Stablecoin là gì?

Nói chung, stablecoin là loại tiền điện tử được gắn với tài sản trong thế giới thực, chẳng hạn như tiền tệ fiat. Họ thường sử dụng đô la Mỹ làm khoản dự trữ, vì vậy mỗi stablecoin được phát hành đều có khoản dự trữ tương đương bằng đô la Mỹ. Hiện tại, USDT, có khối lượng giao dịch và mức sử dụng cao nhất trong số các loại tiền điện tử, được chốt bằng đồng đô la Mỹ. 1 USDT bằng 1 đô la Mỹ.

Với sự phát triển của tiền điện tử, cũng có nhiều loại stablecoin khác được thế chấp bằng tiền điện tử hoặc được kiểm soát bởi các thuật toán. Mặc dù vậy, stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản trong thế giới thực vẫn thống trị lĩnh vực này. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ giới thiệu USDC, một loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng tài sản trong thế giới thực đã và đang chiếm được thị phần ngày càng tăng trong những năm qua.

Sự phát triển của USDC

Kể từ khi ra mắt vào năm 2018, USDC đã chứng kiến sự gia tăng liên tục về vốn hóa thị trường và khối lượng giao dịch. Nó hiện có mức vốn hóa thị trường là 55,8 tỷ đô la, đứng thứ hai trong các stablecoin, thấp hơn một chút so với USDT. Tại sao USDC có thể tăng trưởng nhanh như vậy? Đó là bởi vì USDC được quy định bởi chính phủ.

USDC, còn được gọi là USD Coin, được tạo ra bởi công ty thanh toán dựa trên chuỗi khối Circle và sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase. Mỗi USDC có một đô la làm tài sản thế chấp. Tổ chức phát hành Circle là nhà cung cấp dịch vụ dòng tiền được cấp phép tại Hoa Kỳ và được quản lý chặt chẽ. Dự trữ USD hàng tháng được kiểm toán công khai bởi Grant Thornton LLP, một công ty kế toán hàng đầu. Những biện pháp minh bạch này đã giúp USDC nhận được nhiều sự tin tưởng và phổ biến hơn. Điều này củng cố niềm tin của Circle trong việc công bố bước tiếp theo là tung ra đồng tiền ổn định được hỗ trợ bằng đồng Euro, Euro Coin, viết tắt của EUROC. Giống như USDC, EUROC cũng là một loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng tài sản thực được quy định và mỗi EUROC đang lưu hành có một khoản dự trữ tương đương bằng tiền pháp định.

USDC so với USDT

USDT và USDC, cả hai đều được hỗ trợ bởi tài sản trong thế giới thực, là hai loại tiền ổn định lớn nhất trên thị trường tiền điện tử. Điểm tương đồng và khác biệt của họ là gì?

USDT, do Tether phát hành, là stablecoin đầu tiên từ trước đến nay. Nó hiện được liệt kê trên nhiều sàn giao dịch khác nhau và được giao dịch rộng rãi bởi những người đam mê tiền điện tử. USDT được hỗ trợ trong rất nhiều cặp giao dịch trên thị trường tiền điện tử. Mặc dù USDT không minh bạch như USDC, nhưng đây sẽ là lựa chọn hàng đầu nếu bạn muốn tận hưởng một thị trường đa dạng hơn vì mức vốn hóa thị trường cao nhất là 66 tỷ USD. USDC, với tư cách là người đến sau trong lĩnh vực stablecoin, được ngày càng nhiều người dùng chấp nhận và tin tưởng vì nó minh bạch hơn USDT và tài sản dự trữ của nó chỉ bao gồm tiền mặt và trái phiếu kho bạc ngắn hạn.

Mức tăng giảm

Thay đổi giá USDT trong một năm, mức cao nhất mọi thời đại và mức thấp nhất mọi thời đại, bởi CoinGecko

Thay đổi giá trong một năm của USDC, mức cao nhất mọi thời đại và mức thấp nhất mọi thời đại, bởi CoinGecko

Các biểu đồ trên cho thấy sự biến động giá của USDT và USDC. Vì chúng được cố định bằng đồng đô la Mỹ, tỷ giá hối đoái tối ưu phải là 1:1. Tuy nhiên, khi USDT được phát hành lần đầu, giá của nó không ổn định. Tỷ giá hối đoái đã đạt mức cao nhất là 1:1,32 và thấp nhất là 1:0,57, tức là giảm 0,75. Sau khi trải qua sự biến động như vậy trong khoảng một năm, giá của nó cuối cùng cũng đạt đến mức ổn định.

