Hầu hết các giao thức tuân theo mô hình hồ chứa thanh khoản (từ hồ đến người dùng) để cho vay và vay tiền. Mô hình này ít hiệu quả về vốn và mang lại rủi ro đáng kể cho người cho vay và người vay do thanh khoản biến động và phụ thuộc vào các hồ chứa rủi ro chung. Ngược lại, Giao thức Morpho giải quyết những không hiệu quả này bằng cách kích hoạt việc kết hợp trực tiếp từ người dùng đến người dùng, cung cấp tỷ lệ tốt hơn và giảm rủi ro mà không cần phải hy sinh thanh khoản. Cách tiếp cận từ người dùng đến người dùng (P2P) này cải thiện hiệu quả vốn và tạo ra môi trường cho vay an toàn và tối ưu hơn cho tất cả các bên tham gia. Nếu không tìm thấy kết hợp từ người dùng đến người dùng (P2P), giao thức sẽ tự động kết hợp khoản vay với thanh khoản từ các hồ chứa cho vay cơ bản như Compound hoặc Aave.

Morpho Protocol là gì?

Giao thức Morpho, trước đây được gọi là Morpho Blue, là một giao thức cho vay hiệu quả, đáng tin cậy để cho vay và vay tài sản tiền điện tử (mã thông báo ERC20 và ERC4626) trên Máy ảo Ethereum (EVM) cho phép tạo thị trường không cần cấp phép với định giá bất khả tri của Oracle. Mô hình lãi suất (IRM) và Cho vay thanh lý theo giá trị (LLTV) được điều chỉnh bởi các tùy chọn do quản trị đặt ra, cũng phê duyệt phạm vi thông số có sẵn cho các thị trường mới. Hệ thống tạo thị trường không cần cấp phép này cho phép bất kỳ ai tạo ra một thị trường cho vay với các thông số tùy chỉnh. Điều này bao gồm việc chọn các mã thông báo tài sản thế chấp khác nhau, mã thông báo có thể mượn và oracles. Giao thức hoạt động theo giấy phép kép (BUSL-1.1 và GPLv2) và được thiết kế để hoạt động vô thời hạn, dựa vào blockchain Ethereum để liên tục. Người cho vay cung cấp tài sản để kiếm lãi, trong khi người vay đảm bảo các khoản vay của họ bằng tài sản thế chấp quá mức để giảm thiểu rủi ro vỡ nợ. Nó được thực hiện như một hợp đồng thông minh bất biến, được thiết kế để trở thành một nền tảng không tin cậy cho các hoạt động tài chính.

Lý do phát triển của Giao thức Morpho?

Morph Protocol được thành lập vào năm 2021 và là một công ty có trụ sở tại Pháp dưới tên Morph Lab. Đã bảo đảm tổng cộng 70 triệu đô la trong quỹ vốn từ Ribbit Capital, a16z Crypto, Coinbase Ventures, Variant, Brevan Howard, Pantera, Blocktower và hơn 100 người khác để hỗ trợ sứ mệnh của mình là biến cơ sở hạ tầng tài chính thành một thương phẩm công cộng. CEO và người sáng lập của Morph là Paul Frambot, trong khi người đồng sáng lập là Merlin Egalite.

Cơ chế của Giao thức Morpho

• Để vay tài sản, người dùng phải cung cấp tài sản đảm bảo dưới dạng tài sản mã hóa được hỗ trợ bởi giao thức Morpho.
• Giao thức chỉ định giá trị tối thiểu của tài sản thế chấp được yêu cầu đối với tài sản được vay. Ví dụ, nếu tỷ lệ này là 90%, giá trị của tài sản được vay không được vượt quá 90% giá trị của tài sản thế chấp, hoặc vị trí sẽ được thanh lý.
• Người dùng khởi tạo quá trình vay bằng cách tương tác với giao thức Morpho. Họ chỉ định số lượng tài sản muốn vay và cung cấp tài sản đảm bảo yêu cầu.
• Người vay phải trả lãi suất trên số tiền đã vay. Số tiền lãi được trả dựa trên mô hình lãi suất được sử dụng bởi giao thức. Lãi suất tích lũy theo thời gian và phải trả khi người vay trả lại khoản vay.
• Người vay có thể trả lại khoản vay bất cứ lúc nào bằng cách trả lại tài sản đã vay cộng lãi suất đã tăng. Khi blockchain xác nhận việc trả nợ, người vay có thể lấy lại tài sản đảm bảo từ hợp đồng thông minh.
• Các giao thức bao gồm cơ chế thanh lý để giảm thiểu rủi ro mặc cả. Giả sử giá trị của tài sản được vay vượt quá LLTV (do biến động thị trường hoặc tích lũy lãi suất). Vị trí có thể bị thanh lý một phần hoặc toàn bộ để trả lại khoản vay và bất kỳ lãi suất nợ nào còn lại.
• Người dùng khởi tạo quá trình cho vay bằng cách tương tác với giao thức. Họ chỉ định số lượng tài sản mà họ muốn cho vay và chuyển những tài sản này vào hợp đồng thông minh.
• Người cho vay có thể rút tài sản cho vay cùng lãi suất tích lũy nếu thị trường có đủ tính thanh khoản.

