Стейблкоины являются основой ликвидности в мире криптовалют, играя все более важную роль в крипто- и глобальных финансовых экосистемах. Они устраняют разрыв между традиционной и криптовалютной финансовой системой, поддерживая платежи, международные трансферы, децентрализованные финансы (DeFi) и улучшая общую ликвидность рынка.

Эта статья даст обзор развития, категорий и ключевых характеристик стейблкоинов. Мы также рассмотрим текущее состояние рынка и быстро взглянем на топ-10 стейблкоинов по капитализации на рынке криптовалют.

Что такое стейблкоины?

Стейблкоины - это криптовалюты, созданные для поддержания стабильной цены. В отличие от волатильных криптовалют, таких как Биткойн и Эфириум, стейблкоины обычно привязаны к фиатной валюте (например, доллару США), корзине валют, товаров (например, золота) или другим активам для обеспечения стабильности цен.

Как инновационный финансовый инструмент, стейблкоины предлагают пользователям возможность защиты от волатильности на рынке криптовалют, сохраняя преимущества криптовалют - быстрые транзакции, прозрачность и глобальный доступ. Они обеспечивают более стабильные и эффективные платежи, кредитование, сбережения и другие решения.

Стейблкоины, в общем, можно разделить на четыре типа в зависимости от того, как они обеспечивают стабильность цены:

1. Стейблкоины, обеспеченные фиатными средствами

Эти стейблкоины выпускаются централизованными учреждениями и поддерживаются фиатной валютой в соотношении 1:1. Механизм резерва обеспечивает наличие эквивалентной суммы фиатной валюты для каждого выпущенного стейблкоина. Примеры включают Tether (USDT) и USD Coin (USDC).

1. Крипто-обеспеченные стейблкоины

Эти стабильные монеты обеспечены другими криптовалютными активами (например, биткоином или эфиром). Из-за волатильности криптовалютных активов они часто требуют избыточной обеспеченности для поддержания стабильности цен. Dai (DAI) от MakerDAO — хороший пример этого типа.

В отличие от стабильных монет, обеспеченных фиатной валютой, стабильные монеты, обеспеченные криптовалютой, выпускаются через смарт-контракты на блокчейне, а не центральным учреждением.

1. Алгоритмический стейблкоин

Стабильные монеты на основе алгоритмов полагаются на смарт-контракты и механизмы рынка для регулирования их предложения и поддержания стабильности цены. Они не требуют прямой поддержки фиатных или криптовалютных активов; вместо этого они используют алгоритмы для балансировки предложения и спроса. Примеры включают Frax (FRAX) и уже не существующий TerraUSD (USTC).

1. Стейблкоины, поддерживаемые товарами

Эти стейблкоины обеспечены физическими товарами, такими как золото, нефть или недвижимость. Их стоимость привязана к рыночной цене этих активов. Paxos Gold (PAXG) и Tether Gold (XAUT) являются примерами стейблкоинов, обеспеченных золотом.

Текущее состояние и тенденции стейблкоинов

В 2014 году Tether (USDT) впервые представил концепцию стейблкоинов. За последнее десятилетие рынок значительно вырос. По данным DefiLlama, общая рыночная капитализация стейблкоинов достигла пика в $187 миллиардов в мае 2022 года. Хотя с тех пор она немного снизилась, общая рыночная капитализация все равно составляет около $170 миллиардов.

Источник: DefiLlama

Стабильный рост капитализации рынка, возглавляемый USDT

USDT продолжает доминировать на рынке с капитализацией в $117,9 миллиарда, что составляет 69,52% от рынка. За USDT следует USDC с $34 миллиардами и долей в 20,08%. DAI, USDe и FDUSD завершают пятерку лидеров с капитализацией в $5,2 миллиарда, $2,9 миллиарда и $2,8 миллиарда соответственно.

Источник: DefiLlama

USDT остается главным игроком, но другие стейблкоины быстро растут. По сравнению с началом года, капитализация USDT выросла примерно на 28,57%, в то время как USDC выросла на 42,49%, FDUSD на 55,56%, а PYUSD на удивительные 327,35%.

Растущий спрос на стейблкоины за пределами Ethereum

Источник: DefiLlama

Ethereum остается лидером в области использования стейблкоинов, с $82.9 миллиарда стейблкоинов, что составляет 48.96% рынка. Tron следует со долей 35.11% и $59.6 миллиарда стейблкоинов. Binance Smart Chain (BSC), Arbitrum и Solana занимают следующие три места с $4.9 миллиарда, $4.5 миллиарда и $3.9 миллиарда соответственно.

Анализируя тенденцию на различных сетях, разрыв между Ethereum и Tron сокращается. В конце 2022 года разрыв составлял более 50 миллиардов долларов, но поскольку выпуск стейблкоинов Tron стремительно возрос, разница сократилась до примерно 20 миллиардов долларов к концу второй половины 2023 года.

