事和基础设施的发展，另一派则对该领域的精英主义表示厌倦。

来源： Fractal Lives

自2008年比特币诞生以来，区块链行业经历了比任何其他行业都更加动荡的历程，通过多次增长和衰退的循环达到了当前的状态。每当公众兴趣似乎消退时，这个行业就会戏剧性地复苏，产生新的叙事和炒作。类似地，区块链行业的未来发展也包含无数的场景和可能性。本文回顾了迄今为止推动区块链行业发展的叙事游戏，探讨了当前演变中的趋势，并考虑了行业未来应走的方向。

1. 叙事游戏

一切都始于比特币。自诞生以来，加密行业经历了无数的发展和变化，但比特币仍然充当整个行业的指数。截至撰写本文时，比特币的市值为 1.2 万亿美元，在所有资产类别中排名第十。近期，比特币随着ETF的获批，进一步巩固了其“数字黄金”的地位。然而，比特币 1.2 万亿美元的市值不能用其作为一项基于营业利润的业务来解释，而是可以用其被视为一种稀缺性和合法性资产来解释。即使是世界上使用最广泛的支付网络维萨卡和万事达卡，也达不到比特币市值的一半。

来源： @nic__carter/visions-of-bitcoin-4b7b7cbcd24c">比特币的愿景

比特币并不是一开始就被认作“数字黄金”。上面的图表显示了人们对比特币的情绪是如何随着时间演变的。在早期，大多数人将比特币视为一种新型的电子货币或廉价的支付网络。在2010年代初期，它还被广泛认为是暗网的货币。然而，随着时间的推移，比特币获得了合法性，其叙事从交换媒介转变为价值储存。图表的后半部分，大约在2018年，清楚地显示公众舆论更多地倾向于将比特币视为资产类别，而不是支付网络。虽然图表中未显示2018年以后的数据，但比特币的“数字黄金”叙事不仅保持了其有效性，而且到今天为止还变得更加强大。

中本聪在比特币上所洞察到的是，货币的本质来源于社会共识。区块链只是参与者之间社会共识的加密实现。这种网络的价值取决于其参与者对网络的评估。如果比特币仅被视为支付网络或暗网货币，而不是价值储存的叙事，它很难达到现在的价值。

比特币的意义和成功为随后出现的协议和代币设立了标准。像比特币一样，大多数加密代币同时具备业务和资产的特征。此外，区块链的抗审查性和无许可性为任何人发行代币并允许他人交易提供了基础。为了增加其代币的价值，每个协议需要让更多人认同他们的愿景并认为代币有价值。

来源： X(@alphanonceStaff)

这导致了整个加密行业形成了一种独特的“叙事游戏”文化。新兴行业通常会比用户的即时实际利益更看重未来潜力。然而，加密世界的叙事驱动方法尤其显著。自ICO热潮以来，基于引人入胜的故事的营销策略一直有效，直到今天。在加密空间中，最有影响力的人物一直是哲学家、研究人员和思想领袖。偶像化这些人物的倾向已成为该行业最显著的特征之一。

此外，叙事游戏特别有效，因为加密市场的大多数参与者是投资者和交易者。加密叙事游戏的成功不仅仅是有效的营销活动。加密的最大优势在于其无许可性和所有权模型，允许任何人将任何想法代币化并赋予其经济价值。项目能够展示多么令人信服和吸引人的叙事，成为与其市场价值直接相关的关键因素。随着价格上涨和交易量增加，交易者不懈地寻找下一个引人注目的故事，而项目则不断供应这些所需的叙事，加密行业通过不断涌现和消退的新叙事周期维持其增长。

来源： X（@intuition_）

从今年初以来的迷因币狂热揭示了加密叙事游戏的真实本质。这些在有利市场环境中涌现的迷因币和名人代币引起了重大关注和争议。这些几乎没有实际效用或愿景的代币在市场上获得关注，明显表明叙事游戏仍然是驱动加密市场的主导力量。