Tính năng của giao thức Morpho

• Giao thức Morpho đem lại cho người dùng hoàn toàn quyền kiểm soát về tài sản và tạo ra thị trường. Người dùng có thể chọn tài sản vay, tài sản thế chấp và tham số rủi ro mà không có sự can thiệp từ quản trị của Morpho (DAO). Ngay cả quản trị cũng không thể quản lý hoặc thao túng quỹ của người dùng, đảm bảo tính phi tập trung và tự chủ trong việc tham gia thị trường.
• Morpho sử dụng mô hình giá không phụ thuộc vào sự chuộng của bất kỳ giao thức nào, có nghĩa là nó có thể truy vấn dữ liệu giá từ các thị trường giao dịch nội bộ hoặc bên ngoài khác nhau. Phương pháp này đảm bảo thông tin giá chính xác cho tài sản trong giao thức cho vay của nó.
• Morpho Blue và Morpho Optimizers. Morpho Blue hỗ trợ việc tạo ra các thị trường cho vay hiệu quả, trong khi Morpho Optimizers cải thiện tỷ lệ cho vay và cho vay thông qua thuật toán kết hợp ngang hàng.
• Morpho Singleton có chức năng cho vay flash miễn phí, có thể được thực hiện mà không cần bất kỳ tài sản đảm bảo nào. Người dùng có thể sử dụng các khoản vay này để tận dụng các cơ hội chênh lệch giá, cung cấp thanh khoản hoặc các chiến lược tài chính khác.
• Morpho là một giao thức thực tế. Do đó, hợp đồng của nó không thể nâng cấp và mã code là không thay đổi.

Morpho Optimizer

Trình tối ưu hóa Morpho là một lớp ngang hàng (P2P) trong Giao thức Morpho cho phép người cho vay và người vay khớp trực tiếp với nhau. Cách tiếp cận này cho phép họ đạt được lãi suất tốt hơn trong khi vẫn duy trì các thông số thanh khoản và rủi ro của các giao thức cơ bản, chẳng hạn như Compound hoặc Aave. Trải nghiệm người dùng với Morpho Optimizer tương tự như CompoundV2 và AaveV3. Sự khác biệt chính là Morpho cung cấp lãi suất được cải thiện cho người vay và người cho vay. Morpho Optimizer cung cấp cho người dùng hai mức lãi suất tiềm năng: lãi suất cơ bản từ nhóm cho vay (ví dụ: Compound hoặc Aave) trong trường hợp xấu nhất và APY P2P cao hơn khi kết hợp với người dùng khác. Trong cả hai trường hợp, tỷ lệ luôn bằng hoặc tốt hơn những gì người dùng sẽ nhận được từ giao thức cơ bản. Nói tóm lại, Morpho Optimizer đóng vai trò như một Cổng tối ưu hóa cho vay phi tập trung, nâng cao lợi nhuận mà không làm thay đổi quy trình vay và cho vay quen thuộc.

Cơ chế phù hợp Morpho

Morpho Vault

Morpho Vault, trước đây được gọi là MetaMorpho, được xây dựng trên Giao thức Morpho để bảo vệ tiền của người dùng. Kho tiền là không giám sát và bất biến, cho phép người dùng cung cấp thanh khoản và kiếm lãi. Mỗi vault có quyền tự động quản lý rủi ro để người dùng không bắt buộc phải đưa ra các quyết định này trong khi trao toàn quyền kiểm soát cho người dùng đối với tài sản của họ. Người dùng có thể xem trạng thái của kho tiền bất cứ lúc nào và rút thanh khoản theo quyết định của họ. Bởi vì vault là không giám sát, cho vay trên giao thức Morpho phức tạp hơn bất kỳ giao thức nào khác. Trên Morpho, các nhà cung cấp thanh khoản phải xem xét nhiều yếu tố, bao gồm tài sản thế chấp, LTV thanh lý, oracles và caps. Trong khi trên các giao thức khác, các yếu tố này được xác định bởi quản trị. Không có hạn chế về việc tạo một kho tiền. Mỗi hầm hoạt động với bốn vai trò chính: chủ sở hữu, người giám sát nó; người phụ trách, chịu trách nhiệm quản lý thị trường; đơn vị phân bổ, phụ trách phân phối tài sản; và người giám hộ, người đảm bảo tính toàn vẹn và an ninh của kho tiền. Thiết lập phi tập trung này mang lại cho người dùng sự linh hoạt trong khi đơn giản hóa hoạt động cho vay cho người tham gia.

