Tác giả: Blackrock

贝莱德（BlackRock）作为全球最大的资产管理公司之一，对Bitcoin及其他Tài sản tiền điện tử资产的态度愈发积极，从在年初积极申请推动BitcoinGiao ngayETF到占据BitcoinGiao ngayETF份额的主导地位，其对Tiền điện tử市场的认可不言而喻。昨日又发布一份9页长的White Paper，详细阐述了Bitcoin作为主要Tài sản tiền điện tử资产的独特地位，阐释了Bitcoin在全球范围内的独特价值和意义。 Dưới đây là phiên bản rút gọn:

BTC là tài sản rủi ro hay tài sản tránh lớn? Đây là một trong những câu hỏi được người dùng đặt ra nhiều nhất khi đầu tư BTC lần đầu. Chúng tôi cho rằng tính độc nhất của BTC làm cho nó không phù hợp để đánh giá trong khung TradFi và yếu tố thúc đẩy lợi nhuận dài hạn của nó hoàn toàn không liên quan đến nguồn lợi nhuận của các danh mục đầu tư khác. Mặc dù Bitcoin có tính biến động và có một mức độ liên kết nhất định với thị trường chứng khoán trong thời gian ngắn (đặc biệt là khi tỷ lệ lãi suất hoặc thanh khoản đồng USD của Mỹ thực sự thay đổi mạnh), nhưng mối tương quan dài hạn giữa Bitcoin và cổ phiếu cũng như trái phiếu thấp hơn, với lợi suất lịch sử dài hạn đáng kể cao hơn tất cả các loại tài sản chính. Trong tương lai dài hạn, chúng tôi cho rằng các yếu tố thúc đẩy sự chấp nhận BTC có thể khác biệt rất nhiều so với các yếu tố toàn cầu của hầu hết các tài sản TradFi, thậm chí đối lập hoàn toàn về một số mặt. Bài viết này sẽ trình bày chi tiết về điều này.

Tại sao Bitcoin quan trọng?

Đầu tiên, chúng ta cần hiểu một cách cơ bản là điều gì đã tạo nên sự quan trọng của BTC. Từ khi ra đời vào năm 2009, BTC đã trở thành công cụ tiền tệ internet nguyên sinh đầu tiên được sử dụng rộng rãi trên toàn cầu. Các đổi mới công nghệ của nó đã tạo ra một hình thức tiền tệ số nguyên sinh, toàn cầu hóa, khan hiếm, phi trung tâm và không cần phép chấp nhận. Chính những đặc tính này đã giúp BTC đạt được sự đột phá trong lĩnh vực tiền tệ, nó giải quyết những vấn đề khó khăn của tiền tệ trong lịch sử: **1.BTC thông qua mã hóa cứng để đặt ngưỡng cung cấp là 2100 triệu đồng, điều này có nghĩa là nó sẽ không giảm giá dễ dàng.
2. Tính toàn cầu và kỹ thuật số tự nhiên của nó có nghĩa là nó có thể truyền tải trên toàn cầu gần như ngay lập tức và gần như không tốn phí, phá vỡ rào cản vốn có của việc chuyển giá trị qua các biên giới chính trị. 3. Bản chất phi tập trung, không được phép của nó làm cho nó trở thành hệ thống tiền tệ truy cập mở thực sự đầu tiên trên thế giới. **

Mặc dù đã có nhiều tài sản mã hóa khác được tạo ra sau khi BTC đạt được sự đột phá và trong nhiều trường hợp đang theo đuổi các tình huống ứng dụng rộng hơn, nhưng trên toàn cầu, chỉ có tài sản mã hóa hàng đầu là BTC đã đạt được Nhận thức chung toàn cầu. Điều này đã khiến cho BTC trở nên độc đáo trong lĩnh vực tài sản mã hóa, trở thành một phương tiện thay thế tiền tệ toàn cầu và một tài sản có tính khan hiếm đáng tin cậy.