迷因币的兴起不仅仅是关于投机。它还反映了对追求复杂性和市场不平等的加密精英主义的批判。随着行业的成熟，真正创新的叙事变得稀缺。项目越来越多地基于微小的差异声称自己是革命性的。这导致了平台的过度饱和、区块空间的过剩以及对重复叙事的疲劳。此外，主要项目在发布前就从风投那里获得了夸大的估值，并试图通过限制流通供应来控制价格，这使得许多零售投资者难以参与这一叙事游戏。

来源： X(@gainzy222)

加密叙事的意义在改变，参与者消费叙事的方式也在改变。目前尚不清楚通过创造新叙事来证明高市值的旧剧本还能有效多久。我们不能指望每周都会出现新的技术创新或商业模式。

到目前为止，加密市场的叙事建立在技术突破和资本效率等方面。然而，投资者和用户似乎对叙事游戏本身有了更高层次的认知。

结果，加密的叙事游戏似乎正在以两极化的方式展开。一方面有人抱怨市场上不再像以前那样涌现新的创新和叙事。另一方面，有人不断对新出现的迷因币和网红感到兴奋，结果却看到它们像泡沫一样破灭。在不久的将来，我们很可能会目睹这种变化变得更加明显。

2. 我们现在在哪里？

自诞生以来，加密货币的叙事游戏无疑在构建这个行业的基础方面发挥了至关重要的作用。加密行业不仅仅是捍卫代币价格的一种手段，还需要客观和愿景来证明其存在和潜力，特别是在欺诈、投机和监管压力下。许多人接受了区块链和 Web3 的愿景。他们对发展加密货币行业的奉献对于塑造其当前的形式至关重要。

此外，尽管区块链和 Web3 具有远见和潜力，但它们的技术局限性非常明显。具有足够安全性和抗审查性的网络对于日常应用来说太慢且昂贵。在 DeFi 和 NFT 夏季期间，以太坊上的单笔交易成本很容易超过 100 美元。

来源： Rollup.wtf

然而，通过工程师和研究人员的努力，区块链技术稳步取得进展。现在，安全且可扩展的区块链空间已经成为理所当然的事。大多数第二层网络或高性能链的交易费用低于0.01美元，速度可与传统应用媲美。如今，具有足够审查抵抗性和廉价区块空间的区块链不再稀缺，而是任何人都可以以少量费用获得的商品。

来源： 基础设施阶段的神话

回顾历史，自比特币出现以来已经过去了16年，自以太坊诞生以来也有9年。在这个过程中，加密行业经历了基础设施和应用开发的多个周期，经历了技术进步和贪婪导致的衰退。在其初期阶段，由于缺乏需求和研发所需的资源，该行业发展相对缓慢。在2020年的DeFi和NFT盛夏期间，对应用的需求很高，但支持这种需求的系统不足。我们深刻感受到稳定且可扩展的基础设施的需求。

2022年后的市场下行和加密寒冬，反而标志着区块链基础设施的快速发展期。汇总、数据可用性层和ZK技术已超越研究阶段，进入商业化阶段。市场正在积极采用这些创新。像Solana这样的集成链凭借其廉价且快速的交易吸引了新用户。像Sui和Monad这样的高性能链也在引起兴奋，预计未来会有更多的应用出现。

基础设施和应用是互补发展的。两者都不应被认为更重要或优先。应用激发了对基础设施的需求。反过来，先进的基础设施为新类型的应用提供了基础。YouTube在2005年（而非1995年）的诞生是可能的，因为宽带基础设施的广泛采用。而这种宽带采用又得益于早期的点com业务如亚马逊和eBay的成功。

来源： X(@Imrankhan)

区块链技术仍有很大的改进空间。我们预计将看到更多提供增强用户体验和安全性的网络的广泛采用。然而，不可否认的是，加密行业的叙事一直过于集中在技术改进和意识形态概念上。现在，该是加密行业的应用激发基础设施发展的时刻了。最重要的是，我们需要能够产生区块空间需求的应用。

如前所述，加密行业一直对新叙事有市场需求。在Web3环境中，这种趋势更为明显，因为价值积累集中在协议层。因此，加密行业几乎出于惯性继续展示对平台和基础设施的偏好。应用的出现相对滞后，对用户的影响被低估。

