Pairs Trading là gì?

Khái niệm cơ bản về Giao dịch cặp

Giao dịch cặp là một chiến lược đầu tư trung lập với thị trường được giới thiệu vào giữa những năm 1980 bởi một nhóm phân tích định lượng do Nunzio Tartaglia, một nhà giao dịch định lượng tại ngân hàng đầu tư nổi tiếng Phố Wall Morgan Stanley dẫn đầu. Còn được gọi là chênh lệch giá thống kê hoặc chiến lược trung lập thị trường, đó là một cách tiếp cận giao dịch nhằm mục đích kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá giữa hai tài sản tương quan. Nó thường được sử dụng trong thị trường tài chính, đặc biệt là cổ phiếu, hợp đồng tương lai, ngoại hối hoặc tiền điện tử. Ý tưởng chính đằng sau giao dịch theo cặp là chọn hai tài sản có tương quan cao và kiếm lợi nhuận từ sự phân kỳ giá tạm thời bằng cách mua tài sản bị định giá thấp và bán tài sản được định giá quá cao. Các nhà giao dịch thường xem những sự phân kỳ này là hiện tượng ngắn hạn, hy vọng giá cuối cùng sẽ trở lại mối quan hệ bình thường trong lịch sử của họ.

Phương pháp lợi nhuận thống kê cổ điển dưới giả thiết thị trường trung lập

Cốt lõi của chiến lược giao dịch cặp nằm ở việc tận dụng sự phân kỳ giá ngắn hạn giữa hai tài sản tương quan, sử dụng bảo hiểm rủi ro để tạo ra lợi nhuận bổ sung (tức là lợi nhuận Alpha). Chiến lược này dựa trên một giả định cơ bản: Chênh lệch giá giữa các tài sản được ghép nối sẽ trở lại mức trung bình theo thời gian. Điều này có nghĩa là hiện tượng đảo chiều có liên quan chặt chẽ đến các hành vi phi lý của các nhà giao dịch trên thị trường.

Khi nhiều nhà giao dịch thường tin rằng tài sản nhất định sẽ di chuyển theo một hướng cụ thể, giá thường cho thấy đà tăng. Sự tăng này thường thiếu sự hỗ trợ cơ bản và do đó nhanh chóng giảm lại sau khi đạt đến một điểm cao nhất định. Tương tự, các tài sản có giá giảm cũng cho thấy đà giảm. Khi hành vi thị trường hợp lý chiếm ưu thế, giá thường trở lại mức ban đầu. Bằng cách áp dụng chiến lược giao dịch cặp, nhà giao dịch có thể thu lợi từ sự chênh lệch giá của hai loại tài sản này.

Trong hoạt động thực tế, quá trình giao dịch cặp có thể được tóm tắt như sau: Nhà đầu tư trước tiên chọn một cặp tài sản tương quan. Khi khoảng chênh lệch giá giữa hai tài sản này mở rộng, các nhà giao dịch mua tài sản có giá thấp hơn đồng thời bán khống tài sản có giá cao hơn. Khi khoảng chênh lệch giá thu hẹp lại, các nhà giao dịch đóng vị thế trên tài sản bị định giá thấp hơn, kết thúc giao dịch.

Cách thực hiện giao dịch cặp đôi như thế nào?

Kiểm tra Hợp tính và Tương quan

Trong giao dịch cặp, việc tìm kiếm các cặp tài sản cointegrated là yếu tố quan trọng cho thành công. Các cặp tài sản này được đặc trưng bởi sự khác biệt giá tương đối ổn định trong dài hạn thay vì chỉ dựa vào sự tương quan trong ngắn hạn. Ví dụ, giả sử một nhà đầu tư chọn cổ phiếu từ hai công ty công nghệ - Công ty A và Công ty B. Trong khi tâm lý thị trường ngắn hạn và các sự kiện tin tức có thể gây ra biến động giá trong hai cổ phiếu này, sự khác biệt giá của chúng có xu hướng biến đổi xung quanh một giá trị trung bình trong dài hạn.