Ngược lại, USDC đã không trải qua biến động lớn kể từ khi ra mắt, với mức dao động không vượt quá 15%, nằm trong khoảng từ 1:0,89 đến 1:1,17. Ngay cả khi có những biến động lớn, nó cuối cùng cũng có thể trở lại mức bình thường, khiến nó ổn định hơn USDT.

So sánh vốn hóa thị trường

Theo Arcane Research, sự sụp đổ của Terra đã ảnh hưởng đáng kể đến thị trường tiền điện tử, bao gồm cả stablecoin. Vào cuối quý hai, tổng nguồn cung stablecoin là khoảng 151,3 tỷ USD, giảm ~35,1 tỷ USD so với quý trước. Đó là cuộc suy thoái nghiêm trọng nhất trong lịch sử stablecoin.

Tổng nguồn cung Stablecoin theo mã thông báo, năm 2022

Theo CoinGecko, mặc dù USDT đã rời xa đỉnh vốn hóa thị trường sau đợt giảm mạnh vào tháng 5, nhưng nó vẫn có mức vốn hóa thị trường lớn hơn USDC. Mặc dù bị ảnh hưởng bởi sự cố Terra, USDC vẫn duy trì mức vốn hóa thị trường ổn định. So với USDT, giá của USDC liên tục lập các mức cao mới, cho thấy xu hướng tăng tổng thể.

Giới hạn thị trường một năm của USDT, theo CoinGecko

Vốn hóa thị trường một năm của USDC, theo CoinGecko

Tiền và dự trữ: So sánh giữa USDT và USDC

Dự trữ nguy hiểm USDT

Do Tether phát hành, USDT hiện là loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng đô la Mỹ được giao dịch rộng rãi nhất với nguồn cung lưu thông lớn nhất và số lượng cặp giao dịch lớn nhất. Tại thời điểm viết bài, vốn hóa thị trường của USDT đạt 67.586.980.043 USD, với tổng nguồn cung là 67.549.664.120 USD và khối lượng giao dịch 24 giờ là 24.251.289.073 USD.

Là một stablecoin, USDT sử dụng tiền pháp định làm tài sản dự trữ hoàn chỉnh để duy trì giá trị của nó. Nó được chốt 1:1 với đô la Mỹ. Để giảm rủi ro, nó cần được hỗ trợ 100% bằng đô la Mỹ và được xác nhận bởi các báo cáo kiểm toán chính thức được công khai thường xuyên.

Tuy nhiên, một luật sư đại diện của Tether cho biết vào năm 2019 rằng Tether chỉ nắm giữ 0,72 đô la cho mỗi USDT được phát hành; sau đó, ông sửa đổi rằng USDT được hỗ trợ hoàn toàn bởi USD, nhưng Tether không được kiểm toán bởi một công ty kế toán với các nguyên tắc kế toán được chấp nhận rộng rãi.

Dự trữ an toàn USDC

Tại thời điểm viết bài, vốn hóa thị trường của USDC là $52.167.025.553, với tổng nguồn cung là $52.202.127.594 và khối lượng giao dịch trong 24 giờ là $6.613.428.898.
Vào tháng 7, Circle đã công bố báo cáo hàng tháng đầu tiên về tài sản dự trữ USDC, cho thấy tổng số 55,4 tỷ USDC đang lưu hành, được hỗ trợ bởi 12,28 tỷ USD tiền mặt và 42,12 tỷ USD trong kho bạc Hoa Kỳ. Tổng tiền mặt và trái phiếu kho bạc ngắn hạn ba tháng của Hoa Kỳ là khoảng 54,6 tỷ USD, cao hơn một chút so với tổng vốn hóa thị trường của USDC đang lưu hành. Điều đó có nghĩa là Circle đang hỗ trợ USDC với lượng dự trữ tài sản vượt quá.
Circle tuyên bố mình là nhà phát hành stablecoin tuân thủ. Grant Thornton LLP, một trong năm công ty kế toán hàng đầu tại Hoa Kỳ, chịu trách nhiệm kiểm toán và xuất bản các báo cáo kiểm toán về USDC, qua đó chứng minh rằng USDC có hơn 100% tài sản bằng đô la Mỹ làm tài sản thế chấp.
Khi được công chúng đặt câu hỏi, Circle đã tiết lộ tất cả các khoản nắm giữ tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn ba tháng, nói rằng tất cả 19 tín phiếu kho bạc có ngày đáo hạn từ ngày 5 tháng 7 đến ngày 29 tháng 9 trị giá 42,122 tỷ đô la.

