Перенаправьте оригинальный заголовок '以太坊经典是一种商品，以太坊是一种证券'

Тест Хоуи

Для определения того, является ли единица стоимости, контракт или транзакция ценной бумагой,Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC)использует так называемый тест Хоуи, основу для решения Верховного суда о том, что является ценной бумагой в 1946 году.

При тестировании единица стоимости, контракт или транзакция квалифицируется как ценность, если они имеют следующие элементы:

1. инвестиции в деньги
2. в обычном предприятии
3. разумные ожидания прибыли
4. созданный усилиями других

Биткоин (BTC) и Эфириум (ETH), а также Ethereum Classic (ETC) после того, как Ethereum отделился от Ethereum в 2016 году, были идентифицированы как товарыКриптовалюты не были признаны товаром Комиссией по торговле фьючерсами (CFTC) в 2015 году, поскольку у них нет общего предприятия, направляющего их, и их вознаграждения не зависят от усилий других из-за их децентрализации.

Вопрос в том, соответствует ли Ethereum по-прежнему определению товара сейчас, при его механизме консенсуса на основе доли (PoS).

Сравните ETC и ETH, используя тест Хоуи

ETC, ETH и тест Хоуи

Вышеуказанная таблица используется для сравнения производительности ETH и ETC в тесте Хоуи.

Как показано в таблице, по нашему мнению, Ethereum теперь проходит тест и поэтому должен быть классифицирован как ценная бумага, так как он включает все четыре элемента. Но поскольку ETC все еще является децентрализованным проектом, он должен оставаться товаром.

В следующих разделах мы объясним наше сравнение и рационал.

1. Инвестиции в деньги:

В первом элементе теста Хоуи ясно, что как ETH, так и ETC являются денежными инвестициями в единицу значения. Многие люди используют обе криптовалюты просто в качестве метода оплаты, поэтому в качестве единицы обмена, а не инвестиции. Но для многих они являются средством сохранения стоимости и способом прибыльной торговли на рынках.

2. В обычном предприятии:

ETH - это общий проект с момента перехода к Proof-of-Stake в сентябре 2022 года, поскольку Proof-of-Stake централизован. В этой модели используется капитал, а не добыча на основе proof-of-work, чтобы определить, кто производит блоки. Это дает ставочному бизнесу сильные экономии масштаба, неизбежно концентрирующие отрасль в небольшом и закрепленном бассейне ставок.

Эти пулы могут фильтровать тех, кто может участвовать и/или кто может быть частью набора валидаторов, или, возможно, сами операторы узлов, проверяющие блоки и транзакции.

Эти несколько субъектов будут статичными, что означает, что они редко будут покидать отрасль из-за траншей своего бизнеса, они будут координировать свои действия с Ethereum Foundation, и все это вместе сформирует общее предприятие для направления будущего системы.

Такой уровень централизации, вместе с отсутствием криптографических печатей для доказательства работы при создании блоков, полностью устраняет смысл выбора цепочки, предоставляя Ethereum свободный доступ, разрешение без разрешения, устойчивость к цензуре и неизменяемые свойства, которые делают его обычными предприятиями с традиционными централизованными функциями и контролем.

ETC по-прежнему является товаром, поскольку в обозримом будущем оно будет продолжать использовать Proof of Work (PoW).

Поэтому не будет и никогда не будет бизнеса или группы, которые контролируют ETC, и майнинг и владение Bitcoin всегда будут полностью независимыми действиями.

У ETC нет оснований для определения плана системы. Производство или верификация блоков - это свободная, децентрализованная и ценностная деятельность.

3. Разумные ожидания прибыли:

Как уже упоминалось ранее, как ETH, так и ETC могут использоваться исключительно в качестве средств обмена, они также могут быть использованы в качестве средств сохранения стоимости для увеличения цены, поэтому у обоих есть разумные ожидания прибыли.

4. Сгенерировано усилиями других:

По тем же причинам, по которым Ethereum теперь является общим предприятием, это также система, в которой ожидания успеха системы и, следовательно, ее будущих прибылей происходят от усилий других.

Эти "другие" будут полностью идентифицируемы, поскольку они будут состоять из 4 или 5 крупных пулов стейкинга и Фонда Ethereum, все они будут функционировать как единое предприятие.

Система PoS не является системой производительности, как PoW, а скорее полным партнерством между пулами и валидаторами, причем валидаторы, по сути, те же самые пулы, потому что они действуют как контракторы.

В системе валидаторы назначены на блок-основе, с генерацией блока одним валидатором и отправкой его другим валидаторам для голосования, а затем распределением его по всей сети, которая должна принять его без возражений.

Поскольку ETC работает на PoW и является децентрализованным, майнеры могут появляться или уходить откуда угодно в мире в любое время, конкурируя в полном изоляции для создания блоков, отправки их на проверку в другие части сети и заработка наград исключительно на основе их заслуг. Нет других фильтров или условий.

Причина, по которой ETC ранее классифицировался как товар, существует и сегодня: нет общего предприятия, поэтому будущая стоимость токена определяется исключительно будущим широким распространением на рынке, а не определенной совместной группой, состоящей из операторов или менеджеров централизованного пула, как в Ethereum.

