A startupização do crypto tem vindo a acontecer desde 2016-2017. Em cada ciclo, a visibilidade do crypto tem aumentado, mais pessoas têm entrado no espaço, e os retornos prospectivos têm diminuído gradualmente. Até agora, todos já ouviram falar de crypto.

Como é típico em qualquer indústria emergente, as ideias mais promissoras não requerem quantidades excessivas de capital. Mas após a onda inicial de entusiasmo e retornos impressionantes, a disponibilidade de capital aumenta e o critério para ideias investíveis diminui. Qualquer um pode ser um fundador desde que o capital esteja disponível.

Com $100B de capital de VC despejado nos mercados privados de criptomoedas desde 2016, os fundadores atacaram todas as possíveis indústrias com tokens. Se a única ferramenta que você tem é um martelo, você tende a ver todo problema como um prego, disse Abraham Maslow.Esta tocha foi agora passada para a IA.

Desde finanças e pagamentos até identidade, redes sociais, mídia e entretenimento, jogos, computação em nuvem, IA, saúde e ciência, cadeias de suprimentos, armazenamento, jogos de azar, arte, vários tipos de redes de infraestrutura física e até mesmo satélites no espaço - a criptoalidade chegou a todos os lugares. Nenhuma pedra foi deixada sem ser revirada.

Hoje, há $700B em capitalização de mercado circulante de altcoins (excluindo BTC e ETH) e $40B em ações da Coinbase. Para simplificar, vamos supor que os investidores possuem 30% da rede e ignoram quaisquer tokens não investidos; no caso da Coinbase, os investidores possuíam cerca de 50% no momento de sua listagem direta.

Isso significa que o valor líquido disponível para investidores de VC tem sido em torno de $230B. Claro, isso não é perfeitamente preciso, pois não estamos contabilizando todas as empresas públicas, não estamos contabilizando empresas que ainda irão emitir seus tokens ou investidores que venderam em pontos diferentes do ciclo.

Mas a realidade é que a maioria dos $230B (dos $100B investidos) foi impulsionada por alguns valores atípicos como Solana e Coinbase, ICOs e memecoins, onde os VCs não tiveram alocações exclusivas. Faça as contas e veja por si mesmo que os valores atípicos na cripto são tão importantes como, e talvez até mais do que, em qualquer outro lugar.

Propriedades Únicas da Criptomoeda

Deve ficar claro agora que a criptomoeda não é a cura para todos os problemas do mundo. Os sistemas distribuídos que chamamos de blockchains têm propriedades muito únicas, e essas propriedades permaneceram amplamente inalteradas desde a invenção do Ethereum.

As blockchains são sustentadas por elementos financeiros muito fortes para garantir a segurança da rede, por isso não deve surpreender ninguém que os casos de uso sustentáveis tenham que tender também nessa direção. É por isso que algumas categorias de projetos produziram vencedores duradouros e outros não.

A verdade pouco atraente, perdida no vazio do CT

Quais são essas propriedades únicas? Embora a lista não seja exaustiva, achamos que as principais são:

• Formação de capital sem permissão e, por extensão, distribuição de tokens;
• Consenso global sobre um registro distribuído de ativos financeiros.

A formação de capital sem permissão é o PMF mais importante e universalmente extensível da criptomoeda. É por isso que as ICOs, em conjunto, foram bem-sucedidas. É por isso que o pump.fun criou um mercado de alta para todo o ecossistema Solana e ganhou mais dinheiro em 8 meses do que 99% de todos os projetos de criptomoeda combinados. É por isso que o capital criptográfico está financiando Estados de Rede e experimentos de longevidade. O espaço de ideias é infinito e todos os ativos financiados viverão na cadeia, garantindo a proveniência aos seus proprietários.

O consenso global e o livro-razão distribuído permitem finanças abertas e sem permissões. Os fundadores já construíram todos os componentes financeiros no DeFi—empréstimos, poupanças, negociação, pagamentos/stablecoins e cartões de débito para gastos. Desde a BlackRock até os megabancos, VISA e Mastercard, todos estão analisando as propriedades das criptomoedas e do DeFi e encontrando maneiras de incorporá-las aos seus negócios. Talvez um dia a burocracia possa ser terceirizada para o consenso global em massa.

Portanto, quando vemos os fundadores a queixarem-se da abordagem antagonista da Ethereum Foundation em relação à DeFi, só podemos questionar se está pronta para desistir do segundo melhor consenso que as criptomoedas encontraram até à data (apenas atrás da reserva de valor do Bitcoin):

Enquanto Vitalik vai argumentar que DeFi é ouroboros, uma serpente que come a sua própria cauda, pensamos que é exatamente o oposto. A DeFi é talvez a única categoria de criptomoedas que funciona de forma positiva! Cria novos mercados de capitais e permite às pessoas assumir crédito e gastá-lo. A expansão do crédito é a força básica para criar consumo e investimento. Por isso, os EUA abandonaram o padrão ouro e, em vez de os mercados dos EUA colapsarem, eles dispararam durante muitas décadas. O objetivo fundamental das economias é SER circular para que possam crescer. Por que a DeFi não pode ser circular?

