التأثير النظري لفتح العملات على الأسعار

فتح الرمز يؤدي عمومًا إلى انخفاض الأسعار

نظرياً، بعد فتح العملات المشفرة، يزداد العرض المتداول. في غياب أحداث صاعدة أو هابطة أخرى، يظل رأس المال السوقي الكلي للعملة غير متغير. يؤدي زيادة العرض المتداول إلى تخفيف قيمة العملة، مما يؤدي عادةً إلى انخفاض سعر العملة.

مسار فتح عملة DYDX

في يناير 2023، أعلنت dYdX تأجيل فتح عملتها المجدولة أصلاً بقيمة 150 مليون عملة DYDX (بقيمة تزيد عن 200 مليون دولار) من 3 فبراير 2023 إلى 1 ديسمبر 2023. وبعد الإعلان، ارتفع سعر DYDX بنسبة تقريبًا 25% في نفس اليوم وحقق ارتفاعًا إضافيًا بنسبة 20% في اليوم التالي، مما يشكل ارتفاعًا كبيرًا.

اتجاه سعر DYDX بعد فتحه

ومع ذلك، في 2 ديسمبر 2023، تاريخ فتح الفعلي، بدأت DYDX في الانخفاض التدريجي للسعر. وقد حدث هذا الانخفاض على الرغم من تجربة السوق الأوسع للمشاعر الإيجابية بسبب الإطلاق القادم لصناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين، الأمر الذي دفع بيتكوين إلى سوق الثيران.

تمثل العملات المفتوحة لـ DYDX 81.63٪ من إجمالي العرض المتداول ، مع تخصيص 83.19 مليون عملة DYDX للمستثمرين ، مما يشكل 55.5٪ من العرض المفتوح. أدى النسبة الكبيرة من العملات المفتوحة إلى زيادة ضغط البيع.

بعد تجاوز قمتها في نوفمبر في مارس بسبب اتجاهات السوق الأوسع، دخلت dYdX قناة هابطة. وذلك على الرغم من إطلاق منتج سلسلة كتل تطبيقي خاص بـ dYdX، dYdXChain، خلال نفس الفترة، والذي فشل في عكس انخفاض الرمز.

مسار فتح العملة المميزة ARB

في 16 مارس 2024 ، من المقرر أن يتم فتح حوالي 1.11 مليار عملة ARB ، بقيمة تقدر بحوالي 1.24 مليار دولار. يمثل هذا المبلغ المفتوح 87٪ من إجمالي تداول عملة ARB المقدر بحوالي 1.275 مليار عملة ، وهو نسبة عالية بشكل كبير.【2】

اتجاهات أسعار ARB

أظهرت ARB علامات على ضعف الزخم الصاعد خلال الأسبوع السابق الذي سبق حدوث حدث الإلغاء. بعد الإلغاء، دخلت العملة في اتجاه هابط واضح، متأخرة مقارنة بالبيتكوين (BTC)، الذي استمر في إظهار قوته.

على عكس العملات الرمزية لسلسلة الكتل العامة الأخرى، لا يمكن استخدام ARB وغيرها من العملات الرمزية من الطبقة 2 مثل OP كرسوم غاز على السلسلة. هذا النقص في الفائدة يضع ARB في موقف مضطرب مقارنة بالرموز الرقمية مثل SOL أو BNB، التي تعمل كرسوم معاملات على سلاسلها الخاصة. يزيد هذا الفجوة في الفائدة من وزن فتح الرمز على سعر ARB.

كلما زادت نسبة الرموز المفتوحة إلى العرض المتداول ، زاد تأثير السعر السلبي.

عندما يكون نسبة العملات غير المقفلة إلى الإمداد المتداول الحالي عالية، يصبح تخفيف السعر الناتج أكثر شدة، بشرط أن يبقى رأس المال السوقي دون تغيير.

كان هذا المبدأ واضحًا في حالة ARB، حيث أدى فتح القفل على نطاق كبير إلى خلق ضغط بيع كبير. نظرًا لعدم قدرة الفائدة والطلب على تعويض تدفق العرض، واجه سعر ARB ضغطًا هبوطيًا كبيرًا، مما يسلط الضوء على التأثير الكبير لفتح الرمز على ديناميكيات الأسعار في مثل هذه السيناريوهات.

مسار فتح SUIToken

مسار فتح قناة SUI للرموز يسلط الضوء على حدث هام في 3 أبريل 2024، عندما فتحت Sui ما يقرب من 1.1 مليار رمز SUI، مما يقارب تقريباً الإمداد المتداول (1.2 مليار رمز). كان حجم الفتح هذا أعلى بشكل كبير من الأحداث السابقة للفتح.

