Giới thiệu loại coin

Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) là một cải tiến lớn trong không gian tiền điện tử. Nó dựa vào các hợp đồng thông minh và thuật toán được thực thi tự động để định giá tài sản. Nó không chỉ cải thiện đáng kể tính thanh khoản mà còn mở ra một cách mới để kiếm thu nhập và loại bỏ rủi ro về niềm tin và kiểm duyệt của các sàn giao dịch tập trung truyền thống. Nó cho phép mọi người trao đổi tài sản một cách nhanh chóng, dễ dàng. AMM thúc đẩy tài chính phi tập trung (DeFi) phát triển thịnh vượng và đã trở thành nền tảng của mã thông báo phái sinh đa dạng ngày nay và chiến lược canh tác lợi nhuận.

Các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) về cơ bản áp dụng mô hình tạo lập thị trường tự động, cho phép các nhà giao dịch mua hoặc bán tiền điện tử trong nhóm thanh khoản thông qua hợp đồng thông minh. Giá giao dịch được tính toán tự động dựa trên công thức toán học được lập trình sẵn trong hợp đồng thông minh. Ngược lại, các sàn giao dịch truyền thống áp dụng mô hình sổ lệnh để khớp các lệnh mua và bán.

DEX khuyến khích người dùng gửi tài sản vào nhóm thanh khoản. Người dùng ký gửi tài sản sẽ trở thành nhà cung cấp thanh khoản của thị trường cặp giao dịch và có thể thu được thu nhập thụ động bằng cách tính một tỷ lệ phần trăm phí giao dịch nhất định. Bất kỳ ai cũng có thể trở thành nhà giao dịch trong nhóm thanh khoản hoặc nhà cung cấp thanh khoản gửi tài sản vào nhóm. AMM cung cấp thanh khoản khổng lồ cho thị trường giao dịch tiền điện tử và giúp cải thiện đáng kể hiệu quả giao dịch trên chuỗi khối.

Hiểu về “nhà tạo lập thị trường”

Nhà tạo lập thị trường là gì? Có một số loại người tham gia trên thị trường tài chính: nhà đầu tư, nhà đầu cơ (người giao dịch theo vị thế), người phòng ngừa rủi ro và người đầu cơ. Các nhà đầu tư mua và nắm giữ một tài sản trong một thời gian dài nếu họ lạc quan về ngành và tài sản cơ bản; các nhà đầu cơ rất chú ý đến thông tin và tin tức thị trường, cố gắng mua hoặc bán theo xu hướng giá để kiếm thêm thu nhập; những người phòng ngừa rủi ro thường điều hành các thực thể và không sẵn sàng chịu rủi ro biến động giá cả; các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản cho thị trường và thực hiện các giao dịch lặp đi lặp lại trên thị trường trong một khoảng thời gian ngắn để kiếm chênh lệch.

Làm thế nào để các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản và kiếm được lợi nhuận? Nó được hoàn thành thông qua một số lượng lớn các lệnh mua và bán được liệt kê trong sổ lệnh. Cơ chế hoạt động của các nhà tạo lập thị trường rất đơn giản: Nếu ai đó muốn mua một tài sản, các nhà tạo lập thị trường sẽ bán tài sản đó cho họ; nếu ai đó muốn bán một tài sản, các nhà tạo lập thị trường sẽ mua nó từ họ. Giao dịch đối tác với nhà tạo lập thị trường có thể không giống nhau mỗi lần, nhưng miễn là có sự khác biệt về giá giữa hành vi mua và bán - cụ thể là mua thấp và bán cao - thì nhà tạo lập thị trường có thể kiếm lợi nhuận theo cách này.