Quais projetos aproveitaram com maior sucesso as propriedades únicas das criptomoedas desde o fundo do mercado em novembro de 2022 até hoje? Não é surpreendente, todos eles se concentram em DeFi ou formação de capital:

• O preço da Solana aumentou 15 vezes e sempre deu prioridade à DeFi. Na verdade, foi concebido como o "Nasdaq Descentralizado" desde o início;
• A Pump.fun ganhou mais de $100M em taxas para si mesma e quase $1B para o ecossistema porque permitiu a formação de capital sem permissão para ativos especulativos;
• Ethena escalou a negociação de base para bilhões de dólares;
• Polymarket criou novos mercados para as pessoas especularem;
• E depois temos muitos negócios CeFi como Tether e Coinbase, que oferecem serviços financeiros e aumentaram significativamente sua participação de mercado.

Uma das narrativas mais barulhentas deste ano foi o pivô para o consumidor de criptomoedas. Podemos categorizá-lo amplamente em jogos hiperespeculativos (curvas de ligação, cassinos, memes) e produtos orientados para a propriedade digital (ala Farcaster, Zora, etc.)

Escrevemos pela primeira vez sobre a necessidade de aplicativos para consumidores no final de 2022 em Fappening, quando nos pareceu que o pêndulo tinha oscilado demais na direção da infraestrutura. Agora, parece que toda a atenção está voltada para a construção do aplicativo do consumidor de criptomoedas, mas na maioria das vezes sem questionar quais são as características únicas que esse aplicativo permite.

É um mini-jogo na TON uma aplicação de consumo mais capacitadora e duradoura do que os aborrecidos pagamentos cripto sem fronteiras? Provavelmente não. Isto não quer dizer que os mini-jogos não têm um papel a desempenhar, apenas que não aproveitam completamente as propriedades únicas das criptomoedas, uma vez que não necessitam de uma elevada integridade sobre os dados financeiros. A distribuição de tokens, o princípio básico da formação de capital cripto, é o que os tornou interessantes desde o início.

Crypto Cria Novos Mercados

Agora que estabelecemos que a criptomoeda é ótima na formação de capital e na facilitação de transações financeiras, para onde isso nos leva? Novos Mercados.

Apesar de não ter acesso ao mar, ao contrário de Génova e Veneza, Florença tornou-se uma superpotência comercial na Europa Medieval, em grande parte devido às suas inovações na banca e nos instrumentos financeiros. O Florim dourado, cunhado em Florença, rapidamente tornou-se a moeda dominante no comércio do mundo ocidental.

O superpoder da criptomoeda sempre foi encontrar um preço para ativos que de outra forma não seriam precificados. Em outras palavras, criar mercados onde os mercados não existiam antes; ou, pelo menos, melhorar significativamente a experiência transacional ao trazer liquidez abundante onde ela está faltando. A criptomoeda é uma ferramenta de coordenação para transações em áreas opacas e incipientes, que requerem altos graus de especialização e que são sobrecarregadas com burocracia e múltiplas camadas de intermediários.

Alguns exemplos: Chaleiraestá construindo um mercado para relógios tokenizados, com a equipe da Kettle trabalhando intensamente no Distrito Diamante de NY, realizando autenticação, guarda e logística de relógios.Baxusresolve um problema semelhante para espíritos colecionáveis, com sua equipe fazendo autenticação e administrando um cofre central com umidade controlada, temperatura, etc. Ambos eventualmente desmembrariam a Sotheby's. Existe um trabalho altamente especializado sendo feito no mundo físico, enquanto o elemento cripto (coordenação de pagamentos) permite abordar o problema do início frio muito mais cedo. Veremos que tanto o mundo físico quanto o lado cripto reforçam o progresso um do outro.

Os componentes onchain e offchain são sinérgicos, na medida em que ambos beneficiam de um maior volume de transações

As criptomoedas podem fazer com que as pessoas se interessem por coisas que nem sabiam que existiam. A Uniswap fez as pessoas se interessarem pelos tokens ERC20, e a Opensea fez as pessoas se interessarem pelos NFTs.

Um exemplo recente que gostamos é SkyTradeque permite aos proprietários de terrenos vender ou arrendar direitos ao espaço aéreo acima de suas propriedades. Os direitos aéreos são tokenizados na forma de NFT e, em seguida, leiloados para incorporadoras imobiliárias e empresas de entrega por drone, como Walmart, Amazon ou outras empresas especializadas em transporte aéreo no futuro.

A maioria dos proprietários imobiliários não tem ideia de que a) possuem espaço aéreo e b) que é valioso para alguém. A criptomoeda, sendo a bola de dinheiro mais quente, pode prová-lo muito rapidamente.

