Trong Bitcoin lớpTrong bài viết này, tôi đã giới thiệu ba loại cầu: cầu không tin cậy, cầu tối thiểu hóa tin cậy và cầu giữ tài sản. Những loại cầu này là nền tảng của việc chuyển tài sản qua chuỗi, đặc biệt là đối với Bitcoin. Dưới đây là một sự tổng kết nhanh trước khi đi sâu vào câu chuyện hôm nay:

Cầu nối không tin cậy hoạt động như một cô̔ng cộng giữa các chuỗi, cung cấp mức độ an ninh cao nhất vì họ không phụ thuộc vào bất kỳ cơ quan trung ương nào. Tuy nhiên, hiện nay, chúng không thực tế, chủ yếu vì Bitcoin, là chuỗi nguồn, không thể xác minh các sự kiện diễn ra ngoài mạng lưới của nó. Ví dụ, Bitcoin không thể tự nhiên xác minh các sự kiện xảy ra trên Ethereum, điều này hạn chế tính khả thi của cầu nối không tin cậy.

Các cầu custodial, tuy nhiên, sử dụng một nhà cung cấp tập trung để quản lý việc chuyển đổi tài sản. Những nhà cung cấp này giữ BTC (Bitcoin) của người dùng trên mạng Bitcoin và tạo ra các token tổng hợp hoặc bọc, trên các chuỗi đích như Ethereum. Mặc dù dễ thiết lập và duy trì, các cầu custodial mang lại rủi ro đáng kể vì chúng phụ thuộc vào một bên tin cậy duy nhất, trở thành điểm yếu.

Các cầu giao dịch không tin cậy cố gắng kết hợp những yếu tố tốt nhất của hai mô hình. Thay vì dựa vào một thực thể duy nhất để nắm giữ BTC của người dùng, chúng liên quan đến nhiều thực thể đáng tin cậy trong việc lưu trữ và quản lý tài sản, mang lại sự cân bằng giữa bảo mật và tính thực tế. Các cầu giao dịch này sử dụng các cơ chế phi tập trung để giảm rủi ro của bất kỳ thực thể nào gặp sự cố hoặc hành động độc hại.

Hôm nay, tập trung vào BitGo, người giữ tài sản đằng sau Wrapped Bitcoin (WBTC). WBTC là một trong những loại bọc Bitcoin phổ biến nhất, đặc biệt trên các chuỗi tương thích với Ethereum Virtual Machine (EVM). WBTC đã chiếm ưu thế trong việc bọc Bitcoin trên Ethereum, cho phép người nắm giữ BTC tham gia vào hệ sinh thái DeFi của Ethereum. Bên cạnh WBTC, các hình thức bọc Bitcoin khác như tBTC, renBTC, HBTC và imBTC cũng được sử dụng trên nhiều hệ sinh thái khác nhau, nhưng không có hình thức nào gần bằng WBTC về quy mô.

Một thỏa thuận với quỷ?

Vào ngày 9 tháng 8 năm 2024, BitGo, người giữ tài sản chính cho WBTC,tuyên bố một đối tácvới BiT Global. Điều này không chỉ là một sự hợp tác kinh doanh thông thường. Nó liên quan đến một sự thay đổi lớn trong việc kiểm soát ví đa chữ ký của WBTC, điều này đã gây ra những quan ngại đáng kể trong cộng đồng tiền điện tử.

Theo thỏa thuận mới, BiT Global sẽ kiểm soát hai trong ba chìa khóa trong ví đa chữ ký 2 trên 3 để bảo vệ WBTC. Nói một cách đơn giản, BitGo sẽ trở nên dư thừa trong mọi ý nghĩa thực tế, vì BiT Global sẽ kiểm soát đa số quản lý các khoản WBTC. Điều này đã gây ra nỗi lo về sự tập trung và lỗ hổng bảo mật, đặc biệt là với sự tham gia của Justin Sun trong BiT Global. Sau phản đối từ cộng đồng, đã có một đề xuất mới nói rằng BitGo sẽ giữ lại quyền kiểm soát 2 chìa khóa. Tuy nhiên, vấn đề liên quan đến sự tham gia của Justin Sun vẫn còn tồn tại.

BiT Global trích dẫn yêu cầu pháp lý của Hồng Kông để bảo vệ động thái này, cho biết không có cổ đông nào có thể nắm giữ hơn 20% quyền kiểm soát trong một công ty. Đăng ký doanh nghiệp cho biết tất cả năm cổ đông được liệt kêchia sẻ cùngĐịa chỉ Quần đảo Virgin thuộc Anh. Điều này đã làm tăng sự nghi ngờ rằng Justin Sun, mặc dù không được liệt kê chính thức, vẫn có ảnh hưởng không cân xứng đối với BiT Global. Trong khi không có bằng chứng trực tiếp, nhưng bằng chứng về tình tiết đã đặt ra những câu hỏi nghiêm trọng trong cộng đồng về mức độ phi tập trung thực sự trong cấu trúc mới này.

