Le monde de la cryptographie en 2024 a été le témoin de jalons importants, avec le prix du Bitcoin approchant la barre symbolique des 100 000 $. L'événement de réduction de moitié, les approbations des ETF et le plan présumé de Donald Trump d'adopter le Bitcoin en tant que réserve stratégique ont poussé le Bitcoin plus profondément dans le domaine de la finance traditionnelle. Ces développements nous obligent à reconsidérer une question fondamentale :

Qu'est-ce que la finance?

L'essence de la finance réside dans l'allocation des actifs dans l'espace et le temps.

Allocation typique dans l'espace de croisement : prêt, paiements, trading.

Allocation typique en fonction du temps : mise en jeu, intérêt, options.

Historiquement, le Bitcoin a été largement statique, stocké dans des portefeuilles sans beaucoup de mouvement en termes d'espace ou de temps. Plus de 65 % des Bitcoins sont restés dormants pendant plus d'un an. L'idée que le BTC ne devrait être stocké que dans des portefeuilles est devenue profondément ancrée, presque comme un cachet idéologique.

Par conséquent, BTCFi n'a pas été très apprécié pendant longtemps.

Bien que Bitcoin ait été initialement conçu pour se protéger contre les systèmes financiers traditionnels, Satoshi Nakamoto avait envisagé dès 2010 plusieurs scénarios d'utilisation de Bitcoin. Cela comprenait des cas d'utilisation similaires aux applications DeFi d'aujourd'hui. Cependant, à mesure que l'identité de Bitcoin se transformait progressivement en « or numérique », l'exploration de ses fonctionnalités financières a stagné.

Sur une autre ligne temporelle, Rune Christensen a annoncé la vision de MakerDAO en mars 2013. En 2016, le premier échange décentralisé (DEX) sur Ethereum, OasisDEX, a été officiellement lancé. En 2017, Stani Kulechov, alors encore étudiant, a fondé AAVE en Suisse. En août 2018, Bancor et Uniswap - des plateformes maintenant familières à tous - sont entrées en service, inaugurant le transformateur DeFi Summer.

Cela signifiait que, du moins pour le moment, les possibilités futures de DeFi appartenaient à Ethereum.

D'ici 2024, la chronologie de Bitcoin a progressé vers un moment décisif. Son prix a atteint 99 759 $, juste en dessous du jalon des 100 000 $, et sa capitalisation boursière a dépassé les 2 billions de dollars. BTCFi est devenu une « conspiration en plein jour » de 2 billions de dollars, ravivant l'innovation et la discussion autour des applications financières de Bitcoin.

Cela marque un nouveau chapitre dans le parcours de Bitcoin, où son potentiel à allouer des actifs dans le temps et l'espace est enfin redécouvert.

1. Le plan maître de 2 billions de dollars pour Bitcoin: BTCFi

Bien que Ethereum ait été à l'avant-garde de l'ère DeFi (Finance décentralisée), Bitcoin est sur le point de marquer son empreinte dans le BTCFi, bien qu'un peu tardivement. Les expérimentations d'Ethereum dans le domaine de la DeFi ont permis d'en tirer de précieuses leçons pour Bitcoin. Aujourd'hui, Bitcoin est comparable à l'Europe du 15ème siècle, au seuil de la découverte d'un « Nouveau Monde ».

1.1 Transformer Bitcoin d'un actif passif à un actif actif

Bitcoin évolue d'un actif passif à un actif actif, stimulé par le FOMO (peur de manquer) croissant parmi ses détenteurs et leur motivation croissante pour la gestion active des actifs. Cette transformation pose les bases du développement du BTCFi.

• Les participations institutionnelles sont en croissance :Selon Feixiaohao, 47 entreprises détiennent actuellement 141,342 milliards de dollars de Bitcoin, soit 7,7% de l'offre totale de Bitcoin en circulation. Avec l'approbation des ETF sur Bitcoin, cette tendance s'accélère. Depuis le début de l'année, les ETF sur Bitcoin ont facilité une entrée nette d'environ 17 000 BTC. Par rapport aux premiers mineurs et aux détenteurs à long terme, les institutions sont plus sensibles à l'efficacité du capital et aux rendements, ce qui les incite non seulement à participer à BTCFi, mais aussi à en devenir des acteurs clés potentiels.
• Un écosystème Bitcoin plus complexe : La montée des inscriptions Bitcoin et de l'écosystème BTC plus large a diversifié la composition de la communauté Bitcoin. Les détenteurs traditionnels de Bitcoin accordent la priorité à la sécurité avant tout, tandis que les nouveaux participants sont plus intrigués par les récits émergents et les actifs innovants.
• Le chemin de DeFi d'Ethereum comme modèle :L'écosystème DeFi d'Ethereum a progressivement trouvé un chemin durable. Des protocoles comme Uniswap, Curve, AAVE, MakerDAO et Ethena ont développé des moyens d'atteindre des cycles économiques reposant sur des revenus internes ou externes, sans dépendance excessive aux incitations token.

Sous ces influences multiformes, l’intérêt de la communauté Bitcoin pour l’évolutivité et le BTCFi a considérablement augmenté. Les discussions sur le forum sont devenues plus actives, et même des propositions litigieuses comme celle du développeur de Bitcoin Core, Luke Dashjr, est devenue plus active.Proposition de désactiver les inscriptions« n'a pas réussi à prendre de l'ampleur, finissant par être mis de côté en janvier de cette année.

1.2 Les améliorations de l'infrastructure ouvrent la voie

La limitation historique de Bitcoin en tant que simple réserve de valeur est principalement due à des contraintes techniques - quelque chose qui change maintenant progressivement.

• Le contexte historique: Les débats sur la mise à l'échelle de 2010 à 2017 ont abouti à la scission entre Bitcoin et Bitcoin Cash. Cependant, les efforts visant à améliorer la scalabilité ne se sont pas arrêtés là. Les mises à niveau SegWit et Taproot ont depuis ouvert la voie à l'émission d'actifs, créant ainsi les conditions propices à des développements tels que les inscriptions pour gagner en visibilité.
• Technologies émergentes pour BTCFi: \La création générale de nouveaux actifs a généré une demande tangible de transactions et de financiarisation. Avec l'avènement de technologies telles que Ordinaux, Sidechains, solutions de couche 2 (L2), OP_CAT, et BitVM, la construction de scénarios BTCFi est maintenant réalisable de manière réaliste.

