Từ thời cổ đại, các hình thức tiền tệ khác nhau đã phát triển, từ vỏ sò và biểu tượng đến tiền mặt, tiền gửi ngân hàng và ví điện tử. Các hình thức này thích nghi với yêu cầu của mỗi thời đại. Trong nền kinh tế số hiện tại, công nghệ blockchain đã tạo ra các hình thức tiền tệ số mới và một hệ sinh thái thanh toán Web3 mới nổi.

Stablecoin, như một hình thức biểu thị tiền tệ mới, đã mở rộng từ việc sử dụng ban đầu là tài sản thế chấp hoặc phương tiện thanh toán trong không gian crypto để thẩm thấu vào tất cả các khía cạnh của cuộc sống tài chính hàng ngày. Trong suốt năm năm qua, stablecoin đã tăng đáng kể và ngày càng được tích hợp vào nền kinh tế toàn cầu. Blockchain, như một cơ sở hạ tầng tài chính cơ bản, đang sẵn sàng được tận dụng hoàn toàn không chỉ trong thị trường crypto mà còn bởi hệ thống tài chính truyền thống.

Vào cuối năm 2024, vốn hóa thị trường tổng cộng của stablecoins - hoạt động trên cơ sở hạ tầng song song với hệ thống tài chính truyền thống - đã vượt qua 200 tỷ đô la. Nhiều ứng dụng sử dụng stablecoins như một phương tiện trao đổi đã được mở khóa. Điều này đánh dấu một bước nhảy đáng kể so với chỉ năm năm trước khi stablecoins còn đang ở giai đoạn non trẻ.

Bài viết này bắt đầu bằng việc tóm tắt cái nhìn mới nhất và dự báo từ các tổ chức lớn như a16z và Coinbase về thị trường stablecoin. Sau đó, nó tích hợp phân tích từ Stablecoin sẽ ăn mòn thanh toán và điều gì sẽ xảy ra tiếp theođể trả lời những câu hỏi quan trọng, bao gồm:

• Làm thế nào stablecoins có thể tăng cường và biến đổi hệ thống thanh toán truyền thống?
• Làm thế nào để họ tạo ra nhiều kịch bản ứng dụng thực tế hơn?
• Làm thế nào để cải thiện bảng cân đối kế toán doanh nghiệp và tăng lợi nhuận?
• Làm thế nào để stablecoins đạt được sự thông dụng trên thị trường hàng hóa?

Cuối cùng, bài viết áp dụng một góc nhìn rộng hơn về việc thanh toán xuyên biên giới Web2 để phân tích xu hướng tương lai trong thị trường stablecoin, đưa ra một điểm tham khảo toàn diện cho các chuyên gia trong lĩnh vực stablecoin, thanh toán Web3 và thanh toán xuyên biên giới.

1. Sự nổ ra của dữ liệu Stablecoin

Trong chu kỳ thị trường tiền điện tử hiện tại, stablecoin đã thu hút sự chú ý rộng rãi. A16z Crypto gần đây đã xuất bản bài viết của mình Báo cáo tình hình Crypto năm 2024, mà đã thể hiện rõ rằng stablecoin đã tìm thấy sự phù hợp với thị trường sản phẩm trong năm qua và đã trở thành một trong những ứng dụng ‘sát thủ’ nổi bật nhất trong lĩnh vực tiền điện tử.

Stablecoins cung cấp cho các doanh nghiệp và nhà phát triển xây dựng các sản phẩm thanh toán sáng tạo một nền tảng dễ tiếp cận hơn. Hưởng lợi từ sự lan truyền của điện thoại thông minh và việc triển khai công nghệ blockchain, stablecoins có tiềm năng trở thành một trong những phong trào cấp quyền tài chính lớn nhất trong lịch sử nhân loại.

Vào năm 2024, thị trường stablecoin đã trải qua sự phát triển đáng kể, với vốn hóa thị trường tăng lên 48% đạt 193 tỷ đô la (tính đến ngày 1 tháng 12). Một số nhà phân tích thị trường tin rằng, dựa trên quỹ đạo tăng trưởng hiện tại, ngành công nghiệp này có thể mở rộng lên gần 3 nghìn tỷ đô la trong vòng 5 năm tới.

(2025 Crypto Market Outlook, Coinbase)

Stablecoin đơn giản hóa việc chuyển giá trị, cho phép di chuyển giá trị toàn cầu nhanh chóng. Chúng ngày càng được sử dụng trong hệ thống thanh toán blockchain, xây dựng các hệ thống thanh toán mạnh mẽ hỗ trợ thanh toán chuyển tiền và tối ưu hóa thương mại xuyên biên giới.

Kể từ ngày 30 tháng 11 năm 2024, thị trường stablecoin đã thanh toán gần 27,1 nghìn tỷ đô la trong các giao dịch - gần ba lần số tiền 9,3 nghìn tỷ đô la ghi nhận trong cùng kỳ năm 2023. Khối lượng giao dịch hàng quý đã vượt qua 3,9 nghìn tỷ đô la, gấp đôi con số của Visa, nhấn mạnh tính thực tế của chúng. Ngoài ra, theo địa chỉ hoạt động hàng ngày, stablecoin chiếm khoảng một phần ba (32%) lưu lượng sử dụng tiền điện tử hàng ngày, chỉ đứng sau DeFi với 34%.

Tăng trưởng 48% trong vốn hóa thị trường stablecoin từ đầu năm đến nay một phần phản ánh việc triển khai vốn tăng lên vào hệ sinh thái tiền điện tử, đại diện cho tính thanh khoản lớn hơn và trao đổi giá trị dễ dàng hơn. Điều này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể so với năm 2023, khi việc trấn áp quy định mạnh mẽ, khủng hoảng ngân hàng vùng và môi trường sinh lợi cao ở một số khu vực (bao gồm cả Hoa Kỳ) đã dẫn đến sự suy giảm 5,5% trong vốn hóa thị trường stablecoin.

2. Sự Phát Triển Của Xu Hướng Stablecoin

Theo báo cáo của Visa, ngay cả sau khi điều chỉnh cho các giao dịch không hữu cơ (như hoạt động của bot hoặc chuyển khoản tự động), stablecoin đã thực hiện được 5.0 nghìn tỷ USD giao dịch cho đến nay trong năm 2024. Khối lượng giao dịch đã được điều chỉnh này tương đương với mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước là khoảng 50%, cho thấy stablecoin đang nhanh chóng bắt kịp các mạng thanh toán toàn cầu lớn nhất.

（Phân tích báo cáo Visa: Stablecoins xâm nhập vào nền kinh tế toàn cầu）

Dữ liệu giao dịch cho stablecoins phản ánh việc sử dụng đáng kể trong việc chuyển tiền ngang hàng (P2P) và thanh toán doanh nghiệp-sang-doanh nghiệp (B2B) qua biên giới. Coinbase còn cho rằng là sóng tiếp theo của việc chấp nhận tiền điện tử thực sự có thể bắt nguồn từ stablecoins và hệ thống thanh toán, điều này giúp giải thích sự tăng đột ngột của sự quan tâm vào lĩnh vực này trong vòng 18 tháng qua.

