Curve được ưa chuộng vì các giao dịch tập trung vào stablecoins. Nó đã cải tiến mô hình AMM để cho phép người dùng giao dịch stablecoins với phí thấp, slippage thấp và mất mát không đáng kể.

Curve có một thiết kế đổi mới cho cơ chế token của mình. Mô hình VeToken của nó đã thu hút nhiều dự án tích luỹ $veCRV bằng cách gửi CRV và cạnh tranh quyền quản trị của Curve. Điều này đại diện cho sự thúc đẩy cho người dùng giữ token trong thời gian dài hơn, biến nó thành một mô hình thiết kế cơ chế. Đồng thời, nó thúc đẩy sự phát triển của các giao protocal liên quan đến Convex và đang kế hoạch phát hành stablecoin để mở rộng hệ sinh thái của mình.

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ cung cấp cho bạn hiểu biết rõ ràng về nguồn gốc của Curve, các đặc điểm của giao thức, tokenomics, và cách nó phát triển với tốc độ nhanh chóng trong vòng 2 năm và trở thành stablecoin có ảnh hưởng nhất trong các giao thức DeFi khác nhau.

Hình ảnh: Logo Curve

Nguồn: Trang web Curve

Curve: phiên bản stablecoin của nền tảng AMM

Curve được ra mắt vào năm 2020, nhằm cung cấp cho các nhà giao dịch một sàn giao dịch AMM với phí giao dịch thấp, slippage thấp và thanh khoản cao. Bằng cách tập trung vào stablecoins và các tài sản được bao bọc tương tự, Curve bảo vệ các nhà đầu tư khỏi các rủi ro từ các tài sản crypto biến động mạnh hơn trong khi cho phép các nhà đầu tư kiếm lãi suất cao từ các giao thức cho vay. So với các nền tảng AMM khác, mô hình Curve được đánh giá là thận trọng hơn khi tránh biến động và đầu cơ và coi trọng tính ổn định như sự quan trọng hàng đầu của mình.

Hình ảnh: Hồ Curve

Nguồn: trang web Curve.fi

Chúng ta có thể thấy từ trang web chính thức của Curve rằng gần 90% các hồ bơi là hồ bơi stablecoin hoặc hồ bơi wrapped token tương tự. Ví dụ, hồ bơi 3pool cung cấp dịch vụ hoán đổi ba stablecoin - DAI, USDC và USDT, và hồ bơi BBTC cung cấp một con đường để hoán đổi bốn wrapped Bitcoin token, cụ thể là BBTC, WBTC, renBTC và sBTC. Người dùng cung cấp thanh khoản cho những hồ bơi này sẽ được thưởng bằng CRV, và một số hồ bơi có thể cung cấp các token khác làm phần thưởng. Đối với một số hồ bơi thanh khoản của wrapped token không phải là stablecoin, người dùng cần tự đánh giá xem có đầu tư hay không, vì rủi ro là cao. Những hồ bơi có rủi ro cao như vậy hiếm khi cung cấp CRV làm phần thưởng.

Thuật toán của Curve không cố gắng để giữ các giá trị của các tài sản khác nhau luôn bằng nhau hoặc tỷ lệ với nhau, điều này cho phép Curve tập trung thanh khoản xung quanh giá lý tưởng của các tài sản có giá tương tự (với tỷ lệ 1:1) để đảm bảo thanh khoản có sẵn ở nơi cần thiết nhất. Do đó, so với các nền tảng khác, Curve có thể đạt được sự sử dụng thanh khoản cao hơn cho các tài sản tương tự. Đồng thời, thuật toán của Curve và thiết kế các cặp giao dịch giống nhau vẫn đảm bảo rằng chúng được gắn kết với nhau khi giao dịch với các tài sản có biến động mạnh như Bitcoin. Để nói một cách đơn giản, các token trong hồ Curve không cần phải ổn định. Chỉ cần ổn định so với các token khác trong cùng một hồ.

Curve cạnh tranh như thế nào?

Curve là một đối thủ cạnh tranh đáng kể nhờ khả năng đổi mới công nghệ, các trường hợp sử dụng của tài sản phổ biến và mô hình kinh tế xuất sắc. Kể từ khi ra mắt vào năm 2020 khi DeFi đang phát triển mạnh, Curve đã tập trung vào thị trường stablecoin. Lúc đó, một số dự án lớn như Compound và Balancer bắt đầu khai thác thanh khoản, tạo ra nhu cầu lớn cho stablecoin. Curve đã nắm bắt thị trường giao dịch stablecoin bằng cách ra mắt dịch vụ AMM dành riêng cho stablecoin, giúp Curve giành được số lượng lớn người hâm mộ DeFi trung thành nhờ những lợi thế về giảm giá trượt và tổn thất. Sau đó, Curve cũng cho phép đào tiền $CRV và khả năng sáng tạo để tăng thưởng cho người dùng sử dụng các dịch vụ tài chính trên nền tảng Curve.