Trong hoạt động thực tế, bước đầu tiên là làm sạch dữ liệu và sau đó sử dụng phân tích tương quan để lọc ra các cặp tài sản có xu hướng giá tương quan cao. Hệ số tương quan Pearson thường được sử dụng để đo lường mức độ tương quan giữa giá của hai tài sản, chọn các cặp có hệ số tương quan cao làm ứng cử viên. Tiếp theo, các tài sản này phải trải qua kiểm tra cointegration để đảm bảo mối quan hệ ổn định lâu dài giữa giá của chúng. Các phương pháp kiểm tra cointegration phổ biến bao gồm phương pháp hai bước Engle-Granger và kiểm tra Johansen, có thể giúp xác nhận xem sự khác biệt về giá có tính chất hồi phục trung bình hay không.

Ngoài ra, việc tiến hành các bài kiểm tra định tuyến trên sự khác biệt giá của các cặp tài sản là rất quan trọng, thường sử dụng bài kiểm tra Augmented Dickey-Fuller (ADF) để xác định xem sự chênh lệch giá có dao động xung quanh một giá trị trung bình không. Nếu chuỗi sự chênh lệch giá là ổn định, các cặp tài sản này phù hợp để giao dịch cặp. Cuối cùng, các bài kiểm tra hồi phục trung bình, như phân tích hàm tự tương quan, cần thiết để xác nhận xem sự chênh lệch giá có xu hướng hồi phục về giá trị trung bình hay không. Nhà đầu tư có thể xác định tốt hơn các cặp tài sản có tiềm năng lợi nhuận từ chênh lệch giá dài hạn thông qua chuỗi các bước này.

Trong giao dịch đôi, việc tìm kiếm các cặp tài sản đồng tính năng lượng là rất quan trọng để thành công. Đặc tính của các cặp tài sản này là chênh lệch giá của chúng có xu hướng ổn định trong dài hạn thay vì chỉ dựa vào tương quan ngắn hạn. Ví dụ, nếu một nhà đầu tư chọn cổ phiếu từ hai công ty công nghệ - Công ty A và Công ty B. Mặc dù giá của hai cổ phiếu này có thể dao động ngắn hạn do tâm lý thị trường và các sự kiện tin tức, chênh lệch giá của chúng thông thường dao động xung quanh một giá trị trung bình trong dài hạn.

Kiểm soát rủi ro và Dừng lỗ

Mặc dù chiến lược giao dịch cặp tiền điện tử nhằm bắt giữ sự hồi phục khác biệt giá cả, nhưng xu hướng thị trường không phải lúc nào cũng phát triển như dự kiến. Khi sự chênh lệch giá cả hiển thị sự lệch lạc quá mức, việc thực hiện việc đặt lệnh cắt lỗ kịp thời là cần thiết để ngăn chặn thêm tổn thất. Khi sự chênh lệch giá cả trở lại trung bình, lợi nhuận cần được khóa chặt. Đồng thời, kích cỡ vị thế cần được quản lý một cách hợp lý dựa trên kích thước vốn và sự dung nạp rủi ro cá nhân, tránh những rủi ro mang lại từ việc đầu tư quá tập trung. Chiến lược phải được điều chỉnh một cách linh hoạt theo sự thay đổi của thị trường và kết quả backtest lịch sử để cải thiện tính linh hoạt và lợi nhuận của nó.

Ngoài ra, các nhà giao dịch nên theo dõi chặt chẽ tin tức thị trường và các sự kiện lớn, sử dụng các hệ số tương quan để đánh giá mối tương quan của các cặp tài sản và kết hợp các chỉ báo kỹ thuật để đánh giá xu hướng thị trường và đánh giá rủi ro, đảm bảo nắm bắt đầy đủ các rủi ro tiềm ẩn.