Tương tự, Y Combinator mới đây đã đăng bài viết khẳng định rằng mặc dù có tranh luận về tính thực tế của công nghệ blockchain, stablecoins sẽ chắc chắn trở thành một thành phần quan trọng của tương lai của tiền tệ. Gần 30% số lượng chuyển tiền toàn cầu hiện nay được thực hiện thông qua stablecoins, và các tổ chức tài chính truyền thống như Visa đang cung cấp các nền tảng cho ngân hàng phát hành stablecoins riêng của họ. Hơn nữa, giao dịch mua lại startup stablecoin của Stripe với giá 1 tỷ đô la gần đây,CầuDự kiến ​​sẽ thu hút nhiều sự quan tâm của nhà đầu tư và vốn vào ngành, làm cho đây là thời điểm hoàn hảo để ra mắt một startup stablecoin.

Mastercard, trong báo cáo năm 2025 về 10 xu hướng thanh toán hàng đầu, cũng nhấn mạnh tiềm năng biến đổi của công nghệ blockchain và tài sản số trong việc nâng cao hệ thống tài chính và thương mại toàn cầu. Tiền điện tử, đồng tiền ổn định và tài sản được mã hóa đã chuyển từ khái niệm thành thương mại hóa, đặc biệt là trong các ứng dụng liên quan đến tài sản thực. Đến năm 2025, công nghệ blockchain dự kiến sẽ cải thiện đáng kể tốc độ, bảo mật và hiệu suất, đặc biệt là trong thanh toán B2B và thương mại.

Trong khi một số doanh nghiệp cho thấy sự quan tâm ban đầu đối với stablecoin (đặc biệt là trong thanh toán P2P), sự lạc quan về tuân thủ quy định đang mở đường cho sự thử nghiệm rộng hơn. A16z dự đoán một làn sóng đổi mới vào năm 2025, đặc biệt khi các doanh nghiệp lớn bắt đầu nhận ra sự tiết kiệm chi phí và cơ hội lợi nhuận mới được kích hoạt bằng cách chuyển sang các kênh thanh toán bằng stablecoin.

3. Danh mục các dự án thanh toán Stablecoin

Công nghệ blockchain đã trở thành một lực lượng quan trọng trong ngành thanh toán, với nhiều dự án khai thác khả năng của nó để đáp ứng nhu cầu đa dạng. Từ việc tạo điều kiện cho giao dịch xuyên biên giới đến tự động hóa quy trình công tác phức tạp, các giải pháp thanh toán dựa trên blockchain này nhằm nâng cao hiệu suất, tính minh bạch và khả năng mở rộng cho cả doanh nghiệp và cá nhân trong giao dịch tài chính. Để phân tích triển vọng của thanh toán Web3, nhóm nghiên cứu Block Pro đã tiến hành một nghiên cứu về 146 dự án, phân loại chúng thành các lĩnh vực sau:

1. Giao thức tập trung vào thanh toán \Đây là các mạng cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán và thanh toán cho thanh toán Web3 mượt mà, an toàn và có thể mở rộng. Thường hoạt động như là tầng nền cho các công cụ và ứng dụng liên quan đến thanh toán khác, các giao thức này cho phép giao dịch xuyên biên giới hoặc trên chuỗi.
2. Giải pháp thanh toán người tiêu dùng \Các dự án trong danh mục này tập trung vào việc phát triển giao diện hoặc ứng dụng thân thiện với người dùng, cho phép người dùng bán lẻ và doanh nghiệp thực hiện các giao dịch tài chính. Các ví và nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền là những ví dụ. Trọng tâm chính là tăng tốc, tiết kiệm chi phí và tiện lợi cho các giao dịch fiat và tiền điện tử thông qua công nghệ blockchain.
3. Cơ sở hạ tầng thanh toán tự động \Các nền tảng trong nhóm này sử dụng hợp đồng thông minh và công nghệ ngoại chuỗi để quản lý quy trình thanh toán phức tạp, như thanh toán định kỳ, lương và đăng ký. Bằng cách trừu tượng hóa những phức tạp của blockchain, các giải pháp này cải thiện hiệu suất giao dịch trong khi cho phép tích hợp SaaS.
4. cổng và RampsCác dịch vụ này nhằm kết nối tiền tệ fiat với tài sản số, từ đó giúp người dùng thông thường dễ dàng tiến vào và ra khỏi hệ sinh thái tiền điện tử. Các dự án như vậy thường cung cấp APIs, SDKs hoặc plugin để tích hợp thanh toán Web3 vào các hệ thống thanh toán truyền thống.

Trong số các danh mục này, giải pháp thanh toán cho người tiêu dùngTài khoản chiếm 58% tổng số dự án. Loại này bao gồm các ví dụ đáng chú ý như Binance Pay, Transak và Stripe, tập trung vào cung cấp các công cụ thanh toán dễ tiếp cận và thân thiện với người dùng cho cả doanh nghiệp và người dùng cá nhân. Những dự án này làm nổi bật nhu cầu ngày càng tăng về các giải pháp thanh toán kỹ thuật số hiệu quả, kết nối các hệ thống tài chính truyền thống với công nghệ blockchain.

(Định hướng hệ sinh thái thanh toán tiền điện tử, Nghiên cứu The Block)

Đỉnh cao của các dự án thanh toán tiền điện tử xuất hiện vào năm 2021, với 38 dự án mới được khởi đầu, có thể được thúc đẩy bởi sự nhiệt tình của thị trường bò tiền điện tử cuối cùng. Trong những năm tiếp theo, con số này giảm mạnh do chu kỳ thị trường gấu kéo dài và sự gia tăng của các câu chuyện tiền điện tử phổ biến khác, chẳng hạn như DeFi và trò chơi. Nhìn vào tương lai, khi Hoa Kỳ tiến gần hơn đến việc ban hành luật pháp thân thiện với tiền điện tử, các dự án blockchain liên quan đến thanh toán có thể trải qua một sự phục hồi, có thể đánh dấu năm 2025 là khởi đầu của một kỷ nguyên tăng trưởng mới cho trường hợp sử dụng cơ bản này.

Ethereum là blockchain được áp dụng rộng rãi nhất cho các dự án thanh toán Web3, chiếm 20% tổng số. Hệ sinh thái phát triển viên phong phú và cơ sở hạ tầng đã trưởng thành của nó làm cho Ethereum trở thành một lựa chọn đáng tin cậy cho nhiều ứng dụng thanh toán. Solana, nổi tiếng với khả năng xử lý cao và chi phí giao dịch thấp, là blockchain phổ biến thứ ba cho các dự án thanh toán, nhấn mạnh sự hấp dẫn của nó đối với các nhà phát triển tìm kiếm khả năng mở rộng và hiệu suất.

(Định vị Hệ sinh thái Thanh toán Tiền điện tử, Nghiên cứu Khối)

4. Lợi ích của thanh toán Stablecoin

So với các phương pháp thanh toán truyền thống, thanh toán bằng stablecoin cho phép giao dịch nhanh hơn và rẻ hơn, điều này đã dẫn đến sự gia tăng sử dụng trong thanh toán số và chuyển tiền. Hiện nay, nhiều công ty thanh toán đang tìm cách mở rộng cơ sở hạ tầng stablecoin của họ. Trường hợp sử dụng đầu tiên quan trọng của stablecoin có thể sớm vượt xa giao dịch, phát triển thành luồng vốn và thương mại toàn cầu.

Cả doanh nghiệp và cá nhân đều ngày càng sử dụng stablecoins như USDC để đáp ứng yêu cầu tuân thủ quy định và tích hợp một cách mượt mà với các nền tảng thanh toán như Visa và Stripe. Đáng chú ý, việc Stripe mua lại công ty cơ sở hạ tầng stablecoin Bridge vào tháng 10 năm 2024 với giá 1,1 tỷ đô la đã trở thành thỏa thuận lớn nhất trong ngành tiền điện tử cho đến nay.