BTC达到1万亿美元vốn hóa thị trường的路径

Mặc dù BTC đã đạt được sự tăng lên đáng kể và được sử dụng rộng rãi trên toàn cầu, nhưng liệu nó có phát triển thành một phương tiện lưu trữ giá trị phổ biến hay tài sản thanh toán toàn cầu cuối cùng không chắc chắn, giá trị thị trường thay đổi liên tục cũng phản ánh sự không chắc chắn này. Trong 10 năm qua, BTC đã vượt qua tất cả các loại tài sản chính trong 7 năm với tỷ suất sinh lời hàng năm trên 100%. Tuy vậy, BTC lại là tài sản tồi nhất trong 3 năm còn lại và đã có 4 lần rút lui mạnh hơn 50%. Tuy nhiên, sau những thử thách của các chu kỳ lịch sử này, BTC đã chứng tỏ khả năng phục hồi và đạt đến mức cao mới sau những rút lui mạnh, mặc dù thường đi kèm với thị trường gấu kéo dài. Biến động giá BTC này phần nào phản ánh triển vọng của nó trở thành một phương tiện thanh toán toàn cầu theo thời gian.

Dữ liệu này hiển thị PA của BTC từ ngày 19 tháng 7 năm 2010 đến ngày 31 tháng 7 năm 2024, trong đó ngày bắt đầu đánh dấu sự ra mắt của sàn giao dịch BTC đầu tiên Mt. Gox. Nguồn: Giá Bitcoin Giao ngay Bloomberg, tính đến ngày 31 tháng 7 năm 2024.

Tài sản không liên quan đến biến số vĩ mô

Bitcoin và các biến số macro khác có mối quan hệ cơ bản ít hơn, điều này cũng giải thích lý do tại sao nó có mức độ Tính tương quan trung bình dài hạn với cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác. Mặc dù trong một số giai đoạn ngắn hạn, Tính tương quan của Bitcoin có thể Tăng một chút - đặc biệt là khi Lãi suất thực của đô la hoặc Thanh khoản thay đổi đột ngột - nhưng những tình huống này đều thuộc về hiện tượng ngắn hạn và không tạo ra mối quan hệ Tính tương quan thống kê rõ ràng dài hạn.

1. Tính tương quan lịch sử giữa BTC và thị trường chứng khoán Mỹ thấp, và đã trải qua một số giai đoạn không liên quan

Từ hình trên, chúng ta có thể thấy: A, Tính tương quan giữa tỷ suất lợi nhuận hàng tuần của BTC và vàng trễ 6 tháng so với chỉ số S&P 500, dữ liệu bao gồm từ ngày 1 tháng 1 năm 2015 đến ngày 31 tháng 7 năm 2024. Nguồn: Giá BTC Giao ngay từ Bloomberg, Giá vàng Giao ngay từ Bloomberg, S&P Toàn cầu và BGI tính toán đến ngày 31 tháng 7 năm 2024. **B、Bitcoin và vàng có tỷ lệ lợi nhuận hàng tuần trung bình theo sau chỉ số S&P500 trong 6 tháng tính tương quan, ** dữ liệu được phủ sóng từ ngày 1 tháng 1 năm 2015 đến ngày 31 tháng 7 năm 2024. Là một loại tiền thay thế tập trung vào Phi tập trung đầu tiên và không chủ quyền, Bitcoin không có rủi ro đối thủ truyền thống, không phụ thuộc vào bất kỳ hệ thống tập trung nào và không bị thúc đẩy bởi hoàn cảnh kinh tế của bất kỳ quốc gia đơn lẻ nào. Những đặc tính này làm cho nó tránh được một số yếu tố rủi ro kinh tế quan trọng (chẳng hạn như khủng hoảng hệ thống ngân hàng, khủng hoảng nợ chủ quyền, mất giá tiền tệ, bất ổn chính trị địa lý và các rủi ro chính trị và kinh tế đặc biệt của các quốc gia khác). Nó được giải phóng khỏi những yếu tố này ở một mức độ cơ bản. **Trong tương lai dài, con đường sử dụng của BTC có thể được thúc đẩy bởi mức độ biến động do không ổn định của tiền tệ toàn cầu, không hòa hợp địa chính trị, bền vững tài chính Mỹ và ổn định chính trị Mỹ. Do to these attributes, BTC is considered by some investors as a "safe haven asset" during times of panic, especially in some of the most disruptive global events in the past five years. It is worth noting that during these events, BTC initially showed a brief negative reaction, followed by a recovery. In our view, these short-term trading reactions are often difficult to explain from a fundamental perspective and may be attributed to several factors: A、Bitcoin作为一种全天候交易且几乎即时Thanh toán 的资产，在传统市场Thanh khoản紧张，特别是在周末期间，表现出高度的可出售性。
B, thị trường BTC và tài sản mã hóa vẫn đang ở giai đoạn chưa hoàn thiện, sự hiểu biết của nhà đầu tư về BTC cũng đang ngày càng phát triển. ** Trong hầu hết các trường hợp, bao gồm cả sự bán phá giá trên thị trường toàn cầu ngày 5 tháng 8 năm 2024 gần đây, BTC đã phục hồi trong vài ngày hoặc vài tuần đến mức trước đó và trong nhiều trường hợp còn được bơm lên hơn do thị trường bắt đầu công nhận những tác động tiềm năng tích cực của những sự kiện phá hoại này đối với cơ bản của BTC.

