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## [TL；DR]:

四月份，加密貨幣市場從上漲轉為下跌，而" [比特幣](/price/bitcoin-btc)“跌至29萬人賣出”，曾一度位列熱搜榜第31位，傳遞著悲觀情緒。

許多觀察家將此輪降級的原因歸因於美元流動性政策放寬的預期減弱，比特幣減半的正面猜測結束，以及緊張的地緣政治局勢對風險資產造成的壓力。

如果我們從更宏觀的角度來看，市場仍處於增長階段。從長遠來看，加密市場中的技術創新和應用採納仍在不斷推進。

## 介紹

上週，加密貨幣市場出現了顯著的下跌，比特幣和以太坊價格略有下跌，而許多另類幣則大幅下滑，結束了狂熱。隨著市場接近減半，為什麼市場一直在經歷連續的清算式下滑，未來是否還存在牛市的可能性？本文將深入探討此問題。

## 比特幣經歷輕微回調，而替代幣暴跌

加密貨幣市場上週出現了顯著的下滑，比特幣暴跌後有29萬人抛售，使其在熱搜榜上排名第31位。

比特幣上週經歷了一個月以來最大的波動，從最高點72774美元暴跌至60172美元。儘管市場隨後反彈，但比特幣最終下跌超過10%。

與此同時， [以太坊](/price/ethereum-eth) 同樣遭遇了一次不可阻擋的下跌，標誌著自2022年11月以來的最大盤中跌幅。儘管收盤時跌幅收窄，但仍超過15%。

根據CoinGecko的數據，過去七天加密貨幣的總市值從最高的2,831.4億美元降至最低的2,417.5億美元，下降了超過14.6%。![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17132596741.jpg)
來源：CoinGecko

從詳細資料來看，Altcoins 的集體血洗更為嚴重，有些代幣從最近的高點下跌超過50%，而 [GMX](/price/gmx-gmx) 前一輪熊市的谷底創下歷史新低。

根據 The Block 的數據儀表板，四月前兩週以太坊借貸市場的清算量超過自 2022 年 6 月以來的任何月份。借款協議的清算金額 [Aave](/price/aave-aave) 接近8000萬美元，而結算金額為 [Compound](/price/compound-comp) 接近5000萬美元，佔出清的絕大部分。最後一個高清算量的月份是2022年6月，這是崩潰後的第二個月。 [泰瑞](/price/terra-luna) 價值 400 億美元的生態系統。

現貨市場的急遽下跌也觸發了許多投機性加密貨幣頭寸的清算，導致衍生品市場出現顯著波動。

根據Coinglass的數據，價值超過15.5億美元的看漲合約在上週五和週六大幅下跌后的24小時內被清算，超過297,200名交易者售罄。 ![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17132597292.jpg)
來源：coinglass

市場的下跌波動長期以來在選擇權相關數據中得到反映。在即將到來的減半事件之前，投資者情緒轉向緊張，這與之前指標的樂觀預期形成鮮明對比。
![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17132597463.jpg)
來源：Amberdata

根據Kaiko Research最新的報告，比特幣期權的隱含波動率在過去一周顯著增加，完全扭轉了上一周的下降趨勢。根據Kaiko Research的分析師Adam McCarthy的說法，隱含波動率的增加通常意味著市場參與者對價格變動的信心減弱。當隱含波動率上升時，交易者通常願意支付更高的保護現有倉位的保費，或者進行投機交易以應對潛在的價格波動，無論是上漲還是下跌。

## 探究市場下跌的原因

目前，觀察者通常從宏觀和微觀的角度分析市場下跌的原因。

從宏觀角度來看，首先，最近公佈的經濟數據顯示通貨膨脹壓力增加，這可能導致聯邦儲備委員會調整貨幣政策。這種不確定性影響了市場情緒，導致資金流出。

上週公布的三月美國CPI年率高於預期和先前數值，表明通脹壓力增加。根據這些數據，市場認為聯邦儲備系統在六月降息的可能性降低，預計聯邦儲備系統將在未來幾個月內更有可能保持利率不變。儘管美國總統拜登仍然期望今年內降息，但他承認新數據可能導致降息延遲。