Ngành thanh toán hiện tại đang được ngân hàng, mạng lưới thanh toán và các công ty fintech chi phối, thu phí cao cho mỗi bước của quá trình thanh toán dưới vẻ bề ngoài của sự tuân thủ và tiện lợi. Mô hình này làm suy yếu lợi nhuận của doanh nghiệp trong khi kiềm chế cạnh tranh và hạn chế sự đổi mới.

4.1 Stablecoins như một giải pháp ưu việt

Stablecoins cung cấp phí thấp hơn, khả năng tiếp cận rộng hơn và sự cạnh tranh gia tăng giữa các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán. Bằng cách giảm chi phí giao dịch gần như về không, stablecoins cho phép doanh nghiệp vượt qua các rào cản chi phí do các giải pháp thanh toán truyền thống đặt ra. Dự kiến sự áp dụng sẽ bắt đầu với các doanh nghiệp gánh nặng nhất bởi hiệu suất thanh toán hiện tại và dần dần làm đảo lộn toàn bộ ngành thanh toán.

Stablecoins hiện đang là phương pháp rẻ nhất để chuyển tiền Mỹ. Đến tháng 11 năm 2024, có 28,5 triệu người dùng stablecoin duy nhất thực hiện hơn 600 triệu giao dịch trên toàn cầu. Những người dùng này lựa chọn stablecoins vì khả năng tiết kiệm và chi tiêu an toàn, chi phí thấp và kháng lạm phát.

Không giới hạn với tiền mật hoặc vàng, stablecoins hoạt động mà không có trung gian như ngân hàng hoặc mạng thanh toán và được ửng đáng sử dụng rồng rãi như một phương thức thanh toán. Hơn nữa, stablecoins là Có thể lập trình một cách tự động mà không cần phải xin phép, mở rộng, vàintegrable, cho phép bất kỳ ai cũng có thể xây dựng trên đường sắt thanh toán stablecoin.

Mặc dù sự đình trệ của stablecoins có thể mất thời gian, nhưng có thể xảy ra nhanh hơn so với dự kiến. Nhà hàng, cửa hàng bán lẻ, doanh nghiệp và các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán có thể hưởng lợi nhiều nhất, với biên lợi nhuận lớn đẩy mạnh việc áp dụng quy mô lớn. Khi tỷ lệ áp dụng tăng, dự kiến ​​stablecoins sẽ đưa thêm người dùng, doanh nghiệp và sản phẩm vào chuỗi.

4.2 Tổng quan về Ngành Thanh toán

Các bên tham gia chính trong thanh toán:

1. Cổng thanh toán: Công nghệ, quy tắc và mạng lưới xử lý giao dịch.
2. Quy trình thanh toán: Các thực thể hoạt động trên hệ thống thanh toán để tạo điều kiện cho giao dịch.
3. Nhà cung cấp dịch vụ thanh toán: Các thực thể cấp quyền truy cập vào hệ thống thanh toán cho người dùng cuối hoặc các hệ thống khác.
4. Giải pháp thanh toánSản phẩm được cung cấp bởi các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán.
5. Các Nền Tảng Thanh Toán: Các giải pháp tích hợp từ các nhà cung cấp, bộ xử lý và đường ray.

Quy mô của ngành thanh toán truyền thống là rất lớn. Vào năm 2023, ngành thanh toán toàn cầu xử lý 3,4 nghìn tỷ giao dịch trị giá 180 nghìn tỷ đô la, tạo ra 2,4 nghìn tỷ đô la doanh thu. Chỉ riêng tại Hoa Kỳ, thanh toán bằng thẻ tín dụng lên đến 5,6 nghìn tỷ đô la, trong khi thanh toán bằng thẻ ghi nợ đạt 4,4 nghìn tỷ đô la.

Mặc dù phổ biến và quy mô lớn, ngành thanh toán vẫn tốn kém và phức tạp. Các ứng dụng thanh toán thường che giấu hoạt động phía sau phức tạp khỏi người tiêu dùng. Ví dụ, trong khi các ứng dụng thanh toán ngang hàng như Venmo có vẻ đơn giản ở mặt trước, chúng che giấu các lớp tích hợp ngân hàng phức tạp, quy tắc thẻ ghi nợ và các nghĩa vụ tuân thủ khác ở phía sau. Sự phụ thuộc lẫn nhau giữa các giải pháp thanh toán khác nhau càng làm tăng độ phức tạp của quy trình thanh toán. Tuy nhiên, các phương thức thanh toán truyền thống bao gồm tiền mặt, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, ứng dụng ngang hàng, chuyển khoản ACH và séc vẫn được sử dụng rộng rãi.

Các Chỉ Số Chính Cho Sản Phẩm Thanh Toán:

1. Đúng thời hạn: Tốc độ hoàn thành giao dịch.
2. Chi phí: Chi phí liên quan đến quá trình thanh toán.
3. Độ tin cậy: Sự nhất quán và độ chính xác của giao dịch.
4. Tiện lợi: Sự dễ sử dụng cho người tiêu dùng và doanh nghiệp.

Đồng tiền ổn định được đặt ở vị trí thuận lợi để giải quyết các chỉ số này một cách hiệu quả hơn so với các phương thức thanh toán truyền thống, mở đường cho một hệ sinh thái tài chính hiệu quả và bao trùm hơn.

(Cách Stablecoins Sẽ Tiêu Đi Các Thanh Toán, và Điều Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo, a16z)

Người tiêu dùng chủ yếu quan tâm đến một điều: Tôi phải trả bao nhiêu tiền? Trong khi đó, người bán hàng tập trung vào việc Tôi có được thanh toán không? Tuy nhiên, cả bốn chỉ số chính - tính đúng hẹn, chi phí, đáng tin cậy và tiện lợi - đều rất quan trọng đối với cả hai bên.

Từ việc điều hòa thủ công trên sổ cái vật lý đến sự xuất hiện của các nền tảng kỹ thuật số, mỗi làn sóng đổi mới đã giới thiệu các giải pháp thanh toán nhanh hơn, đáng tin cậy hơn, tiện lợi hơn và rẻ hơn. Trái ngược, những tiến bộ này thường làm tăng chi phí giao dịch.

Hiện nay, nhiều khách hàng vẫn thiếu truy cập vào các dịch vụ thanh toán tiện lợi hoặc được hỗ trợ đầy đủ. Đối với các nhà bán lẻ, phí thẻ tín dụng quá đắt đỏ, ăn sâu vào lợi nhuận của họ. Mặc dù hệ thống thanh toán thời gian thực (RTP) đang được áp dụng ngày càng nhiều, giao dịch chuyển khoản ngân hàng tại Mỹ vẫn chậm chạp đau đớn, thường mất nhiều ngày để giải quyết. Hơn nữa, các ứng dụng thanh toán ngang hàng dựa trên mạng lưới thường chỉ hoạt động trong khu vực nhất định, dẫn đến các giao dịch chuyển tiền chậm, tốn kém và phức tạp qua các hệ sinh thái khác nhau.

Trong khi doanh nghiệp và người tiêu dùng ngày càng mong đợi nhiều tính năng tinh vi hơn từ các nền tảng thanh toán, không phải tất cả người dùng đều hưởng lợi tương đương từ các giải pháp hiện tại. Trên thực tế, hầu hết người dùng đều phải trả tiền cho các dịch vụ thanh toán được đóng gói mà họ có thể thậm chí không cần đến.