Ứng dụng Giao dịch Cặp trong Tiền điện tử

Trong thị trường tiền điện tử, giao dịch cặp là một phương pháp chênh lệch giá linh hoạt và chiến lược có thể giúp các nhà đầu tư tìm thấy cơ hội lợi nhuận ổn định trong một thị trường đầy biến động. Các nhà đầu tư phải chọn một cặp tài sản tiền điện tử có tương quan cao, chẳng hạn như Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH), đảm bảo chúng có biến động thị trường và đặc điểm kỹ thuật tương tự nhau. Tiếp theo, bằng cách tính toán năng suất và chênh lệch giá, hãy tập trung vào các tín hiệu được tạo ra khi chênh lệch giá vượt quá một ngưỡng cụ thể. Khi nắm bắt được cơ hội như vậy, các nhà đầu tư có thể linh hoạt áp dụng các chiến lược giao dịch: mua tài sản có giá thấp hơn trong khi bán khống tài sản có giá cao hơn để đạt được chênh lệch giá.

Các cặp giao dịch tiềm năng trong tiền điện tử

Trong thị trường tiền điện tử, các cặp tài sản khác nhau có thể thể hiện mối quan hệ đồng tích hợp phù hợp cho giao dịch cặp. Các cặp tiền xu chính thống như Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) là một trong những cặp phổ biến nhất do hiệu suất thị trường và xu hướng ảnh hưởng lẫn nhau. Bitcoin (BTC) và Bitcoin Cash (BCH) cũng thường cho thấy mối quan hệ đồng hội nhập vì nguồn gốc và nền tảng kỹ thuật tương tự nhau. Trong các dự án DeFi, Uniswap (UNI) và SushiSwap (SUSHI), cũng như Aave (AAVE) và Compound (COMP), thường có giá token được thúc đẩy bởi các lực lượng thị trường tương tự, vì chúng là đối thủ cạnh tranh chính trong các nền tảng giao dịch phi tập trung và giao thức cho vay, tương ứng. Ngoài ra, các cặp stablecoin chính thống như Tether (USDT) và USD Coin (USDC) thường duy trì mức giá tương đối ổn định. Tuy nhiên, chênh lệch giá của chúng có thể dao động trong một phạm vi nhỏ trong điều kiện thị trường khắc nghiệt.

Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH)

Với tư cách là hai loại tiền điện tử chính trong thị trường tiền điện tử, BTC được coi là “vàng kỹ thuật số,” trong khi ETH là token chính của mạng Ethereum. Do thị phần cao, BTC và ETH đóng vai trò là “chỉ số” thị trường và thường có sự đồng bộ cao trong hầu hết các chu kỳ thị trường. Sự thay đổi trong tâm lý thị trường, đặc biệt là quan điểm về toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử, thường được phản ánh đồng thời trong giá của BTC và ETH. Mặc dù công nghệ và kịch bản ứng dụng của họ khác nhau, nhưng biến động giá của họ thường tương tự vì cả hai đều là tài sản cốt lõi trong thị trường.

Một chỉ số quan trọng thường được các nhà giao dịch tham khảo là tỷ lệ BTC / ETH. Khi Bitcoin hoạt động mạnh mẽ so với Ethereum, nó thường phản ánh tâm lý thị trường thận trọng hơn, với các nhà đầu tư có xu hướng chọn Bitcoin, có vốn hóa thị trường lớn hơn và biến động thấp hơn, làm tài sản trú ẩn an toàn. Ngược lại, nếu Ethereum hoạt động mạnh hơn, nó ngụ ý tâm lý thị trường tích cực hơn, với các nhà đầu tư tập trung nhiều hơn vào tiềm năng của hệ sinh thái Ethereum, đặc biệt là trong các ứng dụng phi tập trung (dApps), tài chính phi tập trung (DeFi) và NFT.

Khi sự tương quan giữa BTC và ETH cao, điều này cho thấy tâm lý thị trường nhất quán và rủi ro tập trung. Khi tương quan giảm, kỳ vọng thị trường đối với triển vọng của hai tài sản này bắt đầu chệch nhau, tiềm ẩn cơ hội đầu tư khác nhau cho các nhà giao dịch. Các nhà giao dịch có thể quản lý rủi ro và đầu cơ dựa trên sự thay đổi trong tương quan. Nếu tương quan thấp, họ có thể sử dụng giao dịch cặp để giao dịch chênh lệch giá giữa hai tài sản. Trong trường hợp tương quan cao, các nhà giao dịch sẽ giảm thiểu sự tiếp xúc với rủi ro gấp đôi của cả hai trong danh mục đầu tư của họ.

