Trong năm qua, hiệu suất thị trường của tiền điện tử ETH đã không đạt được kỳ vọng, với giá của nó liên tục hoạt động kém hiệu quả. Trong thời gian này, Ethereum Foundation (EF) đã bán hết một lượng đáng kể ETH nắm giữ nhiều lần, gây ra các cuộc thảo luận sôi nổi giữa các thành viên cộng đồng mỗi lần. Với lịch sử giảm tải ETH gần mức giá tương đối, Ethereum Foundation thậm chí còn được một số người trong cộng đồng gọi một cách hài hước là "nghệ sĩ thoát hiểm hàng đầu". Nhưng danh tiếng này có thực sự hợp lý? Bài viết này phân tích dữ liệu lịch sử về doanh số ETH của Ethereum Foundation và xem xét mối quan hệ giữa doanh số bán hàng này và xu hướng giá của ETH để cung cấp thông tin chi tiết về người dùng.

Lịch sử bán ETH quy mô lớn của Ethereum Foundation

Sau khi xem xét hoạt động trên chuỗi của các địa chỉ công khai của Ethereum Foundation (0xde0) và (0x976), các quan sát sau đây đã được thực hiện:

1. Kể từ tháng 8 năm 2015, Ethereum Foundation chủ yếu chuyển ETH sang các sàn giao dịch như Kraken, Bitstamp, Coinbase và Bitfinex. Trong số này:
   • Giá trị tổng cộng của ETH được chuyển đến Kraken là khoảng 852 triệu đô la.
   • Chuyển sang Bitstamp có giá trị khoảng 724 triệu đô la.
   • ETH được gửi đến Coinbase trị giá khoảng 681 triệu đô la.
2. Các sàn giao dịch này đơn riêng chiếm hơn 81% tổng giá trị ETH mà Quỹ chuyển đi.

Nguồn: Arkham

Số lượng ETH được chuyển bởi Ethereum Foundation đến các sàn giao dịch dao động, với các khoản chuyển lớn nhất lên đến vài chục nghìn ETH, trong khi những khoản nhỏ nhất chỉ có một số đơn vị. Sau khi xếp hạng các giao dịch cá nhân theo giá trị, đã được tìm thấy rằng trong số 30 giao dịch lớn nhất, có 8 giao dịch xảy ra vào năm 2017, 13 vào năm 2018, 1 vào năm 2019, 2 vào năm 2020, 4 vào năm 2021, không có giao dịch nào vào năm 2022, và mỗi năm 1 lần vào năm 2023 và 2024.

Biểu đồ sau, dựa trên dữ liệu bán hàng lịch sử của Ethereum Foundation và xu hướng giá ETH, đã được tạo:

Nguồn: TradingView

Một số giao dịch chuyển ETH lớn trong năm 2017 tập trung vào giữa đến cuối tháng 12, trong đó ETH đã trải qua một đợt điều chỉnh giá đáng kể gần 40% vào cuối tháng, giảm từ mức cao nhất là 850 đô la xuống mức thấp 520 đô la. Sau sự sụt giảm này, giá ETH đã tăng mạnh vào đầu năm 2018, đạt mức cao nhất mọi thời đại là 1.428 đô la vào ngày 13 tháng 1.

Trong thời kỳ này, Ethereum Foundation tiếp tục bán số lượng lớn ETH khi giá tăng. Theo dữ liệu on-chain chưa hoàn chỉnh, Foundation đã chuyển khoảng 480.000 ETH chỉ trong tháng 1 năm 2018.

Nguồn: Arkham

Xem xét xu hướng giá ETH, từ ngày 1 tháng 8 năm 2018 đến ngày 31 tháng 10 năm 2020, ETH vẫn đang ở giai đoạn giá thấp tương đối. Tuy nhiên, trong thời kỳ này, Ethereum Foundation tiếp tục bán các khoản tiền của mình. Theo thống kê chưa hoàn chỉnh, đã có 34 giao dịch liên quan đến hơn 10.000 ETH mỗi giao dịch. Ba lần chuyển khoản lớn nhất theo giá trị đã được gửi đến ví Bitcoin Suisse (0x875), với tổng giá trị vượt quá 43 triệu đô la. Ngoài ra, đã có 454 giao dịch liên quan đến hơn 1.000 ETH mỗi giao dịch.

Nguồn: Arkham

Trong năm 2021, việc so sánh các lần chuyển khoản lớn của Ethereum Foundation và biến động giá ETH cho thấy, ngay trước khi ETH tăng mạnh vào cuối tháng 4 năm 2021, Quỹ đã bán gần 35.000 ETH từ tháng Ba đến tháng Tư. Thời điểm chiến lược này cho phép Quỹ tránh được sự tăng gần gấp đôi giá ETH sau đó một cách hoàn hảo.