Sự tập trung quá mức là một vấn đề nghiêm trọng trong lĩnh vực tiền điện tử, đặc biệt là khi tài sản được đặt ra là Bitcoin, biểu tượng của chủ quyền tài chính và phi tập trung. Bằng cách đặt quyền kiểm soát vào tay BiT Global, WBTC hiện đối mặt với các rủi ro quy định tăng lên. Nếu có vấn đề pháp lý nào phát sinh liên quan đến Justin Sun hoặc BiT Global - các chủ sở hữu WBTC có thể phải đối mặt với tình trạng tài sản bị khóa, bị tịch thu hoặc bị ảnh hưởng khác.

Đăng ký

Động lực của BitGo: Sự thống trị thị trường không đủ

Với cái nhìn ban đầu, quyết định của BitGo để từ bỏ quyền kiểm soát dường như rất khó hiểu, đặc biệt là khi WBTC chiếm hơn 95% thị trường Bitcoin được bọc trên Ethereum. Với sự thống trị thị trường áp đảo như vậy, tại sao lại từ bỏ quyền kiểm soát?

Câu trả lời nằm trong BitGo’smô hình doanh thuđối với WBTC, điều này phụ thuộc vào các khoản phí được tạo ra từ việc phát hành và đổi mã thông báo. Không có phí cho việc giữ WBTC trên tài khoản của người dùng. Tuy nhiên, hoạt động phát hành và đổi mã đã đình trệ trong vài năm qua. Trong khi WBTC vẫn được nắm giữ rộng rãi, sự thiếu di chuyển đã gây ra một sự suy giảm về doanh thu của BitGo từ dịch vụ này.

Tình hình này nhấn mạnh một điểm quan trọng: sự thống trị thị trường không luôn dẫn đến lợi nhuận. Việc BitGo kiểm soát thị trường WBTC không nhất thiết có nghĩa là họ đang thịnh vượng về tài chính. Với ít hơn các lần phát hành và đổi WBTC, thu nhập của nền tảng từ WBTC đang giảm, và điều này có thể là một yếu tố trong quyết định của BitGo hợp tác với BiT Global - có lẽ là một cách để giảm bớt gánh nặng hoạt động trong khi tìm kiếm nguồn thu khác.

Tình hình này cũng là một lời cảnh báo cho các dự án khác: kiểm soát một phần lớn thị trường không đảm bảo thành công bền vững trừ khi mô hình có lợi nhuận. Chiến lược tiền tệ cần được liên tục điều chỉnh phù hợp với sự tương tác của người dùng để đảm bảo bền vững lâu dài.

Người chơi mới cố gắng tận dụng tình hình tốt nhất

Khi BitGo điều hướng đối tác với BiT Global, những người chơi mới đang nổi lên trên thị trường Bitcoin được đóng gói. Đáng chú ý là Coinbaseđã công bố kế hoạch giới thiệu WBTC của riêng mình, trong khi 21Sharesđã triển khai phiên bản trên Ethereum. Những nhà đầu tư tổ chức này đang chuyển sang không gian này với mô hình doanh thu tương tự BitGo, dựa trên các khoản phí để thực hiện việc tạo và đổi wrapped BTC.

Tuy nhiên, có một sự khác biệt quan trọng. Các công ty như Coinbase và 21Shares có nguồn thu nhập hiện có có thể bổ sung cho những hoạt động này. Việc phát hành và đổi WBTC có thể hoạt động như một dịch vụ bổ sung cho các hoạt động chính của họ thay vì là nguồn thu chính. Khác với BitGo, điều này cho phép họ tham gia vào không gian này mà không ưu tiên lợi nhuận ngay lập tức, điều này phụ thuộc nhiều vào WBTC cho thu nhập của mình.

Những người mới tham gia này cũng cho thấy sự chuyển đổi trong thị trường. Khi các nhà đầu tư cơ sở tham gia, họ mang đến sự tin cậy cao hơn cho khái niệm wrapped Bitcoin. Tuy nhiên, mô hình quản lý tài sản của họ, trong khi quen thuộc với tài chính truyền thống, vẫn có thể mang lại những rủi ro tập trung tương tự như WBTC chúng ta thấy.