Bitcoin n'est plus confiné à être un simple magasin de valeur statique ; sa transformation en un écosystème dynamique ouvre la porte à une nouvelle ère d'innovation financière. Avec une infrastructure améliorée et une communauté de plus en plus engagée, le BTCFi pourrait bien propulser le Bitcoin au premier plan des applications DeFi.

1.3 Une forte demande stimule la croissance

En termes de volume de transactions, la diversification des actifs a considérablement augmenté la fréquence des échanges. Selon les données de The Block, au cours de la dernière année, les transactions quotidiennes moyennes de BTC ont dépassé 500 000 par jour, avec RUNES et BRC-20 en tête. À l'avenir, la demande d'échanges, de prêts, de produits dérivés de crédit et de génération de rendement augmente naturellement. BTCFi permet à Bitcoin de devenir un actif productif, permettant aux détenteurs de BTC de gagner des rendements sur leurs avoirs.

Source : The Block

En termes de Valeur Totale Verrouillée (TVL), BTC, en tant que crypto-monnaie avec la plus grande capitalisation boursière, possède un potentiel immense. Actuellement, la TVL sur le réseau BTC est d'environ 1,6 milliard de dollars (y compris L2 et les sidechains), ce qui représente seulement 0,14% de la capitalisation boursière totale de Bitcoin. En comparaison, le ratio TVL/capitalisation boursière des autres principales blockchains est beaucoup plus élevé : 15,7% pour Ethereum, 5,6% pour Solana et 6,8% pour BNBChain. En utilisant la moyenne de ces trois ratios comme référence, BTCFi dispose encore d'un espace de croissance potentiel de 65 fois.

Les ratios TVL-capitalisation boursière des principales blockchains activées par contrat intelligent sont bien plus élevés : 14% pour Ethereum, 6% pour Solana et environ 3% pour Ton. Même avec un ratio modeste de 1%, BTCFi a encore le potentiel d'une croissance décuplée.

Source: Defillama, Coinmarketcap

2. L'année de BTCFi

Alors que Bitcoin atteignait une capitalisation boursière de 2 billions de dollars en 2024, elle a également marqué la première année de BTCFi. En combinant Bitcoin avec la « finance », de nouvelles possibilités ont été ouvertes pour Bitcoin, élargissant ses frontières à travers le temps et l'espace.

Comme mentionné précédemment, l'essence de la finance réside dans la réallocation des actifs à travers le temps et l'espace. La finance Bitcoin (BTCFi) étend les capacités du Bitcoin en permettant à sa valeur de transcender les limites temporelles et spatiales.

BTCFi améliore le potentiel de génération de rendement du Bitcoin grâce à des mécanismes tels que le staking, les verrous temporels, les instruments porteurs d'intérêt et les options. Par exemple :

@babylonlabs_io: Ajoute une dimension temporelle à Bitcoin.

@SolvProtocol: Offre des opportunités de rendement pour Bitcoin.

@Lombard_Finance: Les défenseurs de la « semi-décentralisation comme solution optimale ».

@LorenzoProtocol: Intègre une fonctionnalité similaire à Pendle.

@use_corn: Une blockchain spécialement conçue pour BTCFi.

Allocation spatiale

BTCFi renforce la liquidité de Bitcoin grâce au prêt, à la garde et aux actifs synthétiques. Exemples incluent:

Des plateformes de garde comme @AntalphaGlobal, @Cobo_Global, et @SinohopeGroup.

Nouvel arrivant en prêt@avalonfinance_.

Pionnier CeDeFi@bounce_bit.

Un écosystème diversifié de solutions Wrapped BTC.

Innovateur de stablecoin @yalaorg.

L'essor de BTCFi a non seulement revigoré l'écosystème financier de Bitcoin, mais a également ouvert la voie à de nouvelles possibilités. Des projets innovants BTCFi émergent à un rythme explosif, créant un paysage financier de Bitcoin en plein essor.

Source: ABCDE Capital

Que ce soit pour améliorer le potentiel de rendement du Bitcoin ou augmenter sa liquidité, les deux fonctions essentielles de BTCFi s'alignent parfaitement avec le récit actuel du Bitcoin. Indépendamment des conditions du marché - haussier ou baissier - tant que le Bitcoin reste le plus reconnu des ors numériques, il est peu probable que le secteur du BTCFi soit invalidé ou même qu'il en ait besoin.

Prenez l'or physique comme comparaison. La valeur de l'or repose traditionnellement sur trois piliers :

Applications de bijoux et industrielles.

Demande d'investissement.

Réserves stratégiques des banques centrales.

D'un point de vue investissement, l'introduction des ETF adossés à l'or il y a 20 ans a fait grimper le prix de l'or sept fois. Avant les ETF, l'investissement dans l'or nécessitait une détention physique, ce qui impliquait des coûts d'assurance, de stockage et de transport élevés. Les ETF adossés à l'or ont révolutionné le marché en offrant de l'or papier, ce qui a éliminé les tracas de stockage et a rendu l'or aussi échangeable que les actions, améliorant considérablement sa liquidité et son accessibilité en tant qu'investissement.

Pour Bitcoin, l'ETF Bitcoin manque de l'impact transformateur des ETFs de l'or, car le trading de Bitcoin - le « or numérique » - a déjà une barrière d'entrée relativement faible. Les ETFs Bitcoin améliorent principalement la conformité, la réglementation et l'acceptation idéologique, mais leur impact sur les prix est peu susceptible de rivaliser avec celui des ETFs de l'or. D'autre part, BTCFi, en introduisant des capacités financières temporelles et spatiales à Bitcoin, rend Bitcoin plus « utile » qu'auparavant, semblable à la bijouterie et aux applications industrielles de l'or.

À long terme, BTCFi pourrait avoir un impact plus important sur la valeur et le prix du Bitcoin par rapport aux ETF Bitcoin.

2.1 Temps: Améliorer le potentiel de génération de rendement de Bitcoin

2.1.1 Babylon: Déverrouillage de la dimension temporelle pour Bitcoin

Un concept clé dans BTCFi qui ne peut être négligé est Babylone. Avec Babylone, le concept de "BTC générant des rendements on-chain" prend vraiment vie.