2. S&P 500, vàng và Bitcoin trong bối cảnh các sự kiện địa chính trị quan trọng

3.美国债务动态再次引起theo dõi

Trong bối cảnh này, mối lo ngại về thâm hụt ngân sách liên bang Mỹ và tình hình nợ công toàn cầu đã tăng lên, tăng cường sự quan tâm đến Bitcoin như một tài sản dự trữ tiềm năng thay thế, ở Đảm bảo rủi ro có thể ảnh hưởng đến tương lai của đồng USD. Xu hướng này cũng có vẻ hiện diện trong các quốc gia khác có nợ công tích lũy đáng kể. Dựa trên kinh nghiệm thị trường của chúng tôi, điều này giải thích lý do quan tâm của tổ chức đối với Bitcoin đã tăng lên gần đây.

Phần màu vàng: Tổng nợ công liên bang Mỹ/đơn vị là 01928374656574839201 USD Đường đỏ: Tỷ lệ giảm thu nhập của Mỹ (-)/Dương hiệu(+) so với GDP

BTC vẫn là một tài sản rủi ro cao

Mặc dù phân tích trước đó đã cho thấy một số đặc điểm của Bitcoin, nhưng điều này không thay đổi sự thật rằng Bitcoin vẫn là một tài sản độc lập với rủi ro rất cao. Là một công nghệ mới nổi, Bitcoin vẫn đang ở giai đoạn sớm của việc áp dụng rộng rãi và việc xác định xem nó có thể trở thành một công cụ thanh toán toàn cầu hoặc một công cụ lưu trữ giá trị vẫn chưa chắc chắn. Ngoài ra, Bitcoin cũng trải qua những biến động mạnh và đối mặt với nhiều rủi ro khác nhau như thách thức về quản lý, không chắc chắn về con đường áp dụng và hệ sinh thái vẫn chưa hoàn thiện. Tuy nhiên, điểm mấu chốt là những rủi ro này là duy nhất đối với BTC và không phổ biến trong các tài sản đầu tư truyền thống. **Do đó, khung "khẩu vị rủi ro" đơn giản so với "sợ rủi ro" có thể không áp dụng được cho BTC. **
Từ quan điểm của danh mục đầu tư, đây là lý do tại sao Bitcoin có thể đóng vai trò đa dạng khi được phân bổ một cách hợp lý, trong khi độ biến động cao của nó sẽ tăng đáng kể rủi ro của danh mục đầu tư khi quy mô Nắm giữ lớn hơn.

Tóm tắt

Mặc dù BTC đã có sự tương quan với cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác trong thời gian ngắn, nhưng từ một góc nhìn dài hạn, các yếu tố động lực cơ bản của nó khác biệt rõ rệt so với hầu hết các tài sản đầu tư truyền thống và trong nhiều trường hợp thậm chí là ngược lại. Với sự leo thang căng thẳng địa chính trị toàn cầu, lo ngại về nợ và thâm hụt của Mỹ cũng như sự bất ổn chính trị trên toàn cầu, BTC có thể được coi là một tài sản độc đáo, có thể đảm bảo rủi ro cho một số rủi ro tài chính, tiền tệ và địa chính trị mà các tài sản khác trong danh mục đầu tư có thể đối mặt.

原文标题：Bitcoin: A Unique Diversifier
Liên kết gốc:
Tác giả gốc: Samara Cohen, Robert Mitchnick, Russell Brownback, Blackrock Biên dịch: Blockchain trong từng lời nói