Sự lựa chọn tBTC thay thế

Khác với các mô hình bảo quản này, tBTC, được phát triển bởi Mạng Ngưỡng, cung cấp một sự lựa chọn phi tập trung, phi tín nhiệm. tBTC sử dụng mật mã để bảo mật tiền gửi Bitcoin, yêu cầu một số lượng đa phần người điều hành phi tập trung để quản lý tài sản được bọc. Mô hình này chống lại rủi ro tập trung hơn rất nhiều so với WBTC. Các thành viên mới như Botanix có thiết kế tương tự.

Dưới đây là cách tBTC hoạt động: một nhóm ngẫu nhiên được chọn lọc các nhà điều hành quản lý các khoản tiền gửi Bitcoin, đảm bảo không có bên thứ ba nào có quá nhiều quyền kiểm soát. Các nhà điều hành này phải đạt được sự đồng thuận trước khi có thể thực hiện bất kỳ hành động nào, và quá trình chọn lọc này thay đổi thường xuyên, đảm bảo không có nhóm nào có thể nắm giữ quyền kiểm soát vốn. Cấu trúc này tương phản rõ rệt với WBTC, nơi BiT Global lý thuyết có thể di chuyển BTC của người dùng chỉ với hai chữ ký - đều được kiểm soát bởi cùng một tổ chức.

Mô hình tối thiểu hóa niềm tin mà tBTC sử dụng có một số lợi ích. Đáng chú ý nhất là:

• Phân quyền: Không có một thực thể duy nhất kiểm soát hệ thống, giảm thiểu nguy cơ bị kiểm duyệt hoặc tịch thu tài sản.
• Tính minh bạch: Tất cả các hoạt động đúc và đổi được thực hiện trên chuỗi, mang lại khả năng quan sát đầy đủ cho người dùng.
• Hỗ trợ hệ sinh thái: Các dự án như MezovàAcređang xây dựng trên nền tảng tBTC, mở rộng tính hữu ích của nó trong DeFi.

Không giống như WBTC, tBTC không cần tạo doanh thu từ phí đúc và phí đổi. Thay vào đó, hệ sinh thái Threshold Network rộng lớn cung cấp sự bền vững tài chính mà không đặt tBTC dưới áp lực liên tục để thương mại hóa giao thức.

Lý do tôi nói như vậy là Mezo giống như một Ethereum L2. Người dùng trả phí để truy cập sản phẩm trên Mezo. Những khoản phí này được phân phối cho người stake MEZO và BTC. Cơ chế này không chỉ thúc đẩy sự tham gia mạng lưới mà còn tạo ra một mô hình thu nhập bền vững liên kết với việc sử dụng các sản phẩm của Mezo. Điều này là một trong những nguồn thu nhập cho hệ sinh thái Thesis.

Tương tự, một dòng doanh thu khác cho hệ sinh thái có thể ở dạng lợi suất đặt cọc do Acre tạo ra. Chức năng đúc / đổi được cung cấp bởi Mạng ngưỡng cho tBTC thể hiện sự tích hợp theo chiều dọc trong các dịch vụ của Thesis. Sự tích hợp này cho phép Thesis nắm bắt giá trị ở nhiều điểm, từ đúc ban đầu đến sử dụng sản phẩm DeFi, tạo ra một mô hình kinh doanh mạnh mẽ và bền vững hơn.

Mở khóa tiềm năng của Bitcoin trong DeFi

Một yếu tố thường bị bỏ qua trong cuộc tranh luận về giải pháp quản lý tài sản so với giải pháp phi tập trung là Trải nghiệm Người dùng (UX). Phi tập trung là rất quan trọng cho tính bền vững dài hạn. Tuy nhiên, nếu quá trình sử dụng một giải pháp phi tập trung như tBTC quá phức tạp hoặc tốn thời gian, người dùng có thể chuyển sang các mô hình giữ tài sản đơn giản hơn như WBTC.

Một trải nghiệm người dùng mượt mà có thể

• Tăng cường sự nhận dạng bằng cách giảm rào cản kỹ thuật cho người dùng.
• Nâng cao thanh khoản khi có nhiều người dùng tham gia đúc và đổi.
• Thu hút các nhà đầu tư tổ chức đánh giá giá trị dễ tích hợp vào hệ thống của họ.

Để các giải pháp phi tập trung như tBTC thành công, việc cải thiện UX là rất quan trọng. Mục tiêu là cung cấp những lợi ích của phi tập trung mà không làm cho người dùng bị áp đảo bởi sự phức tạp. Giải pháp mà đạt được sự cân bằng này có lẽ sẽ thấy sự chấp nhận và tăng trưởng thanh khoản lớn nhất theo thời gian.

Sự chấp nhận ngày càng tăng về tBTC

Mặc dù gặp khó khăn, tBTC đã không ngừng thu hút sự quan tâm trong không gian DeFi. Một cột mốc quan trọng là khi Aave, một trong những giao thức cho vay phi tập trung lớn nhất, chấp nhận tBTC làm tài sản đảm bảo. Bước đi này là minh chứng cho sự tin tưởng mà hệ sinh thái DeFi đặt vào các giải pháp phi tập trung, tối thiểu hóa niềm tin.

Ngoài ra, MakerDAO—một người tiên phong trong tài chính phi tập trung—đã loại bỏ WBTC như tài sản đảm bảo, trích dẫn những lo ngại về sự tập trung ngày càng tăng của nó. Hiện tại có một đề xuất để thêm tBTC làm tài sản thế chấp cho DAI (một stablecoin), tiếp tục củng cố vị trí của nó như là một giải pháp thay thế phi tập trung khả thi cho các trình bao bọc Bitcoin lưu ký. Hơn nữa, Curve đã tích hợp tBTC là tài sản thế chấpđối với crvUSD, mở rộng tính tiện ích của nó trong hệ sinh thái DeFi.

Tiếp tục khuyến khích quá trình chuyển đổi này, Threshold Network đang tài trợ cho việc di chuyển từ WBTC sang tBTC trên wbtc.party. Bất kỳ ai ký cam kết và hoán đổi thành tBTC sẽ không chỉ được hoàn trả phí gas và trượt giá phát sinh trong quá trình hoán đổi, họ cũng sẽ đủ điều kiện nhận một phần của quỹ thưởng tBTC trị giá 150 nghìn đô la. Vì vậy, bạn đang được trả tiền để trao đổi sang một trình bao bọc Bitcoin phi tập trung! Thông tin thêm về chương trình ưu đãi đây.

Khi ngày càng nhiều giao thức áp dụng tBTC làm tài sản đảm bảo, hiệu ứng mạng bắt đầu hình thành. Việc chấp nhận tài sản đảm bảo tăng sẽ tạo ra nhiều cơ hội sinh lời hơn, khuyến khích người dùng đúc tBTC và tham gia vào hệ sinh thái DeFi rộng lớn hơn. Vòng lặp phản hồi này cuối cùng có thể khiến thanh khoản và sử dụng của tBTC tăng mạnh theo cấp số nhân, đặc biệt nếu người dùng ưu tiên sự phân quyền và an ninh hơn là sự tiện lợi.

Đăng ký

PvP hay PvE?

Trong khi sự cạnh tranh giữa các giải pháp Bitcoin bọc đang căng thẳng, nhìn tổng thể, ta thấy một cơ hội rộng lớn, chưa được khai thác. Hiện tại, tất cả các token Bitcoin bọc cộng lại chỉ chiếm dưới 1% tổng nguồn cung Bitcoin, để lại 99% Bitcoin, trị giá hơn 1,1 nghìn tỷ đô la, chưa được khai thác cho DeFi.

Cơ hội thực sự không nằm ở việc tranh giành thị phần WBTC mà nằm ở việc mở khóa nguồn lợi nhuận khổng lồ từ Bitcoin chưa được kết nối. Giao thức có thể cung cấp trải nghiệm người dùng tốt nhất cho người sở hữu Bitcoin tham gia vào DeFi sẽ là người chiến thắng cuối cùng.

Các dự án như Thesis, với các sáng kiến Mezo và Acre, đã đơn giản hóa việc sử dụng Bitcoin trong lĩnh vực tài chính. Bạn có thể đọc về tất cả điều này ở đây.

Giống như những dự án này, nếu bạn đang làm việc trên một giải pháp sử dụng BTC hoặc giúp cho việc đó, vui lòng liên hệ với chúng tôi.

Cuối cùng, tương lai của wrapped Bitcoin sẽ không được xác định bởi thị phần hiện tại mà là bởi cách mà các giải pháp có thể khai thác được 99% Bitcoin chưa được khai thác. Giao thức thành công trong việc mở rộng này có thể dẫn đầu thị trường.

Miễn trách nhiệm:

1. Bài viết này được in lại từ [phi tập trung], Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [ Saurabh Deshpande]. Nếu có ý kiến phản đối về việc tái in này, vui lòng liên hệ với Gate Họcđội ngũ, và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Tuyên bố Miễn trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Việc dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi đội ngũ Gate Learn. Trừ khi có đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn bản đã được dịch là không được phép.