chứng khoán trái phiếu kho bạc được dự trữ bởi USDC,

UCDC sẽ vượt qua USDT?

tiền điện tử

Trong thị trường tiền điện tử, USDT đứng thứ ba theo vốn hóa thị trường, tiếp theo là USDC xếp thứ tư. Điều này có nghĩa là USDT vẫn đang thống trị thị trường stablecoin. Mặc dù có vốn hóa thị trường cao nhưng hai stablecoin vẫn gây ra nhiều tranh cãi. Nhiều người nghĩ rằng USDC, stablecoin được xếp hạng thứ hai, sẽ tiếp tục phát triển và có thể thay thế vai trò thống trị của USDT. Vào cuối năm ngoái, Arcane, một công ty phân tích blockchain, đã dự đoán rằng USDC có thể vượt qua USDT để trở thành stablecoin lớn nhất trong nửa cuối năm nay.

Biểu đồ dự đoán giá trị thị trường USDT và USDC

Là stablecoin đầu tiên được tạo ra vào năm 2014, USDT chắc chắn đã tận dụng được nhiều lợi thế nhất mà thị trường mang lại. Tuy nhiên, sau khi thị phần giảm xuống dưới 50% vào tháng 11 năm ngoái, USDT đã có sự cải thiện chậm chạp và vốn hóa thị trường giảm mạnh, với tổng nguồn cung giảm 15% và tốc độ tăng trưởng hàng năm giảm xuống -28,7%.

Ngược lại, USDC, được tạo ra vào năm 2018, đã tăng trưởng với tốc độ ổn định. Vốn hóa thị trường của nó đã tăng từ 40 tỷ USD lên 55 tỷ USD, thị phần tăng từ 25,8% lên 36,3% và tổng nguồn cung tăng 103%, với tốc độ tăng trưởng hàng năm là 70,4%.

Biểu đồ trên dựa trên tốc độ tăng trưởng hàng năm của USDT và USDC, dự đoán rằng USDC sẽ thay thế USDT trở thành stablecoin hàng đầu vào tháng 10 với mức vốn hóa thị trường hơn 60 tỷ USD.

USDT so với USDC

Rủi ro tập trung

Sự cố Terra đã thúc đẩy các cuộc gọi về quy định của stablecoin. Ngoài ra, các cơ quan quản lý khác nhau trên toàn cầu đã thực hiện kiểm duyệt chặt chẽ hơn.

Khúc dạo đầu của các địa chỉ trong danh sách đen

Vào năm 2020, Center Consortium, được đồng sáng lập bởi những người đồng sáng lập USDC - Coinbase và Circle, đã đóng băng và đưa vào danh sách đen một tài khoản đáng ngờ đang nắm giữ 100.000 USDC theo yêu cầu của cơ quan thực thi pháp luật. Theo Etherscan, địa chỉ trong danh sách đen là 0x5dB0115f3B72d19cEa34dD697cf412Ff86dc7E1b . Trung tâm bắt đầu chạy hợp đồng thông minh và bắt đầu cơ chế danh sách đen vào ngày 16 tháng 6. Động thái đưa vào danh sách đen đề cập đến việc đóng băng tiền trên địa chỉ.

Nghĩa là, nếu địa chỉ bị đưa vào danh sách đen, thì địa chỉ đó không thể nhận hoặc chuyển USDC trên chuỗi được nữa và USDC do địa chỉ đó kiểm soát sẽ bị chiếm đoạt.

Sự kiện danh sách đen của USDC đã xảy ra trong Mùa hè DeFi năm 2020 và đã gây ra sự hoang mang cho các nhà giao dịch tiền điện tử. Stani Kulechov, Giám đốc điều hành của Aave, cho biết nếu Center đưa vào danh sách đen và khóa USDC của mình trong Maker Vault mà không có cảnh báo, thì điều đó sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến tỷ giá hối đoái của DAI trong nhóm thanh khoản.