O Mercado para DePIN

Outra área com fortes características transacionais de um mercado é o DePIN, ou infraestrutura física descentralizada. O lado da oferta geralmente alavanca hardware físico latente ou inativo, portanto, é a parte mais fácil do mercado de dois lados para começar. O lado da demanda é não comprovado - só podemos deduzir que existe com base na demanda por serviços centralizados semelhantes.

No seu cerne, DePIN é um mercado para transacionar serviços. Infelizmente, ainda não tivemos demanda e valor transacional suficientes para dizer que encontramos o PMF.

Origem: Dune e Fundação Helium

Origem: A nossa Rede 271

Uma das principais propostas de valor do DePIN é a transferência de investimento em infraestrutura e manutenção para uma rede descentralizada. Os custos dessa transferência para entidades centralizadas têm aumentado, com o crescimento do capex superando o crescimento da receita. Despesas mais altas implicam em serviços mais caros para os consumidores. Além disso, quanto melhor a cobertura de rede, mais gastos são necessários, já que os custos de última milha aumentam exponencialmente nas áreas rurais. Sem discriminação de preços, alguém acaba subsidiando o serviço.

Fonte: Presente Imperfeito do DePIN & Futuro Promissor: Uma Análise Profunda por Compound

Outro fator é a resiliência da rede, onde a rede elétrica nos EUAé um bom exemplo. Considere que até a rede elétrica não é uma única rede monolítica. Não há uma única empresa responsável pela sua manutenção. Em vez disso, é composta por muitas empresas de serviços públicos diferentes (tanto privadas como municipais) e supervisionada por órgãos reguladores federais e estaduais. A rede já está fragmentada, precisamente pelos motivos de resiliência. E pode ser fragmentada ainda mais, desde que alcance os objetivos de acessibilidade e resiliência, ao mesmo tempo em que ganha o custo de capital necessário para quem investe e administra essa infraestrutura.

Porque é que o DePIN é eficaz na superação dos custos iniciais de hardware? Porque a formação de capital permite que os projetos distribuam tokens nas mãos dos operadores de hardware muito rapidamente.

Concedido, um token não é suficiente. Mas é suficiente para levar a 100 usuários no lado da oferta que realmente se importam com ele para ver se o lado da demanda e a receita existem. Se sim, a economia unitária melhora com o aumento da demanda e cobertura de rede, e a dependência de incentivos de token diminui. No final, todos os mercados criptográficos sustentáveis competirão em a) preço e b) confiabilidade e/ou atendimento ao cliente, sendo a receita a métrica mais importante.

Mais uma vez, o papel das criptomoedas é ajudar os mercados e, por extensão, o DePIN também, a atingir a velocidade de escape mais cedo do que tarde, através da coordenação de recursos e pagamentos.

Criar os Mercados em Que as Pessoas Querem Negociar

Tendo investido em cripto ao longo de vários ciclos, percebemos que a ideação em cripto é limitada pelas mesmas propriedades únicas que a criptografia permite. Nós os discutimos acima.

A natureza sem permissão do capital criptográfico é tanto uma bênção quanto uma maldição. O espaço de design para startups criptográficas parece infinito até você perceber que essas ideias devem ter um elemento financeiro forte e explícito.

Para nós, a resposta parece bastante clara - encontrar ativos e mercados que as pessoas desejam negociar antes mesmo de saberem disso. Eles sempre parecerão controversos - seja o Helium no último ciclo (e o Uniswap ainda mais cedo), ou a SkyTrade hoje. Mas é assim que você sabe que está em algo que vale a pena explorar.

Infelizmente, nem todos os tipos de ativos serão negociados. Vimos repetidamente que os utilizadores não valorizam os seus dados, privacidade ou as suas espadas de jogo. Os mercados para a “propriedade” e esquemas de compensação igualitária para criadores de conteúdo não têm funcionado. Já passou tempo suficiente no mundo das criptomoedas para algumas áreas serem invalidadas e para grandes negócios serem construídos em outras. Em cada ciclo, os elementos financeiros explícitos das criptomoedas têm sido provados mais fortes do que nunca.

A cripto não corrige ideias economicamente insustentáveis; em vez disso, reforça as características do capitalismo, tal como já o conhecemos. Mais dinheiro, mais negociação, mais potencial de ganho e mais rapidez. A cripto está a impulsionar-nos ainda mais num caminho que conhecemos e percorremos desde os finais da Idade Média, quando o capitalismo começou a tomar forma.

Crie novos mercados e encontre novos ativos, e sua aplicação viverá longa e próspera em blockchains onde a segurança econômica é paga. Este é o futuro mais otimista das criptomoedas.

Aviso Legal:

1. Este artigo é reimpresso a partir de [zeeprime.capital], Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [@long_solitude]. Se houver objeções a esta reimpressão, contacte o Gate Learnequipa, e eles vão tratar disso prontamente.
2. Aviso de responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente as do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
3. As traduções do artigo para outros idiomas são feitas pela equipe Gate Learn. A menos que mencionado, copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido.