Apa itu Impermanent Loss?

Penambangan Likuiditas
Ini adalah metode yang digunakan untuk mendapatkan lebih banyak mata uang kripto dengan melakukan staking mata uang kripto. Ini adalah tren baru dalam Keuangan terdesentralisasi (DeFi), yang memungkinkan investor mata uang kripto untuk menginvestasikan aset terenkripsi mereka dan mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi, dan siapa pun dapat berpartisipasi dalam ekosistem ini. Singkatnya, ini berarti Anda bisa mendapatkan hadiah dengan mengunci mata uang kripto Anda.

Pool Likuiditas
Setiap pasar yang mendukung Automatic Market Making (AMM) memiliki kumpulan dana yang sesuai, yang akan memberi AMM dana untuk automatic market making. Selama perdagangan, produk dari jumlah aset dalam dua koin di kumpulan dana pasar akan tetap tidak berubah. Pengguna dapat menjadi market maker dengan menyediakan likuiditas untuk kumpulan dana, sehingga untuk memperoleh dividen yang diperoleh dengan pertukaran pasar otomatis dari kumpulan dana sesuai dengan proporsi kumpulan dana. Saat menambahkan likuiditas, Anda perlu menambahkan aset dalam dua koin sekaligus secara proporsional. Saat menebusnya, aset likuiditas akan dikonversi menjadi dua koin secara proporsional dan dikembalikan pada saat yang bersamaan.

AMM
Robot automatic market making akan menentukan harga swap sesuai dengan rasio dua jenis token di kumpulan. Saat melakukan order, trader akan langsung berdagang sesuai dengan harga yang ditentukan oleh sistem. Menggunakan robot algoritmik untuk mensimulasikan perilaku perdagangan di pasar dan menyediakan likuiditas untuk pasar adalah automatic market maker AMM. Automatic market maker AMM di Gate.io menghitung harga beli dan jual sesuai dengan “produk konstan model market maker” (x * y = k), sehingga dapat memberikan penawaran harga yang berkelanjutan untuk pasar.

Impermanent Loss
Ini mengacu pada kerugian modal yang disebabkan oleh perbedaan harga dalam perubahan aset digital setelah investor mendeposit aset digital ke dalam kumpulan likuiditas pembuat pasar otomatis. Tidak peduli arah perubahan harga, itu akan menghasilkan kerugian yang tidak permanen. Semakin besar deviasinya, semakin besar pula kerugian yang tidak kekal. Ini adalah masalah utama bagi automatic market maker saat ini.

Eksposur Multi-token yang Dipaksa
Seperti halnya kerugian yang tidak permanen, eksposur multi-token yang dipaksakan merupakan tantangan utama bagi automatic market makers saat ini. Eksposur multi-token paksa mengacu pada fakta bahwa automatic market makers biasanya memerlukan penyedia likuiditas untuk mendepositkan dua token yang berbeda untuk memastikan likuiditas yang sama, yang artinya penyedia likuiditas tidak dapat mempertahankan eksposur risiko jangka panjang pada satu token dan perlu meningkatkan aset cadangan tambahan. , sehingga meningkatkan eksposur risiko multi-token yang dipaksakan.

Penambangan Likuiditas dan Impermanent Loss
Pada kuartal ketiga di tahun 2021, Gate.io meluncurkan produk penambangan likuiditas, yang bertujuan untuk mengaktifkan pasar perdagangan yang sedikit sepi dan memberi pengguna opsi investasi alternatif. Dengan dukungan platform yang kuat, penambangan likuiditas Gate.io memiliki tingkat pengembalian tahunan yang sangat tinggi. Ini adalah salah satu produk mata uang kripto terbaik di pasar bull saat ini.

Sekarang merujuk ke Penambangan Likuiditas Gate.io →

Untuk berpartisipasi dalam penambangan likuiditas, pengguna dapat menjanjikan token mereka sendiri untuk menyediakan likuiditas token untuk kumpulan likuiditas, dan mendapatkan dividen biaya penanganan dari transaksi automatic market maker dari kumpulan dana sesuai dengan proporsi kumpulan dana. Untuk prinsip penambangan likuiditas dan cara berpartisipasi dalam penambangan likuiditas, silakan merujuk ke:

FAQ - Penambangan Likuiditas
Gate.io Cryptopedia: Bagaimana Mendapatkan Likuiditas Hasil Penambangan?
Ilmu Pengetahuan: Yang Perlu Anda Ketahui Tentang Investasi Likuiditas Produk Pertambangan
Sains: Dari Market Maker hingga Liquidity Mining, Seberapa Penting Likuiditas?

Penentuan Harga di Pool Likuiditas

Dalam proses partisipasi dalam penambangan likuiditas, impermanent loss adalah salah satu jenis risiko utama yang harus dipertimbangkan. Saat menyediakan likuiditas ke pool, pengguna perlu melakukan staking pada dua token yang berbeda. Di pool likuiditas, jumlah dua token akan diseimbangkan sesuai dengan algoritma tertentu. Dalam penambangan likuiditas Gate.io, jumlah dua token diseimbangkan sesuai dengan "produk konstan model market maker" (x * y = k). Untuk setiap titik ekuilibrium tertentu (A,B), rasio pertukaran antara dua token adalah p (x / y) = A / B, yaitu, harga ditentukan oleh rasio dua token di pool likuiditas dan perubahan secara real time dengan perubahan pool likuiditas.

Saat pengguna lain berdagang dengan pool likuiditas, proporsi dua aset dalam pool likuiditas akan berubah. Kami mengambil pool likuiditas ETH/USDT sebagai contoh. Jika pengguna berdagang dengan pool likuiditas dan membelanjakan USDT untuk membeli ETH , jumlah ETH di pool pasti akan berkurang dan USDT pasti akan meningkat. Untuk menjaga produk ETH dan USDT konstan di pool likuiditas sepanjang waktu, penurunan ETH harus memenuhi hubungan tertentu dengan kenaikan USDT. Menurut analisis matematis, hubungan antara keduanya adalah (jumlah USDT meningkat) / (jumlah ETH menurun) = (jumlah langsung USDT di pool) / (jumlah langsung ETH di pool), dan rasio antara jumlah kenaikan USDT dan jumlah penurunan ETH juga dapat dianggap sebagai harga aset di pool likuiditas.

Karena tidak ada peluang arbitrase di pasar efektif, harga aset di pool likuiditas sering kali mendekati harga aset yang sebenarnya. Ambil pool likuiditas ETH/USDT nyata pada waktu tertentu sebagai contoh. Saat ini, kuantitas ETH adalah 186,88 dan kuantitas USDT adalah 349.581. Menurut rumus, harga USDT / ETH di pool likuiditas harus 349.581 / 186,88 = 1.870.62, yang mendekati harga pasar ETH pada saat itu yaitu $1872,87.

Perhitungan Impermanent Loss

Kita telah mengetahui bahwa dengan transaksi antara pengguna lain dan pool likuiditas, proporsi kedua aset dalam pool likuiditas akan berbeda dari ketika pengguna pertama kali menyuntikkan kedua aset. Namun, ketika pengguna mengambil aset, mereka mengambilnya sesuai dengan proporsi aset yang diubah. Selanjutnya, kami akan menunjukkan dengan perhitungan mengapa ke arah mana pun harga aset digital berubah, itu akan menyebabkan kerugian permanen.

Kami mengambil capital pool GT/USDT sederhana sebagai contoh, dan mengabaikan biaya transaksi.

1. Dengan asumsi bahwa ada 9 GT dan 900 USDT di capital pool GT/USDT, 1GT=100 USDT dan total likuiditas adalah 1800 USD.
2. Pengguna Alice menyediakan satu GT dan 100 USDT untuk kumpulan dana GT/USDT, jadi ada 10 GT dan 1000 USDT di fund pool. Nilai likuiditas yang dipegang oleh pengguna Alice adalah 200 USD, terhitung 10%. Saat ini, total pool likuiditas adalah 2000 USD.

Situasi kenaikan harga GT:

3. Di pasar eksternal, harga GT naik menjadi 400 USDT, ketika trader Bob berdagang dengan pool likuiditas untuk arbitrase. Bob membeli GT dari pool dan memasukkan USDT ke capital pool hingga harga GT di pool juga naik menjadi 400 USDT.
4. Meskipun kuantitas produk dari dua token di fund pool tetap tidak berubah, rasio GT terhadap USDT di kumpulan telah berubah, GT berkurang dan USDT meningkat. Karena transaksi Bob, ada 5 GT dan 2000 USDT di pool. (yaitu 10GT*1000USDT=5GT*2000USDT)
5. Pada saat ini, pengguna Alice memutuskan untuk menebus semua dana. Bagiannya menyumbang 10%, jadi dia bisa menebus 0,5 GT dan 200 USDT. Nilai total menurut harga pasar adalah 0,5 * 400 + 200 = 400 USD.
6. Jika pengguna Alice memilih untuk menahan 1GT dan 100 USDT sepanjang waktu, nilai total aset akan mencapai 1 * 400 + 100 = 500 USD. Sebaliknya, dia bisa mendapatkan pendapatan yang lebih tinggi, yang merupakan impermanent loss ketika harga naik, terhitung 20%.