Hơn nữa, khi tỷ lệ BTC/ETH sai khác so với trung bình lịch sử hoặc cho thấy biến động bất thường, thường cho thấy mất cân đối trong mối quan hệ giá cả giữa hai loại tiền. Lúc này, các nhà giao dịch có thể sử dụng chiến lược hồi phục trung bình, thực hiện giao dịch ngược khi tỷ lệ quá cao hoặc quá thấp và đợi nó quay trở lại mức bình thường, từ đó có được lợi nhuận ổn định.

Ngoài BTC và ETH, các token chuỗi công khác cũng cho thấy mức độ tương quan khác nhau.

Bitcoin (BTC) và Bitcoin Cash (BCH)

Bitcoin Cash là một hard fork của Bitcoin nhằm cải thiện tốc độ giao dịch và giảm phí. Do có cùng nền tảng kỹ thuật chung - với BCH là một "phiên bản cải tiến" của Bitcoin - giá của nó thường theo xu hướng của Bitcoin. Khi mạng Bitcoin trở nên quá tải hoặc phí giao dịch tăng, BCH thường thu hút sự chú ý như một lựa chọn thay thế. Sự tương đồng kỹ thuật giữa BTC và BCH cho phép nhà đầu tư thực hiện giao dịch chênh lệch giá của họ, đặc biệt khi các cuộc thảo luận về việc mở rộng và phí giao dịch trở nên căng thẳng trên thị trường. Trong tháng qua, mối tương quan giữa BTC và BCH đã đạt 0.84, một phần liên quan đến sự chiếm ưu thế cao trên thị trường của BTC.

Uniswap (UNI) và SushiSwap (SUSHI)

Hai sàn giao dịch phi tập trung lớn trong không gian DeFi có nhu cầu thị trường, cơ sở người dùng và chức năng tương đồng cao. Quan điểm thị trường tổng quan về ngành DeFi thường ảnh hưởng đến giá cả cả hai mã thông báo đồng thời, đặc biệt là trong quá trình khai thác thanh khoản hoặc cạnh tranh nền tảng. Khi khuyến nghị thanh khoản hoặc tính năng mới được giới thiệu, giá UNI và SUSHI có thể cho thấy sự biến động khác nhau, tạo cơ hội cắt lỗ cho các nhà đầu tư. UNI và SUSHI duy trì mức tương quan 0,83 trong 7 ngày qua (kể từ ngày 22/10), trong khi hệ số tương quan trong năm qua là 0,64.

Aave (AAVE) và Compound (COMP)

Aave và Compound là hai nền tảng cho vay phi tập trung lớn, với mã thông báo AAVE và COMP của họ cung cấp quản trị và ưu đãi nền tảng. Sức khỏe của ngành DeFi ảnh hưởng trực tiếp đến giá của hai mã thông báo này và khi thị trường lạc quan về cho vay phi tập trung, AAVE và COMP thường tăng cùng nhau. Hệ số tương quan giữa AAVE và COMP đạt 0,93 trong 30 ngày qua, trong khi hệ số tương quan trong năm qua là 0,03, có thể bỏ qua. Điều này phục vụ như một lời nhắc nhở điển hình rằng kết quả kiểm tra tương quan nên được phân tích dựa trên các khoảng thời gian khác nhau cho các vấn đề cụ thể.

Cặp đôi Stablecoin

Stablecoins được gắn kết với đô la Mỹ. Là stablecoins, mục tiêu của chúng là duy trì tỷ lệ gắn kết 1:1 với đô la, vì vậy biến động giá thường ít. Tuy nhiên, trong điều kiện thị trường cực đoan, khi tính thanh khoản khan hiếm hoặc quy định thay đổi, có thể xảy ra sự khác biệt giá tạm thời. Khi tình hình thị trường cực đoan xảy ra, sự khác biệt giá ngắn hạn giữa USDT và USDC tạo cơ hội cho việc mua bán chênh lệch rủi ro thấp.