اتجاهات أسعار SUI

سعر SUI في البداية أظهر صمودًا بسبب أساسياته القوية وفائدته، مع أن أحداث إطلاق القفل ذات الحجم الأدنى في وقت سابق لم تكن لها تأثير طفيف على اتجاهه الصعودي. ومع ذلك، بعد إطلاق سراح أبريل، تراجع سعر SUI بشكل كبير ودخل في انخفاض مستمر لمدة أربعة أشهر.

هذا يدل على أن الأحداث الأكبر للإطلاق tend to تترابط مع greater volatility الأسعار for a specific token.

الإسقاط الجوي: حالة خاصة من فتح القفل

كشكولات الهواء عبارة عن نوع فريد من أنواع الفتح ، وغالباً ما تكون أول حدث فتح يلي Token Generation Event (TGE). حجم الفتح غالبًا ما يكون قريبًا أو حتى يساوي الإمداد المتداول للرمز. وبالتالي ، فإن انخفاض الأسعار بعد الكشكول عادة ما يكون أكثر شدة وطولًا.

بينما يمكن أن تنبع أيضًا انخفاضات الأسعار الناجمة عن توزيع الهبوط الجوي من عوامل أخرى، مثل تركيب مالكي الرمز (على سبيل المثال، العديد من المشاركين الذين يبحثون عن البيع على الفور)، فإن الزيادة الكبيرة في العرض المتداول تعزز التأثير السلبي.

اتجاهات أسعار عملة EIGEN

أجرت شركة EigenLayer، الرائدة المعترف بها في نظام إعادة وضع Ethereum، عملية إسقاط جوائز في وقت سابق من هذا العام. على الرغم من أن عملية إسقاط الجوائز تمت قبل بدء التداول، إلا أن العملات الرمزية أصبحت قابلة للتداول فقط في أكتوبر 2024.

على الرغم من بلوغ رأس المال السوقي الأولي 800 مليون دولار، إلا أن السعر انخفض منذ ذلك الحين إلى 470 مليون دولار، وهو ما يقل بشكل كبير عن تقييمات المشاريع الرائدة الأخرى في هذا المجال. تكاد جميع ضغوط البيع تكون منبثقة من الإسقاط الجوي، وإطلاق العملة الرمزية الأولي.

نظرًا لأن توزيع الهبوط الجوي تزامن مع TGE، كان تأثيره أقل حول ميكانيكيات توزيع الهبوط الجوي نفسه وأكثر حول الفجوة بين رأس المال السوقي للرمز وقيمته المحسوسة.

الرموز التي تمتلكها المستثمرون والفرق لها تأثير سلبي أكبر على الأسعار

في نموذج العملة المشفرة، يتم تخصيص العملات المشفرة لمجموعات مختلفة، بما في ذلك المستثمرين والمجتمعات والفرق والخزائن. ولحماية مصالح المستثمرين، تكون العملات الخاصة بالمستثمرين والفرق غالباً موضوعة لفترات طويلة من القفل (عادةً أكثر من عام) بعد حدوث حدث إنشاء العملة المشفرة (TGE) وتمثل جزءًا كبيرًا من العرض.

لذلك، يكون انخفاض السعر الناتج عن فتح العملة المشفرة غالبًا أكثر حدة عندما يكون من المستثمرين والفريق مقارنة بالمجتمع أو أصحاب الرموز التجزئة.

مسار فتح AEVO TOKEN

تعرضت AEVO، العملة التي أطلقتها Ribbon Finance، الفريق الذي يقف وراء منتجاتها المنظمة على السلسلة الكبيرة المتوقعة بشكل كبير لتأثيرات سعرية.

بعد وقت قصير من TGE لـ AEVO ، تم اكتشافه على منصة Token Unlocks (التي تسمى الآن Tokenomist) أن AEVO مجدولة لفتح رمز كبير في 15 مايو 2024 ، مع حجم الفتح يكون 7 أضعاف العرض المتداول في ذلك الوقت. تم تخصيص غالبية هذه الرموز المفتوحة للمستثمرين المبكرين والفريق.

اتجاهات سعر AEVO

انتشرت أخبار إلغاء القفل الضخم بسرعة، مما تسبب في انخفاض AEVO دون نطاق الت cons الخاص بها من 2.86 دولار وانخفاضها إلى حوالي 1.60 دولار بحلول 15 مايو-انخفاض بنسبة 44% في بضعة أيام فقط.