Chỉ những cá nhân hoặc công ty có số tiền khổng lồ mới có thể trở thành nhà tạo lập thị trường vì họ cần liên tục cung cấp thanh khoản. Để đảm bảo tốc độ giao dịch nhanh, có những yêu cầu cao đối với thiết bị và công nghệ của các nhà tạo lập thị trường. Mặc dù về mặt kỹ thuật, bất kỳ nhà giao dịch nào đặt lệnh đều cung cấp thanh khoản trên thị trường và do đó trở thành nhà tạo lập thị trường, nhưng không dễ để các nhà giao dịch bình thường đặt lệnh thường xuyên và kiếm lợi nhuận liên tục.

Các nhà tạo lập thị trường đóng vai trò thiết yếu trong hoạt động của thị trường giao dịch. Họ đảm bảo rằng mọi người đều có thể mua hoặc bán một tài sản một cách nhanh chóng và thuận tiện mà không phải chờ đợi lâu. Nếu không có sự tham gia của các nhà tạo lập thị trường, người mua thường đặt lệnh ở mức giá rất thấp vì họ không sẵn sàng chấp nhận rủi ro khi giá có thể giảm, trong khi người bán về cơ bản đặt lệnh bán ở mức giá rất cao vì họ không muốn chấp nhận rủi ro khi giá có thể tăng . Điều này sẽ làm tăng đáng kể chi phí giao dịch và giảm tính thanh khoản. Để khuyến khích các nhà tạo lập thị trường tham gia, một số sàn giao dịch cung cấp chiết khấu phí và hoa hồng bổ sung, làm cho thị trường giao dịch trở nên năng động và hiệu quả hơn.

Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) là gì?

Trong những ngày đầu của DeFi, nhiều DEX, chẳng hạn như EtherDelta, đã cố gắng điều hành thị trường giao dịch trên chuỗi khối bằng mô hình sổ đặt hàng nhưng sớm gặp phải một số vấn đề. Đầu tiên là vấn đề về khả năng mở rộng. Lúc đầu khi Ethereum được tạo ra, nó chỉ có thể xử lý 12~15 giao dịch mỗi giây và mất 10~19 giây để tạo ra một khối mới. Rõ ràng, điều này không thể đáp ứng nhu cầu của các nhà tạo lập thị trường đối với các giao dịch tốc độ cao và thường xuyên. Bên cạnh đó, chi phí sử dụng mạng blockchain cũng là một vấn đề cần cân nhắc. Ngay cả các lệnh chờ và lệnh bị hủy đều yêu cầu phí gas, khiến các nhà tạo lập thị trường khó có thể linh hoạt hủy lệnh hoặc đặt lệnh mới.

Mô hình sổ lệnh sẽ gây ra chi phí giao dịch cao, phí gas đắt đỏ, tốc độ giao dịch chậm và tính thanh khoản thấp. Tuy nhiên, các chương trình AMM dựa trên hợp đồng thông minh giúp theo dõi giá thị trường mà không cần hướng dẫn bên ngoài và có thể tự động thực hiện các lệnh mua và bán. AMM có thể cải thiện tính thanh khoản của tài sản và đã trở thành lựa chọn hàng đầu của nhiều DEX. Khái niệm về AMM lần đầu tiên được đề xuất bởi Vitalik Buterin, người sáng lập Ethereum, vào năm 2017 và được phát triển thêm bởi các DEX nổi tiếng khác, chẳng hạn như Uniswap, SushiSwap, Balancer, Curve, v.v., do đó đã góp phần tạo nên sự đa dạng của AMM chúng ta thấy ngày nay.

AMM là công nghệ tương đối mới so với các nhà tạo lập thị trường truyền thống. AMM tạo ra các nhóm thanh khoản và thị trường giao dịch khác nhau dựa trên các hợp đồng thông minh và tự động điều chỉnh giá theo tỷ lệ của từng tài sản trong nhóm thanh khoản. Ví dụ: trên Uniswap, các nhà giao dịch trao đổi mã thông báo trực tiếp trong nhóm thanh khoản thay vì đặt lệnh trong sổ lệnh. Nếu bạn muốn đổi ETH lấy USDT, bạn chỉ cần nạp một lượng ETH nhất định và rút USDT ra trong nhóm thanh khoản ETH/USDT. Giá mua hoặc bán được tính theo công thức toán học của giao thức AMM. Phí giao dịch (thường là 0,3%) và phí gas của chuỗi khối là bắt buộc đối với mọi giao dịch được thực hiện.