Ví dụ về Giao dịch Cặp Tiền điện tử: BTC và ETH

Nhập các thư viện cần thiết
Nhập yFinance dưới dạng YF
import pandas as pd
import numpy as np
import statsmodels.api as sm
từ statsmodels.tsa.stattools nhập coint, adfuller

1. Lấy dữ liệu lịch sử cho BTC và ETH
def get_crypto_data(tickers, start, end):
data = yf.tải xuống(tickers, start=start, end=end)['Adj Close']
Trả về dữ liệu

Tải dữ liệu BTC và ETH xuống
start_date = ‘2020-01-01’
end_date = ‘2024-01-01’
tickers = ['BTC-USD', 'ETH-USD']
dữ liệu = get_crypto_data(tickers, start_date, end_date)

Kiểm định Cointegration
Thử nghiệm đồng tích hợp Engle-Granger

def engle_granger_coint_test(y, x):

# Regress y on xx = sm.add_constant(x)model = sm.OLS(y, x).fit()residuals = model.resid# Thực hiện kiểm tra đơn vị gốc ADF trên dư thừa hồi quyresult = adfuller(residuals)p_value = result[1]trả về p_value

Thực hiện kiểm tra cointegration
p_value = engle_granger_coint_test(data['BTC-USD'], data['ETH-USD'])
print(f”Giá trị p của kiểm định cointegration: {p_value:.4f}”)

Diễn giải kết quả kiểm tra
nếu p_value < 0.05:
print(“BTC và ETH là cointegrated”)

else:
print("BTC và ETH không được cointegrated")

Cần lưu ý rằng mối tương quan giữa các loại tiền điện tử khác nhau thay đổi đáng kể qua các thời kỳ khác nhau. Lấy BTC và ETH làm ví dụ, trong các giai đoạn tương quan cao khi thị trường chung tăng hoặc giảm, giá BTC và ETH thường dao động đồng bộ, với các hệ số tương quan thường dao động từ 0,6 đến 0,9. Điều này làm cho chúng trở thành một cặp tài sản phổ biến trong giao dịch theo cặp, vì biến động giá của chúng có mức độ đồng bộ cao, tạo điều kiện cho chênh lệch giá dựa trên chênh lệch giá. Tuy nhiên, trong các giai đoạn tương quan thấp, chẳng hạn như các sự kiện cụ thể hoặc biến động thị trường cực đoan, khi một loại tiền điện tử có thể dao động độc lập do nâng cấp kỹ thuật hoặc tin tức quan trọng, mối tương quan có thể tạm thời suy yếu.

Các yếu tố quan trọng khi giao dịch cặp tiền điện tử

Giao dịch cặp, một chiến lược chênh lệch giá thống kê cổ điển, mang lại những lợi thế và thách thức độc đáo khi áp dụng cho tiền điện tử. Không giống như các thị trường truyền thống, sự biến động cao hơn của tiền điện tử có thể gây ra biến động giá nhanh chóng, có khả năng ảnh hưởng đến hiệu quả của chiến lược. Tính thanh khoản hạn chế trong một số tài sản tiền điện tử có thể ảnh hưởng đến việc tham gia giao dịch, thời gian thoát và chi phí. Những khó khăn trong việc thu thập và phân tích dữ liệu có thể dẫn đến kết quả kiểm tra tương quan và đồng tích hợp không đáng tin cậy. Ngoài ra, sự không chắc chắn về quy định và thay đổi chính sách có thể làm gián đoạn hành vi thị trường, ảnh hưởng đến chiến lược giao dịch. Thị trường tiền điện tử cũng phải đối mặt với rủi ro kỹ thuật cao, chẳng hạn như lỗ hổng trao đổi và tấn công mạng, có thể dẫn đến tổn thất đầu tư. Do đó, việc thực hiện giao dịch cặp trong thị trường tiền điện tử đòi hỏi các cách tiếp cận chiến lược thận trọng và thích ứng hơn.