其次，地緣政治緊張局勢，尤其是伊朗和以色列之間不斷升級的衝突，引發了市場關切，投資者轉向避險資產，而加密貨幣則被忽視了。

從微觀角度來看，比特幣即將進行減半。儘管長期而言它是積極的，但市場在短期內對此過度反應。與此同時，其他加密貨幣比主流貨幣更脆弱，通常在市場下行期間成為資金賣出的首選目標。

根據 [流動](/price/flow-flow) 根據SoSo Value監控的美國現貨比特幣ETF數據顯示，3月18日的資金凈流入明顯放緩，而資金凈流出則呈現加速的跡象。![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17132597994.jpg)
來源：SoSo Value

此外，比特幣已連續七個月實現正收益，這在之前的牛市中是罕見的。目前，各種技術指標也顯示價格已嚴重超買，技術方面也需要調整。![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17132598165.jpg)
來源： [https://www.gate.io/trade/BTC_USDT](https://www.gate.io/trade/BTC_USDT)

當然，如果我們參考歷史，我們也可以清楚地看到，在前三次減半事件中，市場在減半之前會出現小幅高位，然後賣壓會導致短期輕微調整。這也符合過去的歷史經驗。

## 比特幣減半前的牛市展望

目前，加密貨幣市場面臨著多重挑戰。地緣政治風險的加劇導致金融市場動盪不安，投資者紛紛轉向避險資產，如債券和美元，而比特幣等風險資產則被忽視。在這種情況下，市場出現了輕微下滑，迅速演變為全面清算。

正如Cumberland Labs DeFi的分析師Chris Newhouse指出的那樣，由於所有加密貨幣和風險資產之間的相關性，價格的微小下跌很快變成了全面的清算。

儘管比特幣（BTC）最近呈現疲軟趨勢，並且其他代幣逐漸侵蝕投資者賬戶價值，市場分析師觀察到儘管存在上行動能，但賣出動能尚不明朗。他們推測賣壓可能來自穩定幣市場，而一些機構（如黑石集團）仍在積極購買並進入市場。

目前，市場關注的焦點通常集中在比特幣的減半上，這引發了市場恐慌，擔心套現將使市場轉為熊市，許多人擔心市場將出現大規模抛售。

然而，如果我們從更宏觀的角度來看，市場仍處於增長階段，從長遠來看，加密貨幣市場的技術創新和應用採用仍在不斷推進。

對於投資者來說，最重要的是保持冷靜和耐心。在進入震盪階段之前，市場可能會經歷多個賣出階段，這是尋找高質量投資機會的窗口，而不是恐懼的時刻。長期持有者應該有長遠的視角，不受短期市場波動的影響。

面對市場的短期波動和長期趨勢，投資者應保持敏銳的洞察力和理性的判斷。我們在以前的博客文章中多次提到，投資加密貨幣是一個漫長的旅程，需要不斷學習，積累經驗，提高自己的投資素養。只有這樣，我們才能在投資之路上更進一步、更穩定地前行。

<div class="blog-details-info">
<div>作者：<strong>SCarl Y.</strong>，Gate.io 研究員
<div>翻譯者：Joy Z.
<div class="info-tips">*本文僅代表研究人員的觀點，並不構成任何投資建議。
<div>*Gate.io保留本文的所有權利。轉載文章將被允許，前提是必須提及Gate.io。在所有情況下，將採取法律行動以應對侵犯版權的行為。
</div><p></p>
</div></div></div></div>

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上週，主流貨幣下跌，另類幣急劇下跌。隨著比特幣減半的臨近，我們將再次解讀當前市場趨勢。

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市場正在暴跌，比特幣減半之前還會有牛市嗎？