Vai trò của nhà cung cấp thanh khoản (LP) trong AMM

Trong các DEX sử dụng giao thức AMM, các nhà tạo lập thị trường không phải là các tổ chức có hầu bao rủng rỉnh mà là tất cả những người nắm giữ tài sản. Khi giá của một tài sản tăng lên hoặc các tài sản khác có tiềm năng tăng trưởng cao hơn được phát hiện, chủ sở hữu sẽ được khuyến khích trao đổi tài sản của họ. Các sàn giao dịch phi tập trung đã tạo ra các hợp đồng thông minh được gọi là nhóm thanh khoản, cho phép người dùng đặt cọc tài sản và trở thành nhà cung cấp thanh khoản (LP).

Trong DEX, một số người dùng cung cấp tài sản A, trong khi những người khác cung cấp tài sản B hoặc C hoặc cung cấp tất cả chúng cùng một lúc. Khi một số lượng lớn người dùng cung cấp nhiều loại tài sản khác nhau, một thị trường giao dịch sẽ hình thành. Sau đó, thuật toán sẽ tính giá tương đối theo cung và cầu của từng tài sản. Sau đó, tất cả người dùng đặt tài sản vào nhóm thanh khoản sẽ trở thành nhà tạo lập thị trường. Chúng cung cấp tính thanh khoản cho thị trường, đảm bảo rằng các tài sản khác nhau có thể được trao đổi với nhau.

Đổi lại việc cung cấp tính thanh khoản, họ có thể tính phần trăm phí giao dịch cho các nhà giao dịch. Ngoài ra, DEX có thể khuyến khích người dùng cung cấp tính thanh khoản bằng cách đưa ra mã thông báo quản trị. Do đó, các nhà cung cấp thanh khoản trong AMM đều là những nhà tạo lập thị trường của một cặp giao dịch tài sản. Các giao thức DEX sử dụng hợp đồng thông minh để tự động tính giá 24/7 và cung cấp cho người dùng cách hoán đổi, giao dịch hoặc kiếm tiền.

Cơ chế giá tạo lập thị trường tự động (AMM)

Trong AMM, tài sản bạn muốn mua hoặc bán được định giá theo công thức toán học. Người dùng không thể đặt giá họ muốn mua hoặc bán theo sở thích của họ. Nhóm thanh khoản sẽ báo giá, tại đó người dùng chỉ có thể quyết định có giao dịch hay không. Điều này là do hợp đồng thông minh sử dụng công thức toán học được lập trình sẵn để tự động điều chỉnh giá theo nguồn cung của các tài sản khác nhau trong nhóm thanh khoản và đảm bảo tỷ lệ của hai tài sản được cân bằng.

Các AMM và DEX khác nhau áp dụng các thuật toán báo giá khác nhau. Nhưng nhìn chung, các thuật toán này có thể được phân thành 4 mô hình như sau:

1. Nhà tạo lập thị trường sản phẩm không đổi (CPMM)

2. Nhà tạo lập thị trường có tổng không đổi (CSMM)

3. Nhà tạo lập thị trường trung bình không đổi (CMMM)

4. Nhà tạo lập thị trường chức năng không đổi (CFMM)

Lấy CPMM được sử dụng phổ biến nhất làm ví dụ. Trong CPMM, tích của số lượng hai tài sản, X và Y, trong nhóm thanh khoản là một giá trị cố định. Công thức toán học:

X * Y = K

Hình ảnh: Một thuật toán AMM điển hình

Ví dụ: Uniswap sử dụng thuật toán X * Y = K, trong đó X là số lượng của một mã thông báo trong nhóm thanh khoản, Y là số lượng của một mã thông báo khác và K là một hằng số cố định. Vì tích của X và Y luôn không đổi nên khi số lượng X trong quỹ thanh khoản tăng lên, Y sẽ giảm tương ứng để giữ cho K không đổi và ngược lại.