Situasi penurunan harga GT:

3. Di pasar eksternal, harga GT turun menjadi 25 USDT, ketika trader Bob berdagang dengan pool likuiditas untuk arbitrase. Bob menjual GT ke pool dan menarik USDT dari fund pool hingga harga GT di pool juga turun menjadi 25 USDT.
4. Meskipun kuantitas produk dari dua token di fund pool tetap tidak berubah, rasio GT terhadap USDT di pool telah berubah. GT meningkat dan USDT menurun. Karena transaksi Bob, ada 20 GT dan 500 USDT di pool. (yaitu, 10GT*1000USDT=20GT*500 USDT. Saat ini, harga GT di pool likuiditas adalah 500/20 = 25 USDT, yang sama dengan harga di pasar eksternal)
5. Saat ini, pengguna Alice memutuskan untuk menebus semua dana, dan akun sahamnya sebesar 10%, sehingga dia dapat menebus 2 GT dan 50 USDT, dengan nilai total 2 * 25 + 50 = 100 USD.
6. Jika pengguna Alice memilih untuk menahan 1GT dan 100 USDT sepanjang waktu, nilai total aset akan mencapai 1 * 25 + 100 = 125 USD. Sebaliknya, dia bisa mendapatkan pendapatan yang lebih tinggi, yang merupakan impermanent loss ketika harga turun, terhitung 20%.

Menurut definisi bahasa Inggris dari "impermanent loss", sebenarnya mengacu pada "kerugian sementara(temporarily loss)" atau "kerugian tidak permanen(non-permanent loss)". Hal ini dikarenakan kerugian yang tidak kekal bukanlah kerugian yang telah direalisasikan secara umum, melainkan potensi kerugian yang dibandingkan dengan pendapatan yang semula tersedia. Tidak peduli apakah harga aset naik atau turun, kerugian tidak permanen akan muncul, tetapi jika harga aset kembali ke level semula sebelum mengambil likuiditas, kerugian tidak permanen akan hilang.

Frequently Asked Questions (FAQ)

1. Berapa skala impermanent loss?
Tabel berikut dapat diperoleh dengan menghitung proporsi impermanent loss dengan perubahan harga.

Gambarkan data dalam tabel ke dalam grafik untuk mendapatkan hubungan antara perubahan harga token dan impermanent loss.

Ketika perubahan harga token kecil, skala impermanent loss umumnya kecil. Hanya ketika harga token turun lebih dari 60% atau naik lebih dari 150%, impermanent loss kemungkinan akan melebihi 10%.

Mengambil pool likuiditas GT/USDT nyata sebagai contoh, GT/USDT dalam pool likuiditas pada waktu tertentu adalah 6.85774:

Kasus 1: ketika GT/USDT naik menjadi 9 (sekitar 31%), impermanent loss hanya 0,92%.
Kasus 2: ketika GT/USDT naik menjadi 12 (sekitar 75%), impermanent loss hanya 3,79%.
Kasus 3: ketika GT/USDT turun ke 5 (sekitar 27%), impermanent loss hanya 1,23%.
Kasus 4: ketika GT/USDT turun ke 3 (sekitar 56%), impermanent loss hanya 7,98%

2. Setelah terjadi impermanent loss, apakah tidak dapat dikembalikan?
Tidak. impermanent loss hanyalah temporarily loss, yang akan direalisasikan hanya ketika likuiditas diambil dari pool likuiditas.

Selama harga token kembali ke tingkat ketika likuiditas ditempatkan sebelum likuiditas diekstraksi, impermanent loss akan hilang.

3. Mempertimbangkan impermanent loss, apakah layak untuk berpartisipasi dalam penambangan likuiditas?
Ini umumnya layak. Ketika harga token berubah sedikit, skala impermanent loss umumnya kecil, yang jauh lebih rendah daripada pendapatan biaya penanganan penambangan likuiditas.

Pengguna dapat melihat hubungan antara tingkat pengembalian komisi dan pada halaman penambangan likuiditas .

Pengarang: Gate.io Pengamat: Edward.H

Disclaimer:
* Artikel ini hanya mewakili pandangan para pengamat dan bukan merupakan saran investasi.
*Gate.io memiliki semua hak atas artikel ini. Memposting ulang artikel akan diizinkan asalkan diberikan izin oleh Gate.io. Dalam semua kasus lain, tindakan hukum akan diambil karena pelanggaran hak cipta.

Artikel Unggulan Gate.io

Panduan Lengkap untuk [Lending & Single-Asset Vault]
Apa itu memecoin, dan apakah itu bisa membuat Anda kaya?
Bitcoin Kemerosotan：Apa Yang Dapat Kita Harapkan Selanjutnya？