Tác giả: Maria Shen, Electric Capital GP; Dịch: Jinse Finance 0xxz

Tại sao gần đây tôi lại thay đổi suy nghĩ về RWA? Tóm tắt nhanh.

DÀI HẠN

RWA sẽ tồn tại trên chuỗi trong một thời gian dài. Tôi đã luôn tin tưởng vào điều này. Vấn đề là chúng bị xiềng xích như thế nào.

Tại sao tôi không lạc quan về RWA trong năm 2018:

Năm 2018, một số dự án đưa bất động sản lên mạng, theo dõi giá cổ phiếu Mỹ cho các nhà đầu tư ở các quốc gia khác (ví dụ: cho phần còn lại của thế giới tiếp cận S&P 500, cổ phiếu Apple, v.v.) hoặc tạo nợ cho thị trường người đi vay trong thế giới thực.

Nhưng có rất nhiều trở ngại:

Các tổ chức và cá nhân có giá trị ròng cao chiếm phần lớn nhu cầu, nhưng không muốn các sản phẩm này trực tuyến vì họ không thiếu quyền truy cập. Người chơi tổ chức và cá nhân giàu có đã có thể mua bất động sản, trái phiếu và cổ phiếu Hoa Kỳ, vì vậy họ sẽ không thay đổi quy trình. Chỉ có những lợi ích gia tăng khi đưa các tài sản này vào chuỗi và hầu hết các lợi ích thực tế (việc sử dụng DeFi, khả năng kết hợp, v.v.) không thể thực hiện được vì cơ sở hạ tầng chưa tồn tại.

Nguồn cung rời rạc và có tính tự chọn tiêu cực. Ví dụ, nguồn cung bất động sản thường là một tòa nhà đơn lẻ hoặc một nhóm nhỏ các tòa nhà. Rất ít người thực sự có nguồn cung trên chuỗi. Thông thường, các loại tài sản trên chuỗi là những tài sản không thể được yêu cầu trong thế giới thực, do đó, có một lựa chọn tiêu cực đối với các tài sản có sẵn trên chuỗi. Điều này càng làm tăng thêm khó khăn trong việc tạo ra nhu cầu.

Các vấn đề pháp lý/vấn đề thực thi.

Trải nghiệm người dùng và vấn đề lưu trữ. Hầu hết nhu cầu đến từ những người không sử dụng tiền điện tử. UX được mã hóa và lưu trữ là một trở ngại lớn. Rất ít người có khả năng tự lưu giữ hàng triệu tài sản một cách an toàn.

Tại sao lại là bây giờ (lạc quan về RWA):

Môi trường lãi suất của Hoa Kỳ thay đổi từ 0% thành 5%. Điều này có nghĩa là (1) đô la trên chuỗi muốn có lợi tức trong thế giới thực và (2) hiện có nhu cầu ngoài chuỗi đối với các khoản vay có APR thấp.

DeFi đã trưởng thành. Bây giờ chúng tôi có stablecoin, thị trường cho vay và trao đổi trực tuyến. Lợi ích “lý thuyết” của việc đầu tư vào tài sản thế giới thực từ năm 2018 giờ đã có thể thành hiện thực.

Không phải tất cả các RWA đều "thành công" trong chu kỳ này. Các tài sản đơn giản, có thể thay thế được như tín phiếu kho bạc sẽ được ưu tiên. Trái phiếu kho bạc dài hạn ở giữa. Bất động sản sẽ còn tụt hậu và có thể sẽ không xảy ra trong vài năm tới.

Trải nghiệm người dùng và lưu trữ không còn là vấn đề lớn nữa. Người bản địa tiền điện tử muốn đạt được lợi nhuận trong thế giới thực. Các tổ chức đã quen thuộc với hoạt động trên chuỗi muốn đô la rẻ hơn. Cả hai bên đều quen thuộc với tiền điện tử và trải nghiệm người dùng và lưu ký đã được cải thiện rất nhiều kể từ năm 2018.

Tiền điện tử sẽ là xương sống của hệ thống tài chính toàn cầu của chúng ta. Ngày nay, nó thực hiện những bước đầu tiên đối với tài sản trong thế giới thực.