Khi các nhà giao dịch sử dụng nhóm thanh khoản ETH/USDT để mua ETH trên Uniswap, họ cần thêm USDT vào nhóm trước khi có thể rút ETH khỏi nhóm. Điều này sẽ làm giảm lượng ETH và tăng lượng USDT trong nhóm thanh khoản để giữ X * Y = K. Ngoài ra, nó sẽ tăng tỷ giá hối đoái của ETH sang USDT. Ngược lại, nếu nhiều ETH được cung cấp hơn cho nhóm thanh khoản, lượng ETH sẽ tăng lên và USDT giảm, khiến giá ETH giảm xuống.

Để hiểu rõ hơn về cách thức hoạt động của công thức toán học này trong thực tế, hãy lấy một ví dụ đơn giản hơn:

Giả sử có một nhóm thanh khoản chứa 100.000 quả cam và 100.000 quả táo trên một sàn giao dịch do AMM cung cấp. Ở đây, X là số cam và Y số táo. Theo công thức X * Y = K thì K sẽ là:

100.000 * 100.000 = 10.000.000.000

Bây giờ, một nông dân trồng cam sản xuất 4.000 quả cam. Nếu anh ta muốn đổi 4.000 quả cam của mình lấy táo, anh ta có thể gửi những quả cam này vào nhóm thanh khoản. Bây giờ có 104.000 quả cam trong bể, hỏi người nông dân trồng cam có thể lấy được bao nhiêu quả táo?

104.000 quả cam * Y quả táo = 10.000.000.000

Y = 10.000.000.000 / 104.000 = 96153,8

Vì chỉ cần 96153,8 quả táo trong nhóm thanh khoản để giữ X * Y = K. Vì vậy, người nông dân trồng cam có thể lấy được 3.846 quả táo từ hồ bơi.

Sau giao dịch này, chúng ta tính giá cam và táo trên thị trường như thế nào? Khi có 100.000 quả cam và 100.000 quả táo trong nhóm thanh khoản ngay từ đầu, mỗi quả cam và quả táo có giá 1 đô la trên thị trường.

Tuy nhiên, sau giao dịch của người nông dân trồng cam, số lượng của hai loại trái cây trong nhóm thanh khoản đã thay đổi. Hiện có 104.000 quả cam và 96.154 quả táo, giá cam và táo cũng thay đổi.

Giá của một quả táo = 100.000/96.154 = 1,04 đô la

Giá của một quả cam = 100.000/104.000 = 0,96 USD

Trong ví dụ trên, chúng ta có thể thấy cách AMM hoạt động. Khi số lượng cam trong bể tăng lên, số lượng táo sẽ giảm đi, vì vậy táo trở nên hiếm hơn so với cam và giá của nó tăng lên. Chúng ta có thể thấy rằng nếu số lượng của bất kỳ tài sản nào trong nhóm thanh khoản tăng lên thì giá của nó sẽ giảm xuống.

Làm thế nào để giá AMM được giữ giống như giá của thị trường bên ngoài?

Bạn có thể thắc mắc, điều gì sẽ xảy ra nếu giá của một tài sản trong quỹ thanh khoản khác với giá của thị trường bên ngoài? Nhóm thanh khoản nghe có vẻ giống như một nơi biệt lập. Sau đó, làm thế nào để bạn đảm bảo rằng giá trong nhóm thanh khoản giống với giá của thị trường giao dịch thực?

Mặc dù các tài sản trong nhóm thanh khoản được định giá theo các quy tắc riêng của chúng, nhưng các nhà cung cấp thanh khoản không bị cô lập khỏi thị trường bên ngoài. Khi họ tìm thấy giá trong nhóm thanh khoản khác với giá bên ngoài, cơ hội kinh doanh chênh lệch giá sẽ xảy ra. Thương nhân có thể trao đổi tài sản trong nhóm thanh khoản để kiếm lợi nhuận.