• Ví dụ:

  Khi bạn cho vay $DAI trên nền tảng Compound, bạn sẽ nhận được một token thanh khoản được gọi là $cDAI, tự động tích lũy lãi suất cho người nắm giữ. Nhưng trên Curve, người dùng có thể kết hợp các token $DAI đã mượn với các stablecoin khác và đặt cược lại để nhận một token thanh khoản gọi là $3CRV. Với $3CRV, người dùng có thể chia sẻ phí giao dịch của nền tảng Curve, lãi suất bổ sung và phần thưởng token từ bên ngoài.

Với sự thịnh vượng của hệ sinh thái Curve, cùng với sự hỗ trợ từ các đối tác của nó như Convex, Curve mang lại lợi suất đáng kể cho người dùng thông qua tính cơ động. Điều này có nghĩa là mức đầu tư tương tự trên Curve tạo ra lợi nhuận cực kỳ cao hơn so với các nền tảng khác, điều này rất hấp dẫn đối với các tổ chức, nhà đầu tư có quỹ dồi dào và nhà đầu tư không mạo hiểm.

Các loại và trường hợp sử dụng của token Curve

Tokenomic của Curve tương đối phức tạp nhưng được thiết kế tỉ mỉ. Nó thực sự kết hợp các hệ thống khuyến khích và quản trị để liên kết người dùng với lợi ích của hệ sinh thái. Có ba loại token trong hệ sinh thái Curve, mỗi loại đều có các trường hợp sử dụng và cách tiếp cận khác nhau để đạt được.

• $CRV: Token quản trị của nền tảng Curve. Nó được phát hành với mục đích chính là khuyến khích người dùng và tham gia vào quản trị của giao thức.
• $veCRV: Nó được tạo ra bằng cách khóa phiếu $CRV trong một khoảng thời gian cố định. Bạn khóa $CRV càng lâu, bạn sẽ nhận được càng nhiều $veCRV.
• $3CRV: $3CRV là mã thông báo LP cho 3Pool (cũng được biết đến là TriPool). Một phần của phí giao dịch sẽ được phân phối cho các chủ sở hữu $3CRV.

Bảng: Các Loại Token Đường Cong

Mô hình tokenomic của Curve được thiết kế tốt vì nó tận dụng mối quan hệ giữa quản trị và lợi ích, trong đó $veCRV đóng vai trò quan trọng. $veCRV có thể được áp dụng trong hai tình huống. Tình huống đầu tiên là tạo một hồ bơi quỹ mới trên Curve, đòi hỏi 51% cổ đông phải bỏ phiếu cho nó. Điều này dẫn đến việc tạo ra một dự án kiếm thu nhập độc đáo - hối lộ. Nếu một dự án muốn thêm token riêng của mình vào hồ bơi quỹ của Curve, nó sẽ cần thu thập một lượng lớn $veCRV, khởi xướng một cuộc bỏ phiếu và nhận được hơn 51% trong tổng số phiếu $veCRV. Tuy nhiên, việc thu thập 51% $veCRV hiếm khi xảy ra. Do đó, các bên dự án có thể hối lộ người nắm giữ $veCRV để bỏ phiếu cho dự án của họ và chia sẻ nhiều lợi nhuận hơn. Tình huống áp dụng thứ hai của $veCRV là xác định phần thưởng khai thác thanh khoản mà mỗi hồ bơi có thể nhận được. Trong một khoảng thời gian cụ thể, hồ bơi nhận được nhiều phiếu bầu $veCRV hơn có thể nhận được nhiều phần thưởng, và người bỏ phiếu cũng sẽ có lợi nhuận.

Giao dịch Swap Qua Tài Sản

Dịch vụ hoán đổi đa tài sản của Curve được ra mắt phối hợp với Synthetix và tận dụng những ưu điểm kỹ thuật của Synthetix, cho phép người dùng thực hiện hoán đổi quy mô lớn giữa các lớp tài sản khác nhau với mức trượt giá tối thiểu. Bằng cách kết hợp việc chuyển đổi synth không trượt giá của Synthetix và tính thanh khoản sâu và phí thấp của Curve, chúng ta có thể thực hiện hoán đổi đa tài sản trên chuỗi với mức phí 0,38% và trượt giá tối thiểu.

Kết luận, trao đổi đa tài sản có những đặc tính sau:

1. Người dùng có thể tận hưởng độ trượt rất thấp khi trao đổi tài sản;
2. Một giao dịch mất 6 phút để hoàn thành do giai đoạn thanh toán Synthetix và giá sẽ thay đổi trong thời gian đó;

3. Các tài sản bạn giao dịch phải thuộc các lớp tài sản khác nhau (ví dụ: USD, ETH, BTC, v.v.) và phải có thể trao đổi được thành các tài sản tổng hợp trong hồ bơi của Curve (ví dụ: sBTC, sUSD, v.v.)