Comme on le sait bien, le mécanisme de consensus Proof of Work (PoW) de Bitcoin n'intègre pas l'inflation ou la génération de rendement, ce qui signifie qu'il n'a pas d'émission ou de rendement annuel intégré, contrairement au mécanisme Proof of Stake (PoS) d'Ethereum, qui offre une émission annuelle relativement prévisible de 3 à 4% (ajustée en fonction de la participation au staking). Cependant, avec Eigenlayer apportant le concept de Restaking dans l'espace blockchain, les gens ont soudainement réalisé que tandis que Restaking ajoute de la valeur à Ethereum, c'est une innovation indispensable pour Bitcoin.

Bien sûr, vous ne pouvez pas appliquer directement Eigenlayer à Bitcoin, car ce sont fondamentalement deux chaînes différentes. La réplication de la fonctionnalité d'Eigenlayer directement sur la chaîne Bitcoin n'est pas non plus réalisable, car Bitcoin ne prend pas en charge les contrats intelligents complets de Turing. Donc, la question devient : est-il possible d'introduire le concept central de la rémunération pour la sécurité PoS à Bitcoin ? C'est exactement ce que Babylon vise à réaliser.

En termes simples, Babylon utilise le langage de script existant de Bitcoin et la cryptographie avancée pour simuler les fonctionnalités de jalonnement et de slashing sur le réseau Bitcoin, sans impliquer de ponts ou de technologies d’encapsulation tierces qui sont courantes dans l’écosystème EVM, ce qui peut présenter des risques de sécurité et de décentralisation. Le langage de script de Bitcoin permet le concept de verrouillage de temps, qui permet aux utilisateurs de définir une période de verrouillage pendant laquelle le Bitcoin (UTXO) ne peut pas être transféré. Ce mécanisme est similaire au staking sur les chaînes PoS. Babylon utilise cette fonctionnalité pour s’assurer que les BTC participant au staking ne quittent jamais le réseau Bitcoin, mais sont plutôt verrouillés sur une « adresse de jalonnement » Bitcoin à l’aide de la technologie de verrouillage du temps.

Source: Babylon

Donc, si Bitcoin est verrouillé en utilisant son script, que se passe-t-il s'il y a un problème qui nécessite un mécanisme de réduction? Comment Babylone parvient-elle à cela sans utiliser de contrats intelligents?

C’est là que Babylon utilise des techniques cryptographiques avancées, en particulier les EOTS (Extractable One-Time Signatures). Le principe d’EOTS est simple : si un signataire utilise la même clé privée pour signer simultanément deux informations différentes, la clé privée est automatiquement exposée. Ceci est analogue à la vulnérabilité de sécurité courante dans les chaînes PoS, où un validateur signe deux blocs différents à la même hauteur de bloc. En exposant la clé privée par le biais d’un comportement malveillant, Babylon met effectivement en œuvre un mécanisme de « slashing automatique ».

Grâce à la technique de Restaking, Babylon est principalement utilisé pour renforcer la sécurité des chaînes PoS. Cependant, pour atteindre l'ensemble complet de technologies Eigenlayer (par exemple, des fonctionnalités telles que EigenDA) ou des mécanismes de pénalité plus complexes, cela nécessiterait la collaboration d'autres projets au sein de l'écosystème Babylon.

Babylon emploie une approche innovante : en permettant l'auto-conservation du Bitcoin grâce à un mécanisme de verrouillage combiné à des fonctions de mise en jeu et de réduction sur la chaîne, il offre aux détenteurs de Bitcoin un moyen sans confiance de générer des rendements pour la première fois. Avant Babylon, les détenteurs de Bitcoin ne pouvaient générer des rendements que par le biais des échanges centralisés (CEX) ou en convertissant du BTC en WBTC pour participer à l'écosystème DeFi d'Ethereum. Ces méthodes reposaient encore sur des hypothèses de sécurité centralisées.

Par conséquent, bien que Babylon soit modélisé d'après l'écosystème Eigenlayer Restaking d'Ethereum, en raison du manque naturel d'un mécanisme de mise en jeu de Bitcoin, nous sommes enclins à considérer Babylon comme un composant essentiel dans la construction de l'écosystème de mise en jeu de Bitcoin.

Passerelle Bitcoin Yield 2.1.2 : Protocole Solv

Lorsqu'on discute de l'écosystème de mise en jeu, on ne peut pas ignorer un autre projet : le protocole Solv. Solv n'est pas un concurrent direct de Babylon, mais introduit plutôt une nouvelle architecture technologique en créant une couche d'abstraction pour la mise en jeu, ce qui permet la création de divers LST (jetons de mise en jeu de liquidité). Ces LST peuvent générer des rendements à partir d'une large gamme de sources, notamment :

Récompenses de mise en jeu provenant de protocoles de mise en jeu (comme Babylon),

Gains provenant de nœuds de réseau PoS (comme CoreDAO, Stacks),

Ou des bénéfices provenant de stratégies de trading (comme Ethena).

Actuellement, Solv a lancé plusieurs produits LST réussis, dont SolvBTC.BBN (Babylon LST), SolvBTC.ENA (Ethena LST) et SolvBTC.CORE (CoreDAO LST), qui ont tous très bien performé. Selon les données de DeFiLlama, la valeur totale bloquée (TVL) dans SolvBTC sur le réseau principal de Bitcoin a déjà dépassé le Lightning Network, ce qui en fait la plateforme leader.

Source : Solv

Les méthodes de génération de rendement de Solv comprennent, sans s'y limiter, les éléments suivants :

SolvBTC: Peut être frappé sur 6 chaînes, avec une liquidité totale sur 10 chaînes, intégré à plus de 20 protocoles DeFi pour gagner un rendement.

SolvBTC.BBN: BTC peut entrer dans Babylone via Solv pour gagner un rendement.

SolvBTC.ENA: BTC peut entrer dans Ethena via Solv pour gagner un rendement.

SolvBTC.CORE: BTC peut entrer dans CoreDAO via Solv pour gagner du rendement.

SolvBTC.JUPITER: Un actif producteur de rendement axé sur la croissance de la valeur nette de l'actif.

En créant une plateforme où les détenteurs de BTC peuvent gagner des rendements dans plusieurs écosystèmes, Solv a élargi le potentiel de Bitcoin pour devenir un actif productif, offrant ainsi plusieurs points d'entrée pour générer des revenus passifs avec Bitcoin.