4.3 Các trường hợp sử dụng thực tế cho Stablecoins

Tiềm năng biến đổi của stablecoins nằm ở việc giải quyết các vấn đề đau đầu của hệ thống thanh toán hiện có - chi phí cao, giới hạn khả dụng và ma sát - đồng thời tách riêng các tính năng không cần thiết (như xác minh danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ chống gian lận và tích hợp ngân hàng).

Lấy chuyển tiền như một ví dụ - một nhu cầu cấp bách vẫn còn rất không đủ hài lòng ngày nay. Rất nhiều người dùng chuyển tiền thiếu quyền truy cập các dịch vụ ngân hàng và các ngân hàng lại rất phân tán. Đối với những người dùng này, tính tích hợp bẩm sinh giữa các dịch vụ thanh toán và ngân hàng truyền thống không có nhiều giá trị.

So sánh với việc thanh toán bằng Stablecoin, thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp và quy trình không trung gian là những lợi ích vô cùng lớn đối với tất cả người dùng thanh toán và nhà phát triển. Ví dụ, gửi $200 từ Hoa Kỳ đến Colombia bằng stablecoins chỉ tốn ít hơn $0.01, so với $12.13 thông qua các kênh truyền thống. Bất kể chi phí giao dịch, người dùng chuyển tiền về quê hương; phí thấp đơn giản là giúp họ tiết kiệm được nhiều hơn số tiền kiếm được.

Trong thanh toán kinh doanh quốc tế, đặc biệt là trong số các doanh nghiệp nhỏ ở các thị trường mới nổi, các khoản phí cao, thời gian xử lý chậm và quyền truy cập ngân hàng hạn chế vẫn là những thách thức đáng kể. Ví dụ, các khoản thanh toán giữa một nhà sản xuất trang phục Mexico và một nhà cung cấp vải Việt Nam có thể liên quan đến bốn hoặc nhiều hơn các bên trung gian như ngân hàng địa phương, các nhà cung cấp hối đoái ngoại tệ, ngân hàng trung gian (MXN-USD và USD-VND) và nhiều hơn nữa. Mỗi bên trung gian đều tăng chi phí và đưa ra rủi ro, bao gồm cả tiềm năng cho sự không ổn định tài chính.

May mắn thay, những giao dịch này thường diễn ra giữa các đối tác kinh doanh lâu dài. Tiền ổn định cho phép những người trả tiền từ Mexico và người nhận tiền từ Việt Nam tránh được sự chậm chạp, rườm rà và đắt đỏ của những người trung gian. Mặc dù ban đầu họ có thể cần phải thử nghiệm để tìm ra các cầu nối địa phương đáng tin cậy và điều chỉnh quy trình làm việc của họ để xử lý tiền ổn định, nhưng lợi ích là rõ ràng: giao dịch nhanh hơn, rẻ hơn và kiểm soát tốt hơn quy trình thanh toán.

（Stablecoins sẽ ăn mất thanh toán, và điều gì sẽ xảy ra tiếp theo, a16z）

Giao dịch giá trị nhỏ đại diện cho một trường hợp sử dụng tiềm năng đáng kể cho các khoản thanh toán bằng stablecoin, đặc biệt là trong các tình huống gặp mặt không gian lừa đảo thấp như nhà hàng, quán cà phê hoặc cửa hàng góc phố. Những doanh nghiệp này thường hoạt động với lợi nhuận mỏng manh và nhạy cảm với chi phí. Một khoản phí giao dịch $0.15 cho mỗi thanh toán có thể ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận của họ.

Khi một khách hàng chi tiêu 2 đô la cho một tách cà phê, chỉ có từ 1,70 đến 1,80 đô la đến được cửa hàng cà phê, với gần 15% tổng số đi đến các công ty thẻ tín dụng. Những khoản phí này chỉ để tạo điều kiện cho giao dịch, phục vụ mục đích duy nhất là cung cấp tiện ích thanh toán. Không khách hàng cũng như doanh nghiệp cần thêm tính năng để chứng minh chi phí này: người tiêu dùng không cần bảo vệ chống gian lận (họ chỉ đang mua một tách cà phê) hoặc khoản vay (cà phê chỉ là 2 đô la), và các cửa hàng cà phê có nhu cầu tích hợp ngân hàng hay tuân thủ giới hạn (nhiều cửa hàng sử dụng phần mềm quản lý nhà hàng cơ bản hoặc không sử dụng). Do đó, nếu có một sự lựa chọn rẻ hơn, đáng tin cậy tồn tại, các doanh nghiệp này có khả năng sẽ áp dụng nó.

(Stablecoins sẽ ăn mòn thanh toán và điều gì sẽ xảy ra tiếp theo, a16z)

4.4 Phương thức thanh toán rẻ hơn có thể tăng đáng kể tính khả thi

Các khoản phí giao dịch áp đặt bởi các hệ thống thanh toán hiện tại trực tiếp ăn vào lợi nhuận của hầu hết các doanh nghiệp. Giảm các khoản phí này có thể mở khóa những lợi nhuận đáng kể. Domino đầu tiên đã đổ: Stripeđã thông báo rằng họ sẽ tính phí 1,5% cho các thanh toán bằng stablecoin, thấp hơn 30% so với phí xử lý thẻ tín dụng của mình. Để thúc đẩy sáng kiến này, Stripe gần đây đã mua lại nền tảng tổng hợp stablecoin Bridge.xyzfor khoảng 1 tỷ đô la.

Việc áp dụng rộng rãi các đồng tiền ổn định có thể tăng đáng kể lợi nhuận của các doanh nghiệp - không chỉ các cửa hàng nhỏ như cửa hàng cà phê và nhà hàng. Hãy phân tích tác động tiềm năng lên báo cáo tài chính năm 2024 của ba công ty niêm yết để ước tính tác động sâu sắc của việc giảm phí thanh toán xuống còn 0,1%. Để đơn giản, đánh giá này giả định một chi phí xử lý thanh toán trộn hợp 1,6% và chi phí chuyển đổi tiền tệ tối thiểu.

• Walmart: Với doanh thu hàng năm là 648 tỷ đô la, Walmart có thể trả khoảng 10 tỷ đô la tiền phí thẻ tín dụng, trong khi lợi nhuận ròng của công ty là 15,5 tỷ đô la. Loại bỏ các khoản phí thanh toán có thể tăng khả năng sinh lời của Walmart lên trên 60%, tương đương với một sự gia tăng đáng kể trong giá trị của công ty (bên cạnh các yếu tố khác), chỉ đơn thuần từ việc áp dụng các phương thức thanh toán rẻ hơn.
• Chipotle: Một chuỗi nhà hàng phục vụ nhanh đang phát triển nhanh với doanh thu hàng năm là 9,8 tỷ đô la và lợi nhuận 1,2 tỷ đô la, Chipotle phải chịu khoản phí thẻ tín dụng hàng năm khoảng 148 triệu đô la. Bằng cách giảm chi phí thanh toán, lợi nhuận của Chipotle có thể tăng thêm 12% - một con số đáng kinh ngạc khó có thể so sánh với bất kỳ khoản thu nhập nào khác trên bảng cân đối kế toán của nó.
• Kroger: Là một chuỗi cửa hàng bách hóa quốc gia với biên lợi nhuận rất mỏng, Kroger sẽ được hưởng lợi nhiều nhất. Đáng kinh ngạc là thu nhập ròng của Kroger và chi phí xử lý thanh toán gần như tương đương. Giống như nhiều cửa hàng bách hóa khác, biên lợi nhuận của Kroger chỉ dưới 2%, thấp hơn các phí mà họ phải trả cho việc xử lý thẻ tín dụng. Thanh toán bằng stablecoin có thể làm tăng gấp đôi lợi nhuận của Kroger.

