Giới thiệu loại coin

Sự ra đời của stablecoin tập trung đã gây ra một sự thay đổi lớn trong thế giới giao dịch tiền điện tử. Cần có một phương tiện trao đổi không biến động về giá như Bitcoin, để cho phép các nhà giao dịch bảo vệ thu nhập của họ khỏi việc bán tiền điện tử. Sau đó, do nhu cầu phân cấp ngày càng tăng trong ngành công nghiệp tiền điện tử, cái gọi là stablecoin thuật toán ngày càng trở nên phổ biến. Do đó, các stablecoin như USDT và USDC đã trở thành một trong những phương tiện trao đổi chính.

Tiền ổn định thuật toán là gì?

Tiền ổn định thuật toán là những đồng tiền không được hỗ trợ bởi bất kỳ khoản dự trữ nào, nhưng nguồn cung và lưu thông của chúng chỉ được điều chỉnh bởi một thuật toán. Mã này điều chỉnh cung và cầu tiền tệ, với mục đích giữ giá cố định với đồng tiền tham chiếu, thường là đô la Mỹ. Thông thường, để có được mức chốt này, thuật toán sẽ tạo ra nhiều đồng tiền hơn được phát hành khi giá tăng và tương tự, nhiều đồng tiền hơn sẽ được mua lại từ thị trường khi giá giảm. Cơ chế này tương tự như chủ quyền, tức là việc các ngân hàng trung ương thực hiện tạo hoặc hủy tiền để điều chỉnh nguồn cung hoặc giá trị của nó. Chức năng của một số stablecoin này có thể được sửa đổi theo đề xuất của cộng đồng. Những sửa đổi như vậy được thực hiện thông qua quản trị phi tập trung, đặt chủ quyền vào tay những người sử dụng tiền tệ chứ không phải các ngân hàng.
Tóm lại, các stablecoin thuật toán khác với các stablecoin phổ biến hơn (chẳng hạn như USDT và USDC) ở tính phi tập trung và vì thực tế là chúng không yêu cầu dự trữ và độc lập với các loại tiền tệ khác. Vì stablecoin thuật toán là loại tiền tệ dựa trên mối quan hệ nội tại giữa toán học, kinh tế tiền tệ và công nghệ, nên chúng đại diện cho một mô hình stablecoin có khả năng tiên tiến hơn so với các đối tác tập trung của chúng.

Stablecoin thuật toán hoạt động như thế nào?

Các stablecoin thuật toán không thế chấp thường được chia thành hai loại dựa trên cách chúng hoạt động và cách chúng được dùng để giữ tỷ lệ 1-1 với đồng đô la:

1. Rebase: các stablecoin thuật toán này thao túng nguồn cung cơ sở để duy trì mức cố định. Nếu giá thị trường bắt đầu giảm xuống dưới giá trị đồng đô la, các thuật toán sẽ loại bỏ tiền xu khỏi lưu thông; ngược lại, nếu giá vượt quá giá của fiat, hệ thống sẽ giới thiệu nhiều tiền hơn vào thị trường. Tóm lại, giao thức bổ sung hoặc loại bỏ nguồn cung khỏi lưu thông tương ứng với độ lệch giá của đồng xu so với mức cố định 1 đô la.

2. Seigniorage: các đồng tiền ổn định theo thuật toán này sử dụng hệ thống nhiều đồng tiền, trong đó giá của một đồng tiền được thiết kế để ổn định và ít nhất một đồng tiền khác được thiết kế để tạo điều kiện cho sự ổn định đó. Quá trình này tương tự như quy trình của Rebase, với sự khác biệt là nhiều đồng tiền có liên quan cung cấp các ưu đãi cho những người nắm giữ để giữ đồng tiền chính được chốt với giá trị 1 đô la.

Theo thời gian, một mô hình stablecoin thuật toán khác đã được phát triển đưa khái niệm thế chấp vào cơ chế.
Stablecoin dựa trên mô hình này được gọi là 'thuật toán phân số'. Những đồng tiền này một phần là chủ quyền và một phần được thế chấp có nghĩa là chúng có hệ thống đa mã thông báo tương tự như stablecoin chủ quyền, nhưng cũng được hỗ trợ bởi một loại tiền tệ thứ cấp đảm bảo một phần giá trị tốt. Stablecoin sử dụng công nghệ thuật toán phân đoạn nhằm mục đích thu hẹp khoảng cách giữa các loại tiền thuật toán thuần túy và các loại tiền tệ được thế chấp hoàn toàn như USDT và USDC.
Thật khó để nói mô hình nào trong số này là hiệu quả nhất. Ý tưởng về nguồn cung co giãn có ý nghĩa khi xem xét hành vi chung của tiền điện tử. Tuy nhiên, mô hình này có khả năng gặp phải các vấn đề lớn nếu cơ chế khuyến khích không làm hài lòng những người nắm giữ hoặc nếu mã thông báo thứ cấp có ít trường hợp sử dụng (và do đó, ít nhu cầu). Vì vậy, lý tưởng nhất là thế chấp một phần có thể mang lại mức độ bảo vệ cao hơn.

Ví dụ về Stablecoin thuật toán & Trường hợp sử dụng

Mặc dù thị trường vẫn bị chi phối bởi các stablecoin tập trung thông thường, nhưng sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với các stablecoin thuật toán phi tập trung đã tăng lên gần đây. Các dự án có liên quan nhất của phần thuật toán được liệt kê dưới đây.