Source : Solv

Par conséquent, au lieu de considérer Solv uniquement comme un protocole de mise en jeu de BTC, nous préférons le décrire comme un "trésor de solde BTC" (similaire à un compte d'épargne). Solv offre une gamme diversifiée de sources de rendement, que ce soit des récompenses de mise en jeu, des récompenses de noeuds ou des profits de stratégie de trading, permettant aux détenteurs de BTC d'avoir un moyen plus flexible de générer des revenus.

Ce qui est particulièrement remarquable, c'est que Solv a démontré la meilleure performance parmi tous les protocoles BTCFi :

Large couverture : Solv circule déjà sur 10 blockchains et s'est intégré à plus de 20 protocoles DeFi.

Partenariats innovants : Par exemple, la collaboration de Solv avec Pendle a permis aux utilisateurs de Bitcoin de gagner près de 10% de rendement annuel fixe (APY), les récompenses de fournisseur de liquidité (LP) atteignant jusqu'à 40%.

Adoption massive : Le nombre de détenteurs de SolvBTC a dépassé les 200 000, avec une capitalisation boursière totale dépassant 1 milliard de dollars.

Réserves solides : La réserve de Bitcoin de SolvBTC a dépassé les 20 000 BTC.

Sur la base de ces réalisations, le protocole Solv a établi une position de leader dans l'espace BTCFi et continue d'itérer sur ses produits. Le prochain objectif sera de lancer plus de types de produits LST. Solv prévoit de lancer un nouveau produit appelé SolvBTC.JUP en collaboration avec Jupiter, ce qui apportera des récompenses de market-making perpétuel DEX dans les produits LST BTC, élargissant ainsi davantage les limites du staking BTC.

En même temps, Babylon offre un mécanisme sans confiance qui permet aux détenteurs de BTC de gagner des récompenses similaires au jalonnement. Cela ouvre la voie à des projets pour concourir pour un écosystème similaire à Lido, visant à créer des actifs de liquidité LST similaires à stETH. Bien que Babylon ait réussi à verrouiller en toute sécurité le BTC et à fournir un rendement de base, pour débloquer davantage la liquidité du BTC et augmenter les gains, le BTC verrouillé dans Babylon peut être utilisé pour participer à des applications DeFi dans les écosystèmes EVM et non EVM grâce aux jetons de garantie. Tirer pleinement parti de la composition unique de la blockchain sera essentiel pour construire l'écosystème LST, avec SolvBTC.BBN servant d'exemple réussi.

En plus de Solv, il existe d'autres projets de poids sur le marché, tels que Lombard et Lorenzo, qui concourent également pour l'écosystème LST. Ces projets LST sont largement alignés en termes de déverrouillage de la liquidité BTC et de participation à la génération de rendement DeFi.

L'avantage principal de Solv réside dans sa capacité à offrir aux utilisateurs de Bitcoin une gamme plus large de types de rendement, y compris les récompenses de restake, les récompenses de validateur de nœud et les bénéfices de stratégie de trading. Avec ce modèle de rendement diversifié, Solv offre aux détenteurs de Bitcoin des options plus flexibles et variées.

2.1.3 Protocole Echo: BTCFi Hub dans l'écosystème Move

Echo est le hub BTCFi dans l'écosystème Move, fournissant une solution financière tout-en-un pour Bitcoin et permettant une interopérabilité transparente entre Bitcoin et l'écosystème Move. Echo introduit le concept de mise en jeu de liquidité BTC, de re-mise en jeu et d'infrastructure de rendement dans Move, créant une nouvelle classe d'actifs de liquidité dans l'écosystème Move. En s'associant à l'écosystème Bitcoin, Echo intègre de manière transparente toutes les solutions natives de la couche 2 de Bitcoin, y compris Babylon, et prend en charge divers jetons de mise en jeu de liquidité BTC. Cela fait d'Echo un point d'entrée clé pour attirer de nouveaux capitaux dans l'écosystème Move DeFi.

Le produit phare d'Echo, aBTC, est un jeton Bitcoin de liquidité inter-chaînes qui est adossé à 1:1 par BTC. Cette innovation facilite l'interopérabilité DeFi de Bitcoin, permettant aux utilisateurs de percevoir un rendement réel dans des écosystèmes comme Aptos. aBTC sera entièrement pris en charge dans tout le réseau DeFi d'Aptos, en faisant un actif crucial pour les utilisateurs de cet écosystème.

Echo introduit également eAPT, un produit innovant qui apporte le restaking à l'écosystème Move. Cela permet le restaking pour protéger la chaîne MoveVM, ou tout autre projet qui développe sa propre blockchain, en fournissant des services de sécurité et de validation via Aptos.

En conséquence, Echo devient le hub BTCFi de l'écosystème Move, offrant quatre produits clés liés à Bitcoin:

Bridge: Permet la création d'un pont entre les actifs de la couche 2 BTC et Echo, permettant l'interopérabilité entre l'écosystème Move et la couche 2 BTC.

Staking de liquidité : les utilisateurs peuvent miser des BTC sur Echo pour gagner des points Echo.

Restaking: Synthétise le jeton LRT de l'écosystème Move, aBTC, permettant à Bitcoin d'interagir au sein de l'écosystème Move et de générer un rendement multicouche.

Prêt : Les utilisateurs peuvent déposer APT, uBTC et aBTC, offrant des services de mise en jeu et de prêt, avec des bénéfices partagés avec les utilisateurs, rapportant près de 10% APT.

2.1.4 "La semi-centralisation pourrait être la solution optimale" - Lombard

La caractéristique principale de Lombard réside dans l'équilibre entre la sécurité et la flexibilité de ses actifs LBTC. En général, la décentralisation absolue tend à offrir une sécurité plus élevée mais sacrifie souvent la flexibilité. Par exemple, l'écart important de capitalisation boursière entre RenBTC et TBTC par rapport à WBTC est un cas typique de ce compromis. D'autre part, une gestion entièrement centralisée peut offrir la plus grande flexibilité mais tend à avoir un potentiel de croissance limité en raison des hypothèses de confiance et des risques potentiels pour la sécurité impliqués. C'est une des raisons pour lesquelles la part de capitalisation boursière de WBTC sur le marché total du Bitcoin reste relativement faible.