Nguồn: TradingView

Vào ngày 12 tháng 5 năm 2021, ngay khi ETH đạt mức cao nhất từ trước đến nay là 4.366 USD, Quỹ Ethereum bắt đầu một loạt các cuộc bán hàng kéo dài một tuần. Đáng chú ý, vào ngày 17 tháng 5 năm 2021, Quỹ đã hoàn thành một giao dịch đơn lớn hơn 35.000 ETH, đó vẫn là giao dịch đơn lớn nhất của họ, trị giá khoảng 126 triệu USD.

Nguồn: TradingView

Vào năm 2022, Ethereum Foundation đã giảm đáng kể doanh số bán ETH, chỉ với khoảng một chục giao dịch vượt quá 1.000 ETH hàng năm. Đợt bán lớn nhất diễn ra vào ngày 8/7/2022, liên quan đến 3.200 ETH, trị giá khoảng 3,93 triệu USD.

Vào ngày 22 tháng 1 năm 2022, trong khi ETH đang ở mức thấp ngắn hạn, Quỹ đã chuyển hai đợt 1.000 ETH mỗi đợt sang hai sàn giao dịch. Trong thời gian tăng giá biến động vào tháng Ba, Quỹ tiếp tục bán ETH tăng dần. Vào ngày 13 tháng 5 năm 2022, nó đã chuyển khoảng 1.000 ETH cho mỗi sàn giao dịch, tổng cộng khoảng 6 triệu đô la. Trong tháng tiếp theo, giá ETH giảm đều đặn.

Vào ngày 8 tháng 7 năm 2022, Quỹ đã bán 3.200 ETH. Mặc dù giá ETH đã giảm gần 20% trong những ngày ngay sau khi bán, nhưng nó đã tăng gấp đôi trong tháng tiếp theo, thể hiện khả năng phục hồi của thị trường bất chấp sự sụt giảm ngắn hạn.

Nguồn: TradingView

Cả trong năm 2023 và 2024, việc bán ETH của Ethereum Foundation được giới hạn khá nhiều. Vào ngày 6 tháng 5 năm 2023, Ethereum Foundation chuyển 15.000 ETH vào sàn giao dịch Kraken, có giá trị khoảng 30,1 triệu đô la, đánh dấu việc chuyển ETH lớn nhất trong năm đó. Trong hai năm, chỉ có khoảng mười giao dịch vượt quá 1.000 ETH mỗi giao dịch.

Nhìn vào mốc thời gian rộng hơn, từ giữa tháng 10/2023 đến giữa tháng 3/2024, giá ETH đã tăng từ 1.500 USD lên mức cao nhất là 4.090 USD, tăng 1,72 lần. Trong thời gian này, Ethereum Foundation đã thực hiện nhiều đợt bán hàng. Mặc dù các đợt bán này đã gây ra sự gián đoạn thị trường ngắn hạn — chẳng hạn như giảm gần 10% sau khi bán hàng vào ngày 9 tháng 10 năm 2023 và ngày 15 tháng 1 năm 2024 — nhưng chúng không thể ngăn chặn xu hướng tăng chung và ETH tiếp tục tăng đáng kể sau mỗi lần giảm.

Nhìn chung, doanh số bán ETH của Quỹ dường như là một phần của chiến lược dài hạn liên quan đến việc bán định kỳ, dần dần. Mặc dù những đợt bán hàng quy mô lớn này có thể tạm thời ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và kích hoạt bán tháo hoảng loạn - dẫn đến giảm giá ngắn hạn, thường được mô tả là "đợt thoát hàng đầu đúng lúc hoàn hảo" - nhưng chúng không đảm bảo giá giảm bền vững. Xu hướng thị trường, đặc biệt là trong một đợt tăng giá mạnh, được thúc đẩy bởi các yếu tố rộng hơn và sẽ không bị trật bánh bởi suy thoái tạm thời.

Đối với các nhà giao dịch tiền điện tử, đặc biệt là những người tham gia vào giao dịch đòn bẩy, không nên chỉ dựa vào các sự kiện tin tức để đưa ra quyết định giao dịch. Những diễn biến thị trường đột ngột có thể thay đổi tâm trạng nhanh chóng, và một khi xu hướng tăng trưởng được tạo đà, nó có xu hướng tiếp tục mặc dù có những điều chỉnh ngắn ngủi.

