今年の上半期、Bitcoinエコシステムは特に目立ち、Babylonはその「ステーキングと収益化」ソリューションでリーダーとしての地位を確立しました。ローンチ後わずか3時間で、1,000 BTCをステーキングした10,000人以上のユーザーを惹きつけました。では、BabylonはBTCFiサマーを引き起こすのでしょうか？ この記事では、Babylonの動作方法、コアテクノロジー、生態系、および課題について分析します。

動作原理：「Bitcoin上で何が起こるかはBitcoin上で起こる」

バビロンの具体的な機能について詳しく説明する前に、まずはその資金調達とチームの背景について話し合いましょう。 5月、バビロンはパラダイムという有名なベンチャーキャピタルファームが主導し、ポリチェインキャピタル、ハッシュキーキャピタル、マントル、ハックVCなどからの参加もあり、新たな資金調達ラウンドを完了したことを発表しました。 このラウンドによって、バビロンの評価額は9億ドルになり、総調達額は9600万ドルに達しました。

バビロンチームは、スタンフォード大学のTse Labのコンセンサスプロトコル研究者と世界中からの経験豊富なレイヤー1ブロックチェーン開発者で構成されています。

Babylonは、クロスチェーンステーキングプロトコルであり、外部アセットは元のチェーンに残りますが、セキュアなチェーンの優先バリデーター用に指定されたステーキング契約でロックされます。ステーキングされたアセットは、バリデーターがスラッシュオフェンスをコミットした場合にのみ、スラッシュされることができます。

これにより、Bitcoinの保有者は、トラストレスにBitcoinをステーキングすることができます。PoSチェーンにブリッジングする必要はありませんが、チェーンへの包括的なスラッシングセキュリティ保証を提供します。プロトコルは、Bitcoinの保有者の流動性を最大化するために、迅速なアンスタッキングをサポートしています。さらに、さまざまなPoSコンセンサスアルゴリズムと組み合わせて利用できるモジュラープラグインとして設計されており、リスタッキングプロトコルの構築のための基礎的なコンポーネントを提供します。

ソース：バビロンホワイトペーパー

Babylonは、すべての既存のPoSチェーンが、チェーンの台帳に保持されているネイティブアセットを通じてネットワークをセキュリティ保護していると考えています。 たとえば、PoS EthereumはETHによって、Cosmos HubはATOMによって、Binance ChainはBNBによって保護されています。 ただし、ネイティブトークンだけに頼ることは、そのネイティブトークンの時価総額が上限されるため、PoSチェーンの経済的セキュリティを制限します。 ネイティブアセットだけに頼るのではなく、リモート暗号資産をステーキングに利用することで、ステーキング全体の時価総額を増やし、それによってチェーンのセキュリティを向上させることができます。

コアテクノロジー

タイムスタンプ: ビットコインのトランザクションの確認時間が長いため、これらのタイムスタンプをビットコインチェーン上に安全に記録することは遅いです。したがって、ビットコインのタイムスタンプは、長期にわたる攻撃に対する安全性を実質的に提供します。一方、ビットコインのステーキングは、PoSチェーンの経済的なセキュリティを強化し、短期攻撃から保護します。さらに、先に述べたように、ビットコインのタイムスタンプはBabylonプロトコルの重要な要素であり、PoSチェーンとビットコインの同期を容易にします。

バビロンは、ビットコインタイムスタンププロトコルを通じて迅速な償還を実現し、ビットコインの流動性を最大化します。この機能により、バビロンプロトコルはさまざまなステーキングソリューションと区別されます。ビットコインの償還時間は約1日です。この期間は、ビットコインの10分ごとのブロック時間と比較すると長く見えるかもしれませんが、オプティミズムロールアップの7日間のチャレンジ期間、イーサリアムの約10日間の償還期間、およびCosmosエコシステム内の多くのPoSネットワークで見られる21日間の償還時間よりも大幅に高速です。

Schnorr署名およびタイムロック技術：Babylonは委託保管ソリューションではありません。ユーザーの資産は、時間ロックおよびSchnorr署名メカニズムを介して彼らによって制御されるアドレスにロックされています。つまり、ユーザーは管理のために第三者に依存せずに自分の資産を完全に制御します。この運用アプローチはユーザーの自由を制限しますが、セキュリティを強化します。具体的には、タイムロックは一定期間中に資金にアクセスできないようにするメカニズムであり、これによりセキュリティが向上します。Schnorr署名は、トランザクションのプライバシーと効率を向上させる高度なデジタル署名スキームで、ユーザーにトランザクション中に資産をより柔軟に制御する機能を提供します。

Bitcoin契約エミュレータ：これは、Bitcoinステーキングプロトコルの契約委員会の各メンバーによって運営されるデーモンです（現在、委員会メンバーのアイデンティティと署名の数は公式に開示されていません）。契約委員会の役割は、Bitcoinステーカーやバリデータによる攻撃からProof of Stake（PoS）システムを保護することです。これは、M対Nのマルチシグネチャとして自己を表し、Bitcoinステーカーと共にBitcoinトランザクションに共同署名することによって達成されます。この仕組みにより、ユーザーがプライベートキーを明らかにした場合、資金が強制的に燃やされることが保証されます。

バビロンのステーキングプロセスとコア技術の観点から、プロトコルはさまざまな技術手段を通じて攻撃リスクを減らし、セキュリティを強化しようとしていますが、セキュリティ、分散度、検閲耐性、スケーラビリティは依然として弱いと言えます。 「ユーザービットコイン」の安全性は、バビロンネットワークの合意メカニズム、ステーキングおよび償還契約のセキュリティ、マルチシグネチャの権限と数、制限条件委員会と最終プロバイダーノード委員会のアイデンティティと数、IBCリレーノードのセキュリティステータスなどの要因に影響を受けます。さらに、PoSチェーンのセキュリティは、ビットコインネットワークやバビロンプロトコル自体ではなく、そのセキュリティメカニズムに主に依存しています。