Lombard trouve astucieusement un équilibre entre sécurité et flexibilité. En maintenant une structure relativement sûre, Lombard maximise la flexibilité de son LBTC, ouvrant ainsi de nouvelles opportunités de développement pour les actifs de liquidité Bitcoin. Cette approche offre une solution qui combine les avantages de la décentralisation avec les avantages pratiques de la gestion centralisée, offrant une alternative attrayante pour la liquidité Bitcoin et la flexibilité des actifs dans DeFi.

Source : Lombard

Par rapport au modèle traditionnel de multi-signature Mint/Burn, Lombard introduit un concept plus sécurisé appelé “Consortium Security Alliance.” Ce concept a été observé pour la première fois dans les premières blockchains de consortium et diffère considérablement des nœuds multi-signature contrôlés par les équipes de projet dans de nombreux projets DeFi actuels, en particulier dans les projets de ponts inter-chaînes. L'alliance de sécurité de Lombard est composée de nœuds très réputés, comprenant des équipes de projet, des institutions bien connues, des teneurs de marché, des investisseurs et des échanges. Ces nœuds parviennent à un consensus grâce à l'algorithme Raft.

Bien que ce mécanisme ne puisse être entièrement décrit comme "100% décentralisé", il offre une sécurité bien plus grande que le modèle traditionnel de multi-signature tout en conservant les caractéristiques de la circulation complète de la chaîne, du minage flexible et du rachat avec un processus de notarisation de données à multi-signature 2/3. De plus, une décentralisation complète ne signifie pas nécessairement une sécurité absolue. Par exemple, qu'il s'agisse de PoW ou de PoS, les coûts d'attaque et les modèles de sécurité peuvent être calculés en fonction de la conception du mécanisme et de la capitalisation boursière. Mis à part les blockchains à forte capitalisation comme BTC, ETH et Solana, la plupart des projets décentralisés peuvent ne pas avoir le même niveau de sécurité que le modèle "Alliance de sécurité des consortiums" de Lombard. Avec cette conception, Lombard parvient à établir un équilibre entre sécurité et flexibilité, offrant aux utilisateurs une solution de liquidité BTC fiable et efficace.

En plus de la conception de l'Alliance de sécurité du consortium, Lombard utilise également CubeSigner, une plateforme de gestion de clés non dépositaire, soutenue par du matériel. CubeSigner joue un rôle crucial dans la prévention du vol de clés, l'atténuation des risques de violations, de piratages et de menaces internes, et la prévention de l'utilisation abusive des clés. Cela ajoute une autre couche de sécurité à LBTC.

De plus, le tour de table de financement de 16 millions de dollars, dirigé par Polychain, signifie sans aucun doute la richesse des ressources de Lombard dans l'espace. Cela bénéficiera grandement à la réputation de ses nœuds de consortium et facilitera les intégrations futures avec DeFi et d'autres projets blockchain. LBTC est destiné à devenir l'un des concurrents les plus redoutables de WBTC.

Source : Lombard

2.1.5 "Pendle-Enabled" Lorenzo

Contrairement aux avantages uniques de Lombard en matière de sécurité des actifs, Lorenzo, en tant que passerelle Babylon LST soutenue par Binance, se distingue par ses fonctionnalités captivantes.

Dans la vague actuelle d'innovation DeFi, la plupart des protocoles DEX et de prêt traditionnels ont continué sur la lancée de l'été DeFi ou se contentent simplement de "vivre sur leur succès passé". Le secteur des stablecoins, après l'effondrement de Terra, a connu une innovation minimale, Ethena étant l'une des rares exceptions. Les seuls secteurs vraiment prometteurs sont LST (Liquid Staking Tokens) et LRT (Liquidity Restaking Tokens), qui ont attiré l'attention en raison du passage d'Ethereum à PoS et des effets de levier d'Eigenlayer Restaking.

Parmi ceux-ci, le plus grand gagnant est sans aucun doute Pendle. Il n'est pas exagéré de dire que presque tous les actifs producteurs de rendement dans l'écosystème Ethereum ont afflué vers Pendle. Sa conception de tokenisation du rendement a introduit un nouveau manuel pour la DeFi : les utilisateurs cherchant à contrôler le risque peuvent utiliser le mécanisme de couverture de Pendle, tandis que les joueurs plus agressifs peuvent améliorer leurs rendements en utilisant efficacement leurs actifs.

Lorenzo vise clairement à dominer cet espace en intégrant les meilleures fonctionnalités de cette tendance. Après que Babylon ait introduit le staking, ses produits LST ont gagné des fonctionnalités similaires à stETH, Renzo et EtherFI, permettant la séparation des principaux tokens et des rendements. Les produits LST de Lorenzo peuvent être divisés en deux types de tokens :

Jetons Principaux de Liquidité (LPT) (stBTC)

Token d'accumulation de rendement (YAT)

Les deux jetons peuvent être librement transférés et échangés, permettant aux détenteurs de gagner des rendements ou de retirer des BTC mis en jeu. Cette conception non seulement améliore la flexibilité des actifs, mais offre également aux utilisateurs un choix d'investissement plus diversifié.

Source: Lorenzo

Grâce à cette conception, Lorenzo débloque des possibilités supplémentaires pour utiliser les BTC mis en jeu dans DeFi via Babylon. Par exemple, LPT et YAT peuvent être associés à des actifs tels que ETH, BNB et les stablecoins en USD, créant des paires de trading et offrant des opportunités d'arbitrage et d'investissement pour divers investisseurs. Lorenzo prend également en charge les protocoles de prêt axés sur LPT et YAT, ainsi que des produits de rendement Bitcoin structurés (par exemple, des produits d'investissement Bitcoin à revenu fixe). En essence, Lorenzo peut reproduire et développer bon nombre des fonctionnalités innovantes actuellement disponibles sur Pendle.

En tant que l'un des rares projets de l'écosystème Bitcoin personnellement soutenus par Binance et le seul projet LST de l'espace BTCFi avec des capacités intégrées Pendle, Lorenzo mérite certainement l'attention du marché. Ce projet non seulement repousse les limites de la liquidité BTC, mais il apporte également une gestion plus souple des rendements et des stratégies d'investissement à l'écosystème DeFi, offrant aux investisseurs un éventail plus large de choix.