      Cách hoạt động:

Hình ảnh: Tỷ lệ một triệu DAI đối với wBTC

Nguồn: Trang web của Curve

Khi chúng ta muốn mua $wBTC bằng $DAI, chúng ta cần chuyển đổi tài sản theo tuyến đường sau:

$DAI - $sUSD - $sBTC - $wBTC

Phần đầu của giao dịch yêu cầu bạn chuyển đổi $DAI sang $sBTC. Để đạt được điều này, $DAI nên được chuyển đổi thành $sUSD trong hồ bơi stablecoin Curve, sau đó chuyển đổi $sUSD sang $sBTC trên Synthetix. Sau thời gian thanh toán, một NFT erc721 sẽ được tạo ra, phục vụ làm chứng chỉ chưa giải quyết của giao dịch. Khi kết thúc thời gian thanh toán 6 phút, nhấp vào "Hoàn tất giao dịch" để thực hiện phần cuối cùng của việc chuyển đổi $sBTC sang $wBTC.

Dịch vụ trao đổi chéo tài sản của Curve hiện đang trong giai đoạn beta. So với các nền tảng khác như Uniswap và 1inch có độ sâu thị trường đủ, dịch vụ không có bất kỳ lợi thế nào ngoại trừ phí thấp. Khi có số lượng giao dịch lớn, các tài sản đổi lấy giá trị giảm mạnh do độ sâu không đủ. Theo thông báo kỹ thuật mới nhất của Curve, nó sẽ tiếp tục tiến hành kiểm tra và phát triển rộng hơn về trao đổi tài sản chéo trong tương lai.

Tổng quan về tỷ lệ trao đổi trên Curve, 1inch và Uniswap:

Hình ảnh: Tỷ lệ của 10 triệu DAI đối với wBTC

Nguồn: Trang web Curve

Hình ảnh: Tỷ lệ của 10 triệu DAI đến wBTC

Nguồn: Trang web 1inch

Hình ảnh: Tỷ lệ của 10 triệu DAI đối với wBTC

Nguồn: Trang web Uniswap

Từ dữ liệu trên trang web Curve, chúng ta có thể biết rằng từ đầu thử nghiệm đến ngày 19 tháng 2, đã có 3.769 giao dịch lớn hoàn thành thông qua trao đổi tài sản chéo, với tổng khối lượng vượt quá 2,8 tỷ đô la, trong đó giao dịch của stablecoin chiếm phần lớn, tức là 70,4%.

Hình ảnh: Giao dịch trao đổi đa tài sản

Nguồn: Trang web Curve

Bản in trắng CrvUSD được phát hành

Curve chính thức phát hành bản tóm tắt về stablecoin $crvUSD vào tháng 10 năm 2022, giới thiệu chi tiết về stablecoin $crvUSD sắp tới. Theo CoinDesk, Curve dự định triển khai $crvUSD vào tháng 6 năm 2023.

Hình ảnh: $crvUSD Stablecoin - Sơ đồ Thuật toán LLAMMA

Nguồn: Github

Giống như các stablecoin được bảo đảm khác, stablecoin $crvUSD bảo đảm bằng đô la sẽ được cung cấp cho người dùng nạp tài sản tiền điện tử khác như tài sản đảm bảo. Theo sách trắng, việc phát hành và thanh lý stablecoin $crvUSD sẽ áp dụng một thuật toán hoàn toàn mới được gọi là LLAMMA (Lending-Liquidating AMM Algorithm). Trong thị trường cho vay, giá của tài sản có thể được đẩy lên để thao túng số tiền có thể vay tối đa, gây ra một số lượng nợ xấu lớn. Thuật toán LLAMMA mới lý thuyết sẽ giải quyết vấn đề này. Khi người dùng vay một số tài sản với tài sản đảm bảo, số $ETH được nạp sẽ được chuyển đổi thành vị trí LP tương ứng của cặp tiền $ETH-$USD. Nếu giá tài sản đảm bảo giảm, LLAMMA sẽ bán dần dần tài sản đảm bảo để làm mượt quá trình thanh lý. Ngược lại, nếu giá tài sản đảm bảo tăng, LLAMMA sẽ mua lại tài sản đảm bảo để kiếm lời.

Thuật toán LLAMMA cho phép thanh lý mượn vốn mượt mà hơn so với cơ chế thanh lý cho vay trên các nền tảng khác, giúp giảm thiểu độ trượt thấp. Ngoài ra, việc cho vay $crvUSD chỉ sử dụng $ETH làm tài sản đảm bảo, tránh được các rủi ro về quy định có thể phát sinh nếu sử dụng $USDC và $USDT làm tài sản đảm bảo.

Kết luận

Nhờ những hiểu biết sâu sắc của nhóm về thị trường, Curve đang có những bước tiến lớn hơn trên con đường trở thành một 'stablecoin'. Curve đã nắm bắt thị trường đặt cọc stablecoin thông qua khai thác thanh khoản DeFi vào năm 2020 và đang có kế hoạch triển khai $crvUSD stablecoin, thể hiện khả năng nắm bắt cơ hội một cách thích hợp. Bên cạnh đó, những người đam mê stablecoin cũng đang rất chú ý đến sự phát triển của $crvUSD. Liệu $crvUSD có tạo nên thành công lớn hơn trong tương lai? Liệu các stablecoin được tạo ra thông qua đặt cọc có loại bỏ nhu cầu về stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định không? Câu trả lời cho những câu hỏi này sẽ trở nên rõ ràng hơn theo thời gian.