Tác giả: FlowHarbour Research

Từ năm 2021, chính phủ Trung Quốc đã cấm giao dịch tài sản tiền điện tử và do tổ chức tài chính truyền thống không thể tham gia trực tiếp vào giao dịch tài sản tiền điện tử, giao dịch OTC đã trở thành kênh chính để nhiều nhà đầu tư Trung Quốc tham gia thị trường tiền điện tử, nhằm tránh các hạn chế quản lý và đáp ứng nhu cầu đầu tư của họ.

OTC có tên đầy đủ là Over-the-Counter, như tên gọi, bất kỳ nơi nào thực hiện giao dịch ngoài sàn giao dịch truyền thống đều có thể được coi là thị trường OTC. Trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, giao dịch OTC chủ yếu được thực hiện thông qua ba hình thức: nền tảng trực tuyến thông qua mạng xã hội, điểm trao đổi thực tế ngoại tuyến và máy ATM mã hóa.

香港作为国际金融中心，其对Tài sản tiền điện tử的开放态度和政策，为中国内地投资者提供了新的渠道。根据 Chainlysis 的数据，在过去的一年里，香港的Tài sản tiền điện tử采用率tăng lên了 85.6%，成为该地区tăng lên最快的地区。为进一步加强行业监管，Thảbán lẻ投资风险，**9 月香港证监会宣布计划与海关署联合监管 OTC 虚拟资产交易服务。**此前，2024 年 2 月公布的提案中，该领域仅由海关监管。据悉，证监会已就Tài sản tiền điện tửGiao dịch không qua sàn的新许可制度征询业内意见。此外，证监会也在探讨Tài sản tiền điện tử托管服务的发牌制度。

Một, tình hình OTC tại Hồng Kông

Thị trường giao dịch ngoại tuyến Tiền điện tử (OTC) tại Hồng Kông đã từng phát triển mạnh mẽ, với nhiều cửa hàng trao đổi Tiền điện tử được phân tán trên khắp các con phố, cung cấp dịch vụ trao đổi tiền mặt và Tiền điện tử thuận tiện cho người dùng. Những cửa hàng này thường không yêu cầu người dùng xác thực danh tính (KYC) và có giới hạn giao dịch cao, ví dụ như một số cửa hàng trong năm ngoái có thể trao đổi lên đến 1 triệu đô la Hồng Kông trong một giao dịch duy nhất, người dùng chỉ cần để lại số điện thoại hoặc email là có thể hoàn thành giao dịch. So với phí giao dịch đắt đỏ trên sàn giao dịch số, tỷ giá trao đổi tại các cửa hàng OTC hấp dẫn hơn và thuận tiện hơn, thu hút được nhiều người dùng.

Theo cuộc điều tra, đến tháng 6 năm 2023, tổng số tiền tài sản kỹ thuật số lưu thông qua Hong Kong đã lên tới 640 tỷ đô la Mỹ, trong đó cửa hàng trao đổi OTC chiếm tỷ lệ khá lớn. Cơ quan thực thi pháp luật của Hong Kong ước tính ban đầu rằng cả nước có khoảng 200 cửa hàng giao dịch OTC tài sản ảo cụ thể, cùng với khoảng 250 nhà cung cấp dịch vụ mua bán tài sản ảo trực tuyến hoạt động.

Tuy nhiên, môi trường giao dịch tự do cũng ẩn chứa những rủi ro. Thị trường OTC thiếu giám sát, tạo điều kiện cho Rửa tiền, trò lừa bịp và các hành vi vi phạm pháp luật khác. Ví dụ, trong các sự kiện JPEX và Hounax vào năm 2023, một số cửa hàng trao đổi Tiền điện tử đã gây thiệt hại nặng nề cho các nhà đầu tư thông qua việc quảng bá không trung thực về tính hợp pháp của nền tảng, với thiệt hại lên đến 180 triệu USD trong vụ JPEX và 145 nạn nhân trong vụ trò lừa bịp Hounax đã mất tổng cộng 18,9 triệu USD.

Hai, vào tháng 2 năm 24, Hồng Kông đã tuyên bố kế hoạch đưa Tiền ảo OTC sàn giao dịch vào quản lý

Để đối phó với tình trạng hỗn loạn trên thị trường OTC, Chính phủ Hồng Kông đã quyết định tăng cường giám sát. Vào tháng 2 năm 2024, ông Paul Chan, Bộ trưởng Tài chính và Kho bạc Hồng Kông, cho biết rằng chính phủ đề xuất Tiền ảo sàn giao dịch OTC được quản lý và mở cuộc thảo luận về khuôn khổ quản lý đề xuất. Theo đề xuất về pháp luật, Hồng Kông dự định thiết lập hệ thống cấp phép dưới cơ quan Hải quan, yêu cầu tất cả các nhà cung cấp dịch vụ giao dịch Tiền ảo OTC phải nộp đơn xin phép và tuân thủ các quy định chống Rửa tiền và các quy định liên quan khác. Điều này có nghĩa là thời đại không có KYC sẽ kết thúc và giao dịch OTC sẽ trở nên minh bạch và chuẩn hóa hơn.