2.1.6 Maïs: La chaîne née pour BTCFi

Corn est la première solution Layer 2 Ethereum qui utilise Bitcoin (BTC) en tant que jeton de gaz. Son objectif est d'offrir une variété de services financiers, notamment les prêts, l'extraction de liquidités et la gestion d'actifs. La chaîne est entièrement construite autour des besoins financiers de Bitcoin et sa caractéristique unique est de mapper Bitcoin (BTC) dans le jeton de gaz natif du réseau, BTCN, permettant à Bitcoin d'être plus largement utilisé dans l'écosystème Ethereum.

Principales caractéristiques du maïs:

Token BTCN : Corn présente le token BTCN comme frais de gaz pour les transactions sur le réseau Corn. Le BTCN peut être considéré comme une version cartographiée de Bitcoin au format ERC-20, similaire à wBTC, mais avec des différences techniques dans la mise en œuvre. Les avantages de l'utilisation du BTCN comme gaz comprennent des coûts de transaction réduits, une efficacité accrue dans l'utilisation de Bitcoin et la création de nouvelles opportunités de capture de valeur pour les détenteurs de Bitcoin.

Écosystème - "Crop Circle": Corn présente un concept appelé "Crop Circle", qui vise à créer des rendements supplémentaires en recyclant la valeur de Bitcoin de diverses manières. Les utilisateurs peuvent mettre en jeu du BTCN pour gagner des récompenses réseau, participer à l'extraction de liquidité, s'engager dans le prêt et développer des marchés dérivés basés sur le BTCN, entre autres activités. Ce système fournit un modèle complet et circulaire pour la valeur du Bitcoin dans l'écosystème Corn.

Modèle économique des jetons : Corn introduit deux jetons principaux : $CORN et $popCORN.

$CORN est le token de base, qui peut être acquis en misant du BTCN ou en participant à la fourniture de liquidité.

$popCORN est un jeton de gouvernance qui peut être gagné en verrouillant $CORN, accordant aux utilisateurs des droits de vote en matière de gouvernance et l'accès à des récompenses supplémentaires. Ce modèle encourage les utilisateurs à conserver des jetons à long terme et renforce la participation de la communauté grâce à des mécanismes de poids dynamique et de verrouillage.

Corn propose une solution innovante de couche 2 pour Ethereum en intégrant Bitcoin dans son écosystème. Cela crée de nouvelles opportunités pour les détenteurs de Bitcoin de générer des rendements et de participer à des activités de DeFi. En cartographiant le BTC en BTCN, Corn apporte non seulement Bitcoin dans l'espace DeFi d'Ethereum, mais introduit également de nouvelles façons pour les utilisateurs d'interagir avec leurs avoirs en Bitcoin, générant ainsi une valeur supplémentaire et des services financiers.

2.2 Espace : Amélioration de la Liquidité de Bitcoin

2.2.1 Plateformes de garde: Antalpha, Cobo, Sinohope

Alors que la décentralisation reste la position “politiquement correcte” au sein de la communauté blockchain, si l'on exclut l'événement du cygne noir de la chute de FTX, les plateformes d'échange centralisées, la garde et les plateformes de services financiers ont généralement surperformé la plupart des plateformes décentralisées en termes de sécurité des fonds. En fait, les pertes annuelles dues aux piratages de portefeuilles non-custodiaux et aux protocoles DeFi dépassent souvent celles des plateformes de garde centralisées d'un ordre de grandeur.

En tant que tels, les principales plateformes de conservation et de services financiers Bitcoin jouent un rôle crucial dans l'amélioration de la liquidité du Bitcoin et la possibilité d'une allocation intertemporelle et interspatiale du Bitcoin. Voici trois exemples:

Antalpha: Antalpha est un partenaire stratégique de Bitmain et possède la plus grande communauté Bitcoin de l'industrie. Le produit de l'écosystème de la plateforme, Antalpha Prime, est axé sur le développement de services autour de l'écosystème Bitcoin, offrant aux clients institutionnels des services tels que le financement du matériel (pour les équipements d'extraction minière), le financement de l'électricité et le stockage de la BTC en utilisant des solutions MPC.

Cobo: Cobo est un nom bien connu dans l'industrie, co-fondé par Shen Yu et le Dr Jiang Changhao. Avec plus de 1 milliard d'adresses et plus de 200 milliards de dollars de transactions, Cobo est devenu un fournisseur de solutions de portefeuille de confiance. Cobo propose plusieurs services, notamment MPC (Calcul multipartite) et des portefeuilles de contrats intelligents, ce qui en fait un fournisseur de portefeuille tout-en-un pour les utilisateurs institutionnels et individuels.

Sinohope : Sinohope est une société cotée à Hong Kong qui propose des services blockchain complets, notamment des explorateurs L1/L2, des robinets, des services DEX de base, des prêts, des places de marché NFT, et plus encore. Sinohope n'est pas seulement un fournisseur de solutions de portefeuille, mais propose également une suite complète de services d'infrastructure blockchain.

Ces plateformes ont un grand nombre de clients réels, d'entreprises (B2B) et leur niveau de sécurité est très fiable. De nombreux protocoles DeFi se sont associés à ces plateformes, brouillant les lignes entre les concepts centralisés et décentralisés. Ici, la sécurité et la confiance sont primordiales, et un équilibre stable entre la technologie et la commercialisation est recherché.

2.2.2 Le nouveau prodige du prêt : Avalon

Avalon est une plateforme de prêt décentralisée conçue spécifiquement pour fournir de la liquidité aux détenteurs de Bitcoin. Les utilisateurs peuvent mettre en gage leur Bitcoin comme garantie pour emprunter des fonds, et Avalon automatise l'ensemble du processus de prêt à l'aide de contrats intelligents. Avec des taux d'emprunt fixes aussi bas que 8%, Avalon se distingue sur le marché hautement concurrentiel de la DeFi.

Caractéristiques clés:

Focus sur Bitcoin : Avalon s’est intégré aux solutions de couche 2 de BTC telles que Bitlayer, Merlin, Core et BoB, fournissant des services adaptés aux besoins de liquidité des détenteurs de Bitcoin.

Gestion des garanties : Avalon fonctionne selon un modèle de sur-collatéralisation, où les utilisateurs doivent engager plus de Bitcoin qu'ils n'empruntent, ce qui atténue le risque de la plateforme.