Источник: DefiLlama

Кроме того, среди топ-10 блокчейнов по капитализации стейблкоинов, за исключением Solana и Base, где USDC является основным стейблкоином (составляя более 62,9% и 94,2% рынка стейблкоинов, соответственно), USDT лидирует на всех остальных 8 сетях.

Все больше игроков присоединяются к рынку стейблкоинов

На август 2024 года DefiLlama зарегистрировала более 190 проектов стабильной криптовалюты. Обладая потенциалом разблокировать рынок в триллион долларов и стимулировать финансовые инновации, стабильные монеты привлекают все больше крупных корпораций и финансовых учреждений.

В июле Гонконгский монетарный аттестат (ГМА) опубликовал список участников своего песочницы по регулированию стейблкоинов, в котором JD.com, RD InnoTech Limited и Standard Chartered стали первыми участниками. В Японии банк Хокурику запустил Точика – первый стейблкоин в стране, обеспеченный банковскими депозитами. Тем временем крупнейший банк Колумбии Bancolombia выпустил COPW – стейблкоин, привязанный к колумбийскому песо в соотношении 1:1. В Европе третий крупнейший банк Франции Сосьете Женераль ввел свой стейблкоин в евро в прошлом декабре.

Быстрый обзор топ-10 стейблкоинов криптовалюты

Вот краткое введение в топ-10 стейблкоинов, ранжированных по рыночной капитализации.

1. Tether (USDT)

USDT занимает первое место среди стейблкоинов с рыночной капитализацией около $117,9 миллиардов. Выпущенная компанией Tether Limited, USDT, как утверждают, полностью подкреплена соответствующими фиатными валютами в соотношении 1:1, с 100% резервами для соответствия.

Tether обеспечивает прозрачность, публикуя данные об активах для своих резервов в USD, EUR, CNH, золоте (XAU) и MXN на своем веб-сайте.

Источник: Tether

USDT циркулирует на нескольких блокчейнах, причем Tron (49,5%) и Ethereum (39,28%) составляют в совокупности 88,78%. Остальное распределено в основном по BNBChain (3,37%), Arbitrum (2,37%), Avalanche (1,16%) и Optimism (0,97%).

1. USD Coin (USDC)

USDC - это полностью регулируемая стабильная монета, привязанная к доллару США, совместно выпущенная Circle и Coinbase, с рыночной капитализацией около 34 миллиардов долларов. Влияние американских санкций ОФАК и расследование SEC в 2022 году привело к снижению рыночной капитализации USDC на 38% с пика в $55 миллиардов.

USDC регулярно проходит аудит на предмет прозрачности, что делает его излюбленным среди институциональных трейдеров. Он широко используется в DeFi, платежах и международных транзакциях.

1. Dai (DAI)

DAI, запущенный MakerDAO в декабре 2017 года, является децентрализованным стабильным токеном, привязанным к доллару США. Он поддерживает стабильность своей цены за счет сверхзалогирования криптоактивов, управляемых через позиции залогового долга (CDP). DAI существует полностью на блокчейне, все процессы контролируются смарт-контрактами.

MakerDAO держит резервы в криптоактивах, таких как ETH и WBTC. По состоянию на 4 сентября 2024 года рыночная капитализация DAI составляет около 5,26 миллиарда долларов. Ethereum доминирует в использовании с 91,06%, за ним следуют Polygon (3,52%), Gnosis (1,58%) и Arbitrum (0,83%).

27 августа MakerDAO переименовалась в Sky, а DAI стал USDS. Переименование направлено на решение регуляторных проблем и технических обновлений, при этом сохраняется обменный курс 1:1 между DAI и USDS.

1. Ethena USDe (USDe)

USDe - это децентрализованный стейблкоин, запущенный проектом Ethena на платформе Ethereum. Он достигает стабильности цены благодаря обеспечению обратными производными и стратегиям дельта-нейтрального хеджирования. Пользователи могут создавать USDe, используя USD, ETH или токены ликвидного стейкинга в качестве залога.

С момента запуска в конце прошлого года рыночная капитализация USDe выросла до пика в 3,6 миллиарда долларов в июле, но с тех пор снизилась до примерно 2,9 миллиарда долларов.

Дополнение: Дельта-нейтральная стратегия является распространенной стратегией управления рисками и арбитража на финансовых рынках. Он направлен на создание портфеля, который нечувствителен к колебаниям цен, сохраняя общую стоимость портфеля относительно стабильной, даже при изменении цены базового актива. Трейдеры обычно держат как длинные, так и короткие позиции, чтобы нейтрализовать общую дельту этих позиций.

1. Первый цифровой доллар США (FDUSD)

FDUSD, выпущенный компанией FD121 Limited (дочерней компанией First Digital Limited) в июне 2023 года, обеспечен 1:1 долларами США или эквивалентными активами.