Ví dụ: nếu giá của tài sản A trong nhóm thanh khoản thấp hơn giá của thị trường bên ngoài, thì các nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể mua tài sản A từ nhóm thanh khoản và bán nó với giá cao hơn ở thị trường giao dịch bên ngoài để kiếm chênh lệch. Ngược lại, nếu giá của tài sản A trong nhóm thanh khoản cao hơn giá của thị trường bên ngoài, thì các nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể mua tài sản A từ thị trường giao dịch bên ngoài và bán nó với giá cao hơn trong nhóm thanh khoản để kiếm được chênh lệch.

Do các hoạt động chênh lệch giá trên thị trường, thuật toán AMM có thể đảm bảo rằng giá tài sản trong nhóm thanh khoản sẽ dần trở lại mức cân bằng phù hợp với giá thị trường bên ngoài.

Mã thông báo nhóm thanh khoản (mã thông báo LP)

Trong các sàn giao dịch phi tập trung, các nhà cung cấp thanh khoản có thể nhận được mã thông báo nhóm thanh khoản (Mã thông báo LP) làm phần thưởng. Mã thông báo LP đại diện cho phần tài sản của nhà cung cấp thanh khoản trong toàn bộ nhóm thanh khoản. Chủ sở hữu mã thông báo LP có thể đổi tài sản của họ từ nhóm thanh khoản. Do đó, mã thông báo LP cũng là bằng chứng về tính thanh khoản được cung cấp cho nhóm thanh khoản.

Trên Ethereum, mã thông báo LP là mã thông báo ERC-20 có thể được chuyển nhượng, bán hoặc thậm chí gửi vào một nhóm khác để kiếm thêm tiền. Bất cứ khi nào người dùng thực hiện giao dịch trong nhóm thanh khoản, chủ sở hữu mã thông báo LP có thể tính một tỷ lệ phí giao dịch. Tổng phí thu được tỷ lệ thuận với phần tài sản của chủ sở hữu mã thông báo LP trong nhóm.

Ví dụ: giả sử bạn đã gửi ETH trị giá 100 đô la và DAI trị giá 100 đô la (tổng cộng là 200 đô la) vào nhóm ETH/DAI và tổng giá trị tài sản trong nhóm thanh khoản là 20.000 đô la, thì phần của bạn trong nhóm thanh khoản là 1%. Nếu nhóm nhận được 100 đô la phí từ giao dịch ngày hôm đó, bạn sẽ nhận được 1% phí, tức là 1 đô la.

Ngoài ra, các nhà cung cấp thanh khoản cũng có thể đặt cọc mã thông báo LP để nhận được nhiều lợi nhuận hơn. Đặt mã thông báo có nghĩa là khóa chúng trong một hợp đồng thông minh trong một khoảng thời gian để nhận thêm phần thưởng từ giao thức. Các nhà cung cấp thanh khoản cũng có thể gửi mã thông báo LP vào các nhóm thanh khoản do AMM cung cấp khác nhau để kiếm thêm lợi nhuận. Hành động di chuyển nhiều mã thông báo vào hoặc ra khỏi các giao thức DeFi khác nhau có thể cải thiện việc sử dụng tiền của người dùng và tối đa hóa lợi nhuận. Phương pháp cung cấp thanh khoản cho nhóm thanh khoản và sử dụng tài sản dự phòng để có được thu nhập thụ động được gọi là khai thác thanh khoản hoặc canh tác năng suất.

Tổn thất vô thường là gì?

Mặc dù là nhà cung cấp thanh khoản, bạn sẽ kiếm được phí giao dịch và mã thông báo gốc, nhưng bạn sẽ phải đối mặt với một số rủi ro, trong đó có mất mát tạm thời. Khi giá tài sản của bạn trong nhóm thanh khoản khác với giá khi bạn ký gửi, cho dù nó tăng hay giảm, bạn sẽ phải đối mặt với những khoản lỗ tạm thời.