Các gói Morpho

Bundlers là một hợp đồng thông minh của giao thức Morpho cho phép người dùng thực hiện nhiều hành động trong một giao dịch duy nhất. Trong giao diện Morpho, bundlers được tích hợp để giảm thời gian chờ giao dịch và giảm phí gas bằng cách sử dụng chức năng multicall. Bundlers đơn giản hóa các tương tác phức tạp trong giao thức bằng cách nhóm các hành động, cho phép giao dịch nhanh chóng và hiệu quả về chi phí hơn. Với sự trợ giúp của Bundlers, người dùng có thể thực hiện các hành động sau trong một giao dịch trên chuỗi duy nhất:

• Stake ETH trên Lido và nhận stETH, bọc chúng thành wstETH, cung cấp chúng như tài sản thế chấp trên Morpho, và vay bất kỳ tài sản nào bằng chúng.
• Di dời vị trí của họ từ AaveV3 sang Morpho.

Morpho Public Allocator

Một hợp đồng thông minh khác của Giao thức Morpho cho phép người dùng di chuyển thanh khoản đến các thị trường cụ thể, giúp người vay có được nhiều thanh khoản hơn từ thị trường. Trình phân bổ xác định cách thanh khoản từ Morpho Vault chảy giữa các thị trường để người vay có thể sử dụng nó ngay lập tức. Khi người vay sử dụng hợp đồng phân bổ lại của Morpho Vaults, họ trải nghiệm tính thanh khoản tương tự như trong một nhóm đa tài sản như Aave. Bằng cách trao vai trò phân bổ cho hợp đồng phân bổ công khai, bất kỳ ai cũng có thể phân bổ lại tính thanh khoản của kho tiền theo giới hạn do người quản lý đặt ra. Trong Morpho Vault, người quản lý có thể chỉ định địa chỉ phân bổ công khai làm trình phân bổ cho vault. Điều này cho phép giao diện của Morpho kích hoạt phân bổ lại, tăng tính thanh khoản sẵn có của người dùng. Tuy nhiên, nó cũng giới hạn số tiền có thể được cung cấp hoặc rút khỏi một thị trường được liệt kê trong kho tiền, đảm bảo quản lý thanh khoản hiệu quả hơn.

Morpho Reward

Giống như hầu hết các giao thức khác, Giao thức Morpho cũng khuyến khích người dùng. Phần thưởng trong các thị trường Morpho hoạt động như các nhà tạo hoặc quản trị thị trường cung cấp động lực để khuyến khích sự tham gia của người dùng. Những phần thưởng này có thể được cung cấp dưới dạng mã thông báo có thể chuyển nhượng hoặc tài sản không chuyển nhượng khác, động viên người dùng tham gia với nền tảng. Người dùng có thể xem các kho Morpho nào cung cấp phần thưởng có thể kiếm được trên giao diện Morpho. Những phần thưởng này có thể được đạt được bằng cách cung cấp tính thanh khoản hoặc vay mượn trong các thị trường Morpho cụ thể, với số lượng thay đổi dựa trên các yếu tố như cung ứng, lãi suất vay và chương trình thị trường. Những người quản trị muốn khuyến khích người dùng có thể tạo các chương trình phần thưởng tùy chọn để khuyến khích sự tham gia. Hệ thống này giúp thúc đẩy hoạt động và tính thanh khoản trong khi cung cấp cho người dùng các lợi ích bổ sung trong giao thức.

Ứng dụng Morpho

Người dùng có thể quản lý tài sản và tương tác với các sản phẩm khác nhau trên Giao diện Morpho. Morpho cho phép người dùng lựa chọn thị trường và thông số rủi ro, phù hợp với nhiều sở thích rủi ro-thưởng và người dùng. Giao diện cung cấp một nền tảng không thiên vị cho việc cho vay và vay mà không có định kiến.

Kiếm

Phần thu nhập chủ yếu là gửi và rút tài sản từ Giao thức Morph. Ở đây, người dùng cũng có thể xem các vị trí mở và phần thưởng nếu có.

Mượn

Ở đây, người vay có thể sử dụng tài sản thế chấp để vay vốn. Morpho cho phép người dùng vay tiền bằng cách cung cấp tài sản thế chấp. Người vay có lợi từ tỷ lệ lãi suất cải thiện thông qua việc kết hợp ngang hàng thông qua Bộ tối ưu hóa Morpho.