Qua việc phân tích tài liệu đề xuất luật này, chúng tôi có thể thấy nội dung chính của quy định mới sẽ bao gồm:

1）Hệ thống giấy phép：

• Tất cả các nền tảng trực tuyến và các cơ sở vật chất (bao gồm cả máy ATM) cung cấp dịch vụ Giao ngay giao dịch tài sản ảo tại Hồng Kông đều phải đăng ký cấp phép với Hải quan Hồng Kông.
• Hành động này đồng nghĩa với việc kết thúc chính thức thời đại không có KYC (xác thực danh tính) trước đây, tất cả các nền tảng OTC đều phải thực hiện quy trình KYC.

2）Hạn chế loại tiền giao dịch：

• Chỉ các nền tảng OTC có giấy phép được phép cung cấp Tiền điện tử được niêm yết trên sàn giao dịch đã được cấp phép của Ủy ban Chứng khoán và Hối đoái Hồng Kông, cũng như các đồng tiền ổn định được cấp phép sau này bởi Ủy ban Ngân khố Hồng Kông.

3）反Rửa tiền和恐怖融资Sự tuân thủ：

• Các nền tảng OTC có giấy phép phải tuân thủ quy định của Luật chống Rửa tiền tại Hồng Kông, thiết lập hệ thống Chống rửa tiền và Tài trợ khủng bố hoàn chỉnh, bao gồm việc thu thập thông tin khách hàng, giám sát giao dịch đáng ngờ, v.v.

4）Phạt vi phạm:

• Hoạt động OTC không có giấy phép, nếu bị kết án, có thể bị phạt tối đa 1 triệu đô la Hồng Kông và án tù 2 năm.
• Nếu cơ quan có giấy phép vi phạm các quy định liên quan, sẽ đối mặt với hình phạt hành chính, bao gồm tiền phạt, lên án, tạm ngừng hoặc thu hồi giấy phép.

Hiện nay, cuộc thăm dò dư luận của Chính phủ Hồng Kông về hệ thống phát hành OTC đã kết thúc vào tháng 4. Quy định mới đã gây ra sự tranh luận sôi nổi trong ngành công nghiệp, có người cho rằng điều này sẽ thúc đẩy sự tuân thủ quy định của ngành công nghiệp, nhưng cũng có người lo ngại rằng quản lý quá nghiêm ngặt có thể làm trở ngại cho sự phát triển của ngành. Các quy định chi tiết về việc thực thi quy định mới vẫn còn đang được quan sát, nhưng có thể dự đoán rằng thị trường OTC Hồng Kông sẽ đối mặt với những thay đổi lớn.

3. Làm thế nào luật mới ảnh hưởng đến thị trường

Việc áp dụng quy định mới sẽ có tác động sâu rộng đến thị trường tiền điện tử tại Hồng Kông, đặc biệt là lĩnh vực giao dịch OTC. Cụ thể như sau:

1. Ngành công nghiệp đang trải qua sự tái cấu trúc, hiệu ứng đầu ngành đang trở nên trầm trọng: Quy định mới yêu cầu các nền tảng OTC thực hiện xác minh danh tính (KYC), tuân thủ các quy định chống Rửa tiền, và hạn chế loại tiền có thể giao dịch, điều này sẽ làm tăng đáng kể chi phí vận hành. Các cửa hàng trao đổi OTC nhỏ do không đủ khả năng chi trả chi phí tuân thủ, có thể sẽ bị ép rời khỏi thị trường, trong khi các nền tảng lớn, tuân thủ sẽ giành được càng nhiều cổ phần thị trường, tăng cường sự tập trung trong ngành.
2. Sự tuân thủ đang tăng, Chi phí giao dịch có thể sẽ được chuyển cho người dùng: Để đáp ứng yêu cầu quản lý, các nền tảng OTC cần đầu tư nhiều nguồn lực hơn để xây dựng Sự tuân thủ, ví dụ như thuê nhân viên Sự tuân thủ, nâng cấp hệ thống KYC, v.v. Một phần của những chi phí này có thể sẽ được chuyển cho người dùng, dẫn đến sự giảm thiểu lợi thế chi phí giao dịch của OTC.
3. Trải nghiệm giao dịch của người dùng giảm: Sự ra đời của xác minh KYC đồng nghĩa với việc người dùng cần cung cấp nhiều thông tin cá nhân hơn, dẫn đến sự giảm tiện lợi trong giao dịch. Ngoài ra, việc hạn chế các loại tiền có thể giao dịch cũng có thể giảm tự do lựa chọn giao dịch của người dùng.
4. Trong quá trình thực thi các quy định mới, thị trường trở nên minh bạch hơn và giảm nguy cơ Thả: Các giao dịch OTC trở nên minh bạch hơn, các cơ quan quản lý có thể theo dõi dòng tiền một cách tốt hơn, chống lại các hoạt động Rửa tiền và các hoạt động bất hợp pháp khác. Đồng thời, quản lý các nền tảng cũng sẽ nâng cao ngưỡng cửa ngành, giảm nguy cơ mà nhà đầu tư có thể gặp phải từ các hoạt động lừa đảo.

Mặc dù trong thời gian ngắn, các quy định mới có thể gây ra một số tác động đến thị trường, nhưng từ lâu dài, hệ thống quản lý hoàn thiện sẽ tăng cường lòng tin của nhà đầu tư, thu hút nhiều vốn từ các tổ chức để thúc đẩy sự phát triển khỏe mạnh và bền vững hơn của thị trường tiền điện tử Hong Kong.