Stablecoins sẽ ăn mất thanh toán và điều gì sẽ xảy ra tiếp theo, a16z

Vậy, làm thế nào Walmart, Chipotle, và Kroger sẽ giảm phí giao dịch thông qua stablecoins? Đầu tiên, hãy xem xét một kịch bản lý tưởng: người tiêu dùng sẽ không ngay lập tức chấp nhận stablecoins. Trước khi stablecoins trở nên phổ biến đủ, vẫn sẽ có một lượng đáng kể phí giao dịch. Thứ hai, cả hai nhà bán lẻ và các nhà xử lý thanh toán đều phản đối các giải pháp thanh toán có phí cao. Các nhà xử lý thanh toán cũng là doanh nghiệp lợi nhuận thấp, để lại hầu hết lợi nhuận của họ cho các mạng thẻ tín dụng và ngân hàng phát hành. Khi các nhà xử lý thanh toán xử lý giao dịch, hầu hết phí của họ được chuyển sang các mạng thanh toán. Ví dụ, khi Stripe xử lý thanh toán bán lẻ trực tuyến, họ thu 2,9% cộng thêm $0,30 trên tổng số giao dịch nhưng trả hơn 70% phí đó cho Visa và các ngân hàng phát hành.

Khi càng có nhiều trình xử lý thanh toán như Block (trước đây là Square), Fiserv, Stripe và Toast áp dụng stablecoins để cải thiện lợi nhuận, họ sẽ làm cho việc áp dụng stablecoins của nhiều doanh nghiệp trở nên dễ dàng hơn.

Phí của stablecoin rất thấp và không có phí trung gian nào liên quan. Điều này có nghĩa là các bộ xử lý thanh toán có thể kiếm được mức lợi nhuận cao hơn trên các giao dịch stablecoin. Mức lợi nhuận cao hơn có thể khuyến khích các bộ xử lý thanh toán hỗ trợ và quảng cáo việc sử dụng stablecoin bởi nhiều doanh nghiệp hơn và trong nhiều kịch bản hơn. Tuy nhiên, khi các bộ xử lý thanh toán bắt đầu áp dụng stablecoin, dự kiến phí thanh toán của stablecoin sẽ giảm theo thời gian: tỷ lệ phí 1,5% của Stripe có thể giảm thêm.

5. Các bước tiếp theo: Thúc đẩy người tiêu dùng áp dụng rộng rãi Stablecoin

Hôm nay, stablecoin đại diện cho một cách mới, không cần phép để lưu trữ và tiêu tiền. Các nhà phát triển đã xây dựng các giải pháp để chuyển đổi các kênh thanh toán stablecoin thành các nền tảng stablecoin. Tương tự như các đổi mới trước đây, việc áp dụng sẽ diễn ra dần dần, bắt đầu từ nhu cầu tiêu dùng chuyên sâu, tiếp theo là các doanh nghiệp có tư duy tiến về trước, cho đến khi nền tảng trưởng thành đủ để đáp ứng nhu cầu của người dùng hàng ngày và các doanh nghiệp thận trọng. Ba xu hướng sẽ thúc đẩy các công ty phổ biến hơn để áp dụng stablecoin.

5.1 Tăng tích hợp Backend thông qua tích hợp Stablecoin

Việc tích hợp Stablecoin, bao gồm việc giám sát, hướng dẫn và tích hợp stablecoins, sẽ sớm được tích hợp vào các bộ xử lý thanh toán như Stripe. Các sản phẩm này cho phép doanh nghiệp xử lý thanh toán với chi phí thấp hơn nhiều so với các hệ thống hiện tại, mà không cần phải thay đổi quy trình hoặc kỹ thuật quan trọng. Người tiêu dùng có thể không biết rằng họ sẽ có được các sản phẩm và dịch vụ giá rẻ hơn, khi chi phí liên quan đến hóa đơn, lương và đăng ký sẽ tự động giảm đi.

Nhiều doanh nghiệp tích hợp stablecoin như vậy đã bắt đầu thu hút khách hàng tìm kiếm thanh toán ngay lập tức, chi phí thấp và thanh toán B2B hoặc B2C phổ biến. Bằng cách tích hợp stablecoin vào phía sau, các doanh nghiệp có thể tận dụng những lợi ích của stablecoin mà không ảnh hưởng đến trải nghiệm người dùng, trong khi tỷ lệ tiếp nhận stablecoin trên các ngành công nghiệp tiếp tục tăng lên.

5.2 Cải thiện quá trình đăng ký người dùng và Nâng cao động lực chia sẻ cho các doanh nghiệp

Các công ty Stablecoin đang ngày càng tinh vi hơn trong việc cải thiện việc đưa người dùng vào hệ thống và cung cấp động lực chung để thu hút người dùng cuối cùng vào blockchain.

Khi chi phí cho các kênh chấp nhận tiền tệ trở nên rẻ hơn, nhanh hơn và phổ biến hơn, người dùng sẽ thấy dễ dàng hơn khi bắt đầu sử dụng tiền điện tử. Đồng thời, nhiều ứng dụng tiêu dùng hỗ trợ tiền điện tử hơn, cho phép người dùng tận dụng hệ sinh thái stablecoin mở rộng mà không cần phải sử dụng các ứng dụng mới. Các ứng dụng phổ biến như Venmo, Apple Pay, PayPal, CashApp, Nubank và Revolut cho phép khách hàng của họ sử dụng stablecoin. Hơn nữa, doanh nghiệp càng được động viên hơn để tận dụng các kênh này để tích hợp stablecoin và giữ quỹ dưới dạng stablecoin.

Các nhà phát hành stablecoin, như Circle, PayPal và Tether, đang chia sẻ lợi nhuận với các doanh nghiệp thông thường theo cùng cách mà Visa chia sẻ lợi nhuận với United và Chase để thu hút người dùng thẻ tín dụng.

Những mối đối tác này tạo ra các nguồn tài sản lớn hơn, tạo ra thu nhập cho nhà phát hành stablecoin. Điều này cũng mang lại lợi ích cho những doanh nghiệp thành công chuyển đổi người dùng từ thẻ tín dụng sang stablecoin. Những doanh nghiệp này hiện có thể thu được một phần của doanh thu từ các quỹ lưu thông qua sản phẩm của họ—mô hình kinh doanh này truyền thống chỉ có sẵn cho ngân hàng, các công ty fintech và nhà phát hành thẻ trả trước.

5.3 Nâng cao minh bạch quy định và sự sẵn có của các giải pháp tuân thủ

Khi các doanh nghiệp tin tưởng vào môi trường quy định, họ có khả năng sử dụng stablecoins. Mặc dù chúng ta chưa thấy sự quy định toàn cầu toàn diện về stablecoins, nhiều khu vực đã ban hành quy định và hướng dẫn cho stablecoins, cho phép các doanh nghiệp bắt đầu xây dựng mô hình kinh doanh tuân thủ và thân thiện với người dùng.

Ví dụ, của Liên minh Châu Âu Thị trường trong quy định Crypto-Assets (MiCA)Đã thiết lập các quy tắc cho các nhà phát hành stablecoin, bao gồm yêu cầu cẩn trọng và hành vi. Kể từ khi các quy định về stablecoin có hiệu lực vào đầu năm nay, quy định này đã thay đổi đáng kể thị trường stablecoin châu Âu.