TerraUSD (UST)

TerraUSD (UST) từ lâu đã là stablecoin thuật toán được thảo luận nhiều nhất. UST là stablecoin phi tập trung và thuật toán của chuỗi khối Terra, được cung cấp bởi Terraform Labs. Nó được tạo ra với mục đích cung cấp một giải pháp có thể mở rộng cho DeFi trong bối cảnh các vấn đề nghiêm trọng về khả năng mở rộng mà các stablecoin khác gặp phải. Cơ chế cân bằng chốt với đồng đô la của nó đã di chuyển xung quanh mã thông báo thứ cấp, LUNA và các ưu đãi khác nhau để có thể giữ giá UST ổn định, phù hợp với chủ quyền.
Cuối cùng, dự án đã thất bại thảm hại do một vòng xoáy chết người của các sự kiện: khi UST bắt đầu mất giá trị đồng đô la, mọi người bắt đầu bán nó để lấy các loại tiền ổn định khác. Đồng thời, hoạt động bán khống của LUNA đã khiến giá của LUNA, tài sản thế chấp cho UST, giảm xuống. Áp lực giảm giá này đã buộc Terra phải đúc nhiều LUNA hơn nữa như một nỗ lực để ngăn chặn vòng xoáy đi xuống của UST. Điều này làm giảm giá của LUNA, nhưng không làm gì để khôi phục lại mức cố định. Giờ đây, chuỗi khối gốc đã trải qua một đợt hard fork, vì vậy dự án ban đầu gần như đã chết.

ĐẠI

DAI là một trong hai đồng tiền của MakerDAO, một dự án dựa trên chuỗi khối Ethereum. Hiện tại, nó được thế chấp bằng sự kết hợp của Ethereum, USDC, BTC và các loại tiền điện tử khác (hệ thống đa tài sản thế chấp). DAI stablecoin sử dụng các hợp đồng thông minh đáp ứng các động lực thị trường khác nhau để giữ giá cố định của nó và sử dụng mã thông báo thứ cấp của nó, MKR, làm tài sản thế chấp cuối cùng trong trường hợp giá Ethereum gặp sự cố. Loại stablecoin cụ thể này khác với các loại khác đã được đề cập, bởi vì nó được thế chấp quá mức, có nghĩa là nó được hỗ trợ hoàn toàn bởi các loại tiền tệ khác.
Ngày nay, DAI có thể được sử dụng trong tất cả các giao thức cho vay DeFi chính. Nó là một kho lưu trữ giá trị tốt và là giải pháp thay thế phi tập trung cho các loại tiền ổn định phổ biến hơn như Tether và USD Coin. Ngoài ra, nó cũng đang chiếm lĩnh thị trường game; bạn có thể sử dụng DAI trong Decentraland hoặc giành được nó trên ứng dụng di động CelerX.

Ampleforth (AMPL)

Ampleforth (AMPL) là một stablecoin thuật toán dựa trên Ethereum. Nó thuộc danh mục Rebase và có nguồn cung co giãn, có nghĩa là nó mở rộng khi giá tăng cao hơn giá đô la và co lại khi giá giảm. Điều khiến Ampleforth khác biệt với những người khác là khả năng quản lý hậu quả của sự thay đổi nguồn cung này.
Thông thường, nguồn cung tăng dẫn đến tỷ lệ phần trăm số tiền mà mỗi ví nắm giữ bị pha loãng so với tổng nguồn cung. Điều này ngụ ý rằng số dư của chúng tôi sẽ giảm. Để khắc phục điều này khi nguồn cung của nó tăng lên, Ampleforth tự động điều chỉnh tất cả số dư của các ví trong mạng sao cho số lượng xu của mỗi chủ sở hữu vẫn tỷ lệ thuận với nguồn cung lưu thông.
Mã thông báo AMPL là một dạng tài sản thế chấp hiệu quả trong các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi). Để đẩy nhanh việc áp dụng, giao thức tiền điện tử Ampleforth khuyến khích tính thanh khoản trên chuỗi thông qua chương trình Geyser của nó. Geyser tận dụng nhóm thanh khoản của các sàn giao dịch phi tập trung, chẳng hạn như Uniswap, Balancer và Sushiswap, cho phép chủ sở hữu AMPL đặt cược và nhận phần thưởng.

Phần kết luận

Các stablecoin thuật toán đã mang lại triển vọng tốt nhất để đảm bảo sự phân cấp mà không cần quy định của chính phủ. Stablecoin có lợi thế cơ bản là có thể mở rộng so với các giải pháp khác. Tiền xu dựa trên thuật toán sử dụng mã minh bạch và có thể kiểm chứng, khiến chúng trở nên hấp dẫn để xây dựng lòng tin.
Tuy nhiên, chúng không hoàn toàn không có rủi ro, nhưng chủ yếu liên quan đến sự bất ổn định mạnh mẽ trong các giai đoạn thị trường giá xuống, với hậu quả là đồng đô la bị phá giá hoàn toàn. Có rất nhiều điều để học hỏi từ những gì đã xảy ra với TerraUSD (UST), nghĩa là những loại stablecoin này vẫn chưa tìm ra công thức hoàn hảo để đạt được niềm tin tuyệt đối của nhà đầu tư. Cho đến nay, các dự án được thế chấp quá mức đã cho thấy khả năng phục hồi tốt hơn. Với việc tăng cường áp dụng tiền điện tử và nhiều trường hợp sử dụng stablecoin, có rất nhiều chỗ trống cho các dự án nhằm cạnh tranh.