Hình ảnh: Chức năng mất vô thường

Nó được gọi là tổn thất tạm thời vì tổn thất là tạm thời và sẽ thay đổi khi giá tài sản biến động. Khoản lỗ tạm thời sẽ trở thành khoản lỗ vĩnh viễn chỉ sau khi người dùng mua lại tài sản của họ từ nhóm thanh khoản. Điều đó có nghĩa là, miễn là tài sản vẫn còn trong nhóm thanh khoản, các khoản lỗ tạm thời chỉ là các khoản lỗ đã đặt trước. Giá tài sản càng gần với giá ban đầu khi nó được gửi vào nhóm thanh khoản, tỷ lệ tổn thất tạm thời càng nhỏ.

Tại sao có sự mất mát vô thường dù giá tăng hay giảm? Điều này là do khi giá tài sản thay đổi, các nhà cung cấp thanh khoản đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường bằng cách bán một số tài sản họ nắm giữ và mua tài sản do người dùng khác bán.

Lấy nhóm thanh khoản của cặp giao dịch tài sản A/B làm ví dụ. Khi giá của tài sản A tăng lên, số lượng tài sản B trong nhóm thanh khoản sẽ tăng lên và A sẽ giảm xuống. Điều đó có nghĩa là, các nhà cung cấp thanh khoản sẽ giảm vị thế của tài sản A có giá trị đang tăng và tăng vị thế của tài sản B có giá trị đang giảm. Trong điều kiện này, nhà cung cấp thanh khoản chịu chi phí cơ hội (rủi ro) khi giá trị của tài sản A tiếp tục tăng.

Ngược lại, khi giá của tài sản B tăng lên, số lượng tài sản A trong nhóm thanh khoản sẽ tăng lên và B giảm xuống. Điều đó có nghĩa là, các nhà cung cấp thanh khoản sẽ giảm vị thế của tài sản B có giá trị đang tăng và tăng vị thế của tài sản A có giá trị đang giảm. Trong điều kiện này, nhà cung cấp thanh khoản chịu chi phí cơ hội (rủi ro) khi giá trị của tài sản B tiếp tục tăng.

Như có thể thấy từ ví dụ trên, bất kể giá biến động như thế nào, nhà cung cấp thanh khoản chịu một số rủi ro nhưng nhận được phí giao dịch như phần thưởng. Giá tăng hoặc giảm càng nhiều thì rủi ro càng cao và tỷ lệ thua lỗ vô thường càng cao. Nói chung, nếu chỉ có một sự khác biệt nhỏ về thay đổi giá giữa hai mã thông báo trong nhóm thanh khoản, thì phí giao dịch hoặc phần thưởng bổ sung của giao thức sẽ đủ để trang trải chi phí cơ hội của các khoản lỗ tạm thời.

Ưu và nhược điểm của AMM

Với sự phát triển của DeFi, mọi người hiểu sâu hơn về các nguyên tắc và ứng dụng của AMM, cũng như những ưu và nhược điểm ngày càng rõ ràng của chúng.

Ưu điểm:

1. So với mô hình sổ lệnh giới hạn của các sàn giao dịch truyền thống, AMM giảm chênh lệch giá mua-giá bán trên thị trường giao dịch và tạo ra một phương pháp kiếm doanh thu mới cho người dùng. Chúng cải thiện hiệu quả tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử nói chung.

2. Tài sản được hoán đổi một cách thuận tiện, nhanh chóng. Người dùng DEX có thể giao dịch với AMM mà không cần phải xác minh tài khoản hoặc KYC. Bất kỳ ai có ví tiền điện tử đều có thể giao dịch bằng giao thức AMM.