Толкование правового статуса ETC и ETH с исторической точки зрения

Краудфандинг

С 2014 по 2016 год Ethereum и Ethereum Classic были одним проектом, поэтому мы называли его ETH/ETC в течение этого периода.

Проект финансируется за счет краудфандинга. Согласно тесту Хауи, можно сделать вывод, что ETH/ETC cроудсейл - это действительно ценная бумага.

Это былооснованВиталий Бутерин создал проект; затем он сотрудничал с несколькими людьми, чтобы создать группу соучредителей; они обязались получать прибыль от инвестиций; создали фонд в имени сети и даже зарегистрировали ее товарный знак; продали единицу стоимости до создания криптовалюты для привлечения средств на развитие; и продвигали краудфандинг и функциональность, преимущества и потенциал роста Ethereum, аналогично любому первичному размещению акций.

Однако статус этой ценной бумаги может быть ограничен периодом между краудфандингом и запуском сети 30 июля 2015 года.

Эмиссия ETH/ETC

30 июля 2015 года первоначальные ценные бумаги проекта были конвертированы в криптовалюту ETH, впоследствии классифицированную как товары CFTC.

Этот шаг можно интерпретировать как первоначальный обмен и выход первоначального совместного предприятия между инвесторами, Виталиком Бутериным и его партнерами, а также Фондом Ethereum в качестве директоров проекта.

С этого момента проект превратился в настоящую децентрализованную общедоступную блокчейн-сеть, основанную на принципе работы подтверждения работы.

Ethereum разделение

Несмотря на то, что Ethereum был отделен от основной сети ETC из-за хардфорка DAO в 2016 году, ETH остается децентрализованным, поскольку это все еще блокчейн с подтверждением работы.

Этот период длится до 15 сентября 2022 года.

ETH переходит на доказательство доли

Начиная с 15 сентября 2022 года, Ethereum не может быть описан как децентрализованный проект, поскольку он переходит на Proof-of-Stake. Фактически, в момент перехода 51% блоков подвергались проверке крупными стейкинг-пулами в соответствии с международными санкциями, наложенными Управлением по контролю за иностранными активами (OFAC) США. Через несколько месяцев цензуре подверглось до 70% блоков.

Как уже упоминалось ранее, PoS основана на крупных и укоренившихся операторах пулов, контролирующих сеть. Это, в сочетании с контролем и влиянием, ранее удерживаемым Фондом Ethereum, а также невероятным влиянием разработчиков на протокольные решения (такие как шесть раз изменение монетного предложения в его истории), делает его централизованным проектом, зависящим от других с точки зрения стоимости единицы.

Как и Биткойн, ETC по-прежнему является товаром

В то же время биткойн сохраняет товарный статус, определенный Комиссией по товарным фьючерсам и опционам (CFTC) в 2015 году, и Эфириум Классик (ETC) также функционально является товаром, как и биткойн (BTC), потому что у них есть точно такая же консенсусная конструкция и гарантии децентрализации.

Резюме

Строительство на основе Ethereum Classic может быть рассмотрено как товар или ценная бумага. В качестве широкой и децентрализованной вычислительной системы статус dapps, систем Layer2 и токенов будет зависеть от их конструкции.

Структуры внутри ETC, напоминающие корпоративные акции, облигации или производные от DAO, будут классифицироваться как ценные бумаги. Токены ERC-20 могут создавать монеты, мем-монеты или другие токены, не подлежащие тесту Howey, которые могут быть классифицированы как товары.

Однако ETC как основной уровень для этих технологий остается общим товаром.

Алгоритм доказательства доли в Ethereum Classic предполагает постоянное сотрудничество между валидаторами, которые являются подрядчиками операторов пулов. Они создают блоки, голосуют за них, а затем передают их остальной сети, которая должна принять их без вопросов.

Более того, участие заинтересованных сторон из общественности или операторов узлов в управлении валидационными клиентами будет фильтроваться и ограничиваться операторами пула. Здесь нет децентрализованной свободы входа и выхода, так что это явно напоминает типичное предприятие.

ETH/ETC прошли централизованный процесс продаж в период краудфандинга, но позже перешли к децентрализованной блокчейн-системе после запуска, как система proof-of-work.

Когда ETH отделился от основной сети ETC в 2016 году, ETC отделился от основного сообщества разработчиков и лидеров в Фонде Ethereum, став более децентрализованным на социальном уровне. Это произошло, когда был установлен принцип "код есть закон".

У ETC никогда не было четко определенной группы инициаторов. Все различные компоненты в ETC постоянно вращаются и мигрируют.

Исходя из всех вышеупомянутых причин, наш заключительный вывод состоит в том, что Ethereum Classic остается товаром, в то время как Ethereum является ценной бумагой.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [Ethereum Classic]. Пересылайте оригинальный заголовок '以太坊经典 - это товар, а Ethereum - это ценная бумага'. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Donald McIntyre]. Если есть возражения против этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь со gate Узнатькоманда, и они незамедлительно справятся с этим.
2. Отказ от ответственности за обязательства: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционным советом.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиатство переведенных статей запрещено.