على الرغم من أن فريق Aevo وضح لاحقًا أن عملة AEVO ستستمر في التحويل من عملة Ribbon Finance RBN بمعدل 1:1 كما كان مخططًا في الأصل، إلا أن هذا الحادث أبرز تأثير السوق الكبير لفتح العملات المشفرة للمستثمرين وفرق الفرصة، سواء كان القلق حقيقيًا أو مضاربة.

يحدث تأثير السعر في كثير من الأحيان قبل فتح العملة

قبل فتح الرمز، يقوم حاملو الرموز في كثير من الأحيان ببيع رموزهم أو إقامة مراكز قصيرة للتخفيف من الخسائر المحتملة. سيؤدي ذلك إلى زيادة ضغط البيع، مما يتسبب في انخفاض السعر.

نظرًا للعودة إلى حالات فتح هذه الرموز، على الرغم من أنها حدثت في دورات تشفير مختلفة، فإن معظمها كان يظهر ضغطًا بيعيًا كبيرًا في وقت فتحها الفعلي. يمكن تعزيته بالضغط البيعي الذي أنشأه المالكون الذين أنشأوا مراكز قصيرة لتحوط الخسائر المحتملة من الفتح.

الانحرافات في سيناريوهات العالم الحقيقي

تركيز العملة بين صانعي السوق وفرق المشروع

مسار فتح WLDToken

في يوليو من هذا العام، دخلت Worldcoin ($WLD) مرحلة فتح قفلها. سيتم فتح قفل إجمالي 2.38 مليار عملة WLD (بقيمة تقريبية 5.545 مليار دولار) خلال الأربع سنوات القادمة بشكل خطي، مع تقدير فتح قفل يومي مقداره 1.63 مليون عملة. على الرغم من الجدول الزمني الخطي، كانت الإمدادات المتداولة لعملة WLD في ذلك الوقت أقل من 190 مليون دولار. خلال الأربع سنوات القادمة، ستدخل ما يقرب من 12 مرة من الإمدادات المتداولة تدريجياً في التداول، نسبة تبقى كبيرة.

اتجاهات أسعار WLD

من حيث السعر، شهدت WLD، التي كانت تحت الأداء بشكل طويل مقارنة بـ BTC، ارتفاعًا كبيرًا بدأ قبل حوالي أسبوع من حدوث حدث فتح القفل. ارتفع سعرها بنسبة تقريبًا 80% خلال ثلاثة أيام، مما أدى إلى تصفية العديد من التجار القصيرة الأجل بسبب حدوث فتح القفل.

يمكن أن يكون أحد الأسباب لذلك إعلان Worldcoin في ذلك الوقت لتمديد الجدول الزمني الحالي بشكل كبير. قلل هذا التعديل بشكل أكبر من كمية الرموز المفتوحة في كل فترة خلال هذه المرحلة. يوضح ارتداد السعر النقطة السابقة أن معدل فتح الرموز يمكن أن يؤثر بشكل كبير على أسعار الرموز.

ومع ذلك، كان ارتفاع سعر WLD المفاجئ محيرًا للسوق. تفتقر هذه العملة المشفرة إلى فائدة عملية، ولم يكن هناك تجمع جماعي في قطاع الذكاء الاصطناعي في ذلك الوقت. يبدو أن زيادة سعر WLD المفاجئة غير مفهومة.

المعاملات الخاصة بونترميوت مع WLD في 14 يوليو

توفر البيانات على السلسلة الرئيسية رؤى إضافية. وفقًا لأركهام، خلال ارتفاع الأسعار من 14 يوليو إلى 17 يوليو، قام وينترميوت، أحد صانعي سوق WLD، بنقل عملات WLD بشكل متكرر إلى Uniswap. عبر عشر صفحات من سجلات المعاملات، أظهرت معظم الإدخالات تدفق العملة. يلعب صانعو السوق دورًا حاسمًا خلال مراحل فتح العملات، مما يؤثر على إعادة تسعير العملة.

استنتاج

منطقيًا وتاريخيًا، يزيد فتح الرموز من سيولة الرموز. بافتراض استمرار رأس المال السوقي دون تغيير، يؤدي الارتفاع في العرض المتداول إلى انخفاض سعر الرمز. وبشكل أكثر تقنية، يميل أداء أسعار الرموز المفتوحة مقارنة بالبيتكوين أو الرموز في نفس القطاع إلى أداء دون المتوقع قبل وبعد حدوث حدث فتح الرموز.

ومع ذلك، في الواقع، يتأثر أسعار العملات المشفرة أيضًا بعوامل أخرى مثل الإحساس السوقي والأساسيات وسلوك صانعي السوق. لذلك، يجب أن تأخذ قرارات التداول في الاعتبار مجموعة متنوعة من المعلومات لوضع استراتيجيات أكثر ملاءمة.