Lý do đằng sau doanh số ETH của Ethereum Foundation

Vào ngày 23 tháng 8, Ethereum Foundation đã chuyển 35.000 ETH đến sàn giao dịch Kraken, với giá trị khoảng 94 triệu đô la. Động thái này đã gây hoảng loạn trên thị trường, khiến giá ETH giảm từ khoảng 2.750 đô la xuống mức thấp nhất là 2.150 đô la.

Đáp lại, Aya Miyaguchi, Giám đốc điều hành của Ethereum Foundation, giải thích rằng việc chuyển nhượng là một phần của hoạt động quản lý tài chính của Quỹ. Cô lưu ý, "Ngân sách hàng năm của Ethereum Foundation là khoảng 100 triệu đô la, chủ yếu được phân bổ cho các khoản trợ cấp và tiền lương, với một số người nhận chỉ có thể nhận tiền bằng tiền tệ fiat. Trong một thời gian dài trong năm nay, Quỹ được khuyên không nên tham gia vào bất kỳ hoạt động tài chính nào do sự phức tạp về quy định, đó là lý do tại sao chúng tôi không thể chia sẻ trước kế hoạch của mình. Tuy nhiên, việc chuyển ETH này không nhất thiết có nghĩa là bán ngay lập tức — có thể có một kế hoạch bán dần dần theo sau. "

Tính đến ngày 22/9/2024, ví chính của Ethereum Foundation vẫn nắm giữ khoảng 271.600 ETH, trị giá khoảng 703 triệu USD.

Nguồn: Arkham

Với mức tiêu thụ hàng năm hiện tại là 100 triệu đô la, số lượng ETH mà Ethereum Foundation đang nắm giữ sẽ tồn tại khoảng bảy năm trong lý thuyết. Tuy nhiên, khoảng thời gian này có thể thay đổi dựa trên biến động giá của ETH.

Giá ETH sẽ tăng trở lại?

Là lá cờ đầu của Blockchain 2.0, Ethereum đã giới thiệu khái niệm sáng tạo về hợp đồng thông minh, đặt nền tảng cho việc phát triển các ứng dụng phi tập trung (DApps). Trong thập kỷ qua, Ethereum đã thu hút một lượng lớn người dùng và nhà phát triển, xây dựng một cộng đồng mạnh mẽ đã thúc đẩy sự phát triển và thịnh vượng của các lĩnh vực như tài chính phi tập trung (DeFi), mã thông báo không thể thay thế (NFT) và các tổ chức tự trị phi tập trung (DAO).

Tuy nhiên, trong những năm gần đây, có một số yếu tố đã ảnh hưởng đến hiệu suất thị trường Ethereum:

• Sự gia tăng của các giải pháp Lớp 2 (L2) đã phân mảnh thanh khoản và tạo ra sự cạnh tranh với Lớp 1 (L1).
• Câu chuyện về Ultra Sound Money – cho thấy ETH có thể trở nên giảm phát theo thời gian – đã bị nghi ngờ.
• Các đối thủ như Solana và Sui đã thách thức Ethereum về tốc độ giao dịch và chi phí.
• Sự thiếu đi các câu chuyện thuyết phục mới cũng đã làm giảm tâm lý thị trường.

Do đó, giá ETH chững lại và niềm tin của nhiều người nắm giữ dần suy yếu. Trong các cuộc thảo luận công khai gần đây, các thành viên nhóm nghiên cứu của Ethereum Foundation đã trả lời những lo ngại về quỹ đạo giá của ETH.

Theo họ, logic cho việc tăng giá tiềm năng của ETH vẫn rõ ràng. Ethereum đang xây dựng một nền tảng tài chính trung lập cho phép phát hành và giao dịch tài sản tài chính. Nó cũng cho phép tạo ra các sản phẩm tài chính mới, chẳng hạn như các công cụ phái sinh, mà không cần sự cho phép - một khả năng cực kỳ có giá trị. ETH sẽ đánh giá cao về giá trị miễn là Ethereum tiếp tục tạo điều kiện cho hoạt động kinh tế bền vững. Đó là, họ lập luận, chỉ đơn giản là vấn đề thời gian.

Kết luận

Dữ liệu lịch sử cho thấy sự tương quan giữa biến động giá ETH và hoạt động bán của Ethereum Foundation, tuy không phải là một mối quan hệ xác định và cuối cùng vẫn là một vấn đề xác suất. Sử dụng những hoạt động bán hàng này như một tín hiệu giao dịch cho các nhà giao dịch tiền điện tử mang theo những rủi ro đáng kể và cần thận trọng. Tuy nhiên, việc nắm bắt giá trị của ETH và việc tích lũy lâu dài của nó chặt chẽ liên quan đến sự phát triển và thành công của hệ sinh thái Ethereum - chỉ có thời gian mới cung cấp câu trả lời cuối cùng.