エコシステムの風景

Babylonエコシステムは広範囲であり、Bitcoin Layer 2ソリューション、DeFiプラットフォーム、流動性再ステーキングプロトコル、ウォレット、Cosmosエコシステム、およびロールアップサービスプロバイダーとパートナーシップを確立しています。これらの協力関係は、Sei、Injective、Cosmos Hub、Osmosis、およびFlash Protocolなどの注目すべきプロジェクトを含めて、Babylonを強力にサポートします。

公式発表によると、バビロンは60以上のコスモスアプリケーションチェーンと提携しています。 このエコシステムには、総時価総額が750億ドルを超える94以上のアプリケーションチェーンが含まれており、IBC（インターブロックチェーン通信）は、バビロンメインネットの開始に続いて実装されます。

バビロン生態系図(出典:X、2024年4月27日）

協力的なステーキングと再ステーキングのプロトコルには、Bedrock、Solv、Lorenzo、PumpBTC、Chakra、およびPstakeが含まれます。BedrockはBabylonの総ロックバリュー（TVL）の29.78％（297.8 BTCステーキング）を占めており、PoSノードサービスプロバイダのRockXによって設立されたマルチアセット流動性ステーキングプロトコルです。Ethereum（uniETH）、Bitcoin（uniBTC）、およびIOTeX（uniIOTX）チェーンの流動性ステーキングサービスをサポートしています。

Bedrockは、ユーザーがラップされたビットコイン(wBTC)をバビロンにステーキングすることを可能にし、2つのステーキングオプションを提供します:まず、ユーザーはイーサリアムネットワークにwBTCをステーキングすることができ、第三者はステーキングのために同額のBTCをバビロンに転送します。第二に、ユーザーは簡単にwBTCをBTCに交換し、バビロンに直接ステークすることができます。ステーキング報酬はuniBTCで計算され、FBTCは現在ステーキングに対応しています。

ソース: 公式サイト

Solvは、Babylonの最初のフェーズで約150 BTCをステークした分散型流動性プールです。Solvは7月に、Babylonとのパートナーシップを発表し、流動性ステーキングトークンsolvBTC.BBNの発行を開始しました。このトークンにより、Ethereum、BSC、およびArbitrum上のBitcoinアセットユーザーはSolvBTC.BBNを鋳造することでBabylonのステーキングに参加し、報酬ポイントを獲得することができます。

ソース：公式ウェブサイト

Lorenzoは、Babylonに基づいたビットコイン流動性ステーキングトークンの発行、取引、決済のためのプラットフォームです。Babylonの最初の段階では、約129 BTCがステーキングされました。ユーザーは、LorenzoプラットフォームでBTCまたはBTCBをステーキングして、流動性プリンシパルトークン（LPT）であるstBTCを1：1で受け取ることができます。ステーキング報酬は利回り累積トークン（YAT）で決済され、ユーザーはBabylonのステーキングからのネイティブ報酬とLorenzoからのステーキングポイント報酬を受け取ることができます。

出典: 公式ウェブサイト

直面する課題

バビロンメインネットの開始から1ヶ月後、1,000 BTCのステーキングの第1フェーズが完了しました。3時間で10,000人以上の参加者を集め、ガス料金を1,000 satoshis/byte以上に押し上げるという評価もある一方で、仮想通貨市場の現在の低感情を考慮すると、結果は物足りないと感じる人もいます。この期間中、Bitcoinエコシステムは静まり返り、Babylonのメインネットでの成果は特に「実際のBTC」に関わるものとして、祝福に値するものです。

ただし、ステーキングプロセスを見ると、バビロンでステーキングされているBTCは主にSolv、Bedrock、PumpBTCなどのステーキングサービスからのものであり、「BTCFiサマー」を引き起こすことができるかどうかについて疑問が投げかけられています。将来は、参加者がこれらのノードでBTCを引き続きステーキングする意向があるかどうかにかかっており、さらに生態系全体で流動性を向上させるために競争力のある報酬を提供する必要があります。生態系は広大ですが、本物の革新が欠けており、エアドロップやポイントのポジションを獲得することに焦点を当てているように見えます。

さらに、ガス料金の上昇により、ステーカーのコストが増加しています。一部のノードはガスの補助金を導入していますが、これは持続可能な解決策ではありません。

さらに、バビロンに預けられたネイティブBTCが、そのエコシステム内で循環するWrappedバージョンを完全にアンカーするかどうかは不確定なままです。バビロンはwBTCを提供していません。その利用可能性はこれらのノードに依存しています。バビロンはBitcoinメインネット上のネイティブBTCアセットのセキュリティを保証できますが、集約プラットフォーム上で循環するさまざまなWrappedバージョンには流動性リスクがあり、バビロンの絶対的な信頼に依存するだけでは不十分です。

要約すると、バビロンのメインネット上でのパフォーマンスは賞賛に値するものの、将来の開発と成功には重大な課題があります。ステーキングプロセスへの依存、ガス手数料の増加、Wrapped BTCに関連する流動性リスクは、すべて生態系の持続可能性に影響を与える可能性があります。したがって、インセンティブメカニズム、生態革新、およびユーザー参加の突破がBTCFiの真の繁栄と発展を達成するために不可欠です。