Données de performance : La plateforme détient actuellement plus de 300 millions de dollars de Valeur Totale Verrouillée (TVL) et collabore activement avec d'autres projets BTCFi tels que SolvBTC, Lorenzo et SwellBTC pour étendre sa base d'utilisateurs.

Le souci d'Avalon de fournir de la liquidité aux détenteurs de Bitcoin, ainsi que ses options de prêt à faible taux d'intérêt et ses partenariats avec les principaux projets BTCFi, en font un acteur prometteur dans l'espace.

2.2.3 Pionnier CeDeFi: BounceBit

BounceBit est une plateforme blockchain innovante axée sur l'autonomisation des actifs Bitcoin en fusionnant la finance centralisée (CeFi) et la finance décentralisée (DeFi), ainsi que en utilisant des stratégies de restaking. Il transforme Bitcoin d'un actif passif en un participant actif dans l'écosystème crypto.

Principales caractéristiques de BounceBit :

• Bitcoin Restaking : BounceBit permet aux utilisateurs de déposer du Bitcoin dans le protocole et de gagner des rendements supplémentaires grâce au restaking. Cela augmente la liquidité et les opportunités de rendement pour les actifs Bitcoin. Les utilisateurs peuvent déposer différents types d'actifs Bitcoin, y compris le BTC natif, le WBTC, le renBTC, et bien d'autres.
• Mécanisme de consensus Dual-Coin PoS : BounceBit utilise un mécanisme hybride PoS (Proof of Stake) impliquant BTC et BB (le jeton natif de BounceBit). Les validateurs acceptent à la fois les BBTC (le jeton Bitcoin émis par BounceBit) et les jetons BB comme garantie de mise en jeu. Cela améliore la sécurité et la résilience du réseau tout en élargissant la base des participants.
• BounceClub: BounceBit propose BounceClub, un outil qui permet même aux non-programmeurs de créer leurs propres produits DeFi. Cela rend le développement DeFi plus accessible et convivial pour les utilisateurs.
• La garde de liquidité : BounceBit introduit la garde de liquidité, qui permet aux actifs mis en jeu de rester liquides, offrant aux utilisateurs des opportunités de rendement supplémentaires. Il s'agit d'un changement par rapport aux modèles de verrouillage traditionnels et offre une plus grande flexibilité aux utilisateurs.

Avec son modèle innovant de réinvestissement et son consensus PoS à double monnaie, BounceBit offre aux détenteurs de Bitcoin de nouvelles opportunités de rendement, tout en favorisant l'implication de Bitcoin dans l'écosystème DeFi. Sa garde de liquidité et son outil BounceClub simplifient également le développement de la DeFi et le démocratisent.

2.2.4 Nouvelle stablecoin Star: Yala

Yala est une stablecoin et un protocole de liquidité sur BTC. Grâce à son infrastructure modulaire autonome, Yala permet à sa stablecoin $YU de circuler librement et en toute sécurité au sein de différents écosystèmes, libérant ainsi la liquidité BTC et apportant des avantages à l'ensemble de l'écosystème crypto. Venez avec une énorme vitalité financière.

Les produits principaux comprennent:

• Stablecoin sur-collatéralisé $YU : Ce stablecoin est généré à travers des Bitcoins sur-collatéralisés. L'infrastructure est non seulement basée sur le protocole natif de Bitcoin, mais peut également être déployée librement et en toute sécurité dans l'EVM et d'autres écosystèmes.
• MetaMint: Le composant central de $YU permet aux utilisateurs d'utiliser facilement du Bitcoin natif pour émettre du $YU dans divers écosystèmes, injectant ainsi la liquidité du Bitcoin dans ces écosystèmes.
• Dérivés d'assurance : Fournir des solutions d'assurance complètes au sein de l'écosystème DeFi pour créer des opportunités d'arbitrage pour les utilisateurs.

La série d'infrastructures et de produits de Yala sert sa vision de fournir de la liquidité Bitcoin à différents écosystèmes de crypto. Grâce à $YU, les détenteurs de Bitcoin peuvent gagner un revenu supplémentaire dans divers protocoles DeFi inter-chaînes tout en maintenant la sécurité et la stabilité du réseau principal Bitcoin ; grâce au jeton de gouvernance $YALA, Yala réalise le développement de divers produits et de l'écologie de la gouvernance décentralisée.

2.2.5 Solutions BTC enveloppées florissantes

WBTC (Wrapped Bitcoin)

Wrapped Bitcoin (WBTC) est un jeton ERC-20 qui relie Bitcoin (BTC) à la blockchain Ethereum (ETH). Chaque WBTC est adossé à 1 BTC, garantissant que sa valeur est directement liée au prix de Bitcoin. Le lancement de WBTC a permis aux détenteurs de Bitcoin d'utiliser leurs actifs au sein de l'écosystème Ethereum, permettant ainsi de participer aux applications de la finance décentralisée (DeFi). Cela a considérablement augmenté la liquidité de Bitcoin et ses cas d'utilisation dans l'espace DeFi.

WBTC a été la solution Wrapped BTC dominante, mais le 9 août, BitGo, le gardien de WBTC, a annoncé une coentreprise avec BiT Global pour migrer l'adresse de gestion BTC de WBTC vers un portefeuille multisignature contrôlé par la coentreprise. En surface, il s'agissait d'une collaboration d'entreprise de routine, mais les liens de BiT Global avec Justin Sun, une figure controversée, ont suscité une controverse importante. En réponse, MakerDAO a rapidement proposé de réduire les garanties soutenant le WBTC dans ses coffres à zéro, invoquant des préoccupations concernant la centralisation et la gouvernance.

Cet événement a soulevé des questions sur l'avenir de WBTC, créant des opportunités pour que de nouvelles solutions Wrapped BTC gagnent en popularité.

BTCB (Binance BTC)

BTCB est un jeton Bitcoin sur Binance Smart Chain (BSC), conçu pour permettre aux utilisateurs de trader et d'utiliser Bitcoin sur BSC. BTCB vise à améliorer la liquidité du Bitcoin tout en tirant parti des frais de transaction faibles et des temps de confirmation rapides de BSC. Binance a activement élargi les cas d'utilisation de BTCB, avec des plans pour lancer plus de produits DeFi liés à BTCB sur BSC, y compris des prêts, des dérivés, et plus encore, tous conçus pour augmenter l'utilité et la liquidité du jeton.