来源： 维塔利克·布特林 (EthCC 2022)

今年早些时候以太坊Dencun升级后，Vitalik Buterin表示 他对加密行业未来方向的看法。

“今天，我会说我们明显处于这个S曲线的右侧减速阶段。两周前，以太坊区块链的两大变化——转向权益证明和重构为blob——已经完成。进一步的变化仍然重要，但其程度不如权益证明和分片那样显著。

以太坊的前十年很大程度上是一个训练阶段：目标是让以太坊 L1 起步，应用程序主要发生在一小群爱好者中。

这对开发者的意义很简单：我们再也没有任何借口。直到几年前，我们还在设定低标准，构建明显无法大规模使用的应用，只要它们作为原型工作得好且相对去中心化。今天，我们拥有所有需要的工具，事实上，我们将拥有的工具几乎都已经具备，可以构建同时具有密码朋克和用户友好的应用。所以我们应该去做。”

来源： X(@QwQiao)

按部门划分，作为价值储存的代币如比特币和作为支付方式的稳定币进入了成熟阶段。稳定币已成为链上的储备货币，并在货币不稳定的国家，如拉丁美洲或非洲，积极采用。DeFi领域也正在超越幻灭阶段，主要项目现在正成为稳定的业务。根据Token Terminal的数据，MakerDAO在2024年第一季度产生了300万美元的收入，年化约为1200万美元。然而，该代币的市值仅为200亿美元，市盈率约为16。即使与传统金融科技公司相比，这也不算被高估。

另一方面，在更广泛的用户群体领域中，只有少量采用。 NFT 似乎正在经历一个深刻而狭窄的幻灭阶段。 2021年的牛市之后，除了少数核心IP之外，大多数NFT项目都未能获得社区的关注。尽管市场寄予厚望，但游戏也未能取得有意义的成果，受到用户的忽视。其他领域，如人工智能、DePIN 和社交，要么尚未达到炒作的顶峰，要么正处于创新的起步阶段。

加密行业已经突破了一个关键门槛。面对Terra Luna事件、FTX崩盘、恶劣的宏观环境、监管压力等种种挑战，加密货币不断发展进步。即使在极端的假设下，想象整个行业崩溃的场景现在也变得相当不合理。但不可否认的是，区块链的应用领域仍主要局限于金融和贸易领域，用户群体有限，缺乏主流吸引力。

加密行业似乎正处于十字路口。加密行业可能会像今天一样继续下去，只需要在代币作为价值存储或 DeFi 等成熟领域进行渐进式改进。这并不意味着保持货币市场的角色不重要。但它可能仅限于由爱好者驱动的市场，就像扑克或大麻行业一样。然而，加密货币作为应用层具有巨大的潜力。理想情况下，利用这一点可能会导致主流应用程序的采用和新业务模型的出现。

3. 一切皆可代币化

来源： 《海军拉维坎特年鉴》的见解

传统上，个人或企业的杠杆作用仅限于那些能够获得资本和劳动力的人。然而，软件和媒体的普及使得即使没有这些资源的人也能够创造杠杆。软件让任何拥有少量资本的人都可以开发应用和服务，带来了创新以及众多平台和SaaS产品的诞生。YouTube和Instagram等平台的广泛采用，使个人能够扩大影响力，导致了网红市场和小规模媒体的爆发式增长。

加密货币所提供的最大价值是能够为任何想法赋予经济价值，并提供一个交易平台。在传统系统中，形成市场需要中介的干预和许可，以维持经济价值和相互信任。然而，区块链技术提供了代币化的基础，允许用户在互联网上与他人交换经济价值和形成市场，而无需信任或获得任何人的许可。

“模因”一词最早由理查德·道金斯在他的著作《自私的基因》中首次提出，作为一个类似于基因的概念，以物理方式传递遗传信息。在社会中，模因是一种文化单位，包含思想、趋势、时尚和品味。后来它适应了网络文化，并在当前意义上被广泛使用。模因就像基因一样，通过社交互动传播，并随着复制、修改和复制而不断演变。