Trong khi Mỹ hiện tại thiếu một khung pháp lý cho đồng tiền ổn định, các nhà lập pháp từ cả hai đảng ngày càng nhận ra sự cần thiết của luật pháp hiệu quả về đồng tiền ổn định. Quy định như vậy cần đảm bảo rằng các nhà phát hành hoàn toàn bảo đảm cho các token của mình bằng tài sản chất lượng cao, được kiểm toán dự trữ bởi bên thứ ba và áp dụng các biện pháp toàn diện để chống lại các hoạt động tài chính bất hợp pháp. Đồng thời, luật pháp cần bảo vệ khả năng cho các dự án xây dựng đồng tiền ổn định phi tập trung, sử dụng những lợi ích của phi tập trung để loại bỏ trung gian và giảm thiểu rủi ro cho người dùng.

Những nỗ lực quy định này sẽ khuyến khích các doanh nghiệp trong các ngành công nghiệp xem xét việc chuyển từ phương pháp thanh toán truyền thống sang cơ sở hạ tầng tiền điện tử ổn định. Trong khi các giải pháp tuân thủ không phải là mặt thú vị nhất, mỗi người áp dụng tiền điện tử ổn định sẽ giúp chứng minh rằng, đối với các giải pháp thanh toán truyền thống, tiền điện tử ổn định đại diện cho một giải pháp thanh toán đáng tin cậy, an toàn, được quy định và liên tục cải thiện.

Khi stablecoin được sử dụng rộng rãi hơn, hiệu ứng mạng của chúng sẽ tiếp tục tăng. Mặc dù stablecoin có thể mất nhiều năm để được sử dụng tại mọi điểm bán lẻ hoặc thay thế tài khoản ngân hàng, nhưng khi số lượng người dùng stablecoin tăng lên, các giải pháp tập trung vào stablecoin sẽ trở nên phổ biến hơn, thu hút nhiều người tiêu dùng, doanh nghiệp và doanh nhân hơn.

5.4 Sự Tiến Hóa Liên Tục của Tiện Ích Thanh Toán Stablecoin

Trong quá trình áp dụng, các sản phẩm stablecoin sẽ tiếp tục được cải thiện. Cộng đồng Web3 đang mừng việc áp dụng stablecoin với lý do đáng giá: do đầu tư hạ tầng và ứng dụng trên chuỗi nhiều năm, stablecoin đang tăng trưởng theo đường cong S của đổi mới giá trị. Khi hạ tầng được cải thiện, ứng dụng trên chuỗi mở rộng và mạng lưới trên chuỗi phát triển, stablecoin sẽ trở nên hấp dẫn hơn đối với người dùng. Điều này sẽ xảy ra theo hai cách:

Đầu tiên, những tiến bộ công nghệ trong cơ sở hạ tầng tiền điện tử đang làm cho các khoản thanh toán stablecoin dưới 1 xu có thể thực hiện được. Các khoản đầu tư trong tương lai sẽ tiếp tục làm cho các giao dịch rẻ hơn và nhanh hơn. Đồng thời, việc tích hợp stablecoin và cải tiến trong việc giới thiệu người dùng chỉ có thể được thực hiện thông qua ví tốt hơn, chức năng chuỗi chéo, chấp nhận tiền tệ, trải nghiệm nhà phát triển và AMM (Nhà tạo lập thị trường tự động).

Nền tảng công nghệ này cung cấp động lực ngày càng tăng cho các doanh nhân xây dựng stablecoin, cung cấp trải nghiệm phát triển tốt hơn cho các nhà phát triển, hệ sinh thái phong phú hơn, ứng dụng phổ biến hơn và tính tương thích không cần phép của tiền trên chuỗi.

Thứ hai, stablecoins mở khóa các kịch bản người dùng mới thông qua tính kết hợp không cần phải xin phép của tiền trên chuỗi. Các thanh toán truyền thống liên quan đến nhiều bên trung gian, buộc các doanh nhân phải hợp tác với các mạng trung gian, chẳng hạn như các bên trung gian tốn kém trong các giao dịch thẻ tín dụng hoặc thanh toán quốc tế. Nhưng stablecoins, với khả năng tự giữ và lập trình, giảm ngưỡng cho việc tạo ra trải nghiệm thanh toán mới và tích hợp các dịch vụ gia tăng giá trị.

Stablecoins cũng có thể kết hợp, cho phép người dùng hưởng lợi từ các ứng dụng on-chain mạnh mẽ ngày càng và sự cạnh tranh gay gắt. Ví dụ, người dùng stablecoin đã hưởng lợi từ DeFi (Tài chính phi tập trung), đăng ký on-chain và các ứng dụng xã hội.

(Cách stablecoin sẽ ảnh hưởng đến thanh toán, và điều gì sẽ xảy ra tiếp theo, a16z)

6. Thị trường Stablecoin trong tương lai sẽ như thế nào?

6.1 Người Phát Hành Stablecoin Thêm

Hiện tại, thị trường stablecoin hoạt động xung quanh một hoặc hai nhà phát hành chính. Tuy nhiên, từ quan điểm của thanh toán truyền thống, thị trường stablecoin trong tương lai có thể bao gồm nhiều stablecoin nhỏ hơn, tương tác được. Những stablecoin này sẽ phục vụ như những con đường mới cho việc chuyển khoản, xây dựng trên các kênh hiện tại của họ.

Kết quả là, chúng ta thấy nhiều nhà cung cấp đã được xác định trong không gian thanh toán truyền thống đang cố gắng áp dụng hoặc ít nhất là kiểm tra stablecoins trong các đường dẫn thanh toán truyền thống hiện tại của họ. Những nhà cung cấp này bao gồm các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tài chính (ví dụ: DTCC, Euroclear), các trung tâm thanh toán trung gian (ví dụ: các tổ chức tài chính ngân hàng), mạng lưới thẻ tín dụng lớn (ví dụ: Visa, Mastercard) và các hệ thống thanh toán di động (ví dụ: PayPal, Stripe, Revolut).

Mặc dù những người chơi hiện có này có những lợi thế đáng kể, như kênh, thanh khoản và hiệu ứng mạng, cuối cùng, Coinbase tin rằng thị trường có thể tiến triển đến mô hình với nhiều stablecoin có thể tương tác. Điều này tương tự như cách người tiêu dùng ngày nay coi đô la Mỹ được giữ trong các ngân hàng thương mại khác nhau có thể thay thế nhau.

Một bài báo trong Tạp chí Harvard Business Reviewvào tháng 8 năm 2024, có tiêu đề Cuộc đua để thống trị Stablecoincho rằng kết quả này có thể mang lại lợi ích cho người tiêu dùng và doanh nghiệp bằng cách thúc đẩy thanh toán nhanh hơn và giá thành thấp hơn.

6.2 Quản lý Stablecoin

Khi số lượng người phát hành stablecoin tăng lên, cách mà các loại stablecoin khác nhau tương tác sẽ trở thành một câu hỏi quan trọng. Điều này dẫn chúng ta đến một thị trường khác ngoài việc phát hành và ứng dụng stablecoin — stablecoin orchestration.

（Những mạng thẻ tín dụng có thể dạy chúng ta về cơ hội với Stablecoin）

Alana Trong bài viết của mình, một sự tương đồng được đưa ra giữa thị trường thẻ tín dụng và thị trường stablecoin. Hãy xem xét một kịch bản nơi một người dùng thực hiện mua sắm thương mại điện tử và thanh toán RMB cho một nhà cung cấp ở Hoa Kỳ thông qua thẻ tín dụng. Ở đây, giữa ngân hàng phát hành thẻ và ngân hàng nhận thẻ, việc thanh toán và giải quyết RMB sang đô la Mỹ được thực hiện.