3. AMM cũng mang lại tính thanh khoản cho nhiều loại tiền điện tử có vốn hóa thị trường nhỏ. Các nhà phát hành các loại tiền điện tử này có thể đưa mã thông báo của họ vào lưu thông và giao dịch trên mạng chuỗi khối mà không phải trả phí niêm yết cao trên các sàn giao dịch tập trung truyền thống.

Nhược điểm:

1. AMM không ở đâu gần thị trường giao dịch dựa trên sổ lệnh truyền thống khi xử lý các lệnh lớn. Trong thị trường dựa trên sổ đặt hàng, người dùng có thể đặt lệnh ở một mức giá đã đặt và chờ một số lượng lớn lệnh mua hoặc bán. Tuy nhiên, trong AMM, mỗi lần mua hoặc bán sẽ ảnh hưởng đến tỷ lệ tài sản trong nhóm thanh khoản và khiến giá thay đổi. Lệnh mua lớn sẽ trở nên đắt hơn, trong khi lệnh bán lớn sẽ trở nên rẻ hơn. Hiện tượng này, được gọi là trượt giá, rõ ràng hơn ở các pool có tính thanh khoản kém.

2. Hiệu quả sử dụng vốn của nhóm thanh khoản AMM thấp vì hầu hết các giao dịch diễn ra trong một phạm vi giá hẹp, điều này cũng cho thấy rằng phần lớn số tiền trong nhóm thanh khoản thực sự là dự phòng. Chúng chỉ được sử dụng để cung cấp thanh khoản trong trường hợp thị trường biến động mạnh.

3. Các nhà cung cấp thanh khoản sẽ phải đối mặt với một số rủi ro, chẳng hạn như tổn thất tạm thời như đã mô tả trước đó, lỗ hổng mã hợp đồng thông minh, các cuộc tấn công của tin tặc, v.v.

Phần kết luận

AMM là một cải tiến quan trọng đã được chứng minh là hoạt động thành công trong DeFi. AMM tuân theo mục đích ban đầu là tạo ra tiền điện tử không cần cấp phép, không tin cậy và phi tập trung, đồng thời cung cấp cho người dùng một cách đơn giản, minh bạch và hiệu quả để trao đổi tài sản và giá trị thông qua các hợp đồng thông minh và công thức toán học được thực thi tự động. AMM không bị kiểm duyệt và thậm chí đóng băng tài sản từ các sàn giao dịch tập trung truyền thống.

AMM cũng là một động lực quan trọng thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của blockchain. Nó mang lại tính thanh khoản khổng lồ cho các cặp giao dịch không phổ biến trên thị trường sơ cấp và thúc đẩy sự ra đời của khai thác thanh khoản, canh tác năng suất cũng như các tài sản sinh lãi và các công cụ tài chính phái sinh khác nhau. Ngày nay, phần lớn các DEX trên chuỗi khối, chẳng hạn như Uniswap, Sushiswap và Curve, được cung cấp bởi giao thức AMM thay vì sổ đặt hàng. AMM có thể được coi là nền tảng của nhiều ứng dụng blockchain ngày nay.

Tuy nhiên, AMM có một số nhược điểm. Mặc dù mở ra các phương pháp kiếm doanh thu mới cho các nhà cung cấp thanh khoản, nhưng nó cũng đi kèm với rủi ro thua lỗ tạm thời. Các vấn đề như sử dụng vốn thấp và trượt giá là một số hạn chế của công nghệ AMM. Mặc dù vậy, AMM đang trải qua những cải tiến liên tục, chẳng hạn như phạm vi giá khác nhau của Uniswap để cải thiện việc sử dụng vốn và giao dịch stablecoin của Curve với độ trượt giá thấp. Nói chung, các AMM đã mở ra một kỷ nguyên hỗ trợ các giao dịch chuỗi khối minh bạch, phi tập trung và hiệu quả. Làm thế nào để tận dụng tối đa các điểm mạnh của AMM và khắc phục những thiếu sót của nó sẽ là một yếu tố quan trọng cần xem xét để phát triển hơn nữa công nghệ này.