BTCB a déjà reçu le soutien de plusieurs protocoles DeFi sur BSC, tels que Venus, Radiant, Kinza, Solv, Karak, pStake et Avalon. Ces protocoles permettent aux utilisateurs d'utiliser BTCB comme garantie pour les prêts, l'extraction de liquidité et l'émission de stablecoins, ce qui renforce encore la liquidité de BTCB et élargit l'utilisation de Bitcoin au sein de l'écosystème DeFi de BSC.

Binance vise à renforcer la position de marché de BTCB et à promouvoir une adoption plus large du Bitcoin au sein de l'écosystème BSC, offrant de nouveaux scénarios aux détenteurs de Bitcoin et contribuant à une liquidité supplémentaire aux plates-formes DeFi de BSC.

dlcBTC (Maintenant iBTC)

iBTC (anciennement dlcBTC) est un actif Bitcoin basé sur la technologie des contrats de logarithme discret (DLC), conçu pour offrir une méthode sécurisée et préservant la confidentialité pour la création et l'exécution de contrats financiers complexes. Les principales caractéristiques de iBTC incluent :

Décentralisation : iBTC ne dépend pas de la garde de tiers ou de mécanismes de multi-signature, garantissant aux utilisateurs le contrôle total de leurs actifs. Cela réduit considérablement les risques liés à la centralisation.

Mécanisme d'auto-enveloppement: iBTC utilise un processus d'auto-enveloppement unique, ce qui signifie que Bitcoin est toujours sous le contrôle de l'utilisateur et que seul le déposant d'origine peut retirer les fonds. Cela atténue le risque de vol ou de confiscation gouvernementale.

Zero-Knowledge Proofs (ZKP) : iBTC améliore la confidentialité et la sécurité des transactions grâce aux ZKP, permettant aux utilisateurs d’exécuter des transactions financières complexes dans le cadre du contrat sans révéler les détails de la transaction, protégeant ainsi leurs informations personnelles.

iBTC est considéré comme l'une des solutions Bitcoin enveloppées les plus décentralisées, abordant les problèmes de transparence associés aux gardiens centralisés. Cela en fait une solution hautement sécurisée et respectueuse de la vie privée pour les détenteurs de Bitcoin qui souhaitent s'engager dans la DeFi tout en conservant la propriété et le contrôle total de leurs actifs.

Autres solutions BTC enveloppées

En plus des solutions Wrapped BTC mentionnées ci-dessus, il existe diverses autres alternatives sur le marché, notamment FBTC, M-BTC et SolvBTC. Ces différentes solutions Wrapped BTC offrent des moyens diversifiés aux détenteurs de Bitcoin pour participer à la finance décentralisée et à d'autres écosystèmes blockchain, contribuant ainsi davantage à la croissance de la liquidité et de l'utilité du Bitcoin au sein des réseaux décentralisés.

3. Conclusion:

Cela fait 15 ans depuis la naissance de Bitcoin. Bitcoin n'est plus seulement de l'or numérique, mais un système financier de 2 billions de dollars. Un flux continu de bâtisseurs repousse les limites de Bitcoin, l'étendant à un nouveau secteur - BTCFi. Nous formulons les jugements suivants:

1. L'essence de la finance est l'allocation d'actifs dans le temps et l'espace. Des exemples typiques d'allocation spatiale comprennent le prêt, les paiements et le commerce; des exemples typiques d'allocation temporelle comprennent le jalonnement, l'intérêt et les options. Avec la capitalisation boursière de Bitcoin atteignant 2 billions de dollars, la demande d'allocation à travers le temps et l'espace autour de Bitcoin émerge progressivement, formant le paysage BTCFi.
2. Bitcoin est sur le point de devenir la réserve nationale des États-Unis, ce qui renforcera davantage sa position en tant qu'actif pour l'allocation nationale et institutionnelle. Cela créera une demande financière institutionnelle substantielle autour du Bitcoin, telle que le prêt, le staking, etc., conduisant à l'émergence de projets BTCFi de niveau institutionnel.
3. L'achèvement de l'émission d'actifs de Bitcoin, des réseaux de deuxième couche, du jalonnement et d'autres infrastructures sous-jacentes ouvrira également la voie aux scénarios BTCFi.
4. La valeur totale bloquée (TVL) sur le réseau Bitcoin est d'environ 2 milliards de dollars (y compris L2 et les sidechains), ce qui ne représente que 0,1% de la valeur marchande totale de Bitcoin, tandis que celle d'Ethereum est de 15,7% et celle de Solana est de 5,6%. Nous croyons que BTCFi a encore un potentiel de croissance décuplé.
5. BTCFi se développera autour de deux axes principaux concernant Bitcoin:
   • Augmentation des propriétés génératrices de revenus de Bitcoin, avec des projets représentatifs comme Babylon, Solv, Echo, Lombard, Lorenzo, Corn, etc.
   • Améliorer la liquidité du bitcoin, avec des projets représentatifs comme Wrapped BTC, Yala, Avalon, etc.
6. Au fur et à mesure que BTCFi se développe, Bitcoin passera d'un actif passif à un actif actif et d'un actif non générateur de revenus à un générateur de revenus.
7. En examinant l'histoire de l'or, le lancement de l'ETF Gold il y a 20 ans a fait monter le prix de l'or de 7 fois. L'essence de cette transformation a été de transformer l'or d'un actif passif en un actif financier, ce qui a permis le développement de plus de services financiers basés sur les ETF or. Aujourd'hui, BTCFi donne de manière similaire des propriétés financières au Bitcoin à travers le temps et l'espace, améliorant les scénarios financiers et la capture de valeur du Bitcoin. À long terme, cela aura un impact énorme sur la valeur et le prix du Bitcoin.

À propos de ABCDE :

ABCDE est un VC axé sur les principaux constructeurs de Crypto. Il a été co-fondé par le co-fondateur de Huobi, Du Jun, et l'ancien fondateur de Crypto & Internet, BMAN. En tant qu'entrepreneurs, ils ont créé des entreprises avec des valorisations de plusieurs milliards de dollars dans l'industrie de la crypto à partir de zéro. Cela comprend la société cotée à Hong Kong Xinhuo Technology (01611.HK), les échanges (Huobi & BitTrade), les entreprises SAAS (ChainUP), les plateformes de développement (BeWater.xyz) et d'autres écosystèmes de bout en bout.

Avertissement :

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