Tăng cường quy định tập trung

Hai năm sau, ngày càng có nhiều stablecoin mới được tạo ra nhưng không thể phát triển lớn hơn. Trong hoàn cảnh đó, USDC vừa chớm nở đã bắt đầu chiếm lĩnh thị trường DeFi. Ngày nay, USDC được sử dụng trong các nhóm và giao thức DeFi khác nhau; và ngày càng có nhiều người dùng có xu hướng chuyển đổi hầu hết tài sản trên chuỗi của họ thành USDC.

Tuy nhiên, Trung tâm có quyền đóng băng USDC. Vào tháng 8 năm nay, để đáp trả lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ đối với máy trộn tiền ảo Tornado Cash, Center đã đóng băng tiền trong 44 ví được liên kết với Tornado Cash, dẫn đến khoảng 1,6 tỷ đô la chuyển từ USDC sang USDT trong vòng một tháng. Động thái này đã khiến vốn hóa thị trường của USDC giảm 2,4%, tức là khoản lỗ ~1,3 tỷ USD.

Giải pháp cho Xung đột giữa Quyền riêng tư và Tuân thủ Tài chính?

Sau đó, Dante Disparte, Giám đốc chiến lược của Circle, bày tỏ mối quan ngại của mình về các biện pháp trừng phạt đối với các máy trộn tiền điện tử, nói rằng nó có thể làm trầm trọng thêm căng thẳng giữa các giao thức phần mềm nguồn mở, giả định và bảo vệ quyền riêng tư cũng như tuân thủ tội phạm tài chính.

Dante Disparte nói thêm rằng, để tránh việc tạm dừng các loại tiền mã hóa và tài sản tiền điện tử có thể kết hợp trong tương lai do sự tuân thủ lâu dài và những lo ngại về an ninh quốc gia, cần phải thực hiện các hành động trong toàn ngành để chứng minh rằng sự đổi mới tài chính, tính toàn diện và tính toàn vẹn không phải là sự đánh đổi.

Để tránh quy định quá mức trong khi vẫn duy trì sự tuân thủ và bảo vệ quyền riêng tư của người dùng, Circle cho biết họ sẽ đưa ra các chính sách dài hạn để giúp giáo dục công chúng nhằm bảo vệ quyền riêng tư trong tài chính blockchain.

Phần kết luận

Có rất nhiều loại tiền tệ khác nhau để các nhà giao dịch lựa chọn trên thị trường tiền điện tử ngày nay. Stablecoin, với vai trò là cầu nối giữa tiền điện tử và tiền tệ fiat, đang phát triển theo cách tiếp cận ngày càng đa dạng. Người dùng được phép chọn một stablecoin để giao dịch theo sở thích của họ. Stablecoin đóng một vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự phát triển của toàn bộ thị trường tiền điện tử.

USDC dự kiến sẽ vượt qua USDT trong năm nay. Ngay cả khi USDT có lợi thế là người tiên phong, thì USDC, với tư cách là một ngôi sao đang lên, không nên đánh giá thấp. Để so sánh, USDC có tốc độ tăng trưởng hàng năm liên tục tăng và tổng nguồn cung cũng như dự trữ an toàn vượt quá lượng lưu thông của nó, điều này khiến nó trở thành một stablecoin hứa hẹn hơn USDT.

Dù sao, USDC dường như đang phát triển tốt phải đối mặt với nhiều rủi ro, đặc biệt là rủi ro về phân cấp. Nó đã bị người dùng chỉ trích vì bị quy định, vì blockchain có tính năng phân cấp và về mặt kỹ thuật, không nên bị bên thứ ba can thiệp. Tuy nhiên, USDC được quản lý bởi các cơ quan thực thi pháp luật và thậm chí nhiều lần đóng băng tài sản USDC theo yêu cầu của chính phủ. Mặc dù thực sự có những hành động ác ý, nhưng hành động đóng băng tiền trong giao thức DeFi vi phạm mục đích ban đầu của tiền điện tử. Nó sẽ gây ra nhiều thứ hơn là chỉ mất tài sản trong ví bị đóng băng. Nó có thể ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường tiền điện tử.

Tác giả: JZ Người dịch: Binyu
Người đánh giá : Edward , Ashley , Hugo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm:

• Bài viết này chỉ thể hiện quan điểm của những người quan sát và không cấu thành bất kỳ đề xuất đầu tư nào.
• Gate.io bảo lưu mọi quyền đối với bài viết này. Việc đăng lại bài viết sẽ được phép miễn là Gate.io được tham chiếu. Trong tất cả các trường hợp khác, hành động pháp lý sẽ được thực hiện do vi phạm bản quyền.