Di chuyển

Chỉ cần một cú nhấp chuột, người dùng có thể di chuyển vị thế DeFi hiện tại của họ sang Morpho. Đối với một giao thức cho vay hiệu quả, an toàn và linh hoạt hơn trên Ethereum. Quá trình di chuyển này đảm bảo người dùng có thể chuyển đổi một cách trôi chảy mà không mất quyền truy cập vào thanh khoản hoặc tỷ lệ lãi suất tốt hơn.

Hệ sinh thái Morpho

Trang Hệ sinh thái trưng bày tất cả các sản phẩm chuyên biệt và phong phú tính năng được xây dựng trên Morpho. Từ trong giao diện Morpho, người dùng có thể khám phá các ứng dụng phù hợp với hồ sơ rủi ro hoặc trường hợp sử dụng của họ.

Morpho DAO

Morpho áp dụng một phương pháp duy nhất để quản trị DAO so với các giao thức khác. Nó không kiểm soát quỹ của người dùng, đảm bảo sự can thiệp tối thiểu. Quản trị của Morpho không thể ngăn chặn hoạt động thị trường hoặc thay đổi các thông số quan trọng như Liquidation Loan-To-Value (LLTV), Interest Rate Models (IRM) hoặc oracles sau khi tạo ra một thị trường. Tuy nhiên, DAO đóng vai trò trong việc xác minh danh sách trắng cho các LLTVs và IRMs mới, mà người dùng có thể chọn khi tạo thị trường mới.

Giao thức Morpho hiện đang tuân theo mô hình quản trị cộng đồng, trong đó bất kỳ thay đổi nào đối với DAO phải được phê duyệt thông qua bỏ phiếu của cộng đồng. Cơ chế An toàn 5/9 bắt đầu quá trình này, nhưng cơ chế này sẽ biến mất khi giao thức đáo hạn (trong tương lai), đảm bảo cách tiếp cận phi tập trung và minh bạch đối với các sửa đổi giao thức. Đa chữ ký sẽ vẫn được giữ nguyên trong DAO của Morpho để quản lý việc phân phối mã thông báo MORPHO và bắt đầu các phiên bản giao thức trong tương lai. Để thực hiện các thay đổi trong giao thức, hiệp hội Morpho (các nhà nghiên cứu, kỹ sư và cộng tác viên) đã triển khai đa chữ ký nền tảng cho Morpho DAO. Đa chữ ký này bao gồm chín người ký, là thành viên của hiệp hội và yêu cầu ít nhất năm chữ ký để phê duyệt bất kỳ giao dịch nào, làm cho nó trở thành đa chữ ký 5/9 sau đó cho phép chủ sở hữu mã thông báo MORPHO bỏ phiếu về các thay đổi.

Morpho Token là gì?

Token Morpho (MORPHO) là một token quản trị dựa trên ERC20 của giao thức Morpho. Nó cấp quyền biểu quyết cho người nắm giữ dựa trên số lượng token họ sở hữu, có nghĩa là người dùng nắm giữ càng nhiều token MORPHO, ảnh hưởng của họ trong việc quyết định quản trị càng lớn. Người nắm giữ token MORPHO có thể:

• Triển khai và sở hữu của hợp đồng thông minh Morpho.
• Bật/tắt các công tắc phí tích hợp vào Morpho Optimizer và Morpho.
• Phân quyền việc lưu trữ phía trước cho giao thức và quản trị.
• Quản trị kho bạc DAO.

Hiện tại, token MORPHO không thể chuyển nhượng hoặc giao dịch. Người dùng chỉ có thể kiếm được token bằng cách tham gia hoặc đóng góp vào giao thức. Không thể chuyển nhượng này ngăn ngừa quyết định tập trung trong khi cho phép DAO kích hoạt khả năng chuyển nhượng bất kỳ lúc nào, đảm bảo một cuộc ra mắt token phi tập trung. Ngoài ra, token MORPHO sử dụng hệ thống kiểm soát truy cập dựa trên vai trò, xác định các vai trò cụ thể như người dùng, người đóng góp và nhà đầu tư, để đảm bảo an ninh và rõ ràng trong việc quản lý trách nhiệm trong giao thức.

Hiện tại, token Morpho đang trên blockchain Ethereum và có cung cấp tối đa là 1,000,000,000.

Kết luận

Morpho đã áp dụng một cách tiếp cận khác so với các giao thức khác, ưu tiên sự tự chủ và hiệu quả của người dùng. Sự can thiệp cai trị tối thiểu và hệ thống token dựa trên vai trò tiên tiến của giao thức cho phép tạo ra môi trường phi tập trung nhưng an toàn, giúp người dùng tạo ra các thị trường và quản lý quỹ của họ một cách độc lập.