最近，Delphi Digital的Michael Rinko在他的文章《注意力就是你所需要的一切》中指出，加密货币通过允许用户拥有他们的兴趣并从中获利，为人们的想法和兴趣赋予了经济价值。

在Instagram上，我们关注品牌和网红。但我能做的最多就是转发和与朋友分享这些内容。我的注意力的价值被其他人100%地捕获了。

但加密货币不同。加密货币通过让我们拥有注意力来“民主化”注意力。如果你发现自己在某些话题上花费了大量时间，你实际上可以拥有并从注意力中获利。这看起来可能很愚蠢和显而易见，但它代表了互联网经济学的巨大转变。

模因币将“注意力就是价值”的框架推向了极致。它们提供了一种纯粹的方式来购买代币，因为你认为它将来会吸引注意力。

来源： X(@jessewldn)

重要的是要认识到，模因币本身并不重要；重要的是。它们最终只是一个模因，当它们变得无聊时，很快就会从人们的注意力中消失。然而，模因币所展示的是代币化的原始潜力，这表明新型应用程序出现的可能性。从身份、数据到创造者经济，将经济价值分配给注意力的能力为前所未有的市场和应用铺平了道路。

特别是在2024年上半年，加密货币市场出现了复苏，其中最突出的是应用程序的快速增长，这些应用程序将人们的注意力转化为投机需求。

• Solana 的 pump.fun 成为了推出 meme 币的首选平台，一度 在所有协议中费用生成排名第一。
• Friend.tech 和 Fantasy.top 集成了与 Twitter 相关的社交交易功能，分别创下了 6500 万美元的费用和 超过 3600 万美元的交易量。
• DEGEN 是一个基于 Farcaster 的 Scenecoin（场景币），通过创新的空投和社区激励吸引了大量用户和活动，从而促进了 Farcaster 生态系统的成功。
• 随着美国总统选举的临近，Polymarket 的活动和交易量显著增长，仅 6 月的交易额就达到了 1 亿美元。
• TON 区块链的 Hamster Kombat 利用其简单的功能和与 Telegram 的无缝集成，获得了 1 亿用户的基础。

尽管这个列表并不详尽，但大小应用的发布和实验仍在继续。尽管这个行业已经存在了超过10年，利用加密货币独特特性的应用开发才刚刚开始。链上应用可以提供的独特用户体验范围仍未定义。这些举措应被更高度重视，因为它们为加密货币应用如何满足用户需求和实现市场契合提供了有意义的实验结果。未来还预计在加密货币的社交、游戏、NFT和预测市场领域进行更多实验，这些领域尚未得到充分探索。

4. 投机是一种特性，而不是错误

区块链是一种后端技术。除了特定于应用程序的链外，大多数网络都提供通用的执行环境和数据库供应用程序运行。原则上，我们日常使用的大多数应用程序都可以在区块链上运行。正如软件不再使用其在移动设备上运行的功能或使用云作为营销关键词一样，加密不应该是描述应用程序功能的词。最终，术语“区块链”或“加密货币”将不再用于描述应用程序，用户应该能够在不知道底层链或钱包的情况下使用应用程序。

当有人想要推出一款产品或服务时，没有人会问为什么要在网上发布。部署成本更低、速度更快，而且除特殊情况外，与线下相比，客户可以享受到更大的便利性和可访问性。同样，预计最终，链上操作应用程序将被视为自然而然的。随着无需许可的市场、连接的应用程序生态系统和钱包的使用变得普遍，我们将不再质疑为什么应用程序需要在区块链上

然而，在目前链上环境有限的情况下，这样的假设只不过是一种希望。链上开发环境仍然充满挑战，用户不仅不熟悉钱包的使用，而且倾向于避免使用钱包。除了一小部分爱好者之外，大多数应用程序和用户都需要强大的动力来使用链上应用程序。这不仅仅是提高 10% 或 20%；而是提高 10% 或 20%。需要利用只有在链上环境中才能实现的用户体验和功能。