Vậy giả sử trong một kịch bản nơi mà stablecoin được sử dụng để thanh toán, người dùng thanh toán bằng AUSD, và những gì mà các nhà bán lẻ Mỹ cần là FUSD, ở đây chúng ta cần một bộ điều phối Stablecoin Visa/Mastercard tương tự sẽ chuyển đổi AUSD thành FUSD, đóng vai trò trong một chuỗi vai trò Visa/Mastercard.

Thông qua sự tương tự trên, chúng ta có thể đoán trước vai trò quan trọng của sự điều chỉnh đồng tiền ổn định trong tương lai, đủ để Stripe chi 11 triệu đô la Mỹ để mua lại Bridge được xác minh trong giao dịch.

Chuyển tiền là một ngành kinh doanh lớn. Visa, Mastercard, American Express và Discover có giá trị trên 1 nghìn tỷ đô la. nhiều thẻchiết xếpxếp mạnglẫn nhau trong sự cạnh tranh lành mạnhcủa trạng thái cân bằng, bởi vì thị trường thanh toán đủ lớn. Khi các nhà phát hành stablecoin tiếp tục xuất hiện, vai trò của việc điều chỉnh stablecoin sẽ được phản ánh sâu hơn.

（Sự sáp nhập và sở hữu lớn nhất trong ngành công nghiệp, Stripe chiếm 11 US$100 triệu để mua lại Bridge, cầu nối logic cơ bản của nó）

6.3 Sự tích hợp sâu vào các kênh và mạng thanh toán hiện có

Chìa khóa cho những người phát hành stablecoin nằm ở việc tích hợp vào các mạng thanh toán hiện có và các trường hợp sử dụng, từ đó giảm thiểu ma sát trong quá trình chấp nhận tiền tệ và tăng tính kết dính của những trường hợp sử dụng này. Với sự tiến bộ trong công nghệ, các nhà bán lẻ và người dùng có thể dễ dàng áp dụng các phương thức thanh toán mới hơn, và các doanh nghiệp Web 2.0 hiện có có thể dễ dàng om sòm những tiện ích mang lại bởi các đổi mới fintech. Việc tích hợp stablecoin vào các hệ thống thanh toán hiện có là một ví dụ về cách tiền điện tử đang ngày càng được áp dụng rộng rãi trong nền kinh tế thực.

Nếu mục tiêu là đạt được sự thông dụng rộng rãi của tiền điện tử thông qua thanh toán, việc tích hợp với các kênh thanh toán hiện có là vô cùng quan trọng.

Người sáng lập PlatON, Sun Liling, tin rằng: “Cơ hội thị trường lớn nhất trong giai đoạn hiện tại và tiếp theo là sự di dời đầy đủ của các nhóm lõi Web 2.0 và ứng dụng sang Web 3.0, tương tự như cách ứng dụng Web dựa trên internet di dời sang ứng dụng internet di động mười năm trước. Do hạn chế về công nghệ và cơ sở hạ tầng, hầu hết các ứng dụng lõi từ thời kỳ Web 2.0 không thể được di dời đầy đủ lên blockchain trực tiếp. Thay vào đó, họ sẽ sử dụng công nghệ tiền điện tử và cơ chế khuyến khích để quản lý dịch vụ như thanh toán tài sản/tài chính, thanh toán, giao dịch, quản lý và xác minh thông qua chuỗi công khai và hệ sinh thái của họ.

Do đó, nhu cầu cốt lõi là để có thể chuyển đổi giữa tiền tệ và tiền điện tử, cũng như thanh toán/chuyển khoản tiền điện tử. Điều này có nghĩa là cuộc cạnh tranh sắp tới giữa các chuỗi công cộng sẽ không chủ yếu đến từ các kịch bản trên chuỗi gốc, mà đến từ việc chuyển đổi giao dịch và sự nhận thức của người dùng từ internet truyền thống. Cách duy nhất cho người dùng không phải Web 3.0 gốc nhập cảnh là thông qua các ứng dụng/dịch vụ quen thuộc và có thể là qua các kênh B2B2C.

Đối diện với một cảnh quan stablecoin đa dạng hơn, hai stablecoin chiếm ưu thế hiện tại, USDT và USDC, có thể cần điều chỉnh sản phẩm và cải thiện trải nghiệm người dùng để duy trì sự cạnh tranh của mình trước những đối thủ mới nổi.

6.4 Parallel Tracks for Payments

Trong khi chúng tôi mong đợi thanh toán stablecoin dựa trên blockchain sẽ hoàn toàn thay thế mạng lưới SWIFT hiện tại và mạng lưới thẻ Visa/Mastercard, sự thay đổi trong ngành thanh toán tài chính không phải là quá trình đêm. Như CEO KUN Liu Jialiang của nhà cung cấp thanh toán kỹ thuật số toàn cầu KUN đã nói, “Hiện nay, thanh toán Web 3.0 chỉ có thể xem như một phần bổ sung cho các kênh thanh toán truyền thống. Điều quan trọng là sử dụng công nghệ đổi mới để tích hợp các kênh thanh toán khác nhau để mang lại giá trị tối đa cho khách hàng.”

Blockchain cung cấp nền tảng công nghệ cho việc trao đổi giá trị bằng cách thống nhất luồng thông tin và quỹ. Tuy nhiên, khi thị trường tiền điện tử đã phát triển, kiến trúc thanh toán dựa trên blockchain vẫn còn ở giai đoạn đầu mà Bitcoin gợi ý trong sách trắng, tập trung chủ yếu vào giao dịch ngang hàng như quy tắc thanh toán cốt lõi. Một bộ tiêu chuẩn thanh toán và thanh toán đầy đủ để xử lý các tình huống thanh toán phức tạp với nhiều bên tham gia chưa được thành lập.

Người sáng lập PlatON, Sun Liling đã quan sát: “Hiện nay, có ba phân đoạn thanh toán song song:”

1. Web 2.0: Một số lượng lớn giao dịch sử dụng stablecoins như một công cụ thanh toán nhưng không phụ thuộc vào blockchain, và chắc chắn không phụ thuộc vào bất kỳ blockchain cụ thể nào. Khách hàng quan tâm đến chi phí giao dịch, tính ổn định của kênh và bảo mật. Thanh toán chủ yếu được thực hiện thông qua Ethereum và Tron, với các hệ thống tiếp nhận phù hợp, có thể đã phát triển từ các dịch vụ tiếp nhận truyền thống, nhưng không phải là giống nhau.
2. Trang web 2,5: Stablecoins được phát hành trên một chuỗi khối cụ thể, với tất cả logic kinh doanh thanh toán được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh. Tuy nhiên, chúng phải tuân theo các quy tắc kinh doanh và tiêu chuẩn giao thức của các tổ chức ngân hàng/ngân hàng thanh toán/mạng lưới thanh toán truyền thống. Các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán có giấy phép VASP/DPT vẫn phụ thuộc vào mạng lưới thanh toán toàn cầu truyền thống như là cột sống.
3. Web 3.0: Các khoản thanh toán, thanh lý và giải ngân được thực hiện hoàn toàn trên chuỗi sử dụng công nghệ blockchain và mã hóa như ZKPs, tất cả thông qua hợp đồng thông minh. Chế độ này, hoặc các sản phẩm thanh toán được phát triển từ nó, đại diện cho Thanh toán Web 3.0 thực sự. Nó hoàn toàn phá vỡ các giới hạn của các mạng thanh lý thanh toán hiện có, cho phép bất kỳ bên liên quan giao dịch nào hoàn thành giao dịch trên blockchain mà không cần xác minh bên thứ ba.