First Digital Trust Limited, зарегистрированная в Гонконге, хранит резервы на отдельных счетах в регулируемых финансовых учреждениях в Азии, чтобы гарантировать, что резервы FDUSD не смешиваются с другими активами.

FDUSD в основном используется на Ethereum (98%) и BNBChain. Эмитент планирует расшириться на другие блокчейны.

1. PayPal USD (PYUSD)

PYUSD, стейблкоин PayPal, привязан к доллару США и стремится упростить глобальные цифровые платежи.

Преимущественно выпущенный на Solana и Ethereum, PYUSD имеет рыночную капитализацию в 1 миллиард долларов. Благодаря быстрому принятию Solana, объем PYUSD вырос на 260% с июня. Его торговый оборот также вырос, достигнув 8,88 миллиарда долларов в августе по сравнению с 320 миллионами долларов в начале этого года - увеличение в 26,75 раза.

Источник: Allium

1. USDD (USDD)

USDD - стейблкойн на блокчейне Tron, выпущенный и управляемый TRON DAO Reserve с мая 2022 года. Он поддерживает стабильность цены через сверхзалогование в экосистеме Tron.

Рыночная капитализация USDD составляет 752 миллиона долларов, с 99,5% в обращении на Tron. Его общая залоговая стоимость оценивается в 1,752 миллиарда долларов, включая 10,929 миллиарда TRX и 25,6 миллиона USDT.

Источник: usdd.io

1. BlackRock USD (BUIDL)

BUIDL - это токенизированный активный фонд, выпущенный глобальным гигантом управления активами BlackRock совместно с американской платформой токенизации Securitize. Запущенный в марте этого года, BUIDL в основном нацелен на институциональных инвесторов. Как токен ERC-20 на Ethereum, BUIDL поддерживает мгновенные транзакции в рамках белого списка. Он взаимодействует с умными контрактами и предлагает мгновенное погашение USDC через Circle.

BUIDL в основном инвестирует в наличные деньги, казначейские счета США и сделки обратного выкупа. Инвесторы должны соответствовать определенным требованиям, чтобы получать токены BUIDL, каждый токен оценивается в $1. Переводы должны быть одобрены Securitize, а получатели должны соответствовать требованиям проверки.

Текущая рыночная капитализация BUIDL составляет около 500 миллионов долларов, при этом токены хранятся на 17 адресах, включая такие учреждения, как Ondo Finance.

Источник: Дюна

1. TrueUSD (TUSD)

TUSD, запущенный в марте 2018 года, представляет собой стейблкоин, привязанный к доллару США. Первоначально он был выпущен TrueCoin (дочерняя компания Archblock), но 15 декабря 2020 года право собственности было передано Techteryx.

TUSD в основном выпускается на Ethereum, а затем на Tron, с обеих сетей составляющих около 99%. В октябре 2023 года рыночная капитализация TUSD кратковременно превысила 3,78 миллиарда долларов, но последующий кризис открепления привел к кризису ликвидности и доверия, что привело к снижению его обращающегося предложения до 489 миллионов долларов.

Источник: DefiLlama

1. Frax (FRAX)

Запущенный Frax Finance в декабре 2020 года, FRAX является первой стейблкоин, частично обеспеченной залогом и частично алгоритмической. Некоторые стейблкоины FRAX обеспечены криптоактивами (например, USDC или другими стейблкоинами), при этом коэффициент обеспеченности маржой динамически корректируется в зависимости от рыночных условий. Остальная часть стабильности цены FRAX поддерживается алгоритмами, которые регулируют предложение и спрос, чтобы цена оставалась близкой к 1 доллару.

В версии Frax V3 FRAX перейдет от алгоритмического стейблкоина к децентрализованному стейблкоину, обеспеченному несколькими активами, включая frxETH, sFRAX и FXB, что сделает его резервы более диверсифицированными. sFRAX и FXB обеспечены реальными активами, такими как государственные облигации.

Эмиссия FRAX на Ethereum составляет 66,51%, за ним следуют Fraxtal с 15,98% и Arbitrum с 6,96%. После достижения пика рыночной капитализации почти $2 миллиарда в мае 2022 года, рыночная капитализация FRAXа устойчиво снижается и в настоящее время составляет около $370 миллионов.

Вывод

За последнее десятилетие рынок стейблкоинов испытал быстрый и взрывной рост, и конкуренция в нем усилилась. Служа ключевым мостом между традиционной финансовой системой и миром блокчейна, стейблкоины предлагают не только стабильный способ сохранения и обмена стоимости, но и новые возможности для глобальных платежей, международных транзакций и развития децентрализованных экономик.

По мере того как в процесс вовлекаются все больше учреждений и появляются новые инновационные приложения, стейблкоины готовы сыграть еще более значительную роль в глобальной финансовой системе. Вместе с ожиданием появления более инновационных проектов стейблкоинов также возникает надежда на значительные прорывы в областях безопасности, прозрачности, соблюдения нормативных требований и межцепной совместимости.