来源： Sound.xyz

大多数加密用户是空投农民和交易者，他们主要是为了满足投机需求而加入。然而，那些追求加密理想和愿景的人认为这种投机行为违背了加密的本质目的，并试图与这些行为保持距离。然而，这些“degens”在加密行业中的角色需要重新评估。可以毫不夸张地说，加密行业是建立在通过投机注入的资本之上的。大多数链上交易量基于投机需求、套利或MEV利润这一事实不容忽视。没有用户的基础设施是没有价值的，不可否认的是，degens构成了支撑加密行业的重要支柱。

在2021年的NFT夏天，许多公司和品牌试图进入加密行业，加密领域的参与者对此感到兴奋。然而，最终成功的不是迪士尼，而是Pudgy Penguins。加密已经达到了能够自主增长的水平。实现主流采用更可能通过加密行业内部成功的产品向外扩展，而不是外部实体进入加密领域。最终，degens是所有链上应用的早期采用者和重要用户群，满足他们的需求应该是验证市场适应性的第一步。

来源： eToro

对投机的偏好不仅局限于加密货币，而是一种社会现象。经济不平等加剧和社交媒体导致的注意力缩短，推动了人们对投资资产风险容忍度的提高。虽然美国平均股票持有期在1970年代是五年，到2020年已降至十个月。

简单地批评Z世代的高风险偏好是轻率或赌博成性的性格是不公平的。在今天的大多数主要国家，年轻一代比父母一代过得更好的难度越来越大。明确知道劳动收入无法超过资本收入，许多人采取了无所畏惧的立场。他们已经筹码不足，没有激进的下注，越来越难在桌上生存。

虽然当前的状况无疑是反乌托邦的，但许多人将加密货币代币的高波动性视为改变命运的登月机会。像memecoins这样高可及性的投机资产，已被证明是吸引新用户进入加密货币的主要途径。受Solana上的memecoin热潮推动，Phantom Wallet在美国应用商店的实用程序应用排名中获得第三名，并记录了700万的月用户。被投机需求吸引的用户在使用应用程序时无意识地了解了数字所有权、钱包和市场，加入了文化并有可能转化为有机流量。

来源： X(@0xJim)

尽管大多数链上应用凭借独特的用户体验和投机性需求，在短时间内吸引了大量关注，但由于其功能粗糙和投机性极强，它们的生命周期往往很短。然而，链上应用无法在结构上实现保留的结论过于简单化。

@joshcrnls.eth/june-7">链上应用生命周期短暂的原因包括：1）用户群体主要由对产品忠诚度极低的投机者和交易者组成，2）相比基础设施开发，产品开发投入的时间和资源非常少，3）大多数产品过分关注短期投机而非长期实用性。

最后，我想强调，如果投机是加密货币的唯一用途，我不会投身于这个行业。然而，为了实现Web3的愿景，并使游戏和社交平台等通用应用程序变得可访问，我们需要考虑不仅仅是目标，还需要有可行的路径。鉴于当前的行业和社会状况，投机需求似乎是加密货币可以利用的最强有力工具。

然而，从长远来看，必须将因投机需求吸引来的用户转化为服务的核心价值，从而建立有意义的用户渠道，并促进超越投机的互动。此外，还需要开发一种能够承受短期价格和需求波动的代币发行和分配框架。最终，产品应提供足够的价值和社交关系图，以最终超越投机兴趣。

5. 开始的结束

来源： “比特币已死”

人们的情绪波动比代币价格波动还要剧烈。当价格下跌时，每个人都宣称市场已经结束。自成立以来，比特币每年都被宣布“死亡”。我相信加密货币行业已经成长到可以在没有外界干预的情况下运作和增长的水平。然而，接下来的2-3年将是决定加密货币行业能否实现Web3愿景并成为主流的关键时期。如果在这一周期内无法验证显著的PMF，将没有理由继续借口。

以太坊，作为第一个通用区块链，已经推出了10年。尽管多年来进行了广泛的研究和开发，并经历了行业的起起伏伏，但直到最近它才成熟为实际用户可以可靠利用的技术。尽管代币价格和叙事游戏一直推动着加密货币行业的发展，但现在是时候比以往任何时候都更加关注产品及其对实际用户的影响。

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