Trong một khoảng thời gian đáng kể, ba mô hình này sẽ hoạt động song song, tùy thuộc vào nhu cầu người dùng và kịch bản khác nhau.”

（Tìm mẫu tiếp theoXRP, đọc mẫu thanh toánPlatopayment）

6.4 PayFi - Sử dụng DeFi để Nâng cao Tiện ích Thanh toán

PayFi, hoặc Payment Finance, đề cập đến một mô hình ứng dụng đổi mới kết hợp các chức năng thanh toán với dịch vụ tài chính, dựa trên công nghệ blockchain và hợp đồng thông minh. Lõi của PayFi là sử dụng blockchain làm lớp thanh toán, kết hợp những ưu điểm của các khoản thanh toán Web3 và tài chính phi tập trung (DeFi) để tạo điều kiện cho việc lưu thông giá trị hiệu quả và tự do.

Mục tiêu của PayFi là hiện thực hóa tầm nhìn của bài báo trắng Bitcoin - tạo ra một mạng lưới thanh toán tiền mặt điện tử ngang hàng không cần sự tin cậy từ bên thứ ba. Đồng thời, nó tận dụng hoàn toàn những lợi thế của DeFi để tạo ra một thị trường tài chính hoàn toàn mới. Thị trường này bao gồm việc cung cấp những trải nghiệm tài chính mới, xây dựng những sản phẩm tài chính phức tạp hơn và tạo ra các kịch bản ứng dụng mới, cuối cùng là tích hợp một chuỗi giá trị hoàn toàn mới.

Trong thị trường tài chính PayFi hoàn toàn mới này, không chỉ có thể đạt được cải tiến hiệu suất cho thanh toán Web3 so với tài chính truyền thống - như thanh toán thời gian thực, giảm chi phí, sự minh bạch và phạm vi toàn cầu - mà còn cho phép truy cập phi tập trung, sở hữu tài sản và chủ quyền cá nhân dựa trên tài chính phi tập trung (DeFi).

（X: PolyFlow @Polyflow_PayFi）

PayFi là việc xây dựng, mở rộng và phát triển thêm cho một mạng lưới thanh toán Web3 dựa trên stablecoin. Trên nền tảng này, nó sử dụng công nghệ blockchain và hợp đồng thông minh, đồng thời giới thiệu DeFi (ví dụ như Lending, Staking, Yield Farming) để xây dựng một thị trường tài chính hoàn toàn mới. Thị trường này sẽ tạo ra các dịch vụ tài chính phái sinh liên quan đến thanh toán trên toàn cầu, như cho vay, quản lý tài sản, đầu tư, v.v.

Khía cạnh quan trọng nhất của PayFi là cần có một hệ sinh thái thanh toán Web3 lớn trước. Trên nền tảng thanh toán Web3 này, các tiện ích dịch vụ tài chính khác được đưa vào thông qua DeFi dựa trên nhu cầu kịch bản khách hàng. Từ quan điểm này, PayFi vẫn còn rất xa để đi.

7. Nhận xét cuối cùng

Stablecoin đang dẫn chúng ta vào một thế giới thanh toán không cần cấp phép, có thể mở rộng và ngay lập tức. Như Giám đốc điều hành Patrick Collison của Stripe đã nói, stablecoin là “chất siêu dẫn nhiệt độ phòng của các dịch vụ tài chính”. Chúng sẽ cho phép các doanh nghiệp tìm kiếm những cơ hội mới mà không thể có được trong các hệ thống thanh toán truyền thống với chi phí ma sát đáng kể. Lily Liu, chủ tịch của Solana Foundation, cũng bày tỏ quan điểm tương tự về PayFi.

Sự phát triển và tích hợp của các hình thức thanh toán truyền thống, stablecoin và thanh toán Web3 là nền tảng cho việc sử dụng rộng rãi stablecoin trong việc chuyển khoản vượt biên, thị trường vốn số, và dịch vụ tài chính cho những người không có tài khoản ngân hàng hoặc có tài khoản ngân hàng không đầy đủ.

Với sự tăng trưởng của stablecoin có thể duy trì ở mức khoảng 500 triệu đô la mỗi ngày (dựa trên dữ liệu tháng 11), các phương thức thanh toán tiện lợi, rẻ hơn và dễ tiếp cận mà stablecoin mang lại, cùng với tiện ích thanh toán nặng được kích hoạt thông qua DeFi, dự kiến sẽ đẩy mạnh dòng vốn lớn trở lại không gian tiền điện tử. Tuy nhiên, để thực hiện đầy đủ tiềm năng của stablecoin, cần trừu tượng hóa một số khó khăn kỹ thuật của blockchain và xác lập các khung pháp lý rõ ràng để đảm bảo bảo vệ người tiêu dùng và thúc đẩy sự tham gia tài chính rộng hơn.

Với việc triển khai các sáng kiến như thế này, ngành này đã sẵn sàng cho sự biến đổi.

Bài viết này chỉ dùng cho việc học và tham khảo. Nó không phải là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. “Không phải là luật sư của bạn,” DYOR (Tự tìm hiểu).

Tham khảo:

[1] Các đồng tiền ổn định sẽ ảnh hưởng đến thanh toán, và điều gì sẽ xảy ra tiếp theo, a16z
https://a16zcrypto.com/posts/article/how-stablecoins-will-eat-payments/

[2] a16z Podcast: Tất cả về Stablecoins
https://a16z.com/podcast/a16z-podcast-all-about-stablecoins/

[3] Một số điều chúng tôi háo hức trong lĩnh vực tiền điện tử (2025), a16z
https://a16zcrypto.com/posts/article/big-ideas-crypto-2025/

[4] YC Yêu cầu cho các Startup, Mùa đông 2025
https://www.ycombinator.com/rfs

[5] 10 xu hướng thanh toán hàng đầu cho năm 2025 — và xa hơn, Mastercard
https://newsroom.mastercard.com/news/perspectives/2024/10-top-payments-trends-for-2025-and-beyond/

[6] Báo cáo Trạng thái Crypto 2024: Dữ liệu mới về các tiểu bang quyết định, stablecoins, trí tuệ nhân tạo, năng lượng xây dựng, và nhiều hơn nữa
https://a16zcrypto.com/posts/article/state-of-crypto-report-2024/

[7] 2025 Crypto Market Outlook, Coinbase
https://www.coinbase.com/institutional/research-insights/research/market-intelligence/2025-crypto-market-outlook

[8] Ba phân khúc thanh toán song song, PlatON
https://x.com/SunLilin/status/1870667540378382424

[9] Những gì Mạng lưới Thẻ tín dụng có thể dạy chúng ta về Cơ hội của Stablecoin
https://www.backoftheenvelope.xyz/p/what-credit-card-networks-can-teach

[10] Xác định hệ sinh thái thanh toán tiền điện tử, nghiên cứu khối

免责声明：

1. Bài viết này được in lại từ [gateWeb3 Xiaolu]. Bản quyền được ghi nhận thuộc về tác giả gốc [Will 阿望]. Nếu có bất kỳ ý kiến phản đối nào về việc sao chép, vui lòng liên hệ Gate Learnđội, và họ sẽ xử lý nó ngay lập tức.
2. Miễn trách nhiệm về trách nhiệm: Quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không đại diện cho lời khuyên đầu tư.
3. Nhóm Gate Learn đã dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác. Việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã dịch là không được phép trừ khi có được sự đồng ý.